1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 200 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列有关金融资产的表述不正确的是( )。（A）金融资产的收益来源于它所代表的实物资产的业绩（B）金融资产并不构成社会的实际财富（C）金融资产对社会生产力可以产生直接的贡献（D）实物资产能产生净收益，而金融资产决定收益在投资者之间的分配2 下列有关表述不正确的是( )。（A）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差（B）每股收益的分子应从净
2、利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利（C）计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益（D）市销率等于市盈率乘以销售净利率3 在计算利息保障倍数时，分母的利息是 ( )。（A）财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息（B）财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分（C）资本化利息（D）财务费用的利息4 某企业为一盈利企业，目前的销售净利率为 10，股利支付率为 50，则下列会使企业外部融资额上升的因素是( )。（A）净经营资产周转次数上升 （B）销售增长率超过内含增长率（C）销售净利率上升（D）股利支付率下
3、降5 下列关于 系数，说法不正确的是 ( )。（A） 系数可用来衡量非系统风险的大小（B）某种股票的 系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越大（C） 系数反映个别股票的市场风险， 系数为 0，说明该股票的市场风险为零（D）某种股票 系数为 1，说明该种股票的市场风险与整个市场风险一致6 目前无风险资产收益率为 7，整个股票市场的平均收益率为 15，ABC 公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为 250，整个股票市场平均收益率的标准差为 15，则 ABC 公司股票的期望报酬率为( ) 。（A）15（B） 13（C） 1588（D）16437 如果不考虑影响股价的其他因素，零成
4、长股票的价值( )。（A）与无风险利率成正比（B）与预期股利成正比（C）与预期股利增长率成反比（D）与每股净资产成正比8 若公司发行附带认股权证的债券，相比一般债券利率 8，它可以降低利率发行，若目前公司股票的资本成本为 10，公司适用的所得税税率为 25，则附带认股权债券的税前资本成本可为( )。（A）5（B） 10（C） 14（D）169 以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，不正确的是( )。（A）预测基数可以为修正后的上年数据（B）预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在 10 年以上（C）实体现金流量应该等于融资现金流量（D）对销售增长率进行预测时，如果宏观经济、行业状况和企业的
5、经营战略预计没有明显变化，则可以按上年增长率进行预测10 对于多个投资组合方案，当资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择( )。（A）累计净现值最大的方案进行组合（B）累计会计报酬率最大的方案进行组合（C）累计现值指数最大的方案进行组合（D）累计内含报酬率最大的方案进行组合11 下列有关调整现金流量法的表述正确的是 ( )。（A）利用肯定当量系数可以把现金流量的系统风险和非系统风险均调整为 0（B）调整现金流量法的计算思路为用一个系数把有风险的折现率调整为无风险的折现率（C）投资项目现金流量的风险越大，肯定当量系数越大（D）调整现金流量法需要计算一个投资项目考虑风险的投资报酬率去调整现金流
6、量的净现值12 两种期权的执行价格均为 555 元，6 个月到期，若无风险年利率为 10，股票的现行价格为 63 元，看涨期权的价格为 1275 元，则看跌期权的价格为( )元。（A）75（B） 5（C） 35（D）26113 某投资人购买 1 股股票，怍司时出售该股票的 1 股看涨期权，这属于下列哪种投资策略 ( ) 。（A）保护性看跌期权（B）抛补看涨期权（C）多头对敲（D）空头对敲14 某企业经营杠杆系数为 4，每年的固定经营成本为 9 万元，利息费用为 1 万元，则下列表述不正确的是( )。（A）利息保障倍数为 3（B）盈亏临界点的作业率为 75（C）销售增长 10，每股收益增长 60
7、（D）销量降低 20，企业会由盈利转为亏损15 下列属于客户效应理论表述中正确的是 ( )。（A）边际税率较高的投资者偏好多分现金股利、少留存（B）持有养老基金的投资者喜欢高股利支付率的股票（C）较高的现金股利会引起低税率阶层的不满（D）较少的现金股利会引起高税率阶层的不满16 在我国，除息日的股票价格与股权登记日的股票价格相比( )。（A）较低（B）较高（C）一样（D）不一定17 如果企业在发行债券的契约中规定了允许提前偿还的条款，则下列表述不正确的是( )。（A）使企业融资具有较大弹性（B）使企业融资受债券持有人的约束很大（C）则当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券（D）当企业资金有结
8、余时，可提前赎回债券18 下列关于认股权证和以股票为标的物的看涨期权的表述中，不正确的是( )。（A）二者均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动（B）二者在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权（C）二者都有一个固定的执行价格（D）二者的执行都会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价19 下列有关租赁分类的表述中，正确的是 ( )。（A）由承租人负责租赁资产维护的租赁，被称为毛租赁（B）合同中注明出租人可以提前解除合同的租赁，被称为可以撤销租赁（C）从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别（D）典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁20 下列项目中，不属于现金持有动机
9、中交易动机的是( )。（A）派发现金股利（B）支付工资（C）缴纳所得税（D）购买股票21 采用成本分析模式、存货模式和随机模型确定现金最佳持有量时，均需考虑的成本因索是 ( ) 。（A）转换成本（B）机会成奉（C）短缺成本（D）管理成本22 如果企业采用变动成本法计算成本，下列表述不正确的是( )。（A）单位产品的标准成本中不包括同定制造费用的标准成本（B）不需要制定固定制造费用的标准成本（C）固定制造费用通过预算管理来控制（D）需要制定固定制造费用的标准成本23 下列关于全面预算中的资产负债表预算编制的说法中，正确的是( )。（A）资产负债表期末预算数额而向未来，通常不需要以预算期初的资产负
10、债表数据为基础（B）通常应先编资产负债表预算再编利润表预算（C）存货项目的数据，来自直接材料预算（D）编制资产负债预算可以判断预算反映的财务状况的稳定性和流动性24 下列有关标准成本责任中心的说法中，正确的是( )。（A）成本责任中心对生产能力的利用程度负责（B）成本责任中心有时可以进行设备购置决策（C）成本责任中心有时也对部分同定成本负责（D）成本责任中心不能完全遵照产量计划，应根据实际情况调整产量25 某公司年初股东权益为 1500 万元，全部负债为 500 万元，预计今后每年可取得息税前利润 600 万元，每年净投资为零，所得税税率为 25，加权平均资本成本为 10，则该企业每年产生的基
11、本经济增加值为( )万元。（A）360（B） 240（C） 250（D）160二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 下列表述中正确的有( )。（A）产权比率为 34，则权益乘数为 43（B）在编制调整利润表时，债券投资利息收入不应考虑为金融活动的收益（C）净金融负债等于金融负债减去金融资产。在数值上它等于净经营资产减去股东权益（D）从增加股东收益来看，净经营资产净利率是企业可以承担的税后借款利息率的上限27 利用蒙特卡洛模
12、拟方法考虑投资项目风险时，下列表述不正确的有( )。（A）基本变量的概率信息难以取得（B）它是敏感分析和概率分布原理结合的产物（C）它只考虑了有限的几种状态下的净现值（D）只允许一个变量发生变动28 下列不属于权衡理论表述的有( )。（A）应该综合考虑财务杠杆的利息抵税收益与财务困境成本，以确定为企业价值最大化而应该筹集的债务额（B）有负债企业的总价值=无负债价值+ 债务利息抵税收益的现值一财务困境成本的现值（C）有负债企业的价值等于(除资本结构不同外所有其他方面完全相同)无负债企业的价值与利息抵税之和（D）有负债企业股权的资本成本等于无负债资本成本加上与以市值计算的债务与股权比率成比例的风险
13、溢价29 实施配股时，如果除权后股票交易市价低于该除权基准价格，这种情形( )。（A）使得参与配股的股东财富较配股前有所增加（B）会减少参与配股股东的财富（C）一般称之为“填权”（D）一般称之为“ 贴权”30 当其他因素不变时，下列因素变动会使流动资产投资需求增加的有( )。（A）流动资产周转天数增加（B）销售收入增加（C）销售成本率增加（D）销售息税前利润率增加31 某企业在生产经营的淡季，需占用 800 万元的流动资产和 1500 万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加 400 万元的季节性存货需求，若无论经营淡季或旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资总额始终保持为 23
14、00 万元，其余靠短期借款调节资金余缺，则下列表述正确的有( )。（A）公司采取的是适中型的营运资本筹资政策（B）公司采取的是激进型的营运资本筹资政策（C）公司采取的是保守型的营运资本筹资政策（D）在营业高峰期的易变现率为 666732 下列关于公司在不同成长时期的业绩计量表述正确的有( )。（A）当公司处于成长阶段时，如果筹集资金比较容易，则实体现金流量相对不太重要（B）当公司处于衰退阶段时，应主要关心剩余收益，严格管理资产和控制费用支出，设法使公司恢复活力（C）当公司处于创业阶段时，评价公司业绩时，各项非财务指标比财务指标还要霞要（D）当公司处于成熟阶段时，现金流量是最关键的财务指标33
15、下列有关期权价格表述正确的有( )。（A）到期日相同的期权，执行价格越高，看涨期权的价格越低（B）到期日相同的期权，执行价格越高，看跌期权的价格越高（C）对于美式期权，执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越高（D）执行价格相同的期权，到期时间越长，看涨期权的价格越低34 若企业预计销售增长率高于可持续增长率，预计这种状况会持续较长时间，且预计企业经营效率和财务政策已达到极限则企业应采取的措施不包括( )。（A）提高总销售净利率（B）提高总资产周转率（C）提高财务杠杆（D）增发股份35 在保守型筹资政策下，下列结论成立的有 ( )。（A）临时性负债小于波动性流动资产（B）长期负债、自
16、发性负债和权益资本三者之和小于稳定性资产（C）临时性负债大于波动性流动资产（D）长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于长期件资产三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。35 ABC 公司下设 A、B 两个投资中心，A 投资中心的经营资产为 1500 万元，经营负债有 700 万元，部门投资报酬率为 15；B 投资中心的部门投资报酬率为18，剩余收益为 240 万元，ABC 公司对 A 中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为 10，对 B 中心要求的平均最低部门税前投资报酬率为
17、12，ABC 公司的税前加权资本成本为 8。ABC 公司决定追加投资 500 万元，若投向 A 投资中心，每年可增加部门税前经营利润 175 万元；若投向 B 投资中心，每年可增加部门税前经营利润 180 万元。假设没有需要调整的项目。要求：36 计算追加投资前 A 投资中心的剩余收益。37 计算追加投资前 B 投资中心的净经营资产。38 若 A 投资中心接受追加投资，计算其剩余收益和经济增加值。39 若 B 投资中心接受追加投资，计算其部门投资报酬率和经济增加值。39 F 公司采用平行结转分步法计算甲产品成本。月末完工产品与在产品之间生产费用的分配方法是：材料费用按定额材料费用比例分配；牛产
18、工人薪酬和制造费用按定额工时比例分配。F 公司 8 月份有关成本计算资料如下：(1) 甲产品定额资料：(2)8 月份甲产品实际完工入库产成品 1000 套。(3)8 月份机加工车间、组装车间实际发生的原材料费用、生产工人薪酬、制造费用如下：(4)机加工车间和组装车间甲产品的期初在产品成本如下：要求：40 编制机加工车间和组装车间的甲产品成本计算单，结果填入给定的“甲产品成本计算单”中。41 编制甲产品的成本汇总计算表，结果填入给定的“甲产品成本汇总计算表” 中。42 简要说明平行结转分步法的优缺点。42 A 公司是一家商业企业，由于目前的信用政策过于严厉，不利于扩大销售，该公司正在研究修改现行
19、的政策。现有一个放宽信用政策的备选方案，有关数据如下：已知 A公司的销售毛利率为 20，存货周转天数始终保持 60 天不变(按销售成本确定的)，若投资要求的最低报酬率为 15。坏账损失率是指预计年度坏账损失和赊销额的百分比。假设不考虑所得税的影响，一年按 360 天计算。 要求：43 计算与原方案相比新方案增加的税前收益：44 应否改变现行的收账政策?44 某公司目前拥有资金 400 万元，其中，普通股 25 万股，每股价格 10 元；债券150 万元，年利率 8；目前的销量为 5 万件，单价为 50 元，单位变动成本为 20元，固定经营成本为 40 万元，所得税税率为 25。该公司准备扩大生
20、产规模，预计需要新增投资 500 万元，投资所需资金有下列两种方案可供选择：(1)发行债券 500 万元，年利率 10；(2)发行普通股股票 500 万元，每股发行价格 20 元。预计扩大生产能力后，固定经营成本会增加 52 万元，假设其他条件不变。要求：45 计算两种筹资方案下每股收益相等时的销量水平。46 若预计扩大生产能力后企业销量会增加 4 万件，不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。46 某企业甲产品单位工时标准为 2 小时件，标准变动制造费用分配率为 5 元小时，标准固定制造费用分配率为 8 元小时。本月预算产量为 10000 件，实际产量为 12000 件，实际工时为 216
21、00 小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为110160 元和 250000 元。要求计算下列指标：47 单位产品的变动制造费用标准成本。48 单位产品的固定制造费用标准成本。49 变动制造费用效率差异。50 变动制造费用耗费差异。51 二因素分析法下的固定制造费用耗费差异。52 二因素分析法下的固定制造费用能量差异。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。52 ABC 公司 2012 年有关财务资料如下：公司2012 年的销售收入为 100000 万元，销售净利率为 10，201
22、2 年分配的股利为5000 万元，如果 2013 年保持经营效率、财务政策不变，预计不发行股票，假定2013 年销售净利率仍为 10，公司采用的是固定股利支付率政策，公司的目标资金结构，即资产负债率应为 45。要求：53 计算 2013 年的净利润及其应分配的股利(权益乘数保留四位小数)；54 若公司经营资产和经营负债与销售收入增长成正比率变动，现金均为经营所需要的货币资金，目前没有可供动用的额外金融资产，预测 2013 年需从外部追加的资金；55 若不考虑目标资本结构的要求，2013 年所需从外部追加的资金采用发行面值为1000 元，票面利率 56，期限 5 年，每年付息，到期还本的债券，债
23、券的筹资费率为 943，所得税税率为 25，计算债券的税后资本成本；56 根据以上计算结果，计算填列该公司 2013 年预计的资产负债表。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 200 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 实物资产对社会生产力(即社会成员创造的商品和劳务)产生直接的贡献。社会生产力决定了社会的物质财富。金融资产，例如股票和债券，并不对社会生产力产生直接贡献，它们只不过是一张纸或者计算机里的一条记录。2 【正确答案】 A
24、【试题解析】 市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越高；每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权，所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利；通常只为普通股计算每股净资产，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益；市销率= =市盈率 销售净利率。3 【正确答案】 A【试题解析】 选项 B 是分子的利息内涵。4 【正确答案】 B【试题解析】 根据外部融资额=增量收入经营资产销售百分比一增量收入经营负债销售百分比一可动用金融资产一预
25、计销售收入计划销售净利率(1 一股利支付率)，净经营资产周转次数=销售收人净经营资产，因此净经营资产周转次数上升，说明净经营资产占收入的比下降，因此外部融资额应下降，选项 A 错误；销售增长率超过内含增长率。说明企业需要从外部融资。选项 B 正确；由于目前股利支付率小于 1，所以销售净利率上升会使外部融资额下降，选项 C 错误；由于销售净利率大于 0，所以股利支付率上升会使外部融资额增加，选项 D 错误。5 【正确答案】 A 【试题解析】 系数用来衡量系统风险 (市场风险)的大小。不能用来衡量非系统风险(公司特有风险) 。6 【正确答案】 C【试题解析】 Ri=Rf+(Rm 一 Rf)=7+1
26、11(15 一 7)=1588 。7 【正确答案】 B【试题解析】 如果不考虑影响股价的其他因素，零成长股票的价值与无风险利率成反比，与预期股利成正比。股票价值取决于未来的现金流量现值，与每股账面价值没有必然联系。8 【正确答案】 B【试题解析】 股权税前成本=10(125)=1333，选项 B 处在债务的市场利率和(税前) 普通股成本之间，可以被发行人和投资人同时接受。9 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是关于企业价值评估现金流量折现法的有关内容。在企业价值评估的现金流量折现法下，预测的基数有两种确定方式：一种是上年的实际数据另一种是修正后的上年数据，即可以对上年的实际数据进行
27、调整。预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在 5 至 7 年之间，一般不超过 10 年。实体现金流量(从企业角度考察) 应该等于融资现金流量(从投资人角度考察)。销售增长率的预测以历史增长率为基础，根据未来的变化进行修正。在修正时如果宏观经济、行业状况和企业的经营战略预计没有明显变化，则可以按上年增长率进行预测。10 【正确答案】 A【试题解析】 在主要考虑投资效益的条件下，多方案比较决策的主要依据，就是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量。11 【正确答案】 A【试题解析】 利用肯定当量系数，可以把不肯定的现金流量折算成肯定的现金流量，或者说去掉了现金流量中有风险的部分。
28、去掉的部分包含了全部风险，既有特殊风险也有系统风险，既有经营风险也有财务风险，剩下的是无风险现金流量。12 【正确答案】 D【试题解析】 P=一 S+C+PV(X)=一 63+1275+55 5(1+5 )=2 61(元)。13 【正确答案】 B【试题解析】 购入 1 股股票，同时购入该股票的 1 股看跌期权，称为保护性看跌期权；抛补看涨期权即股票加空头看涨期权组合，是指购买 1 股股票，同时出售该股票 1 股看涨期权；多头对敲是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同；空头对敲是同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。14 【正确答案】
29、D【试题解析】 经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)息税前利润=1+(9息税前利润)=4，解得：息税前利润=3 万元，故利息保障倍数=31=3 ，选项 A 正确；经营杠杆系数=1安全边际率，所以安全边际率=14=25，因此盈亏临界点的作业率为 75。所以选项 B 正确；财务杠杆系数=EBIT(EBIT 一 1)=3(3 一 1)=1 5，总杠杆系数=41 5=6，所以选项 C 正确；销量降低 25，企业会由盈利转为亏损，选项 D 错误。15 【正确答案】 B【试题解析】 选项 C、D 说反了。较高的现金股利满足不了高边际税率阶层的需要。而较少的现金股利又会引起低税率阶层的不满。16 【正确答
30、案】 A【试题解析】 我国上市公司的除息日通常是在股权登记日的下一个交易日。由于在除息日之前的股票价格中包含了本次派发的股利，而自除息日起的股票价格中则不包含本次派发的股利。股票价格会下降，所以选项 A 正确。17 【正确答案】 B【试题解析】 具有提前偿还条款的债券可使企业融资有较大的弹性。当企业资金有结余时，可提前赎回债券；当预测利率下降时，也可提前赎回债券，而后以较低的利率来发行新债券。18 【正确答案】 D【试题解析】 认股权证的执行会引起股份数的增加，从而稀释每股收益和股价。看涨期权不存在稀释问题。标准化的期权合约，在行权时只是与发行方结清价差，根本不涉及股票交易。19 【正确答案】
31、 C【试题解析】 毛租赁指的是由出租人负责资产维护的租赁，净租赁指的是由承租人负责租赁资产维护的租赁，所以选项 A 不正确；可以撤销租赁指的是合同中注明承租人可以随时解除合同的租赁，所以选项 B 不正确；从承租人的角度来看，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别。都是向出租人租人资产，所以选项 C 正确。典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁，所以选项 D 错误。20 【正确答案】 D【试题解析】 购买股票通常属于投机动机。21 【正确答案】 B【试题解析】 利用成本分析模式时，不考虑转换成本，仅考虑持有成本(机会成本)、管理成本和短缺成本。利用存货模式和随机模型均需考虑机会成本和转换成
32、本，所以三种模式均需考虑的成本因素是机会成本。22 【正确答案】 D【试题解析】 如果企业采用变动成本法计算成本，固定制造费用不计入产品成本，在这种情况下，不需要制定固定制造费用的标准成本，固定制造费用通过预算管理来控制。23 【正确答案】 D【试题解析】 编制资产负债表预算要利用本期期初资产负债表，根据销售、生产、资本等预算的有关数据加以调整编制，选项 A 错误；资产负债表中的未分配利润项目要以利润表预算为基础确定，选项 B 错误；存货包括直接材料、在产品和产成品，存货项目的数据，来自直接材料预算、产品成本预算，所以选项 C 错误；编制资产负债预算的目的，在于判断预算反映的财务状况的稳定性和
33、流动性。如果通过资产负债表预算的分析，发现某些财务比率不佳，必要时可修改有关预算，以改善财务状况，选项 D 正确。24 【正确答案】 C【试题解析】 标准成本中心的考核指标是既定产品质量和数量条件下的标准成本。成本中心不需要作出价格决策、产量决策或产品结构决策。固定成本中的可控成本属于标准成本中心的可控成本。25 【正确答案】 C【试题解析】 年初投资资本=年初股东权益+全部负债=1500+500=2000(万元)，税后经营利润=600(125)=450(万元)，每年基本经济增加值=税后经营利润一加权平均资本成本报表总资产=450200010 =250 (万元)。二、多项选择题每题均有多个正确
34、答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。26 【正确答案】 C,D【试题解析】 产权比率=负债所有者权益，权益乘数=1+产权比率=7 4，选项A 错误；债券投资的利息收入属于金融损益。选项 B 错误；净经营资产= 净金融负债+股东权益，所以净金融负债=净经营资产-股东权益，选项 C 正确；净经营资产净利率大于税后利息率时，经营差异率才会大于 0，选项 D 正确。27 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 C 是情景分析的特点；选项 D 是敏感性分析的特点。2
35、8 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 C 属于有税的 MM 理论的观点；选项 D 属于无税的 MM 理论。29 【正确答案】 B,D【试题解析】 如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。30 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 总流动资产投资=流动资产周转天数 每日成本流转额=流动资产周转人数每日销售额 销售成本率，从公式可以看出选项 A、B、C 使流动资产投资需求增加。销售息税前利润率增加，在其他小变的情况下，则说明销售成本率下降，所以选项 D
36、 不正确。31 【正确答案】 A,D【试题解析】 长期资产+稳定性流动资产=股东权益+长期负债+ 自发性流动负债=2300(万元) ，为适中型营运资本筹资政策；高峰期的易变现率 =(股东权益+ 长期债务+经营性流动负债)一长期资产经营流动资产 = (23001500)(800+400)=6667 。32 【正确答案】 A,C【试题解析】 当公司处于衰退阶段时，现金流量再次成为关键问题，经理人员特别关注投资的收回，谨慎投资以改善获利能力，此时，投资报酬率、剩余收益或经济增加值等长期业绩指标已经变得不太重要，包括各种非财务业绩指标也是如此，所以选项 B 不正确；当公司处于成熟阶段时应主要关心总资产
37、净利率和权益净利率，必须严格管理资产和控制费用支出，设法使公司恢复活力，所以选项 D 不正确。33 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 到期日相同的期权，执行价格越高，涨价的可能空间越少，所以看涨期权的价格越低，而执行价格越高，降价的可能空间越多，看跌期权的价格越高。对于美式期权，执行价格相同的期权，到期时间越长，期权的价格越高，无论看涨还是看跌期权都如此。34 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 销售净利率、总资产周转率、权益乘数、股利支付率已经达到极限时，企业只能靠增发股票来支持高增长。35 【正确答案】 A,D【试题解析】 在保守型筹资政策下，长期负债、自发性负债和权益资本除满足长期
38、性资产的资金需要外，还要解决部分波动性流动资产对资金的需求，所以长期负债、自发性负债和权益资本三者之和大于长期性资产。临时性负债则应小于波动性流动资产。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 【正确答案】 A 投资中心的部门经营利润=150015=225(万元)A 投资中心的剩余收益=225150010 =75(万元)37 【正确答案】 B 投资中心的剩余收益=240 万元净经营资产=240(18一 12)=4000(万元)38 【正确答案】 A 投资中心的剩余收益=(225
39、+175)一 (1500+500)10=200(万元)A 投资中心的经济增加值=(225+175)一 (1500+500)8=240(万元)39 【正确答案】 B 投资中心的部门投资报酬率=(400018+180)(4000+500)=20B 投资中心的经济增加值=(400018+180) 一 45008=540(万元)40 【正确答案】 41 【正确答案】 42 【正确答案】 平行结转分步法的优点是：各步骤可以同时计算产品成本，平行汇总计入产成品成本。不必逐步结转半成品成本；能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，不必进行成本还原，因而能够简化和加速成本计算工作。缺点是：不能提供各个
40、步骤的半成品成本资料；在产品的费用在产品最后完成以前，不随实物转出而转出，即不按其所在的地点登记，而按其发生的地点登记，因而不能为各个生产步骤在产品的实物和资金管理提供资料：各生产步骤的产品成本不包括所耗半成品费用，因而不能全面地反映各该步骤产品的生产耗费水平(第一步骤除外)，不能更好地满足这些步骤成本管理的要求。43 【正确答案】 由存货周转天数= 得：存货周转率= =6(次) 存货平均余额=销售成本存货周转率则：原存货平均余额=(240080)6=320( 万元)新方案存货平均余额=(270080) 6=360( 万元)新方案平均收账天数=1030+12070=87(天)44 【正确答案】
41、 由于改变现行收账政策后的税前收益低于现行政策，因此不应该改变现行政策。45 【正确答案】 企业目前的利息=1508=12( 万元)企业目前的股数=25 万股 追加债券筹资后的总利息=12+50010 =62 (万元) 追加股票筹资后的股数=25+50020=50( 万股) = 每股收益无差别点的 EBIT= =112(万元) 设两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平为 X，则：(5020)X 一(40+52)=112 两种筹资方案的每股收益无差别点的销量水平=6 8(万件)46 【正确答案】 追加投资后的总销量=5+4=9(万件)，由于高于无差别点(6 8 万件)，所以应采用杠杆效应较大的
42、负债筹资方式，即发行债券筹资。47 【正确答案】 单位产品的变动制造费用标准成本=25=10(元件)48 【正确答案】 单位产品的固定制造费用标准成本=28=16(元件)49 【正确答案】 变动制造费用效率差异=(21600120002)5= 一 12000(元)50 【正确答案】 变动制造费用耗费差异=(110160216005)21600=2160( 元)51 【正确答案】 固定制造费用耗费差异=2500001000028=90000( 元)52 【正确答案】 固定制造费用能量差异=(100002120002)8= 一 32000(元)四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算
43、得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。53 【正确答案】 2012 年销售净利率=102012 年总资产周转率=100000100000=12012 年权益乘数=10000055000=181822012 年股利支付率=5000 (10000010)=50 2012 年利润留存率=150=502012 年的可持续增长率= =102013 年的销售增长率=10 2013 年的销售收入=100000(1+10)=110000(万元)2013 年的净利润=11000010=11000(万元)2013年应分配的股利=1100050=5500(
44、万元)54 【正确答案】 从外部追加的资金=(经营资产销售百分比新增销售额)一( 经营负债销售百分比新增销售额)一可动用金融资产一计划销售净利率预计销售额(1一股利支付率)=(100 10000)一(1810000)一 010110000(150)=2700(万元)55 【正确答案】 设债券税前资本成本为 K，则： 1000(1943)=100056(P A，K，5)+1000(PF，K，5)905 7=56(PA，K ，5)+1000(PF，K，5)设利率为 7，则：56(PA ，7，5)+1000(PF，7，5)=5641002+100007130=94261(元) 设利率为 8，则：56(PA，8 ，5)+1000(PF ，8，5)=5639927+10000 6806=90419(元) K=796债券税后成本=7 96 (125)=5 9756 【正确答案】
