1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 262 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 如果 A，B 两种股票的相关系数 r=0,则表示这两种股票 ( )。（A）完全正相关（B）完全负相关（C）完全不相关（D）相关程度不确定2 编制生产预算的关键是正确地确定各季( )。（A）本期生产量（B）本期销售量（C）期初存货量（D）预计期末存货量3 下列关于经济增加值的说法中，错误的是 ( )。（A）计算基本的经济增加值时，不需要对经营利润和总资产进行调整（B）计算披露的经济
2、增加值时，应从公开的财务报表及其附注中获取调整事项的信息（C）计算特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本（D）计算真实的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资金成本4 产品成本计算是不定期的，一般不存在完工产品与在产品之间费用分配问题的成本计算方法是( ) 。（A）平行结转分步法（B）逐步结转分步法（C）分批法（D）品种法5 如果经济订货量基本模型的其他条件都满足，计算经济订货量的其他数据都相同，则存货陆续供应和使用时的经济订货量一定会( )基本模型的经济订货量。（A）大于（B）小于（C）等于（D）不一定6 某公司 2006 年息税前经营利润为 300
3、万元，利息费用为 40 万元，净经营资产为1000 万元，净债务为 400 万元，各项所得适用的所得税税率均为 30%。则权益净利率(假设涉及资产负债表数据使用年未数计算)为( )。（A）30.3%.（B） 28.3%.（C） 43.3%.（D）39.7%.7 采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线的各项参数中不包括( )。（A）每次有价证券的固定转换成本（B）现金存量的上限（C）有价证券的日利息率（D）预期每日现金余额变化的标准差8 采用 ABC 法对存货进行控制时，应当重点控制的是( ) 。（A）数量较多的存货（B）占用资金较多的存货（C）品种较多的存货（D）库存时间较长的存货9 (2
4、011 年) 某公司股票的当前市价为 10 元，有一种以该股票为标的资产的看跌期权执行价格为 8 元，到期时间为三个月，期权价格为 35 元。下列关于该看跌期权的说法中，正确的是( )。（A）该期权处于实值状态（B）该期权的内在价值为 2 元（C）该期权的时间溢价为 35 元（D）买入一股该看跌期权的最大净收入为 45 元10 某企业只乍产一种产品，生产分两个步骤在两个车间进行，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品加工成产成品。月初两个车间均没有在产品。本月第一车间投产 100 件，有 80 件完工并转人第二车间，月末第一车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为 60；第二车
5、间完工 50 件，月末第二车间尚未加工完成的在产品相对于本步骤的完工程度为 50。该企业按照平行结转分步法计算产品成本，各生产车间按约当产量法在完工产品和在产品之间分配生产费用。月末第一车间的在产品约当产量为( )件。(2011 年)（A）12（B） 27（C） 42（D）50二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 企业提高复合杠杆作用可以通过的途径有( )。（A）提高销售单价（B）降低固定成本（C）提高负债比例（D）增加固
6、定成本（E）扩大销售量12 可以用来清偿债务的资产有( )。（A）提供担保财产（B）固定资产（C）现金（D）自有财产13 下列属于金融资产特点的正确表述的有 ( )。（A）在通货膨胀时金融资产名义价值上升（B）金融资产并不构成社会的实际财富（C）金融资产的流动性比实物资产强（D）金融资产的期限是人为设定的14 债券价值与到期时间的关系中，下列说法中正确的是( )。（A）在必要报酬率保持不变的情况下，每年付息、溢价或折价出售的债券，其价值都会随时间缩短向债券面值靠近（B）在必要报酬率等于票面利率时，到期时间的缩短对债券价值没有影响（C）在必要报酬率不变的情况下，到期一次还本付息的债券随时间缩短债
7、券价值将逐渐提高（D）随着到期时间的缩短，必要报酬率变动对债券价值的影响越来越小15 股票发行价格的确定方法主要有( )。（A）市盈率法（B）净资产倍率法（C）收入乘数法（D）现金流量折现法16 以下关于可转换债券的说法中，正确的有( )。（A）在转换期内逐期降低转换比率，不利于投资人尽快进行债券转换（B）转换价格高于转换期内的股价，会降低公司的股本筹资规模（C）设置赎回条款主要是为了保护发行企业与原有股东的利益（D）设置回售条款可能会加大公司的财务风险17 (2009 新)应用市盈率模型评估企业的股权价值，在确定可比企业时需要考虑的因素有( ) 。（A）收益增长率（B）销售净利率（C）未来风
8、险（D）股利支付率18 下列关于可转换债券的表述中，正确的有( )。（A）可转换债券的转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限（B）设立不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权，强制债券持有人过早转换债券（C）设置赎回条款可以限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报（D）设置回售条款是为了保护债券发行方的利益，使他们能够避免遭受过大的筹资损失三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣
9、分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 企业在不影响自己信誉的前提下，尽可能地推迟应付款的支付期，是企业日常现金管理策略之一。( ) （A）正确（B）错误20 如果企业面临的风险较大，那么企业价值就一定会上升。( ) （A）正确（B）错误21 资产负债率与产权比率的主要区别是:前者侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度,后者侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。( )（A）正确（B）错误22 由于可转换债券的转换价格固定，股票市价的升降对发行可转换债券的公司没有影响。 ( )（A）正确（B）错误23 资金成本计算的 A 与否，通常会影响企业的筹资决策，不会
10、影响投资决策。 ( )（A）正确（B）错误24 某公司 2006 年改进后的财务分析体系中，权益净利率为 25%，净利息率为15%，净财务杠杆为 3，则净经营资产利润率为 18%。 ( )（A）正确（B）错误25 传统理论认为边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳资本结构。( )（A）正确（B）错误26 可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时锁定发行公司的利率损失。 ( )（A）正确（B）错误27 A 股份公司 2000 年 2 月 1 日开始清算。该公司只有一项未清偿债务： 1999 年8 月 1 日从 B 银行借入 100 万元，到期
11、日为 2000 年 8 月 1 日，利率为 10%，到期一次还本付息。该借款的保证人是 C 公司，清算开始后保证人已代替 A 公司偿还给 B 银行 100 万元。A 公司此时的清算债务还剩下 5 万元。 ( )（A）正确（B）错误28 典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的毛租赁。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 某公司年终利润分配前的有关资料如下表：该公司决定，本年按规定比例 10%提取法定公积金，发放股票股利 10%(即股东每持有
12、 10 股可得 1 股)，并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股 0.1 元。 要求 假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积、流通股数和预计每股市价。 29 某公司今年每股收入 30 元，每股净利 6 元，每股经营营运资本 10 元，每股净经营长期资产总投资 4 元，每股折旧和摊销 182 元。目前的资本结构中的负债率(净负债占投资资本的比率)为 40，今后可以保持此资本结构不变。预计第 15年的每股收入增长率均为 10。该公司的每股净经营长期资产总投资、每股折旧和摊销、每股净利随着每股收入同比例增长，每股经营营运资本占每股收入的20(该
13、比率可以持续保持 5 年)。第 6 年及以后每股股权现金流量将会保持 5的固定增长速度。预计该公司股票的 值为 15，已知短期国债的利率为 3，市场组合的风险收益率为 6。要求：30 计算该公司股票的每股价值。31 如果该公司股票目前的价格为 50 元，请判断被市场高估了还是低估了。31 要求列出计算步骤，每步运算得数精确到小数点后两位。某企业按(2/10，n/30)条件购入一批商品，即企业如果在 10 日内付款，可享受 2%的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在 30 天内付清。要求：32 计算企业放弃现金折扣的机会成本；33 若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第 50 天，计算放弃现金
14、折扣的机会成本；34 若另一家供应商提供(1/20，n/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；35 若企业准备要折扣，应选择哪一家?36 甲公司 2011 年销售收入为 900000 元，净利润为 36000 元，发放了股利 20000元，2012 年销售收入为 1000000 元，净利润为 40000 元，发放了股利 20000 元，年末简化资产负债表如下：假定销售净利率与股利支付率仍保持 2012 年的水平，若该企业经营资产与经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。要求：对以下互不相关问题给予解答：(1)若公司 2013 年计划销售收入增长至 1200000 元，未来不保留金融资产
15、，要求预测需从外部融资需求量；(2)如果预计 2013 年通货膨胀率为 8，公司销量增长5，若未来不保留金融资产，预测 2013 年外部融资需要量；(3)如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，请预测 2013 年净利润是多少?(4)计算下表空格部分的财务比率(使用资产负债表的年末数据计算)，分析 2012 年超常增长资金的来源是什么。(5)如果 2013 年销售增长率为 20，公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，请计算净财务杠杆将变为多少?37 资料： B 公司甲产品的生产成本核算采用平行结转分步法。该甲产品的生产在两个车间进行，第一车
16、间为第二车间提供半成品，第二车间将其加工为产成品。每月末进行在产品的盘点。 产成品和月末在产品之间分配费用的方法采用定额比例法：材料费用按定额材料费用比例分配，其他费用按定额工时比例分配。 定额资料见定额汇总表，本月发生的生产费用数据成本计算单。 要求： 计算填列“第一车间甲产品成本计算单” 、“第二车间甲产品成本计算单 ”和“甲产品成本汇总计算表” 。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 资料： (1)E 公司的 2009 年度财务报表主要数据如下 (单位：万元)： (2)假
17、设该公司未来保持经营效率和财务政策不变； (3)假设公司目前的负债均为有息负债，负债预计的平均利息率为 8%，预计未来维持目标资本结构不变，公司目前发行在外的股数为 400 万股，公司目前的股价为 15 元/股。所得税税率为 25%。 要求： 请分别回答下列互不相关的问题：38 计算该公司目前的可持续增长率； 39 计算该公司股票的资本成本；40 计算该公司负债的税后资本成本；41 计算该公司的加权资本成本。42 某公司正在考虑购买并开发个铁矿，该铁矿目前的出售价格为 3000 万元，初始开发成本是 30000 万元。公司预期在未来若干年内每年可以采矿 20 万吨。每吨的价格为 400 元，每
18、吨的采矿成本为 180 元，由于该公司过去的减免税额足以使该项目未来不必纳税，该公司可以将来自采矿项目的经营现金流量视为永续年金。该公司的投资顾问分析认为，明年铁矿石的价格可能会提高到每吨 550 元，也可能每吨价格降低至 320 元。该项目被要求的最低报酬率为 10%(其中无风险报酬率为 4%)。要求：(1)利用二叉树期权定价模型计算分析该项目是否应该立即投资。(2)如果初始开发成本提高为 40000 万元，其他条件不变，利用二叉树期权定价模型计算分析该项目是否应该立即投资。 注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 262 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一
19、个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【知识模块】 证券评价2 【正确答案】 D【知识模块】 收益分配3 【正确答案】 D【试题解析】 真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资金成本。【知识模块】 业绩评价4 【正确答案】 C【试题解析】 分批法是指按照产品的批别计算产品成本的方法。由于它的产品成本计算是与生产任务通知单的签发和结束紧密配合的，因此产品成本计算是不定期的。因此，其产品成本计算期与产品生产周期基本一致，在计算月末产品成本时，一般不存在完工产品与在产品之间分配费用的问题。5 【正确答案】 A【试题
20、解析】 根据计算公式可知，陆续供应和使用的经济订货量=基本模型的经济订货量，由于一定大于 1，所以选项 A 是答案。6 【正确答案】 A【试题解析】 经营利润=息税前经营利润(1-30%)=300(1-30%)=210(万元)，净利息费用=利息费用(1-30%)=40(1-30%)=28(万元)，净利润=经营利润-净利息费用=210-28=182(万元)。股东权益=净经营资产-净债务=1000- 400=600(万元)，权益净利率=净利润/股东权益=182/600=30.3%。7 【正确答案】 B【试题解析】 现金返回线的表达式中，b 表示的是每次有价证券的固定转换成本；i 表示的是有价证券的
21、日利息率； 表示的是预期每日现金余额变化的标准差；L表示的是现金存量的下限。8 【正确答案】 C【试题解析】 存货 ABC 分类的标准有两个；一是金额标准、二是品种数量标准。其中，金额标准是最基本的，品种数量标准仅作为参考。因此，应当重点控制占用资金较多的存货。9 【正确答案】 C【试题解析】 对于看跌期权，实值是指执行价格大于标的资产现行市场价格；虚值是指执行价格小于标的资产现行市场价格；平价是指标的资产现行市场价格等于执行价格。由题目资料可知，该期权处于虚值状态，所以，选项 A 错误。实值期权的内在价值为正，平价和虚值期权的内在价值为零，所以，选项 B 错误。期权的时间溢价：期权价值一内在
22、价值=350：35(元) 所以，选项 C 正确。买入看跌期权的净收入=Max(执行价格一股票市价，0)=Max(8 一股票市价，假设该公司股票在未来三个月中的某个时刻市价为 0，则买入一股该看跌期权的最大净收入为 8 元，所以，选项 D 错误。【知识模块】 期权价值的含义及其比较10 【正确答案】 C【试题解析】 月末第一车间的广义在产品包括本步骤在产品 20 件，完工度60，本步骤完工但后续在产 30 件，本步骤完工度 100，所以约当产量=2060+30100=42(件)。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应
23、的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 C，D【知识模块】 资金成本和资金结构12 【正确答案】 B,C,D13 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 通货膨胀时金融资产的名义价值不变，而按购买力衡量的价值下降。实物资产与之不同，在通货膨胀时其名义价值上升，而按购买力衡量的价值不变，选项 A 错误；金融资产是以信用为基础的所有权的凭证，其收益来源于它所代表的生产经营资产的业绩，金融资产并不构成社会的实际财富，选项 B 正确。选项C、D 是金融资产的特点。14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 必要报酬率不变，每年付息的
24、情况下，溢价债券的价值逐渐下降，最终等于面值；折价债券的价值，逐渐提高，最终等于面值。到期一次还本付息的债券，到期值(本利和) 是确定的，折现率不变，剩余的期数越短，计算出的价值越大。15 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 股票发行价格的确定方法主要有市盈率法、净资产倍率法、现金流量折现法等。16 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 在转换期内逐期降低转换比率，有利于投资人尽快进行债券转换。17 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 应用市盈率模型评估企业的股权价值，目标公司与可比公司将具有相似的未来风险(即相似的股权资本成本)、股利支付率和收益增长率。【知识模块】 企业价值评估方法一相
25、对价值法18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 设置回售条款是为了保护债券投资人的利益，使他们能够避免遭受过大的投资损失，从而降低投资风险。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【试题解析】 现金收支管理的策略包括：力争现金流量同步；使用现金浮游量；加速收款和推迟应付款的支付。 【知识模块】 流动资金管理20 【正确答案】 B【试题解析】 企业价值决定
26、于风险和报酬率的均衡。风险大若能获得相应的风险收益补偿，则会增加企业的价值。 【知识模块】 财务管理总论21 【正确答案】 A【知识模块】 财务分析22 【正确答案】 B【试题解析】 对于发行可转换债券的公司而言，股价的大幅度上升或者长期低迷都不利。因为公司股价上扬时，会降低股权筹资额；而正在股价长期低迷时，又会影响可转换债券持有人的转股积极性，增加公司的偿债压力。股价的大幅度波动还是对可转换发行公司有一定影响，故本题所述不 A。23 【正确答案】 B【试题解析】 资金成本不仅是筹资方案的影响因素，也是投资方案的影响因素。24 【正确答案】 B【试题解析】 由于：权益净利率=净经营资产利润率+
27、(净经营资产利润率-净利息率)净财务杠杆，则：净经营资产利润率=(权益净利率+净利息率 净财务杠杆)/(1+净财务杠杆)=(25%+15%3)/(1+3)=17.5%。25 【正确答案】 B【试题解析】 传统理论认为加权平均资金成本由下降转变为上升的转折点时的资本结构是企业的最佳资本结构；本题中所说的是权衡理论的观点。26 【正确答案】 A27 【正确答案】 B【试题解析】 保证人代替企业偿还债务后，其代替偿还款为企业清算债务。28 【正确答案】 B【试题解析】 典型的融资租赁是长期的、完全补偿的、不可撤销的净租赁。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两
28、位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 提取法定公积金100010%100(万元)盈余公积余额200100300(万元)流通股数250(110%)275(万股)股票股利2025010%500(万元 )股本余额1275 275(万元)资本公积余额50(20 1)(25010%)525( 万元)现金股利250(110%)0.127.5( 万元)未分配利润余额500(100010050027.5)872.5( 万元)分配前每股市价与账面价值之比20/(2000250)2.5分配后每股账面价值(275 525300872.5)/2757.17(
29、元)预计分配后每股市价7.172.5 17.93(元/股 )【知识模块】 股利分配30 【正确答案】 预测期各年每股股权现金流量见下表：各年的折现率=3+1 56=12预测期每股股权现金流量现值=72(PF ，12，1)+528(PF，12，2)+581(P F ，12，3)+64(PF ，12，4)+704(PF，12，5)=228354(元)后续期每股现金流量现值=7 04(1+5 ) (12一 5)(PF，12，5)=704(1+5)(12一5)05674=599174(元)每股价值=228354+599174=8275(元)31 【正确答案】 因为每股价值(8275 元)高于市场价格(
30、50 元)，所以该公司股票被市场低估了。32 【正确答案】 (2/10，n/30)信用条件下：33 【正确答案】 将付款日推迟到第 50 天：34 【正确答案】 (1/10，n/30)信用条件下：35 【正确答案】 应选择提供(2/10，n/30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，相对于要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益较高的信用条件。36 【正确答案】 (1)经营资产销售百分比900000(4000060000)100000080 经营负债销售百分比100000100000010 销售净利率4000010000004 股利支付率2
31、00004000050 可动用的金融资产4000060000100000(元) 留存收益增力订12000004(1 50)24000(元) 需从外部融资额增加收入 经营资产销售百分比增加收入经营负债销售百分比可动用金融资产增加的留存收益20000080 200000101000002400016000(元) (2) 名义增长率：(18 )(15)1134 销售增加额10000001341 34000(元) 外部融资额1 34000(8010) 10000011340004 (1 50)28880(元) (3)080 104(1增长率)增长率(150) 增长率294 净利润1000000(129
32、4)4 41176(元)(4)超常资金来源是靠提高净经营资产期末权益乘数，提高了净经营资产周转率以及提高留存实现的。(5)不改变净经营资产周转率，所以 201 3 年净经营资产700000(120)840000(元)不发股票，所以 2013 年股东权益5200001000000(120)4 x 50544000(元)2013 年净负债840000544000296000(元) 净财务杠杆296000544000544137 【正确答案】 【试题解析】 注：直接材料分配率 =(5500+19580)/(20000+2800) =1.1注：直接人工分配率=(200+4778)/(1200+110)
33、= 3.8注：制造费用分配率=(600+7391)/(1200+110)= 6.1注：直接人工分配率=(140+4228)/(1000+120)= 3.9注：制造分配率 =(120+6488)/(1000+120)=5.9五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 资本成本38 【正确答案】 销售净利率=400/4000=10% 资产周转率=4000/8000=0.5( 次) 权益乘数=8000/4000=2 利润留存率=160/400=40% 【知识模块】 资本成本39 【
34、正确答案】 目前的每股股利=240/400=0.6( 元/股)股票的资本成本=0.6(1+4.17%)/15+4.17%=8.34%【知识模块】 资本成本40 【正确答案】 负债税后资本成本=8%(1-25%)=6%【知识模块】 资本成本41 【正确答案】 公司的加权资本成本=8.34%50%+6%50%=7.17%【知识模块】 资本成本42 【正确答案】 (1)开发成本为 30000 万元的决策过程：立即投资的净现值=-3000-30000+(400-180)20/10%=11000(万元)确定项目价值：上行项目价值=(550-180)20/10%=74000(万元)下行项目价值=(320-180)20/10%=28000(万元)确定第 1 年末的期权价值：现金流量上行时的期权价值=74000-30000=44000(万元)现金流量下行时的项目价值为 28000 万元，低于投资额 30000 万元，其期权价
