1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 289 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 企业不能生存而终止的内在原因是( )。（A）长期亏损（B）管理者决策失误（C）投资失败（D）不能偿还到期债务2 6 年分期付款购物,每年年初付款 500 元,设银行利率为 10%,该项分期付款相当于现在一次现金支付的购价是( )元。（A）2395.5（B） 1895.5（C） 1934.5（D）2177.53 已知某公司的最低报酬率为 6%，现有一项目，已知该项目预计使用年限为
2、3 年，第一、二、三年的现金净流量的期望值分别为 2000 元、3000 元和 2000 元，第一、二、三年现金净流量的标准差分别为 707.1 元、632.5 元、387.3 元，则 3 年现金流入的综合标准差为( ) 元。（A）931.46（B） 1581（C） 447（D）62364 按照资本结构的净收入理论，若企业的债务成本低于权益成本，则企业价值最大时，企业的负债比例将达到( )。（A）50%（B） 1（C） 0.4（D）0.65 下列指标的计算公式中，分子不能用当年经营现金流量净额表示的是( )。（A）现金债务总额比（B）销售现金比率（C）现金满足投资比率（D）现金股利保障倍数6
3、A 租赁公司将原价 104 250 元的设备以融资租赁方式租给 B 公司，租期 3 年，每半年初付租金 2 万元，满 3 年后设备所有权即归属于 B。如 B 自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为 12%，每半年付息一次，则 B 应该( )。（A）租（B）借（C）两者一样（D）难以确定7 年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 40000 元购入，税法规定的折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10%，已提折旧 28800 元；目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税率 30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。（A）减少 360
4、 元（B）减少 1200 元（C）增加 9640 元（D）增加 10360 元8 在其他条件相同的情况下，先付等额租金与后付等额租金之间存在的关系是( )。（A）先付等额租金=后付等额租金 (1+租赁折现率)（B）后付等额租金= 先付等额租金(1+ 租赁折现率 )（C）先付等额租金= 后付等额租金(1-租赁折现率 )（D）后付等额租金=先付等额租金 (1-租赁折现率)9 在最佳现金持有量的存货模式中，若每次证券变现的交易成本降低，其他条件不变，则最佳现金持有量( )。（A）降低（B）升高（C）不变（D）无法确定10 能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券是( )。（A）公司债券（B）
5、固定收益证券（C）权益证券（D）衍生证券二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 投资是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为,所以具有( )的特点。（A）目的性（B）时间性（C）空间性（D）收益性（E）风险性12 甲、乙、丙、丁关于相关系数小于 1 的组合投资的有关论述如下：甲说投资组合机会集曲线的向左弯曲必然伴随分散化投资发生；乙说投资组合报酬率是小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数；丙说一种证券报酬率的增长与另一
6、种证券报酬串的增长不成同比 例；丁说投资机会集必定是一条曲线。以上论述，正确的是( )。（A）甲（B）乙（C）丙（D）丁13 每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标，下列表述不正确的( )。（A）它能够展示内部资金的供应能力（B）它反映股票所含的风险（C）它受资本结构的影响（D）它显示投资者获得的投资报酬14 当间接成本在产品成本中所占比例较大时，采用产量基础成本计算制度可能导致的结果有( ) 。（A）夸大低产量产品的成本（B）夸大高产量产品的成本（C）缩小高产量产品的成本（D）缩小低产量产品的成本15 应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期间进行决策时，需
7、要考虑的因素包括( )。（A）等风险投资的最低报酬率（B）增加的存货占用资金应计利息（C）增加的应付账款减少占用资金的应计利息（D）变动成本增加16 下列关于标准成本系统“期末成本差异处理” 的说法中，不正确的有 ( )。（A）采用结转本期损益法的依据是确信只有标准成本才是真正的正常成本（B）同一会计期间对各种成本差异的处理方法要保持一致性（C）期末差异处理完毕，各差异账户期末余额应为零（D）在调整销货成本与存货法下，闲置能量差异全部作为当期费用处理17 (2011 年)下列关于 MM 理论的说法中，正确的有( )。（A）在不考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构无关，仅
8、取决于企业经营风险的大小（B）在不考虑企业所得税的情况下，有负债企业的权益成本随负比例的增加而增加（C）在考虑企业所得税的情况下，企业加权平均资本成本的高低与资本结构有关，随负责比例的增加而增加（D）一个有负债企业在有企业所得税情况下的权益资本成本要比无企所得税情况下的权益资本成本高18 法定公积金的用途有( )。（A）弥补公司亏损（B）扩大公司生产经营（C）转为增加公司资本（D）支付股利三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。
9、扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 企业投资时应尽量选择风险小的投资项目，因为风险小的投资对企业有利。( ) （A）正确（B）错误20 对于投资方案来说，只有增量现金流量才是相关现金流量。( )（A）正确（B）错误21 变动制造费用耗费差异,是实际变动制造费用支出与按实际工时和变动制造费用标准分配率的乘积之间的差额。( )（A）正确（B）错误22 通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借债筹资的成本低。( )（A）正确（B）错误23 在现金持有量的随机模式控制中，现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性。( )（A）正确（B）错误24 净金融负债等于金融负
10、债减去金融资产，在数值上它等于净经营资产减去股东权益。( )（A）正确（B）错误25 对于两种证券形成的投资组合，当相关系数为 1 时，投资组合的预期值和标准差均为单项资产的预期值和标准差的加权平均数。 ( )（A）正确（B）错误26 资本支出是指用于购置各种长期资产的支出。( )（A）正确（B）错误27 弹性预算只适用于编制成本预算。 ( )（A）正确（B）错误28 可持续增长思想表明企业超常增长是十分危险的，企业的实际增长率绝不应该高于可持续增长率。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分
11、之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 A 公司上年财务报表主要数据如下表所示(单位：万元)：(1)假设 A 公司资产中 25%为金融资产，经营资产中有 90%与销售收入同比例增长，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债。 (2)A 公司本年销售增长率为20%。在保持上年的销售净利率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数提高到2。 (3)A 公司本年流动资产占资产总计的 40%。 要求：29 计算确定本年所需的外部筹资额；30 预计本年财务报表的主要数据；31 确定本年所需的外部筹资额构成。32 资料：(1)A 公司拟开发一种新的绿色食品，项目投资成本为 2100 万元。(2)该产品
12、的市场有较大不确定性，与政府的环保政策、社会的环保意识以及其他环保产品的竞争有关。预期该项目可以产生平均每年 250 万元的永续现金流量；如果消费需求量较大，营业现金流量为 3125 万元；如果消费需求量较小，营业现金流量为 200 万元。(3)如果延期执行该项目，一年后则可以判断市场对该产品的需求，并必须做出弃取决策。(4)等风险项目的资本成本为 10，无风险的利率为 5。要求：(1)计算不考虑期权的项目净现值。(2) 采用二叉树方法计算延迟决策的期权价值(计算过程和结果填入下列表格)，并判断应否延迟执行该项目。(3)确定投资成本的临界值。(4) 计算考虑期权的净现值对投资成本的敏感系数。3
13、3 某企业信用期限为 30 天，销售产品 100000 件，如信用期限延长为 60 天，销售可达 120000 件。每件单价 10 元，每件变动成本为 7 元，固定成本总额为 80000 元。30 天信用，收账费用 2000 元，坏账损失率 1.5%，现金折扣政策为 2/10，n/30，估计有 2/3 客户享受现金折扣。60 天信用政策，收账费用为 5000 元，坏账损失率2.5%，现金折扣政策为 3/10， 1/30，n/60。估计有 1/2 客户享受 10 天折扣，1/4 客户享受 30 天折扣，其余不享受折扣。企业资金利润率为 20%。要求：计算确定哪种信用政策对企业更有利。 34 某企
14、业全年销售收入为 125000 元，毛利率 52%，赊销比例为 80%，净利率16%，存货周转次数为 5 次，期初存货余额为 10000 元，期初应收账款余额 12000元，期末应收账款余额为 8000 元；速动比率为 1.6，流动比率为 2.16，流动资产占资产总额的 27%，负债比率为 37.5%。该公司只发行普通股一种股票，流通在外的股数为 5000 股，每股市价 25 元，该公司期末无待摊费用。要求：计算下列指标：(1)应收账款周转次数；(2)资产净利率；(3)净值报酬率；(4)每股盈余；(5)市盈率。34 某企业生产和销售甲、乙两种产品，产品的单位售价分别为 2 元和 10 元，边际
15、贡献率分别是 20和 10，全年固定成本为 45000 元。要求；35 假设全年甲、乙两种产品预计分别销售 50000 件和 30000 件，试计算下列指标：用金额表示的盈亏临界点销售。 用实物单位表示的甲、乙两种产品的盈亏 ll缶界点销售量。用金额表示的安全边际。 预计利润。36 如果增加广告费 5000 元可使甲产品产品销售量增至 60000 件，而乙产品的销量会减少到 20000 件。试计算此时的盈亏 l 临界点销售额，并说明采取这一广告措施是否合算。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试
16、题卷上无效。36 甲公司是一家上市公司，有关资料如下：资料一：2013 年 3 月 31 日甲公司股票每股市价 25 元。每股收益 2 元；股东权益项目构成如下：普通股 4000 万股，每股面值 1 元，计 4000 万元；资本公积 1500万元；留存收益 9500 万元。公司目前国债利息率为 4，市场组合风险溢价率为6。资料二：2013 年 4 月 5 日，甲公司公布的 2012 年度分红方案为：每 10 股送 3 股派发现金红利 115 元(含税)，转增 2 股，即每股送 03 股派发现金红利 115元(含税，送股和现金红利均按 10代扣代缴个人所得税)，转增 02 股。股权登记日：201
17、3 年 4 月 15 日(注：该日收盘价为 23 元)；除权(除息)日：2013 年 4 月16 日：新增可流通股份上市流通日：2013 年 4 月 17 日；享有本次股息分红的股东可于 5 月 16 日领取股息。要求：37 若甲公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，结合资料一运用资本资产定价模型计算股票的资本成本。38 若股票股利按面值确定，结合资料二完成分红方案后的下列指标：普通股股数；股东权益各项目的数额；在除权(除息)日的该公司股票的除权参考价。39 假定 2013 年 3 月 31 日甲公司准备用现金按照每股市价 25 元回购 800 万股股票。且假设回购前后公司净利润与市盈率保
18、持不变，结合资料一计算下列指标：股票回购之后的每股收益；股票回购之后的每股市价。40 怎样理解“ 对分期支付利息。到期还本的债券随着付息频率的加快折价发行的债券价值逐渐降低。溢价发行的债券价值逐渐升高；平价发行的债券价值不变”?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 289 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 A【试题解析】 企业生存的主要威胁来自两个方面:一个是长期亏损,它是企业终止的内在原因;另一个是不能偿还到期债务,它是企业终止的直接原因。【知
19、识模块】 财务管理总论2 【正确答案】 A【试题解析】 根据预付年金现值=年金额 B 预付年金现值系数 (普通年金现值系数表期数减 1,系数加 1)=(1+i)普通年金的现值求得。【知识模块】 财务估价3 【正确答案】 A【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 B【知识模块】 资本成本和资本结构5 【正确答案】 C【试题解析】 现金股利保障倍数= ，因此，其分子可以用当年的现金流量净额来表示；而现金满足投资比率=，分子是近 5 年的经营现金流量净额之和，而不是当年数，故答案选 C。6 【正确答案】 A【试题解析】 租赁方式付款额的现值=20 0004.91731.06=104 246.76(元
20、);股权成本=3%+2(6%-3%)=9%；每股股权价值=3(1+5%)(9%-5%) =78.75( 元)。7 【正确答案】 D8 【正确答案】 B【试题解析】 假设租赁折现率为 I，则：后付租金现值：后付等额租金 (P/A，l，N)，先付租金现值 =先付等额租金(P/A，I ，N) (1+1)因为“后付租金现值=先付租金现值”，所以，后付等额租金 (P/A，I ，N)=先付等额租金(P/A，I，N) (1+1)，即：后付等额租金=先付等额租金(1/1) ，所以，答案为B。9 【正确答案】 A【试题解析】 最佳现金持有量 ，其中，丁表示一定期间内的现金需求量，F 表示每次出售有价证券以补充现
21、金所需要的交易成本，K 表示持有现金的机会成本，即有价证券的利率。10 【正确答案】 B【试题解析】 固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 A，B，D，E【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 在相关系数小于 1 的前提下，甲、乙、丙的论述都是正确的。丁不正确是因为如果投资两种证券，投资机会集是一条曲线，如果投资两种以
22、上的证券，其投资机会集在一个平面上。13 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 内部资金的供应能力不仅与收益的多少相关，还受企业股利分配政策的影响，所以 A 不对；每股收益不能反映股票的风险，所以 B 不对；投资者获得的投资报酬主要是股利和买卖价差，股利的高低受收益和企业股利分配政策的影响，股价也不一定与每股收益成比例升降，所以 D 不对；资本结构不同，股数会不同，利息负担也会不同，所以 C 正确。14 【正确答案】 B,D【试题解析】 采用产量基础成本计算制度时，产量高的产品承担了更高的间接成本，产量低的产品承担了更少的间接成本，这与事实不符，因为间接成本的耗费与产量没有关系，产量不同的产品
23、耗用的间接成本应该是相同的，所以，当间接成本在产品成本中所占比例较大时，采用产量基础成本计算制度可能夸大高产量产品的成本，缩小低产量产品的成本。讲解 本题实际上讲述的是传统成本计算方法扭曲产品成本原因。采用产量基础成本计算制度时，单位产品分配的间接成本是相等的，这与事实不符，因为间接成本的耗费与产量没有关系，产量越高，单位产品分配的间接成本应该越少，而产量越低，单位产品分配的间接成本应该越多，所以，当间接成本在产品成本中所占比例较大时，采用产量基础成本计算制度可能夸大高产量产品的成本，缩小低产量产品的成本，出现严重的扭曲产品成本现象。15 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 应收账款赊销
24、效果的好坏，依赖于企业的信用政策。公司在对是否改变信用期限进行决策时，要考虑的因素有收益的增加、占用资金应计利息的增加等，其中，占用资金应计利息的增加=应收账款占用资金应计利息增加+ 存货占用资金应计利息增加一增加的应付账款减少资金占用的应计利息。另外，计算占用资金应计利息的增加时需要使用等风险投资的最低报酬率，计算收益的增加时需要考虑变动成本增加额。16 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 采用结转本期损益法的依据是确信标准成本是真正的正常成本，成本差异是不正常的低效率和浪费造成的，应当直接体现在本期损益之中，使利润能体现本期工作成绩的好坏，由此可知，选项 A 的说法正确；成本差异的处理方
25、法选择要考虑许多因素，包括差异的类型(材料、人工或制造费用)、差异的大小、差异的原因、差异的时间(如季节性变动引起的非常性差异)等。因此，可以对各种成本差异采用不同的处理方法，如材料价格差异多采用销货成本与存货法，闲置能量差异多采用结转本期损益法，其他差异则可因企业具体情况而定。由此可知，选项B 的说法不正确(注意：教材中的“差异处理的方法要保持一贯性”是针对前后期之间而言的，并不是针对“同一会计期间”而言的)；在调整销货成本与存货法下，本期发生的成本差异，应由存货和销货成本共同负担(由此可知，选项 D 的说法不正确)，属于应该调整存货成本的，并不结转计入相应的“存货”类账户，而是保留在成本差
26、异账户中，与下期发生的成本差异同计算。因此，选项 C 的说法不正确。17 【正确答案】 A,B【试题解析】 MM 理论认为，在没有企业所得税的情况下，负债企业的价值与无负债企业的价值相等，即无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关，而计算企业价值时的折现率是加权平均资本成本，由此说明，企业加权平均资本成本与其资本结构无关，即与财务风险无关，仅取决于企业的经营风险，选项 A 的说法正确；根据无税 MM 理论的命题 II 的表达式可知，选项 B 的说法正确；根据有税 MM 理论的命题的表达式可知，选项 D 的说法不正确；在考虑所得税的情况下，债务利息可以抵减所得税，随着负债比例的增加，债务
27、利息抵税收益对加权平均资本成本的影响增大，企业加权平均资本成本随着负债比例的增加而降低，即选项 C 的说法不正确。【知识模块】 MM 理论18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本。股份有限公司原则上应从累计盈利中分派股利，无盈利不得支付股利。但若公司用公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用公积金支付股利。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5
28、 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【试题解析】 企业投资时，要求投资项目的风险和报酬率相适应。既不能单纯追求报酬而不顾风险，也不能因畏惧风险而放弃收益好的投资项目。只有投资的风险与收益相均衡时才能使企业价值最大。 【知识模块】 财务管理总论20 【正确答案】 A【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 A【试题解析】 变动制造费用耗费差异=实际工时 B(变动费用实际分配率-变动费用标准分配率)=实际变动制造费用-实际工时 B 变动费用标准分配率。【知识模块】 成本控制22 【正确答案】 B【试题解析】 发行股票筹资，虽不付利
29、息，但要支付股利，且股利由税后利润负担，不能抵税，因此其成本比借债筹资的成本高。23 【正确答案】 A【试题解析】 根据现金持有量控制的随机模型，现金返回线总是处于现金上下限之间的，若现金余额处于返回线的下方。这意味着有价证券的出售活动比购买活动频繁且每次出售规模小，这一特征随着企业现金余额波动的增大而越加明显。24 【正确答案】 A【试题解析】 因为净经营资产净金融负债+股东权益，所以净金融负债净经营资产-股东权益。25 【正确答案】 A【试题解析】 本题的主要考核点是两种证券形成的投资组合的预期值和标准差的计算。对于两种证券形成的投资组合，投资组合的预期值 ，由此可见，投资组合的预期值为单
30、项资产预期值的加权平均数。投资组合的标准差，而 ，又由于 r12=1，所以，12=12即由此可见，投资组合的标准差为单项资产标准差的加权平均数。26 【正确答案】 B【试题解析】 资本支出是指用于购置各种长期资产的支出，减去无息长期负债增加额。27 【正确答案】 B【试题解析】 弹性预算主要适用于全面预算中和业务量有关的各种预算，可以用于编制弹性利润预算和弹性成本预算。28 【正确答案】 B【试题解析】 可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财政问题，超过部分的资金只有两个解决办法：提高资
31、产收益率，或者改变财务政策。提高经营效率并不总是可行的，改变财务政策是有风险和极限的，因此超常增长只能是短期的。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。29 【正确答案】 根据“A 公司资产中 25%为金融资产，经营资产中有 90%与销售收入同比例增长，以及 A 公司本年销售增长率为 20%，以及上年末的资产总计为4352 万元”可知，本年经营资产增加=4352(1-25%)90%20%=587.52( 万元)本年的经营资产=4352(1-25%)+587.52=3851.52(万
32、元)本年的资产总计=3851.52/(1-25%)=5135.36(万元)金融资产增加=5135.3625%-435225%=195.84(万元)根据“流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债” 可知，经营负债全部是流动负债，并且增长率=销售增长率=20% ，由于上年末的流动负债为 1200 万元，所以：本年的经营负债增加=120020%=240(万元)由于当年的利润留存=当年的销售收入 当年的销售净利率 当年的收益留存率，因此，根据“ 保持上年的销售净利率和收益留存率不变” 可知，本年留存利润=本年的销售收入本年的销售净利率 本年的收益留存率= 本年的销售收入上年的销售净利率上年的收益留
33、存率= 上年的销售收入(1+销售增长率 )上年的销售净利率上年的收益留存率=上年的留存利润(1+ 销售增长率)=112(1+20%)=134.4(万元)需要从外部筹资额=(预计净经营资产合计- 基期净经营资产合计)-可动用金融资产-预计增加的留存收益根据“净经营资产 =经营资产-经营负债”可知：需要从外部筹资额=(预计经营资产合计- 预计经营负债合计)-( 基期经营资产合计-基期经营负债合计)-可动用金融资产-预计增加的留存收益=(预计经营资产合计- 基期经营资产合计)-(预计经营负债合计- 基期经营负债合计)-可动用金融资产- 预计增加的留存收益=经营资产增加-经营负债增加- 可动用的金融资
34、产-预计增加的留存收益=587.52-240-可动用的金融资产 -预计增加的留存收益其中：预计增加的留存收益=预计销售收入 计划销售净利率 计划的收益留存率=本年(预计年度)的收益留存 =134.4(万元)故需要从外部筹资额=587.52-240- 可动用的金融资产=134.4下面来分析一下本题中的“可动用的金融资产” 的数额金融资产被动用之后就不再是金融资产了，会导致金融资产减少，也就是说，可动用的金融资产=金融资产的减少额，而本题中，金融资产不但没有减少，反而增加了 195.84 万元，所以，可动用的金融资产=-195.84 万元，因此：需要从外部筹资额=587.52-240-(-195.
35、84)-134.4-587.52-240+195.84-134.4=408.96(万元)也可以从另一个角度理解，资产是资金的占用，资产的增加会导致资金需求增加，因此金融资产增加会导致外部筹资额增加，而不是减少。30 【正确答案】 31 【正确答案】 外部融资包括对外增加金融负债和对外吸收投资，本题中“流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债(即金融负债)”，因此，增加的金融负债=长期负债增加额，外部融资额中负债的金额=长期负债增加额=1127.68-800=327.68(万元)；对外吸收投资会导致实收资本增加，因此，外部融资额中权益资金的金额一实收资本增加额=1681.28-1600=81
36、.28(万元)32 【正确答案】 (1)不考虑期权的项目净现值250102100400(万元)(2)延迟期权的计算应选择立即投资。(3)计算投资成本临界值立即执行净现值25010投资成本延期投资净现值(312510投资成本)0 343410525010投资成本(312 510投资成本)0 34341052500投资成本10220240327048投资成本 25001 022024(10327048)投资成本投资成本临界值(2500 1022024) (10327048) 219626(万元)(4) 投资成本变动率(2196 262 100) 2 1 00458I 临界点的考虑期权净现值(3 1
37、2510219626)0343410530374(万元)考虑期权净现值变动率(303 7433522) 33522939投资成本敏感系数939458205 33 【正确答案】 30 天信用政策平均收账天数=102/3+301/3=16.67(天)300000-2000-10000001.5%-10000002%2/3-100000036016.6770%20%=263183.89(元)60 天信用政策平均收账天数=101/2+301/4+601/4=27.5(天)360000-5000-30000-1200000(3%1/2+1%1/4)-120000036027.570%20%=291166
38、.67(元)34 【正确答案】 35 【正确答案】 甲产品的销售比重=250000(250000+1030000)100=25乙产品的销售比重=1-25=75 加权平均边际贡献率=2520 +7510=12 5综合盈亏临界点销售额=45000 125=360000(元)甲产品的盈亏临界点销售量=36000025 2=45000(件)乙产品的盈亏临界点销售量=3600007510=27000(件)综合安全边际额=400000-360000=40000(元)利润=40000125=5000(元)或=400000125-45000=5000( 元)36 【正确答案】 甲产品的销售比重 260000(
39、260000+1020000)100 =37 5乙产品的销售比重=1-375=62 5加权平均边际贡献率=37520 +62510 =1375综合盈亏临界点销售额=(45000+5000) 1375=363636 36( 元)利润=3200001375-(45000+5000)=-6000(元)采取这一广告措施不合算，因为企业由盈利转为亏损。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 股利分配37 【正确答案】 甲股票的 系数=1甲股票的资本成本 =4+16=10【知识模块】
40、 股利分配38 【正确答案】 发放股票股利新增普通股股数=400030=1200(万股) 资本公积转增股本新增普通股股数=400020=800( 万股) 分配后的总股数=4000+1200+800=6000(万股 ) 股本=60001=6000(万元) 留存收益=9500 一12001 一 1 154000=3700(万元) 资本公积=15008001=700(万元) 除权参考价 =(23 一 115) (1+30+20)=1457(元股)【知识模块】 股利分配39 【正确答案】 原有净利润 =原有股数原有每股收益=40002=8000(万元)因为净利润保持不变，因此回购后净利润=8000(万
41、元)回购后每股收益=净利润回购后股数=8000 (4000 800)=25(元)因为市盈率不变，所以：回购前市盈率=回购前每股市价回购前每股收益=252=12 5回购后市盈率=回购后每股市价回购后每股收益=回购前市盈率=12 5回购后每股市价=回购后每股收益 回购后市盈率=2 5125=3125(元)【知识模块】 股利分配40 【正确答案】 对于分期付息、到期还本的债券而言，如果“票面有效年利率一必要有效年报酬率” ，则债券的价值 =债券的面值；其中，票面有效年利率一(1+票面利率m) m-1，必要有效年报酬率一 (1+必要报酬率m) m-1，“m”表示的是每年付息次数，即付息频率。(1)对于平价发行的债券而言，票面利率=必要报酬率，因此，票面有效年利率=必要有效年报酬率，所以，付息频率的变化不会影响债券价值，债券价值一直等于债券面值；(2)对于溢价发行的债券而言，票面利率必要报酬率，因此，票面有效年利率必要有效年报酬率，票面有效年利率必要有效年报酬率1，并且，付息频率越高，“票面有效年利率必要有效年报酬率” 的数值越大，所以，债券价值越来越高于债券面值，债券价值越来越高；(3)对于折价发行的债券而言，票面利率
