1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 198 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时( ) 。（A）债务成本：政府债券的市场回报率企业的信用风险补偿率（B）债务成本可比公司的债务成本企业的信用风险补偿率（C）债务成本股票资本成本企业的信用风险补偿率（D）债务成本无风险利率证券市场的风险溢价率2 设某企业有固定搬运工 10 名，月工资总额 25000 元；当产量超过 3000 件时，
2、就需雇佣临时工。临时工采用计件工资制，单位工资为每件 1 元，则该企业搬运工工资属于( ) 。（A）阶梯式成本 （B）半变动成本（C）延期变动成本 （D）非线性成本3 某公司具有以下的财务比率：经营资产与销售收入之比为 16；经营负债与销售收入之比为 04，假设这些比率在未来均会维持不变，计划下年销售净利率为10，股利支付率为 55，该公司去年的销售收入为 200 万元，则该公司的销售增长率为( )时，无需向外筹资。（A）415 （B） 390（C） 522（D）4604 甲产品在生产过程中，需经过两道工序，第一道工序定额工时 2 小时，第二道工序定额工时 3 小时。期末，甲产品在第一道工序的
3、在产品 40 件，在第二道工序的在产品 20 件。以定额工时作为分配计算在产品加工成本(不含原材料成本)的依据，其期末在产品约当产量为( )件。（A）18 （B） 22（C） 28（D）365 通用汽车公司拥有在芝加哥期权交易所交易的欧式看跌期权和看涨期权，两种期权具有相同的执行价格 40 美元和相同的到期日，期权将于 1 年后到期，目前看涨期权的价格为 8 美元，看跌期权的价格为 2 美元，年利率为 10。为了防止出现套利机会，则通用汽车公司股票的价格应为( )美元。（A）4236 （B） 4052（C） 3896（D）41636 债券 A 和债券 B 是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息
4、的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，到期时间不同。假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率高于票面利率，则( )。（A）偿还期限长的债券价值低 （B）偿还期限长的债券价值高（C）两只债券的价值相同 （D）两只债券的价值不同，但不能判断其高低7 某公司规定的最高现金持有量为 20000 元，最优现金返回线与最低现金持有量的偏差为 4000 元，该公司三月份预计的现金收支差额为 26000 元，则该公司三月份需要进行现金和有价证券转换的数量为( )元。（A）14000 （B） 14500（C） 15000（D）80008 准确的财务管理目标定位是股东财富最大化，即等同于( )。（A）
5、股东权益的市场增加值最大化 （B）企业的市场增加值最大化（C）企业市场价值最大化 （D）股东权益市场价值最大化9 某只股票要求的收益率为 15，收益率的标准差为 25，与市场投资组合收益率的相关系数是 02，市场投资组合要求的收益率是 14，市场组合的标准差是4，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价和该股票的 值分别为( ) 。（A）4；125 （B） 5；175（C） 425；145 （D）525；15510 甲公司设立于 2012 年 12 月 31 日，预计 2013 年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的原理，甲公司在确定 2013 年融资顺序时，应当优先考虑的
6、融资方式是( )。（A）内部融资 （B）发行债券（C）增发股票 （D）银行借款11 假设某公司在偿还应付账款前速动比率大于 1，倘若偿还应付账款若干，将会( )。（A）增大流动比率，不影响速动比率（B）增大速动比率，不影响流动比率（C）增大流动比率，也增大速度比率（D）降低流动比率，也降低速度比率12 相对于其他股利政策而言，既可以维持股利的稳定性，又有利于优化资本结构的股利政策是( ) 。（A）剩余股利政策（B）固定或持续增长股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策13 某产品的变动制造费用标准成本为：工时消耗 3 小时，变动制造费用小时分配率 5 元。本月生产产品 5
7、00 件，实际使用工时 1400 小时，实际发生变动制造费用7700 元。则变动制造费用耗费差异为( )元。（A）500 （B） 550（C） 660（D）70014 下列有关租赁的表述中，正确的是( )。（A）由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁（B）合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁（C）按照我困企业会计准则的规定，租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分(75或以上 )的租赁，按融资租赁处理（D）按照我国企业会计准则的规定，租赁开始日最低租赁付款额的现值小于租赁开始日租赁资产公允价值 90的租赁，按融资租赁处理15 下列说法错误的是( )。（A）项目的特有风险
8、可以用项目的预期收益率的波动性来衡量（B）项目的公司风险可以用项目对于企业未来收入不确定的影响大小来衡量（C）项目的市场风险可以用项目的权益 值来衡量（D）项目的市场风险可以用项目的资产 值来衡量16 不需要修订基本标准成本的情形是( )。（A）产品的物理结构发生变化（B）重要原材料和劳动力价格发生变化（C）生产技术和工艺发生根本变化（D）市场变化导致的生产能力利用程度发生变化17 在流动资产投资政策中，保守型流动资产投资政策的特点是( )。（A）流动资产投资规模最大，风险最小，收益性最差（B）流动资产投资规模最小，风险最大，收益性最好（C）流动资产投资规模最小，风险最小，收益性最差（D）流动
9、资产投资规模最大，风险最大，收益性最差18 租赁存在的主要原因不包括( )。（A）通过租赁可以减税（B）租赁合同可以减少某些不确定性（C）借款购买比租赁有着更高的交易成本（D）借款购买比租赁的风险更大19 下列与看涨期权价值负相关变动的因素是( )。（A）标的资产市场价格 （B）标的资产价格波动率（C）无风险利率 （D）预期股利20 下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法错误的是( )。（A）在调整现金流量法下，折现率是指不包括非系统性风险，但包括系统性风险的折现率（B）现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小（C）投资者越偏好风险，肯定当量系数就越大（D）通常肯定当量系数的确定与未来现
10、金流量的标准差有关，但是标准差是估算的结果，很容易产生偏差21 下列关于看涨期权的说法中，错误的是( )。（A）看涨期权的价值上限是股价（B）在到期前看涨期权的价格高于其价值的下限（C）股价足够高时，看涨期权价值线与最低价值线的上升部分无限接近（D）看涨期权的价值下限是股价22 以协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，不需要具备的条件是( ) 。（A）在非竞争性市场买卖的可能性（B）在谈判者之间共同分享所有的信息资源（C）完整的组织单位之间的成本转移流程（D）最高管理层对转移价格的适当干预23 在下列关于财务管理“引导原则” 的说法中，错误的是 ( )。（A）引导原则只在信
11、息不充分或成本过高，以及理解力有局限时采用（B）引导原则有可能使你模仿别人的错误（C）引导原则可以帮助你用较低的成本找到最好的方案（D）引导原则体现了“ 相信大多数” 的思想24 如果资本市场是完全有效的市场，则下列说法正确的是( )。（A）拥有内幕信息的人士将获得超额收益（B）价格能够反映所有可得到的信息（C）股票价格不波动（D）投资股票将不能获利25 现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙项日报酬率的期望值分别为20、28，标准差分别为 40、55，那么( )。（A）甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度（B）甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度（C）甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度（D）不
12、能确定二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有( )。（A）在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零（B）股票的市价等于股票的内在价值（C）账面利润始终决定着公司股票价格（D）投资资本市场可以增加股东财富 27 下列有关债务成本的表述正确的有( )。（A）债务筹资的成本低于权益筹资的成本（B）现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本（C）对筹资人来
13、说，债权人的期望收益是其债务的真实成本（D）对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的期望收益率28 以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，正确的有( )。（A）预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整（B）预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在 10 年以上（C）实体现金流量应该等于融资现金流量（D）对销售增长率进行预测时，如果宏观经济、行业状况和仓业的经营战略预计没有明显变化，则可以按上年增长率进行预测29 下列关于项目风险的衡量与处置的说法中正确的有( )。（A）高风险项目组合后，企业的整体风险会低于单个项目的风险（B）评价投资项目的风险调整折现率法会夸大远期现金
14、流量的风险（C）如果净财务杠杆大于零，实体现金流量不包含财务风险，股权流量包含财务风险，股权现金流量比实体现金流量应使用更高的折现率（D）股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响30 下列关于实物期权的表述中，不正确的有( )。（A）实物期权通常在竞争性市场中交易（B）实物期权的存在会增加投资机会的价值（C）时机选择期权是一项看跌期权（D）放弃期权是一项看涨期权31 下列有关股利理论与股利分配的说法中正确的有( )。（A）股票同购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同（B）如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加（C）客户效应理论认为边际税率较
15、低的投资者偏好高股利支付率的股票，因为这样可以减少不必要的交易费用（D）税差理论认为股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策32 下列有关租赁分类的表述中，错误的有( )。（A）由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁（B）合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁（C）从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别（D）典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁33 在激进型筹资政策下，下列结论成立的有( )。（A）临时性负债大于波动性流动资产（B）长期负债、自发性负债和股东权益三者之和小于长期性资产（C）易变现率始终小于 1（D）不会有净金融资产存在34 如果
16、企业采用变动成本法计算成本，下列说法中正确的有( )。（A）单位产品的标准成本中不包括固定制造费用的标准成本（B）不需要制定固定制造费用的标准成本（C）固定制造费用的控制则通过预算管理来控制（D）需要制定固定制造费用的标准成本35 下列关于全面预算中的资产负债表预算编制的说法中，正确的有( )。（A）资产负债表期末预算数额面向未来，通常不需要以预算期初的资产负债表数据为基础（B）通常应先编资产负债表预算再编利润表预算（C）存货项目的数据，来自直接材料预算、产品成本预算（D）编制资产负债预算的目的，在于判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运
17、算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 B 公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，2012 年度该公司财务报表的主要数据如下(单位：万元)： 销售收入 1000 税后净利润 100 股利 60 股东权益(200 万股，每股面值 1 元) 1000 权益乘数 2 该公司负债全部为长期金融负债，金融资产为零，该公司 2012 年 12 月 31 日的股票市价为 10 元，当年没有发行新股。 要求： (1)计算 2012 年的可持续增长率； (2) 计算 2012 年的市盈率和收入乘数； (3)若该公司处于稳定增长状态，其权益资
18、本成本是多少? (4)若该公司 2012 年的每股净经营性长期资产总投资为 06 元，每股折旧与摊销 04 元，该年比上年经营营运资本每股增加 02 元。公司欲继续保持现有的财务比率和增长率不变，并且不发新股。计算该公司股权价值； (5)与 B 公司所在行业相同的代表性公司有甲、乙两家公司。甲、乙两家公司的有关资料如下：请根据修正的市价净资产比率模型(股价平均法)评估 B 公司的价值。37 资料：(1)A 公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用 B 公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给 B 公司。B 公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产
19、投资 750 万元，可以持续 5 年。会计部门估计每年固定成本为(不含折旧)40 万元，变动成本是每件 180 元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。营销部门估计各年销售量均为 40000 件，B 公司可以接受 250 元件的价格。生产部门估计需要增加 250 万元的营运资本投资。(2)A 和 B 均为上市公司，A 公司的贝塔系数为 08，资产负债率为 50；B 公司的贝塔系数为 11，资产负债率为 30。(3)A 公司不打算改变当前的资本结构。目前的借款利率为 8。(4)无风险资产报酬率为 43，市场组合的预期报酬率为 93。(5)为简化计算，假设没有所得
20、税。要求：(1)计算评价该项目使用的折现率；(2)计算项目的净现值；(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、营运资本和单价只在10以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少?(4)分别计算利润为零、营业现金流量为零、净现值为零的年销售量。38 某工厂生产 A 产品经过三个步骤，原材料在生产开始时一次投入，月末在产品按约当产量法计算，各步骤在产品完工程度均为 50。(1)有关产量记录见表 1。(2)有关费用资料如表 2。根据 A 产品的生产特点及成本管理的要求，A 产品采用平行结转分步法计算产品成本，要求完成产品成本计算单，计算 A 产品的单位成本。39 神龙能源 2012 年度的
21、资产负债表和利润表如下所示：公司的货币资金全部是经营活动必需的资金，长期应付款是经营活动引起的；利润表中的资产减值损失是经营资产减值带来的损失，公允价值变动收益属于交易性金融资产公允价值变动产生的收益。要求：(1)计算神龙能源 2012 年度的净经营资产、净负债、税后经营净利润和净金融支出；(2)计算神龙能源 2012 年度的剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出(为了简化起见，涉及资产负债表调整数据根据年末数计算)。假设净经营资产要求的报酬率和权益投资要求的报酬率分别为15和 18。40 A 公司拟投产一个新产品，预计投资需要 900 万元，每年现金净流量为 150 万元(税后，可持续)
22、 ，项目的资本成本为 15(其中，无风险利率为 5)。要求：(1)计算立即进行该项目的净现值；(2)如果每年的现金净流量 1 50 万元是平均的预期，并不确定。假设一年后可以判断出市场对产品的需求，如果新产品受顾客欢迎，预计现金净流量为 180 万元；如果不受欢迎，预计现金净流量为 120 万元。利用风险中性原理，计算上行项目价值和下行项目价值、现金流量上行时净现值和现金流量下行时净现值、上行报酬率和下行报酬率以及上行概率和下行概率；(3)计算含有期权的项目净现值和期权价值，并判断是否应该立即进行该项目：(4)在其他条件不变的前提下，计算投资成本低于什么水平，等待将变得无意义。41 A 公司有
23、甲、乙两个部门。该公司正在研究部门业绩考核使用的财务指标，拟在部门剩余收益、部门投资报酬率和部门剩余报酬率(剩余收益除以平均净经营资产)这三个指标中进行选择。相关资料如下：要求： (1)计算各部门的剩余收益，并说明该指标可否评判部门业绩优劣?为什么? (2)计算各部门的投资报酬率，并说明该指标可否评判部门业绩优劣?为什么? (3)计算各部门的剩余报酬率，并说明该指标可否评判部门业绩优劣?为什么? (4)简述剩余收益基础业绩评价的优缺点。42 B 公司是一家处于高速增长阶段的上市公司，基于企业价值管理的需要，正在进行价值评估。相关资料如下：(1)在进行价值评估时，采用股权现金流量法，以 2012
24、 年为基期，2013 年和 2014年为详细预测期，2015 年及以后为后续期。假设净经营性长期资产、经营营运资本与销售收入同比例增长；销售净利率可以长期维持 2012 年水平(即销售增加形成的收益可以涵盖负债增加产生的利息)。(2)2012 年销售收入 3000 万元，净利润 540 万元，经营营运资本 1000 万元，净经营性长期资产 2000 万元。(3)2013 年、 2014 年公司预计因特有的技术优势销售将高速增长，销售增长率为20。2015 年及以后年度，因技术扩散致使技术优势消失，销售增长率将下降为 5，并进入可持续发展阶段。(4)B 公司当前资本结构为净负债 30，普通股权益
25、 70。该资本结构为公司的目标资本结构，并假设可以长期保持。(5)B 公司的股权资本成本为 15。要求：(1)计算 2013 年、2014 年的股权净投资和股权现金流量。(2)计算预测期股权现金流量的现值合计。(3)计算后续期股权现金流量的终值和现值。(4)计算目前的股权价值。43 D 公司是专门销售甲产品的批发商。为促进销售，目前公司拟研究改进信用政策。相关资料如下：(1)该公司目前(2012 年)的年销售量为 60000 件，平均存货量 1000 件。该产品单位售价 100 元，单位进货成本 50 元。(2)该公司目前采用的信用政策是 230，n，60。按总销售量计算，30的客户在第 30
26、 天付款，50的客户在第 60 天付款，其余 20的客户平均逾期 30 天付款，全年收账费用为逾期账款的 2。(3)为提升销售量并缩短平均收现期，2013 年公司计划加大现金折扣力度和收款力度，将信用政策变更为 510，330，n60，同时将全年收账费用占逾期账款的比例提高到 5。采取这两项措施后，预期销售量将增加 10。按总销售量计算，预计 20的客户在第 10 天付款，40的客户在第 30 天付款，35的客户在第 60天付款，其余客户平均逾期 20 天付款。此外，为适应销售的增长，保证及时供货，2013 年的平均存货量提高到 1200 件。除上述各项变动外，其他数据维持 2012 年的水平
27、不变。(4)假设等风险投资要求的报酬率为 10，一年按 360 天计算。要求：(1)计算改变信用政策前的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用。(2)计算改变信用政策后的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用。(3)计算改变信用政策的净损益，并判断 D 公司是否应该实施新的信用政策。44 E 企业是一家制造企业，按照客户要求分批生产 001 型和 002 型两种设备。企业采用分批法计算产品成本。相关资料如下：(1)5 月份投产 001 型设备 10 台，当月发生直接材料费用 350000 元、直接人工费用 30000 元、制造费用 500
28、00 元。001型设备全部于 6 月份完工。(2)6 月份投产 002 型设备 30 台，当月完工 20 台，单位产成品实际工时 200 小时。在产品 10 台，平均完工程度为 80。(3)原材料在 001型和 002 型设备生产开始时一次投入。直接人工费用和制造费用在生产过程中陆续发生，按实际加工工时在完工产品和在产品之间进行分配。(4)6 月份有关成本核算资料如下表：要求：(1)计算 6 月份的直接人工费用分配率，并将直接人工费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配。(2)计算 6 月份的制造费用分配率，并将制造费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配。(3)计算 6
29、月份 002型设备单位产品原材料费用，并将原材料费用在完工产品与在产品之间进行分配。(4)计算 6 月份 001 型设备的完工产品总成本和单位产品成本。(5)计算 6 月份 002型设备的在产品总成本、完工产品总成本和单位产品成本。45 资料：(1)A 公司 2012 年的资产负债表和利润表如下所示：(2)A 公司 2011 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。(3)计算财务比率时假设：“ 货币资金”全部为金融资产； “应收票据”、“ 应收账款”、“其他应收款 ”不收取利息； “应付票据”等短期应付项目不支付利息； “长期应付
30、款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。要求：(1)计算 2012 年的净经营资产、净负债和税后经营净利润(注：平均所得税税率保留整数)。(2)计算 2012 年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。按(1)、(2)的要求计算各项指标时，均以 2012 年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。(3)对 2012 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2011 年权益净利率变动的影响。(4)如果企业 2013 年要实现权益净利率为 21的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下
31、，净经营资产净利率应该达到什么水平?四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。46 A 公司 2012 年的财务报表资料如下：(2)A 公司 2011 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。(3)计算财务比率时假设：“ 货币资金”全部为金融资产， “应收票据”、“ 应收账款”、“其他应收款 ”不收取利息； “应付票据”等短期应付项目不支付利息； “长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用，公允价值变动收益全部为交易性
32、金融资产的公允价值变动收益，没有金融性的资产减值损失和投资收益。(4)目前资本市场上等风险投资的权益成本为 12，税后净负债成本为 7。2012 年 A 公司董事会对 A 公司要求的目标权益净利率为 11，要求的目标税后净负债成本为 7。要求：1) 计算 2012 年和 2011 年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润。(2)计算 2012 年的净经营资产净利率、税后经营净利率、净经营资产周转率、税后利息率、经营差异率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率(为简化起见取自资产负债表的数取期末数)。(3)对 2012 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息
33、率和净财务杠杆的变动对 2012 年权益净利率变动的影响。(4)如果 A 公司 2012 年要实现权益净利率为 21的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平?(5)计算2012 年的剩余经营收益、剩余权益收益和剩余净金融支出(取厂 1 资产负债表的数取平均数)。(6)计算 A 公司 2012 年的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A 公司 2012 年末发生研发支出 30 万元，全部计入当期损益，计算披露的经济增加值时要求将该研发费用资本化(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。注册会计师（财务成本
34、管理）模拟试卷 198 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 如果本公司没有上市的长期债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务资本成本。税前债务资本成本政府债券的市场回报率企业的信用风险补偿率。2 【正确答案】 C【试题解析】 延期变动成本的主要特点是：在某一产量以内表现为固定成本，超过这一产量即成为变动成本。3 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是内含增长率的计算。设销售增长率为 g，则有：01
35、60401(1g)g(1 055)求得：g390，当增长率为 390时，不需要向外界筹措资金。4 【正确答案】 B【试题解析】 第一道工序的完工程度为：(250 )(23)100 20，第二道工序的完工程度为：(2350)(23)10070，期末在产品约当产量4020 2070 22(件)。5 【正确答案】 A【试题解析】 在套利驱动的均衡状态下，具有相同执行价格和到期日的欧式看跌期权和看涨期权，购进股票、购进看跌期权，同时售出看涨期权策略满足：标的资产现行价格执行价格的现值看涨期权价格一看跌期权价格40(110)824236(美元) 。6 【正确答案】 A【试题解析】 对于平息债券，当债券的
36、面值和票面利率相同，票面利率低于必要报酬率(即折价发行的情形下)，如果债券的必要报酬率和利息支付频率不变，则偿还期限长的债券价值低，偿还期限短的债券价值高。7 【正确答案】 A【试题解析】 由于 H3R21，所以，HR2(R1)8000(元)，即R12000 元，18000 元。由于该公司三月份预计的现金收支差额为 26000 元，高于最高现金持有量 20000 元，所以，需要进行现金和有价证券的转换。现金和有价证券转换的数量260001200014000(元)。8 【正确答案】 A【试题解析】 准确的财务管理目标定位是股东财富最大化，即股东权益的市场增加值最大化。由于利率的变动，债务的增加值
37、不为零，因此股东权益的市场增加值最大化不能等同于企业的市场增加值最大化，更不同于企业市场价值(包括债权价值)最大化或权益市场价值最大化(可能由于股东追加股权投资资本所致)。9 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是市场风险溢价和 B 值的计算。 B0 225 41 25 由：R f125(14一 Rf)15 得：R f10 市场风险溢价14104。10 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是资本结构理论中的优序融资理论的含义。根据优序融资理论的原理，在成熟的证券市场上，企业的融资优序模式是内部融资优于外部融资，外部债务融资优于外部股权融资。即融资优序模式首先是留存收益，其次
38、是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股融资。但在本题中，甲公司设立于 2012 年 12 月 31 日，预计 2013 年年底投产，投产前无法获得内部融资，所以，甲公司在确定 2013 年融资顺序时，应当优先考虑的融资方式是银行借款。11 【正确答案】 C【试题解析】 偿还应付账款导致货币资金和应付账款减少，使流动资产以及速动资产和流动负债等额减少，由于原来的流动比率和速动比率均大于 1，则偿还应付账款若干，会使得流动比率和速动比率的分子与分母同时减少相等金额，但分母减少的幅度大于分子减少的幅度，因此，流动比率和速动比率都会增大，所以，应选择选项 C。12 【正确答案】 D【试题解析】
39、本题的考核点是四种股利政策的特点。低正常股利加额外股利政策的优点包括：具有较大的灵活性；既可以在一定程度上维持股利的稳定性，又有利于企业的资本结构达到目标资本结构，使灵活性与稳定性较好的结合。13 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是变动制造费用耗费差异的计算。变动制造费用耗费差异1400(770014005)700(元)。14 【正确答案】 C【试题解析】 由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为净租赁，因此，选项 A应该把“毛租赁”改为“净租赁”；合同中注明承租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁，因此，选项 B 应该把“出租人”改为“承租人”；按照我国企业会计准则的规定
40、，租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分(等于或大于 75)的租赁为融资租赁，因此，选项 C 正确；租赁开始日最低租赁付款额的现值几乎相当于(等于或大于 90) 租赁开始日租赁资产公允价值的租赁为融资租赁，因此，选项D 错误。15 【正确答案】 D【试题解析】 项目的特有风险是指项目本身的风险；项目的公司风险是指项目给公司带来的风险，即新项目对公司现有项目和资产组合的整体风险可能产生的增量；项目的市场风险是指新项目给股东带来的风险，它可以用项目的权益 值来衡量。16 【正确答案】 D【试题解析】 本题的主要考核点是基本标准成本的特点。基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化就不予变
41、动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等。只有在这些条件发生变化时，基本标准成本才需要修订，由于市场供求变化导致的售价变化和生产能力利用程度变化，不属于生产的基本条件变化，因此也就不需要修订基本标准成本，故选项 D 正确。17 【正确答案】 A【试题解析】 在流动资产投资政策中，保守型流动资产投资政策的流动资产投资规模最大，风险最小，收益性最差。18 【正确答案】 D【试题解析】 租赁存在的主要原因有：租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税；通过租赁可以降低交易成本；通过租赁合同可以减少不确定性。借款购
42、买与租赁均属于负债筹资的范畴，所以它们可以看作是等风险的。19 【正确答案】 D【试题解析】 预期股利与看涨期权价值负相关变动。20 【正确答案】 A【试题解析】 在调整现金流量法下，折现率是指无风险报酬率，既不包括非系统性风险也不包括系统性风险；现金流量的风险与肯定当量系数反方向变化；投资者越偏好风险，有风险的现金流量调整成的无风险现金流量就越大，即肯定当量系数就越大；通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的风险程度有关，而标准差是量化风险的常用指标，标准差是估算的结果，很容易产生偏差。21 【正确答案】 D【试题解析】 根据期权价值线，看涨期权的价值上限是股价，下限是其内在价值，因此选项 D
43、 的说法不正确。22 【正确答案】 C【试题解析】 本题的主要考核点是协商价格的适用前提。完整的组织单位之间的成本转移流程与协商价格无关。23 【正确答案】 C【试题解析】 本题的主要考核点是“引导原则”的有关表述。引导原则是指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则是行动传递信号原则的一种运用。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。引导原则的一个重要应用是行业标准概念，另一个重要应用就是“免费跟庄”概念。24 【正确答案】 B【试题解析】 资本市场有效的含义是：价格能够反映所有可得到的信息；拥有内幕信息的人士将不能获得
44、超额收益；投资股票只能获得等风险投资的收益率。25 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是标准差和变化系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变化系数适用于预期值相同或不同的情况，在预期值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。本题两个投资项目的预期值不相同，故应使用变化系数比较，甲项目的变化系数40202，乙项目的变化系数5528196，故甲项目的风险程度大于乙项目。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答
45、、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 【正确答案】 A,B【试题解析】 如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零，选项 A 正确；同时，股价可以反映所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整，股票的市价始终等于股票的价值，选项 B 正确；股价可以综合反映公司的业绩，弄虚作假、人为地改变会计方法对于企业价值的提高毫无用处，所以选项 C 不正确；在有效的资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬很难增加股东财富，所以选项 D 错误。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本，选项 C正确。
46、对筹资人来说可以违约的能力会使借款的实际成本低于债务的承诺收益率，选项 D 错误。28 【正确答案】 C,D【试题解析】 本题的主要考核点是关于企业价值评估现金流量折现法的有关内容。在企业价值评估的现金流量折现法下，预测的基数有两种确定方式：一种是上年的实际数据，另一种是修正后的上年数据，即可以对上年的实际数据进行调整，选项A 错误。预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在 5 至 7 年之间，一般不超过10 年，选项 B 错误；实体现金流量(从企业角度考察)应该等于融资现金流量(从投资人角度考察)，选项 C 正确；销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时如果宏观经济、行业状况和企业的经营战略预计没有明显变化，则可以按上年增长率进行预测，选项 D 正确。29 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 高风险项目组合在一起后，单个项目的大部分风险可以在企业内部分散掉，此时，企业的整体风险会低于单个项目的风险，或者说，单个项目并不一定会增加企业的整体风险，选项 A 正确；在计算股权现金流量时需要将利息支出和偿还的本金作为现金流出处理，所以，股权现金流量的计算受到筹资结构的影响，所以 D 错误，30 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 选项 C、D 说反了；实物期权隐含在投资项目中，不在竞争性市场中交易，选项 A 错误。31 【正确答案】 A,B,C
