1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 188 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是( )。 （A）筹资速度较慢（B）融资成本较高 （C）到期还本负担重（D）设备淘汰风险大 2 企业大量增加速动资产可能导致的结果是( )。（A）减少财务风险（B）增加资金的机会成本（C）增加财务风险（D）提高流动资产的收益率3 下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是( )。（A）成本责任中心对生产能力的利用程度负责（B）成本责任
2、中心有时可以进行设备购置决策（C）成本责任中心有时也对部分固定成本负责（D）成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量4 ABC 公司无优先股，去年每股盈余为 4 元，每股发放股利 2 元，保留盈余在过去一年中增加了 500 万元。年底每股账面价值为 30 元，负债总额为 5000 万元，则该公司的资产负债率为( )。（A）0.3（B） 0.33（C） 0.4（D）0.445 某企业向银行取得 1 年期贷款 2 000 万元，按 8%计算全年利息，银行要求贷款本息分 12 个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约为( )。（A）0.0816（B） 0.0824（C） 0.16（D）
3、0.186 某项目的生产经营期为 5 年，设备原值为 20 万元，预计净残值收入 10000 元，税法规定的折旧年限为 4 年，税法预计的净残值为 8000 元，直线法计提折旧，所得税率为 30%，设备使用五年后报废时，产生的现金净流量为( )元。（A）10000（B） 8000（C） 10600（D）94007 假设 ABC 公司的股票现在的市价为 60 元。有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权。执行价格为是 62 元，到期时间是 6 个月。6 个月以后股价有两种可能：上升 3333，或者降低 25。无风险利率为每年 4，则利用复制原理确定期权价格时，下列复制组合表述正确的是( )。（A）
4、购买 04536 股的股票（B）以无风险利率借入 2813 元（C）购买股票支出为 3085（D）以无风险利率借入 3026 元8 某公司某部门的有关数据为：销售收入 18000 元，变动成本 10000 元，可控固定成本 3000 元，不可控固定成本 2000 元，分配来的公司管理费用为 1000 元。那么，部门税前经营利润为( ) 元。（A）8000（B） 3000（C） 2000（D）无法计算9 企业信用政策的内容不包括( )。（A）确定信用期间（B）确定信用标准（C）确定现金折扣政策（D）确定收账方法10 在有企业所得税的情况下，下列关于 MM 理论的表述中，不正确的是( )。（A）企
5、业的资本结构与企业价值无关（B）随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大（C）有负债企业的加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低（D）有负债企业的权益成本比无税时的要小二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 采用股票股利方式的好处主要有( )。（A）每位股东所持股票的市场价值总额增加（B）企业股东权益总额增加（C）留存大量现金，便于进行再投资（D）股东可从股票股利中获得
6、纳税上的好处 12 关于营运资金政策下列表述 A 的是( )。（A）宽松的持有政策其机会成本高，紧缩的持有政策影响股利的支付（B）配合型的融资政策的弹性较大（C）营运资金的持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的（D）配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债13 与生产预算有直接联系的预算是( )。（A）直接材料预算（B）变动制造费用预算（C）销售及管理费用预算（D）直接人工预算14 以下不属于处置期主要的现金流项目包括( )。（A）经营收入的增量（B）与资产处置相关的纳税影响（C）营运资本的变动（D）处置或出售资产的残值变现价值15 采用低正常股利加额外
7、股利政策的理由有( )。（A）保持理想的资本结构，使加权平均资本最低（B）使依靠股利度日的股东得到比较稳定的股利收人（C）使公司具有较大的灵活性（D）向市场传递公司正常发展的信息16 某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的 值为 1.2，行业标准产权比率为 0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率 0.6 不变。该项目的资产 值和股东权益 值分别是( )。（A）0.8（B） 0.76（C） 1.24（D）1.2817 下列关于确定票面利率的说法不正确的是( )。（A）在发行债券时，票面利率是根据等风险投资的必要报酬率确定的（B）如果
8、债券印制或公告后必要报酬率发生了变动，则应该修改票面利率（C）如果把每年付息一次改为每年付息两次，则只需要把原来的票面利率除以 2（D）如果把每年付息一次改为每年付息两次，则票面利率等于半年的实际利率乘以 2，但是不等于年实际利率18 根据看涨期权一看跌期权平价定理，下列公式正确的有( )。（A）标的资产价格=看涨期权价格 -看跌期权价格+执行价格现值（B）看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格-执行价格现值（C）看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产价格=执行价格（D）看涨期权价格+看跌期权价格 =标的资产价格+执行价格现值三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上
9、用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 公司只要有累计盈余即可发放现金股利。( ) （A）正确（B）错误20 普通股股东具有审查公司账目的权力。( ) （A）正确（B）错误21 企业的财务决策包括生产决策、销售决策和资金有效使用决策。( )（A）正确（B）错误22 编制现金预算也是一种重要的财务预测方法。( ) （A）正确（B）错误23 转换价格是指可转换债券在转换期内转换成普通股的每股价格,所以转换价格一般等于发行当时相关股票的价格。(
10、)（A）正确（B）错误24 企业确定项目的折现率时,必须考虑一个项目的所有风险。( )（A）正确（B）错误25 长期债券的利率高于短期债券的利率其原因是长期债券不易买到。( )（A）正确（B）错误26 材料采购预算是在生产预算的基础上编制的。按照“以产定购” 的原则，材料采购预算中各季度的预计采购量应该等于各季度的预计生产量。( )（A）正确（B）错误27 贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标,它可以衡量出个别股票的市场风险,而不是公司的特有风险。( )（A）正确（B）错误28 在作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵；
11、而持续动因的精确度和执行成本居中。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 A 公司现销方式每年可销售产品 800000 件，单价 1 元，变动成本率为 70%，固定成本为 120000 元，该公司尚有 30%的剩余生产能力。为了扩大销售，该公司拟改用赊销政策，信用政策准备调整为“3/0，2/30 ，N/60” 。有关部门预测，年销售量可增至 1000000 件，估计有 50%的客户会利用 3%的折扣，40%的客户会利用2%的折扣；平均库存量随之增加
12、 2000 件，每件存货成本按变动成本 0.5 元计算，应付账款也随之增加 10000 元，管理费用增加 10000 元，坏账损失为销售额的1.5%。 A 公司的资本成本为 20%。要求：29 作出 A 公司的信用决策。30 B 公司需向 A 公司购进产品 10000 件，计算并确定对于 B 公司最有利的付款时间。31 若 B 公司需向银行借款支付货款，且只能借入期限为 3 个月的生产周转借款，年利率为 15%，银行要求按贴现法付息。按 B 公司最有利的条件计算，公司至少应向银行借多少款?32 若 B 公司目前有足够的现金支付货款，但有一债券投资机会，预计投资收益率为 28%，则企业最有利的付
13、款时间又为哪一天?32 某企业打算向银行申请借款 200 万元，期限一年，名义利率 10%，求下列几种情况下的实际利率：33 收款法付息；34 贴现法付息；35 银行规定补偿性余额为 20%(不考虑补偿性余额存款的利息)；36 银行规定补偿性余额为 20%(不考虑补偿性余额存款的利息)，并按贴现法付息；37 银行规定本金每月末等额偿还，不考虑资金时间价值；38 银行规定补偿性余额为 20%，考虑补偿性余额存款的利息，银行存款利率2.5%；39 根据计算结果确定哪个方案最差。40 某企业本期生产甲产品 472 件，实际耗用工时 5900 小时，本期预算固定制造费用为 49560 元，预算工时为
14、6608 小时，实际固定制造费用为 53100 元，每件产品标准工时为 14.16 小时。要求采用三因素分析法计算分析固定制造费用成本差异。 40 A 公司 2008 年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元) 假设 A 公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。 A 公司 2009 年的增长策略有两种选择： (1)高速增长：销售增长率为 20为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持2008 年的销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数(总资产所有者权益)提高到 2。 (2)可持续增长：维持目前
15、的经营效率和财务政策(包括不增发新股)。 要求：41 假设 A 公司 2009 年选择高速增长策略，请预计 2009 年财务报表的主要数据，并计算确定 2009 年所需的外部筹资额及其构成。42 假设 A 公司 2009 年选择可持续增长策略，请计算确定 2009 所需的外部筹资额及其构成。42 ABC 公司的当前股利为 2 元股，股票的实际价格为 23 元。证券分析师预测，未来 2 年的股利增长率分别为 10、8，第 3 年及其以后股利增长率为 6，20年后股利估计为 678 元每股。公司准备采用股利增长模型估计普通股成本。要求：43 计算几何平均股利增长率；44 根据不均匀的增长率直接计算
16、股权成本。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。45 某投资人 2003 年欲投资购买股票，现有 A、B 两家公司的股票可供选择，从A、B 公司 2002 年 12 月 31 日的有关会计报表及补充资料中获知， 2002 年 A 公司税后净利为 800 万元，发放的每股股利为 5 元，市盈率为 5 倍，A 公司发行在外股数为 100 万股，每股面值 10 元；B 公司 2002 年扶税后净利 400/元，发放的每股股利为 2 元，市盈率为 5 倍，其发行在外的普通股股数共为 100
17、万股，每股面值 10元。预期 A 公司未来 5 年内股利为零增长，在此以后转为正常增长，增长率为6%，预期 B 公司股利将持续增长，年增长率为 4%。假定目前无风险收益率为 8%，平均风险股票的必要收益率为 12%，A 公司股票的 系数为 2，B 公司股票的 系数为 1.5 。要求：(1)计算股票价值并判断 A、B 两公司股票是否值得购买；(2)若投资购买两种股票各 100 股，该投资组合的预期报酬率为多少?该投资组合的风险如何(综合贝他系数)? 45 资料：(1)ABC 公司拟开发一种新的高科技产品，项目投资成本为 1100 万元。(2)预期项目可以产生平均每年 120 万元的永续现金流量。
18、该产品的市场有较大不确定性。如果消费需求量较大，预计经营现金流量为 150 万元；如果消费需求量较小，预计经营现金流量为 96 万元。(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求量，届时必须作出放弃或立即执行的决策。(4)假设项目的资本成本为 10，无风险利率为 6。要求：46 计算不考虑期权的项目净现值。47 采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值(列出计算过程，将结果填列在下表中)，并判断应否延迟执行该项目。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 188 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔
19、填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 融资租赁的优点有：筹资速度快、限制条款少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻。缺点主要是资金成本较高。 【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 B【试题解析】 企业大量增加速动资产可能导致现金和应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。【知识模块】 财务报表分析3 【正确答案】 C【试题解析】 标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策。固定成本中的可控成本属于标准成本中心的可控成本。4 【正确答案】 C5 【正确答案】 C【试题解析】 本题最好不
20、要列式计算，而根据下述结论做出选择。加息法是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法，在分期等额偿还贷款的情况下，银行将根据名义利率计算的利息加到贷款本金上，计算出贷款的本息和，要求企业在贷款期内分期偿还本息和的金额。由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，却按贷款的全额支付相应的利息，企业所负担的实际利率约是名义利率的 2 倍。6 【正确答案】 D【试题解析】 在项目投资中，按照税法的规定计算年折旧额，年折旧额(200000-8000)/448000(元)，第 4 年末时折旧已经计提完毕，第 5 年不再计提折旧，第 5 年末设备报废时的折余价值为 200000-4
21、800048000( 元)，实际净残值收入 10000 元大于设备报废时的折余价值 8000 元的差额(2000 元)需要交纳所得税(200030%)，所以，现金净流量为： 10000-(10000-8000)30%9400(元)。7 【正确答案】 C【试题解析】 上行股价 Su=股票现价 S0(上行乘数 u=601 一 3333=80(元) 下行股价 Sd=股票现价 S下行乘数 d=60075=45(元)股价上行时期权到期日价值 Cu=上行股价一执行价格=8062=18(元)股价下行时期权到期日价值 Cd=0 套期保值比率H=期权价值变化股价变化=(180)(8045)=05142 购买股票
22、支出=套期保值比率股票现价=0 514260=3085(元) 借款=(到期日下行股价 套期保值比率)(1+r)=(4505142) 102=2269(元)【知识模块】 复制原理8 【正确答案】 B【试题解析】 部门税前经营利润=部门销售收入- 变动成本- 部门可控固定成本-部门不可控固定成本=18000-10000-3000-2000=3000(元)9 【正确答案】 D【试题解析】 企业应收账款的管理效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。10 【正确答案】 A【试题解析】 在有企业所得税的情况下，MM 理论认为，企业的价值随着负债程度增大而增加。二、多
23、项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 C,D【试题解析】 股票股利只涉及股东权益内部结构调整，股东权益总额并不增减变动。发放股票股利后股东所持股份比例不变，因此每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。发放股票股利无需分配现金，可使公司留存大量现金追加投资。股票变现能力强，股东需要现金时可将股票出售，出售股票所需交纳的资本利得税比收到现金股利所交纳的所得税低股东可获得纳税上的好处。 【知识模块】 股利分配12 【正
24、确答案】 A,C【试题解析】 营运资金政策包括持有政策和融资政策的确定都是权衡收益和风险，持有较高的营运资金其机会成本较大，而持有较低的营运资金还会影响公司股利支付。配合型融资政策虽然较理想，但使用不方便，所以对资金有较高的要求，在此种政策下，在季节性低谷时没有其他流动负债(自发性负债除外)。13 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 直接材料预算、直接人工预算和变动制造费用预算是直接根据生产预算编制的，而销售及管理费用预算多为固定成本，或是根据销售预算编制的，与生产预算没有直接联系。14 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 处置期主要的现金流项目包括；(1)处置或出售资产的残值变现价值；(
25、2)与资产处置相关的纳税影响；(3) 营运资本的变动。15 【正确答案】 B,C【试题解析】 A 是采用剩余股利政策的理由，D 是采用固定股利政策的理由之一。16 【正确答案】 A,D【试题解析】 本题的主要考核点是资产 值和股东权益 值的计算。房地产行业上市公司的 值为 1.2，行业标准产权比率为 0.5，所以，该 值属于含有负债的股东权益 值，其不含有负债的资产的 值股东权益 值权益乘数1.2/(1+0.5)0.8；房地产行业上市公司的资产的 值可以作为新项目的资产的 值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益 值，含有负债的股东权益 值= 不含有负债的资产的 值 X
26、权益乘数0.8(10.6)1.28。17 【正确答案】 B,C【试题解析】 根据教材内容可知，AD 的说法正确，BC 的说法不正确。如果债券印制或公告后必要报酬率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价格，而不应修改票面利率；如果把每年付息一次改为每年付息两次，不能把原来的票面利率除以 2，否则会提高年实际利率。18 【正确答案】 A,B【试题解析】 根据看涨期权一看跌期权平价定理“看涨期权价格一看跌期权价格=标的资产价格-执行价格的现值”可知，选项 A、B 正确。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判
27、断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【试题解析】 公司发放现金股利除了要有累计盈余外，还要有足够的现金。 【知识模块】 股利分配20 【正确答案】 A【试题解析】 普通股股东对公司账目审查权。 【知识模块】 筹资管理21 【正确答案】 B【知识模块】 财务成本管理总论22 【正确答案】 A【试题解析】 财务预测的其他方法中包括通过现金预算预测财务需求。 【知识模块】 财务预测与计划23 【正确答案】 B【知识模块】 资金成本和资金结构24 【正确答案】 B【试题解析】 企业确定项目
28、的折现率时,只考虑项目的系统风险,而不必考虑项目的特有风险。【知识模块】 投资管理25 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价26 【正确答案】 B【试题解析】 还要结合期初、期末存量综合确定。27 【正确答案】 A28 【正确答案】 A四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 收益的增加=(1000000-800000)(1-0.7)=60000(元)平均收现期=50%0+40%30+10%60=18(天)增加的应收账款的机会成本=(1000000360)187
29、0%20%=7000(元)增加的管理费用=10000(元)增加的坏账损失=100000011.5%=15000(元)增加存货占用资金的应计利息=20000.520%=200(元)增加的折扣成本=1000000150%3%+1000000140%2%=23000(元)增加的应付账款而节约的利息=1000020%=2000( 元)税前收益的增加=60000-(7000+10000+15000+200+23000-2000)=6800(元)由于税前收益的增加大于 0，所以应该改变信用政策。30 【正确答案】 放弃现金折扣的成本(折扣期为零)=3%(1-3%)(36060)=18.56%放弃现金折扣成
30、本(折扣期为 30 天)=2%(1-2%)360(60-30)=24.49%因为 24.49%大于 18.56%，而且大于资本成本(20%)，所以对企业最有利的付款时间是 30 天。31 【正确答案】 假设向银行借款的数额为 X，年利率为 15%，所以月利率为15%/12=1.25%，则有以下等式：100001=X-X1.25%3，解得：X=10389.61( 元)32 【正确答案】 企业应该选择放弃享受现金折扣的方案，因为投资收益率高于放弃现金折扣的成本，即对企业最有利付款期是 60 天。33 【正确答案】 收款法付息时：实际利率=10%34 【正确答案】 贴现法付息时：实际利率=10%/(
31、1-10%)100%=11.11%35 【正确答案】 有补偿性余额时：实际利率=10%/(1-20%)100%=12.5%36 【正确答案】 同时有补偿性余额和贴现法付息时：贴现息=20010%=20( 万元) ，补偿性余额=20020%=40(万元)，实际可供使用的资金 =200-20-40=140(万元)，而支付的利息为 20 万元，故实际利率=20/140100%=14.29%37 【正确答案】 本金每月末等额偿还时：实际利率10%2=20%38 【正确答案】 有补偿性余额同时考虑补偿性余额存款的利息：实际利率=(10%-20%2.5%)/(1-20%)100%=11.88%39 【正确
32、答案】 根据实际利率可知，本金每月末等额偿还的方案最差。40 【正确答案】 固定制造费用标准分配率4956066087.50(元)固定制造费用实际分配率5310059009(元)固定制造费用耗费差异53100495603540(元)固定制造费用闲置能量差异(6608 5900)7.5 5310(元)固定制造费用效率差异(5900 47214.16)7.55876.4(元)标准固定制造费用7.547214.1650126.4(元)固定制造费用差异5310050126.42973.641 【正确答案】 预计 2009 年主要财务数据 资产销售百分比=4 3523 200100 =136 负债销售百
33、分比 =1 2003 200100=375 销售净利率 =1603 200100 =5 留存收益率=112 160100=70 需要从外部筹资额=3 20020(136375)3 200(1+20)570 =630 41344=496(万元) 外部融资额中负债的金额：1 1712800=371 2(万元) 外部融资额中权益的金额：1 72481 600=1248( 万元)42 【正确答案】 可持续增长率=112(2 352112)100=5 外部融资额=4 3525 112(1+5)1 2005=40(万元)，因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。43 【正确答案】 几何平均股利增长率44
34、【正确答案】 第 1 年股利=2(1+10)=2 2(元股 )第 2 年股利=22(1+8)=2376(元股)第 3 年股利 =2376(1+6 )=2519(元股)23=2 2(PF ，K s，1)+2376(P F ，K s，2)+ (PK s2)应采用“ 试误法”：当 Ks=15时，等式右端=24872023 当 Ks=16时，等式右端=223837 ss=1525五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。45 【正确答案】 (1)利用资本资产定价模型计算股票的预期收益率： A 公司股票的预期收益率8%+2(12%-8%)16% B 公司股票的预期收益率8%+1.5(12%-8%)14% 利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算股票价值： 20.8(元) 计算 A、B 公司股票目前市价 A 公司的每股收益800/100 8( 元/股) A 公司的每股市价58 40(元) B 公司的每股收益400/100 4(元/股) B 公司的每股市价54 2046 【正确答案】 项目的净现值 12010-1100=100(万元)47 【正确答案】 由于期权价值 6989 万元低于立即进行该项目投资的净现值 100 万元，所以，不应该等待，而应该立即进行该项投资。
