1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 258 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 已知某企业 2012 年总资产净利率为 12，销售净利率为 10，如果一年按照360 天计算则该企业 2012 年总资产周转天数为( )天。（A）360（B） 120（C） 300（D）3102 在以下股利政策中，有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与公司盈余相脱节的股利政策是( )。（A）剩余股利政策（B）固定或持续增长的股利政策（C）固定股利支付率政策（D）
2、低正常股利加额外股利政策3 若安全边际率为 20，正常销售量为 1000 件，则盈亏临界点销售量为( )件。（A）200（B） 800（C） 600（D）4004 下列分配完工产品与在产品成本的方法中，适用范围最广的是( )。（A）不计算在产品成本法（B）约当产量法（C）在产品成本按年初数固定计算（D）在产品成本按其所耗用的原材料费用计算5 下列因素变动中会对企业基本每股收益指标产生影响的是( )。（A）认股权证（B）普通股市价（C）优先股股息（D）每股股利6 下列有关表述不正确的是( )。（A）市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越差（B）每股收益的
3、分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利（C）计算每股净资产时，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益（D）市销率等于市盈率乘以销售净利率7 下列适用于分步法核算的是( )。（A）造船厂 （B）霞型机械厂（C）汽车修理厂 （D）大量人批的机诫制造企业8 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括( )。（A）相同的标准差和较低的期望报酬率（B）相同的期望报酬率和较高的标准差（C）较低的报酬率和较高的标准差（D）较低的标准差和较高报酬率9 已知某企业单位直接材料成本为 8 元，单位直接人工成本为 6 元，单位变动性制造
4、费用为 4 元，固定性制造费用总额为 3000 元，单位变动性非生产成本为 2 元，固定性非生产成本为 1500 元，单价 50 元。则该企业的盈亏临界点销售量为( )。（A）200 件（B） 155 件（C） 150 件（D）136 件10 企业赊销政策的内容不包括( )。（A）确定信用期间（B）确定信用条件（C）确定现金折扣政策（D）确定收账方法二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 在单一方案决策过程中，与净现值评价结
5、论可能发生矛盾的评价指标是( )。（A）现值指数（B）会计收益率（C）回收期（D）内含报酬率12 下列关于资本市场有效原则，可以得出的正确结论有( )。 （A）如果资本市场是有效的，不可能通过筹资获取正的净现值 （B）公司作为从资本市场取得资金的一方，很难通过筹资获取正的净现值 （C）在资本市场上获取超额收益主要是靠能力 （D）在资本市场上只能获得与投资风险相称的报酬 13 影响速动比率的因素有( )。（A）应收账款（B）存货（C）短期借款（D）应收票据（E）预付账款14 某企业在生产经营的淡季，需占用 800 万元的流动资产和 1500 万元的固定资产；在生产经营的高峰期，会额外增加 400
6、 万元的季节性存货需求，若无论经营淡季或旺季企业的权益资本、长期负债和自发性负债的筹资总额始终保持为 2300 万元，其余靠短期借款调节资金余缺，则下列表述正确的有( )。（A）公司采取的是适中型的营运资本筹资政策（B）公司采取的是激进型的营运资本筹资政策（C）公司采取的是保守型的营运资本筹资政策（D）在营业高峰期的易变现率为 666715 下列关于可转换债券说法正确的是( )。（A）标的股票一定是发行公司自己的股票（B）转换比率债券面值转换价格（C）转换股数债券面值转换比率（D）逐期提高转换价格可以促使债券尽早转换16 下列有关企业资本结构的说法正确的有( )。（A）拥有大量固定资产的企业主
7、要通过长期债务资本和权益资本融资（B）少数股东为了避免控制权旁落他人，更倾向负债融资（C）企业适用的所得税税率越高，越偏好负债融资（D）如果预计未来利率水平上升，则企业应选择长期资本的筹集17 企业销售增长时需要补充资金。假设每元销售所需资金，不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有( )。（A）股利支付率越高，外部融资需求越大（B）销售净利率越高，外部融资需求越小（C）如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资（D）当企业的实际增长率低于本年的内含增长率时，企业不需要从外部融资18 下列关于投资项目风险处置方法的表述中，正确的有( )。（A）风险调整折现率
8、法用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整（B）调整现金流量法有夸大远期现金流量风险的特点（C）调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整，并且先调整风险价值（D）风险调整折现率法在理论上受到批评三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 从长期的观点看，亏损企业的现金流转是不可能维持的。从短期看，对于亏损额小于折旧额的企业，不从外部补充现金将很快破产。( )（A）正确（B
9、）错误20 企业的收益留存率和权益乘数的高低取决于决策人对收益和风险的权衡。( ) （A）正确（B）错误21 市盈率是评价上市公司盈利能力的指标，它反映投资者愿意对公司每股净利润支付的价格。( ) （A）正确（B）错误22 将资金投向投资基金的最大优点是能够在不承担风险的情况下,获得较高的收益。( )（A）正确（B）错误23 公司战略、经营战略以及职能战略虽然共同构成了一个企业的战略层次，但它们之间毫无关系。 ( )（A）正确（B）错误24 销售量对息税前利润的敏感系数实际上就是经营杠杆系数。 ( )（A）正确（B）错误25 现金预算实际上是其他预算有关现金收支部分的汇总，以及收支差额平衡措施
10、的具体规划。( )（A）正确（B）错误26 标准成本账务处理中，对成本差异一般是分产品归集，全部作为期间费用直接计入当期销售成本或损益。( )（A）正确（B）错误27 在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。( )（A）正确（B）错误28 股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 甲公司持有 A、B、C 三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的
11、比重分别为 50%、30%和 20%，其 系数分别为 2.0、1.0 和 0.5。市场收益率为 15%，无风险收益率为 10%。A 股票当前每股市价为 12 元，刚收到上一年度派发的每股 1.2 元的现金股利，预计股利以后每年将增长 8%。要求29 计算以下指标：甲公司证券组合的 系数；甲公司证券组合的风险收益率(RP)；甲公司证券组合的必要投资收益率(R)；投资 A 股票的必要投资收益率。30 计算 A 股票的预期收益率，并分析当前出售 A 股票是否对甲公司有利。31 A 公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲
12、和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：已知 A 公司的销售毛利率为 20%，应收账款投资要求的最低报酬率为 15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。 要求 通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策? 如果要改变，应选择甲方案还是乙方案? 31 A 公司 2012 年财务报表主要数据如下表所示：假设 A 公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息，假设企业各项经营资产、经营负债占销售收入的比不变。要求：32 如果该公司预计 2013 年销售增长率为 20，计划销售净利率比上年增长10，股利
13、支付率保持不变，计算该公司 2013 年的外部融资需求额及外部融资销售增长比。33 假设 A 公司 2013 年选择可持续增长策略，维持目前的经营效率和财务政策，不增发新股，请计算确定 2013 年所需的外部筹资额及其构成。34 如果 2013 公司不打算从外部融资，而主要靠提高销售净利率，调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求，计划下年销售净利率提高 10，不进行股利分配，据此可以预计下年销售增长率为多少。34 ABC 公司与某商业银行有一份 100 万元的循环周转信贷协定，作为可信赖的客户，其贷款利率定为银行资本成本(即可转让定期存单利率)加上 2。另外，周转信贷限额中的未
14、使用部分，银行收取 05的承诺费。35 如果 2012 年可转让定期存单利率预期为 4，且公司平均使用总承诺限额的60，则 2012 年这项贷款的年预期成本总额为多少万元?36 如果同时还考虑到支付的承诺费，贷款的有效年利率为多少?37 某大型企业 W 准备进入机械行业，为此固定资产投资项目计划按 25%的资产负债率融资，固定资产原始投资额为 5 000 万元，当年投资当年完工投产，借款期限为 4 年，利息分期按年支付，本金到期偿还。该项投资预计有 6 年的使用年限，该方案投产后预计销售单价 40 元，单位变动成本 14 元，每年经营性固定付现成本100 万元，年销售量为 45 万件。预计使用
15、期满有残值 10 万元，税法规定的使用年限也为 6 年，税法规定的残值为 8 万元，会计和税法均用直线法提折旧。目前机械行业有一家企业 A，A 企业的资产负债率为 40%， 值为 1.5。A 企业的借款利率为 12%，而 W 为其机械业务项目筹资时的借款利率可望为 10%，公司的所得税税率均为 40% ，市场风险溢价为 8.5%，无风险利率为 8%，预计 4 年还本付息后该项目权益的 值降低 20%，假设最后 2 年仍能保持 4 年前的加权平均资本成本水平不变，权益成本和债务成本均不考虑筹资费。分别用实体现金流量法和股权现金流量法结合净现值法进行决策(折现率小数点保留到 1%)。 五、综合题要
16、求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 某企业需增添一套不需安装的生产设备，购置成本 100 万元，使用寿命 3 年，折旧期与使用期一致，采用直线法计提折旧，期满无残值。使用该设备每年还需发生 3 万元的维护保养费用。如果从租赁公司租得该设备，租期 3 年，每年末需支付租金(含租赁资产成本、成本利息) 32 万元，另需在签订租赁合同时支付手续费 3 000 元，租赁期满后企业可获得设备的所有权。如果企业从银行贷款购买该设备，贷款年利率 6%，需要在 3 年内每年年末等额偿还本金。公司适用的所
17、得税税率为40%。假设投资人要求的必要报酬率为 10%。要求：(1)计算融资租赁的现金流量(计算结果取整) ；(2)计算借款购买的现金流量(表中数字，计算时取整)；(3)判别企业应选择哪种方式。 39 某企业 2007 年 12 月 31 日的资产负债表如下：某公司2007 年的销售收入为 300000 元，销售净利率为 10%，如果 2008 年的销售收入为400000 元，公司的利润分配给投资人的比率为 50%。该公司流动资产和固定资产都随销售额成正比例变动；负债与所有者权益方，应付款项和应付费用也会随销售的增加而增加；而其他负债项目和所有者权益项目与销售无关。 要求： (1)根据销售总额
18、确定从企业外部的融资需求； (2)根据销售增加量确定从企业外部的融资需求； (3)计算外部融资销售增长比和外部融资额； (4)计算仅靠内部融资的增长率； (5)计算可持续增长率。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 258 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 总资产净利率=销售净利率总资产周转次数 12=10 总资产周转次数总资产周转次数=12 总资产周转天数=36012=300(天)。【知识模块】 财务报表分析2 【正确答案】 B
19、【试题解析】 固定或持续增长的股利政策有其好的一面，也有不利的一面，其主要缺点是股利支付与公司盈余帽脱节。【知识模块】 股利分配3 【正确答案】 B【试题解析】 因为安全边际率与盈亏临界点作业率二者之和为 1，故盈亏临界点作业率为 80，而盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量正常销售量，故盈亏临界点销售量=100080 =800( 件)。【知识模块】 本量利分析4 【正确答案】 B【试题解析】 选项 A 只适用于月末在产品数量很小的情况；选项 C 只适用于月末在产品数量较小，或者各月之间在产品数量变动不大的情况；选项 D 只适用于原材料费用在在产品成本中所占比重较大，而且是在生产开始时一次投入的
20、情况；只有选项 B 在任何情况下都可以适用，只不过在某些特定情况下，使用别的方法可能会更加简便，故选项 B 的适用范围是最广的。5 【正确答案】 C【试题解析】 基本每股收益=(净利润-优先股股利 )当期发行在外普通股的加权平均数，因此，答案为 C。6 【正确答案】 A【试题解析】 市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，市盈率越高，投资者对公司未来前景的预期越高；每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权，所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利；通常只为普通股计算每股净资产，如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包
21、括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益；市销率= =市盈率 销售净利率。7 【正确答案】 D【试题解析】 产品成本计算的分步法是按照产品的生产步骤计算产品成本的一种方法，它适用于大量大批的多步骤生产，如纺织、冶金、大量大批的机械制造企业。产品成本计算的分批法，是按照产品批别计算产品成本的一种方法，它主要适用于单件小批类型的生产，如造船业、重型机械制造业等；也可用于一般企业中的新产品试制或试验的生产、在建工程以及设备修理作业等。由此可知，选项 A、B 、C适用于分批法。8 【正确答案】 D【试题解析】 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，有三种情况：(1)相同的标准差和较低的
22、期望报酬率；(2)相同的期望报酬率和较高的标准差；(3)较低的报酬率和较高的标准差。以上组合都是无效的。如果投资组合是无效的，可以通过改变投资比例转换到有效边界上的某个组合，以达到提高期望报酬率而不增加风险，或者降低风险而不降低期望报酬率的组合。9 【正确答案】 C【试题解析】 盈亏临界点销售量= ，其中的固定成本包含固定性的生产成本和固定性的非生产成本，而变动成本则包含变动性的生产成本和非生产成本，所以，该企业的盈亏临界点销售量= 。10 【正确答案】 D【试题解析】 确定收账方法是收账政策的主要内容，而不是赊销政策的内容。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正
23、确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 B,C【试题解析】 若净现值大于 0，则现值指数一定大于 1，内含报酬率一定大于资本成本，所以利用净现值、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全相同的结论。而静态回收期或会计收益率的评价结论与净现值的评价结论有可能会发生矛盾。【知识模块】 资本预算12 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零。价值规律会要求股票按价值交易，在资本市场上，只获得与风险相称的报酬
24、。 【知识模块】 财务管理总论13 【正确答案】 A，C，D，E【知识模块】 财务报表分析14 【正确答案】 A,D【试题解析】 长期资产+稳定性流动资产=股东权益+长期负债+ 自发性流动负债=2300(万元) ，为适中型营运资本筹资政策；高峰期的易变现率 =(股东权益+ 长期债务+经营性流动负债)一长期资产经营流动资产 = (23001500)(800+400)=6667 。15 【正确答案】 B,D【试题解析】 标的股票一般是发行公司自己的股票，也可能是其他公司的股票，由此可知， A 不正确；转换比率债券面值转换价格，由此可知，B 正确，C 不正确；因为转换价格越高，债券能够转换成的普通股
25、股数越少，因此 D 的说法正确。16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 拥有大量固定资产的企业，对长期资本的需求量大，因此，主要通过长期债务资本和权益资本融资；少数股东为了保持对公司的控制权，所以，不希望增发普通股融资，更倾向负债融资；企业适用的所得税税率越高，负债利息抵税利益越大，越偏好负债融资；如果预计未来利率水平上升，则未来长期资本的成本会更高，所以，企业为了提前将未来资本成本锁定在较低的水平，应选择长期资本的筹集。17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 外部融资基期销售额销售增长率(变动资产的销售百分比-变动负债的销售百分比)-基期销售额(1+销售增长率)销售净利率(1
26、- 股利支付率)，可以看出股利支付率越高，则留存收益越少，所以，外部融资需求越大；销售净利率越高，则留存收益越多，所以，外部融资需求越小；外部融资销售增长比不仅可以预计融资需求量，而且对于调整股利政策和预计通货膨胀对融资的影响等有作用，当外部融资销售增长比为负数时，说明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资；内含增长率是只靠内部积累实现的销售增长，此时企业的外部融资需求额为0，18 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 调整现金流量法对时间价值和风险价值分别进行调整，先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行折现，所以，选项 C 的说法正确；调整现金流量法对不同年份的现金流量可以根据风
27、险的差别采用不同的肯定当量系数进行调整，不会夸大远期现金流量风险，因此，选项 B 的说法不正确；风险调整折现率法在理论上受到批评，因其采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随着时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险，因此，选项 A、D 的说法正确。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【知识模块】 财务成本管理总论2
28、0 【正确答案】 A【试题解析】 收益留存率和权益乘数的高低体现了企业的财务政策，它们的变化都会影响企业的资本结构，从而影响企业的风险和收益。 【知识模块】 财务预测与计划21 【正确答案】 A【试题解析】 市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，它是评价上市公司盈利能力的指标，反映投资者愿意对公司每股净利润支付的价格。 【知识模块】 财务报表分析22 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价23 【正确答案】 B【试题解析】 公司战略、经营战略以及职能战略虽然共同构成了一个企业的战略层次，但它们之间是相互关联的。24 【正确答案】 A【试题解析】 销量对息税前利润的敏感系数=息税前
29、利润变动的百分比/ 销量变动的百分比，这与经营杠杆系数的计算公式是一致的。25 【正确答案】 A【试题解析】 现金预算是现金收支和信贷预算的简称，它是日常业务预算和资本支出预算有关现金收支部分的汇总。26 【正确答案】 B【试题解析】 成本差异的处理方法选择要考虑许多因素，可以对各种成本差异采用不同的处理方法，如材料价格差异多采用调整销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法。27 【正确答案】 A【试题解析】 票面利率低于市场利率时，以折价发行债券。由债券发行价格的公式也可知，债券面值和票面利率一定时，市场利率越高，债券的发行价格越低。28 【正确答案】 B【试题解析】 资本利得是指
30、买卖价差收益,而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价,因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 债券和股票估价29 【正确答案】 计算以下指标： 甲公司证券组合的 系数=50%2+30%1+20%0.5=1.4 甲公司证券组合的风险收益率 RP=14(15%-10%)=7% 甲公司证券组合的必要投资收益率 R=10%+7%=17% 投资 A 股票的必要投资收益率=10%+2(15%-10%)=20%【知
31、识模块】 债券和股票估价30 【正确答案】 所以甲公司当前出售 A 股票不利。【知识模块】 债券和股票估价31 【正确答案】 因此，应采纳甲方案。【知识模块】 流动资金管理【知识模块】 长期计划与财务预测32 【正确答案】 2012 年销售净利率=56011200=52013 年预计销售净利率=5(I+10 )=5 5外部融资额=增加经营资产一增加经营负债一可动用金融资产一增加留存收益=1120020(15232112004200 11200)011200(1+20)55 (1168560)=1688 96(万元)外部融资销售增长比=168896(1120020 )=754。【知识模块】 长期
32、计划与财务预测33 【正确答案】 2012 年可持续增长率 2013 年可持续增长下增加的负债=70005=350(万元 )其中：2013 年可持续增长下增加的经营负债=42005=210( 万元)2013 年可持续增长下增加的外部金融负债 =28005=140(万元)由于可持续增长，不能增发股票，所以外部融资额只能为金融负债 140 万元，本题均为长期负债。【知识模块】 长期计划与财务预测34 【正确答案】 设内含增长率为 x，则：1523211200420011200 一(1+x)x5 5(10)=0098555x 一 55=0x=5 91【知识模块】 长期计划与财务预测【知识模块】 营运
33、资本筹资35 【正确答案】 年预期成本额=10060(4 +2)+1004005=38(万元)【知识模块】 营运资本筹资36 【正确答案】 有效年利率=38(10060 )=633。【知识模块】 营运资本筹资37 【正确答案】 (1)实体现金流量法： 前5 年每年的现金流量为： 营业现金流量EBIT+ 折旧 -所得税 EBIT+ 折旧-EBIT所得税税率 (4045-1445-100-832)+832-(4045-1445-100-832)40% 974.8(万元)第 6 年的现金流量为：营业现金流量EBIT折旧所得税+残值流入 EBIT+折旧-EBIT 所得税税率 +【试题解析】 解答本题的
34、关键一是注意实体现金流量法和股权现金流量法的区别；二是在非规模扩张型项目中如何实现 值的转换。下面主要介绍 权益和 资产的关系。企业实体现金流量法，即假设全权益融资情况下的现金流量，计算现金流量时不考虑利息，同样不考虑利息抵税，负债的影响反映在折现率上。在不考虑借款本金偿还的情况下，实体现金流量股权现金流量+利息(1- 税率)如考虑借款本金偿还的情况，在归还本金的当年，实体现金流量股权现金流量+利息(1 - 税率)+本金(注：本金在税后支付，不涉及抵减所得税)。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答
35、在试题卷上无效。38 【正确答案】 表中各栏数字计算过程： 折旧与摊销额(960 000+3 000)3321 000(元) 折旧与摊销抵税321 00040%128 400( 元) 税后现金流出(第一年) (320 000+3 000)-128 400194 600(元) 税后现金流出( 第二、三年)320 000-128 400191 600(元) (2) 计算贷款购买设备的税后现金流量： 每年支付本息额10000002.6730374 111(元)(3)判别企业应选择哪39 【正确答案】 根据销售总额确定融资需求 确定销售百分比 计算预计销售额下的资产和负债 现金4000002%8000
36、(元) 应收账款4000008% 32000(元) 存货40000013.33%53320(元) 固定资产40000043.33%173320(元) 应付款项4000005.87%23480(元) 预提费用4000000.3%1200(元) 总资产8000+32000+53320+173320266640(元) 总负债31490+10000+23480+1200+40000106170( 元) 预计留存收益增加额 留存收益增加40000010%(1-50%) 20000( 元) 计算外部融资需求 外部融资需求266640-106170-(100000+20000)40470(元) (2) 根据
37、销售增加量确定融资需求 融资需求10000066.66%-1000006.17%-40000010%(1-50%) 40490(元) (3)外部融资销售增长比66.66%-6.17%-10% (1-50%) 40.49% 外部融资额销售增长外部融资销售增长比 10000040.49% 40490(元) (4)仅靠内部融资的增长率(设外部融资等于零)： 066.66%-6.17%-10% (1-50%) 增长率9.01% (5)股东权益本期增加额40000010%50%20000( 元) 期初股东权益60000+20000+20000100000(元) 可持续增长率 20% 或：期末总资产200000(1+33.33%)266660(元) 总资产周转率 1.5 期初权益期末总资产乘数 2.6666 可持续增长率10%1.550%2.6666 20%
