1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 284 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列各项中,不属于信用条件构成要素的是( )。（A）信用期限（B）现金折扣(率)（C）现金折扣期（D）商业折扣2 权益乘数应等于( ) 。（A）1(1-产权比率)（B） 1(1-总资产净利率)（C） 1(1-资产负债率)（D）1(1-总资产周转率)3 某企业正在考虑卖掉现有设备，该设备于 5 年前购置，买价为 50000 元，税法规定的折旧年限为 10 年，按照直线法计提折旧，预
2、计净残值为 5000 元；目前该设备可以 20000 元的价格出售，该企业适州的所得税税率为 30，则出售该设备引起的现金流量为( ) 。（A）20000 元（B） 17750 元（C） 22250 元（D）5000 元4 投资中心经理不能控制的项目是( )。（A）投资规模（B）本中心的销售收入（C）本中心自身的成本（D）总公司分摊来的管理费用5 固定制造费用的闲置能量差异,是指( )。（A）未能充分使用现有生产能量而形成的差异（B）实际工时未达到标准生产能量而形成的差异（C）实际工时脱离标准工时而形成的差异（D）固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异6 在全部投资均于建设起点一次投入
3、，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的情况下，为计算内含报酬率所求得的年金现值系数应等于该项目的( )。（A）获利指数（B）动态投资回收期（C）静态投资回收期（D）投资利润率7 人们在决策时必须考虑机会成本和机会损失，其所依据的财务管理原则是( )。（A）比较优势原则（B）有价值的创意原则（C）自利行为原则（D）资本市场有效原则8 甲公司无优先股并且当年股数没有发生增减变动，年末每股净资产为 5 元，权益乘数为 4，资产净利率为 40%(资产按年末数计算)，则该公司的每股收益为( )。（A）6（B） 2.5（C） 4（D）89 下列关于安全边际和边际贡献的表述中,错误的是( )。（A）边际贡
4、献的大小,与固定成本支出的多少无关（B）边际贡献率反映产品给企业做出贡献的能力（C）提高安全边际或提高边际贡献率可以提高利润（D）降低安全边际率或提高边际贡献率可以提高销售利润率10 有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格的股利分配政策是( )。（A）剩余股利政策（B）固定或持续增长的股利政策（C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 在存在通货膨胀的情
5、况下，下列哪些表述为正确的( )。（A）名义现金流量要使用名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现（B） 1+r 名义 =(1+r 实际 )(1+通货膨胀率)（C）实际现金流量= 名义现金流量(1+ 通货膨胀率 )n（D）消除了通货膨胀影响的现金流量称为名义现金流量12 某产品的单位变动成本因耗用的原材料涨价而提高了 1 元。企业为抵消该变动的不利影响决定提高产品售价 1 元，假设其他因素不变，则 ( )。（A）该产品的盈亏临界点销售额不变（B）该产品的单位边际贡献不变（C）该产品的安全边际不变（D）该产品的盈亏临界点销售额增加13 一般来讲，存货周转率的加快，可能说明( )。
6、（A）存货的占用水平低（B）毛利率降低（C）存货变现速度快（D）提高企业短期偿债能力14 利用账龄分析表可了解下列情况( )。（A）尚未到期的应收账款数额（B）超出信用期的应收账款金额（C）尚未到期的应收账款的还款日期（D）超出信用期的应收账款的还款日期15 A 证券的预期报酬率为 12，标准差为 15； B 证券的预期报酬率为 18，标准差为 20。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有 ( )。(2005 年)（A）最小方差组合是全部投资于 A 证券（B）最高预期报酬率组合是全部投资于 B 证券（C）两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱（D
7、）可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合16 我国上市公司不得用于支付股利的权益资金有( )。（A）资本公积（B）任意盈余公积（C）法定盈余公积（D）股本17 如果实体现金流量是正数，下列表述正确的有( )。（A）可以向债权人支付利息（B）可以购买金融资产（C）可以借入新的债务（D）可以从股东处回购股票18 下列关于全面预算中的利润表预算编制的说法中，正确的有( )。(2011 年)（A）“销售收入 ”项目的数据，来自销售预算（B） “销货成本” 项目的数据，来自生产预算（C） “销售及管理费用” 项目的数据，来自销售及管理费用预算（D）“所得税费用 ”项目的数据，。通常是根
8、据利润表预算中的“ 利润”项目金额和本企业适用的法定所得税税率计算出来的三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 企业在组织财务活动过程中与有关各方所发生的经济利益关系称为财务关系,而它不应当包括企业与职工之间的关系。( )（A）正确（B）错误20 现行国库券的收益率为 10%,平均风险股票的必要收益率为 16%,某种股票的 系数为 1.5,则该股票的预期报酬率应为 19%。
9、( )（A）正确（B）错误21 某企业正在讨论更新现有的生产线,有两个备选方案:A 方案的净现值为 400 万元,内含报酬率为 10%;B 方案的净现值为 300 万元,内含报酬率为 15%。据此可以认为A 方案较好。( )（A）正确（B）错误22 订货成本的高低取决于订货的数量与质量。( )（A）正确（B）错误23 假设其他因素不变,销售量超过盈亏临界点以后。销售量越大则经营杠杆系数越小。( )（A）正确（B）错误24 可以计算其利润的组织单位才是真正意义上的利润中心。 ( )（A）正确（B）错误25 对于盈余不稳定的公司而言，采用低股利政策可以减少财务风险。( )（A）正确（B）错误26
10、避免经营者背离股东人的目标，其最好的解决办法就是尽量使激励成本和监督成本之和最小。( )（A）正确（B）错误27 稳健型筹资政策下临时性负债在企业全部资金来源中所占比重大于激进型筹资政策。 ( )（A）正确（B）错误28 处于成长中的公司一般采取偏低的股利政策,而处于经营收缩阶段的公司则多采取偏高的股利政策。( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 某公司拟采购一批零件，A 供应商规定的付款条件： 10 天之内付款 98 万元；30 天之内付款 100
11、 万元。要求：对以下互不相关的两问进行回答：29 假设银行短期贷款利率为 15%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的付款日期和价格；30 若目前的短期投资收益率为 40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格；31 如果有另外一家 B 供应商提供“1/10，n/30”的信用条件，假设银行短期贷款利率为 15%，则应该选择哪家供应商?32 某企业共产销 A、B、C、D 四种产品，有关资料如下表所示：要求： (1) 计算表中用数字 表示的项目，列示计算过程； (2) 计算该企业的加权平均边际贡献率； (3) 计算该企业的盈亏临界点销售额。 33 某公司有三个业务类似的投资中心，是用同样的
12、预算进行控制。本年有关数据如下所示： 假设公司全部资金来源中有银行借款和普通权益两部分，两部分的比例是 4：6。其中银行借款有两笔，一笔借款 600 万，期限两年，利率 602，另一笔借款 1 000 万，期限 5 年，利率 736，两笔借款都是每年付息一次，到期还本，公司管理层利用历史数据估计的净资产的系数为 12，公司适用的所得税率为 33，政府短期债券收益率是 4，股票市场平均收益率是 12，假设公司要求的最低利润率水平不低于公司的加权平均资金成本。 要求：评价三个投资中心的业绩?34 A 产品用初在产品费用为:直接材料费 30000 元,直接人工费 35000 元,制造费用20000
13、元。本月发生费用为:直接材料费 70000 元,直接人工费 95000 元,制造费用66000 元。该产品本月完工 600 件,月末在产品 200 件(完工程度 60%),原材料在投产时一次投入。要求:按约当产量法,分别计算本月完工产品成本和在产品成本总额。34 某企业为免税企业，计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下：(1)甲方案原始投资 150 万，其巾固定资产投资 100 万。营运资本投资 50 万，全部资金于建设起点一次投入。初始期为 O，经营期为 5 年，到期净残值收入 5 万，预计投产后年营业收入(不含增值税，下同)90 万，不包含财务费用年总成本费用 60万
14、元。(2)乙方案原始投资额 200 万，其中固定资产投资 120 万，营运资本投资 80 万。初始期 2 年，经营期为 5 年，资本化利息 10 万，固定资产投资于初始期起点投入，营运资本投资于初始期结束时投入，固定资产净残值收入 8 万，项目投产后，年营业收入 170 万，年付现成本 80 万，运营期每年归还利息 5 万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。要求：35 计算甲、乙方案各年的净现金流量；36 计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期；37 该企业所在行业的基准折现率为 10，计算甲、乙方案的净现值；38 计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣；39 利用共
15、同年限法比较两方案的优劣。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。39 A 公司 2009 年的资产负债表和利润表如下所示：(2)A公司 2008 年的相关指标如下表。表中各项指标是根据当年资产负债表中有关项目的年末数与利润表中有关项目的当期数计算的。 (3)计算财务比率时假设：“ 货币资金 ”全部为金融资产；“应收票据”、“ 应收账款”、“ 其他应收款”不收取利息， “应收股利 ”全部是长期股权投资的；“应付票据” 等短期应付项目不支付利息；“ 长期应付款 ”是由融资租赁引起的； “
16、应付股利”全部是普通股的应付股利；“ 投资收益” 均为经营资产的收益，财务费用全部为利息费用。 要求：40 计算 2009 年的净经营资产、净金融负债和税后经营净利润；41 计算 2009 年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率；按(1)、(2)的要求计算各项指标时，均以 2009 年资产负债表中有关项目的年末数与利润表中有关项目的当期数为依据；42 对 2009 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2009 年权益净利率变动的影响，并分析是否是企业的基础盈利能力出现了问题。43 某公司 201 年末
17、权益资本构成如下：股本(每股面值 1 元) 2 400 万元资本公积 2 500 万元盈余公积 1 400 万元未分配利润 4 500 万元201 年末该公司资产负债率 60%，所得税税率 30%，负债平均利率为 10%，负债的 50% 将在下年度偿还。当年公司销售收入总额 20 000 万元，固定成本总额 4 000 万元(不含息) ，息税前利润 6 000 万元，当年股利支付率 60%，市场股票必要报酬率 15%。202 年 8 月末公司完成增配股 800 万股，每股配股价 5 元(不考虑其他费用)。当年实现税后净利 3 000 万元。203 年 3 月 2 日，公司董事会决定：按税后净利
18、15%提取盈余公积，按 20X2 年末股本每 10 股派送现金股利 0.60 元，并按每股 2元的价格每 10 股派送股票股利 1 股。203 年 4 月 5 日股东大会通过上述分配方案，当时公司股票价格 5.8 元。要求：(1)计算该公司 201 年末股票的价格；(2)计算该公司 201 年末的 DOL、DFL 和 DTL；(3)计算该公司 201 年末的已获利息倍数；(4)计算 202 年末公司股本、资本公积、未分配利润、基本每股收益、每股净资产和权益净利率；(5)计算 203 年分配后公司的股本、资本公积、未分配利润、基本每股收益、每股净资产、股利支付率和股票市盈率。注册会计师（财务成本
19、管理）模拟试卷 284 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 信用条件就是指企业接受客户信用定单时所提出的付款要求,主要包括信用期限，折扣期限及现金折扣等。【知识模块】 流动资金管理2 【正确答案】 C【知识模块】 财务分析3 【正确答案】 C【试题解析】 按照税法的规定每年计提的折旧=(50000 5000)10=4500(元)，所以目前设备的账面价值=5000045005=27500(元)，处置该设备发生的净损失=2750020
20、000=75(10(元)，出售该设备引起的现金流量=20000+750030=22250( 元) 。4 【正确答案】 D【试题解析】 投资中心经理能控制除总公司分摊管理费用外的全部成本和收入，而且能控制占用的资产。5 【正确答案】 B6 【正确答案】 C【试题解析】 假设投资额为 P，经营期为 n 年，静态投资回收期为 m 年，投产后每年的现金净流量均为 A，则根据题意可知：P=mA ，即 m=P/A；而“全部投资均于建设起点一次投入”意味着投资额的现值=P，根据题意可知，投产后每年的现金净流量的现值=A(P/A，r，n)，由于按照内含报酬率计算的净现值等于零，所以，如果 r=内含报酬率，则：
21、A(P/A，r，n)=P，即： (P/A，r，n)=P/A=静态投资回收期。7 【正确答案】 C【试题解析】 自利行为原则的应用主要有委托代理理论和机会成本。8 【正确答案】 D【试题解析】 每股收益=每股账面价值益净利率=每股账面价值 资产净利率权益乘数=540%4=8。9 【正确答案】 D【试题解析】 销售利润率=安全边际率边际贡献率,安全边际率或边际贡献率与销售利润率同方向变动,故 D 不正确。10 【正确答案】 B【试题解析】 采用固定或持续增长的股利政策时，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票价格。二、多项选择题每题均有多
22、个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A,B【试题解析】 如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。两者的关系为：名义现金流量=实际现金流量(1+通货膨胀率)”【知识模块】 资本成本12 【正确答案】 B,D【试题解析】 盈亏临界点销售量=固定成本(单价一单位变动成本 )，盈亏临界点销售量不变，但由于单价上升，所以盈
23、亏临界点销售额增加。【知识模块】 本量利分析13 【正确答案】 A,C,D14 【正确答案】 A,B15 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 由于本题的前提是有效边界与机会集重合，说明该题机会集曲线上不存在无效投资组合，即整个机会集曲线就是从最小方差组合点到最高报酬率点的有效集，也就是说在机会集上没有向左凸出的部分，而 A 的标准差低于 B，所以，最小方差组合是全部投资于 A 证券。即选项 A 的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为 B 的预期报酬率高于 A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于 B 证券，即选项 B 正确；因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，
24、两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱。选项 C的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于 A 证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于 B 证券，所以选项 D 的说法错误。16 【正确答案】 A,D【试题解析】 公司的股本和资本公积不得用于支付股利。【知识模块】 四种股利政策的评价与选择17 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 如果实体现金流量是正数，它有 5 种使用途径：(1)向债权人支付利息(注意，对企业而言，利息净现金流出是税后利息费用)；(2)向债权人偿还债务本金，清偿部分债务；(3)向股东支付股利 从股东处回购股票；(5)购买金融资产。如果实体现金流量是负数，企业需
25、要筹集现金，其来源有：(1)出售金融资产；(2)借入新的债务；(3)发行新的股份。18 【正确答案】 A,C【试题解析】 在编制利润表预算时，“销售成本”项目的数据，来自产品成本预算，故选项 B 的说法不正确，“所得税费用”项目的数据是在利润规划时估计的，并已列入现金预算。它通常不是根据“利润”和所得税税率计算出来的。因此选项 D 的说法不正确。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上
26、无效。19 【正确答案】 B【知识模块】 财务管理总论20 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价21 【正确答案】 A【试题解析】 该题主要考察净现值和内含报酬率的区别。应当说,这是个难题,许多参考资料和教材都回避了这个问题,甚至进行了错误的表述。指定的考试辅导教材对此做了举例说明。本题的首要障碍是要根据“更新”决策判断该决策是“互斥”投资项目;其次是要知道“互斥投资应采用净现值法”。许多考生根据内含报酬率高低,判断互斥投资方案优劣,因此导致错误。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 B【试题解析】 订货成本=订货次数 B 每次订货成本。因此 ,订货成本的高低取决于订货次数,而与订货质量
27、无关。【知识模块】 流动资金管理23 【正确答案】 A【知识模块】 资本成本和资本结构24 【正确答案】 B【试题解析】 利润中心被看成是一个可以用利润衡量其一定时期业绩的组织单位，但是并不是可以计算利润组织单位都是真正意义上的利润中心。25 【正确答案】 A26 【正确答案】 B27 【正确答案】 B【试题解析】 激进型筹资政策的特点是，临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，而且还解决部分永久性资产的需要，因此，其临时性负债在企业全部资金来源中所占的比重大于稳健型筹资政策。28 【正确答案】 A四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概
28、率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 折扣百分比=(100-98)/100=2%放弃现金折扣的成本=2%/(1-2%)360/(30-10)100%=36.73%因为放弃现金折扣成本高于银行短期贷款的利率，所以应该享受折扣，而用更低的成本通过短期贷款取得所需的资金，因此最有利的付款日期为第 10 天付款，价格为 98 万元。30 【正确答案】 放弃现金折扣的成本也可以看作是享受折扣时的收益率，因为享受折扣的收益率低于短期投资的收益率，所以应当放弃享受现金折扣，而将资金进行收益率更高的短期投资。因此，最有利的付款日期为第 30 天付款，价格为 100万
29、元。31 【正确答案】 放弃 B 供应商现金折扣的成本=1%/(1-1%)360/(30-10)100%=18.18%因为放弃这两家供应商的现金折扣的成本都大于短期贷款的利率，所以应选择享受现金折扣，而放弃 A 公司的现金折扣的成本高于放弃 B 公司现金折扣的成本，所以应该选择享受 A 供应商的现金折扣。32 【正确答案】 计算过程如下：=20000-4000-8000=8000(元)贡献边际总额=20000-8000=12000( 元)=120005=2400(件)=20000-8000-(-2000)=14000(元)=(20000-14000)1000=6(元)=(40000-20000
30、)4000=5(元)=40000-20000-9000=11000(元)贡献边际总额=30002=6000( 元)=6000+15000=210033 【正确答案】 (1)首先计算综合资金成本，以便得到最低投资利润率指标。计算权益资金的成本：R1=4+12(124)=13 6计算第一笔借款的成本R2=602 (133)=403计算第二笔借款的成本：R3=736 (133)= 493计算加权平均资本成本权益资本所占的比重=60第一笔借款所占的比重=40(6001 600)=15 第二笔借款所占的比重=40(1 0001 600)=25 综合资金成本=1360 6+403015+493025=10
31、(2)计算各投资中心的投资利润率指标和剩余收益指标计算投资利润率指标：甲投资中心一甲投资中心息税前利润甲投资中心总资产占用额=190900=2111乙投资中心=2001000=20丙投资中心=1801000=18计算剩余收益指标：甲投资中心=甲投资中心息税前利润甲投资中心总资产占用额最低利润率指标=19090010=100乙投资中心=2001(30010=100丙投资中心=1801 00010=80结论：通过比较三个责任中心的投资利润率指标和剩余收益指标认为，甲投资中心最好，乙次之，丙最差。34 【正确答案】 (1)在产品约当产量=20060%=120(件) (6)完工产品总成本=75000+
32、180000=255000(元 )(7)在产品总成本=25000+36000=61000(元)35 【正确答案】 甲、乙方案各年的净现金流量：甲方案各年的净现金流量折旧=(100-5)5=19( 万元)NCF 0=-150(万元)NCF l4 =(90-60)+19=49(万元)NCF5=49+50+5=104(万元) 乙方案各年的净现金流量 NCF0=-120(万元)NCF 1=0(万元)NCF 2=-80(万元)NCF 36 =170-80=90(万元)NCF ?=90+80+8=178(万元)36 【正确答案】 计算甲、乙方案包括初始期的静态回收期甲方案包括初始期的静态投资回收期=150
33、49=306(年)乙方案不包括初始期的静态回收期=200 90=2 22(年)乙方案包括建设期的静态投资回收期=2+2 22=422(年)37 【正确答案】 计算甲、乙两方案的净现值甲方案的净现值=49(PA ，10，4)+104X(P F ，10，5)-150=6990(万元)乙方案的净现值=90X(PA， 10，4)(PF ，10，2)+178(P F，10，7)-80(PF，10，2)-120=14100(万元)38 【正确答案】 计算甲、乙两方案净现值的等额年金，并比较两方案的优劣：甲方案净现值的等额年金=6990(PA，10，5)=1844(万元) 乙方案净现值的等额年金=14100
34、(PA，10，7)=28 96( 万元) 因为乙方案净现值的等额年金大，所以乙方案优于甲方案。39 【正确答案】 利用共同年限法比较两方案的优劣两方案寿命期的最小公倍数为35 年甲方案调整后的净现值=69 90+6990(PF，10，5)+6990(PF ，10，10)+6990(PF，10， 15)+6990X(PF，10，20)+6990(PF ，10，25)+6990(PF，10， 30)=17783(万元) 乙方案调整后的净现值=14100+14100(PF，10，7)+14100(P F ，10，14)+141 00(PF ，10，21)+141 00(PF。10 ，28)=279
35、31(万元)因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。40 【正确答案】 经营资产=应收票据+ 应收账款+应收股利+其他应收款十存货+其他流动资产+长期股权投资+ 固定资产+在建工程+无形资产 +长期待摊费用+其他非流动资产=6.8+80+20+10+40+28+100+170+12+9+4+5=484.8(万元)经营负债=应付票据 +应付账款 +应付职工薪酬+应交税费 +应付股利+其他应付款+其他流动负债=2+14+1+3+10+9+8
36、=47(万元)净经营资产=经营资产-经营负债=484.8-47=437.8( 万元)净金融负债=净经营资产-股东权益=437.8-200=237.8( 万元)平均所得税税率=17.14/57.14100%=30%税后利息费用=22.86(1-30%)=16( 万元)税后经营净利润=净利润+ 税后利息费用=40+16=56(万元)41 【正确答案】 净经营资产净利率=税后经营净利润/ 净经营资产100%=56/437.8100%=12.79%税后利息率=税后利息费用/净金融负债100%=16/237.8100%=6.73%净财务杠杆=净金融负债/股东权益=237.8/200100%=118.9%
37、杠杆贡献率=(净经营资产净利率- 税后利息率) 净财务杠杆=(12.79%-6.73%)118.9%=7.21%权益净利率=净经营资产净利率+ 杠杆贡献率=12.79%+7.21%=20%42 【正确答案】 2009 年权益净利率-2008 年权益净利率=20%-21%=-1%2008 年权益净利率=15.70%+(15.70%-7.21%)62.45%=21%替代净经营资产净利率：12.79%+(12.79%-7.21%)62.45%=16.27%替代税后利息率：12.79%+(12.79%-6.73%)62.45%=16.57%替代净财务杠杆：12.79%+(12.79%-6.73%)11
38、8.9%=20%净经营资产净利率变动影响=16.27%-21%=-4.73%税后利息率变动影响=16.57%-16.27%=0.3%净财务杠杆变动影响=20%-16.57%=3.43%结论：由于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降 4.73%；由于税后利息率下降，使权益净利率上升 0.3%；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升3.43%。因此，可以判断是企业的基础盈利能力出现了问题。【试题解析】 “应收股利”全部是长期股权投资的(意味着是经营资产，如果是短期权益投资形成的应收股利，则属于金融资产，权益类项目均属于经营项目，只有短期权益投资是一个例外，属于金融项目)；“应付票据”等短期应付项目
39、不支付利息(注意不能认为都是经营负债，其中的应付利息属于金融负债)；“长期应付款”是由融资租赁引起的(意味着属于金融负债)；“应付股利”全部是普通股的应付股利(意味着是经营负债，如果是优先股股利，则属于金融负债)。43 【正确答案】 (1)股东权益10 800 万元每股净资产10 800/2 4004.5(元)负债总额10 80040%60% 16 200(万元)利息费用16 20010%1 620( 万元)税后净利(6 000-1 620)(1-30%)3 066( 万元)每股净利3 0662 4001.2775(元)每股股利1.277560%0.7665( 元)股票价格0.766515%5
40、.11(元/股)(2)DOL(6 000+4 000)6 0001.6 DFL6 000(6 000-1620) 1.34DTL1.61.342.14(3)201 年末的已获利息倍数(3 066+1 314+1 620)1 6203.70(4)股本2 400+8003 200(万元)资本公积2 500+80045 700(万元)未分配利润4 500+1 226.4+2 5508 276.40(万元 )1 226.43 06640% 2 5503 000(1-15%)基本每股收益3 000(2 4008+3 2004)12 1.125( 元/ 股)净资产3 200+5 700+1 400+(3
41、00015%)+8 276.4019 026.4(万元)每股净资产19 026.43 2005.95(元)净资产收益率3 00019 026.415.77%(5)股本3 200+3203 520(万元)资本公积5 700+320 6 020(万元)未分配利润8 276.40-620-192(3 200100.6) 7 464.4(万元)新基本每股收益3 0003 5200.8523(元) 0.938(1+10%)0.8523( 元)新每股净资产(19 026.4-192)3 5205.35(元)股利支付率0.63203 0006.4% 0.6100.9386.4%市盈率5.80.85236.8(倍)
