1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 214 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某企业现金收支情况比较稳定，预计全年需要现金 200000 元，现金与有价证券的转换成本每次 400 元，有价证券的年利息率为 10%，则现金的交易成本为( )元。（A）1000（B） 1600 （C） 2000（D）2300 2 对于已经上市的债券来说，到期日相同的债券其到期收益率的不同是由于( )。（A）风险不同引起的（B）无风险利率不同引起的（C）风险不同和无风险利率不同共
2、同引起的（D）票面利率不同引起的3 若要保持目标资本结构,应采用的股利政策是( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利政策（C）固定比例政策（D）正常股利加额外股利政策4 某股票的未来每股股利不变，当股票市价低于股票价值时，预期报酬率比最低报酬率( )。（A）高（B）低（C）相等（D）可能高也可能低5 企业经营杠杆作用的实质是( )的比重对利润的影响作用。（A）边际贡献（B）保本销售额（C）息税前利润（D）固定成本6 卜列符项中，属于企业对非合同利益相关者的社会责任的是( )。（A）为氽业员工建立体育俱乐部（B）增加员工劳动合同之外的福利（C）改进与供应商的交易合同的公平性（D）提高产品在非正常
3、使用情况下的安全性7 按照我国证券法的规定，上市公司出现下列哪种情况时，由证券交易所决定终止其股票上市交易( ) 。（A）公司有重大违法行为（B）公司最近三年连续亏损（C）公司连续四年亏损（D）公司股本总额发生变化，不再具备上市条件8 产品边际贡献是指( )。(2008 年)（A）销售收入与产品变动成本之差（B）销售收入与销售和管理变动成本之差（C）销售收入与制造边际贡献之差（D）销售收入与全部变动成本(包括产品变动成本和期间变动成本)之差9 某企业 2008 年末的所有者权益为 2 400 万元，可持续增长率为 10该企业2009 年的销售增长率等于 2008 年的可持续增长率，其经营效率和
4、财务政策(包括不增发新的股权)与上年相同。若 2009 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是( )。（A）30（B） 40%（C） 50%（D）60%10 下列关于流动资产投资政策的表述中，不正确的是( )。（A）流动资产投资政策是指如何确定流动资产投资的相对规模（B）流动资产投资管理的核心问题就是如何应对投资需求的不确定性（C）在不影响公司正常盈利的情况下，提高营运资本投资可以增加公司价值（D）流动资产收入比率可以反映流动资产投资政策的变化二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择
5、正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 在其他情况不变的情况下，缩短应收账款周转天数，则有利于( )。 （A）提高流动比率（B）缩短营业周期 （C）企业减少资金占用（D）企业扩大销售规模 12 按风险的性质或发生原因将风险分为( )。（A）社会风险（B）自然风险（C）公司特有风险（D）经济风险（E）商业风险13 下列关于营运资本的说法正确的有( )。（A）营运资本为负数，表明有部分非流动资产由流动负债提供资金来源（B）营运资本为正数，表明有部分流动资产由长期资本提供资金来源（C）营运资本的数额越大，财务状况越稳定（D）营运资本为 0 时，表明全部流动资产均由长期资本提
6、供资金来源14 以下各项中，属于影响股利政策的法律因素的是( )。（A）企业积累（B）资本保全（C）稳定的收入和避税（D）净利润15 使用当前的资本成本作为项目的折现率应满足的条件为( )。（A）项目的预期收益与企业当前的资产平均收益相同（B）项目的风险与企业当前资产的平均风险相同（C）项目的资本结构与企业当前的资本结构相同（D）资本市场是完善的16 在进行标准成本差异分析时，形成直接材料数量差异的原因经常有( )。（A）操作疏忽致使废品增加（B）机器或工具不适用（C）供应厂家材料价格增加，迫使降低材料用量（D）紧急订货形成的采购成本增加17 下列关于确定票面利率的说法不正确的是( )。（A）
7、在发行债券时，票面利率是根据等风险投资的必要报酬率确定的（B）如果债券印制或公告后必要报酬率发生了变动，则应该修改票面利率（C）如果把每年付息一次改为每年付息两次，则只需要把原来的票面利率除以 2作为半年的票面利率（D）如果把每年付息一次改为每年付息两次，则票面利率等于半年的实际利率乘以 2，但是不等于年实际利率18 可持续增长的假设条件中的财务政策不变的含义是( )。（A）资产负债率不变（B）销售增长率资产增长率（C）不增加负债（D）股利支付率不变三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l
8、分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系。( )（A）正确（B）错误20 研究存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化。( ) （A）正确（B）错误21 利率固定不变的债券，则可避免利率波动的风险。( ) （A）正确（B）错误22 现金流量与利润的主要区别是,前者的计算以现金制为基础,后者的计算以应计制为基础。( )（A）正确（B）错误23 在各种资本来源中,凡是须支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。( )（A）正确（B）错误24
9、 经营者和财务部门的财务控制是一种内部控制,而出资者财务控制是一种外部控制。( )（A）正确（B）错误25 采用利随本清法和贴现法支付借款利息,前者借款的名义利率等于其实际利率,后者的名义利率小于其实际利率。( )（A）正确（B）错误26 在权益乘数一定的条件下，固定经营成本在总成本中所占的比重的变化与总杠杆系数成同方向变化。 ( )（A）正确（B）错误27 对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。 ( )（A）正确（B）错误28 如果期末在产品成本按定额成本计算，则实际成本脱离定额的差异会完全由完工产品负担。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题
10、要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 某企业生产甲产品，生产分为两步在两个车间内进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间加工为产成品。产成品和月末在产品之间分配费用的方法采用定额比例法：材料费用按定额材料费用比例分配，其他费用按定额工时比例分配。该厂月末没有盘点在产品。29 资料：(1)A 公司拟开发一种新的绿色食品，项目投资成本为 2100 万元。(2)该产品的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年 250 万元的
11、永续现金流量；如果消费需求量较大，营业现金流量为 3125 万元；如果消费需求量较小，营业现金流量为 200 万元。(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。(4)等风险项目的资本成本为 10，无风险的利率为 5。要求：(1)计算不考虑期权的项目净现值。(2) 采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值(计算过程和结果填入下列表格)，并判断应否延迟执行该项目。(3)确定投资成本的临界值。(4) 计算考虑期权的净现值对投资成本的敏感系数。30 某企业资金总额为 400000 元，股本金为 150000 元，溢价 150%发行，并按溢价额的 3% 计算发行手续费，
12、预计股利率为 14%，年增长率为 2%。债券发行面值为 150000 元，溢价 110%发行，并按溢价额的 2%计算手续费，年利率为 14%。长期借款为 50000 元，补偿性存款余额为 10%，手续费 200 元，年利率 10%。留存收益 50000 元。所得税率为 40%。要求：(1) 计算各筹资项目的资金成本率；(2) 计算综合资金成本率(按账面价值权数计算) 。 31 某公司是一家上市公司，其未来连续两年预计的利润表和简化资产负债表如下：利润及利润分配表 单位：万元该公司目前的有息负债与投资资本的比率为 40%， 值为 3，有息债务税后成本为7%，公司的所得税税率为 30%，市场风险价
13、格为 9%，无风险利率为 9%。 假设该公司在 2 年后的经济利润能够保持 4%的固定增长率。同时，风险程度不变，继续能够保持目前的加权平均资本成本不变。 要求： (1) 计算股权资本成本和加权平均资本成本(保留到 1%)； (2) 计算前两年的经济利润； (3) 用经济利润法计算该公司企业价值。32 2002 年 10 月 1 日 ABC 公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选：(1)A 公司曾于 2000 年 1 月 1 日发行的债券，债券面值为 1000 元，4 年期，票面利率为 8%，每年 6 月末和 12 月末各付息一次，到期一次还本，目前市价为 1100元，若投资
14、人要求的必要收益率为 6%(复利，按半年计息)，则此时 A 公司债券的价值为多少? 应否购买?(2)B 公司曾于 2001 年 7 月 1 日发行的可转换债券，债券面值为 1000 元，5 年期，票面利率为 3%，单利计息，到期一次还本付息，转换比率为 20，转换期为 3 年，债券目前的市价为 1100 元，投资人要求的必要收益率为 6%，若 ABC 公司决定在转换期末转换为该公司的股票，并估计能以每股 60 元的价格立即出售，则此时 B公司债券的价值为多少? 应否购买 ?(3)C 公司 2000 年 10 月 1 日发行的纯贴现债券，债券面值为 1000 元，4 年期，到期还本，投资人要求的
15、必要收益率为 6%，准备持有至到期日，目前市价为 850元，计算 C 债券的投资收益率并决定应否购买?已知：(P/A，3%，2)1.9135，(P/S，3%，2)0.9426，(P/S，3%，1/2)0.9853 五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 资料： (1)A 公司 2012 年的资产负债表和利润表如下所示：(2)A 公司 2011 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 (3)计算财务比率时假设：“货币
16、资金”全部为金融资产，“ 应收票据 ”、“应收账款”、“其他应收款”小收取利息；“ 应付票据”等短期应付项目不支付利息；“ 长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用，没有金融性的资产减值损失和投资收益。 要求：33 计算 2012 年的净经营资产、净负债和税后经营净利润。34 计算 2012 年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率(净财务杠杆保留三位小数，其他保留两位)。35 对 2012 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2011 年权益净利率变动的影响。36 如果企业 2013 年要实现权
17、益净利率为 21的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平? (按要求(1)、(2)计算各项指标时，均以 2012 年资产负债表中有关项目的期末数与利润表中有关项目的当期数为依据。)37 某投资人 2003 年欲投资购买股票，现有 A、B 两家公司的股票可供选择，从A、B 公司 2002 年 12 月 31 日的有关会计报表及补充资料中获知， 2002 年 A 公司税后净利为 800 万元，发放的每股股利为 5 元，市盈率为 5 倍，A 公司发行在外股数为 100 万股，每股面值 10 元；B 公司 2002 年扶税后净利 400/元，发放的每股股利为 2
18、 元，市盈率为 5 倍，其发行在外的普通股股数共为 100 万股，每股面值 10元。预期 A 公司未来 5 年内股利为零增长，在此以后转为正常增长，增长率为6%，预期 B 公司股利将持续增长，年增长率为 4%。假定目前无风险收益率为 8%，平均风险股票的必要收益率为 12%，A 公司股票的 系数为 2，B 公司股票的 系数为 1.5 。要求：(1)计算股票价值并判断 A、B 两公司股票是否值得购买；(2)若投资购买两种股票各 100 股，该投资组合的预期报酬率为多少?该投资组合的风险如何(综合贝他系数)? 注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 214 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案
19、，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 【知识模块】 流动资金管理2 【正确答案】 A【试题解析】 对于已经上市的债券来说，到期日相同则可以认为未来的期限相同，其尤风险利率相同，两者的利率差额是风险小同引起的。【知识模块】 资本成本3 【正确答案】 A【知识模块】 收益分配4 【正确答案】 A【试题解析】 本题中，股票市价=未来的每股股利/ 预期报酬率，股票价值=未来的每股股利/最低报酬率，所以股票市价低于股票价值时，预期报酬率高于投资的最低报酬率。5 【正确答案】 D【试题解
20、析】 在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆。6 【正确答案】 D【试题解析】 企业对于合同利益相关者的社会责任主要是：劳动合同之外员工的福利，例如帮助住房按揭、延长病假休息、安置职工家属等；改善工作条件，例如优化工作环境、建立体育俱乐部等；尊重员丁的利益、人格和习俗，例如尊重个人私有知识瓶不是宣布个人私有知识归公司所有、重视员工的意见和建议、安排传统节日聚会等；设讨人性化的工作方式，例如分配任务时考虑使员工不断产生满足感而不是仅仅为了经济利益、灵活的工作时间等。友善对待供应商，例如改进交易合同的公平性、宽容供应商的某些失误等；就业政策，例如优惠少数民族、不轻易
21、裁减员工等。企业对非合同利益相关者的社会责任主要是：环境保护，例如使排污标准降低至法定标准之下，节约能源等；产品安全，例如即使消费者使用不当也不会构成危险等；市场营销，例如广告具有高尚情趣、不在某些市场销售自己的产品等；对社区活动的态度，例如赞助当地活动、支持公益活动、参与救助灾害等。所以，选项D 正确。7 【正确答案】 C【试题解析】 选项 A、B、D 属于暂停其股票上市交易的情况；在终止其股票上市交易的情况中，有一条是“公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利”，其含义与 C 相同，因为终止其股票上市交易时，正好是连续四年亏损。8 【正确答案】 D【试题解析】 边际贡献分为制造边
22、际贡献和产品边际贡献，其中，制造边际贡献=销售收入一产品变动成本，产品边际贡献=制造边际贡献一销售和管理变动成本=销量(单价一单位变动成本)。9 【正确答案】 D【试题解析】 根据题意可知，本题 2009 年实现了可持续增长，所有者权益增长率=可持续增长率=10 ，所有者权益增加=2 40010=240( 万元)=2009 年收益留存，所以，2009 的收益留存率=240600100=40，股利支付率=1 40=60 。10 【正确答案】 C【试题解析】 在不影响公司正常盈利的情况下，降低营运资本投资可以增加营业现金净流量，增加公司价值。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中
23、选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 应收账款周转天数越短，收回账款的速度越快，资产的流动性越强。【知识模块】 流动资金管理12 【正确答案】 A，B，D【知识模块】 资金时间价值与风险分析13 【正确答案】 A,B,E【试题解析】 营运资本=流动资产一流动负债= (总资产一非流动资产)一(总资产一长期资本)=长期资本一非流动资产，营运资本为负数，即流动资产小于流动负债，表明长期资本小于非流动资产，有部分非流动资产由流动负债提供资金来源。营
24、运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产。营运资本的数额越大，财务状况越稳定。山此可知，选项 A、B 、C 的说法正确。营运资本为 0，表明全部流动资产均由流动负债提供资金来源，非流动资产均由长期资本提供资金来源，选项 D 错误。【知识模块】 财务报表分析14 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 C 选项属于影响股利政策的股东因素。15 【正确答案】 B,C16 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 材料数量差异是在材料耗用过程中形成的。17 【正确答案】 B,C【试题解析】 如果债券印制或公告后必要报酬率发生了变动，可以通过溢价或折价调节发行价格，而不应修改票
25、面利率；如果把每年付息一次改为每年付息两次，不能把原来的票面利率除以 2 作为半年的票面利率，否则会提高年实际利率。由此可知，BC 的说法不正确。18 【正确答案】 A,D【试题解析】 可持续增长率假设条件中的财务政策不变体现为资本结构不变和股利支付率不变，根据资本结构不变可知资产负债率不变。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【知识模块】 财务管理总论
26、20 【正确答案】 B【试题解析】 研究存货保险储备量的目的，是为了确定合理的保险储备量，使缺货成本和储备成本之和最小。 【知识模块】 流动资金管理21 【正确答案】 B【试题解析】 正是由于债券的利率是固定的，所以当市场利率上升时，会使债券贬值。减少利率风险的办法是分散债券的到期日。 【知识模块】 财务估价22 【正确答案】 A【知识模块】 项目投资23 【正确答案】 A【试题解析】 在各种资本来源中,负债资本和优先股都有固定的用资费用,即固定的利息或优先股息负担,因而均会产生财务杠杆作用。【知识模块】 资本成本和资本结构24 【正确答案】 A【知识模块】 财务控制25 【正确答案】 A【知
27、识模块】 综合26 【正确答案】 A【试题解析】 因为：总杠杆系数=经营杠杆系数财务杠杆系数，所以，在权益乘数一定的条件下，即财务杠杆系数不变的条件下，经营杠杆系数与总杠杆系数成同方向变化，而固定经营成本在总成本中所占的比重的变化与经营杠杆系数成同方向变化。27 【正确答案】 B【试题解析】 本题考点：股票发行方式的特点。采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。28 【正确答案】 A【试题解析】 在产品成本按定额成本计算时，将月初在产品成本加上本月发生费用，减去月末在产品的定额成本，就可算出产成品的总成本了。由此可知，实际成本脱离定额的差异会完全由完工产品负担。四、计算分析题要
28、求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 (1)不考虑期权的项目净现值250102100400(万元)(2)延迟期权的计算应选择立即投资。(3)计算投资成本临界值立即执行净现值25010投资成本延期投资净现值(312510投资成本)0 343410525010投资成本(312 510投资成本)0 34341052500投资成本10220240327048投资成本 25001 022024(10327048)投资成本投资成本临界值(2500 1022024) (10327048)
29、219626(万元)(4) 投资成本变动率(2196 262 100) 2 1 00458I 临界点的考虑期权净现值(3 12510219626)0343410530374(万元)考虑期权净现值变动率(303 7433522) 33522939投资成本敏感系数939458205 30 【正确答案】 股票筹资成本率=(15000014%)(1500001.597%)+2%=11.62%债券筹资成本率=(15000014%+60%)(1500001.198%)=7.79%借款筹资成本率=(5000010%6%)(50000-5000-200)=6.70%留存收益成本率=14%+2%=16%(2)
30、综合资金成本率=11.62%37.5%+7.79%37.5%+6.70%12.5%+16%12.5%=10.12%31 【正确答案】 1)股权资本成本 rS9%39%36%加权平均资本成本rWACC36%60%7%40% 24.4%24%(2) 未来连续 2 年经济利润计算表：32 【正确答案】 (1)A 债券的价值 40+40(PA，3%，2)+1000(PS，3%，2)(PS，3%，12)1059.140.98531043.57(元)由于 A 债券目前市价(1100 元)高于其价值(1043.57 元)，所以，不应该购买。(2)B 债券的价值6020(1+6%21 12)1085.97(元
31、)由于 B 债券目前市价(1100 元)高于其价值(1085.97 元)，所以，不应该购买。(3)1000(P/S，r ，2)850(P五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 财务报表分析33 【正确答案】 净经营资产 =经营资产一经营负债 2012 年净经营资产=(515105)一(31530105805)=500 95=405(万元 )净金融负债= 金融负债一金融资产 2012 年净负债=(30+105+80+5) 一(10+5)=22015=205(万元)平均所得税
32、税率=17 145714=30税后经营净利润=税前经营利润(1 一平均所得税税率)=(利润总额 +财务费用)(1 一平均所得税税率)2012 年税后经营净利润=(5714+2286) (1 30)=80(1 一 30)=56(万元)【知识模块】 财务报表分析34 【正确答案】 【知识模块】 财务报表分析35 【正确答案】 2012 年权益净利率一 2011 年权益净利率=20一 2116=一1162010 年权益净利率=17+(17 一 9)52=2116替代净经营资产净利率：1383+(1383一 9)52 =1634替代税后利息率：1383+(1383一 78I )52 =1696替代净财
33、务杠杆：1383+(1383一 781)1 025=20净经营资产净利率变动影响=1634 一 2116= 一 482税后利息率变动影响=16 96一1634=0 62净财务杠杆变动影响=20 一 1696=3 04或列表如下：2012 年权益净利率比上年降低 116，降低的主要原因：净经营资产净利率降低，影响权益净利率降低 482。税后利息率下降，影响权益净利率提高062。净财务杠杆提高，影响权益净利率提高 304。【知识模块】 财务报表分析36 【正确答案】 设 2013 年净经营资产净利率为 X，建立等式：X+(X 一 781)1025=21 净经营资产净利率=1432【知识模块】 财务报表分析37 【正确答案】 (1)利用资本资产定价模型计算股票的预期收益率： A 公司股票的预期收益率8%+2(12%-8%)16% B 公司股票的预期收益率8%+1.5(12%-8%)14% 利用固定成长股票及非固定成长股票模型公式计算股票价值： 20.8(元) 计算 A、B 公司股票目前市价 A 公司的每股收益800/100 8( 元/股) A 公司的每股市价58 40(元) B 公司的每股收益400/100 4(元/股) B 公司的每股市价54 20
