1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 189 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 以下关于预计财务报表的论述，不正确的是( )。（A）包括预计损益表、资产负债表和现金流量表（B）与历史实际的财务报表相比，除编制所依据的资料不同外，二者的编制方法和作用都相同（C）从总体上反映企业一定时期经营的全局，属于企业的总预算（D）是控制企业资金、成本和利润总量的重要手段2 已知某投资项目按 14%折现率计算的净现值大于零,按 16%折现率计算的净现值小于零,则该项目的内部
2、收益率肯定( )。（A）大于 14%,小于 16%（B）小于 14%（C）等于 15%（D）大于 16%3 某公司属于一跨国公司，2005 年每股净利为 12 元，每股资本支出 40 元，每股折旧与摊销 30 元；该年比上年每股营运资本增加 5 元。根据全球经济预测，经济长期增长率为 5%，该公司的资产负债率目前为 40%，将来也将保持目前的资本结构。该公司的 为 2，长期国库券利率为 3%，股票市场平均收益率为 6%。该公司的每股股权价值为( ) 。（A）78.75 元（B） 72.65 元（C） 68.52 元（D）66.46 元4 某公司的现金最低持有量为 l500 元，现金余额的最优返
3、回线为 8000 元。如果公司现有现金 22000 元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。（A）14000（B） 6500（C） 12000（D）185005 (2003 年) 下列关于资本结构的说法中，错误的是( )。（A）迄今为止，仍难以准确地揭示出资本结构与企业价值之间的关系（B）能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构（C）在进行融资决策时，不可避免地要依赖人的经验和主观判断（D）按照无税的 MM 理论，负债越多则企业价值越大6 若人工效率差异为 3000 元，标准工资率为 6 元小时，变动制造费用的标准分配率为 25 元小时，
4、则变动制造费用的效率差异为( )元。（A）1000（B） 1250（C） 1200（D）11507 下列关于市场增加值的说法中，不正确的是( )。（A）市场增加值是总市值和总资本之间的差额，其中的总市值只包括股权价值（B）上市公司的股权价值，可以用每股价格和总股数估计（C）市场增加值可以反映公司的风险（D）只有公司上市之后才会有比较公平的市场价格，才能计算它的市场增加值8 甲制药厂正在试制生产某流感疫苗。为了核算此疫苗的试制生产成本，该企业最适合选择的成本计算方法是( )。(2009 年新制度)（A）品种法（B）分步法（C）分批法（D）品种法与分步法相结合9 下列关于优先股的表述中，正确的是(
5、 )。（A）优先股的股利支付比普通股优先，未支付优先股股利时普通股不能支付股利（B）优先股的股东没有表决权（C）从投资者来看优先股投资的风险比债券小（D）多数优先股是永久性的10 根据财务分析师对某公司的分析。该公司无负债企业的价值为 4000 万元，利息抵税可以为公司带来 200 万元的额外收益现值，财务困境成本现值为 150 万元，债务的代理成本现值和代理收益现值分别为 40 万元和 50 万元，那么，根据资本结构的权衡理论，该公司有负债企业的价值为( )万元。（A）4050（B） 4000（C） 3960（D）4060二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确
6、的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 我国曾于 1996 年发行 10 年期，利率为 11.83%的可上市流通国债,决定其票面利率水平的主要因素有( )。 （A）纯粹利率（B）通货膨胀附加率（C）变现力风险附加率（D）违约风险附加率（E）到期风险附加率12 存货管理的经济订货量基本模型建立的假设条件有( )。（A）企业能及时补充所需存货（B）存货单价不考虑销售折扣（C）每批订货之间相互独立（D）存货的需求量稳定或虽有变化但可根据历史经验估计其概率（E）存货的单位储存变动成本不变13 在考虑所
7、得税因素以后，能够计算出营业现金流量的公式有( )。（A）营业现金流量=税后收入 -税后付现成本+税负减少（B）营业现金流量= 收入(1-税率)-付现成本(1-税率)+折旧税率（C）营业现金流量= 税后利润+ 折旧（D）营业现金流量=营业收入 -付现成本-所得税14 影响股东现金流量可持续增长率的因素有( )。（A）权益乘数（B）留存盈利比率（C）权益净利率（D）资产周转率15 以下关于期权的表述，正确的有( )。（A）期权赋予持有人做某件事的权利，但他不承担必须履行的义务（B）权利出售人不一定拥有标的资产（C）期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割（D）权利购买人真的想购买标的资产16 (
8、2010 年)下列关于内部转移价格的表述中，正确的有( )。（A）在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格（B）如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格（C）采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和采购部门承担的市场风险不同（D）采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理做出不利于企业整体的决策17 下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有( )。(2011 年)（A）“销售收入 ”项目的数据，来自销售预算（B） “销货成本” 项目的数据，来自生产预算（C） “销售及管理费用” 项目的数据，来自销售及管理费用预算（D）“所得税费用
9、”项目的数据，。通常是根据利润表预算中的“ 利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的18 下列关于看涨期权的到期日价值的表述中，正确的有( )。（A）多头看涨期权净损失的最大值为期权价格，而净收益却潜力巨大（B）空头看涨期权净收益的最大值为期权价格，而净损失却潜力巨大（C）多头看涨期权净收益的最大值为期权价格，而净损失却潜力巨大（D）空头看涨期权净损失的最大值为期权价格，而净收益却潜力巨大三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分
10、，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 报表成本的含义比管理成本的含义要广泛，凡是用货币计量的耗费，都纳入报表成本所反映的含义之中。( )（A）正确（B）错误20 如果采用“ 冒险型” 证券投资组合策略通常要比其他策略的收益大。( )（A）正确（B）错误21 股份有限公司的股利分配遵循“无利不分” 的原则，即公司的盈余公积抵补亏损后有剩余也不能用来支付股利。( )（A）正确（B）错误22 通常情况下,资金的时间价值被认为是没有风险条件下的社会平均资金利润率。( )（A）正确（B）错误23 由于抵押借款有抵押品作抵押,因此抵押借款的资金成本一般要比非抵押借款低。( )
11、（A）正确（B）错误24 如果两个投资机会,除了风险不同以外,其他条件(包括报酬)都相同,人们会选择风险小的投资机会,这是风险反感所决定的。( )（A）正确（B）错误25 由于通货膨胀会导致市场利息率变动,企业筹资成本就会加大,所以由于通货膨胀而给企业带来的风险是财务风险即筹资风险。( )（A）正确（B）错误26 债券发行后，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐接近其票面价值。( )（A）正确（B）错误27 商业信用筹资属于自然性融资，与商品买卖同时进行，商业信用筹资没有成本。( )（A）正确（B）错误28 使用投资报酬率考核投资中心的业绩，便于不同部门之间的比较，但可能会引起部门经理投资决策的次
12、优化。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 某公司正准备购买一套设备，原始投资额为 800 万元，预计建设期为 1 年，另需垫支流动资金 20 万元。投产后每年增加销售收入 280 万元，付现成本 65 万元。该项固定资产预计使用 10 年，按直线法提取折旧，预计残值为 50 万元。该公司拟按目前产权比率为 2/5 的目标结构来追加资金，预计负债的利息率为 12%，所得税税率为 30%。公司过去没有投产过类似项目，但新项目与另一家上市公司的经营项
13、目类似，该上市公司的 值为 1.5，其资产负债率为 50%，目前证券市场的无风险收益率为 5%，证券市场的平均收益率为 14%。要求计算项目的净现值，并评价项目的可行性(加权平均资本成本计算结果取整) 30 某公司准备进行一项投资，正常投资期为 3 年，每年需投资 320 万元，第410 年每年的现金流量为 360 万元。若缩短投资期为 2 年，每年需投资 500 万元，投资后项目寿命和每年现金流量不变，假设资本成本为 15%，项目完成时设备无残值，不需要垫付流动资金。要求：分析判断是否应缩短投资期。 31 某公司计划于 2006 年年初融资租入一台无需安装的设备扩大生产规模，购置成本为 10
14、0 万元，使用寿命 5 年，租期为 5 年，租赁合同规定的利率为 5%，租赁手续费为 10 万元 (于 2006 年初一次付清，分期摊销抵税)。使用该设备每年发生10000 元的维护保养费。折旧期与使用期一致，采用直线法计提折旧，期满无残值，有两个方案可供选择：方案一：在 5 年内每年年初等额支付租金；方案二：在 5 年内每年年末等额支付租金。假设投资人要求的必要报酬率为 6%，企业适用的所得税税率为 30%。要求：比较两个方案的税后现金流出量现值，做出合理的添置生产线决策(租金的计算保留两位小数)。已知：(PA，5%，4)3.546，(PA，5%，5)4.3295，(PA，6%，4)3.46
15、51，(PA，6%，5)4.2124， (P S，6%，5)0.7473 31 D 公司是一家上市公司，其股票于 2009 年 8 月 1 日的收盘价为每股 40 元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 30 元，到期时间是 3 个月。3个月以内公司不会派发股利，3 个月以后股价有 2 种变动的可能：上升到 50 元或者下降到 32 元。3 个月到期的国库券利率为 4%(年名义利率)。要求：32 利用风险中性原理，计算 D 公司股价的上行概率和下行概率，以及看涨期权的价值。33 如果该看涨期权的现行价格为 10 元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。33 已知：某公司现金收
16、支平稳，预计全年(按 360 天计算)现金需要量为 156250 元，现金与有价证券的交易成本为每次 400 元，有价证券年利率为 5。要求：34 计算最佳现金持有量；35 计算达到最佳现金持有量的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本；36 计算达到最佳现金持有量的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期；37 若企业全年现金管理的相关总成本想控制在 2000 元以内，想通过控制现金与有价证券的转换成本达到此目标，则每次转换成本的限额为多少?五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，
17、答在试题卷上无效。38 利华新型材料公司生产航空工业所用的一种特殊材料，该材料生产分为两个步骤：先将化工原料制成颗粒材料，然后将颗粒材料制成板材。颗粒材料和板材都包括白色和灰色两个品种。公司设有两个基本生产车间，一车间生产颗粒材料，二车间生产板材。 一车间生产耗用的原材料一次投入，期末在产品平均完工程度为50%，制成的颗粒材料转入半成品库，一部分供应二车间生产板材，另一部分对外出售。二车间生产耗用的半成品和其他原材料开始生产时一次投入，期末在产品平均完工程度为 60%。该公司还设有两个辅助生产车间：蒸汽车间提供生产用汽和采暖 用汽，供电车间提供生产用电和办公用电。 该公司的成本计算采用逐步综合
18、结转分步法：共同耗用的材料费用按投产量定额成本分配；工资及福利费按生产工人工时分配；辅助生产费用采用直接分配法，按实际耗用量分配；制造费用按生产工人工时分配；完工产品和在产品之间按约当产量分配成本，半成品发出成本计价采用先进先出法。 2005 年 1 月份有关成本计算的资料如下(除非特别指明，单位为：“元 ”)： (1) 产量(2) 材料费用 一车间领用化工原料 75000 元用于生产颗粒料，该原料为白色和灰色颗粒料所共同耗用，白色颗粒料的单耗定额为 80 元/公斤，灰色颗粒料的单耗定额为 50 元/ 公斤。两种颗粒料还分别各自领用 5000 元的专用原料。车间领用间接耗用的机物料 2700元
19、。 二车间生产领用原材料 15000 元，其中 7000 元用于白色板材生产，8000元用于灰色板材生产，车间领用间接耗用的机物料 3400 元。 蒸汽车间领用材料 1200 元，供电车间领用材料 2800 元。 (3) 人工费用 一车间生产工人工资 50000 元，管理人员工资 4000 元。 二车间生产工人工资 36000 元，管理人员工资 3000 元。 蒸汽车间生产工人工资 7000 元，管理人员工资 1000 元。 供电车间生产工人工资 5000 元，管理人员工资 1000 元。 福利费按工资的14%计算。 (4) 辅助生产费用 辅助生产车间不单独设置“制造费用” 账户，“辅助生产”
20、账户设置“原材料”、“工资及福利” 和“其他 ”三个项目。“原材料” 项目登记车间的全部材料费用，“工资及福利” 项目登记车间生产工人和管理人员的工资及福利费，除此以外的所有其他费用均记在“其他” 项目。蒸汽车间 “其他”项目本月的发生额为 39680 元，供电车间“其他” 项目本月的发生额为 50360 元。 各产品、部门耗用的蒸汽和电力数量如下表： (5) 制造费用：“ 制造费用” 账户设有 “材料”、“工资” 、“ 采暖”、“电费” 和“其他”五个项目。“其他”项目本月发生额：一车间 1740 元，二车间 4580 元。 (6) 期初在产品 一车间“ 白色颗粒”本月初在产品结存 300
21、公斤，各成本项目数额如下表：二车间“白色板材 ”本月初在产品结存 100 平方米，各成本项目数额如下表：(7) 半成品 “白色颗粒 ”半成品月初结存 270 公斤，单位成本 230 元，总成本 62100 元。本月 10 日出售 100 公斤，在出售时结转成本。二车间生产领用 400 公斤，在月末结转成本。 要求： (1) 登记“ 白色颗粒”的成本计算单 (请将计算结果填入答题卷表格内)。(2) 登记“白色板材”成本计算单(请将计算结果填答题卷表格内) 。39 计算保险储备相关总成本 TC(S、B)时计算公式为 TC(S、B)=K uSN+BKC其中，K u 表示的是单位缺货成本。S 表示的是
22、一次订货缺货量。N 表示的是年订货次数。K uSN 表示的是缺货成本，为什么在计算缺货成本时需要乘以年订货次数?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 189 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【知识模块】 财务预测与计划2 【正确答案】 A【试题解析】 由插值法的基本原理可知。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 A【试题解析】 每股净投资=(每股资本支出-每股折旧与摊销 +每股营运资本增加)=40- 30+5=15；每股股权自由现金流量 =
23、每股净利 -每股净投资(1- 负债率)=12-15(1-40%)=3(元) ；股权成本=3%+2(6%-3%)=9%；每股股权价值=3(1+5%)(9%-5%) =78.75(元)。4 【正确答案】 A【试题解析】 根据题意可知，R=8000 元，L=1500 元，现金控制的上限 H=3R一 2L=240003000=21000(元)，公司现有现金 22000 元，已经超过现金控制的上限 21000 元，所以企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，应当投资于有价证券的金额：22000 一 8000=14000(元) 。5 【正确答案】 D【试题解析】 由于筹资活动本身和
24、外部环境的复杂性，目前仍难以准确地显示出存在于财务杠杆、每股收益、资本成本以及企业价值之间的关系，所以在一定程度上筹资决策还要依靠有关人员的经验和主观判断，所以，选项 A、C 正确；财务管理的目标在于追求股东财富的最大化，然而只有在风险不变的情况下，每股收益的增长才会直接导致股价的上升，实际上经常是随着每股收益的增长，风险也在加大。如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬，尽管每股收益增加，股价仍然会下降。因此，能够使企业预期价值最高的资本结构，不一定是预期每股收益最大的资本结构，由此可以看出选项 B 正确；按照无税的 MM 理论，负债的多少与企业的价值无关，所以，选项 D 错误。【知识
25、模块】 资本结构的其他理论6 【正确答案】 B【试题解析】 根据“直接人工效率差异=(实际工时 -标准工时)标准工资率”有：3000=(实际工时-标准工时)6，解得：实际工时一标准工时=30006=500(小时)。变动制造费用效率差异=(实际工时-标准工时)标准分配率=50025=1250(元)。7 【正确答案】 A8 【正确答案】 C【试题解析】 产品成本计算的分批法主要适用于单件小批类型的生产，也可用于一般企业中的新产品试制或实验的生产、在建工程以及设备修理作业等。9 【正确答案】 A【试题解析】 通常优先股在发行时规定没有表决权，但是，有很多优先股规定。如果没有按时支付优先股股利。则其股
26、东可行使有限的表决权。从投资者来看，优先股投资的风险比债券大。有些优先股是永久性的，没有到期期限，多数优先股规定有明确的到期期限，到期时公司按规定价格赎回优先股。10 【正确答案】 A【试题解析】 根据权衡理论，有负债企业的价值=无负债企业的价值+ 利息抵税的现值-财务困境成本的现值=4000+200-150=4050(万元) 。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A，B，E【试题解析】 确定国库券利率的主
27、要因素为纯粹利率，通货膨胀附加率，到期风险附加率。由于我国的国债是以国家信用为担保的,因此不存在违约风险和变现力风险。【知识模块】 财务估价12 【正确答案】 ABCE【知识模块】 流动资金管理13 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 加入所得税因素后，有三种计算方法：根据现金流量的定义计算；根据年末营业结果计算；根据所得税对收入和折旧的影响计算。因此，答案为ABCD。14 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 股东现金流量可持续增长率=权益净利率 利润留存率/(1- 权益净利率利润留存率)。15 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该
28、日期之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。该权利是一种特权，期权持有人只享有权利，并不承担义务。值得注意的是，权利出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的。权利购买人也不一定真的想购买标的资产。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，只需按差价补足价款即可。16 【正确答案】 C,D【试题解析】 在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外销售费用，是理想的转移价格；如果中间产品存在非完全的外部市场，可以采用内部协商转移价格；采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门基本可以保持一定的利润水平，几乎不承担市场需求变化的风险。而购买部门在市场需求很少时，需要的中
29、间产品较少，但仍要支付固定费，承担的市场波动风险较大；采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，会使部门经理维持较高的成本水平来获取较高的利润，这种决策不利于企业整体发展。【知识模块】 内部转移价格的种类和使用条件17 【正确答案】 A,C【试题解析】 在编制利润表预算时，“销售成本”项目的数据，来自产品成本预算，故选项 B 的说法不正确，“所得税费用”项目的数据是在利润规划时估计的，并已列入现金预算。它通常不是根据“利润”和所得税税率计算出来的。因此选项 D 的说法不正确。18 【正确答案】 A,B【试题解析】 多头看涨期权到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0)；多头看涨期权净损益=多
30、头看涨期权到期日价值一期权价格；空头看涨期权到期日价值=-Max(股票市价-执行价格，0)；空头看涨期权净损益=空头看涨期权到期日价值+ 期权价格。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【知识模块】 财务成本管理总论20 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价21 【正确答案】 B【知识模块】 股利分配22 【正确答案】 B【知识模块】 综合23 【正确答
31、案】 B【知识模块】 综合24 【正确答案】 A【试题解析】 风险是客观存在的,你是否冒险以及冒多大风险是主观决定的。25 【正确答案】 B26 【正确答案】 B【试题解析】 当必要报酬率一直保持至到期日不变时，随着到期时间的缩短，溢价或折价发行的债券，其价值逐渐接近其票面价值。在必要报酬率等于票面利率时，到期时间缩短对债券价值没有影响。如果必要报酬率在债券发行后发生变动，债券价值也会因此而变动。随着到期时间的缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小。27 【正确答案】 B【试题解析】 商业信用筹资条件下，当卖方提供现金折扣，而买方放弃时会有资金成本。28 【正确答案】 A【试题解析】 投
32、资报酬率是相对指标，因此，便于不同部门之间的比较。投资报酬率指标的不足是：部门经理会放弃高于资本成本而低于目前部门投资报酬率的机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于资本成本的某些资产。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 (1)计算项目各年经营现金净流量：年折旧(80050)/10 75( 万元)原始投资 800 万元；投产日垫支流动资金 20 万元；每年经营现金净流量(280 6575)(130%)75173( 万元)终结点残值收回 50 万元，流动资金垫
33、支收回 20 万元。(2)应用类比法计算折现率：将替代公司的 值转换为无负债的 值： 资产1.5/(110.7)0.7059将无负债的 值转换为本公司含有负债的股东权益 值： 权益0.7059(10.72/5) 0.9036负债资本成本12%(130%)8.4%权益资本成本5% 0.9036(14%5%)13.13%加权平均资本成本8.4%2/713.13%5/72% 10.32%11.78%加权平均资本成本(取整) 12%(3)计算净现值：净现值173(P/A，12% ，10)(P/S，12%，1)70(P/S，12%，11) 20(P/S ，12%，1)8001735.65020.8929
34、700.2875 200.892980075.07( 万元)评价：该项目净现值大于零，项目可行。【知识模块】 投资管理30 【正确答案】 正常投资期方案的净现值：3604.1600.658-320-3201.626=145.10(万元)缩短投资期方案的净现值：3604.1600.756-500-5000.870=197.18(万元)应选择缩短投资期方案。31 【正确答案】 方案一：每期租金100(PA，5%，4)+122.00(万元)税后现金流出现值32.00+14.80(PA，6%，4)-7.20(PS，6%，5) 32.00+51.2835-5.3806 77.90( 万元) 方案二：每期
35、租金100(PA，5%，5)23.10(万元)税后现金流出现值10+15.57(PA，6%，5)75.59(万元) 结论：通过计算可知，方案二的税后现金流出量现值较小，因此，应该选择方案二。32 【正确答案】 股价上升百分比=(50-40)/40100%=25%，股价下降百分比=(40-32)/40100%=20% 期望报酬率=4%/4=上行概率25%-(1-上行概率)20% 上行概率=0.4667 下行概率 =1-上行概率=0.5333 C u=50-30=20(元) C d=32-30=2(元) 期权价值=(200.4667+20.5333)/(1+1%)=10.30(元)33 【正确答案
36、】 套期保值比率=(20-2)/(50-32)=1借款=(321-2)/(1+1%)=29.70(元)由于期权价格低于期权价值，因此套利过程如下：卖出 1 股股票，借出款项 29.70 元，此时获得 140-29.70=10.30(元)，同时买入 1股看涨期权，支付 10 元期权费用，获利 10.30-10=0.30(元)。【试题解析】 本题中容易出错的地方是关于借款的计算，教材中的公式为：借款=(到期日下行股价套期保值比率-股价下行时期权到期日价值)/(1+无风险利率)，这个公式是根据对冲组合中的公式“股价下行时期权到期日价值=到期日下行股价套期保值比率-借款(1+无风险利率)”推导出来的，
37、由于还存在这个等式“股价上行时期权到期日价值=到期日上行股价套期保值比率-借款(1+无风险利率)”，所以，还可以表示为：借款=(到期日上行股价套期保值比率-股价上行时期权到期日价值)/(1+无风险利率)，例如本题可以写成：借款=(501-20)/(1+1%)=29.70(元)。34 【正确答案】 最佳现金持有量=(2156250400) 5 1/2=50000(元)35 【正确答案】 最低现金管理总成本=(21562504005) 1/2=2500(元) 交易成本=15625050000400=1250(元) 机会成本=5000025=1250(元)36 【正确答案】 有价证券交易次数=156
38、25050000=3125(次)有价证券交易间隔期=3603125=115 2(天)37 【正确答案】 2000=(2156250F5 ) 1/2 每次转换成本的限额 F=256(元次)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 【正确答案】 (1)(2)【试题解析】 (1)计算过程：月初在产品的各项资料是题目中的已知条件，可以直接抄列；本期投入各项的计算过程：原材料.白色颗粒领用专用材料 5000 元；.一车间领用化工原料 75000 元按投产量定额成本在两种产品间分配，分配率75
39、000/(50080+40050)1.25，白色颗粒分配的原材料费用1.255008050000(元)。白色颗粒本月投入的原材料费用50000+500055000(元)直接人工一车间生产工人工资 50000 元，福利费按工资的 14%计算，工资及福利费按生产工人工时分配，分配率50000(1+ 14%)/(5600+4400)5.7(元/ 小时)，白色颗粒分配的直接人工56005.731920(元)蒸汽蒸汽车间发生的费用总额1200+(7000+1000)(1+ 14%)+3968050000(元) ，各产品、部门耗用的总量1000+ 1200+1100+1080+120+300+200 50
40、00(公斤)，辅助生产费用采用直接分配法，按实际耗用量分配，分配率50000/5000 10( 元/公斤)，白色颗粒负担的蒸汽费用10001010000(元)水电供电车间发生的费用总额2800+(5000+1000)(1+ 14%)+5036060000(元) ，各产品、部门耗用的总量120004- 8000+12000+7100+4000+3000+390050000(千瓦)，采用直接分配法按实际耗用量分配，分配率60000/50000 1.2(元/千瓦)，白色颗粒负担的水电费用120001.214400(元)制造费用.一车间领用间接耗用的机物料 2700 元；.已知条件中给出了一车间制造费
41、用“其他”1740 元；.一车间管理人员的工资及福利费 4000(1+14%)4560 (元)；.从辅助生产车间分配到一车间的制造费用，确定过程如下：通过上述的计算已经知道蒸汽费用的分配率为 10(元/公斤)，一车间分配的部分120101200(元)；通过上述的计算已经知道水电费用的分配率为 1.2(元/千瓦)，一车间分配的部分40001.24800(元)。一车间制造费用总额2700+1740+4560+1200+4800 15000(元)在白色颗粒和灰色颗粒之间进行分配，分配率15000/(5600+4400)1.5(元/ 小时)，白色颗粒分配的制造费用1.556008400(元)各项费用在
42、完工产品和在产品之间进行分配：原材料由于题目中已经说明一车间生产耗用的原材料一次投入，由此可知，分配原材料费用的月末在产品约当量为 200 公斤，所以原材料的分配率(33000+55000)/(600+200)110(元/公斤)，完工产品负担的原材料11060066000(元)，期末在产品负担的原材料11020022000(元)直接人工由于题目中已经说明一车间期末在产品平均完工程度为 50%，所以一车间月末在产品的约当产量20050%100(公斤)，直接人工分配率 (10080+31920)/(600+100)60(元/公斤) ，完工产品负担的直接人工6060036000(元)，期末在产品负担
43、的直接人工601006000(元)蒸汽蒸汽费用分配率(11000+10000)/(600+100) 30(元/公斤)，完工产品负担的蒸汽费用3060018000(元)，期末在产品负担的蒸汽费用 30100=3000(元)水电水电费用分配率(5200+14400)/(600+100)28(元/公斤)，完工产品负担的水电费用2860016800(元)，期末在产品负担的水电费用 =281002800(元)制造费用制造费用分配率(4200+8400)/(600+100)18(元/公斤)，完工产品负担的制造费用1860010800(元)，期末在产品负担的制造费用 181001800(元)单位成本的计算：
44、单位原材料费用66000/600110(元/公斤)单位人工费用36000/60060(元/公斤)单位蒸汽费用18000/60030(元/公斤)单位水电费用16800/60028(元/公斤)单位制造费用10800/600=18(元/公斤)白色颗粒单位成本110+60+30+28+18 246(元/公斤)(2) 计算过程：月初在产品的各项资料是题目中的已知条件，可以直接抄列；本期投入各项的计算过程：半成品半成品发出成本计价采用先进先出法，出售时结转成本 10023023000(元) ，月末结转领用半成品的成本170230+(400-170)24695680( 元)，由于领用的是白色颗粒，因此，全部
45、用于生产白色板材，不需要进一步分配。原材料题目中已知二车间领用原材料 7000 元用于白色板材生产。直接人工二车间生产工人工资 36000 元，福利费按工资的 14%计算，工资及福利费按生产工人工时分配，分配率36000(1+ 14%)/(3500+2500)6.84(元/ 小时)，白色板材分配的直接人工费用35006.8423940(元)蒸汽通过前面的计算已知，蒸汽费用的分配率50000/5000 10 ( 元/公斤)，白色板材负担的蒸汽费用11001011000(元)水电通过前面的计算已知，水电费用的分配率60000/50000 1.2( 元/千瓦)，白色板材负担的水电费用120001.2
46、14400 (元)制造费用.二车间领用间接耗用的机物料 3400 元；.已知条件中给出了二车间制造费用“其他”4580 元；.二车间管理人员的工资及福利费 3000(1+14%)3420 (元)；.从辅助生产车间分配到二车间的制造费用，确定过程如下：蒸汽费用的分配率为 10(元/公斤)，二车间分配的蒸汽费用300103000(元)水电费用的分配率为 1.2(元/千瓦)，二车间分配的水电费用30001.23600(元)二车间制造费用总额3400+4580+3420+3000+3600 18000(元)在白色板材和灰色板材之间进行分配，分配率18000/(3500+2500)3(元/ 小时)，白色
47、板材分配的制造费用3 350010500(元)各项费用在完工产品和在产品之间进行分配：半成品二车间生产耗用的半成品在生产开始时一次投入，由此可知，分配半成品费用的月末在产品约当产量为 50 平方米，半成品费用分配率(23320+95680)/(450+50)238( 元/ 平方米) ，完工产品负担的半成品费用238450107100(元)，期末在产品负担的半成品费用2385011900(元)原材料二车间生产耗用的原材料在生产开始时一次投入，由此可知，分配原材料费用的月末在产品约当产量为 50 平方米，原材料费用分配率(1500+7000)/(450+50)17(元 /平方米) ，完工产品负担的
48、原材料费用 174507650(元)，期末在产品负担的原材料费用1750850(元)直接人工二车间期末在产品平均完工程度为 60%，由此可知，二车间月末在产品的约当产量5060%30(平方米)，直接人工费用分配率 (2940+23940)/(450+30)56(元 /平方米) ，完工产品负担的直接人工费用5645025200(元)，期末在产品负担的直接人工费用56301680(元)蒸汽蒸汽费用分配率(520+11000)/(450+30)24(元/平方米)，完工产品负担的蒸汽费用2445010800(元)，期末在产品负担的蒸汽费用 2430720(元)水电水电费用分配率(960+14400)/(450+30)32(元/平方米)，完工产品负担的水电费用3245014400(元)，期末在产品负担的水电费用 3230960(元)制造费用制造费用分配率(540+10500)/(450+30)23(元/平方米)，完工产品负担的制造费用2345010350(元)，期末在产品负担的制造费用 2330690(
