1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 139 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于短期偿债能力的表述中，正确的是( )（A）营运资本是流动负债“穿透” 流动资产的缓冲垫（B）国际上通常认为，流动比率在 100200区间内较为适当（C）现金比率表明 l 元流动负债有多少现金资产作为借款保障（D）影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的偿债能力2 某公司 2011 年经营资产为 1000 万元，经营负债为 400 万元，销售收入为 l200万元；预计 20
2、12 年销售增长率为 20，销售净利率为 10，股利支付率为30，经营资产销售百分比和经营负债销售百分比不变，不存在可动用的金融资产，则使用销售百分比法预测的 2012 年外部融资额为( )万元。（A）120（B） 100.8（C） 19.2（D）7683 某人存款 l 万元，若十年后可取现金 2 万元，银行存款利率为 10，则该笔存款的期限在( ) 。（A）67 年之间（B） 78 年之间（C） 810 年之间（D）10 年以上4 ABC 公司平价购买刚发行的面值为 1000 元(5 年期、每半年支付利息 40 元) 的债券，该债券按年计算的到期收益率为( )。（A）0.04（B） 0.07
3、84（C） 0.08（D）8165 假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为 14，权益市场风险溢价为 4，某公司普通股 值为 15。该公司普通股的成本为 ( )。（A）0.18（B） 0.06（C） 0.2（D）166 某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为 30 元，均为欧式期权，期限为1 年，目前该股票的价格是 20 元，期权费(期权价格)均为 2 元。如果在到期日该股票的价格是 15 元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为( )元。（A）13（B） 6（C）一 5（D）一 27 下列情形中，会使企业提高股利支付水平的是( )。（A）市场竞争加剧，企业收益的稳定性
4、减弱（B）企业财务状况不好，无力偿还负债（C）经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会（D）企业的举债能力不强8 A 公司拟发行附认股权证的公司债券筹资，债券面值为 1000 元，期限 5 年，票面利率为 6，每年付息一次，同时，每张债券附送 10 张认股权证。假设目前等风险普通债券的市场利率为 10，则每张认股权证的价值为( )元。（A）62.09（B） 848.35（C） 15.165（D）62099 某厂的甲产品单位工时定额为 80 小时，经过两道工序加工完成，第一道工序的定额工时为 20 小时，第二道工序的定额工时为 60 小时。假设本月末第一道工序有在产品 30 件，平均完工程度为
5、60；第二道工序有在产品 50 件，平均完工程度为 40。则分配人工费用时在产品的约当产量为( )件。（A）32（B） 38（C） 40（D）4210 某企业编制“ 现金预算 ”，预计 6 月初短期借款为 100 万元，月利率为 l，该企业不存在长期负债，预计 6 月现金余缺为-50 万元。现金不足时，通过银行借款解决(利率不变 )，借款额为 1 万元的整数倍，6 月末现金余额要求不低于 10 万元。假设企业每月支付一次利息，借款在期初，还款在期末，则 6 月份应向银行借款的最低金额为( )万元。（A）77（B） 76（C） 62（D）7511 下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是( )。
6、（A）权衡理论是强凋在平衡债务利息的抵税收益与财务困境成本的基础上，实现企业价值最大化时的最佳资本结构（B）财务困境成本的大小和现金流的波动性有助于解释不同行业之间的企业杠杆水平的差异（C）债务代理成本的存在对债权人的利益没有影响（D）优序融资理论是当存在融资需求时，首先选择内源融资，其次选择债务融资，最后选择股权融资12 下列各项中，不属于编制弹性预算基本步骤的是( )。（A）选择业务量的计量单位（B）确定适川的业务量范围（C）研究确定成本与业务量之问的数量关系（D）评价和考核成本控制业绩13 关于企业整体的经济价值所具备的特征，下列说法有误的是( )。（A）整体价值是企业各项资产价值的汇总
7、（B）整体价值来源于企业各要素的有机结合（C）可以单独存在的部分，其单独价值不同于作为整体一部分的价值（D）如果企业停止运营，不再具有整体价值14 可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是( )。（A）风险调整折现率法（B）调整现金流量法（C）内含报酬率法（D）现值指数法15 所谓抛补看涨期权是指( )。（A）股票加多头看涨期权组合（B）出售 1 股股票，同时买入 1 股该股票的看涨期权（C）股票加空头看涨期权组合（D）出售 1 股股票，同时卖出 1 股该股票的看涨期权16 某公司本年销售额 100 万元，税后净利 12 万元，固定营业成本 24 万元，财务杠杆系数为 15，所得税税率
8、为 25。据此计算得出该公司的总杠杆系数为( )。（A）1.8（B） 1.95（C） 2.65（D）3017 下列股票回购方式，在回购价格确定方面给予了公司更大灵活性的是( )。（A）场内公开收购（B）举债回购（C）固定价格要约回购（D）荷兰式拍卖回购18 国际上对于新上市公路、港口、电厂等基建公司的股价定价方式主要采用( )。（A）市盈率定价法（B）净资产倍率法（C）竞价确定法（D）现金流量折现法19 长期租赁的主要优势在于( )。（A）能够使租赁双方得到抵税上的好处（B）能够降低承租方的交易成本（C）能够使承租人降低税负，将较高的税负转给出租人（D）能够降低承租人的财务风险20 利用“5C
9、”系统评估顾客信誉时，其中条件(Cionditions) 是指( )。（A）顾客的财务实力和财务状况（B）顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性（C）顾客的偿债能力（D）可能影响顾客付款能力的经济环境21 某企业需借入资金 600000 元，贷款银行要求将贷款数额的 20作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )元。（A）600000（B） 720000（C） 750000（D）67200022 产品成本计算不定期，一般也不存在完工产品与在产品之间费用分配问题的成本计算方法是( ) 。（A）平行结转分步法（B）逐步结转分步法（C）分批法（D）品种法23 以资源无浪费、设备无故障、产出无废
10、品、工时都有效的假设前提为依据而制定的标准成本是( ) 。（A）基本标准成本（B）理想标准成本（C）正常标准成本（D）现行标准成本24 能够保持预算的持续性，有利于考虑未来业务活动，并能克服传统定期预算缺点的预算方法是( ) 。（A）弹性预算（B）零基预算（C）滚动预算（D）固定预算25 调整结果使得经济增加值更接近公司市场价值的经济增加值是( )。（A）披露的经济增加值（B）特殊的经济增加值（C）真实的经济增加值（D）基本经济增加值二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答
11、、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 下列关于金融市场和金融中介机构的说法中，不正确的有( )。（A）金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府（B）金融中介机构分为银行和非银行金融机构两类（C）会计师事务所属于证券市场机构（D）封闭式基金的基金份额总额固定不变，基金份额持有人不得申请赎回基金27 某投资组合包含证券 A 和证券 B，其方差分别为 36和 100。在等比例投资的情况下，下列说法正确的有( )。（A）若两种证券的相关系数为 1，则该组合的标准差为 8（B）若两种证券的相关系数为-1，则该组合的标准差为 2（C）若两种证券的相关系数小于 1，则该组合的风险小于
12、其中任何一种证券（D）若两种证券的相关系数为 08，则证券 A、B 的协方差为 4828 对于每半年付息一次的债券来说，若票面利率为 10，下列说法中正确的有( )。（A）有效年利率为 1025（B）报价利率为 10（C）计息期利率为 5（D）计息期利率为 512529 下列关于资本成本的说法中，正确的有( )。（A）公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率（B）项目资本成本是投资者对于企业全部资产要求的最低报酬率（C）最优资本结构是使股票价格最大化的资本结构（D）在企业价值评估中，公司资本成本通常作为现金流的折现率30 下列关于企业价值评估的相对价值法的表述，正确的有( )。（A）收入乘
13、数估价模型不能反映成本的变化（B）修正平均市盈率= 可比企业平均市盈率(平均预期增长率100)（C）在股价平均法下，直接根据可比企业的修正市盈率就可以估计目标企业的价值（D）利用相对价值法评估时，对于非上市目标企业的评估价值需要加上一笔额外的费用，以反映控股权的价值31 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。（A）都是相对数指标，反映投资的效率（B）都必须按预定的折现率折算现金流量的现值（C）都不能反映投资方案的实际投资收益率（D）都没有考虑货币时间价值因素32 某企业只生产 A 产品，销售单价为 50 元，单位变动成本为 20 元，年固定成本总额为 45 万元，上年的销售量为 2 万件。
14、下列说法正确的有( )。（A）盈亏平衡点的销售量为 15 万件（B）销售量为 2 万件时的经营杠杆系数为 4（C）如果今年营业收入增长 10，则息税前利润增加 25（D）上年的息税前利润为 15 万元33 下列关于现金最优返回线的表述中，不正确的有( )。（A）现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关（B）有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升（C）有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升（D）当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券34 下列各项差异中，属于数量差异的有( )。（A）工资率差异（B）人工效率差异（C）变动制造费用耗费差异
15、（D）变动制造费用效率差异35 可以通过管理决策行动改变的成本包括( )。（A）约束性固定成本（B）酌量性固定成本（C）技术性变动成本（D）酌量性变动成本三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。35 甲公司现在要从外部筹集 l000 万元资金，其中有 600 万元打算通过发行债券解决，有 400 万元打算通过发行新股解决。债券的面值为 l000 元，发行价格为 1080元，发行费占发行价格的 2债券期限为 5 年，每年付息一次，票面利率为lO。甲公司刚刚支付的每股股利为 2 元，目
16、前的实际价格为 20 元，预计未来的每股股利情况如下： 要求：36 计算新发行的债券的税后资本成本(所得税税率为 25)。37 计算每股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本。38 计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本。38 A 公司计划建设两条生产线，分两期进行，第一条生产线于 2007 年 1 月 1 日投资，投资合计为 800 万元，经营期限为 10 年，预计每年的税后经营现金流量为100 万元；第二期项目计划于 2010 年 1 月 1 日投资，投资合计为 l000 万元，经营期限为 8 年，预计每年的税后经营现金流量为 200 万元。公司的既定最低报酬率为10。已知：无风险的报
17、酬率为 4，项目现金流量的标准差为 20。要求：39 计算不考虑期权的第一期项目的净现值。40 计算不考虑期权的第二期项目在 2010 年 1 月 1 日和 2007 年 1 月 1 日的净现值。41 如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在 2010 年 1月 1 日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权。42 采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价投资第一期项目是否有利。42 A 公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本 5000 万元，每股面值 1 元，股价为 50 元。股东大会通过决议，拟 10 股配 4 股，配股价 25 元股，
18、配股除权日期定为 2011 年 3 月 2 日。假定配股前每股价格为 56 元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。要求：43 假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。44 假定投资者李某持有 100 万股 A 公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股。45 如果把配股改为公开增发新股，增发 2000 万股，增发价格为 25 元，增发前一交易日股票市价为 56 元股。老股东认购了 l500 万股，新股东认购了 500 万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化
19、，计算老股东和新股东的财富增加(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)。45 甲公司是电脑经销商，预计今年需求量为 7200 台，购进平均单价为 3000 元，平均每日供货量 100 台，每日销售量为 20 台(一年按 360 天计算)，单位缺货成本为 100 元。与订货和储存有关的成本资料预计如下：(1)采购部门全年办公费为 10 万元，平均每次差旅费为 2000 元，每次装卸费为 200元。(2)仓库职工的工资每月 3000 元，仓库年折旧 60000 元，电脑的破损损失为 200 元台，保险费用为 210 元台，占用资金应计利息等其他的储存成本为 30 元台。
20、(3)从发出订单到第一批货物运到需要的时间有五种可能，分别是 8 天(概率 10)，9 天(概率 20) ，10 天(概率 40) ，1l 天(概率 20)，12 天(概率 10)。(4)确定的合理保险储备量为 20 台。要求：46 计算经济订货量、送货期和订货次数。47 确定再订货点。48 计算今年与批量相关的存货总成本。49 计算今年与储备存货相关的总成本(单位：万元)。49 已知甲公司上年的净经营资产净利率为 3797，税后利息率为 2023，净财务杠杆为 046；今年的销售收入为 10000 万元，税前经营利润为 4000 万元，利息费用为 600 万元，平均所得税率为 30，今年年末
21、的其他有关资料如下： 要求：50 计算今年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率。51 计算今年年末的净经营资产和净负债。52 计算今年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)。53 用因素分析法分析今年权益净利率变动的主要原因(依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度)。54 分析今年杠杆贡献率变动的主要原因。55 如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高杠杆贡献率和权益净利率的有效途径。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，
22、百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。55 东方公司是一家生产企业，上年度的资产负债表和利润表如下所示：东方公司没有优先股，目前发行在外的普通股为 500 万股，今年年初的每股价格为20 元。公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的长期应付款；利润表巾的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。东方公司管理层拟用改进的财务分析体系评价公司的财务状况和经营成果，并收集了以下财务比率的行业平均数据：为进行本年度财务预测，东方公司对上年财务报表进行了修正，并将修正后结果作为基期数据。东方
23、公司今年的预计销售增长率为 8，经营营运资本、净经营长期资产、税后经营净利润占销售收入的百分比与上年修正后的基期数据相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的资本结构(净负债净经营资产)作为今年的目标资本结构。公司今年不打算增发新股，税前借款利率预计为 8，假定公司年末净负债代表全年净负债水平，利息费用根据年末净负债和预计借款利率计算。东方公司适用的所得税税率为 25。加权平均资本成本为 10。要求：56 计算东方公司上年度的净经营资产(年末数)、净负债(年末数)、税后经营净利润和税后利息费用。57 计算东方公司上年度的净经营资产净利率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益
24、净利率，分析其权益净利率高于或低于行业平均水平的原因。58 填写下表的数据，并在表中列出必要的计算过程(单位：万元)。 59 预计东方公司本年度的实体现金流量、债务现金流量和股权现金流量。60 如果东方公司本年及以后年度每年的现金流量保持 8的稳定增长，企业的资本成本为 10，净负债的市场价值按账面价值计算，计算其每股股权价值，并判断本年年初的股价被高估还是被低估。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 139 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A
25、【试题解析】 选项 B，不存在统一的、标准的流动比率数值，不同行业的流动比率，通常有明显差别；选项 C，现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明 1 元流动负债有多少现金资产作为偿还保障；选项 D，影响速动比率可信性的重要因素是应收款项的变现能力。2 【正确答案】 C【试题解析】 20l2 年外部融资额=(1000400)20一 l200(1+20)10 (1 30)=192(万元) 。3 【正确答案】 B【试题解析】 计算复利终值的一般公式为：F=P(1+i) n。式中，P 为本金，i 期利率，n 为计息次数， F 为本利和。即 2=l(1+l0) n，求得，n7 27。4 【正确答案】 D【
26、试题解析】 根据 l000=40(P1，i，10)+1000(PF，i，lO)可知，按半年计算的到期收益率为 4，按年计算的到期收益率，即有效年到期收益率=(1+4) 2一 1=816。5 【正确答案】 D【试题解析】 无风险报酬率=平均风险股票市场报酬率一权益市场风险溢价=14 一 4=10 ，公司普通股的成本=10+1 54=16。6 【正确答案】 B【试题解析】 购进股票的到期日净损益=1520=一 5(元)，购进看跌期权到期日净损益=(3015)一 2=13(元)，购进看涨期权到期日净损益=0 2=一 2(元)，购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益=一 5+132=6(
27、元)。7 【正确答案】 C【试题解析】 经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，会出现资金剩余，所以应增加股利的发放。8 【正确答案】 C【试题解析】 每张债券的价值=l0006(P4，lO，5)+l000(PF，10，5)=84835(元)，每张认股权证的价值=(1000 一 84835)10=15 165(元)。9 【正确答案】 A【试题解析】 第一道工序的完工程度=(2060)80100=15 ，第二道工序的完工程度=(20+6040 )80100=55 ，则在产品的约当产量=3015+5055=32(件)。10 【正确答案】 C【试题解析】 假设借入 x 万元，则 6 月份支付的利息
28、=(100+x)1，则 x 一 50一(100+X)l10，X6162(万元)。X 为 1 万元的整数倍，X 最小值为 62，即应向银行借款的最低金额为 62 万元。11 【正确答案】 C【试题解析】 选项 C，债务代理成本损害了债权人的利益，降低了企业价值，最终也将由股东承担这种损失。12 【正确答案】 D【试题解析】 编制弹性预算的基本步骤是：选择业务量的计量单位； 确定适用的业务量范围；逐项研究并确定各项成本和业务量之间的数量关系； 计算各项预算成本，并用一定的方式来表达。13 【正确答案】 A【试题解析】 选项 A，企业作为整体虽然是由部分组成的，但是它不是各部分的简单相加而是有机的结
29、合。这种有机的结合，使得企业总体具有它各部分所没有的整体性功能，所以整体价值不同于各部分的价值。14 【正确答案】 B【试题解析】 调整现金流量法在理论上受到好评。该方法对时间价值和风险价值分别进行调整，先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行折现。对不同年份的现金流量，可以根据风险的差别使用不同的肯定当量系数进行调整。15 【正确答案】 C【试题解析】 抛股票加空头看涨期权组合，是指购买 1 股股票，同时出售该股票l 股股票的看涨期权。这种组合被称为“抛补看涨期权 ”。抛出看涨期权承担的到期出售股票的潜在义务，可以被组合中持有的股票抵补，不需要另外补进股票。16 【正确答案】 D【试
30、题解析】 税前利润=税后净利(1 一所得税税率 )=12(125)=16(万元)；财务杠杆系数=息前税前利润税前利润=息前税前利润16=15，息前税前利润=24(万元) ；边际贡献=息前税前利润+固定成本=24+24=48(万元)；经营杠杆系数=边际贡献息前税前利润=4824=2。该公司的总杠杆系数=经营杠杆系数 财务杠杆系数=21 5=30。17 【正确答案】 D【试题解析】 荷兰式拍卖回购在回购价格确定方面给予公司更大的灵活性。在荷兰式拍卖的股票回购中，首先公司指定回购价格的范围(通常较宽)和计划回购的股票数量(可以上下限的形式表示)；而后股东进行投标，说明愿意以某一特定价格水平(股东在公
31、司指定的回购价格范围内任选)出售股票的数量；公司汇总所有股东提交的价格和数量，确定此次股票回购的“价格一数量曲线”，并根据实际回购数量确定最终的回购价格。18 【正确答案】 D【试题解析】 现金流量折现法是通过预测公司未来的盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折现率折算，从而确定股票发行价格的方法。这一方法在国际主要股票市场上主要用于对新上市公路、港口、桥梁、电厂等基建公司的估值发行的定价。这类公司的特点是前期投资大，初期回报不高，上市时的利润一般偏低，如果采用市盈率法定价则会低估其真实价值，而对公司未来收益(现金流量)的分析和预测能比较准确地反映公司的整体和长远价值。19 【正确答案】
32、 A【试题解析】 节税是长期租赁存在的主要原因。如果没有所得税制度，长期租赁可能无法存在。在一定程度上说，租赁是所得税制度的产物。所得税制度的调整，往往会促进或抑制某些租赁业务的发展。如果所得税法不鼓励租赁，则租赁业很难发展。20 【正确答案】 D【试题解析】 所谓“5c”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即品质、能力、资本、抵押和条件。品质指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；能力指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例；资本指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景；抵押指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；条件指可能影响顾客付款能力的经济环
33、境。21 【正确答案】 C【试题解析】 补偿性余额是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比(一般为 1020)的最低存款余额。企业需向银行申请的贷款数额=600000(120)=750000(元)。22 【正确答案】 C【试题解析】 产品成本计算的分批法，是按照产品批别计算产品成本的一种方法，主要适用于单件小批类型的生产，如造船业、重型机器制造业等。它也可用于一般企业中的新产品试制或试验的生产、在建工程以及设备修理作业等。在分批法下，由于成本计算期与产品的生产周期基本一致，在计算月末产品成本时，一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。23 【正确答案】 B【试题解析
34、】 理想标准成本是指在最优的生产条件下，利用现有的规模和设备能够达到的最低成本。制定理想标准成本的依据，是理论上的业绩标准、生产要素的理想价格和可能实现的最高生产经营能力利用水平。24 【正确答案】 C【试题解析】 滚动预算法又称连续预算法或永续预算法，是在上期预算完成情况基础上，调整和编制下期预算，并将预算期间逐期连续向后滚动推移，使预算期间保持一定的时期跨度。运用滚动预算法编制预算，使预算期间依时间顺序向后滚动，能够保持预算的持续性，有利于考虑未来业务活动，结合企业近期目标和长期目标；使预算随时间的推进不断加以调整和修订，能使预算与实际情况更相适应，有利于充分发挥预算的指导和控制作用。25
35、 【正确答案】 B【试题解析】 为了使经济增加值适合特定公司内部的业绩管理，还需要进行特殊的调整。这种调整要使用公司内部的有关数据，调整后的数值称为“特殊的经济增加值”。它是特定公司根据自身情况定义的经济增加值，调整结果使得经济增加值更接近公司的市场价值。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 D，封闭式基金的基金份额总额仅仅是在基金合同期限内固定不变。27 【正确答案】 A,B,
36、D【试题解析】 证券 A、B 的方差分别为 36和 100，即标准差分别为6、10。相关系数为 1，投资组合的标准差=(6 +10 )2=8；相关系数为一 1 时，投资组合的标准差=6一 102=2；相关系数为 08，协方差jk=rjkjk=086 10 =048。28 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 A、B，对于 1 年内付息多次的债券来说，给出的票面利率指的是报价利率，所以，该债券的报价利率为 10，有效年利率=(1+102) 2 一1=10 25；选项 C、D，计息期利率=报价利率一年内付息的次数=102=5。29 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 选项 B，项目资本成本
37、是公司投资于资本支出项目所要求的报酬率。30 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 选项 C，在股价平均法下，根据可比企业的修正市盈率估计目标企业价值时，包括两个步骤：第一个步骤是直接根据各可比企业的修正市盈率得出不同的股票估价；第二个步骤是对得出的股票估价进行算术平均。31 【正确答案】 B,C【试题解析】 净现值是绝对数指标，反映投资的效益，现值指数是相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和现值指数是根据事先给定的折现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率。32 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 选项 A，盈亏平衡点的销售量=45(5020)=
38、1 5( 万件)；选项B，销售量为 2 万件时的经营杠杆系数=2(5020)2(5020) 一 45=4；选项C，如果今年营业收入增加 10，则息税前利润增加 104=40 ；选项 D，上年的息税前利润=2(5020)一 45=l5(万元)。33 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 现金最优返回线的计算公式为： 。选项 A，下限 L 的确定与企业最低现金每日需求量有关；选项 B，i 表示的是有价证券的日利息率，它增加会导致现金最优返回线下降；选项 C，6 表示的是有价证券的每次固定转换成本，它上升会导致现金最优返回线上升；选项 D，如果现金的持有量高于或低于现金最优返回线，但是仍然在现金控制
39、的上下限之内，则不需要购入或出售有价证券。34 【正确答案】 B,D【试题解析】 直接人工成本差异，是指直接人工实际成本与标准成本之间的差额，它被区分为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，其差额按标准工资率计算确定的金额，又称人工效率差异。变动制造费用的差异，是指实际变动制造费用与标准变动制造费用之间的差额，它也可以分解为“价差”和“量差”两部分，其“量差”是指实际工时脱离标准工时，按标准的小时费用率计算确定的金额，反映工作效率变化引起的费用节约或超支，故称为变动制造费用效率差异。35 【正确答案】 B,D【试题解析】 选项 A，约束性固定成本指的是不能通过当前的管理
40、决策行动加以改变的固定成本，如固定资产折旧、财产保险、管理人员工资等；选项 B，酌量性固定成本指的是可以通过管理决策行动而改变数额的固定成本，如科研开发费、广告费、职工培训费等；选项 C，技术性变动成本指的是与产量有明确的技术或实物关系的变动成本，如产品成本中包括的原材料成本；选项 D，酌量性变动成本指的是可以通过管理决策行动改变的变动成本，如按照销售额的一定百分比开支的销售佣金。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 【正确答案】 计算新发行的债券的税后资本成本：假设新发行
41、债券的税前资本成本为 k，则：l080(12)=100010(PA，k，5)+1000(PF，k，5)l0584=100(PA，k，5)+1000(PF，k，5)当 k=9时， 100(PA， k，5)+1000(PF，k，5)=10038897+l0000 6499=1l03887当 k=8时， 100(PA， k，5)+l000(PF，k，5)=10039927+10000 6806=1079 87根据内插法可知：(107987 一 l0584)(1079 87103887)=(8一 k)(8一 9)解得：k=8 52债券的税后资本成本=8 52(125)=63937 【正确答案】 计算每
42、股股利的几何平均增长率及新发行股票的资本成本：设每股股利的几何平均增长率为 g，则有：2(FP，g，30)=10 即(F P，g，30)=(1+g)30=5 解得： g=551新发行股票的资本成本 =2(1+551)20+5 51 =160638 【正确答案】 计算从外部筹集的资金的加权平均资本成本：从外部筹集的资金的加权平均资本成本=639600 1000+1606 4001000=102639 【正确答案】 不考虑期权的第一期项目的净现值=100(P A ，10，10)一800=一 185 54(万元)40 【正确答案】 不考虑期权的第二期项目在 2010 年 1 月 1 日的净现值=20
43、0(PA ，10，8) 一 1000=6698(万元)不考虑期权的第二期项目在 2007 年 1 月 1 目的净现值=20053349(PF，10，3)一 1000(PF ，4，3)=2005334907513 一 l0000889=一 8738(万元)41 【正确答案】 这是一项到期时间为 3 年的看涨期权，如果标的资产在 2010 年1 月 1 日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在 2010 年 1 月 1 日的价格=20053349：106698(万元) 标的资产在 2010 年 1 月 1 目的执行价格=投资额=1000(万元)106698 大于 1000，因此，会选择执
44、行该期权。42 【正确答案】 S n=20053349(PF，10， 3)=80162(万元)PV(X)=l000(PF，4，3)=889( 万元)d 。=In(801 62889)(020 )+(020 )2=一 01035 03464+01732=一 01256d n=0125603464=一0472N(d 1)=1 一 N(01256)=1 一05478+(0551705478)(O13 一O12)(0 1256012)=04500(d 2)=1 一 N(0472)=1 一06808 十(06844 06808) (048047)(0472047)=03185C=801620450088
45、90 3185=77 58(万元)考虑期权的第一期项目净现值=77 5818554=一 10796(万元)43 【正确答案】 配股前总股数=50001=5000( 万股 )配股除权价格=(500056+255000410)(5000+5000410)=4714(元)或者，配股除权价格=(56 十 25410)(1+4 10)=4714(元)因为不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以配股后每股价格=配股除权价格=4714(元)，配股权价值=(471425)(10 4)=8 86(元)44 【正确答案】 如果李某参与配股，则配股后每股价格为 4714 元。配股后拥有的股票总市值=(100+1
46、004 10)47 14=6600(万元)李某的股东财富增加=660010056100410X25=0 如果李某不参与配股，则：配股后每股价格：500056+25(5000100)410 5000+(5000 100)410=47 27(元)李某股东财富增加=4727100 56100=一 873(万元)结论：李某应该参与配股。45 【正确答案】 因为不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以：普通股市场价值增加=增发新股的融资额增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)增发后的总股数增发后每股价格=(500056+200025)(5000+2000)=471429(元)
47、老股东财富增加=471429(5000+1500)一 500056一 150025=一 1l071(万元 )新股东财富增加=500471429500X25=11071(万元)46 【正确答案】 计算经济订货量、送货期和订货次数：每次订货变动成本=2000+200=2200(元) 单位变动储存成本=30+200+210=440(元)经济订货批量送货期=300100=3(天)订货次数=7200 300=24(次)47 【正确答案】 确定再订货点：平均交货时间=810+920+1040 +1120+1210=10(天)交货期内平均需要量=1020=200( 台)再订货点：200+20=220(台)4
48、8 【正确答案】 计算今年与批量相关的存货总成本：与批量相关的存货总成本 49 【正确答案】 计算今年与储备存货相关的总成本：当再订货点为 220 台(即保险储备量=20)时平均缺货量=20x10 =2(台)TC(S，B)=100224+20440=13600(元)与储备存货相关的总成本=105600+13600+72003000+100000+300012+60000=21915200(元)=219152(万元)50 【正确答案】 税后经营净利润=4000X(130)=2800(万元)税后利息=600(130)=420(万元 )税后经营净利率=280010000100=2851 【正确答案】 金融资产=500+100+120=720( 万元 )经营资产=8000 720=7280(万元)金融负债=1200+80+600+300=2180(万
