1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 288 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 企业不得用资本公积和股本发放股利，而只能使用企业当期利润或留存收益。这一要求体现的是( ) 。 （A）资本保全限制（B）企业积累限制（C）超额积累利润限制（D）净利润限制 2 在下列股利分配政策中，能保持股利与利润之间一定的比例关系，并体现风险投资与风险收益对等原则的是( )。 （A）剩余股利政策（B）固定或持续增长股利政策 （C）固定股利支付率政策（D）低正常股利加额外股利政策
2、 3 行业的寿命周期可分为四个阶段,如果某一阶段产品成本不断降低,新产品市场需求不断增加,利润在迅速增长,则该阶段属于( )。（A）初创期（B）成长期（C）成熟期（D）衰退期4 某公司增发的普通股的市价为 20 元/股，筹资费用率为市价的 5%，本年发放股利每股 1 元，已知同类股票的预计收益率为 10%，则该公司维持此股价需要的股利年增长率为( ) 。（A）7%.（B） 5%.（C） 6.68%.（D）4.5%.5 下列不属于附带认股权证债券特点的是( )。（A）通过发行附有认股权证的债券，是潜在的股权稀释为代价换取较低的利息（B）附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为
3、了发债而附带期权（C）附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资的承销费用（D）附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资的财务风险6 现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为 20%、28%，标准差分别为 40% 、55% 那么( ) 。（A）甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度（B）甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度（C）甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度（D）不能确定7 某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为 2 小时，变动制造费用的标准成本为 4 元，企业生产能力为每月生产产品 300 件。10 月份实际生产产品 320 件，实际发生变动制造费用 1
4、500 元，实际工时为 800 小时。根据上述数据计算，10 月份公司变动制造费用效率差异为( )元。（A）-100（B） 100（C） 220（D）3208 已知某设备原值 5000 元，累计折旧 1500 元，如现在变现，则变现价值为 4000元，该公司适用的所得税率为 25%，那么，继续使用该设备引起的现金流出量为( )元。（A）3500（B） 3875（C） 4000（D）25009 甲公司为上市公司，2007 年初发行在外的股份总数为 1200 万股，其中优先股200 万股，普通股 1000 万股，该公司于 2007 年 9 月 1 日增发普通股 400 万股，除此之外，股权结构未发
5、生其他变化。该公司 2007 年度实现净利润 150 万元，每股发放优先股利 0.1 元，则该公司 2007 年度的每股收益为( )。（A）0.12 元（B） 0.08 元（C） 0.07 元（D）0.06 元10 (2008 年)C 公司的固定成本(包括利息费用)为 600 万元，资产总额为 10000 万元，资产负债率为 50，负债平均利息率为 8，净利润为 800 万元，该公司适用的所得税率为 20，则税前经营利润对销售量的敏感系数为( )。（A）143（B） 12（C） 114（D）108二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用
6、 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 经营风险是指由生产经营的不确定性带来的风险,它主要来自( )等方面。（A）市场销售（B）生产成本（C）生产技术（D）通货膨胀（E）生产经营中不可控事件发生12 产品的标准成本由( )构成。（A）直接材料标准成本（B）直接人工标准成本（C）变动制造费用标准成本（D）固定制造费用标准成本13 下列有关自利行为原则有关的说法中 A 的有( )。（A）自利行为原则的依据是理性的经济人假设（B）自利行为原则的一个重要应用是委托一代理理论（C）机会成本是自利行为原则的应用（D）沉没成本也是自利
7、行为原则的应用14 现金预算一般包括( )。（A）现金收入（B）现金支出（C）现金多余与不足（D）营业现金流量15 选择完工产品与在产品费用分配方法时，应考虑的条件包括( )。（A）在产品数量的多少（B）各月在产品数量变化的大小（C）各项费用比重的大小（D）定额管理基础的好坏16 在最佳现金持有量确定的随机模式中，下列说法正确的有( )。（A）最优现金返旧线与交易成本正相关（B）最优现金返同线与机会成本负相关（C）最优现金返同线与现金流量的波动性正相关（D）最优现金返回线与现金控制下限正相关17 下列关于企业价值评估的表述中，正确的有( )。(2009 年新)（A）现金流量折现模型的基本思想是
8、增量现金流量原则和时间价值原则（B）实体自由现金流量是企业可提供给全部投资人的税后现金流量之和（C）在稳定状态下实体现金流量增长率一般不等于销售收入增长率（D）在稳定状态下股权现金流量增长率一般不等于销售收入增长率18 (2010 年)下列关于投资项目评估方法的表述中，正确的有( )。（A）现值指数法克服了净现值法不能直接比较投资额不同的项目的局限性，它在数值上等于投资项目的净现值除以初始投资额（B）动态回收期法克服了静态回收期法不考虑货币时间价值的缺点，但是仍然不能衡量项目的盈利性（C）内含报酬率是项目本身的投资报酬率，不随投资项目预期现金流的变化而变化（D）内含报酬率法不能直接评价两个投资
9、规模不同的互斥项目的优劣三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。( ) （A）正确（B）错误20 一般而言，企业存货需要量与企业生产及销售的规模成正比，与存货周转一次所需天数成反比。( ) （A）正确（B）错误21 股东对经营者进行监督和激励，实质上是自利行为原则的应用。( ) （A）正确（B）错误
10、22 企业确定项目的折现率时,必须考虑一个项目的所有风险。( )（A）正确（B）错误23 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付,它与企业现金流量的确定性及企业间的借款能力有关。( )（A）正确（B）错误24 订货提前期和保险储备对经济订货量并无影响，而只会影响再订货点。 ( )（A）正确（B）错误25 如果债券不是分期付息,而是到期时一次还本付息,那么即使是平价发行债券,其到期收益率与票面利率也有可能不同。( )（A）正确（B）错误26 企业价值评估的目的之一是寻找被低估的企业，也就是价值低于价格的企业。 ( )（A）正确（B）错误27 企业价值评估的目的之一是寻找被低估的企业，也就是价值
11、低于价格的企业。( )（A）正确（B）错误28 计算股票价值的贴现率应当是投资者要求的收益率，可根据股票历史上长期的平均收益率来确定；也可以参照债券的收益率，加上一定的风险报酬率来确定；更常见的方法是直接使用市场利率。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 某企业有长期资金 400 万元，其中长期借款 100 万元，普通股份 300 万元。该资本结构为公司的理想结构，公司拟追加筹资 200 万元，并维持目前资金结构。随筹资金额的增加，各种资金成本的
12、变化如下：要求：如企业能接受的平均资金成本率为 10%，计算企业筹资成本分界点和各筹资范围的边际资金成本。30 某企业只生产和销售一种产品，单位产品售价为 36 元，产销可以实现平衡。该企业目前产量为 1500 件，其成本构该厂现拟购置一套专用设备，购价为 20000 元，使用年限为 5 年，到期无残值，用直线法提折旧。据预测，使用专用设备后，可使产品变动成本在原有基础上下降20%。请判断购置这一专用设备是否合算?企业经营的安全性水平有何变化 ? 30 A 公司是深圳证券交易所上市公司，目前总股本 5000 万元，每股面值 1 元，股价为 50 元。股东大会通过决议，拟 10 股配 4 股，配
13、股价 25 元股，配股除权日期定为 2011 年 3 月 2 日。假定配股前每股价格为 56 元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。要求：31 假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值。32 假定投资者李某持有 100 万股 A 公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与配股。33 如果把配股改为公开增发新股，增发 2000 万股，增发价格为 25 元，增发前一交易日股票市价为 56 元股。老股东认购了 l500 万股，新股东认购了 500 万股。不考虑新募集资金投资的净现值引
14、起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)。34 A 工厂是一个生产某种汽车零件的专业工厂，产品成本计算采用标准成本计算系统，有关资料如下： (1)成本计算账户设置 设置“原材料” 、“产成品”、“ 生产成本”等存货账户，均按标准成本计价。成本差异账户设置 8 个：材料价格差异、材料数量差异、直接人工工资率差异、直接人工效率差异、变动制造费用效率差异、变动制造费用耗费差异、固定制造费用能量差异、固定制造费用耗费差异。 (2)费用分配和差异结转方法 原材料在生产开始时一次投入，在产品直接材料成本约当产成品的系数为 1；除直
15、接材料外的其他费用陆续发生，其在产品约当产成品的系数为0.5。 成本差异采用“ 结转本期损益法 ”，在每月末结转 “主营业务成本”账户。 (3)单位产品标准成本(4)本月生产及销售情况 (5)有关成本计算的业务数据： 本月购入原材料 30 000 千克，实际成本 88 500 元(已用支票支付)；本月生产领用原材料 25 500 千克。 实际牦用工时 9 750 小时；应付生产工人工资 40 000 元；实际发生变动制造费用 15 000 元； 实际发生固定制造费用 10 000 元。 要求：编制以下业务的会计分录： (1)购入原材料； (2)领用原材料； (3)将生产工人工资记入有关成本计算
16、账户； (4)结转本期变动制造费用； (5)结转本期固定制造费用； (6)完工产品入库； (7) 期末结转本期产品成本差异。 34 B 公司是一家制造企业，2009 年度财务报表有关数据如下：B 公司没有优先股，目前发行在外的普通股为 1000 万股。假设 B 公司的资产全部为经营资产。流动负债全部是经营负债。长期负债全部是金融负债。公司目前已达到稳定增长状态，未来年度将维持 2009 年的经营效率和财务政策不变(包括不增发新股和回购股票)，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。2009 年的期末长期负债代表全年平均负债，2009年的利息支出全
17、部是长期负债支付的利息。公司适用的所得税税率为 25。要求：35 计算 B 公司 2010 年的预期销售增长率。36 计算 B 公司未来的预期股利增长率。37 假设 B 公司 2010 年年初的股价是 945 元，计算 B 公司的股权资本成本和加权平均资本成本。(2010 年)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 某上市公司本年度的净收益为 20000 元,每股支付股利 2 元。预计该公司未来三年进入成长期,净收益第 1 年增长 14%,第 2 年增长 14%,第 3 年增长
18、8%,第 4 年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策,并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求:(1)假设投资人要求的报酬率为 10%,计算股票的价值(精确到 0.01 元)；(2)如果股票的价格为 24.89 元,计算股票的预期报酬率(精确到 1%)；计算步骤和结果可以用表格形式表达,也可以用算式表达。39 某企业 2005 年 A 产品销售收入为 4 000 万元，总成本为 3 000 万元，其中固定成本为 600 万元。假设 2006 年该企业变动成本率维持在 2005 年的水平，现有两种信用政策可供选用：甲方案给予客户 45 天信用
19、期限(n/45)，预计销售收入为 5 000 万元，货款将于第45 天收到，其收账费用为 20 万元，坏账损失率为货款的 2%；乙方案的信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计销售收入为 5 400 万元，将有 30%的货款于第 10 天收到，20%的货款于第 20 天收到，其余 50%的货款于第 90 天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分贷款的坏账损失率为该部分货款的 4%)，收账费用为 50 万元。该企业 A 产品销售额的相关范围为 3 0006 000 万元，企业的资本成本率为 8%(为简化计算，本题不考虑增值税因素)。要求：为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。
20、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 288 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 资本保全限制规定公司不能用资本(包括股本和资本公积)发放股利。【知识模块】 股利分配2 【正确答案】 C【试题解析】 固定股利支付率政策要求公司每年按固定比例从净利中支付股利，因此每年的股利也随着公司收益的变动而变动，保持股利与利润之间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等。 【知识模块】 股利分配3 【正确答案】 B【知识模块】 证券评价4 【
21、正确答案】 D【试题解析】 5 【正确答案】 D【试题解析】 附带认股权证债券的利率较低，财务风险比一般债券小。6 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是标准差和变化系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变化系数适用于预期值相同或不同的情况，在预期值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。本题甲的变化系数40%/20%2，乙的变化系数 55%/28%1.96，因此甲的风险程度大于乙的风险程度。7 【正确答案】 D【试题解析】 变动制造费用效率差异=(实际工时一实际产量标准工时 )变动制造费用标准分配率=(8003202)42=320
22、(元)。8 【正确答案】 B【试题解析】 该设备的账面价值5000-15003500 元，继续使用该设备引起的现金流出量4000-(4000-3500)25% 3875 元。9 【正确答案】 A【试题解析】 每股盈余即普通股每股收益10 【正确答案】 C【试题解析】 税前经营利润及是息税前利润，对销量的敏感系数即是经营杠杆。而经营杠杆=(息税前利润+固定成本)息税前利润税前经营利润=净利润(1 一所得税率)+利息=800(1 一 20)+10000508 =1400(万元)。固定成本=600 一10000508=200(万元 )所以经营杠杆系数=16001400=114【知识模块】 本量利分析
23、二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A，B，C，D，E【知识模块】 资金时间价值与风险分析12 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 产品的标准成本是由构成成本的各成本项目的标准成本构成,因此A，B，C，D 均入选。【知识模块】 成本控制13 【正确答案】 A,C【试题解析】 自利行为原则是指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动，其依据就是理性
24、的经济人假设。委托一代理理论、机会成本都是该原则的应用。而沉没成本则是净增效益原则的应用之一。14 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 现金预算的内容，包括现金收入、现金支出、现金多余或不足的计算，以及不足部分的筹措方案和多余部分的利用方案等。15 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 生产成本在完工产品与在产品之间的分配是一个重要而又比较复杂的问题，企业应当根据在产品数量的多少、各月在产品数量变化的大小、各项费用比重的大小以及定额管理基础的好坏等具体条件，选择既合理又简便的分配方法。16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 根据 ，可以得出结论。17 【正确答案】 A,B【试题解
25、析】 在稳定状态下实体现金流量增长率、股权现金流量增长率等于销售收入增长率。18 【正确答案】 B,D【试题解析】 现值指数是未来现金流入现值与现金流出现值的比率，选项 A 错误；无论动态回收期还是静态回收期都没有考虑回收期满以后的现金流量，所以不能衡量盈利性，选项 B 正确：内含报酬率的高低不受预期折现率的变化而变化，但会随投资项目预期现金流、期限的变化而变化选项 C 错误；对于互斥项目应当净现值法优先，因为净现值大可以给股东带来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比率。【知识模块】 互斥项目的排序问题。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2
26、B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 A【试题解析】 设名义利率为 r 每年复利次数为 M。则一年内多次复利时，每期的利率为 。每期利率与年内复利次数的乘积为 r(r= M)。例如年利率为 8%，每年复利 4 次，则每期利率为 2%(8%/4)，乘以年内复利次数(4 次)，其乘积为8%(2%4)即名义利率。 【知识模块】 财务估价20 【正确答案】 B【试题解析】 存货周转天数越多，周转速度越慢，占用的存货就越多，因此，存货需要量
27、与存货周转天数成正比。 【知识模块】 财务报表分析21 【正确答案】 A【试题解析】 自利行为原则的一个主要应用是委托一代理理论。 【知识模块】 财务管理总论22 【正确答案】 B【试题解析】 企业确定项目的折现率时,只考虑项目的系统风险,而不必考虑项目的特有风险。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A【试题解析】 预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付,现金流量的不确定性越大,预防性现金的数额也越大;此外预防性现金数额还与企业的借款能力有关。【知识模块】 流动资金管理24 【正确答案】 A25 【正确答案】 B26 【正确答案】 B【试题解析】 企业价值评估的目的之一是寻找被低估的企
28、业，也就是价格低于价值的企业。27 【正确答案】 B【试题解析】 企业价值评估的目的之一是寻找被低估的企业，也就是价格低于价值的企业。28 【正确答案】 A【试题解析】 投资者要求的收益率一般不能低于市场利率，市场利率是投资于股票的机会成本，所以市场利率可以作为贴现率。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 筹资分界点=40100(100+300)=160( 万元)75(1-25%)=100(万元)边际资金成本(0100 万元)=25%4%+75%10%=8.5
29、%(100 160 万元)=25%4%+75%12%=10%(160 万元以上)=25%8%+75%12%=11%30 【正确答案】 (1) 购置专用设备前相关指标的计算： 每年增加折旧费20000/54000(元) 年固定成本 20000400024000(元) 单位产品边际贡献361224(元) 息税前营业利润(1500 1000)24 12000(元)。根据以上计算结果可知，购置专用设备后，安全边际率有所下降，企业经营的安全性有所降低。但单位产品的边际贡献亦有更大幅度的增加，因而最终使得息税前营业利润增加 492 元。可见购置专用设备从财务的角度看是可行的。31 【正确答案】 配股前总股
30、数=50001=5000( 万股 )配股除权价格=(500056+255000410)(5000+5000410)=4714(元)或者，配股除权价格=(56 十 25410)(1+4 10)=4714(元)因为不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以配股后每股价格=配股除权价格=4714(元)，配股权价值=(471425)(10 4)=8 86(元)32 【正确答案】 如果李某参与配股，则配股后每股价格为 4714 元。配股后拥有的股票总市值=(100+1004 10)47 14=6600(万元)李某的股东财富增加=660010056100410X25=0 如果李某不参与配股，则：配股后每
31、股价格：500056+25(5000100)410 5000+(5000 100)410=47 27(元)李某股东财富增加=4727100 56100=一 873(万元)结论：李某应该参与配股。33 【正确答案】 因为不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以：普通股市场价值增加=增发新股的融资额增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)增发后的总股数增发后每股价格=(500056+200025)(5000+2000)=471429(元)老股东财富增加=471429(5000+1500)一 500056一 150025=一 1l071(万元 )新股东财富增加=500471
32、429500X25=11071(万元)34 【正确答案】 续表【试题解析】 购入原材料：实际成本 88 500 元标准成本 3 元/千克30 000 千克90 000 元价格差异 -1 500 元领用原材料：实际成本 25 500 千克3 元/千克76 500 元标准成本 30 元/件2 500 件75 000 元数量差异 1 500 元直接人工本月实际完成约当产量月末在产品约当产量+本月完工产成品数量-月初在产品约当产量7000.5+2 400-6000.52 450(件)实际成本 40 000 元标准成本 16 元/件2 450 元/件39 200 元总差异 800 元其中：直接人工效率差
33、异：(9 750 时-2 450 件4 时/件)4 元/小时-200(元)直接人工工资率差异：(40 000/9 750-4 元/时)9 7501 000(元)变动制造费用实际成本 15 000 元标准成本 2 450 件6 元/件14 700 元总差异 300 元其中：变动制造费用效率差异：(9 750 时-2 450 件4 时 /件)1.5 元/时-75(元)变动制造费用耗费差异：15 000 元-9 750 时1.5 元/ 时375(元)固定制造费用实际成本 10 000 元标准成本 2 450 件4 元/件9 800 元总差异 200 元其中：固定制造费用耗费差异：10 000 元-1
34、 元/时11 000 时-1 000(元)固定制造费用能量差异：1 元/时11 000 时-1 元/时2 450 件4 时/ 件1 200(元)完工产品标准成本：2 400 件56 元/件134 400(元)35 【正确答案】 2010 年的预期销售增长率=2009 年可持续增长率= =836 【正确答案】 股利增长率=可持续增长率=8 37 【正确答案】 股权成本= +8=12 净经营资产=4075700=3375(万元) 加权平均资本成本 =12 (1 一 25) =72 +3=102 五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确
35、到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 【正确答案】 (1)预计第 1 年的股利=2(1+14%)=2.28(元)预计第 2 年的股利=2.28(1+14%)=2.60(元)预计第 3 年及以后的股利=2.60(1+8%)=2.81(元)股票的价值=2.28(P/F,10%,1)+2.60(P/F,10%,2)+2.81/10%(P/F,10%,2)=2.073+2.149+23.222=27.44(元)(2)24.89=2.28(P/F,i,1)+2.60(P/F,i,2)+2.81/(P/F,i,2)由于按 10%的预期报酬率计算,其股票价值为 27.44 元、市价 24.89
36、 元时的预期报酬率应高于 10%,故用 11%开始测试:试误法:当 i=11%时,2.28(P/F,11%,1)+2.60(P/F,11%,2)+2.81/11%(P/F,11%,2)=2.280.9009+2.600.8116+2.81/11%0.8116=2.05+2.11+20.73=24.89 因此,股票的预期报酬率=11% 答案二 由于按 10%的预期报酬率计算,其股票价值为 27.44 元、市价为 24.89 元时的预期报酬率应高于10%,故用 11%开始测试: 39 【正确答案】 (1) 变动成本总额3 0006002 400(万元)变动成本率 2 400/4 000100%60
37、%(2)甲、乙两方案收益之差5 400(1 60%)5 000(160%)160( 万元)说明：如果改变信用政策导致固定成本发生变动，则计算收益之差时，还应该减掉增加的固定成本。本题中 A 产品销售额的相关范围为 3 0006 000 万元，而预计的销售收入 (5 400 万元)和目前的销售收入(4 000 万元)均在该相关范围内，由此可知，本题中改变信用政策并不会导致固定成本发生变动。(3)甲方案的应收账款相关成本：应收账款应计利息(5 00045)/36060%8%30(万元)坏账成本 5 0002%100(万元)收账费用为 20 万元采用甲方案的应收账款相关成本30+100+20150(万元)(4)乙方案的应收账款相关成本：平均收账天数 1030%+2020%+9050%52( 天)应收账款应计利息(5 40052)/36060%8%37.44(万元)坏账成本 5 40050%4%108(万元)现金折扣成本 5 40030%2%+5 40020%1%43.2(万元)收账费用为 50 万元采用乙方案的应收账款相关成本37.44+108+50+43.2238.64(万元)(5)甲、乙两方案成本之差238.64-15088.64( 万元)(6)因为乙方案与甲方案相比增加的收益(160 万元)大于增加的成本(88.64 万元)，所以企业应选用乙方案。
