1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 192 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 企业财务管理的对象是( )。（A）财务计划（B）现金及其流转（C）财务控制（D）投资、融资、股利等财务决策2 当经营杠杆系数和财务杠杆系数都是 1.2 时,则复合杠杆系数为( )。（A）2.4（B） 1.44（C） 1.2（D）13 研究资金结构的净收益理论认为( )。（A）负债程度越高,企业价值越大（B）负债程度越低,企业价值越小（C）负债程度与企业价值无关（D）综合资金成本越
2、高,企业价值越大4 有关股利政策的论述，正确的是( )。（A）公司将其拥有的子公司股票作为股利支付给股东，属于股票股利（B）若执行固定股利支付率政策，公司无论盈亏都应支付固定的股利（C）股利有现金股利、财产股利、股票股利和股票分割四种常见的支付方式（D）若公司的股权登记日为 6 月 20 日，则 6 月 16 日(即除息日)以后取得股票的股东无权获取本次股利5 既是股权现金流量又是实体现金流量的驱动因素是( )。（A）权益净利率（B）资产周转率（C）资产报酬率（D）利润留存率6 如果某公司将公司总部的费用按部门营业利润进行分配，则其分配原则遵循的是( )。（A）因果原则（B）受益原则（C）公平
3、原则（D）承受能力原则7 在最佳现金持有量的存货模式中，若每次证券变现的交易成本降低，其他条件不变，则最佳现金持有量( )。（A）降低（B）升高（C）不变（D）无法确定8 某人售出 l 股执行价格为 100 元，1 年后到期的 ABC 公司股票的看跌期权。如果 1 年后该股票的市场价格为 80 元，则该期权的到期日价值为( )元。（A）20（B） -20（C） 180（D）09 某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为 30 元，均为欧式期权，期限为1 年，目前该股票的价格是 20 元，期权费(期权价格)均为 2 元。如果在到期日该股票的价格是 15 元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期
4、权组合的到期净损益为( )元。（A）13（B） 6（C）一 5（D）一 210 长期筹资决策的主要问题是( )。（A）资本结构决策（B）资本结构决策和债务结构决策（C）资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策（D）资本结构决策和股利分配决策二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 设备的融资租赁方式引起的承租企业现金流量主要包括( )。 （A）设备的租金（B）设备残值收益 （C）其他相关费用（D）租金的抵税影响 12 下列各项
5、中，能够在销售预算中找到的内容有( )。 （A）预计销售收入（B）预计单位售价 （C）预计销售量（D）预计生产量 13 下面关于利率决定因素中的风险附加率的表述中正确的有( )。 （A）公司长期债券的风险大于国库券（B）普通股要求的收益率高于公司债券 （C）证券市场上普通股的风险大致相同（D）国库券的利率可视同为无风险的利率 14 评价投资方案的投资回收期指标的主要缺点是( )。（A）不可能衡量企业的投资风险（B）没有考虑货币时间价值（C）没有考虑回收期满后的现金流量（D）不能衡量投资方案投资报酬的高低15 降低盈亏临界点作业率的办法有( )。（A）降低销售量（B）减少固定成本（C）提高售价（
6、D）提高预计利润16 递延期为 m 期，连续支付 n 期，每期支付 A 元，折现率为 i 的递延年金现值等于 ( )。（A）正确(p/正确，i， n)(p/s，i，m)（B） A(p/A，i，m +n)-(p/A，i，m)（C） A(p/A，i，m +n)(p/A，i，m)（D）A(s/A，i，n)(p/s，i，m +n)17 A 债券票面年利率为 10%，若半年付息一次，平价发行，则下列说法正确的是( )。（A）债券的票面周期利率为 5%（B） A 债券的年实际必要报酬率为 10.25%（C） A 债券的年实际票面利率为 10.25%（D）A 债券的名义年必要报酬率为 10%18 以下各项中
7、，属于影响股利政策的法律因素的是( )。（A）企业积累（B）资本保全（C）稳定的收入和避税（D）净利润三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 企业的收益留存率和权益乘数的高低取决于决策人对收益和风险的权衡。( ) （A）正确（B）错误20 财务报表预算编制的程序是先编制损益表预算，再编制资产负债表预算，最后编制现金流量表预算。( ) （A）正确（B）错误21 流动比率与速动
8、比率之差等于现金流动负债比率。( )（A）正确（B）错误22 订货成本的高低取决于订货的数量与质量。( )（A）正确（B）错误23 已知固定成本，盈亏临界点销售额，销售单价,即可计算得出单位变动成本。( )（A）正确（B）错误24 减损型现金剩余表明资金未得到充分利用，存在被收购的风险。减损型现金短缺的主要问题是增长率低，而不是盈利能力差，简单的加速很可能有害无益。 ( )（A）正确（B）错误25 如果以上市公司作为可比企业对非上市公司进行价值评估，应在直接按照可比企业标准所得出评估价值的基础上，加上一定金额的控制权价值，减去与上市成本比例相当的金额，调整后的余额才可作为非上市公司的评估价值。
9、 ( )（A）正确（B）错误26 对于一个健康的正在成长的公司来说,经营活动现金流量应是正数,投资活动的现金流量是负数,筹资活动的现金流量是正负相间的。( )（A）正确（B）错误27 企业筹资的资本成本在很大程度上取决于企业所筹措的资本的用途，即企业投资项目的选择。 ( )（A）正确（B）错误28 实际成本计算制度是唯一纳入财务会计账簿系统的成本计算制度。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 B 公司年初所有者权益为 3200 万元，有息负债为
10、2000 万元，预计今后四年每年可取得息前税后营业利润 400 万元，最近三年每年发生净投资为 200 万元，加权平均资本成本为 6%，若从预计第五年开始可以进入稳定期，经济利润每年以 2%的速度递增，则企业价值为多少。30 ABC 企业生产甲产品需经过两道工序加工完成，本月产成品 1000 件，月末第一道工序有在产品 200 件，本工序平均完工程度为 60%；第二道工序有在产品 300件，本工序平均完工程度为 40%。已知甲产品单位工时定额为 100 小时，第一、二道工序的工时定额分别为 40 小时和 60 小时。甲产品单位材料定额为 50kg，第一、二道工序的投料定额分别为30kg 和 2
11、0kg，各工序所需材料均在相应工序生产开始时一次投入。已知月初材料费用、人工费用和制造费用(以下简称追加费用)分别为 13200 元和21060 元，本月各工序耗用材料费用合计为 36500 元，本月发生追加费用 99020 元。要求：(1)分别计算分配材料费用和追加费用时在产品的约当产量；(2)计算产成品的总成本和单位成本；(3)计算月末在产品的总成本。 31 某公司有两个投资项目，其现金流量见下表，该公司的资本成本为 10%。 要求： (1)分别计算两个方案的静态投资回收期。 (2)分别计算两个方案的会计收益率。 (3)分别计算两个方案的净现值。 (4) 分别计算两个方案的获利指数。 (5
12、)若甲方案和乙方案为互斥选择项目，应选择哪个方案?32 (2009 年新制度)2009 年 8 月 15 日，甲公司股票价格为每股 50 元，以甲公司股票为标的代号为甲 49 的看涨期权的收盘价格为每股 5 元，甲 49 表示此项看涨期权的行权价格为每股 49 元。截至 2009 年 8 月 15 日，看涨期权还有 199 天到期。甲公司股票收益的波动率预计为每年 30，资本市场的无风险利率为年利率 7。 要求： (1)使用布莱克一斯科尔斯模型计算该项期权的价值(d 1 和 d2 的计算结果取两位小数，其他结果取四位小数，一年按 365 天计算)。 (2)如果你是一位投资经理并相信布莱克一斯科
13、尔斯模型计算出的期权价值的可靠性，简要说明如何作出投资决策。32 已知：A、B 两种证券构成证券投资组合。A 证券的预期收益率为 10，方差是 00144，投资比重为 80；B 证券的预期收益率为 18，方差是 004，投资比重为 20；A 证券收益率与 B 证券收益率的协方差是 00048。要求：33 计算下列指标：该证券投资组合的预期收益率； A 证券的标准差； B 证券的标准：差；A 证券与 B 证券的相关系数；该证券投资组合的标准差。34 当 A 证券与 B 证券的相关系数为 05 时，投资组合的标准差为 1211，结合(1)的计算结果回答以下问题： 相关系数的大小对投资组合收益率有没
14、有影响?相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响?五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。35 B 公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2006 年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元)： 销售收入 1000 税后利润 100 股利 60 股东权益(200 万股，每股面值 1 元) 1000 权益乘数 2 该公司负债全部为有息长期负债，该公司 2006 年 12 月 31 日的股票市价为 10 元。 要求计算： (1) 2006 年的可持续增长率。 (2) 2006
15、年的市盈率和收入乘数。 (3) 若该公司处于稳定状态，其权益资本成本是多少? (4) 若该公司 2006 年的每股资本支出为 0.6 元，每股折旧与摊销 0.4 元，该年比上年营业流动资产每股增加 0.2 元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，计算该公司股权价值。 (5) 与 B 公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下： 要求：请根据修正的市价比率模型评估 B 公司的价值。 36 A 公司是一家家电制造企业，现在正考虑投产一个生产微波炉的项目，其有关资料如下：(1) A 公司目前资本总额为 3000 万元，其中，长期借款 1000 万元，借款年利率为
16、 6%；权益资本 2000 万元，普通股股数为 100 万股，该公司股票的 值为 1.8，无风险收益率为 3%，股票市场的平均收益率为 9%，该公司目前的营业收入为2500 万元，变动成本率为 35%，固定付现经营成本为 650 万元，固定非付现经营成本为 250 万元。(2) 该公司拟投资的新产品的市场适销期为 6 年。该产品的生产可以利用企业现有的一台闲置设备，但此外还需要购置一台新的配套设备。(3) 旧设备的原值为 80 万元；税法规定该设备的折旧年限为 8 年，使用双倍余额递减法提折旧，净残值率为原值的 6%，已经使用 4 年，预计尚可使用年限为 6 年，6 年后的净残值预计为 2 万
17、元，设备当前的变现净值预计为 16 万元。(4) 新设备买价为 120 万元，税法规定该设备的折旧年限为 7 年，净残值率为5%，采用直线法提折旧。6 年后的预计可变现净值为 8 万元。(5) 新产品投产后，预计每年的销售收入会增加 1000 万，变动成本率保持 35%不变，固定付现成本会增加 200 万元。(6) 生产部门估计新产品的生产还需要额外垫付 50 万元的营运资金。(7) 在微波炉生产行业有一家参照公司，该公司的 值为 1.5，其债务资本比率为40%。(8) A 公司投资该项目所需资本通过发行债券和增发股票来筹集：按 6%的年利率发行 6 年期债券，每张债券的面值为 100 元，发
18、行价格为每张 98 元，每年付息一次，到期还本。(9) 参照公司适用的所得税税率为 40%，A 公司适用的所得税税率为 30%。(10) 设定该项目的目标资本结构为债务资本占 60%。假设所筹资本均不考虑筹资费。要求：(1) 计算 A 公司目前每年的息税前营业利润、净利润和安全边际率。(2) 计算 A 公司目前的加权平均资本成本 (按账面价值权数)。(3) 计算确定评价该项目适用的折现率。(4) 计算该项目的净现值。 注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 192 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应
19、的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【知识模块】 财务成本管理总论2 【正确答案】 B【知识模块】 资金成本和资金结构3 【正确答案】 A【知识模块】 资金成本和资金结构4 【正确答案】 D【知识模块】 股利分配5 【正确答案】 D【试题解析】 根据股东现金流量可持续增长率和实体现金流量可持续增长率的公式可知利润留存率是驱动两者的共同因素。【知识模块】 综合6 【正确答案】 D7 【正确答案】 A【试题解析】 最佳现金持有量 其中，丁表示一定期间内的现金需求量，F表示每次出售有价证券以补充现金所需要的交易成本，K 表示持有现金的机会成本率。8 【正确答案】 B【试题解析】 空
20、头看跌期权到期日价值=-Max(执行价格一股票市价，0)=-Max(100-80，0)=-20(元)。9 【正确答案】 B【试题解析】 购进股票的到期日净损益=1520=一 5(元)，购进看跌期权到期日净损益=(3015)一 2=13(元)，购进看涨期权到期日净损益=0 2=一 2(元)，购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益=一 5+132=6(元)。10 【正确答案】 C【试题解析】 长期筹资决策的主要问题是资本结构决策、债务结构决策和股利分配决策。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码
21、。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 按照我国交纳所得税的有关现行规定，“纳税人以融资租赁方式从出租方取得固定资产，其租金支出不得扣除，但可按规定提取折旧费用”。 【知识模块】 筹资管理12 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 销售预算的主要内容是销量、单价和销售收入。销售预算中通常还包括预计现金收入的计算，本期的现金收入包括上期应收账款的收回和本期现销收入。生产预算是根据销售预算编制的，预计生产量是生产预算中的项目。 【知识模块】 财务预测与计划13 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 国库券的利率等于纯
22、粹利率加预期通货膨胀率，通常可视为无风险利率；各种普通股股票的风险差别很大；风险附加率是投资者要求的除纯粹利率和通货膨胀之外的风险补偿，一般风险越大，要求的风险补偿越高。 【知识模块】 财务管理总论14 【正确答案】 B，C【试题解析】 投资回收期属于非折现指标,不考虑时间价值,只考虑回收期满以前的现金流量。所以 B，C 正确。正由于投资回收期只考虑部分现金流量 ,没有考虑方案全部的流量及收益,所以不能根据投资回收期的长短判断报酬率的高低。投资回收期指标能在一定程度上反映项目投资风险的大小。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 B,C【试题解析】 盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量正常销售
23、量= 固定成本边际贡献率正常的销售额，可知，BC 正确。16 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 选项 AB 都是教材上已有的方法；选项 D 实际上是先求出递延年金在第 m+ n 年末的终值，再将其乘以 m+ n 期的复利现值系数从而求得递延年金现值。17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的主要考核是实际利率和名义利率的关系。由于每半年付息一次,所以,票面年利率 10%为 A 债券的名义票面年利率，其票面周期利率为 5%(即10%/2)。又由于平价发行，所以，A 债券的名义年必要报酬率二 A 债券的名义年票面利率=10%，必要报酬率的周期利率为 5%(即 10%/2)；A 债券
24、的年实际必要报酬率；(1+5%)2( 上标)1 10.25%。18 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 C 选项属于影响股利政策的股东因素。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【试题解析】 收益留存率和权益乘数的高低体现了企业的财务政策，它们的变化都会影响企业的资本结构，从而影响企业的风险和收益。 【知识模块】 财务预测与计划20 【正确答案】 B【试
25、题解析】 财务报表预算是全部预算的综合，并不存在上述编制程序。另外，由于已经编制了现金预算，通常没有必要再编制现金流量表预算。 【知识模块】 财务预测与计划21 【正确答案】 B【试题解析】 流动比率与速动比率之差等于存货除以流动负债。【知识模块】 财务报表分析22 【正确答案】 B【试题解析】 订货成本=订货次数 B 每次订货成本。因此 ,订货成本的高低取决于订货次数,而与订货质量无关。【知识模块】 流动资金管理23 【正确答案】 A【知识模块】 综合24 【正确答案】 B【试题解析】 减损型现金剩余表明资金未得到充分利用，存在被收购的风险。减损型现金短缺的主要问题足盈利能力差，而不是增长率
26、低，简单的加速很可能有害无益。25 【正确答案】 A【试题解析】 如果以上市公司作为可比企业，则不直接将按照可比企业标准所确定的评估价值作为非上市公司的评估价值，而应加上一定金额的控制权价值，还应减去与上市成本比例相当的金额。这是因为公开交易企业股票的价格与少数股权价值相联系，不含控制权的价值；上市公司股票的流动性高于非上市公司，非上市公司的评价价值还应减去高流动性带来的增值，一种简便的方法是按上市成本的比例减少其评价价值。当然，如果是为新发行的原始股定价，该股票很快具有流动性，则无须折扣。26 【正确答案】 A27 【正确答案】 A【试题解析】 从投资的角度看，资本成本是投资者所要求的投资收
27、益率，而投资者要求的投资收益率的高低，又与投资项目的风险大小密切相关。当企业投资于高风险项目时，其筹资的资本成本较高；当企业投资于低风险项目时，其筹资的资本成本就较低。28 【正确答案】 B【试题解析】 成本计算制度中计算的成本种类与财务会计体系结合的方式不是唯一的。从总体上看，成本计算制度可以分为实际成本计算与标准成本计算制度。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 预测期期初投资资本所有者权益+有息负债5200(万元)预计第 1 年的经济利润400-5200
28、6% 88(万元 )预计第 2 年的经济利润400-54006% 76(万元 )预计第 3 年的经济利润400-56006% 64(万元 )预计第 4 年的经济利润400-58006% 52(万元 )企业价值预测期期初投资资本+经济利润现值5200+88(P/S，6%，1)+76(P/S，6%，2)+64(P/S，6%，3)+52(P/S，6% ， 4)30 【正确答案】 (1)分配材料费用时在产品的约当产量20030/50+300(30+20)/50420(件) 分配追加费用时在产品的约当产量 2004060%/100+300(40+60X40%)/100240( 件 ) (2)和(3) 的
29、计算过程见成本计算单： 说明：产成品直接材料单位成本49700(1000+420)35(元) 总成本351000 35000(元) 产成品追加费用单位成本120080(1000+240) 96.84(元) 总成31 【正确答案】 (1)甲方案静态回收期=8000/2200=3.64(年) 乙方案每年现金流量不等，应先计算其各年尚未回收的投资额，第一年为 7200 元；第二年为 4700 元；第二年为 2500 元；第四年为 600 元。所以，乙方案静态回收期=4+600/5600=4.11(年) (2)甲方案的会计收益率=2200/8000=27.5% 乙方案的会计收益率=(2800+2500
30、+2200/1900+5600)/5/10000=30% (3)甲方案的净现值=22003.7908-8000=339.76(元) 乙方案的净现值=28000.9091+25000.8264+22000.7513+19000.6830+56000.6209-10000=1039.08(元) (4)甲方案的获利指数= +1=1.04 乙方案的获利指数=1.10 (5)根据以上计算结果，应选择甲方案。32 【正确答案】 将以上参数代入布莱克一斯科尔斯公式中得到，C=SNd 1)一 PV(X)N(d2)=50066434722440 5596=57882(元)(2)由于看涨期权的价格为 5 元，价值
31、为 57877 元，即价格低于价值，所以投资经理应该投资该期权。【知识模块】 布莱克一斯科尔斯(B1aCkSCholes)期权定价模型33 【正确答案】 该证券投资组合的预期收益率=1080+1820=0116=116A 证券的标准差= B 证券的标准差= A 证券与 B 证券的相关系数=00048(12 20)=02该证券投资组合的标准差=34 【正确答案】 相关系数的大小对投资组合收益率没有影响。 相关系数越大，投资组合的标准差越大，组合的风险也就越大，反之亦然。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解
32、答，答在试题卷上无效。35 【正确答案】 (1) 2005 年的可持续增长率= 期初权益净利率收益留存率 =100(1000-40)40%=4.2%(2) 2005 年的市盈率和收入乘数 市盈率=10(100200)=20 收入乘数=10(1000200)=2(3) 若该公司处于稳定状态，其股利增长率等于可持续增长率，即 4.2%。 目前的每股股利=60200=0.3(元) (4) 每股税后利润=100200=0.5(元) 2005 年每股36 【正确答案】 (1) A 公司目前每年的息税前营业利润2500(135%)(650 250)725(万元) 年利息10006% 60(万元 ) 净利润(72560)(130%)465.5(万元) (3) 参照公司的债务资本比率为 40%，则产权比率2/3 该项目的目标资本结构为债务资本占 60%，则产权比率3/2 资产1.5/12/3(140%)1.0714 权益1.071413/2(1 30%)2.1964 权益资本成本3
