1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 216 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 运用调整现金流量法进行投资风险分析，需要调整的项目是( )。 （A）有风险的贴现率（B）无风险的贴现率（C）有风险的现金流量（D）无风险的现金流量 2 两种等量股票完全负相关时,把这两种股票合理的组合在一起( )。（A）能分散掉全部风险（B）不能分散风险（C）能分散掉一部分风险（D）分散的风险视两种股票的组合比例而定3 6 年分期付款购物,每年年初付款 500 元,设银行利率为
2、10%,该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是( )元。（A）2395.5（B） 1895.5（C） 1934.5（D）2177.54 采用平行结转分步法，不论半成品是在各生产步骤之间直接结转，还是通过半成品库收发，都( ) 科目进行总分类核算。（A）不通过“ 自制半成品”（B）通过 “自制半成品（C）不通过“产成品”（D）通过“产成品 ”5 需要以成本性态分析为基础的预算编制方法是 ( )。（A）静态预算（B）零基预算（C）弹性预算（D）滚动预算6 下列不属于附带认股权证债券特点的是( )。（A）通过发行附有认股权证的债券，是潜在的股权稀释为代价换取较低的利息（B）附带认股权证的债券发行
3、者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权（C）附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资的承销费用（D）附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资的财务风险7 下列关于债券的说法不正确的是( )。（A）债券的发行价格通常有三种，平价、溢价和折价（B）对于分期付息的债券而言，当市场利率低于票面利率时，以折价发行债券（C）当预测利率下降时，可提前赎回债券（D）直接以新债券兑换旧债券属于转期8 在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求，决策者应进行( ) 。（A）追加筹资决策（B）筹资方式比较决策（C）资本结构决策（D）投资可行性决策9 某企业现金收支状况比较
4、稳定，全年的现金需要量为 400000 元，每次转换有价证券的交易成本为 400 元，有价证券的年利率为 10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是( ) 。（A）1000 元（B） 2000 元（C） 3000 元（D）4000 元10 短期租赁存在的主要原因在于( )。（A）能够使租赁双方得到抵税上的好处（B）能够降低承租方的交易成本（C）能够使承租人降低资本成本（D）能够增加租赁资产的价值二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无
5、效。11 固定资产投资有效年限内，可能造成各年会计利润与现金流量出现差额的因素有( )。 （A）计提折旧方法（B）存货计价方法 （C）成本计算方法（D）间接费用分配方法 12 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。 （A）都考虑了货币时间价值因素 （B）都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值 （C）都不能反映投资方案的实际投资收益率 （D）都是可以反映项目投资的投资效率 13 确定企业利润分配政策时需要考虑的法规约束因素主要包括( )。（A）资本保全约束（B）资本积累约束（C）超额累积利润约束（D）稳定股价约束14 平行结转分步法下,只计算( )。（A）各步骤半成品的成本（B）各步骤发生的
6、费用及上一步骤转入的费用（C）上一步骤转入的费用（D）本步骤发生的各项其他费用（E）本步骤发生的费用应计入产品成本中的份额15 下列关于机会集曲线表述正确的有( )。（A）揭示了风险分散化的内在效应（B）机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小（C）表示了投资的有效集合（D）完全负相关的投资组合，其机会集曲线是一条直线16 在判断项目的相关现金流量时不必考虑的因素有( )。（A）曾经支付的市场调研费用（B）公司决策者的工资费用（C）利用现有设备的可变现价值（D）失去的土地增值收益17 下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有( )。(2009 年新)（A）发放股票股利会导致股
7、价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降（B）如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加（C）发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的（D）股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同18 利用股利增长模型估计普通股成本时，如果用企业可持续增长率来估计股利增长率。需要满足的条件有( )。（A）收益留存率不变（B）预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率（C）公司不发行新债（D）未来投资项目的风险与现有资产相同三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，
8、填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 递延年金是指第一次收付款发生时间不在第一期末,而是隔若干期后才开始发生的年金,所以递延年金的终值大小与递延期无关,其计算方法和普通年金终值相同。( )（A）正确（B）错误20 吸收投资中的出资者都是企业的所有者,但他们对企业并不一定具有经营管理权。( )（A）正确（B）错误21 企业的信用标准严格,给予客户的信用期限很短,使得应收账款周转率很高,将有利于增加企业的利润。( )（A）正确（B）错误22 成本控制是企业降低成本，增加盈利的根本途径
9、。因此,对企业的全部成本都要进行同样周密的控制。( )（A）正确（B）错误23 公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构;采用固定或持续增长的股利政策主要是为了维持股价;固定股利支付率政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连,以缓解股利支付压力;而低正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。( )（A）正确（B）错误24 在企业的筹资活动中，一种筹资方式可以适用于多种筹资渠道，反之亦然。 ( )（A）正确（B）错误25 发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。( )（A）正确（B）错误26 已知两种期权的执行价格均为 1
10、0 元，3 个月到期，一年的无风险利率为 8%，股票的现行价格为 12 元，看涨期权的价格为 6 元，则看跌期权的价格为 3.26 元( )（A）正确（B）错误27 企业价值评估的目的之一是寻找被低估的企业，也就是价值低于价格的企业。 ( )（A）正确（B）错误28 销售预测不仅是财务管理的职能,也是财务管理的基础。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 某企业拟进行一项固定资产投资，投资额为 2 000 万元，分两年投入，该项目的现金流量表(部分)
11、 如下： 要求：29 计算上表中用英文字母表示的项目的数值。30 计算或确定下列指标：静态回收期； 会计报酬率； 动态回收期；净现值；现值指数； 内含报酬率。30 某工业企业大量牛产甲产品。生产分为两个步骤，分别由第一、第二两个车间进行。第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步综合结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本。该厂第一、二车间产品成本明细账部分资料如下表所示：要求：31 根据以上资料，登记产品成本明细账和自制半成品明细账，按实际成本综合结转半成品成本，计算产成品成本。32 按本月所产半成品成本项目的构成比率，还原本月完工产品成本
12、。32 下列信息给出了过去 6 年两种证券收益率的情况： 要求：33 计算每种证券的平均报酬率和标准差；34 计算两种证券之间的相关系数(保留两位小数)；35 假设某人拟投资 75的 A 证券和 25的 B 证券，要求计算投资组合的报酬率和标准差。36 假设 F 公司的股票现在的市价为 50 元。有 1 股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为 53 元，到期时间 6 个月，年无风险利率 6，股价波动率(标准差)04068。若将此期权划分为 3 期(即每期 2 个月)。假设股票不派发红利。要求：计算期权价值。36 C 公司是 2010 年 1 月 1 日成立的高新技术企业。为了进行以价值为基
13、础的管理，该公司采用股权现金流量模型对股权价值进行评估。评估所需的相关数据如下：(1)C 公司 2010 年的销售收入为 1 000 万元。根据目前市场行情预测，其 2011 年、2012 年的增长率分别为 10、8；2013 年及以后年度进入永续增长阶段，增长率为 5。(2)C 公司 2010 年的经营性营运资本周转率为 4，净经营性长期资产周转率为2，净经营资产净利率为 20，净负债股东权益=11。公司税后净负债成本为6，股权资本成本为 12。评估时假设以后年度上述指标均保持不变。(3)公司未来不打算增发或回购股票。为保持当前资本结构，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：37 计算 C 公
14、司 2011 年至 2013 年的股权现金流量38 计算 C 公司 2010 年 12 月 31 日的股权价值。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。39 甲企业准备进入塑料行业，为此固定资产投资项目计划按 30%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为 6000 万元，当年投资当年完工投产，借款期限为 4 年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有 6 年的使用年限，该方案投产后预计销售单价 45 元，单位变动成本 15 元，每年经营性固定付现成本 200 万元，年销售量为
15、50 万件。预计使用期满有残值 12 万元，税法规定的使用年限也为 6 年，税法规定的残值为 8 万元，会计和税法均用直线法计提折旧。目前塑料行业有一家企业 A，A 企业的资产负债率为 40%，权益的 值为 2。A 的借款利率为 15%，而甲企业为其塑料业务项目筹资时的借款利率呵望为 12%，公司的所得税税率均为25%，市场风险溢价为 8%，无风险利率为 5%，预计 4 年还本付息后该项目的权益的 值降低 20%，假设最后 2 年仍能保持 4 年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。要求：分别根据实体现金流量法和股权现金流量法用净现值法进行决策。(折现率小数点保留到
16、1%)。40 甲股份有限公司 2003 年实现息税前利润 650 万元,年末资本总额为 1500 万元,其中:债务资本 450 万元,年平均利率为 10%,普通股 1050 万元(每股价格 10 元)。2004年的经营杠杆系数预计为 1.8,销售额比 2003 年预计增长 15%,债务规模保持 2003年水平,预计按税后利润的 20%发放现金股利,2004 年甲公司预计市盈率为 14%,所得税税率为 33%。要求:(1)计算甲公司 2004 年财务杠杆系数;(2)计算甲公司 2004 年预期每股收益和每股市价;(3)计算甲公司 2004 年股票获利率、股利保障倍数和本年度留存收益。注册会计师（
17、财务成本管理）模拟试卷 216 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 调整现金流量法是把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后用无风险的报酬率作为折现率计算净现值。 【知识模块】 投资管理2 【正确答案】 A【试题解析】 当两种股票的投资比例相同且完全负相关,将其组合在一起可分散全部风险。【知识模块】 财务估价3 【正确答案】 A【试题解析】 根据预付年金现值=年金额 B 预付年金现值系数 (普通年金现值系数表期数减 1,系数加
18、 1)=(1+i)普通年金的现值求得。【知识模块】 财务估价4 【正确答案】 A【知识模块】 产品成本计算的方法5 【正确答案】 C【试题解析】 弹性预算的编制前提是将成本按性态进行分析。【知识模块】 短期预算6 【正确答案】 D【试题解析】 附带认股权证债券的利率较低，财务风险比一般债券小。7 【正确答案】 B【试题解析】 对于分期付息的债券而言，当市场利率低于票面利率时，以溢价发行债券。8 【正确答案】 C9 【正确答案】 D【试题解析】 最佳现金持有量的全年交易成本=(400000/40000)400=4000(元)。10 【正确答案】 B【试题解析】 租赁公司可以大批量购置某种资产，从
19、而获得价格优惠，对于租赁资产的维修，租赁公司可能更内行更有效率对于旧资产的处置，租赁公司更有经验。由此可知，承租人通过租赁可以降低交易成本，交易成本的差别是短期租赁存在的主要原因。【知识模块】 租赁存在的原因二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 利润在各年的分布受到人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响。以上各项因素都受到人为的会计政策变化的影响。 【知识模块】 投
20、资管理12 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 它们都属于贴现指标，计算时所有未来现金流入和流出都要按预定贴现率折算为现值。净现值是绝对数指标，反映投资的效益；现值指数是相对数指标，反映投资的效率。净现值适合互斥方案之间的比较，现值指数可以进行独立投资机会获利能力的比较。 【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 A，B，C【知识模块】 股利分配14 【正确答案】 D，E15 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 机会集曲线揭示风险分散化的内在效应；机会集曲线向左弯曲的程度取决于相关系数的大小，表示了投资的有效集合。16 【正确答案】 A,B【试题解析】 现金流量是与项目相关的，在判断过程中
21、要区分相关和非相关成本，要考虑机会成本，还要考虑对其他部门的影响。选项 A 属沉没成本是非相关成本，故不予考虑；选项 B 属固定费用，有无项目都要发生，所以也可不考虑，其他两项均为现金流量有关。17 【正确答案】 B,D【试题解析】 若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持股的市场价值总额，所以选项 A 错误；发放股票股利会使权益内部结构改变，股票分割不改变权益的内部结构，所以选项 C 错误。18 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在股利增长模型中，根据可持续增长率估计股利增长率，实际上隐含了一些重要的假设：收益留存率不变；预期新投资的权益报酬率等于当前预期报酬率；公司不发行新股
22、；未来投资项目的风险与现有资产相同。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【知识模块】 资金时间价值与风险分析20 【正确答案】 B【知识模块】 企业筹资方式21 【正确答案】 B【试题解析】 企业的信用标准严格,会降低应收账款的机会成本和坏账成本,但也可能降低企业的销售收入,所以不一定会增加企业的利润,对此应综合考虑。【知识模块】 流动资金管理22 【正
23、确答案】 B【试题解析】 经济原则在很大程度上决定了我们在重要领域中选择关键因素加以控制,而不是对所有成本都进行同样周密的控制。成本控制的经济原则,要求贯彻重要性原则,即只在重要领域中选择关键因素加以控制,对于数额很小的费用和无关大局的事项可以从略。【知识模块】 成本控制23 【正确答案】 A【知识模块】 综合24 【正确答案】 A25 【正确答案】 B26 【正确答案】 B【试题解析】 看涨期权的价格一看跌期权的价格标的资产价格一执行价格的现值，本题中 3 个月的无风险利率为 8%/42%，因此： 6看跌期权的价格1210/(1+2%)，看跌期权的价格3.80(元)。27 【正确答案】 B【
24、试题解析】 企业价值评估的目的之一是寻找被低估的企业，也就是价格低于价值的企业。28 【正确答案】 B四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 (A)= 1 900+1000=900(B)=900(900)=1 80030 【正确答案】 静态回收期： 31 【正确答案】 32 【正确答案】 33 【正确答案】 A 证券的平均报酬率=(1805+22+5+5)6=1 88 B 证券的平均报酬率=( 71+13+15+20+10)6=8 33 34 【正确答案】 35
25、 【正确答案】 组合报酬率=18875 +833 25=349组合标准差=36 【正确答案】 =11807，d=1 =0847，下降百分比为 153，上行概率=(1+0153)(01807+0153)=04885，下行概率为 05115。结论：期权价值为 546 元。37 【正确答案】 净经营资产销售百分比=14+12=75 2010 年净经营资产=100075=750( 万元)2010 年税后经营利润=75020=150( 万元)2010 年税后利息费用=(7502)6 =225(万元)2010 年净利润=150225=127 5(万元)2011 年股权现金流量=1275(1+10 ) 37
26、510=10275(万元)2012 年股权现金流量=1275(1+10 )(1+8 ) 375(1+10)8=15147 33=11847(万元)2013 年股权现金流量=1275(1+10 )(1+8 )(1+5) 375(1+10)(1+8)5=159 043522275=136 77(万元)38 【正确答案】 股权价值=10275(P F ，12，1)+11847(PF，12，2)+136 77(125)(PF，12，2)=1027508929+1184707972+1 95385707972=91745+94444+1 557615=174380( 万元)五、综合题要求列出计算步骤，除
27、非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。39 【正确答案】 (1)实体现金流量法： 年折旧 998(万元) 前 5 年每年的现金流量为： 营业现金流量=EBIT+折旧- 所得税 =EBIT+折旧-EBIT所得税税率 =(4550-1550-200-998)+998-(4550-1550-200-998)25% =1224.5(万元) 第 6 年的现金流量为： 营业现金流量=EBIT+折旧- 所得税 +残值流入 【试题解析】 解答本题的关键一是注意实体现金流量法和股权现金流量法的区别；二是在非规模扩张型项目中如何实现
28、 值的转换。下面主要介绍 权益和 资产的关系。企业实体现金流量法，即假设全权益融资情况下的现金流量，计算现金流量时不考虑利息，同样不考虑利息抵税，负债的影响反映在折现率上。在不考虑借款本金偿还的情况下，实体现金流量=股权现金流量+ 利息(1- 税率)如考虑借款本金偿还的情况下，在归还本金的当年，实体现金流量=股权现金流量+利息(1-税率)+本金(注：本金在税后支付，不涉及抵减所得税)。加权平均资本成本不受资本结构变动的影响，但权益资本成本受资本结构的影响。 40 【正确答案】 (1)甲公司 2004 年的财务杠杆系数=650(650-45010%)=1.07(2)息税前利润增长率= 经营杠杆系
29、数 销售增长率=1.815%=27%2004 年税后利润=650(1+27%)-45010%(1-33%)=522.935( 万元)每股收益=522.935105=4.98(元)每股市价=4.9814=69.72( 元)。(3)每股股利=522.93520%105=0.996(元)股票获利率=0.996+69.72=1.43%股利保障倍数=4.980.996=52004 年度留存收益=522.935(1-20%)=418.35(万元 )(4)2004 年末股东权益总额=1050+418.35=1468.35( 万元)每股净资产=1468.35105=13.98(元)市净率=69.7213.98=4.99
