1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 285 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 在原始投资额不同的互斥项目决策中,最适用于选优的方法是( )。（A）净现值法（B）获利指数法（C）内部收益法（D）差额内部收益法2 M 公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为 10，贷款的年利率为 12，且银行要求采用贴现法付息，计算贷款的有效年利率为( )。（A）1538（B） 1429（C） 12（D）1083 若销售息税前利润率为 60，变动成本率为 40，则安全
2、边际率应为( )。（A）100（B） 150（C） 24（D）364 对于项目寿命期相同但原始投资额不同的互斥方案比较，应采用( )大的为优。（A）净现值（B）现值指数（C）内含报酬率（D）动态回收期5 某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为 400 000 元，每次转换有价证券的交易成本为 400 元，有价证券的年利率为 10%。达到最佳现金持有量的全年交易成本是 ( ) 。（A）1 000 元（B） 2 000 元（C） 3 000 元（D）4 000 元6 分批法的最主要特点是( )。（A）成本计算期与核算报告期一致（B）必须设置基本生产成本二级账（C）以产品的批别为成本计算对象
3、（D）月末必须在完工产品和在产品之间分配费用7 在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是( )。（A）调整现金流量法（B）风险调整折现率法（C）净现值法（D）内含报酬率法8 某公司的现金最低持有量为 l500 元，现金余额的最优返回线为 8000 元。如果公司现有现金 22000 元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( )元。（A）14000（B） 6500（C） 12000（D）185009 (20l1 年试题) 下列关于股利分配理论的说法中，错误的是( )。（A）税差理论认为当股票资本利得税与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付
4、率政策（B）客户效应理论认为。对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策（C） “一鸟在手” 理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策（D）代理理论认为为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策10 下列各项中，适合建立标准成本中心的单位或部门是( )。(2009 年新)（A）行政管理部门（B）医院放射科（C）企业研究开发部门（D）企业广告宣传部门二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答
5、、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 甲、乙两种债券，均按 1000 元面值发行，均每年支付利息 120 元。甲债券五年期，乙债券六年期。假设其他条件相同，下列情形中，正确的有( )。（A）市场利率下降，两种债券均升值，甲升值的更多（B）市场利率下降，两种债券均升值，乙升值的更多（C）市场利率上升，两种债券均贬值，甲贬值的更多（D）市场利率上升，两种债券均贬值，乙贬值的更多12 下列关于公司成长阶段与业绩计量表述正确的有( )。（A）当公司处于创业阶段时，非财务指标比财务指标要重要（B）当公司处于成长阶段时，财务指标应关注投资报酬率和自由现金流量（C）当公司处于成熟阶段时，应主要关心资产
6、报酬率和权益报酬率（D）当公司处于衰退阶段时，应主要关心自由现金流量和非财务业绩指标13 用收益法对目标企业估价时，关键在于选择市盈率，通常可供选择的市盈率有( )。（A）并购时点目标企业的市盈率（B）与目标企业具有可比性的企业的市盈率（C）目标企业所处行业的平均市盈率（D）并购时点收购企业的市盈率（E）社会平均市盈率14 下列哪些条件发生变化时需修订基本标准成本( )。（A）产品的物理结构变化（B）重要原材料和劳动力价格变化（C）生产技术和工艺发生根本改变（D）市场供求变化引起售价变化15 股利分配政策在一定程度上决定企业的( )。（A）投资风险的大小（B）对外再筹资的能力（C）投资项目的收
7、益（D）市场价值的大小16 计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有( )。（A）计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率（B）如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的（C）实体现金流量的风险小于股权现金流量的风险（D）股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响17 发放股票股利与发放现金股利相比，具有以下优点( )。(2007 年)（A）减少股东税负（B）改善公司资本结构（C）提高每股收益（D）避免公司现金流出18 以下关于剩余股利分配政策的表述中，错误的有( )。(2006 年)（A）采用剩余股利政策的根本
8、理由是为了使加权平均资本成本最低（B）采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变（C）采用剩余股利政策时，要考虑公司的现金是否充足（D）采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率。() （A）正确（B）错误20 风险一报酬权衡原则认为高风险的投
9、资项目必然取得较高的收益。( ) （A）正确（B）错误21 可持续增长率，是指在保持目前的财务比率条件下，无须发行新股所能达到的销售增长率。( )（A）正确（B）错误22 名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。( )（A）正确（B）错误23 改变投资比重,不能影响投资组合的系数,但可改变其风险收益率。( )（A）正确（B）错误24 商业信用筹资属于自然性融资,与商业买卖同时进行,商业信用筹资没有实际成本。( )（A）正确（B）错误25 作业成本法是按照产品资源消耗的多少，在动因的分析下将间接费用计入成本。( )（A）正确（B）错误26 按照分步法计算产品成
10、本，如果企业只生产一种产品，则成本计算对象是该种产品及其所经过的各个生产步骤。( )（A）正确（B）错误27 如果企业承担违约风险的能力越强，则企业制定的信用标准就应该越低。 ( )（A）正确（B）错误28 企业价值评估的经济利润法能够把投资决策的折现现金流量法与业绩考核的权责发生制统一起来。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 ABC 公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：(1)公司银行借款利率当
11、前是 10%，明年将下降为 8.93%；(2)公司债券目前市价 580 万元，面值为 650 万元，票面利率为 8%，尚有 5 年到期，分期付息；(3)公司普通股面值为 1 元，本年派发现金股利 0.35 元，股票市价 5.5 元/ 股，预计每股收益增长率维持 7%，并保持 25%的股利支付率；(4)公司当前 (本年)的资本结构为：银行借款 150 万元长期债券 650 万元普通股 400 万元保留盈余 420 万元(5)公司所得税税率为 25%；(6)公司普通股预期收益的标准差为 4.708，整个股票市场组合收益的标准差为2.14，公司普通股与整个股票市场间的相关系数为 0.5；(7)当前国
12、债的收益率为 5.5%，整个股票市场上普通股组合收益率为 13.5%。要求：29 计算银行借款的税后资本成本。30 计算债券的税后成本。31 分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。32 如果仅靠内部融资增加资金总额，明年不增加外部融资规模，按照账面加权法计算加权平均的资本成本。(计算时单项资本成本百分数保留 2 位小数)33 某企业只生产和销售一种产品，单位产品售价为 36 元，产销可以实现平衡。该企业目前产量为 1500 件，其成本构该厂现拟购置一套专用设备，购价为 20000 元，使用年限为 5 年，到期无残值，用
13、直线法提折旧。据预测，使用专用设备后，可使产品变动成本在原有基础上下降20%。请判断购置这一专用设备是否合算?企业经营的安全性水平有何变化 ? 34 A 公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：已知 A 公司的销售毛利率为 20%，应收账款投资要求的最低报酬率为 15%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。 要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账政策?如果要改变，应选择甲方案还是乙方案? 35 D 公司是专门销售甲产品的批发商。为
14、促进销售，目前公司拟研究改进信用政策。相关资料如下：(1)该公司目前(2012 年)的年销售量为 60000 件，平均存货量 1000 件。该产品单位售价 100 元，单位进货成本 50 元。(2)该公司目前采用的信用政策是 230，n，60。按总销售量计算，30的客户在第 30 天付款，50的客户在第 60 天付款，其余 20的客户平均逾期 30 天付款，全年收账费用为逾期账款的 2。(3)为提升销售量并缩短平均收现期，2013 年公司计划加大现金折扣力度和收款力度，将信用政策变更为 510，330，n60，同时将全年收账费用占逾期账款的比例提高到 5。采取这两项措施后，预期销售量将增加 1
15、0。按总销售量计算，预计 20的客户在第 10 天付款，40的客户在第 30 天付款，35的客户在第 60天付款，其余客户平均逾期 20 天付款。此外，为适应销售的增长，保证及时供货，2013 年的平均存货量提高到 1200 件。除上述各项变动外，其他数据维持 2012 年的水平不变。(4)假设等风险投资要求的报酬率为 10，一年按 360 天计算。要求：(1)计算改变信用政策前的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用。(2)计算改变信用政策后的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用。(3)计算改变信用政策的净损益，并判断 D 公司是否应
16、该实施新的信用政策。36 股票股利和股票分割均会使( )。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 某公司的税息前利润 800 万元，所得税率 40%，总负债 200 万元，均为长期负债，利息率为 10%，预期普通股报酬率为 15%，发行股数 600000 股(每股面值 1 元)，每股账面价值 10 元。该公司产品市场相当稳定，预期无增长，盈利全用发放股利，并假定股票价格与其内存价值相一致。要求：(1) 计算公司的每股盈余及股票价格。(2) 计算该公司的加权平均资金成本。(3) 如
17、果该公司要增加 400 万元的负债，使负债总额成为 600 万元，并以现行价格回购股票(回购股票数四舍 EA取整)，假定此举措将使负债平均利息上升至12%，普通股权益成本由 15%上升至 16%，税息前利润保持不变，试问该公司是否应改变其资本结构? (提示：以股票价格高低来判别)(4) 计算该公司资本结构变动前后的已获利息倍数。 38 对于“增加债务和增发优先股” 这两种筹资方式。是否存在每股收益无差别点 ?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 285 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码
18、。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【知识模块】 项目投资2 【正确答案】 A【试题解析】 有效年利率=12(1 一 10一 12)=15 38。【知识模块】 营运资本筹资3 【正确答案】 A【试题解析】 因为销售息税前利润率=安全边际率 边际贡献率，而边际贡献率=1一变动成本率，故安全边际率=销售息税前利润率边际贡献率=60 (1=-40 )=100。【知识模块】 本量利分析4 【正确答案】 A【试题解析】 对于项目寿命期相同原始投资额不同的瓦斥方案比较，应选净现值大的为优。5 【正确答案】 D【试题解析】 最佳现金持有量的全年交易成本=(400 000/40 000)400=4 0
19、00(元)。6 【正确答案】 C【试题解析】 分批法的成本计算对象是产品的批别；成本计算期与产品生产周期基本一致，而与核算报告期不一致；计算月末产品成本时，一般不存在完工产品与在产品之间的分配问题。简化分批法必须设置基本生产成本二级账，而一般分批法不用。7 【正确答案】 B【试题解析】 风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，人为地假定风险一年比一年大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。8 【正确答案】 A【试题解析】 根据题意可知，R=8000 元，L=1500 元，现金控制的上限 H=3R一 2L=240003000=21000(元)，公司现有现金 22000 元，已经超过现金
20、控制的上限 21000 元，所以企业应该用现金购买有价证券，使现金持有量回落到现金返回线的水平，应当投资于有价证券的金额：22000 一 8000=14000(元) 。9 【正确答案】 B【试题解析】 客户效应理论认为，时于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，并且偏好现金股利，他们希望公司多发放现金股利，所以公司应该实施高现金分红比例的股利政策。对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利，并且通过获得资本利得适当避税，因此，公司应实施低现金分红比例，甚至不分红的股利政策。【知识模块】 股利理论10 【正确答案】 B【试题解析】 标准成本中心
21、，必须是所生产的产品稳定而明确，并且已经知道单位产品所需要的投入量的责任中心，医院根据接受检查或放射治疗的人数可建立标准成本中心。费用中心，适用于那些产出物不能用财务指标来衡量，或者投入和产出之间没有密切关系的单位。这些单位主要是一般行政管理部门、研究开发部门、某些销售部门，选项 A、C、D 为费用中心。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 B,D【试题解析】 市场利率与债券价值的影响是反向变动关系，而且期限
22、越长，债券价值受市场利率波动的影响越敏感，因此选项 B、D 正确。【知识模块】 债券和股票估价12 【正确答案】 A,C【试题解析】 当公司处于创业阶段时，评价公司业绩时，收入增长和自由现金流量是最重要的财务指标，而各项非财务指标比财务指标还要重要，选项 A 正确；当公司处于成长阶段时，收入增长、投资报酬率和剩余收益类指标同等重要，如果筹集资金比较容易，则实体现金流量相对不太重要。选项 B 错误；当公司处于成熟阶段时，应主要关心总资产净利率和权益净利率，必须严格管理资产和控制费用支出，设法使公司恢复活力，选项 C 正确；当公司处于衰退阶段时，现金流量再次成为关键问题。经理人员特别关注投资的收回
23、，谨慎投资以改善获利能力。此时，投资报酬率、剩余收益或经济增加值等长期业绩指标已经变得不太重要，包括各种非财务业绩指标也是如此，选项 D 错误。【知识模块】 业绩评价13 【正确答案】 A,B,C14 【正确答案】 B,C15 【正确答案】 B,D【试题解析】 投资收益和风险主要取决于所投资项目的情况，与净利润分配政策关系不大。16 【正确答案】 B,C【试题解析】 计算实体现金流量的净现值时，应当使用企业的加权平均资本成本作为折现率，计算股权现金流量的净现值时，应当使用股权资本成本作为折现率，所以 A 错误：采用实体现金流量法或股权现金流量法计算的净现值没有实质的区别，二者对于同一项目的判断
24、结论是相同的，所以 B 正确；股权现金流量中包含财务风险，而实体现金流量中不包含财务风险，所以实体现金流量的风险小于股权现金流量，即 C 正确；在计算股权现金流量时需要将利息支出和偿还的本金作为现金流出处理，所以，股权现金流量的计算受到筹资结构的影响所以 D 错误。【知识模块】 项目实体现金流量法和股权现金流量法的比较(假设没有筹建期)17 【正确答案】 A,D【试题解析】 发放股票股利可以增加原有股东持有的普通股股数，通常出售股票所需交纳的资本利得税率比收到现金股利所需交纳的所得税税率低，因此，选项A 是正确的；由于发放股票股利不会影响股东权益总额，所以，选项 B 不正确；由于发放股票股利会
25、导致普通股股数增加，如果盈利总额不变，则每股收益会下降，因此，选项 C 不正确；发放股票股利不用支付现金，所以，选项 D 是正确的。18 【正确答案】 B,C【试题解析】 本题的主要考核点是剩余股利分配政策需注意的问题。采用剩余股利政策的根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，所以选项 A 正确。但保持目标资本结构，不是指保持全部资产的负债比例不变，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率，所以选项 B 错误。分配股利的现金问题是营运资金管理问题，如果现金不足，可以通过短期借款解决，与股利分配政策无直接关系，选项 C 错误。只有在资金有剩余的情况下，才会超本年盈余进行
26、分配，超量分配，然后再去借款或向股东要钱，因此在剩余股利分配政策下，公司不会动用以前年度未分配利润，只能分配本年利润的剩余部分，选项 D 正确。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【试题解析】 如果 g 大于 K,根据固定增长的股票价值模型。其股票价值将是无穷大。从实务看，支付股利超过融资的成本是不可能长期维持的。 【知识模块】 财务估价20 【正确答案
27、】 B【试题解析】 风险一报酬权衡原则认为风险与报酬之间存在一个对等关系，高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。这里指的是高风险的投资要求高收益作为补偿，实际上高风险的投资，可能使你获得高收益，也可能使你赔得更惨。 【知识模块】 财务管理总论21 【正确答案】 A【知识模块】 财务预测与计划22 【正确答案】 A【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 B【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 B【试题解析】 商业信用筹资属于自然性融资,与商业买卖同时进行,如果没有现金折扣,或不放弃现金折扣,则利用商业信用筹资没有实际成本;如果有现金折扣同时放弃现金折扣,则利
28、用商业信用筹资有机会成本。【知识模块】 筹资管理25 【正确答案】 A【试题解析】 作业成本法的将产品的资源消耗和产品有机的结合起来，是间接费用分配更加准确，使产品成本反映产品在生产过程中的资源消耗的多少。26 【正确答案】 A27 【正确答案】 A【试题解析】 当企业具有较强的违约风险承受能力时，就可以以较低的信用标准提高竞争力，争取客户，扩大销售。28 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是企业价值评估的经济利润法的优点。企业价值评估的经济利润法能够把投资决策的折现现金流量法与业绩考核的权责发生制统一起来，结束了投资决策用现金流量的净现值评价，业绩考核用权责发生制的利润评价，决策
29、与业绩考核的标准分离，甚至是冲突、混乱的局面。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 资本成本29 【正确答案】 银行借款成本=8.93%(1-25%)=6.70%【知识模块】 资本成本30 【正确答案】 设债券税前成本为 K， 580=6508%(P/A，K ，5)+650(P/F，K，5) 580=52(P/A，K，5)+650(P/F ，K ，5) 设利率为 10%： 52(P/A，10%，5)+650(P/F，10%，5)=523.7908+6500.6209
30、=600.71 设利率为12%： 52(P/A，12%，5)+650(P/F，12% ，5)=523.6048+6500.5674=556.26 税后债务成本=10.93%(1-25%)=8.20%【知识模块】 资本成本31 【正确答案】 普通股成本和保留盈余成本： 股利增长模型=(D 1/P0)+g =0.35(1+7%)/5.5+7% =6.81%+7%=13.81% 资本资产定价模型： 公司股票的=rJMJ/M=0.5(4.708/2.14)=1.1 股票的预期报酬率=5.5%+1.1(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3% 普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/
31、2=14.06%【知识模块】 资本成本32 【正确答案】 保留盈余数额： 因为：股利支付率=每股股利/ 每股收益25%=0.35/每股收益 明年每股净收益 =(0.35/25%)(1+7%)=1.498(元/ 股) 预计明年留存收益增加=1.498400(1-25%)=449.4(万元) 保留盈余数额=420+449.4=869.4(万元) 计算加权平均资本成本： 【知识模块】 资本成本33 【正确答案】 (1) 购置专用设备前相关指标的计算： 每年增加折旧费20000/54000(元) 年固定成本 20000400024000(元) 单位产品边际贡献361224(元) 息税前营业利润(150
32、0 1000)24 12000(元)。根据以上计算结果可知，购置专用设备后，安全边际率有所下降，企业经营的安全性有所降低。但单位产品的边际贡献亦有更大幅度的增加，因而最终使得息税前营业利润增加 492 元。可见购置专用设备从财务的角度看是可行的。34 【正确答案】 本题的主要考核点是应收账款信用政策决策。 方法一： 总额分析法： 现行方案： (1) 毛利=240020%=480(万元)(3) 坏账损失=24002%=48(万元) (4) 收账费用=40(万元) (5) 净损益=480 4848 40=344(万元) 甲方案： (1) 毛利=260020%=520(万元)(3) 坏账损失 =26
33、002.5%=65(万元) (4) 收账费用=20(万元) (5) 净损益=【试题解析】 本题的关键是理解“毛利”的含义，我们通常情况下在应收账款是否改变现行的收账政策决策中，主要考查改变收账政策后增加的收益是否大于增加的成本，其中，增加的收益是指增加的边际贡献，增加的成本是指增加的应收账款的机会成本、收账费用、坏账损失、现金折扣成本(如果有现金折扣的话)、存货增加增加的利息(也是机会成本)和应付账款增加带来的利息的节约。由于改变收账政策，直接影响的是销售量或销售额，而在一定业务量范围内，固定成本不随销售的变动而变动，所以，在不同的收账政策下，固定成本是相同的，销售的变动影响的仅仅是变动成本，
34、固定成本的增加额为零。由于，增加的边际贡献=增加的收入增加的变动成本；增加的毛利增加的收入增加的成本增加的收入增加的变动成本增加的固定成本增加的收入增加的变动成本增加的边际贡献这样，增加的边际贡献就可以用增加的毛利代替。35 【正确答案】 (1)改变信用政策前： 平均收现期3030 5060 20 (30 60)57(天) 应收账款应计利息 平均收账天数销售成本率 资本成本 575010 47500(元)存货应计利息100050105000(元) 现金折扣成本600001 0030236000(元)收账费用60000100202 24000(元)。(2)改变信用政策后：平均收现期1020 40
35、30 35 605(2060)39(天)应收账款应计利息平均收账天数 销售成本率 资本成本 395010 35750( 元)存货应计利息120050106000( 元) 现金折手口成本60000(110)10020560000(110)10040 3 145200(元)收账费用60000(110)1005516500(元) 。(3)销售收入增加额6000010 100600000(元)进货成本增加额6000010 50300000(元)收账费用增加额16500240007500(元)应收账款应计利息增加额357504750011750(元) 存货应计利息增加额600050001000(元)现金
36、折扣成本增加额14520036000109200(元)改变信用政策后的净损益增加销售收入增加额进货成本增加额收账费用增加额应收账款应计利息增加额存货应计利息增加额现金折扣成本增加额600000300000(7500)(11750)1000109200209050(元)由于改变信用政策后增加的净损益大于零，所以，D公司应该实施新的信用政策。36 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 本题考核的是股票股利和股票分割的比较。股票股利和股票分割均不改变所有者权益总额。【知识模块】 股票分割五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一
37、。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。37 【正确答案】 EPS=800-(20010%)(1-40%)60=46860=7.8(元)股票价格=7.80.15=52(元)(2) 所有者权益总额 =6010=600(万元)加权平均资金成本=200(600+200)10%(1-40%)+600(600+200)15%=1.5%+11.25%=12.75%(3) 企业回购股票数 =40000052=76923(股)回购后发行在外股数=60000-76923=523077( 股)38 【正确答案】 对于增加债务和增发优先股这两种筹资方式不存在每股收益无差别点。因为增加债务，只是增加了利息，而增发优先股。也只是增加了优先股股利，两种方式下普通股股数没有改变，即增加债务和增发优先股两种方式下每股收益线的斜率是相同的，即两条直线是平行的，因为两条平行线不可能相交，所以两种方式不存在每股收益无差别点。
