1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 135 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 以下关于企业的组织形式，说法正确的是( )。（A）个人独资企业不需要交纳企业所得税（B）合伙企业的每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任（C）个人独资企业的比重最大，并控制绝大部分的商业资金（D）公司制企业的缺点在于双重课税、组建成本高、存在代理问题2 某施工企业承包工程，计划砌砖工程量为 200 立方米，按预算定额规定，每立方米耗用红砖 510 块，每块红砖计划价格为 025
2、 元；而实际砌砖工程量为 250 立方米，每立方米实耗红砖 500 块，每块红砖实际购入价为 030 元。用连环代替法进行成本分析，下列计算不正确的是( )。（A）砌砖工程量增加所引起的差异为 6375 元（B）每立方米实耗红砖减少所引起的差异为 625 元（C）红砖价格提高所引起的差异为 5625 元（D）全部因素增减所引起的差异为 12000 元3 下列关于资本市场线的表述中，不正确的是( )。（A）切点 M 是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合（B）市场组合指的是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合（C）直线的截距表示无风险利率，它可以被视为等待的报酬率（D）在 M 点
3、的左侧，投资者仅持有市场组合 M，并且会借入资金以进一步投资于组合 M4 甲股票每股股利的固定增长率为 5，预计一年后的股利为 6 元，目前国库券的收益率为 l0，市场平均股票必要收益率为 15。该股票的卢系数为 15，该股票的价值为( ) 元。（A）45（B） 48（C） 55（D）605 某长期债券的面值为 100 元，拟定的发行价格为 95 元，期限为 3 年，票面利率为 75，每年付息，到期一次还本。假设该企业为免税企业，则该债券的资本成本( )。（A）大于 6（B）等于 6（C）小于 6（D）无法确定6 某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于 5 年前购置，买价为 50000 元，税法
4、规定的折旧年限为 10 年，按照直线法计提折旧，预计净残值为 5000 元；目前该设备可以 20000 元的价格出售，该企业适州的所得税税率为 30，则出售该设备引起的现金流量为( ) 。（A）20000 元（B） 17750 元（C） 22250 元（D）5000 元7 通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是( )。（A）汽车制造企业（B）软件开发企业（C）石油开采企业（D）日用品生产企业8 下列关于股票发行和销售的表述中，不正确的是( )。（A）公开间接发行的股票变现性强，流通性好（B）股票的销售方式包括包销和代销两种（C）股票发行价格的确定方法主要包括市盈率法、净资产倍率法、现金流
5、量折现法（D）按照我国公司法的规定，公司发行股票不准折价发行9 领用某种原材料 550 千克，单价 10 元，生产甲产品 100 件，乙产品 200 件。甲产品消耗定额 15 千克，乙产品消耗定额 20 千克。甲产品应分配的材料费用为( )元。（A）1500（B） 183.33（C） 1200（D）200010 下列关于期末标准成本差异的处理中，错误的是( )。（A）结转成本差异的时间可以是月末，也可以是年末（B）本期差异全部由本期损益负担（C）本期差异按比例分配给期末产成品成本和期末在产品成本（D）本期差异按比例分配给已销产品成本和存货成本11 下列关于股票股利、股票分割和回购的表述中，错误
6、的是( )。（A）对公司来讲，实行股票分割的主要目的在于通过增加股票股数降低每股市价，从而吸引更多的投资者（B）股票分割往往是成长中的公司的所为（C）在公司股价上涨幅度不大时，可以通过股票分割将股价维持在理想的范围之内（D）股票分割和股票股利都能达到降低公司股价的目的12 股东协调自己和经营者目标的最佳办法是( )。（A）采取监督方式（B）采取激励方式（C）同时采取监督和激励方式（D）使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失三者之和最小的办法13 某公司上年平均负债年利率为 5，现金流量比率(债务按平均数计算)为06，平均流动负债为 800 万元，占平均负债总额的 60，则上年现金流量利息保障
7、倍数为( ) 。（A）3.6（B） 2.8（C） 7.2（D）4514 下列各项中，不属于财务预测方法的是( )。（A）回归分析技术（B）交互式财务规划模型（C）综合数据库财务计划系统（D）可持续增长率模型15 在下列各项中，无法计算出确切结果的是( )。（A）后付年金终值（B）即付年金终值（C）递延年金终值（D）永续年金终值16 估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。（A）股票市场的平均收益率（B）债券收益率加适当的风险报酬率（C）国债的利息率（D）投资的必要报酬率17 以下关于资本成本的说法中，错误的是( )。（A）公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率（B）项目资本成本是投资者对
8、于企业全部资产要求的最低报酬率（C）最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构（D）在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率18 某公司今年的股利支付率为 50，净利润和股利的增长率均为 5。假设该公司的 值为 15，同库券利率为 3，平均风险股票的要求收益率为 7，则该公司的内在市盈率为( ) 。（A）12.5（B） 10（C） 8（D）1419 下列关于互斥项目排序的表述中，错误的是( )。（A）如果两个互斥项目的寿命相同，但是投资额不同，评估时应优先使片 j 净现值法（B）如果两个互斥项目的寿命和投资额都不同，此时可以使用共同年限法或等额年金法来排序（C）共同年限法也被称为重置
9、价值链法（D）共同年限法与等额年金法相比，比较直观但是不易于理解20 看跌期权的买方对标的资产的权利是( )。（A）买入（B）卖出（C）持有（D）增值21 通常情况下，下列企业中财务困境成本最高的是( )。（A）汽车制造企业（B）软件开发企业（C）石油开采企业（D）日用品生产企业22 企业采用剩余股利政策的根本理由是( )。（A）最大限度地用收益满足筹资的需要（B）向市场传递企业不断发展的信息（C）使企业保持理想的资本结构（D）使企业在资金使用上有较大的灵活性23 下列各项中，不属于发行可转换债券公司设置赎回条款目的的是( )。（A）促使债券持有人转换股份（B）能使发行公司避免市场利率下降后，
10、继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失（C）限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报（D）保护债券投资人的利益24 下列不属于长期借款特殊性保护条款的是( )。（A）贷款专款专用（B）不准企业投资于短期内不能收回资金的项目（C）限制企业高级职员的薪金和奖金总额（D）限制资本支出规模25 下列关于全面预算的说法中，正确的是( )。（A）业务预算指的是销售预算和生产预算（B）全面预算又称总预算（C）长期预算指的是长期销售预算和资本支出预算（D）短期预算的期间短于 1 年二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用
11、 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 假设其他条件保持不变，使杠杆贡献率提高的途径有( )。（A）提高净经营资产周转率（B）降低税后利息率（C）减少净资产周转次数（D）平均净负债和平均股东权益同比例增加27 下列各项中，属于影响股票的贝塔系数的因素有( )。（A）i 亥股票与整个股票市场的相关性（B）股票自身的标准差（C）整个市场的标准差（D）该股票的非系统风险28 下列因素中，与固定增长股票内在价值呈反方向变化的有( )。（A）股利年增长率（B）最近一次发放的股利（C）投资的必要报酬率（D） 系数29 下列关于普通股
12、成本估计的说法中，正确的有( )。（A）股利增长模型法是估计权益成本最常用的方法（B）依据政府债券未来现金流量计算出来的到期收益率是实际利率（C）在确定股票资本成本时，使用的 系数是历史的（D）估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析30 下列关于期权价值的表述中，正确的有( )。（A）期权价值由内在价值和时间溢价构成（B）期权的内在价值就是到期日价值（C）期权的时间价值是“波动的价值”（D）期权的时间溢价是一种等待的价值31 下列关于剩余股利政策的表述中，不正确的有( )。（A）使用保留盈余来满足投资方案所需要的部分权益资本数额（B）法律规定留存的公积金可以长期使用，是利润留存的一部
13、分（C）如果需要补充资金，则不会动用以前年度的未分配利润分配股利（D）需要的资金数额等于资产增加额32 下列属于非公开增发新股认购方式的有( )。（A）现金认购（B）债权认购（C）无形资产认购（D）固定资产认购33 下列关于可转换债券的说法中，不正确的有( )。（A）债券价值和转换价值中较低者，构成了底线价值（B）可转换债券的市场价值不会低于底线价值（C）赎回溢价随债券到期日的临近而增加（D）债券的价值是其不能被转换时的售价，转换价值是债券必须立即转换时的债券售价，这两者决定了可转换债券的价格34 下列关于成本计算制度的表述中，不正确的有( )。（A）变动成本计算制度将变动成本均计人产品成本（
14、B）产量成本计算制度往往会夸大高产量产品的成本，而缩小低产量产品的成本（C）产量基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是产品数量（D）作业基础成本计算制度下，同一个间接成本集合被同一个成本动因所驱动，具有同质性35 已知 A 公司在预算期间，销售当月收回货款 50，次月收回货款 35，再次月收回货款 15。预计 8 月货款为 20 万元，9 月货款为 30 万元，10 月货款为 50万元，11 月货款为 100 万元，未收回的货款通过“应收账款” 核算，则( )。（A）10 月收到货款 385 万元（B） 10 月末的应收账款为 295 万元（C） 10 月末的应收账款有 22 万元在 11
15、月收回（D）11 月的货款有 15 万元计入年末的应收账款三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。35 某企业准备投资开发新产品，现有甲乙两个方案可供选择，经预测，甲乙两个方案的预期投资收益率如下表所示： 要求：36 计算甲乙两个方案的预期收益率的期望值。37 计算甲乙两个方案预期收益率的方差和标准差。38 计算甲乙两个方案预期收益率的变化系数。39 根据以上结果，比较甲乙两个方案风险的大小。40 假设 A 公司目前的股票价格为 20 元股，以该股票为标的资产的看涨期权到期时间为
16、6 个月，执行价格为 24 元，预计半年后股价有两种可能，上升 30或者下降 23，半年的无风险利率为 4。要求：分别用复制原理和风险中性原理，计算该看涨期权的价值。40 ABC 公司 2009 年末的所有者权益总额为 6000 万元，普通股 4000 万股；本年实现的净利润 2000 万元(2008 年实现净利润 1600 万元，分配的股利为 960 万元)；目前的资本结构为长期负债：所有者权益=2：3，长期负债的借款利率为 6，所得税税率为 25。董事会提出的 2010 年资金安排计划为：分配年度现金股利01 元股；在维持目前资本结构的前提下，为新项目筹资 l200 万元。要求，计算回答下
17、列问题：41 若公司采用剩余股利政策，本年应发放多少股利?42 若采用固定股利额政策或固定股利支付率政策，公司本年应发放的股利各为多少?43 若采用正常股利加额外股利政策，规定正常股利为每股 01 元，按净利润超过最低股利部分的 20发放额外股利，公司本年应发放多少股利?44 若实现董事会提出的 2010 年资金安排计划，企业应实现的息税前利润额至少为多少?44 某企业准备投资一个新项目，资本成本为 10，分别有甲、乙、丙三个方案可供选择。 (1)甲方案的有关资料如下： (2)乙方案的项目寿命期为 8 年，静态回收期为 35 年，内部收益率为 8。 (3)丙方案的项目寿命期为 10 年，初始期
18、为 2 年，不包括初始期的静态回收期为 45 年，原始投资现值合计为 80000 元，现值指数为 l.2。 要求：45 计算甲方案的下列数据：包括初始期的静态回收期； A 和 B 的数值；包括初始期的动态回收期；净现值。46 评价甲、乙、丙方案是否可行。47 按等额年金法选出最优方案。48 按照共同年限法确定最优方案。48 东方公司正在开董事会，研究收购方案。计划收购 A、B 、C 三家公司，请您给估计一下这三家公司的市场价值。有关资料如下：(1)A 公司去年年底的投资资本总额为 5000 万元，去年年底的金融负债为 2000 万元，金融资产为 800 万元。预计按照今年年初的股东权益计算的权
19、益净利率为 15，按照今年年初的净经营资产、净负债、股东权益计算的杠杆贡献率为 5；今年年底的投资资本总额为 5200 万元。A 公司从明年开始，实体现金流量的增长率可以长期稳定在 6。A 公司的加权平均资本成本为 10。(2)B 公司去年年底的资产负债表中的流动资产项目具体如下：货币资金 100 万元(B 公司历史平均的货币资金销售收人为 2，去年的销售收入为 4000 万元)、应收票据(带息)400 万元，应收账款 1400 万元，预付账款 20万元，应收股利 50 万元(其中有 20是属于短期权益投资形成的)，其他应收款 25万元，存货 140 万元，一年内到期的非流动资产 30 万元，
20、交易性金融资产 l50 万元，应收利息 12 万元，其他流动资产 5 万元。流动负债项目具体如下：短期借款45 万元，交易性金融负债 10 万元，应付票据(带息)4 万元，应付账款 109 万元，预收账款 8 万元，应付职工薪酬 15 万元，应交税费 3 万元，应付利息 5 万元，应付股利 60 万元(不存在优先股股利)，其他应付款 l8 万元，预计负债 6 万元，一年内到期的非流动负债 16 万元，其他流动负债 l 万元。预计今年经营性流动资产的增长率为 25，经营性流动负债的增长率为 60，经营性长期负债增加 100 万元，经营性长期资产增加 150 万元，净负债增加 23 万元，净利润为
21、 540 万元。B 公司从明年开始，股权现金流量的增长率可以长期稳定在 5。B 公司的权益资本成本为 20。(3)C 公司是一家拥有大量资产并且净资产为正值的企业，去年的销售收入为 7800 万元，净利润为 500 万元，年初的普通股股数为 200 万股(均属于流通股)，去年 8 月 1 日增发了 240 万股普通股(全部是流通股)，年末的股东权益为 4530万元，年末时应付优先股股利为 50 万元(c 公司的优先股为 10 万股，清算价值为每股 8 元)。预计 C 公司每股净利的年增长率均为 lO，股东权益净利率(按照期末普通股股东权益计算)和销售净利率保持不变。与 c 公司具有可比性的企业
22、有三家，具体资料如下表所示：要求：49 按照实体现金流量法估计 A 公司在今年年初的股权价值。50 按照股权现金流量法估计 B 公司在今年年初的股权价值。51 计算 C 公司去年的每股收益、每股收入、每股净资产(分子如果是时点指标，则用年末数)。52 计算 C 公司的权益净利率和销售净利率。53 按照股价平均法，选择合适的模型估计 C 公司在今年年初的股权价值。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。53 东宝钢铁公司现有两个投资机会，分别是项目 A 和项目 B，让您帮着选择一个最佳的
23、。资料 1项目 A 的有关资料如下： (1)项目 A 是利用东方公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给东方公司(东方公司是一个有代表性的汽车零件生产企业)，预计该项目需固定资产投资750 万元，可以持续 5 年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40 万元，变动成本是每件 180 元。按照税法规定，固定资产折旧采用直线法，折旧年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。会计部门估计 5 年后该项目所需的同定资产变现净收入为 8 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件，东方公司可以接受 250 元件的价格。生产部门估计需要 20 万元的营运资本投资。(2)东宝公司的资产负债率为 50
24、，东方公司的 系数为 11，资产负债率为30。(3)东宝公司不打算改变当前的资本结构，税后债务资本成本为 8。(4)无风险资产报酬率为 33，市场组合的必要报酬率为 93，所得税税率为25。资料 2项目 B 的寿命期为 6 年，使用的折现率为 12，期望净现值为 300万元，净现值的变化系数为 15。要求：54 计算评价 A 项目使用的折现率。55 计算 A 项目的净现值。56 假如预计的同定成本和变动成本、同定资产变现净收入和单价只在lO以内是准确的，计算 A 项目最好和最差情景下的净现值是多少 ?57 假设最好和最差的概率分别为 50和 10，计算 A 项目净现值的方差和变化系数。58 按
25、照共同年限法作出合理的选择。59 按照等额年金法作出合理的选择。已知：(P A，10，5)=37908 ，(PF，10，5)=06209，(PF，10，10)=03855(P F，10，15)=02394，(PF，10,20)=01486 ，(PF，10，25)=00923(PF，lO，30)=00573 ，(PF，12，6)=05066，(PF，12，12)=02567(P F，12，l8)=0 1300，(PF，l2，24)=00659 ，(PF，12，30)=00334(PA，12，6)=41l14注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 135 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，
26、请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 三种形式的企业组织中，个人独资企业占企业总数的比重很大，但是绝大部分的商业资金是由公司制企业控制的。2 【正确答案】 C【试题解析】 计划指标：200510025=25500(元)第一次替代：250510025=3l875(元)第二次替代：250500025=31250(元)第三次替代：250500030=37500(元)实际指标：砌砖工程量增加所引起的差异=一 ：3l87525500=6375( 元)每立方米实耗红砖减少所引起的差异：一
27、=3l25031875=一 625(元)红砖价格提高所引起的差异=一=375003l250=6250(元)全部因素增减所引起的差异=6375一 625+6250=12000(元)3 【正确答案】 D【试题解析】 选项 D，在 M 点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合，在 M 点的右侧，投资者仅持有市场组合 M，并且会借入资金以进一步投资于组合 M。4 【正确答案】 B【试题解析】 该股票的必要报酬率=10+15(15一 10)=175，该股票的价值=6(175一 5)=48(元)。5 【正确答案】 A【试题解析】 每年利息=10075=7 5( 元)，用 6作为折现率，利息和到期归
28、还的本金现值=75(PA，6，3)+100(P F，6，3)=104(元)，大于发行价格 95 元。因为折现率与现值成反方向变动，所以该债券的资本成本大于 6。6 【正确答案】 C【试题解析】 按照税法的规定每年计提的折旧=(50000 5000)10=4500(元)，所以目前设备的账面价值=5000045005=27500(元)，处置该设备发生的净损失=2750020000=75(10(元)，出售该设备引起的现金流量=20000+750030=22250( 元) 。7 【正确答案】 B【试题解析】 财务困境成本的大小因行业而异。比如，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核心员工的流失以
29、及缺乏容易清算的有形资产，致使财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。8 【正确答案】 B【试题解析】 选项 B，股票的销售方式包括自行销售和委托销售，其中委托销售又分为包销和代销两：仲。9 【正确答案】 A【试题解析】 分配率=55010(10015+20020)=10 ，甲产品应分配的材料费用=1001 510=l500(元) 。10 【正确答案】 C【试题解析】 在月末(或年末)对成本差异的处理方法有两种：结转本期损益法，按照这种方法，在会计期末将所有差异转入“本年利润”账户，或者先将差异转入“主营业务成
30、本”账户，再随同已销产品的标准成本一起转至“本年利润”账户；调整销货成本与存货法，在会计期末，将成本差异按比例分配至已销产品成本和存货成本。11 【正确答案】 C【试题解析】 选项 C，在公司股价上涨幅度不大时，往往通过发放股票股利将股价维持在理想的范围之内。12 【正确答案】 D【试题解析】 通常，股东同时采取监督和激励两种方式来协调自己和经营者的目标。尽管如此，仍不可能使经营者完全按股东的意愿行动，经营者仍然可能采取一些对自己有利而不符合股东利益最大化的决策，并由此给股东带来一定的损失。监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间，此消彼长，相互制约。股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小
31、的解决办法，它就是最佳的解决办法。13 【正确答案】 C【试题解析】 现金流量比率=经营活动现金流量平均流动负债，经营活动现金流量=现套流量比率 平均流动负债=0 6800=480(万元)；平均负债总额=800 60=133333( 万元)，利息费用=1333335=6667(万元)。上年现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量利息费用=480 6667=72。14 【正确答案】 D【试题解析】 财务预测，是指估计企业未来的融资需求。其方法包括销售百分比法、使用回归分析技术、使用计算机进行财务预测。其中，使用计算机进行财务预测又包括使用“电于表软件”、使用交互式财务规划模型和使用综合数据库财务计
32、划系统。选项 D，利用可持续增长率模型预测的是销售增长率。15 【正确答案】 D【试题解析】 无限期定额支付的年金，称为永续年金。现实中的存本取息，可视为永续年金的一个例子。永续年金没有终止的时间，也就没有终值。16 【正确答案】 C【试题解析】 由于股票投资具有风险，估算股票价值的贴现率应该包含风险因素。选项 C，国债的利息率可以近似地认为是无风险收益率，不包含风险因素。17 【正确答案】 B【试题解析】 公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率，或者说是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率；筹资决策的核心问题是决定资本结构，最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构；评估企业价值时，主
33、要采用折现现金流量法，需要使用公司资本成本作为公司现金流量折现率。选项 B，项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率。18 【正确答案】 A【试题解析】 股权资本成本=无风险利率+风险附加率=3+1 5(7一 3)=9；该公司的内在市盈率=股利支付率(资本成本一增长率)=50 (9一 5)=125 。19 【正确答案】 D【试题解析】 选项 D，共同年限法比较直观，易于理解，但是预计现金流的工作很困难，而等额年金法应用简单，但不便于理解。20 【正确答案】 B【试题解析】 看跌期权，是指期权赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的资产的权利。其授予权利的特征是“出售”，因此，
34、也可以称为“择售期权”、“卖出期权”或“卖权”。看跌期权的到期日价值减去期权费后的剩余，称为期权购买入的“损益”。21 【正确答案】 B【试题解析】 财务困境成本的大小因行业而异。如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户与核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，致使财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业财务困境成本可能较低，因为企业价值大多来自相对容易出售和变现的资产。22 【正确答案】 C【试题解析】 剩余股利政策是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本结构) ，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。奉行剩余股利政策
35、，意味着公司只将剩余的盈余用于发放股利。这样做的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。23 【正确答案】 D【试题解析】 设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款。它同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失；或限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报。选项 D，设置赎回条款保护的是发行公司的利益。24 【正确答案】 D【试题解析】 长期借款的特殊性保护条款包括：贷款专款专用； 不准企业投资于短期内不能收回资金的项目；限制企业高级职员的薪金和奖金总额； 要求企业主要领导人在合同有效期内担任领导职
36、务；要求企业主要领导人购买入身保险。选项 D 属于长期借款的一般性保护条款。25 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B，全面预算按其涉及的内容分为总预算和专门预算；选项c，长期预算包括长期销售预算和资本支出预算，有时还包括长期资金筹措预算和研究与开发预算；选项 D，短期预算是指年度预算，或者时间更短的季度或月度预算。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 杠杆贡献率=(净经营资产利润率
37、一税后利息率 )净财务杠杆，则提高净经营资产利润率、净财务杠杆和降低税后利息率都可以提高杠杆贡献率。净经营资产利润率=税后经营利润率净资产周转次数，减少净资产周转次数，净经营资产利润率就降低，杠杆贡献率也会降低；净财务杠杆=平均净负债平均股东权益，平均净负债和平均股东权益同比例增加，净财务杠杆不变，杠杆贡献率也不变。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 贝塔系数被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性，根据贝塔系数的计算公式可知，一种股票的贝塔系数的大小取决于：该股票与整个股票市场的相关性；其自身的标准差； 整个市场的标准差。28 【正确答案】 C,D【试题解析】 固定成长股票内在
38、价值=D。(1+g)(R 1 一 g)，由公式看出，股利增长率 g，最近一次发放的股利 Dn 均与股票内在价值呈同方向变化；投资的必要报酬率(或资本成本率)R 1 与股票内在价值呈反向变化，而 系数与投资的必要报酬率(或资本成本率) 呈同向变化，因此启系数同股票内在价值亦成反方向变化。29 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 A，在估计权益成本时，使用最广泛的方法是资本资产定价模型；选项 B，政府债券的未来现金流，都是按名义货币支付的，据此计算出来的到期收益率是名义利率。30 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 选项 B，内在价值的大小取决于标的资产的现行市价与期权执行价格的高低。内在价
39、值不同于到期日价值，期权的到期日价值取决于“到期日”标的资产市价与执行价格的高低，只有在到期日，内在价值才等于到期日价值。31 【正确答案】 A,D【试题解析】 选项 A，在剩余股利政策下，要最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需要权益资本数额；选项 D，需要的资金数额指的是需要的长期投资资本数额，不是指资产增加额。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 非公开增发新股的认购方式不限于现金，还包括权益、债权、无形资产、固定资产等非现金资产。33 【正确答案】 A,C【试题解析】 选项 A，因为市场套利的存在，可转换债券的底线价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者；选项 C，赎回溢
40、价指的是赎回价格高于可转换债券面值的差额，赎回溢价主要是为了弥补赎回债券给债券持有人造成的损失(例如无法继续获得利息收入)，所以，赎回溢价随着债券到期日的临近而减少。34 【正确答案】 A,C【试题解析】 选项 A，变动成本计算制度只将生产制造过程的变动成本计入产品成本；选项 C，产量基础成本计算制度下，间接成本的分配基础是产品数量，或者与产量有密切关系的直接人工成本或直接材料成本等。35 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 10 月收到货款：2015+3035 +5050=385( 万元)；10 月末的应收账款=3015 +50(150)=295( 万元)；其中，在 11 月收回的数额
41、=3015+5035=22(万元)；11 月货款计入年末应收账款的数额=10015=15( 万元) 。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 【正确答案】 预期收益率的期望值分别为：甲方案收益率的期望值：320 4+17O4+( 一 3)0 2=19乙方案收益率的期望值：4004+15 0.4+( 一 15)02=1937 【正确答案】 甲方案预期收益率的方差：(32一 19) 204+(17 一 19)204+( 一 3一 19) 20.2=00166 甲方案预期收益率的标
42、准差= =01288=1288乙方案预期收益率的方差 =(40一 19) 204+(15一19) 204+(一 15一 19) 202=0 0414 乙方案预期收益率的标准差=100414=02035=20 35 38 【正确答案】 甲方案预期收益率的变化系数=128819=068乙方案预期收益率的变化系数=203519=10739 【正确答案】 乙方案预期收益率的变化系数大于甲方案预期收益率的变化系数，所以，乙方案的风险大于甲方案。40 【正确答案】 制原理：上行股价=20(1+30)=26(元)下行股价=20(123)=154(元)套期保值比率=(2624) 一 0(26154)=0188
43、7借款数额=(018871540)(1+4 )=27942(元)购买股票支出=0188720=3774(元)期权价值=3 77427942=098(元)(2)风险中性原理：4= 上行概率 30+(1 一上行概率)(一 23)求得：上行概率=05094 下行概率=l 一 05094=04906期权到期时价值=05094(2624)+0 4906X0=1.0188(元)期权价值=1 0188(1+4)=0 98(元)41 【正确答案】 采用剩余股利政策：目前的资本结构为：债务资金 13，权益资金 23。预计明年投资所需的权益资金=1200(23)=800( 万元)利润留存=800 万元本年发放的股
44、利=2000800=l200(万元)42 【正确答案】 采用固定股利额政策。由于上年分配的股利为 960 万元，则本年发放的股利=上年发放的股利=960( 万元)采用固定股利支付率政策。2008 年实现净利润 1600 万元，分配的股利为 960 万元。固定股利支付率=9601600100=60则本年发放的股利 =2000x60=1200(万元)43 【正确答案】 正常股利=400001=400( 万元) 额外股利=(2000 400)20=320( 万元)本年发放的股利=400+320=720(万元)44 【正确答案】 发放现金股利所需税后利润=014000=400(万元)投资项目所需权益资
45、金=1200(23)=800(万元)所需年度税后利润总额=400+800=1200(万元)所需税前利润=l200(125 )=l600(万元)年度借款利息=(万元)息税前利润=1600+104=1704( 万元)即若实现董事会提出的 2010 年资金安排计划，企业应实现的息税前利润额至少为 1704万元。45 【正确答案】 甲方案包括初始期的静态回收期=3+500020000=325(年) A=一 65000+30000=一 35000(元)B=一 50000909l=一 45455(元) 包括初始期的动态回收期=4+3554512418=4 29(年) 计算过程如下： 净现值= 一 6000
46、045455 十 24792+22539+13660+12418=88635(元)46 【正确答案】 对于甲方案，因为净现值大于 O，所以该方案可行；对于乙方案，因为项目的资本成本 10大于内部收益率 8，所以该方案不可行；对于丙方案，因为现值指数大于 1，所以该方案可行。47 【正确答案】 因为乙方案不可行，所以无需考虑乙方案。只需要比较甲方案和丙方案的年等额年金。甲方案净现值的等额年金=8863537908=233816(元)丙方案的净现值=80000(121)=16000(元)丙方案净现值的等额年金=1600061446=2603 91(元)由此可知，丙方案最优。48 【正确答案】 计算
47、期的最小公倍数为 10，甲方案需要重置一次。甲方案调整后的净现值=88635+8863 506209=1436685(元)丙方案的净现值 16000 元不需要调整，由此可知，丙方案最优。49 【正确答案】 按照今年年初净经营资产计算的净经营资产净利率=15一5=10 今年的税后经净利润=10 今年年初的净经营资产=10 今年年初的投资资本=105000=500( 万元)今年的实体净投资=投资资本增加=5200 5000=200(万元)今年的实体现金流量=500200=300(万元)今年年初的卖体价值=300(10一 6)=7500(万元)今年年初的股权价值=7500 一(2000800)=63
48、00(万元)50 【正确答案】 今年年初的经营性流动资产=40002+1400+20+50(120)+25+140+30+5=1740(万元)今年的经营性流动资产增加=174025=435( 万元)今年年初的经营性流动负债=109+8+15+3 十 60+18+6+1=220(万元)今年的经营性流动负债增加=22060=132( 万元)今年的经营性营运资本增加=435132=303( 万元)今年的净经营性长期资产增加=150100=50( 万元 )今年的实体净投资=303+50=353( 万元)今年的股权净投资=35323=330( 万元)今年的股权现金流量=540330=210( 万元)B 公司在今年年初的股权价值=210(20一 5)=1400(万元)51 【正确答案】 股收益=(50050) (200+240512)=15(元)每股收入=7800(200+240512)=26( 元)每股净资产=(
