1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 104 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 采取宽松型的营运资金持有政策,产生的结果是( )。（A）收益高,流动性差（B）收益低,风险低（C）流动性强,风险低（D）收益低,流动性强2 下列关于“ 有价值创意原则 ”的表述中,错误的是( )。（A）任何一项创新的优势都是暂时的（B）新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义（C）金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域（D）成功的筹资很少能使企业取得高额利
2、润3 下列财务比率中,最能反映企业举债能力的是( )。（A）资产负债率（B）经营现金净流量与到期债务比（C）经营现金净流量与流动负债比（D）经营现金净流量与债务总额比4 销售利润率等于( )。（A）安全边际率乘变动成本率（B）盈亏临界点作业率乘安全边际率（C）安全边际率乘边际贡献率（D）边际贡献率乘变动成本率5 在以下股利政策中,有利于稳定股票价格,从而树立公司良好形象,但股利支付与公司盈余相脱节的股利政策是( )。（A）剩余股利政策（B）固定或持续增长的股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策6 ABC 公司拟投资购买某企业发行债券,在名义利率相同的情况下,对 ABC
3、公司比较有利的复利计息期是( )。（A）1 年（B）半年（C） 1 季（D）1 月7 公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由在于( )。（A）使公司的利润分配具有较大的灵活性（B）降低综合资本成本（C）稳定对股东的利润分配额（D）使对股东的股利分配与公司的盈余紧密配合8 调整现金流量法的基本思路是,先用一个系数把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量,然后用( )去计算净现值。（A）无风险的贴现率（B）有风险的贴现率（C）内含报酬率（D）资本成本率9 在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是( )。（A）长期借款成本（B）债券成本（C）留存收益成本（D）普通股成本10 下列关于市盈
4、率的说法中,不正确的是( )。（A）债务比重大的公司市盈率较低（B）市盈率很高则投资风险大（C）市盈率很低则投资风险小（D）预期将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 以下对流动比率的表述中正确的有( )。（A）流动比率越高的企业财务状况越好（B）流动比率需要用速动比率加以补充和说明（C）流动比率高,并不意味着企业就一定具有短期偿债能力（D）流动比率比速动比率更加准确地反映了企业的短期偿债能力
5、12 按照随机模式,确定现金存量的下限时,应考虑的因素有( )。（A）企业每日最高现金需要（B）有价证券的日利息率（C）有价证券的每次转换成本（D）管理人员对风险的态度（E）企业每日最低现金需求13 下列关于“ 以剩余收益作为投资中心业绩评价标准优点” 的表述中,正确的有( )。（A）便于按部门资产的风险不同,调整部门的资本成本（B）计算数据可直接来自现有会计资料（C）能够反映部门现金流量的状况（D）能促使部门经理的决策与企业总目标一致14 盈余公积的用途在于( )。（A）弥补亏损（B）转增公司资本（C）支付股利（D）支付集体福利支出（E）缴纳公司税15 下列哪些因素会影响债券的到期收益率(
6、)。（A）票面价值（B）票面利率（C）市场利率（D）到期日（E）付息方式 F.购买价格16 下列各项中,属于普通年金形式的项目有( )。（A）零存整取储蓄存款的整取额（B）定期定额支付的养老金（C）年资本回收额（D）偿债基金17 下列有关平息债券价值表述正确的是( )。（A）平价债券,债券付息期长短对债券价值没有改变。（B）折价债券,债券付息期越短,债券价值越高。（C）随到期时间缩短,必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小（D）在债券估价模型中,折现率实际上就是必要报酬率 ,折现率越大,债券价值越低。18 降低经营风险的途径有( )。（A）增加销售量（B）增加自有资本（C）降低变动成本（D）增
7、加固定成本比例（E）提高单价19 关于股票或股票组合的贝他系数,下列说法中正确的是( )。（A）股票的贝他系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度（B）股票组合的贝他系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度（C）股票组合的贝他系数是构成组合的个股贝他系数的加权平均数（D）股票的贝他系数衡量个别股票的系统风险（E）股票的贝他系数衡量个别股票的非系统风险20 下列说法中正确的是( )。（A）票面利率不能作为评价债券收益的标准（B）即使票面利率相同的两种债券,由于付息方式不同,投资人的实际经济利益亦有差别（C）如不考虑风险,债券价值大于市价时,买进该债券是合算的（D）债券以何种方式发行最
8、主要是取决于票面利率与市场利率的一致程度（E）债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于买入价格的贴现率三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。21 企业整体能够具有价值,在于它可以为投资人带来现金流量。这些现金流量可以视同为资产分别出售所获得的现金流量。( )（A）正确（B）错误22 由于通货膨胀会导致市场利息率变动,企业筹资成本就会加大,所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务
9、风险即筹资风险。( )（A）正确（B）错误23 在并购目标企业的价值估计方法中,相对于收益法(市盈率法),贴现自由现金流量法没有考虑并购中的风险因素。( )（A）正确（B）错误24 采用分批法计算产品成本,在单件生产的情况下,不必将生产费用在完工产品和在产品之间进行分配。( )（A）正确（B）错误25 在产品成本按年初数固定计算的方法不适用于月末在产品数量很大的情况。( )（A）正确（B）错误26 逐期提高可转换债券转换比率的目的是促使债券持有人尽早将债券转换为股票。( )（A）正确（B）错误27 在发行可转换债券时,设置按高于面值的价格赎回可转换债券的条款,是为了保护可转换债券持有人的利益,
10、以吸引更多的债券投资者。( )（A）正确（B）错误28 已知固定成本、盈亏临界点销售额、销售单价,即可计算出单位变动成本。( )（A）正确（B）错误29 制造费用预算应以生产预算为基础来编制,与生产量相关。( )（A）正确（B）错误30 通过发行股票筹资,可以不付利息,因此其成本比借债筹资的成本低。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。31 已知 ABC 公司与库存有关的信息如下 :(1)年需求数量为 30000 单位(假设每年 360 天) ；(2)购
11、买价每单位 100 元；(3)库存储存成本是商品买价的 30%；(4)订货成本每次 60 元；(5)公司希望的安全储备量为 750 单位；(6)订货数量只能按 100 的倍数(四舍五入) 确定；(7)订货至到货的时间为 15 天。要求:(1)最优经济订货量为多少?(2)存货水平为多少时应补充订货?(3)存货平均占用多少资金?32 某公司年初存货为 30000 元,年初应收账款为 25400 元；年末流动比率为 21；速动比率为 1.51,存货周转率为 4 次,流动资产合计为 54000 元。要求:(1)计算公司本年销货成本。(2)若公司本年销售净收入为 312200 元,除应收账款外,其他速动
12、资产忽略不计,则应收账款周转次数是多少?(3)该公司的营业周期有多长?33 已知:某公司现金收支平衡,预计全年(按 360 天计算 )现金需要量为 250000 元,现金与有价证券的转换成本为每次 500 元,有价证券年利率为 10%。要求:(1)计算最佳现金持有量。(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。(4)若企业想将每次现金管理的相关总成本控制在 4500 元以内,并想通过控制现金与有价证券的转换成本达到此目标,则现金与有价证券每次转换成本的限额为多少?34 M 公司
13、的息税前利润为 300 万元,所得税税率为 40%,它可以按 14%的利率借款,如果没有债务,它的权益资本成本为 18%。该公司的收益预期不会增长,所有的收益都以股利的形式支付给股东。如果存在公司所得税但不存在个人所得税,根据 MM理论,没有财务杠杆时,公司的价值是多少?债务为 400 万元呢?700 万元呢?35 ABC 公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下:(1)公司银行借款利率当前是 9%,明年将下降为 8.93%。(2)公司债券面值为 1 元,票面利率为 8%,期限为 10 年,分期付息,当前市价为 0.85 元；如果按公司债券当前市价发
14、行新的债券,发行成本为市价的 4%。(3)公司普通股面值为 1 元,当前每股市价为 5.5 元,本年派发现金股利 0.35 元,预计每股收益增长率维持在 7%,并保持 25%的股利支付率。(4)公司当前(本年)的资本结构为 :银行借款 150 万元长期债券 650 万元普通股 400 万元保留盈余 420 万元(5)公司所得税税率为 40%。(6)公司普通股的 值为 1.1。(7)当前国债的收益率为 5.5%,市场上普通股平均收益率为 13.5%。要求:(1)计算银行借款的税后资本成本。(2)计算债券的税后资本成本。(3)分别使用股票股利估价模型(评价法) 和资本资产定价模型计算普通股资本成本
15、,并将两种计算结果的平均值作为权益资本成本。(4)如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模,计算其加权平均的资本成本(计算时单项资本成本百分数保留 2 位小数)。36 某公司在 2000 年 1 月 1 日平价发行新债券,每张面值 1000 元,票面利率 10%,5年到期,每年 12 月 31 日付息(计算过程中至少保留小数点后 4 位,计算结果取整)。要求:(1)2000 年 1 月 1 日到期收益率是多少?(2)假定 2001 年 1 月 1 日的市场利率下降到 8%,那么此时债券的价值是多少?(3)假定 2001 年 1 月 1 日的市价为 1040 元,此时购买该债券的到期收益率是多少
16、?五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 你是 ABC 公司的财务顾问。该公司正在考虑购买一套新的生产线,估计初始投资为 3000 万元,预期每年可产生 500 万元的税前利润(按税法规定生产线应以 5 年期直线法折旧,净残值率为 10%,会计政策与此相同),并已用净现值法评价方案可行。然而,董事会对该生产线能否使用 5 年展开了激烈的争论。董事长认为该生产线只能使用 4 年,总经理认为能使用 5 年,还有人说类似生产线使用 6 年也是常见的。假设所得税率为 33%,资本成本为
17、10%,无论何时报废净残值收入均为 300 万元。他们请你就下列问题发表意见:(1)该项目可行的最短使用寿命是多少年(假设使用年限与净现值成线性关系,用插补法求解,计算结果保留小数点后两位)?(2)他们的争论是否有意义(是否影响该生产线的购置决策)?为什么?38 某公司的财务杠杆系数为 2,税后利润为 360 万元,所得税率为 40%。公司全年固定成本总额 2400 万元,公司当年初发行了一种 5 年期每年付息,到期还本的债券,发行债券数量为 1 万张,每张债券发行价格为 989.8 元,面值为 1000 元,债券年利息为当年利息总额的 1/3。要求:(1)计算当年税前利润;(2)计算当年利息
18、总额;(3)计算当年息税前利润总额;(4)计算当年已获利息倍数;(5)计算当年经营杠杆系数;(6)计算当年债券筹资的资金成本。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 104 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B2 【正确答案】 C【试题解析】 新的创意迟早要被别人效仿,所以其优势是暂时的,A 表述正确。由于新的创意的出现,有创意的项目就有竞争优势,使得现有项目的价值下降,或者变得没有意义,B 表示正确。“有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资,金
19、融资产投资是间接投资,根据资本市场有效原则,进行金融资金投资主要是靠运气,公司作为资本市场上取得资金的一方,不要企图通过筹资获取正的净现值(增加股东财富),而应当靠生产经营性投资增加股东财富,所以 D 表述正确； “有价值创意原则”的主要应用领域是直接投资项目,所以 C 表述错误。3 【正确答案】 D【试题解析】 真正能用于偿还债务的是现金流量,把企业的债务总额同企业的营业现金流量相比较,可以从整体上反映企业的举债能力,经营现金净流量与债务总额的比率越高,表明企业偿债的能力越强。选项 B、C 虽然也反映企业的举债能力 ,但都是从债务总额的某个局部来分析的；选项 A 更多的是从资本结构的角度来考
20、察企业偿还长期债务的能力。4 【正确答案】 C【试题解析】 利润=安全边际边际贡献率；将等式的两端同时除以销售收入可得:销售利润率=安全边际率边际贡献率5 【正确答案】 B【试题解析】 本题考点是股利政策。固定或持续增长的股利政策有其好的一面,也有不利的一面,其主要缺点是股利支付与公司盈余相脱节。6 【正确答案】 D【试题解析】 本题的考点是实际利率与名义利率的关系。在年内计息多次的情况下,实际利率会高于名义利率。且计息次数越多,实际利率越高。7 【正确答案】 B【试题解析】 剩余股利政策是指在公司有着良好的投资机会时,根据一定的目标资本结构,测算出投资所需的权益资本,先在盈余当中留用,然后将
21、剩余的盈余作为股利予以分配。8 【正确答案】 A9 【正确答案】 C10 【正确答案】 C【试题解析】 市盈率应有一个正常的范围,市盈率过高或过低,表明投资风险都很大。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 B,C【试题解析】 一般情况下,流动比率越高,企业产生现金的能力越强,短期偿债能力越强。但过高的流动比率会使企业占用过多的流动资产,从而使企业盈利能力下降。流动比率较高的企业不一定就有偿债能力,因为存货变现
22、速度慢,应收账款质量也影响偿债能力。速动比率比流动比率能更进一步说明企业的变现能力。12 【正确答案】 D,E【试题解析】 企业确定现金存量的下限时,要受企业每日最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。13 【正确答案】 A,C14 【正确答案】 A,B,C15 【正确答案】 A,B,D,E,F【试题解析】 债券的到期收益率是指使得未来现金流入与现金流出相等的贴现率,票面价值决定未来偿还的本金流入,票面利率、付息方式决定了未来利息流入的高低,到期日会影响持有时间,购买价格即现金流出,所以均会影响债券的到期收益率,但市场利率不会影响债券的到期收益率。16 【正确答案】 B,C,D【试题
23、解析】 零存整取储蓄存款的整取额只是一个单一的数,不是系列收付资金,因此不属于年金形式。17 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 折价债券,债券付息期越短,债券价值越低；溢价债券,债券付息期越短,债券价值越高。18 【正确答案】 A,C,E19 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 股票的贝他系数是用来衡量个别股票的系统风险而不能衡量非系统风险。20 【正确答案】 A,B,C,D,E【试题解析】 即使票面利率相同的两种债券,由于付息方式不同(每年付息一次,到期一次还本付息),投资人的实际经济利益也有差别,故票面利率不能作为评价债券收益的标准。在不考虑风险问题时,债券价值大于市价买进债券是
24、合算的。影响债券发行方式的因素很多,但主要取决于市场利率和票面利率的一致程度,当票面利率高于市场利率时,溢价发行；当票面利率低于市场利率时,折价发行；当票面利率等于市场利率时,平价发行。债券到期收益率是能使未来现金流入现值等于现金流出的贴现率；债券投资的现金流出即为买入价格。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。21 【正确答案】 B【试题解析】 企业整体能够具有价值,在于它可
25、以为投资人带来现金流量。这些现金流量是所有资产联合起来运用的结果,而不是资产分别出售获得的现金流量。22 【正确答案】 B【试题解析】 由于通货膨胀而给企业带来的风险属于市场风险。23 【正确答案】 B【试题解析】 贴现自由现金流量法可以通过调整贴现率来考虑风险因素。24 【正确答案】 A25 【正确答案】 B【试题解析】 在产品成本按年初数固定计算的方法适用于月末在产品很小,或者在产品数量虽大,但各月之间的在产品数量变动不大,月初、月末在产品成本的差额对完工产品成本影响不大的情况。26 【正确答案】 B【试题解析】 转换比率越高,债券能够转换成的普通股的股数越多。27 【正确答案】 B【试题
26、解析】 本题是考察赎回条款的影响,赎回条款对投资者不利,而对发行者有利。28 【正确答案】 A29 【正确答案】 B【试题解析】 制造费用预算通常分为变动制造费用和固定制造费用两部分。变动制造费用以生产预算为基础来编制；固定制造费用,需要每项进行预计,通常与本期产量无关。30 【正确答案】 B【试题解析】 发行股票筹资,虽不付利息,但要支付股利,且股利由税后利润负担,不能抵税,因此其成本比借债筹资的成本高。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。31 【正确答案】 (2)再订货点=
27、 平均日需求订货天数+ 安全储备量=30000/36015+750=1250+750=2000(单位) 32 【正确答案】 (1)期末流动负债=540002=27000(元)期末存货=54000-270001.5=13500(元)销货成本=(13500+30000)/24=87000(元)(2)期末应收账款=54000-13500=40500(元)应收账款周转次数=312200/(40500+25400)2=9.5(次)(3)营业周期=3604+3609.5=128(天)33 【正确答案】 (1)计算最佳现金持有量。 (2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持
28、有机会成本。 全年现金转换成本=(250000/50000)500=2500(元)全年现金持有机会成本=(50000/2)10%=2500(元) 交易间隔期 =3605=72(天)34 【正确答案】 如果没有杠杆,企业的价值: 使用债务为 400 万元时企业的价值为:有杠杆时企业的价值=无杠杆时企业的价值+债务避税利润的现值=10000000+400000040%=11600000(元)债务为 700 万元时企业的价值为:10000000+700000040%=12800000(元)由于税收上的补贴 ,该企业的价值能随债券按线性方式增加。35 【正确答案】 (1)银行借款成本率=8.93%(1
29、-40%)=5.36%说明:资本成本率用于决策,与过去的举债利率无关。 说明:发行成本是不可省略的 ,以维持不断发新债还旧债；存在折价和溢价时,筹资额按市价而非面值计算。(3)股利增长模型下: 资本资产定价模型下:普通股成本=普通股预期报酬率=5.5%+1.1(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%权益资本成本=普通股平均成本 =(13.81%+14.30%)2=14.06%(4)明年每股净收益=(0.3525%)(1+7%)=1.41.07=1.498(元)保留盈余数额=1.498400(1-25%)+420=449.4+420=869.4(万元)计算加权平均成本: 36 【
30、正确答案】 (1)债券到期收益率是指购进债券后,一直持有该债券至到期日可获取的收益率。平价购入,到期收益率与票面利率相同,即为 10%。(2)V=100(P/A,8%,4)+1000(P/S,8%,4)=1003.3121+10000.7350=331.21+735=1066.21(元)(3)1040=100(P/A,I,4)+1000(P/S,I%,4)I=9%,100(P/A,9%,4)+1000(P/S,9%,4)=1003.2397+10000.7084=1032.37(I-8%)/(9%-8%)=(1040-1066.21)/(1032.37-1066.21)I=8.77%五、综合题
31、要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 【正确答案】 (1) =8753.170+3000.683+178.20.683-3000=2773.75+204.9+121.71-3000=3100.36-3000=100.36(万元)NPV3=8752.487+3000.751+54020.330.751-3000=2176.125+225.3+267.656-3000=2669.08-3000=-330.92(万元) (2)他们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到 3.77 年方案即
32、为可行。38 【正确答案】 (1)计算税前利润360/(1-40%)=600(万元)(2)计算年利息总额2=1+I/600,I=600(万元)(3)计算息税前利润总额:600+600=1200(万元)(4)计算已获利息倍数:1200/600=2(5)计算经营杠杆系数边际贡献=息税前利润 +固定成本 =1200+2400=3600经营杠杆系数=3600/1200=3(6)计算债券筹资成本债券年利息额=600(1/3)=200(万元)每一张债券利息额=200/1=200(元)989.8=200(1-40%)(P/A,I,5)+1000(P/S,I,5)989.8=120(P/A,I,5)+1000(P/S,I,5)设贴现率=12%时,120(P/A,12%,5)+1000(P/S,12%,5)=1203.6048+10000.5674=432.576+567.4=999.98设贴现率=14%时,120(P/A,14%,5)+1000(P/S,14%,5)=1203.4331+10000.5194=931.37I=12.3%所以,债券筹资成本为 12.3%
