1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 158 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 计算保守速动比率时，公式分子中不应包括( )。（A）现金（B）短期证券（C）预付账款（D）应收账款净额2 下列各项中,没有直接在现金预算中得到反映的是( )。（A）期初期末现金余额（B）现金筹措及运用（C）预算期产量和销量（D）预算期现金余缺3 下列项目不能引起现金流出的是( )。（A）支付材料款（B）计提折旧（C）支付工资（D）垫支流动资金4 某投资项目原始投资额为 100 万
2、元,使用寿命十年,已知该项目第十年的经营净现金流量为 25 万元,期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共 8 万元,则该投资项目第十年的净现金流量为( )万元。（A）8（B） 25（C） 33（D）435 按照资本结构的净收入理论，若企业的债务成本低于权益成本，则企业价值最大时，企业的负债比例将达到( )。（A）50%（B） 1（C） 0.4（D）0.66 已知利润对单价的敏感系数为 2，为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大幅度为( ) 。（A）50%.（B） 100%.（C） 20%.（D）80%.7 普通年金终值系数的倒数称为( )。（A）复利终值系数（B）偿债基金系数（C）普通年金
3、现值系数（D）投资回收系数8 当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则最适合的投资组合是( ) 。（A）购进看跌期权与购进股票的组合（B）购进看涨期权与购进股票的组合（C）售出看涨期权与购进股票的组合（D）购进看跌期权、购进看涨期权与购进股票的组合9 存货管理的目标在于( )。（A）使各项与存货有关的成本之和最小（B）使各种存货成本与存货效益达到最佳结合（C）使存货储备量尽可能低（D）使存货储备量尽可能高10 不存在财务杠杆作用的筹资方式是( )。（A）银行借款（B）发行债券（C）发行优先股（D）发行普通股二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出
4、你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 反映公司的股利分配政策和支付股利能力的指标有( )。（A）股利支付率（B）速动比率（C）股利保障倍数（D）留收盈利比率12 下列关于企业并购的论述，正确的有( )。（A）并购成本主要有并购完成成本、整合与营运成本、退出成本和机会成本（B）并购可能存在营运、信息、融资、反收购、法律和体制等方面的风险（C）筹资方式有增资扩股、股权置换、金融机构信贷、卖方信贷、杠杆收购等（D）如果市盈率不变，只要股票市价交换比率小于 1，并购企业的市价和每股收益在并
5、购后均会上升（E）目标企业的反收购手段包括提高收购者收购成本和风险，降低收益、法律诉讼等经济手段、法律手段13 下列指标中，属于国有资本金效绩评价指标体系中反映企业资产运营状况的基本指标的有( ) 。（A）存货周转率（B）流动资产周转率（C）应收账款周转率（D）总资产周转率（E）不良资产周转率14 下列各项能够造成材料数量差异的是( )。（A）生产工人操作疏忽（B）购入材料质量低劣（C）生产机器不适用（D）未按经济采购批量进货15 一般不用于某一特殊订单或新产品试制的作业动因为( )。（A）强度动因（B）业务动因（C）持续动因（D）资源动因16 关于衡量投资方案风险的下列说法中正确的( )。（
6、A）预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小（B）预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大（C）预期报酬率的标准差越大，投资风险越大（D）预期报酬率的变异系数越大，投资风险越大17 生产成本在完工产品和在产品之间进行分配的下列方法中，会导致本月发生的生产费用全部由本月完工产品负担的方法包括( )。（A）在产品成本按其所耗用的原材料费用计算（B）定额成本法（C）在产品成本按年初数固定计算（D）不计算在产品成本法18 下列关于扩张期权的表述中，正确的有( )。（A）扩张期权的价值评估可以采用布莱克斯科尔斯期权定价模型（B）如果某采矿公司打算投资于采矿权以获得开发或者不开发的选择权，为此决策时应考虑扩张
7、期权（C）采用扩张期权时，应将二期项目未来现金流量的现值作为标的股票的当前价格（D）采用扩张期权时，应将二期项目的投资额在 0 时点的现值作为执行价格三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定小于该投资方案的内含报酬率。( ) （A）正确（B）错误20 金融市场的主体是金融市场上买卖的对象，客体是金融市场的参加者。( ) （
8、A）正确（B）错误21 可转换公司债券的持有者，通过转换使其成为普通股股东，不会对每股收益水平产生影响。( )（A）正确（B）错误22 超过筹资突破点筹集资金,只要维持现有资本结构,其资金成本率就不会增加。( )（A）正确（B）错误23 应付票据的利率一般低于银行借款利率，且不用保持相应的补偿性余额和支付协议费，故应付票据的筹资成本低于银行借款成本。( )（A）正确（B）错误24 工业企业的生产费用是指企业在生产经营管理过程中发生的费用总额。( )（A）正确（B）错误25 公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如没有成功开发新产品等，这种风险不能通过多元化投资来分散。 ( )（A
9、）正确（B）错误26 分离定理强调两个决策：一是确定市场组合，这一步骤不需要考虑投资者个人的偏好；二是如何构造风险资产组合与无风险资产之间的组合，这一步骤需要考虑投资者个人的偏好。 ( )（A）正确（B）错误27 某厂的甲产品单位工时定额为 80 小时。经过两道工序加工完成，第一道工序的工时定额为 20 小时，第二道工序的工时定额为 60 小时。假设本月末第一道工序有在产品 30 件，平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 50 件，平均完工程度为 40%。则分配人工费用时在产品的约当产量为 38 件。 ( )（A）正确（B）错误28 折旧对投资决策产生影响，实际是所得税存在引起的。 (
10、)（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 A 公司需要筹集 990 万元资金，使用期 5 年，有两个筹资方案：(1)甲方案：委托 XX 证券公司公开发行债券，债券面值为 1000 元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张票据是 51.60 元，票面利率 14%，每年末付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。(2)乙方案：向 XX 银行借款，名义利率是 10%，补偿性余额为 10%，5 年后到期时一次还本并付息(单利计息)。假定当时
11、的预期市场利率(资金的机会成本)为 10%，不考虑所得税的影响。要求：29 甲方案的债券发行价格应该是多少?30 根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本(指总的现金流出)较低?31 如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低?32 N 公司的李总裁正在考虑采用各种水平的债务资本。目前公司还没有负债，公司总价值为 1 500 万元。李总认为通过利用财务杠杆能获得的公司和个人所得税的净利益(避税利益的一个正的现值)将等于债务市场价值的 20%。但是，公司关心的是破产成本和代理成本，以及如果公司借债过多，债权人会要求提高利率等问题。李总经分析认为他在不招致这些额外成本的条件下借
12、款可达 500 万元。但是，在此之后每增加 500 万元的借款都会导致这三种成本的发生。此外，预期这些成本将随财务杠杆以递增的比率增加，预期在各种债务水平上这些成本的现值如下：请问：该公司是否存在一个最优的债务水平?如果存在，应是多少?32 已知甲公司上年的净经营资产净利率为 3797，税后利息率为 2023，净财务杠杆为 046；今年的销售收入为 10000 万元，税前经营利润为 4000 万元，利息费用为 600 万元，平均所得税率为 30，今年年末的其他有关资料如下： 要求：33 计算今年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率。34 计算今年年末的净经营资产和净负债。35 计算今年的
13、净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)。36 用因素分析法分析今年权益净利率变动的主要原因(依次分析净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆变动对权益净利率变动的影响程度)。37 分析今年杠杆贡献率变动的主要原因。38 如果明年净财务杠杆不能提高了，请指出提高杠杆贡献率和权益净利率的有效途径。39 某公司资产总额为 5 600 万元，负债总额 2 800 万元，其中，本期到期的长期债务和应付票据为 2 000 万元，流动负债 800 万元，股东权益中股本总额为 1 600 万元，全部为普通股，每股面值 1 元
14、，每股现行市价 5 元。当年实现净利润 1 000 万元，留存盈利比率为 60%，股利发放均以现金股利支付。公司当年经营现金流量净额为 3 000 万元，销售收入 (含税)12 000 万元。要求：根据上述资料计算下列指标：(1)产权比率、权益乘数、权益净利率；(2)每股收益、每股股利、每股净资产；(3)股票获利率、股利支付率、股利保障倍数；(4)市盈率、市净率；(5)现金到期债务比、现金流动负债比率、现金流量债务比；(6)若目前市场利率为 15%，则公司在理论上还可借入多少资金?40 资料：A 公司正在研究其股利分配政策。目前该公司发行在外的普通股共 100万股，净资产 200 万元，今年每
15、股支付 1 元股利。预计未来 3 年的税后利润和需要追加的资本性支出如下： 假设公司目前没有借款并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过30%。筹资时优先使用留存收益，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的“税后利润 ”可以含盖增加借款的利息，并且不考虑所得税的影响。增发股份时，每股面值 1 元，预计发行价格每股 2 元，假设增发当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。 要求： (1) 假设维持目前的每股股利，计算各年需要增加的借款和股权资金； (2) 假设采用剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数
16、点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 某公司拟用新设备取代已使用 3 年的旧设备。旧设备原价 14950 元，当前估计尚可使用 5 年，每年操作成本 2150 元，预计最终残值 1750 元，目前变现价值为8500 元；购置新设备需花费 13750 元，预计可使用 6 年，每年操作成本 850 元，预计最终残值 2500 元。该公司预期报酬率 12%，所得税率 30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限 6 年，残值为原价的 10%。要求进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程 因新、旧设备使用年限不同，应运用考虑货币时间价值
17、的平均年成本比较二者的优劣。41 甲公司正在考虑调整资本结构，有关资料如下：(1)公司目前债务的账面价值 1000 万元，利息率为 5，债务的市场价值与账面价值相同；所有者权益账面金额 4000 万元(与市价相同)；每年的息税前利润为 500万元。该公司的所得税税率为 20。(2)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，举借新的债务，替换旧的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：举借新债务的总额为 1500 万元，预计利息率为 6；举借新债务的总额为 2000 万元，预计利息率为 7。(3)假设当前资本市场上无风险利率为 4，市场风险溢价为 5，甲股票目前的风险溢价为 6。假
18、设公司的税后经营净利润是可以永续的，每年将全部税后净利分派给股东，资本结构调整之后权益资本成本不再发生变化。要求：42 计算该公司目前的 权益 ；43 计算该公司无负债的 系数(提示：根据账面价值的权重调整 系数，下同)；44 计算两种资本结构调整方案的权益 系数、权益成本和实体价值 (实体价值计算结果保留整数，以万元为单位)；45 判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 158 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在
19、试题卷上无效。1 【正确答案】 C【知识模块】 财务报表分析2 【正确答案】 C【试题解析】 现金预算体现的是价值指标,不反映预算期产量和销量。【知识模块】 财务预测与计划3 【正确答案】 B【知识模块】 项目投资4 【正确答案】 C【试题解析】 该投资项目第十年的净现金流量=经营现金净流量+ 回收额=25+8=33(万元 )。【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 B【知识模块】 资本成本和资本结构6 【正确答案】 A【试题解析】 利润变动率单价变动率2，单价变动率(-100%)2-50%。7 【正确答案】 D8 【正确答案】 D【试题解析】 多头对敲是同时买进一只股票的看跌期权和看涨期权，
20、期权的执行价格和到期日相同。多头对敲对于市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时最适合的投资组合。9 【正确答案】 B10 【正确答案】 D【试题解析】 普通股没有固定的支付股利的义务，所以不会导致财务杠杆的作用；只有当存在固定的利息和优先股股息时，才会导致财务杠杆作用。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A，C，D【知识模块】 财务报表分析12 【正确答案】 A,B,C,D,E【知识模块】 并购
21、与控制13 【正确答案】 B,D14 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 未按经济采购批量进货会造成材料价格差异。15 【正确答案】 B,C【试题解析】 强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计入某一特定的产品。强度动因一般用于某一特殊订单或新产品试制等。因此选项 A 不正确。资源动因不属于作业动因。因此选项 D 不正确。16 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小，因此 B 不对。17 【正确答案】 C,D【试题解析】 采用在产品成本按年初数固定计算的方法时，月末在产品成本=年初在产品成本；完
22、工产品成本=本月发生的生产费用，由此可见，这种方法下，本月发生的产品生产费用就是本月完工的产品成本。因此，选项 C 正确。采用不计算在产品成本法时，完工产品成本=本月发生的生产费用，由此可见，本月发生的产品生产费用就是本月完工产品的成本。因此，选项 D 正确。18 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 采用扩张期权时，应将二期项目未来现金流量的 0 时点现值作为标的股票的当前价格。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多
23、扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【试题解析】 对于一个投资方案来说，净现值小于零，项目自身的报酬率一定小于预定的折现率。 【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 B【试题解析】 主体是银行和非金融机构。客体是买卖对象。 【知识模块】 财务管理总论21 【正确答案】 B【知识模块】 财务报表分析22 【正确答案】 B【知识模块】 资金成本和资金结构23 【正确答案】 A【知识模块】 筹资管理24 【正确答案】 B【试题解析】 生产经营管理过程中发生的费用总额,包括生产费用和期间费用。生产费用是指计入产品成本的费用,期间费用是指不计入产品成本的费用。【知识模块】
24、综合25 【正确答案】 B【试题解析】 公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如没有成功开发新产品等，这种风险可以通过多元化投资来分散。26 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是分离定理的含义。27 【正确答案】 B【试题解析】 第一工序完工率(2060%)/8015%；第一工序约当产量3015%4.5(件)第二工序完工率(20+6040%)/8055%；第二工序约当产量5055%27.5(件)在产品的约当产量4.5+27.532(件)28 【正确答案】 A四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万
25、分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 甲方案的债券发行价的计算债券发行价格=1000(P/F，10%，5)+1000x14%(P/A，10%，5)=10000.6209+1403.7908=620.90+530.70=1151.61(元)30 【正确答案】 不考虑时间价值，计算各筹资方案的成本：甲方案：每张债券公司可得现金=1151.60-51.60=1100( 元)发行债券的张数=9901100=9000(张)总成本=还本数额 +利息数额=90001000(1+14%5)=1.530(万元)乙方案：借款总额=990/(1-10%)=1100(万元)借款本金与利息=11
26、00(1+10%5)=1650( 万元)因此，甲方案的成本较低。31 【正确答案】 考虑时间价值，计算各筹资方案的成本：甲方案：每年付息现金流出=90014%=126(万元)利息流出的总现值=1263.7908=477.64( 万元)5 年末还本流出现值=9000.6209=558.81( 万元)利息与本金流出总现值=477.64+558.81=1036.45(万元)乙方案：5 年末本金和利息流出=1100(1+10%5)=1650( 万元 )5 年末本金和利息流出的现值=16500.6209=1024.49(万元)因此，乙方案的成本较低。32 【正确答案】 计算过程及结果见下表：答：是债务水
27、平为 2 000 万元时企业的价值达到最大。33 【正确答案】 税后经营净利润=4000X(130)=2800(万元)税后利息=600(130)=420(万元 )税后经营净利率=280010000100=2834 【正确答案】 金融资产=500+100+120=720( 万元 )经营资产=8000 720=7280(万元)金融负债=1200+80+600+300=2180(万元)经营负债 =50002180=2820(万元)净经营资产=经营资产一经营负债=7280 一 2820=4460(万元)净负债=金融负债一金融资产=2180 720=l460(万元)35 【正确答案】 净经营资产净利率=
28、税后经营净利润净经营资产100 =28004460100=6278净经营资产周转次数：销售收入净经营资产=100004460=224(次)税后利息率=税后利息净负债100 =4201460100=2877净财务杠杆：净负债股东权益=14603000=0 49经营差异率=净经营资产净利率一税后利息率=62 78一 2877=34 Ol杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆=34Ol049=1666权益净利率=净经营资产净利率+ 杠杆贡献率=62 78+1666=794436 【正确答案】 上年权益净利率=3797+(37 97一 2023)046=46 13用净经营资产净利率 6278替代 3797：
29、权益净利率=6278+(6278一2023)046=8235净经营资产净利率变动的影响=8235一 4613=3622用税后利息率 2877替代 2023：权益净利率=6278+(6278一2877)046=7842税后利息率变动的影响=7842一 8235= 一 393用净财务杠杆 049 替代 046：权益净利率=6278+(6278一 2877)0 49=7944净财务杠杆变动的影响=7944一 7842=1 02结论：今年权益净利率比上一年提高的主要原因是净经营资产净利率提高。37 【正确答案】 上一年的经营差异率=3797一 2023=1774上一年的杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆
30、=1774046=816今年的杠杆贡献率=经营差异率 净财务杠杆 =340l049=16 66根据计算表达式可知，今年杠杆贡献率提高的主要原因是经营差异率提高，而经营差异率提高的主要原因是净经营资产净利率提高。38 【正确答案】 税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，明年提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。39 【正确答案】 (1)产权比率=2 800(5 600-2 800)1权益乘数1+12权益净利率1 0002 800100%=35.71%(2)每股收益 1 0001 600=0.625(元)每股股利1 000(1-60%)1 600=
31、0.25( 元)每股净资产2 8001 600=1.75(元)(3)股票获利率 (0.255)100%5%股利支付率1-60% 40%股利保障倍数0.625/0.25=2.5(4)市盈率 50.625=8，市净率： 51.75=2.86(5)现金到期债务比 =3 0002 000=1.5现金流动负债比3 000800=3.75现金债务总额比3 0002 800=1.071(6)按 15%的市场利率企业负债总规模3 00015%20 000(万元)理论上还可以借入资金数额20 000-2 80017 200(万元)40 【正确答案】 (1) 采用每股 1 元的固定股利政策五、综合题要求列出计算步
32、骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 【正确答案】 (1)继续使用旧设备的平均年成本：每年付现操作成本的现值2150(130%)(P/A，12%，5)2150(130)3.60485425.22(元)年折旧额(149501495)62242.50(元)每年折旧抵税的现值2242.5030%(P/A，12% ，3)2242.5030%2.40181615.81(元)残值收益的现值1750 (17501495010%)30%(P/S，12% ， 5)1750 (17501495010%)30%0.5674
33、949.54(元)旧设备变现收益85008500(14950 2242.503)30%8416.75(元)继续使用旧设备的现金流出总现值5425.228416.751615.81949.5411276.62(元)继续使用旧设备的平均年成本11276.62(P/A，12%，5)11276.623.60483128.22(元)(2)更换新设备的平均年成本购置成本13750(元) ，每年付现操作成本现值850(1-30%)(P/A，12%，6)850(1-30%)4.11142446.28(元)年折旧额(137501375)62062.50(元)每年折旧抵税的现值2062.5030%(P/A，12%
34、 ，6)2062.5030%4.11142543.93(元)残值收益的现值2500 (25001375010%)30%(P/ S，12%，6)2500 (25001375010%)30%0.50661095.52(元)更换新设备的现金流出总现值137502446.282543.931095.5212556.83(元)更换新设备的平均年成本12556.83(P/A，12%，6)12556.834.11143054.15(元)因为更换新设备的平均年成本(3054.15 元)低于继续使用旧设备的平均年成本(3128.22 元) ，故应更换新设备 【知识模块】 投资管理42 【正确答案】 目前的 权益
35、 =甲股票的风险溢价市场风险溢价=65=1243 【正确答案】 无负债的 系数 无负债的 系数 = 资产 = 权益 (1+产权比率(1-所得税税率)=121+14(1-20)=144 【正确答案】 两种资本结构调整方案的权益卢系数、权益成本和实体价值： 举借新债务 1500 万元替换旧的债务并回购部分普通股，使得资本结构变为：债务1500 万元，利息率为 6；权益资本变为 4000-(1500-1000)=3500(万元)。 权益 =资产 (1+负债权益(1-所得税税率)=1(1+15003500x(1-20)=1 34 权益资本成本=4 +5134=1070 股权价值=(500-15006)
36、(1-20)1070=3065(万元) 债务价值 =1500 万元 公司实体价值=3065+1500=4565( 万元) 举借新债务 2000 万元替换旧的债务并回购部分普通股，使得资本结构变为：债务 2000 万元，利息率为 7；权益资本 4000-(2000-1000)=3000(万元)。 权益 = 资产 (1+负债权益(1-所得税率)=11+20003000(1-20)=1 53 权益资本成本=4 +5153=11 65 股权价值=(500-20007)(1-20)1165=2472(万元) 债务价值 =2000 万元 公司实体价值=2472+2000=4472( 万元)45 【正确答案】 目前的股权价值为 4000 万元，债务价值为 1000 万元，即公司实体价值=5000 万元，而改变资本结构后公司实体价值均降低了，所以公司不应调整资本结构。
