1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 266 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某公司购入一批价值 20 万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以 15 万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新品开发，并准备支出50 万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失 5 万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，若不考虑所得税影响的话，在评价该项目时第一年的现金流出应为( )万元。（A）6
2、5（B） 50（C） 70（D）152 进行本量利分析时，如果可以通过增加销售额、降低固定成本、降低单位变动成本等途径实现目标利润，那么一般讲( )。（A）首先需分析确定销售额（B）首先需分析确定固定成本（C）首先需分析确定单位变动成本（D）不存在一定的分析顺序3 某企业全年需要甲材料 1200 单位,每次变动订货成本 160 元,最优订货次数为 3 次,最优进货批量为( ) 件。（A）80（B） 320（C） 160（D）4004 从筹资的角度来看，下列筹资方式中筹资风险较小的是( )。（A）债券（B）长期借款（C）融资租赁（D）普通股5 A 公司前两年扩展了自身的业务，随着当地经济的发展，
3、公司的销售额也飞速增长，A 公司预计其一种主要的原料不久将会涨价。但 A 公司是一家私人公司，资金来源主要是银行贷款，目前，公司需要增加存货以降低成本，满足发展需要。但银行要求公司的流动比率必须保持在 15 以上，如果 A 公司目前的流动资产为600 万元，流动比率为 2，假设公司采用的是激进的筹资政策，那么它最多可增加存货( )万元。（A）300（B） 200（C） 400（D）1006 在盈余一定的条件下，现金股利支付比率越高，资产的流动性( )（A）越高（B）越低（C）不变（D）可能出现上述任何一种情况7 固定制造费用能量差异，可以进一步分解为( )。（A）耗费差异和能量差异（B）价格差
4、异和数量差异（C）闲置能量差异和耗费差异（D）闲置能量差异和效率差异8 下列关于证券市场线的说法中，不正确的是( )。（A）证券市场线的斜率=R m-Rf（B）证券市场线的截距指的是无风险利率（C）风险价格和风险收益率含义不同（D）在市场均衡条件下，对于未能有效地分散了风险的资产组合，证券市场线并不能描述其期望收益与风险之间的关系9 企业某部门本月销售收入 10000 元，已销商品的变动成本 6000 元，部门可控固定间接费用 500 元，部门不可控固定间接费用 800 元，分配给该部门的公司管理费用 500 元，最能反映该部门真实贡献的金额是( )元。(2005 年)（A）2200（B） 2
5、700（C） 3500（D）400010 甲投资方案的寿命期为一年，初始投资额为 6000 万元，预计第一年年末扣除通货膨胀影响后的实际现金流为 7200 万元，投资当年的预期通货膨胀率为 5，名义折现率为 11.3，则该方案能够提高的公司价值为( )。(2009 年新制度)（A）469 万元（B） 668 万元（C） 792 万元（D）857 万元二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 金融资产与实物资产相比较的特点表述正
6、确的有( )。（A）金融资产与实物资产一致均具有风险性和收益性的属性（B）金融资产的单位由人为划分，实物资产的单位由其物理特征决定（C）通货膨胀时金融资产的名义价值上升，按购买力衡量的价值下降，实物资产名义价值上升，按购买力衡量的价值下降（D）金融资产和实物资产期限都是人为设定的12 下列成本差异中，通常不属于生产部门责任的有( )。（A）直接材料价格差异（B）直接人工工资率差异（C）直接人工效率差异（D）变动制造费用效率差异13 一家公司股票的当前市价是 10 美元，关于这种股票的一个美式看跌期权的执行价格是 12 美元，一个月后到期，那么此时这个看跌期权( )。（A）处于溢价状态（B）处于
7、虚值状态（C）有可能被执行（D）一定会被执行14 某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括( ) 。（A）流动比率（B）资产负债率（C）存货周转率（D）应收账款周转率15 下列关于股票股利、股票分割和股票回购的表述中，正确的有( )。（A）发放股票股利会导致股价下降，因此股票股利会使股票总市场价值下降（B）如果发放股票股利后股票的市盈率增加，则原股东所持股票的市场价值增加（C）发放股票股利和进行股票分割对企业的所有者权益各项目的影响是相同的（D）股票回购本质上是现金股利的一种替代选择，但是两者带给股东的净财富效应不同16 在考虑所得税因素以后，能够计算出
8、营业现金流量的公式有( )。（A）营业现金流量税后收入-税后付现成本+ 税负减少（B）营业现金流量收入(1- 税率)- 付现成本(1-税率)+折旧税率（C）营业现金流量税后利润+折旧（D）营业现金流量营业收入-付现成本-所得税17 按卖方提供的信用条件，买方利用信用筹资需付出机会成本的情况有( )。（A）卖方不提供现金折扣（B）买方享有现金折扣（C）放弃现金折扣，在信用期内付款（D）卖方提供现金折扣，而买方逾期支付18 共同年限法和等值年金法共同的缺点有( )。（A）有的领域技术进步快，目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制（B）预计现金流工作很困难，且不便于理解（C）存在严重的通货膨
9、胀时，都没有考虑重置成本的上升（D）从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。( ) （A）正确（B）错误20 经计算有本年净利的，按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金。( ) （A）正确（B）错误21 纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率
10、，它的高低受平均利润率、资金供求关系、国家调节等因素的影响。( ) （A）正确（B）错误22 认股权证不但可为公司筹集额外资金,还可促进其他筹资方式的运用。( )（A）正确（B）错误23 流动比率越高,反映企业短期偿债能力越强,说明企业已有足够的现金用以偿债。( )（A）正确（B）错误24 成本和费用的区别之一,就是成本没有特定的对象,而费用有特定的对象。( )（A）正确（B）错误25 标准成本中心的考核指标,是既定产品质量和数量条件下的标准成本。( )（A）正确（B）错误26 利用三因素法进行固定制造费用的差异分析时,“固定制造费用闲置能量差异” 是根据“生产能量 ”与“实际工时”之差,乘以
11、“固定制造费用标准分配率”计算求得的。( )（A）正确（B）错误27 随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大。 ( )（A）正确（B）错误28 假设市场利率和到期时间保持不变，溢价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐下降。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 某期权交易所 2013 年 3 月 1 日对 A 公司的期权报价加下：股票当前市价为 52 元，预测一年后股票市价变动情况如下表所示： 要求：29 若甲投资人购入 1 股
12、 A 公司的股票，购入时价格 52 元；同时购入该股票的 1份看跌期权，判断该甲投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少?30 若乙投资人购入 1 股 A 公司的股票，购入时价格 52 元；同时出售该股票的 1份看涨期权，判断该乙投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少?31 若丙投资人同时购入 1 份 A 公司的股票的看涨期权和 1 份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资人的预期投资组合收益为多少?32 若丁投资人同时出售 1 份 A 公司的股票的看涨期权和 1 份看跌期权，判断该投资人采取的是哪种投资策略，并确定该投资
13、人的预期投资组合收益为多少?32 某企业本月生产甲、乙两种产品，本月生产资料如下表所示：本月发生制造费用 44000 元，其中装配费 12000 元(成本动因为工时)，质量检验费 21000 元(成本动因为生产批次)，设备调试费 11000 元(成本动因为生产批次)。 要求：根据以上资料利用下表完成下列事项：33 采用传统成本法分配制造费用(按机器工时比例分配)。传统成本计算法34 采用作业成本法分配制造费用。35 某企业资金总额为 400000 元，股本金为 150000 元，溢价 150%发行，并按溢价额的 3% 计算发行手续费，预计股利率为 14%，年增长率为 2%。债券发行面值为 15
14、0000 元，溢价 110%发行，并按溢价额的 2%计算手续费，年利率为 14%。长期借款为 50000 元，补偿性存款余额为 10%，手续费 200 元，年利率 10%。留存收益 50000 元。所得税率为 40%。要求：(1) 计算各筹资项目的资金成本率；(2) 计算综合资金成本率(按账面价值权数计算) 。 36 某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下：该公司目前的投资资本负债率为 40，权益 p 值为 2，金融负债平均税后成本为7，公司全部所得的所得税税率为 25，市场风险溢价为 5，无风险利率为2。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，能够继
15、续按照目前的负债成本筹资。假设该公司在 5 年后实体现金流量和股权现金流量均能够保持4的固定增长率增长。要求：(1)编制未来连续 5 年实体现金流量和股权现金流量计算表。(2)计算股权资本成本和加权平均资本成本。(3) 分别根据实体现金流量和股权现金流量计算该公司的实体价值和股权价值。37 某公司拟采用新设备取代已使用 3 年的旧设备，旧设备原价 14950 元，当前估计尚司使用 5 年，每年操作成本 2150 元，预计最终残值 1750 元，目前变现价值8500 元，购置新设备需花费 13750 元，预计可使用 6 年，每年操作成本 850 元，预计最终残值 2500 元。该公司预期报酬率
16、12%，所得税税率 30%，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限 6 年，残值为原值的 10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。 五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 某公司的税息前利润 800 万元，所得税率 40%，总负债 200 万元，均为长期负债，利息率为 10%，预期普通股报酬率为 15%，发行股数 600000 股(每股面值 1 元)，每股账面价值 10 元。该公司产品市场相当稳定，预期无增长，盈利全用发放股利，并假定股票价格与其内存
17、价值相一致。要求：(1) 计算公司的每股盈余及股票价格。(2) 计算该公司的加权平均资金成本。(3) 如果该公司要增加 400 万元的负债，使负债总额成为 600 万元，并以现行价格回购股票(回购股票数四舍 EA取整)，假定此举措将使负债平均利息上升至12%，普通股权益成本由 15%上升至 16%，税息前利润保持不变，试问该公司是否应改变其资本结构? (提示：以股票价格高低来判别)(4) 计算该公司资本结构变动前后的已获利息倍数。 39 请问如何查教材的(附表计算 N(-028)?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 266 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出
18、一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 专用材料应以其变现值 15 万元考虑，所以项目第一年的现金流出=50+15=65(万元 )。【知识模块】 资本预算2 【正确答案】 D【知识模块】 财务预测与计划3 【正确答案】 D【知识模块】 营运资金4 【正确答案】 D【试题解析】 从各种筹资方式来看，普通股筹资风险较小，因其没有还本付息的压力。【知识模块】 普通股和长期负债筹资5 【正确答案】 A【试题解析】 A 公司目前的流动负债=6002=300 (万元)，由于采用的是激进的筹资政策，增加存货，同时要增
19、加流动负债，设最多可增加的存货为 X，(600+X)(300+X)=15，所以 X=300(万元)。【知识模块】 营运资本筹资6 【正确答案】 B【试题解析】 现金股利支付比率越高，企业现金持有量越低，从而降低了资产的流动性。7 【正确答案】 D【试题解析】 固定制造费用能量差异是指固定制造费用预算与固定制造费用标准成本的差额，它反映未能充分利用现有生产能量而造成的损失。闲置能量差异产生的原因有两个：一是实际工时未达到标准能量而形成的闲置能量差异，二是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。8 【正确答案】 D【试题解析】 证券市场线的表达式为 Ki=Rf+(Rm-Rf)，证券市场线的斜率=R
20、m-Rf， 是证券市场线的横坐标， Rf 代表无风险利率，由此可知，选项 A、B 的说法正确；风险价格=(R m-Rf)，风险收益率=(R m-Rf)，由此可知，选项 C 的说法正确。证券市场线描述的是在市场均衡条件下，单项资产或资产组合(不论它是否已经有效地分散了风险)的期望收益与风险之间的关系，由此可知，选项 D 的说法不正确。9 【正确答案】 B【试题解析】 最能反映该部门真实贡献的指标是部门税前经营利润，本题中部门税前经营利润=100006000500800=2700(元)。10 【正确答案】 C【试题解析】 实际折现率=(1+113)(1+5)-1=6，提高的公司价值=7200 (1
21、+6)-6000=792(万元)。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,B【试题解析】 通货膨胀时金融资产的名义价值不变，按购买力衡量的价值下降，实物资产名义价值上升，按购买力衡量的价值不变。所以选项 C 错误；实物资产的期限不是人为设定的，而是自然属性决定的，所以选项 D 错误。【知识模块】 财务管理概述12 【正确答案】 A,B【试题解析】 材料价格差异通常属于材料采购部门的责任，直接人工工资率差异应
22、属于人事劳动部门管理，差异的具体原因会涉及生产部门或其他部门。【知识模块】 标准成本计算13 【正确答案】 A,C【试题解析】 对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”( 或溢价状态) ，资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(或折价状态) ，因此，选项 A 是答案，选项 B 不是答案；由于在实值状态下，期权有可能被执行，但也不一定会被执行，所以，选项 D 不是答案，选项 C 是答案。14 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 流动比率是反映流动资产变现偿债能力的指标，应收账款周转率和存货周转率是影响流动比率的主要因素。资产负债率是反映长期偿债能力的指
23、标，应予排除。15 【正确答案】 B,D【试题解析】 由于发放股票股利可以导致普通股股数增加，所以，选项 A 的说法不正确；发放股票股利后的原股东所持股票的市场价值=发放股票股利后原股东的持股比例发放股票股利后的盈利总额发放股票股利后的市盈率，由于发放股票股利不影响股东的持股比例以及盈利总额(指上年的)，所以，选项 B 的说法正确；发放股票股利会影响未分配利润而进行股票分割并不影响未分配利润，所以选项C 的说法不正确；对股东来讲，股票回购后股东得到的资本利得需交纳资本利得税，发放现金股利后股东则需交纳股息税，所以，选项 D 的说法正确。16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 加入所得税
24、因素后，有三种计算方法：根据现金流量的定义计算；根据年末营业结果计算；根据所得税对收入和折旧的影响计算。因此，答案为ABCD。17 【正确答案】 C,D【试题解析】 放弃现金折扣才会增加相应的机会成本。【知识模块】 商业信用18 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 两种方法存在共同的缺点：(1)有的领域技术进步快。目前就可以预期升级换代不可避免，不可能原样复制；(2)如果通货膨胀比较严重，必须考虑重置成本的上升，这是一个非常具有挑战性的任务，对此两种方法都没有考虑；(3)从长期来看，竞争会使项目净利润下降，甚至被淘汰，对此分析时没有考虑。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答
25、题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【试题解析】 留存收益是所得税后形成的，其所有权属于股东，实质上相当于股东对公司的追加投资。股东将留存收益用于公司，是想从中获取投资报酬，所以留存收益也有资金成本。 【知识模块】 资本成本和资本结构20 【正确答案】 A【试题解析】 公司法规定。 【知识模块】 股利分配21 【正确答案】 A【试题解析】 金融市场上的利率是由纯粹利率、通货膨胀附加率和风险附加率构成的，因此
26、，纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。纯粹利率的高低，受平均利润率、资金供求关系和国家调节的影响。 【知识模块】 财务管理总论22 【正确答案】 A【知识模块】 资金成本和资金结构23 【正确答案】 B【知识模块】 财务分析24 【正确答案】 B【知识模块】 综合25 【正确答案】 A【知识模块】 业绩评价26 【正确答案】 A27 【正确答案】 B【试题解析】 随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本呈反方向变化。在使用初期运行费比较低，以后随着设备逐渐陈旧，维修、护理、能源消耗等运行成本逐渐增加；与此同时，固定资产的价值逐渐减少，资产占用的应计利息等持有成本会逐步减少。28
27、 【正确答案】 B【试题解析】 假设市场利率和到期时间保持不变，折价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐下降。溢价发行债券的价值会随利息支付频率的加快而逐渐上升。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 期权估价29 【正确答案】 甲投资人采取的是保护性看跌期权策略。预期投资组合收益=02(一 7)+025(一 7)+0250 2+03106=008(元)【知识模块】 期权估价30 【正确答案】 乙投资人采取的是抛补看涨期权策略。预期投资组合收益=02(一 126
28、)+0 25 (-22)+0251+031=-2 52(元)【知识模块】 期权估价31 【正确答案】 丙投资人采取的是多头对敲策略。预期投资组合收益=025 6+025(-48)+025(-08)+0 396=26(元)【知识模块】 期权估价32 【正确答案】 丁投资人采取的是卒头对敲策略。预期投资组合收益=02(一 56)+0 254 8+02508+03( 一 96)=-26(元)【知识模块】 期权估价33 【正确答案】 34 【正确答案】 作业成本计算法35 【正确答案】 股票筹资成本率=(15000014%)(1500001.597%)+2%=11.62%债券筹资成本率=(150000
29、14%+60%)(1500001.198%)=7.79%借款筹资成本率=(5000010%6%)(50000-5000-200)=6.70%留存收益成本率=14%+2%=16%(2) 综合资金成本率=11.62%37.5%+7.79%37.5%+6.70%12.5%+16%12.5%=10.12%36 【正确答案】 (1)未来连续五年实体现金流量和股权现金流量计算表：(2)股权资本成本：22512加权平均资本成本1260 740 10(3)根据实体现金流量计算该公司价值：实体价值 245(PF，10，1) 27875(PF，10，2)2485(PF，10，3)26175(PF，10，4)217
30、5(PF，10，5) (PF，1 0，5)2450 9091 27875082642485075 1 326175068302 1750 6209 37700 6209：329440(万元)根据股权现金流量计算该公司价值：股权价值264(PF，12，1) 29475(PF，12，2)28556(PF，12，3)2458 1(PF，12，4)24375(PF，12，5) (PF，12，5)2640 8929 2947507972285560 7 11 82458 106355 243750 56743 1687505674 276643(万元)。37 【正确答案】 因新旧设备使用年限不同，应运用
31、考虑货币时间价值的平均年成本比较二者的优劣。(1) 继续使用旧设备的平均年成本每年付现操作成本的现值2150(130%)(P/A ，12%，5)2150(130%)3.60485425.22(元)年折旧额(149501495)6=2242.50( 元)每年折旧抵税的现值2242.5030%(P/A ，12% ，3)2242.5030%2.40181615.81( 元)残值收益的现值1750(17501【试题解析】 本题主要考查固定资产更新的平均年成本的计算问题，应注意：(1) 由于新旧设备方案只有现金流出，而没有现金流人，且未来使用年限不同，只能采用固定资产的年平均成本进行决策。(2) 残值引
32、起的现金流动问题：首先应将最终的残值全部作为现金流人，然后将最终残值与税法残值作比较，如果最终残值高于税法残值，则需补交所得税，应作为流出(新、旧设备均属于这种情况)。否则，如果最终残值低于税法残值，则可以抵减所得税，即减少现金流出，应视为现金流人。所以，残值引起了两项现金流动，即最终的残值流人和最终残值高于或低于税法残值引起的所得税流动。(3) 如果考虑所得税影响，折旧可以抵减所得税，因此，折旧抵减的所得税应视同为一种流人。此时的折旧是指税法规定的折旧，而不是会计折旧。如继续使用旧设备的现金流量计算如下：(1) 初始阶段流出： 变现价值 8500 元(变现即为流人，继续使用即为流出) 变现净
33、收益补税 8500(14950 2242.503)30%83.25(元)选择变现的净流入850083.258416.75 元，即继续使用旧设备的现金流出为8416.75 元。(2) 经营阶段流出： 每年操作成本引起的税后净流出 2150(130%)1505(元) 折旧抵税 (流出的减项 ) -2242.5030%-672.75 元(只能抵 3 年，因为税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限 6 年，已使用 3 年，再需提 3 年的折旧)(3) 终结阶段流出：残值流人(流出的减项) 最终的残值 1750 元全部作为现金流人，即流出的减项-1750 元； 最终的残值 1750 元高于税法残值
34、1495 元，则需补交所得税 (17501495)30% 765(元)，应作为流出。残值引起的现金净流人175076.51673.5(元)，即流出的减项-1673.5 元。继续使用旧设备的年总成本未来现金流出的总现值8416.751505(P/A，12%，5)672.75(P/A ，12%，3)1673.5(P/S，10%，5)11276.62(元)继续使用旧设备的平均年成本11276.62(P/A，12%，5)11276.623.60483128.22(元)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 【正确答案】 EPS=800-(20010%)(1-40%)60=46860=7.8(元)股票价格=7.80.15=52(元)(2) 所有者权益总额 =6010=600(万元)加权平均资金成本=200(600+200)10%(1-40%)+600(600+200)15%=1.5%+11.25%=12.75%(3) 企业回购股票数 =40000052=76923(股)回购后发行在外股数=60000-76923=523077( 股)39 【正确答案】 N(-0 28)=l-N(028)，查表可知，N(028)=06103，所以，N(-028)=03897。
