1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 196 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列有关财务管理目标表述正确的是( )。（A）财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益（B）企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是一致的（C）在股东投入资本不变的前提下，股价越大，表明上市公司的股东财富增加越多（D）长期投资的主要目的是获取长期资产的再出售收益2 下列有关财务分析表述中正确的是( )。（A）营运资本为负数，表明非流动资产均由长期
2、资本提供资金来源（B）两家商业企业本期销售收入、存货平均余额相同，但毛利率不同，若不考虑其他影响因素，可以认为毛利率高的企业存货管理业绩较差（C）补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量会降低短期偿债能力（D）总资产周转天数与上年相比增加了 50 天，若流动资产周转天数增加了 30 天，则非流动资产的周转天数必然增加 80 天。3 某公司的内含增长率为 5，当年的实际增长率为 4，则表明( )。（A）外部融资销售增长比大于零，企业需要从外部融资，可提高留存率或出售金融资产（B）外部融资销售增长比等于零，企业不需要从外部融资（C）外部融资销售增长比小于零，企业资金有剩余，可用于增加股
3、利或证券投资（D）外部融资销售增长比为 9，企业需要从外部融资4 若一年计息次数为 m 次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是( ) 。（A）有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积（B）计息期利率等于有效年利率除以年内计息次数（C）计息期利率除以年内计息次数等于报价利率（D）计息期利率(1有效年利率) 1/m15 下列表述中不正确的是( )。（A）投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值（B）市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速（C）如果市场不是完全有效的，一项资产的内在价值与市场价值会在一段时间里不相等（D）股票的价值是指其实际股利所得
4、和资本利得所形成的现金流入量的现值6 若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时( ) 。（A）税前债务成本政府债券的市场回报率企业的信用风险补偿率（B）税前债务成本可比公司的债务成本企业的信用风险补偿率（C）税前债务成本股票资本成本企业的信用风险补偿率（D）税前债务成本无风险利率证券市场的风险溢价率7 利用相对价值模型估算企业价值时，下列说法正确的是( )。（A）亏损企业不能用收入乘数模型进行估价（B）对于资不抵债的企业，无法利用收入乘数模型计算出一个有意义的价值乘数（C）对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用收入乘数估价模型（D）对于销售成本率较
5、低的服务类企业适用收入乘数估价模型8 下列有关评价指标的相关表述中不正确的是( )。（A）在利用现值指数法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低会影响方案的优先次序（B）在利用净现值法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序（C）在利用内含报酬率法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序（D）在利用静态回收期法排定两个独立投资方案的优先次序时，折现率的高低不会影响方案的优先次序9 下列关于期权的说法中，正确的是( )。（A）实物期权中扩张期权属于看涨期权，而时机选择期权和放弃期权属于看跌期权（B）对于看涨期权来说，期权价格随着股票
6、价格的上涨而上涨，当股价足够高时期权价格可能会等于股票价格（C）假设影响期权价值的其他因素不变，股票价格上升时以该股票为标的资产的欧式看跌期权价值下降，股票价格下降时以该股票为标的资产的美式看跌期权价值上升（D）对于未到期的看涨期权来说，当其标的资产的现行市价低于执行价格时，该期权处于虚值状态，其当前价值为零10 下列有关资本结构理论的表述中正确的是( )。（A）按照修正的 MM 理论，当负债为 100时，企业价值最大（B）删 (无税)理论认为，只要债务成本低于权益成本，负债越多企业价值越大（C）权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值（D）代理理论认为有负债企业的价值是
7、无负债企业价值减去企业债务的代理成本加上代理收益11 下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，不正确的是( )。（A）发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降（B）如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加（C）发放股票股利和进行股票分割都不会影响公司资本结构（D）股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但足两者带给股东的净财富效应不同12 以下关于股权再融资的说法，不正确的是( )。（A）股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资（B）增发新股指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为（C）配股是指向原普通股股东按其持股比例、
8、以低于市价的某一特定价格配售一定数城新发行股票的融资行为（D）f1 于配股的对象特定，所以属于非公开发行13 在发行可转换债券时，设置按高于面值的价格赎回可转换债：券的条款( )。（A）是为了保护可转换债券持有人的利益，以吸引更多的债券投资者（B）减少负债筹资额（C）为了促使债券持有人转换股份，并锁定发行公司的利率损失（D）增加股权筹资额14 某企业采用随机模式控制现金的持有量，下列事项中，能够使最优现金返回线下降的是( )。（A）有价证券的收益率降低（B）管理人员对风险的偏好程度提高（C）企业每日的最低现金需要量提高（D）企业每日现金余额变化的标准差增加15 下列各项中，会使放弃现金折扣成本
9、提高的是( )。（A）折扣百分比降低 （B）信用期延长（C）坏账率增加 （D）折扣期延长16 下列关于成本计算分步法的表述中，正确的是( )。（A）逐步结转分步法不便于通过“生产成本” 明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况（B）当企业经常对外销售半成品时，应采用平行结转分步法（C）采用逐步分项结转分步法时，无须进行成本还原（D）采用平行结转分步法时，无须将产品生产费用在完工产品和在产品之间进行分配17 某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为 3 小时，固定制造费用的标准成本为 6 元，企业生产能力为每月生产产品 400 件。7 月份公司实际生产产品 350 件，发生
10、固定制造成本 2250 元，实际工时为 1100 小时。根据上述数据计算，7 月份公司同定制造费用闲置能量差异为( )元。（A）100 （B） 150 （C） 200（D）30018 下列关于多种产品加权平均边际贡献率的计算公式中，不正确的是( )。（A）加权平均边际贡献率（B）加权平均边际贡献率(各产品安全边际率各产品销售利润率)（C）加权平均边际贡献率（D）加权平均边际贡献率(各产品边际贡献率 各产品占总销售比重)19 某企业正在编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计直接材料的期初存量为 500 千克，本期生产消耗量为 4000 千克，期末存量为 600 千克；材料采购单价为每千克 2
11、0 元，企业每个季度的材料采购货款有 40当季付清，其余在下季付清，第 3 季度末的应付账款额为 6000 元，则第四季度材料采购现金支出为( )元。（A）27800 （B） 29800 （C） 34800（D）3880020 下列关于利用剩余收益评价企业业绩的表述不正确的是( )。（A）剩余权益收益概念强调应扣除会计上未加确认但事实上存在的权益资本的成本（B）公司赚取的净利润必须超过股东要求的报酬，才算是获得了剩余收益（C）剩余收益为负值，则摧毁了股东财富（D）剩余收益指标着眼于公司的价值创造过程，不易受会计信息质量的影响21 某企业只生产一种产品，单价 50 元，单位变动成本 30 元，固
12、定成本为 5000 元，满负荷运转下的正常销售量为 500 件。以下说法中，不正确的是( )。（A）在“销售量 ”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为 60（B）在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为 50（C）安全边际中的边际贡献等于 10000 元（D）销量对利润的敏感系数为 222 制定企业的信用政策，需要考虑的因素不包括( )。（A）收账费用 （B）公司所得税税率（C）存货数量 （D）现金折扣23 下列预算表述中，正确的是( )。（A）资本支出预算属于财务预算（B）因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础（C）定期预算法预算期始
13、终保持在一定时间跨度（D）管理费用预算一般以销售预算为基础，按预算期的可预见变化来调整24 某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，资本成本为 12，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为 10 年，净现值为 1000 万元，乙方案的现值指数为 085；丙方案的项目寿命期为 15 年，净现值的等额年金为 150 万元；丁方案的内部收益率为 10。最优的投资方案是( )。（A）甲方案 （B）乙方案（C）丙方案 （D）丁方案25 以下考核指标中，不能用于内部业绩评价的指标是( )。（A）剩余收益 （B）市场增加值（C）投资报酬率 （D）基本经济增加值二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题
14、的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 下列有关金融资产的说法正确的有( )。（A）实物资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配（B）金融资产的收益来源于它所创造的价值（C）金融资产价值变化会影响社会的实际财富变化（D）通货膨胀时，金融资产的名义价值不变27 下列有关股利支付率的表述正确的有( )。（A）股利支付率是指股利与净利润的比率（B）股利支付率甚至会大于 100（C）作为一种财务政策，股利支付率应当是若干年度的平均值（D）采用固定股利支付率政策对
15、稳定股票价格不利28 下列有关证券组合风险相关表述中正确的有( )。（A）证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关（B）证券组合的 值测度证券组合的系统风险，而证券组合收益的标准差测度的是证券组合的整体风险（C）投资组合的 系数一定会比组合中任一单个证券的 p 系数低（D）一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢29 在存在通货膨胀的情况下，下列表述正确的有( )。（A）名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现（B） 1r 名义 (1r 实际 )(1通货膨胀率)（C）实际现金流量名
16、义现金流量(1通货膨胀率)（D）消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量30 甲公司拟投资进入飞机制造业。甲公司目前的产权比率为 05，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为 6。飞机制造业的代表企业是乙公司，其资本结构为资产负债率 50，权益的 B 值为 15。已知无风险利率为 5，市场风险溢价为 3，甲公司的所得税税率为 25，乙公司的所得税税率为 15。则下列选项中，正确的有( )。（A）甲公司新项目不含财务杠杆的 值为 08 108（B）甲公司新项日含财务杠杆的 值为 11241（C）甲公司新项目的权益资本成本为 834（D）甲公司新项目的加权平均
17、资本成本为 706 31 确定企业资本结构时，下列说法正确的有( )。（A）如果企业的销售不稳定，则可较多地筹措负债资金（B）为了保证原有股东的绝对控制权，一般应尽量避免普通股筹资（C）若预期市场利率会上升，企业应尽量利用短期负债（D）一般而言，收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定的类似企业的负债水平低32 下列关于客户效应理论说法正确的有( )。（A）对于投资者来说，因其税收类别不同，对公司股利政策的偏好也不同（B）边际税率较高的投资者偏好高股利支付率的股票，因为他们可以利用现金股利再投资（C）边际税率较低的投资者偏好低股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用（D）较高的
18、现金股利满足不了高边际税率阶层的需要，较低的现金股利又会引起低税率阶层的不满33 以下关于股权再融资的说法，正确的有( )。（A）股权再融资的方式包括向现有股东配股和增发新股融资（B）增发新股指上市公司为了筹集权益资本而再次发行股票的融资行为（C）配股是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为（D）由于配股的对象特定，所以属于非公开发行34 租赁资产购置成本 100 万元，租赁合同约定租金 110 万元，分 10 年支付，每年11 万元，在租赁开始日首付；租赁手续费 10 万元。在租赁肝始日一次付清，则按照这个租赁合同，下列说法正确的有( )。（A
19、）租金包括租赁资产购置成本以及相关天的利息（B）手续费是出租人的营业成本和取得的利润（C）租金只包括租赁资产购置成本 （D）手续费是相关的利息、出租人的营业成本和取得的利润35 下列有关实物期权表述正确的有( )。（A）实物期权估价使用的首选模型主要是二叉树模型（B）二叉树模型是一种替代模型，他虽然没有 BS 模型精确，但是比较灵活（C）在 BS 模型束手无策的复杂情况下，二叉树模型往往能解决问题（D）二叉树模型可以根据特定项目模拟现金流的情景，使之适用于各种复杂情况三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷
20、上解答，答在试题卷上无效。36 为扩大生产规模，F 公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用 6 年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下：如果自行购置该设备，需要支付买价 760 万元，并需支付运输费 10 万元、安装调试费 30 万元。税法允许的设备折旧年限为 8 年，按直线法计提折旧，残值率为5。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用 30 万元，6 年后设备的变现价值预计为 280 万元。如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年170 万元，在每年年末支付，租期 6 年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并
21、负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F 公司使用的所得税税率为 25，税前借款(有担保 )利率为 8，该投资项目的资本成本为 12。要求：(1)计算租赁资产成本、租赁期税后现金流量、租赁期末资产的税后现金流量。(2)计算租赁方案相对于自行购置方案的净现值，并判断 F 公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。(3)计算 F 公司可以接受的最高税前租金。37 C 公司生产中使用甲零件，全年共需耗用 3600 件，该零件既可自行制造也可外购取得。如果自制，单位制造成本为 10 元，每次生产准备成本 34375 元，每日生产量 32 件。如果外购，购入单价为 98 元，从发出定单到货物到达
22、需要 10 天时间，一次订货成本 72 元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：假设该零件的单位储存变动成本为 4 元，单位缺货成本为 5 元，一年按 360 天计算。建立保险储备时，最小增量为 10 件。 要求：计算并回答以下问题。(1)假设不考虑缺货的影响，C 公司自制与外购方案哪个成本低?(2)假设考虑缺货的影响，C 公司自制与外购方案哪个成本低?38 某公司拟采用新设备取代已使用 3 年的旧设备，旧设备原价 14950 元，当前估计尚可使用 5 年，每年操作成本 2150 元，预计最终残值 1750 元，目前变现价值8500 元，购置新设备需花费 13750 元，预计可使
23、用 6 年，每年操作成本 850 元，预计最终残值 2500 元。该公司预期报酬率 12，所得税税率 25，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限 6 年，残值为原值的 10。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。39 假设 ABC 公司股票目前的市场价格为 24 元，而在一年后的价格可能是 35 元和 16 元两种情况。再假定存在一份 100 股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为 30 元。投资者可以按 10的无风险利率借款。购进上述股票且按无风险利率 10借入资金，同时售出一份 100 股该股票的看涨期权。(1)根据单期的二叉树模型，计算购买股票的数量、按无
24、风险利率借入资金的数额以及一份该股票的看涨期权的价值。(2)根据风险中性定理，计算一份该股票的看涨期权的价值。(3)若目前一份 100 股该股票看涨期权的市场价格为 306 元，按上述组合投资者能否获利。40 某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下：该公司目前的投资资本负债率为 40，权益 p 值为 2，金融负债平均税后成本为7，公司全部所得的所得税税率为 25，市场风险溢价为 5，无风险利率为2。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，能够继续按照目前的负债成本筹资。假设该公司在 5 年后实体现金流量和股权现金流量均能够保持4的固定增长率增长。要求：
25、(1)编制未来连续 5 年实体现金流量和股权现金流量计算表。(2)计算股权资本成本和加权平均资本成本。(3) 分别根据实体现金流量和股权现金流量计算该公司的实体价值和股权价值。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 A 公司计划引进新型产品生产技术，相关资料如下： 资料 1：考虑到市场的成长需要一定时问，该项目分两期进行。第一期需要投资 1500 万元，于 2012 年年末投入，2013 年投产，生产能力为 50 万件。该新产品预计销售单价 20 元件，单位变动成本 12 元件，
26、每年增加固定付现成本 40 万元。 第二期要投资购置专用设备，预计价款为 3000 万元，于 2015 年年末投入，2016 年投产，投产后企业生产能力增加 120 万件，预计新产品销售单价 20 元件，单位变动成本 12 元件，每年固定付现成本会增加 80 万元。 公司的会计政策与税法规定相同，设备按 5 年折旧，采用直线法计提，净残值率为零。 假设以上现金流量均为剔除通货膨胀影响后的实际现金流量。 资料 2：新筹集负债的税前名义资本成本为 8。 资料 3：证券市场的名义无风险收益率为 4，证券市场的名义平均收益率为 9，股票的贝塔系数为 2，预计年通货膨胀率为 3。 资料 4：公司的目标资
27、本结构(资产负债率)为 50，公司的实际所得税税率为 0。 资料 5：假设投资额比较稳定，未来现金流量风险较大。 要求： (1)确定项目评价的名义折现率。 (2)计算不考虑期权情况下方案的净现值。 (3)假设第二期项目的决策必须在 2015 年底决定，该行业风险较大，未来现金流量不确定，可比公司的股票价格标准差为 28，可以作为项目现金流量的标准差，要求采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型确定考虑期权的第一期项目净现值为多少，并判断应否投资第一期项目(为简便计算，s 0PV(X) 的值以及 d1 和 d2 的数值均保留 2 位小数)。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 196 答案与解析一、单项选
28、择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 强调股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东利益，所以选项 A 错误；企业的目标和社会的目标有许多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企业为了获利，可能生产伪劣产品等，所以选项 B 错误；长期投资的主要目的不是获取长期资产的再出售收益，而是要使用这些资产，所以选项 D 错误。2 【正确答案】 B【试题解析】 营运资本为负数，表明有部分非流动资产由流动
29、负债提供资金来源，选项 A 错误；毛利率1销售成本率，存货周转率销售成本平均存货余额，销售收入相同的情况下，毛利率越高，销售成本越低，存货平均余额相同的情况下，存货周转率越低，选项 B 正确；补充长期资本，使长期资本的增加量超过长期资产的增加量会提高短期偿债能力，选项 C 错误；总资产周转天数与上年相比增加了 50 天，若流动资产周转天数增加了 30 天，则非流动资产的周转天数必然增加20 天，选项 D 错误。3 【正确答案】 C【试题解析】 由于当年的实际增长率低于其内含增长率，表明不需要从外部融资，且有多余资金，所以，外部融资销售增长比小于 0。4 【正确答案】 D【试题解析】 设每年复利
30、次数为 m，有效年利率(1计息期利率) m1，则计息期利率(1 有效年利率) 1/m 一 1。5 【正确答案】 D【试题解析】 本题的考点是市场价值与内在价值的关系。内在价值与市场价值有密切关系。如果市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价值应当相等，所以选项 A、B 、C 是正确的表述。资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价，因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值，选项 D 表述错误。6 【正确答案】 A【试题解析】 用风险调整法估计税前债务成本时，税前债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业
31、的信用风险补偿相加求得。7 【正确答案】 D【试题解析】 收入乘数估价模型的一个优点是不会出现负值，因此，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，所以，选项 A、B 的说法不正确；收入乘数估价模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，因此选项 C 的说法不正确，选项 D 的说法正确。8 【正确答案】 B【试题解析】 净现值法和现值指数法需要一个适合的折现率，以便将现金流量折为现值，折现率的高低有可能会影响方案的优先次序。内含报酬率、静态回收期指标大小不受折现率高低的影响。9 【正确答案】 C【试题解析】 时机选择期权是看涨期权，选项
32、A 的说法错误；对看涨期权来说，股价无论多高，期权价格只能是与股价逐步接近，而不可能会等于股价，选项 B的说法错误；假设影响期权价值的其他凶素不变，则股票价格与看跌期权(包括欧式和美式)的价值反向变化，所以，选项 C 的说法正确。由于期权尚未到期，还存在时间溢价，期权的当前价值不为零，选项 D 的说法错误。10 【正确答案】 A【试题解析】 无税的 MM 理论认为没有最优资本结构，选项 B 错误；权衡理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，选项 C 错误；代理理论认为有负债企业的价值是无负债企业价值加上抵税收益的现值，再减去财务困境成本的现值，减去
33、债务的代理成本现值，加上债务的代理收益现值，选项 D 错误。11 【正确答案】 A【试题解析】 由于发放股票股利可以导致普通股股数增加，所以，选项 A 的说法错误；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值发放股票股利后原股东的持股比例发放股票股利后的盈利总额发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额(指上年的)，所以，选项 B 的说法正确；发放股票股利、进行股票分割并不影响所有者权益总额，所以选项 C 的说法正确；对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需交纳资本利得税，发放现金股利后股东则需交纳股息税，所以，选项 D 的说法正确。12 【正确答案】 D【试题解析
34、】 配股和公开增发属于公开发行，非公开增发属于非公开发行，所以选项 D 不正确。13 【正确答案】 C【试题解析】 本题是考查赎回条款的影响，赎回条款对投资者不利，而对发行者有利。设置赎回条款是为了促使债券持有人转换股份，因此又被称为加速条款；同时也能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失。14 【正确答案】 B【试题解析】 最优现金返回线(R)的计算公式： ，有价证券的收益率降低会使最优现金返回线上升，选项 A 错误；管理人员对风险的偏好程度提高，L 会降低，则最优现金返回线会下降，选项 B 正确；每日的最低现金需要量提高，则 L 会提高，则最优现金
35、返回线会上升，选项 C 错误；企业每日现金余额变化的标准差增加，最优现金返回线会上升，选项 D 错误。15 【正确答案】 D【试题解析】 放弃现金折扣成本 ，根据公式可以看出，折扣期、折扣百分比与放弃折扣成本同向变动，信用期与放弃折扣成本反向变动，坏账率与放弃折扣成本无关。16 【正确答案】 C【试题解析】 逐步结转分步法要计算各步骤半成品成本，所以便于通过“生产成本”明细账分别考察各基本生产车间存货占用资金情况，选项 A 错误；平行结转分步法不计算各步骤半成品成本，当企业经常对外销售半成品时，应采用逐步结转分步法，选项 B 错误；采用平行结转分步法，每一生产步骤的生产费用也要在其完工产品与月
36、末在产品之间进行分配，但这里的完工产品是指企业最后完工的产成品，这里的在产品是指各步骤尚未加工完成的在产品和各步骤已完工但尚未最终完成的产品，选项 D 错误。17 【正确答案】 C【试题解析】 固定制造费用闲置能量差异(生产能量实际工时) 同定制造费用标准分配率(40031100)63200(元)。18 【正确答案】 B【试题解析】 选项 A、D 是教材中的表述，所以正确；因为：边际贡献利润固定成本，所以，选项 C 也是正确的，但边际贡献率销售利润率 安全边际率，所以选项 B 是错误的。19 【正确答案】 D【试题解析】 第四季度采购量40006005004100(下克)，货款总额410020
37、82000(元)，采购现金支出8200040600038800(元)。20 【正确答案】 D【试题解析】 剩余收益的计算要使用会计数据，包括收益、投资的账而价值等。如果会计信息的质量低劣，必然会导致低质量的剩余收益和业绩评价。21 【正确答案】 C【试题解析】 变动成本销售额变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率变动成本率305010060，因此，选项 A 的说法正确。在保本状态下(即盈亏临界点下)，利润0，盈亏临界点销量固定成本(单价单位变动成本)5000(5030)250(件)，盈亏临界点的作业率25050010050，因此，选项 B 的说法正确。安全边
38、际中的边际贡献等于仓业利润，而利润500505003050005000(元)，所以选项 C 的说法不正确。销最对利润的敏感系数为经营杠杆系数，经营杠杆系数，所以选项 D 的说法正确。22 【正确答案】 B【试题解析】 信用政策决策比较税前收益，所以选项 B 错误。23 【正确答案】 A【试题解析】 财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，所以选项 A 正确；制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，所以变动制造费用以生产预箅为基础来编制。固定制造费用，通常与本期产量无关，需要按每期实际需要的
39、支付额预计，所以选项 B 不正确；滚动预算是不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法，选项 C 不正确；管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来渊整，选项 D 不正确。24 【正确答案】 A【试题解析】 由于乙方案的现值指数小于 1，丁方案的内部收益率为 1 0小于资本成本 1 2，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项 H 寿命期不等，应选择等额年金最大的方案。甲方案的等额年金1 000(PA，1 2，10)100056502177(万元)，高于丙方案的等额年金 150 万元，所以甲方案较优。25 【正确答案】 B【试题解析】 从理论上看，市场增
40、加值就是一个公司增加或减少股东财富的累计总量，是从外部评价公司管理业绩的最好方法，但是上市公川只能计算它的整休市场增加值，对于下属部门和单位无法计算其市场增加值，因此市场增加值不能用于内部业绩评价。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 【正确答案】 A,D【试题解析】 金融资产的收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，选项 B 错误；金融资产价值并不构成社会的实际财富，选项 C 错误。27 【正确答案】 A,B,C,D【试
41、题解析】 股利支付率是指股利与净利润的比率。按年度计算的股利支付率非常不可靠。由于累积的以前年度盈余也可以用于股利分配，有时股利支付率甚至会大于 100。作为一种财务政策，股利支付率应当是若干年度的平均值。28 【正确答案】 A,B【试题解析】 由于投资组合的 系数等于单项资产的 系数的加权平均数，所以，选项 C 的说法错误。一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低，因此选项 D 不正确。29 【正确答案】 A,B【试题解析】 如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响
42、，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：名义现金流量：实际现金流量(1通货膨胀率)“。30 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 资产 不含财务杠杆的 151(1 15)1 08108 甲公司的 权益 081081(125)05 11149 甲公司的权益成本5111493834 甲公司加权平均资本成本6(125)(1 3)834(23)70631 【正确答案】 B,D【试题解析】 如果企业的销售不稳定，则负担固定的财务费用将冒较大的风险，所以选项 A 不对；若预期市场利率会上升，企业应尽量举借长期负债，从而在若干年内把利率固定在较低水平
43、，所以选项 C 不对。32 【正确答案】 A,D【试题解析】 边际税率较高的投资者偏好低股利支付率的股票，偏好少分现金股利、多留存，用于再投资。边际税率较低的投资者喜欢高股利支付率的股票，偏好经常性的高额现金股利，因为较多的现金股利可以弥补其收入的不足，并可以减少不必要的交易费用。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 配股和公开增发属于公开发行，非公开增发属于非公开发行，所以选项 D 不正确。34 【正确答案】 A,B【试题解析】 租赁费用报价形式和支付形式双方可以灵活安排，是协商一致的产物，而没有统一的标准。租赁费用的报价形式有三种：(1)合同分别约定租金、利息和手续费，此时，租金仅指
44、租赁资产的购置成本，利息和手续费用于补偿出租人的营业成本，如果还有剩余则成为利润。(2)合同分别约定租金和手续费，此时，租金包括租赁资产购置成本以及相关的利息，手续费是出租人的营业成本和取得的利润。(3)合同只约定一项综合租金，没有分项的价格，此时，租金包括租赁资产的购置成本、相关利息、营业成本及出租人的利润。35 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 实物期权估价使用的模型主要是 BS 模型和二叉树模型。通常 BS模型是首选模型，他的优点是使用简单并且计算精确。它的应用条件是实物期权的情景符合 BS 模型的假设条件，或者说该实物期权与典型的股票期权相似。二叉树模型是一种替代模型，他虽然没有
45、BS 模型精确，但是比较灵活，在特定情景下优于 BS 模型。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 【正确答案】 (1)租赁资产的成本7601030800(万元)自行购置方案每年的折旧额800(15) 895( 万元)注：该设备每年的维护费用 30 万元属于租赁替代购买决策的相关现金流量，即对于承租方而言，如果自行购买则维护费用需其负担，但如果租赁则维护费用应由出租方负担，税后维修保养费用 225 万元30(125)225 万元属于租赁替代购买决策的相关现金流入量。租赁期每年
46、的税后现金流量税后租金折旧抵税税后维护费用170(125)952530(1 25) 1 2875(万元)租赁期满资产的账面余值800956230(万元)租赁期末资产的税后现金流量280(280230)252675( 万元)(2)税后债务资本成本8(1 25)6租赁方案相对于自行购置方案的净现值80012875(PA，6，6)2675(PF，12，6)3 138(万元)由于租赁方案相对于自行购置方案的净现值大于零，即租赁方案优于自行购置方案，而自行购置方案本身的净现值大于零，所以，应该采用租赁方案。(3)设 F 公司可以接受的最高税前租金为 X：租赁方案相对于自行购置方案的净现值800x(125
47、)9525 30(125)(PA，6，6) 2675(PF，12，6) 0，求得：X 1785 1(万元)。所以，F 公司可以接受的最高税前租金为 17851 万元。37 【正确答案】 (1)外购方案的总成本 每日平均耗用量36003601 0(件) 自制方案的总成本由于外购方案的相关成本低，所以，应该选择外购方案。(2)外购方案的经济订货批量每年订货次数3600360：10(次)交货期内的日平均需要量360036010(件) 保险储备 B0 时，即不设置保险天数，则缺货量的期望值 S110025210013100056(件)TC(S，B)651004300(元)保险储备 B10 件时，即设置
48、 1 天的保险天数，则缺货量的期望值 S(2 1)1001(31)100052(件)TC(S，B)2510104140(元 )保险储备 B20 件时，即设置 2 天的保险天数，则缺货量的期望值 S(3 2)1000505(件)TC(S ，B)05510204105(元)保险储备 B30 件时，即设置 3 天的保险天数，则缺货量的期望值 S0( 件)TC(S，B)304120(元)通过计算结果比较得出，当保险储备量为 20 件时，与保险储备相关的总成本最低，此时的再订货点R101020120( 件)。考虑缺货情况下，外购方案的总成本(元)，等于自制方案的总成本 36825 元。38 【正确答案】 因新旧设备使用年限不同，应运用考虑资金时间价值的平均年成本比较二者的优劣。(1)继续使用旧设备的平均年成本每年付现操作成本的现值2150(125)(P A，12，5) 2150(125)36048 5812 74(元)年折旧额(149501495010)6
