1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 267 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 某企业税后利润为 67 万元,所得税率为 33%,利息费用 35 万元,则该企业的已获利息倍数为( ) 。（A）3.86（B） 2.22（C） 2.72（D）1.782 企业财务重整中所制定的重整计划( )。（A）既可能改变债权人的权利，也可能改变股东的权益（B）不可能改变债权人的权利，也不可能改变股东的权益（C）只可能改变债权人的权利，不可能改变股东的权益（D）不可能改变债权人
2、的权利，只可能改变股东的权益3 某看跌期权资产现行市价为 50 元，执行价格为 40 元，则该期权处于( )。（A）溢价状态（B）折价状态（C）平价状态（D）实值状态4 下列有关标准成本表述不正确的是( )。（A）正常标准成本大于理想标准成本（B）正常标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力（C）基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势（D）现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价5 适合汽车修理企业采用的成本计算方法是( )。（A）品种法（B）分批法（C）逐步结转分步法（D）平行结转分步法6 固定制造费用的能量差异，可以进一步分为( )。
3、（A）闲置能量差异和耗费差异（B）闲置能量差异和效率差异（C）耗费差异和效率差异（D）以上任何两种差异7 比较而言，采取下列哪种股利政策能够使公司在发放股利上具有较大的灵活性 ( )。（A）剩余股利政策（B）低正常股利加额外股利政策（C）固定比率的股利政策（D）稳定的股利政策8 固定制造费用能量差异，可以进一步分解为( )。（A）耗费差异和能量差异（B）价格差异和数量差异（C）闲置能量差异和耗费差异（D）闲置能量差异和效率差异9 下列各项中,既体现财务政策又反映负债规模的指标是( )。（A）资产周转率（B）销售净利率（C）股利支付率（D）权益乘数10 下列预算中，属于财务预算的是( )。（A）
4、销售预算（B）生产预算（C）产品成本预算（D）资本支出预算二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 影响企业资金结构的因素有( )等。（A）企业财务状况（B）企业资产结构（C）企业产品销售情况（D）投资者和管理人员的态度（E）贷款人和信用评级机构的影响12 风险调整折现率法和调整现金流量法的共同点是( )。（A）考虑投资项目的风险（B）力求将贴现对象与贴现率相统一（C）采用净现值法判断方案可取程度（D）都将用无风险贴现率调整无
5、风险的现金收支13 实际现金流量的增长率分析主要包括( )。（A）收入增长率（B）利润增长率（C）资产增长率（D）可持续增长率14 发放股票股利对股份公司产生的影响有( )。（A）引起公司资产减少（B）引起公司负债增加（C）股东权益不变（D）减少未分配利润（E）增加公司股本额15 利刚经济增加值衡最公司业绩的特点在于( )。（A）克服了盈利基础财务计量的缺点，便于进行长期的业绩计量，并能考虑公司不同发展阶段的差异（B）不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全而财务管理和薪会激励体制的框架（C）绝对数指标，不具有比较不同规模公司业绩的能力（D）如果资产负债和损益表的数据不可靠，经济增加值也不会可靠
6、，业绩评价的结沦也就不可靠16 以下影响杠杆贡献率的因素为( )。（A）净经营资产利润率（B）净利息率（C）净财务杠杆（D）经营差异率17 企业管理对财务管理的主要要求是( )。（A）以收抵支，到期偿债（B）筹集企业发展所需资金（C）增收节支，增加利润（D）合理、有效地使用资金18 在进行企业价值评估时，判断企业进入稳定状态的主要标志有( )。(2004 年)（A）现金流量是一个常数（B）投资额为零（C）有稳定的报酬率并且与资本成本趋于一致（D）具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你
7、认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 提高保守的速动比率不仅提高了企业短期偿债能力，而且也增加了机会成本。( )（A）正确（B）错误20 进行资金需要量预测时，采用回归分析法，预测结果较准确。( )（A）正确（B）错误21 企业在不影响自己信誉的前提下,尽可能地推迟应付款的支付期,是企业日常现金管理策略之一。( )（A）正确（B）错误22 保守型筹资组合策略是将部分长期资产由短期资金来融通。( )（A）正确（B）错误23 再订货点是企业发出订单时的存货储存量，盈亏临界
8、点是企业利润为 0 时的销售量(收入 )；而每股收益无差别点是指无论采用何种融资方式，每股收益均相等条件下的销售收入；筹资突破点则是保持现有资本结构条件下，能使加权资本成本不变的筹资总额。( )（A）正确（B）错误24 股票分割后公司账面上的股东权益总额、股东权益各项目金额及其相互间的比例关系都不会发生变化，因而不会对股东财富产生影响。 ( )（A）正确（B）错误25 由于可转换债券的转换价格固定，股票市价的升降对发行可转换债券的公司没有影响。 ( )（A）正确（B）错误26 若企业的生产分多个工序，原材料在每个工序开始时一次投入，那么在分配原材料费用时，可不采用约当产量法。( )（A）正确（
9、B）错误27 闲置能量差异多采用结转本期损益法，其他差异则可根据企业具体情况而定。 ( )（A）正确（B）错误28 风险报酬斜率越小，风险报酬率越大。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 某企业产销 A、B、C 、 D 四种产品，有关资料如下表所示：要求：29 计算表中用数字 表示的项目，列示计算过程；30 计算该企业的加权平均边际贡献率；31 计算该企业的盈亏临界点销售额。32 某企业准备变卖一套尚可使用 5 年的旧设备，另购置-套新设备来替换
10、它。旧设备账面净值日 0 000 元，目前变价收入 70 000 元，新设备的投资额 200 000 元，预计使用年限 5 年，到第 5 年末新设备与继续使用旧设备的预计净残值相等。新设备投入使用后，每年可为企业增加营业收入 70 000 元，增加付现成本 35 000 元。该设备采用直线法计提折旧，新旧设备的替换不会影响企业的正常经营。该企业所得税率 33%，预期投资报酬率 10%。要求：采用内含报酬率法确定应否用新设备替换旧设备。 33 某证券市场有 ABCD 四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为 10%，市场平均风险股票的必要收益率
11、为 15%，已知 ABCD 四种股票的 系数分别为 2、1.5、1 和 0.8。要求：(1)采用资本资产定价模型分别计算 ABCD 四种股票的预期报酬率；(2)假设 A 股票为固定成长股，成长率为 8%，预计一年后的股利为 3 元。当时该股票的市价为 20 元，该投资者应否购买该种股票；(3)若该投资者按 5：2：3 的比例分别购买了 ABC 三种股票，计算该投资组合的 系数和组合的预期报酬率； (4)若该投资者按 5：2：3 的比例分别购买了 ABD 三种股票，计算该投资组合的 系数和组合的预期报酬率； (5)根据上述 (3)和(4)的结果，如果该投资者想降低风险，他应选择哪一种投资组合?
12、34 ABC 公司是一个商业企业。现行的信用政策是 40 天内全额付款，赊销额平均占销售额的 75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为 45 天(假设一年为 360 天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同)。总经理今年 1 月初提出，将信用政策改为 50 天内全额付款，改变信用政策后，预期总销售额可增20%，赊销比例增加到 90%，其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到 60 天。 改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率(目前销货成本占销售额的 70%人工资由目前的每年 200 万元，增加到 380 万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前为每年 300
13、 万元，预计不会因信用政策改变而变化。 上年末的资产负债表如下：要求： 假设该投资要求的必要报酬率为 8.9597%，问公司应否改变信用政策?35 某企业生产甲、乙两种产品，生产组织属于小批生产，采用分批法计算成本。(1)本月(5 月)份生产的产品批号有： 9414 批号：甲产品 10 台，本月投产，本月完工 6 台。9415 批号：乙产品 10 台，本月投产，本月完工 2 台。(2)本月份各批号生产费用资料：9414 批号：原材料 3360 元，工资及福利费 2350元，制造费用 2800 元。9415 批号：原材料 4600 元，工资及福利费 3050 元，制造费用 1980 元。9414
14、 批号甲产品完工数量较大，原材料在生产开始时一次投入，其他费用在完工产品与在产品之间采用约当产量法分配，在产品完工程度为50。9415 批号乙产品完工数量少，完工产品按计划成本结转。每台产品计划成本：原材料 460 元，工资及福利费 350 元，制造费用 240 元。要求：根据上列资料，采用分批法，登记产品成本明细账，计算各种产品的完工产品成本和月末在产品成本。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 已知甲公司的预计本年的净利润为 3750 万元，利息费用为 200 万元，所得税
15、税率为 25% ，折旧与摊销为 400 万元，流通股股数为 1000 万股，没有优先股。目前的债务为 2000 万元(未扣除超额现金)，可按竞争市场利率投资的现金额为 100 万元。财务分析师认为，同行业内的乙公司与甲公司在基础业务方面具有可比性，乙公司的股利增长率固定为 5%，股利支付率为 40%，债务资本成本为 8%，所得税税率为 25%，股权资本成本为 20%，净债务的市值与股权的市值的比例为 7:10。乙公司预计本年的息税前利润为 4200 万元，折旧与摊销为 320 万元，资本支出为150 万元，净营运资本增加 60 万元。乙公司的期望自由现金流量固定增长率为5%。要求：(1)计算乙
16、公司的加权平均资本成本；(2)计算乙公司本年的 FCF；(3)计算乙公司本年的 EBITDA；(4)计算乙公司的 “EV/EBITDA”乘数；(5)计算乙公司的预测 P/E；(6)计算甲公司本年的 EPS；(7)计算甲公司本年的 EBITDA；(8)利用乙公司的预测 P/E 估计甲公司的股价；(9)利用乙公司的 “EV/EBITDA”乘数估计甲公司的股价；(10)假设甲乙公司的债务比率水平差异显著，分析说明第(8)问和第(9)问哪个结果可能更可靠。37 请问如何查教材的(附表计算 N(-028)?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 267 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题
17、的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 息税前利润=67(1-33%)+35=135( 万元); 已获利息倍数=13535=3.86。【知识模块】 财务报表分析2 【正确答案】 A【知识模块】 重整与清算3 【正确答案】 B【试题解析】 对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”( 或溢价状态) ；资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(或折价状态) 。4 【正确答案】 B【试题解析】 理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力。5 【正确答案
18、】 B【试题解析】 汽车修理企业一般属于小批单件生产类型。6 【正确答案】 B【试题解析】 三因素分析法中的“能量差异”进一步分解为两部分：一部分是实际工时未达到标准能量而形成的闲置能量差异；另一部分是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。7 【正确答案】 B【试题解析】 低正常加额外股利政策，在盈余较少或投资需要的资金较多时，可以少发放股利，这样股东不会产生股利跌落感，若盈余大幅增长时，公司可以适度增发。8 【正确答案】 D【试题解析】 固定制造费用能量差异是指固定制造费用预算与固定制造费用标准成本的差额，它反映未能充分利用现有生产能量而造成的损失。闲置能量差异产生的原因有两个：一部分是实际
19、工时未达到标准能量而形成的闲置能量差异，另一部分是实际工时脱离标准工时而形成的效率差异。9 【正确答案】 D10 【正确答案】 D【试题解析】 财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出和长期资金筹措预算。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A，B，C，D，E【知识模块】 资金成本和资金结构12 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 采用无风险贴现率调整无风险的
20、现金收支是调整现金流量法的特点。【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 A，D【试题解析】 “增长”含义很广泛,但主要包括销售增长率分析和可持续增长率分析,因为收入增长率是所有模型都关心的,收入增长是资产和收益增长的原始动力。【知识模块】 综合14 【正确答案】 C，D，E【知识模块】 综合15 【正确答案】 B,C【试题解析】 经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高，所以选项 A 错误；选项 D 是剩余收益的缺点，经济增加值要对会计数据进行调整，不依赖于会计报表数据。16 【正确答案】 A,B,C,D
21、【试题解析】 杠杆贡献率=经营差异率净财务杠杆=(净经营资产利润率-净利息率)净财务杠杆。17 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 保持以收抵支和偿还到期债务的能力、筹集企业发展所需的资金、合理和有效地使用资金使企业获利，是对财务管理的三个要求，即生存、发展、获利。18 【正确答案】 C,D【试题解析】 判断企业进入稳定状态的主要标志是： (1)具有稳定的销售增长率，它大约等于宏观经济的名义增长率；(2)企业有稳定的投资资本回报率，它与资本成本接近。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l
22、 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【知识模块】 财务报表分析20 【正确答案】 A【知识模块】 财务预测与计划21 【正确答案】 A【试题解析】 推迟应付款的支付是企业日常管理策略之一。【知识模块】 流动资金管理22 【正确答案】 B【知识模块】 筹资管理23 【正确答案】 A【知识模块】 资本成本和资本结构24 【正确答案】 B【试题解析】 股票分割往往会向社会传递“公司正处于发展之中”的有利信息，加上降低了的股价，都有可能导致股票的购买人增加从而使其股票市价下降的幅度小于股票分割的幅度，从
23、而增加原有股东财富。25 【正确答案】 B【试题解析】 对于发行可转换债券的公司而言，股价的大幅度上升或者长期低迷都不利。因为公司股价上扬时，会降低股权筹资额；而正在股价长期低迷时，又会影响可转换债券持有人的转股积极性，增加公司的偿债压力。股价的大幅度波动还是对可转换发行公司有一定影响，故本题所述不 A。26 【正确答案】 B27 【正确答案】 A28 【正确答案】 B四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 计算过程如下：=20000-4000-8000=800
24、0(元)贡献边际总额=20000-8000=12000( 元)=120005=2400(件)=20000-8000-(-2000)=14000(元)=(20000-14000)1000=6(元)=(40000-20000)4000=5(元)=40000-20000-9000=11000(元)贡献边际总额=30002=6000( 元)=6000+15000=21000(元)=6000-4000=2000(元)30 【正确答案】 加权平均边际贡献率31 【正确答案】 盈亏临界点销售额32 【正确答案】 原始投资 =200 000-70000-(80 000-70 000)33%=126 700(元
25、)年折旧额=(200 000-80 000)/5=24 000(元)年现金净流量=(70 000-35 000-24 000)(1-33%)+24 000=31 370(元)残值收入=0ANPV=31 370(P/A，I，5)-126 700=0(P/A，1，5)=4.0389查年金现值系数表，1=7%，系数为 4.10021=8%，系数为 3.9927采用内【试题解析】 该题考查固定资产投资中有关内含报酬率的计算，尤其注意旧设备变价净损失抵税的处理。33 【正确答案】 (1)预期投资报酬率根据资本资产定价模型可以得到：A=20% B=17.5%C=15% D=14%(2)A 股票内在价值 =
26、3/(20%-8%)=25(元)，25 元20 元，该投资者应购买该股票。(3)ABC 组合 系数=50%2+20%1.5+30%1=1.6ABC 组合预期报酬率 =50%20%+20%17.5%+30%15%=18%(4)ABD 组合 系数=50% 2+20%1.5+30%0.8=1.54ABD 组合预期报酬率=50%2034 【正确答案】 【试题解析】 (1)现信用政策年销售收入=日赊销360 天赊销百分比= (450/45)36075%=4800( 万元)改变信用政策后年销售收入=4800(1+20%)=5760 (万元)现信用政策毛利=4800(1-70%)=1440(万元)改变信用政
27、策后毛利=5760(1-70%)=1728(万元)毛利增加=1728-1440=288(万元)(2) 固定成本增加 =380-200=180(万元)(3) 利润增加 =288-180=108(万元)(4) 应收账款余额增加 =576090%60360-450=864 -450=414(万元)(5) 应收账款占用资金增加=41470%=289.8( 万元)(6) 存货增加 =576070%60360-560=672-560= 112(万元)(7) 应计利息增加 =(289.8+112)8.9597%=36(万元)(8) 净损益=108-36=72(万元)因此，应当改变信用政策。35 【正确答案】
28、 (1)计算过程如下：完工产品原材料费用=3360(6+4)6=2016(元)月末在产品原材料费用=3364=1344(元) 在产品约当产量=450=2(台)完工产品工资及福利费=2350(6+2)6=17625(元)月末在产品工资及福利费=2350-1762 5=5875(元)完工产品制造费用=2800(6+2)6=2100( 元)月末在产品制造费用=2800-2100=700(元)(2)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。36 【正确答案】 (1)乙公司的债务税后成本为 8%(
29、1-25%)=6%加权平均资本成本=10/(10+7)20%+7/(10+7)6%=14.24%(2)FCF(自由现金流量)=息税前利润(1-所得税税率)+ 折旧与摊销- 资本支出-净营运资本增加=4200(1-25%)+320-150-60=3260(万元 )(3)EBITDA=息税前利润+折旧与摊销=4200+320=4520(万元)(4)EV/EBITDA 乘数=(预计本年的 FCF/预计本年的 EBITDA)/(加权平均资本成本-增长率)=(3260/4520)/(14.24%-5%)=7.81(5)预测 P/E=股利支付率/(股权资本成本-股利增长率)=40%/(20%-5%) =2
30、.67(6)EPS(每股收益)=净利润/ 流通股股数=3750/1000=3.75(元)(7)息税前利润 =净利润/(1-所得税税率)+利息费用=3750/(1-25%)+200 =5200( 万元)EBITDA=息税前利润 +折旧与摊销=5200+400=5600(万元)(8)甲公司的股价 =3.752.67=10.01(元)(9)甲公司的企业价值 =56007.81=43736(万元)超额现金=可按竞争市场利率投资的现金=100( 万元 )净债务=2000-100=1900( 万元)股价=(43736-1900)/1000=41.84(元)(10)由于这两家公司的债务比率水平差异显著，第(9)问的计算结果扣除了净债务，排除了债务比率水平差异的影响，所以，第(9)问的计算结果可能更可靠。37 【正确答案】 N(-0 28)=l-N(028)，查表可知，N(028)=06103，所以，N(-028)=03897。
