1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 293 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低复合杠杆系数，从而降低企业复合风险的 ( ) 。 （A）降低产品销售单价（B）提高资产负债率 （C）节约固定成本支出（D）减少产品销售量 2 可转换债券的转换调整条款又称( )。（A）回售条款（B）向下修正条款（C）基本条款（D）特殊转换条款3 下列体现多盈多分,少盈少分股利政策的是( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利政策（C）固定
2、股利比率政策（D）正常股利加额外股利政策4 某公司的经营杠杆系数为 18，财务杠杆系数为 15，则该公司销售额每增长1 倍，就会造成每股收益增加( )。（A）12 倍（B） 15 倍（C） 03 倍（D）27 倍5 在信用期间、现金折扣的决策中，必须考虑的因素是( )。（A）货款结算需要的时间差（B）公司所得税税率（C）销售增加引起的存货资金增减变化（D）应收账款占用资金的应计利息6 已知某企业单位直接材料成本为 8 元，单位直接人工成本为 6 元，单位变动性制造费用为 4 元，固定性制造费用总额为 3 000 元，单位变动性非生产成本为 2 元，固定性非生产成本为 1 500 元，单价 50
3、 元。则该企业的盈亏临界点销售量为( )。（A）200 件（B） 155 件（C） 150 件（D）136 件7 企业价值的最终决定因素是未来的现金流量，而未来的现金流量又取决于增长率。在企业价值评估的各种模型中，居于核心地位的增长率指标是( )。（A）现金流量增长率（B）资产增长率（C）利润增长率（D）收入增长率8 A 租赁公司将原价 104250 元的设备以融资租赁方式租给 B 公司，租期 3 年，每半年初付租金 2 万元，满 3 年后设备所有权即归属于 B。如 B 自行向银行借款购此设备，银行贷款年利率为 12%，每半年付息一次，则 B 应该( )。（A）租（B）借（C）两者一样（D）难
4、以确定9 某公司已发行在外的普通股为 2000 万股，拟发放 10的股票股利，并按发放股票股利后的股数支付现金股利，股利分配前的每股市价为 20 元，每股净资产为 5元，若股利分配不改变市净率，并要求股利分配后每股市价达到 18 元。则派发的每股现金股利应达到( ) 元。（A）00455 （B） 00342 （C） 00255（D）026510 影响企业息税前利润的最重要因素是( )。（A）经营杠杆系数（B）财务杠杆系数（C）负债资金大小（D）总资金量大小二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答
5、案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 下列表述中正确的有( )。（A）如果等风险债券的市场利率不变，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐下降（B）从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率（C）一种 10 年期的债券，票面利率为 10%；另一种 5 年期的债券，票面利率亦为 10%。两种债券的其他方面没有区别，在市场利息率急剧上涨时，前一种债券价格下跌得更多（D）如果等风险债券的市场利率不变，那么随着时间向到期日靠近，折价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐上升12 收购企业在( ) 的并购支付方式
6、下，不仅需要对目标企业的价值进行评估，还要对其自身的有关资产和股权进行价值评估。（A）资产置换（B）以股权换股权（C）以股权换资产（D）支付现金13 原始意义上的沃尔分析法存在的缺陷是( )。（A）难以评价企业在市场竞争中的优劣地位（B）所选定的七项指标缺乏证明力（C）所选定的五项指标缺乏证明力（D）当某项指标严重异常时,会对总评分产生不合逻辑的重大影响（E）计算较为复杂14 A 债券票面年利率为 10%，若半年付息一次，平价发行，则下列说法 A 的是( )。（A）正确债券的票面周期利率为 5%（B） A 债券的年实际必要报酬率为 10.25%（C） A 债券的年实际票面利率为 10.25%（
7、D）A 债券的名义年必要报酬率为 10%15 某公司的主营业务是从事家用电器生产和销售，目前准备投资房地产项目。房地产行业上市公司的 值为 1.2，行业标准产权比率为 0.5，投资房地产项目后，公司将继续保持目前的产权比率 0.6 不变。该项目的资产 值和股东权益 值分别是( )。（A）0.8（B） 0.76（C） 1.24（D）1.2816 全部成本计算制度和变动成本计算制度的主要区别有( )。（A）全部成本计算制度适用于财务会计，主要对外提供财务信息；变动成本计算制度适用于管理会计，主要对内提供决策信息（B）全部成本计算制度下，生产成本的构成项目包括：直接材料、直接人工和全部制造费用；变动
8、成本计算制度下，生产成本的构成项目包括：直接材料、直接人工和变动性制造费用（C）两者的主要区别围绕固定性制造费用的处理上，即在全部成本计算制度下，固定性制造费用计入产品成本；变动成本计算制度下，固定性制造费用不计入产品成本，而作为期间费用直接计入当期损益（D）全部成本计算制度下的成本要严格受国家统一会计制度和会计准则的约束，而变动成本计算制度下的成本并不严格受国家统一会计制度和会计准则的约束17 关于固定制造费用差异，下列说法正确的是( )。（A）固定制造费用的能量差异是指未能充分使用现有生产能量而形成的差异（B）固定制造费用的闲置能量差异是指实际工时未达到生产能量而形成的差异（C）固定制造费
9、用的能量差异是指实际工时脱离标准工时而形成的差异（D）固定制造费用的能量差异是指固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异18 下列关于欧式看涨期权的说法中，正确的有( )。（A）只能在到期日执行（B）可以在到期日或到期日之前的任何时间执行（C）多头的净损失有限，而净收益却潜力巨大（D）空头净收益的最大值为期权价格三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 因为预计财务报表
10、需要综合全部预算的信息资料，而现金预算又是有关预算的汇总，所以编制预计财务报表只要依据现金预算即可。( ) （A）正确（B）错误20 在现金流量分析的指标中，最能反映企业举债能力的指标是经营现金流量净额与债务总额之比。( ) （A）正确（B）错误21 企业需用一设备,买价为 4100 元,可用 10 年。如租用,则每年年初需付租金 600元,除此以外,买与租的其他情况相同。假设利率为 10%,则租赁该设备较优。( )（A）正确（B）错误22 在只生产一种产品的工业企业中,直接生产费用和间接生产费用都可以直接计入该种产品成本。( )（A）正确（B）错误23 假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价
11、值会随时间的延续而逐渐下降。( )（A）正确（B）错误24 公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如没有成功开发新产品等，这种风险不能通过多元化投资来分散。 ( )（A）正确（B）错误25 权益乘数1资产权益率1+(1-资产负债率)，在杜邦财务分析体系中，公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债总额与全年资产总额的百分比。( )（A）正确（B）错误26 因为安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，并表明销售额下降多少企业仍不致亏损，所以安全边际部分的销售额也就是企业的利润。( )（A）正确（B）错误27 如果以上市公司作为可比企业对非上市公司进行价值
12、评估，应在直接按照可比企业标准所得出评估价值的基础上，加上一定金额的控制权价值，减去与上市成本比例相当的金额，调整后的余额才可作为非上市公司的评估价值。 ( )（A）正确（B）错误28 管理用的成本数据通常不受统一的财务会计制度约束，也不能从财务报表直接取数，故与财务会计中使用的成本概念无关。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。28 甲公司 2011 年销售收入为 900000 元，税后经营净利润 36000 元，发放了股利20000 元。2012
13、年销售收入为 1000000 元。税后经营净利润为 40000 元，发放了股利 20000 元，年末简化资产负债表如下：假定税后经营净利润与股利支付率(股利税后经营净利润)仍保持 2012 年的水平，若该企业经营资产和经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。要求：对以下互不相关问题给予解答。29 若公司 2013 年计划销售收入增长至 1200000 元，未来不保留金融资产，预测需从外部融资需求量；30 如果预计 2013 年通货膨胀率为 8，公司销量增长 5，若未来不保留金融资产，预测 2013 年外部融资需要量；31 如果公司不打算从外部融资，且假设维持金融资产保持不变，预测 2013 税
14、后经营净利润是多少?32 计算下表空格部分的财务比率(使用管理用资产负债表的年末数据计算)，分析2012 年超常增长资金的所需资金是怎么实现的?33 如果 201 3 年销售增长率为 20，公司拟通过增发权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少股权资金?34 如果 2013 年销售增长率为 20，公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股，不改变股利政策和经营效率)，请计算净财务杠杆将变为多少?35 投资者预期未来 D 股票的股价会有较大变化，但难以判断是上涨还是下跌，根据 D 股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为 04，无风险年利率 4。要求：(1)
15、若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格；(2)利用看涨期权一看跌期权平价定理确定看跌期权价格；(3)根据目前状况，判断投资者应采取哪种期权投资策略，说明该策略的含义、特点及适用范围。36 企业有供水和运输两个辅助生产车间。今年 8 月份供水车间供水 9 000 吨，全月发生的生产费用 9 000 元；运输车间提供运输劳务 445 000 公里，全月发生的生产费用为 44 000 元。水电均为一般消耗用。各车间、部门本月份消耗量如下：要求： (1)按直接分配法分配辅助生产费用(列式或列表均可) (2)编制分配辅助生产费用的会计
16、分录 37 某人拟购置一处房产,可供其选择的付款方式如下:(1)如果现在一次性付款,需支付 90 万元；(2)每年年末付款 10 万元,需连续支付 10 年；(3)每年年初付款 10 万元,需连续支付 10 年；(4)从第 5 年开始 ,每年年初支付 10 万元,需连续支付 10 年。假设最低投资收益率为 10%,你认为哪种付款方式更为有利?37 D 物业公司在服务住宅区内开设了一家家政服务中心，为住宅区内住户提供钟点家政服务。家政服务中心将物业公司现有办公用房作为办公场所，每月固定分摊物业公司折旧费、水电费、电话费等共计 4000 元。此外，家政服务中心每月发生其他固定费用 900 元。家政
17、服务中心现有 2 名管理人员，负责接听顾客电话、安排调度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工资 2000 元；招聘家政工人 50 名，家政工人工资采取底薪加计时工资制，每人除每月固定工资 350 元外，每提供 1 小时家政服务还可获得 6 元钱。家政服务中心按提供家政服务小时数向顾客收取费用，目前每小时收费 10 元，每天平均有 250 小时的家政服务需求，每月按 30 天计算。根据目前家政工人的数量，家政服务中心每天可提供 360 小时的家政服务。为了充分利用现有服务能力，家政服务中心拟采取降价 10的促销措施。预计降价后每天的家政服务需求小时数将大幅提高。要求：(2010 年)38 计
18、算采取降价措施前家政服务中心每月的边际贡献和税前利润；39 计算采取降价措施前家政服务中心每月的盈亏临界点销售量和安全边际率；40 计算降价后每月家政服务需求至少应达到多少小时，降价措施才是可行的?此时的安全边际是多少?五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 F 公司是一家餐饮连锁上市公司。为在首都机场开设一个新门店，参加机场内一处商铺的租约竞标。出租方要求，租约合同为期 5 年，不再续约，租金在合同生效时一次付清。相关资料如下：(1)F 公司目前股价 40 元股，流通在外的普通
19、股股数为 2500 万股。债务市值60000 万元，到期收益率 8。无风险利率 6，权益市场风险溢价 8，F 公司的p 系数为 18。(2)F 公司开设机场门店后，第 1 年预计营业收入 300 万元，第 2、3、4 年预计营业收入均为 400 万元，第 5 年预计营业收入 300 万元。预计营业变动成本为营业收入的 60，营业固定成本(不含设备折旧或租金)为每年 40 万元。假设营业现金流量均发生在年末。(3)开设机场门店需添置相关设备，预计购置成本为 250 万元，没有运输、安装、维护等其他费用。按照税法规定，可采用双倍余额递减法计提折旧，折旧年限为 5年，期末账面价值为零(提示：双倍余额
20、递减法在折旧年限的倒数两年改为直线法)。合同结束时，预计该设备的变现价值为 40 万元。(4)开业时需投入营运资本 10 万元，合同结束时全部收回。(5)F 公司适用的所得税税率为 25。要求：(1)开设门店是公司的扩张业务，可以使用公司的加权平均资本成本作为项目现金流量的折现率。假设资本资产定价模型成立，以市值为资本结构权重，计算该公司的加权平均资本成本。(2)为使该项目盈利，请问 F 公司竞价时最高的租金报价是多少 ?(3)假设每年营业收入相同，如果出租方要求的最低竞价租金为 50 万元，为使该项目有利，F 公司每年最低的营业收入应是多少?42 资料：(1)A 公司是一个钢铁企业，拟进入前
21、景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用 B 公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给 B 公司。B 公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资 750 万元，可以持续五年。会计部门估计每年付现固定成本为(不含利息)40 万元，变动成本是每件 180 元。固定资产折旧采用直线法，折旧年限为 5 年，估计净残值为 50 万元。营销部门估计各年销售量均为 4 万件，B 公司可以接受 250 元/件的价格。生产部门估计需要 250万元的净营运资本投资。(2)A 和 B 均为上市公司，A 公司资产负债率为 40%，A 公司不打算改变当前的资本结构，债务资本全部是债券，票面利率为
22、8%，发行价格为 1200 元，面值1000 元，发行费率为 4%，期限为 5 年；B 公司的资产负债率为 30%， 系数目前为 1.1，预计从第 3 年开始变为 1.5；A 公司的所得税率为 30%，B 公司的所得税率为 40%；(3)无风险资产报酬率为 4%，市场组合的预期报酬率为 9%。要求：(1)计算用实体现金流量法评价该项目使用的折现率；(2)按照实体现金流量模型计算项目的净现值；(3)假如预计的固定成本和变动成本、固定资产残值、净营运资本和单价只在土10%以内是准确的，这个项目最差情景下的净现值是多少?(假设项目的亏损可以抵减所得税)。已知：(P/A，2%，5)4.7135，(P/
23、A，3%，5)4.5797(P/S，2%，5) 0.9057，(P/S ，3% ，5)0.8626 注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 293 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 复合杠杆系数为经营杠杆系数和财务杠杆系数的连乘积。降低单价、销量都会加大经营杠杆系数；提高资产负债率使利息增加，会增加财务杠杆系数。节约固定成本可降低经营杠杆系数和财务杠杆系数。 【知识模块】 资本成本和资本结构2 【正确答案】 B【知识模块】 企业筹资
24、方式3 【正确答案】 C【知识模块】 收益分配4 【正确答案】 D【试题解析】 总杠杆系数=1815=2 7，又因为：总杠杆系数= ，所以当销售额每增长 1 倍时，每股收益将增加 27 倍。【知识模块】 资本结构5 【正确答案】 D【试题解析】 在信用期间、现金折扣的决策中，主要考虑改变信用政策增加的收益与改变信用政策增加的成本之间的权衡，增加成本中最重要的是应收账款占用资金的应计利息。如果再进一步分析的话要考虑存货增减变动引起的存货占用资金的应计利息的变化。【知识模块】 营运资本投资6 【正确答案】 C【试题解析】 盈亏临界点销售量= ，其中的固定成本包含固定性的生产成本和固定性的非生产成本
25、，而变动成本则包含变动性的生产成本和非生产成本，所以，该企业的盈亏临界点销售量= 。7 【正确答案】 D8 【正确答案】 A【试题解析】 租赁方式付款额的现值=200004.91731.06=104246.76( 元)由于 104246.76 小于 104250 元，所以，租好。9 【正确答案】 A【试题解析】 股利分配前的净资产总额5200010000(万元)股利分配前的市净率2054派发股利后的每股净资产18445(元)股利分配后的净资产总额452000(11 0)9900(万元)由于派发股票股利股东权益总额不变，而只有现金股利引起股东权益总额减少，所以，股东权益总额减少数10000990
26、0100(万元)全部是由于派发现金股利引起的，派发的每股现金股利1002000(110 )00455(元)。10 【正确答案】 A【试题解析】 企业息税前利润未含利息收支，也没有扣除所得税的营业利润。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。11 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 只有“分期付息”的溢价债券价值才会逐渐下降，若到期一次还本付息的债券价值会逐渐上升，所以 A 错误；如果 g 大于 R，根据固定增长的股票价值模型，其
27、股票价值将是负数，没有实际意义，所以 B 正确；债券的利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。债券到期时间越长，债券的利率风险越大，所以 C 正确；当市场利率一直保持至到期日不变的情况下，对于折价发行的债券，随着到期时间的缩短，债券价值逐渐提高，所以 D 正确。【知识模块】 债券和股票估价12 【正确答案】 A,B,C【知识模块】 并购与控制13 【正确答案】 B，D【知识模块】 财务分析14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的主要考核点是实际利率和名义利率的关系。15 【正确答案】 A,D【试题解析】 本题的主要考核点是资产 值和股东权益 值的计算。房地产行业上市公司
28、的 值为 1.2，行业标准产权比率为 0.5，所以，该 值属于含有负债的股东权益 值，其不含有负债的资产的 值股东权益 值权益乘数1.2/(1+0.5)0.8；房地产行业上市公司的资产的 值可以作为新项目的资产的 值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益 值，含有负债的股东权益 值= 不含有负债的资产的 值 X 权益乘数0.8(10.6)1.28。16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 根据全部成本计算制度和变动成本计算制度的主要区别，即可得出这样的结论。17 【正确答案】 A,B【试题解析】 固定制造费用能量差异是指固定制造费用预算与固定制造费用标准成本之间的差
29、额，它反映未能充分使用现有生产能量而造成的损失；固定制造费用闲置能量差异是指实际工时未达到生产能量而形成的差异；实际工时脱离标准工时而形成的差异是指固定制造费用效率差异；固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异是指固定制造费用耗费差异。18 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 欧式看涨期权。是指只能在到期日以固定价格购买标的资产的期权，因此选项 A 的说法正确，选项 B 的说法不正确。欧式看涨期权多头由于付出了期权费，因此，净损失有限，而净收益潜力巨大，因此选项 C 的说法正确。欧式看涨期权空头由于收取了期权费，因此，净收益的最大值为期权价格，因此选项 D的说法正确。三、判断题请判断每
30、题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。19 【正确答案】 B【试题解析】 预计资产负债表不仅要依据现金预算编制，而且要根据销售、生产、资本等预算有关数据。 【知识模块】 财务预测与计划20 【正确答案】 A【试题解析】 经营现金流量净额与债务总额之比，是“现金债务总额比”指标，这个比率越高，企业承担债务的能力越强。 【知识模块】 财务报表分析21 【正确答案】 A【知识模块】 财务估价22 【正
31、确答案】 A【试题解析】 直接生产费用和间接生产费用是相对于产品而言的,在只生产一种产品的工业企业中,两者可直接计入该种产品成本。【知识模块】 综合23 【正确答案】 B【试题解析】 只有“分期付息”的溢价债券价值才会逐渐下降。24 【正确答案】 B【试题解析】 公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如没有成功开发新产品等，这种风险可以通过多元化投资来分散。25 【正确答案】 A【试题解析】 权益除以资产是资产权益率，权益乘数是其倒数即资产除以权益，因此，权益乘数1资产权益率1(1-资产负债率)。在杜邦财务分析体系中，公式中的资产负债率是指全年平均资产负债率，它是企业全年平均负债
32、总额与全年平均资产总额的百分比，此时，权益乘数平均资产平均权益，权益净利率销售净利率资产周转率 权益乘数。26 【正确答案】 B【试题解析】 因为安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，并表明销售额下降多少企业仍不致亏损，所以安全边际部分的销售额实现的边际贡献就是企业的利润，因为盈亏临界点销售额已经补偿了固定成本。27 【正确答案】 A【试题解析】 如果以上市公司作为可比企业，则不直接将按照可比企业标准所确定的评估价值作为非上市公司的评估价值，而应加上一定金额的控制权价值，还应减去与上市成本比例相当的金额。这是因为公开交易企业股票的价格与少数股权价值相联系，不含控制权的价值；上市公司股
33、票的流动性高于非上市公司，非上市公司的评价价值还应减去高流动性带来的增值，一种简便的方法是按上市成本的比例减少其评价价值。当然，如果是为新发行的原始股定价，该股票很快具有流动性，则无须折扣。28 【正确答案】 B【试题解析】 管理成本可以分为两类决策使用的成本和日常计划和控制使用的成本，决策使用的成本是面向未来的成本，通常不被计入账簿，而日常计划和控制使用的成本可以通过账簿系统，也可以在账外记录和加工。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。【知识模块】 长期计划与财务预测29 【
34、正确答案】 经营资产销售百分比=(340000+460000)1000000=80经营负债销售百分比=1000001000000=10 税后经营净利率=40000 1000000=4 股利支付率=20000 40000=50可动用的金融资产=40000+60000=100000 (元)留存收益增加=12000004(1 50)=24000( 元 )需从外部融资额=增加收入 经营资产销售百分比一增加收入 经营负债销售百分比一可动用金融资产一增加的留存收益=20000080一 20000010一 10000024000=16000(元)。【知识模块】 长期计划与财务预测30 【正确答案】 名义增长
35、率=(1+8)(1+5 )一 1=134销售增加额=1000000134=134000( 元)外部融资额=134000(80一 10) 一 100000 一(1000000+134000)4(150)=一 28880(元)。【知识模块】 长期计划与财务预测31 【正确答案】 0=80一 10一 4(1+ 增长率 )增长率(150)增长率=2 94 预计税后经营净利润=1000000(1+2 94)4 =41176(元)【知识模块】 长期计划与财务预测32 【正确答案】 超常资金来源是靠提高净经营资产期末权益乘数。提高了净经营资产周转率以及提高留存实现的。【知识模块】 长期计划与财务预测33 【
36、正确答案】 【知识模块】 长期计划与财务预测34 【正确答案】 不改变净经营资产周转率，所以 2013 年净经营资产=700000(1+20)=840000(元)不增发股票，所以 2013 年所有者权益=520000+1000000(1+20)450=544000(元)2013 年净负债=840000 544000=296000(元)净财务杠杆=296000 544000=5441。【知识模块】 长期计划与财务预测35 【正确答案】 (1)u d1122 14081 87表中数据计算过程如下：2500122 1 43054250008 1 8720473054122 1 4：373020471
37、22 1 42500 上行概率：下行概率：1P1 一0475005250C u(12000475000 5250) (11) 564(元)C0(56404750005250)(11)265(元)(2)行跌 1 期权价格 P行涨期权价格标的资产价格执行价格现值265252530(12)245( 元)(3)应采用多头对敲策略多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，多头对敲锁定了最低的净损益，多头对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本。股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带米净收益。多头对敲特别适合预计市场价格
38、将发生剧烈变动，但是不知道变动的方向是升高还是降低的投资人。36 【正确答案】 (1)按直接分配法分配辅助生产费用(2)会计分录 借：制造费用 44420.93 管理费用 8 579.07 贷：生产成本-辅助生产成本-供水车间 9 000 -供电车间 44 00037 【正确答案】 (1)现在一次性付款 90 万元,90 万元即为付款的现值。 (2)现值P=10(P/A,10%,10)=106.145=61.45(万元) (3)现值 P=10(P/A,i,n-1),+1=10(P/A,10%,9),+1=106.76=67.6(万元) (4)P 4=10(P/A,10%,10)=106.145
39、=61.45(万元) P0=61.45(1+10%)-4=61.450.683=41.97(万元) 结论:应选择第四种付款方式。38 【正确答案】 边际贡献=2503010-250306=30000( 元)固定成本=4000+900+20002+35050=26400(元)税前利润=30000-26400=3600( 元)39 【正确答案】 盈亏临界销售量=26400(10-6)=6600( 小时)安全边际率=(25030-6600) (25030)=12 40 【正确答案】 假设最低销售量为 X 小时，有等式： X10(1-10)-6=30000成立，解得：最低销售量为 10000 小时。安
40、全边际=10000-26400(9-6)9=10800(元)五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。41 【正确答案】 (1)权益资本成本681 8204债务资本成本8(125)6加权平均资本成本。(2)第 1 年设备的折旧费 (万元)第 2 年设备的折旧费 (万元)第 3 年设备的折旧费 (万元)第 4、5 年设备的折旧费(2501 0060 一 36)227( 万元)设 F 公司竞价时的租金报价为 X，则有：第 1 年末营业现金流量300(125) 30060(1 25) 40(1
41、25)100252585005 X 第 2 年末营业现金流量 400(125)40060(125)40(1 25)6025 25105005 X 第 3 年末营业现金流量400(125)40060(1 25) 40(125)362525990105X 第 4 年末营业现金流量 400(125)40060(125)40(1 25)2725 259675005 X 第 5 年末营业现金流量300(125)30060(1 25) 40(125)27252566750，05X 第 5 年末设备变现流入40 一(400)25 30(万元)NPV25010X(85 005X)(P F，1 5，1)(105
42、 005X)(P F ， 15，2)(99 005X)(PF，15，3)(96 75005X)(P F，15，4)(66 75005X 3010)(PF，1 5，5) 6680083X 令 NPV0，求得：X 8048( 万元)为使该项目盈利，F 公司竞价时最高的租金报价是 8048 万元。(3)如果出租方要求的最低竞价租金为 50 万元，为使泼项目有利，F 公司每年最低的营业收入假设为 Y。第 15 年每年摊销租金：50510(万元)第 1 年末营业现金流量Y(125)Y60(125) 40(125) 10025102503Y25 第 2 年末营业现金流量Y(125)Y60(125)40(1
43、25)60251 025 0 3Y125 第 3 年末营业现金流量 Y(125) Y60 (125) 40(125) 3625102503Y185 第 4、5 年末营业现金流量Y(125)Y60(125)40(125)2725 10250 3Y2075 第 5 年末设备变现流入40(400)25 30(万元)则有：NPV2501050(03Y 25)(PF，15，1)(0 3Y125)(PF，15，2)(0 3 Y18 5)(PF，1 5，3)(0 3Y2075) (P F，1 5，4)(0 3Y 20753010)(PF，15，5)2501050(03 Y2 5)08696(03Y 125)
44、07561 (03 Y185)06575(03Y20 75)057 1 8(0 3Y1925)0497233608291006Y 令 NPV0，求得：Y33408(万元) 如果出租方要求的最低竞价租金为 50 万元，为使该项目有利，F 公司每年最低的营业收入为 33408 万元。42 【正确答案】 (1)计算评价该项目使用的折现率：计算债务资本成本：1200(1-4%)10008%(1-30%)(P/A，r，5)+1000(P/S，r，5)115256(P/A，r ，5)+1000(P/S，r，5)当 r 2%时， 56(P/A，r，5)+1000(P/S，r，5)564.7135+905.7 1169.66当 r 3%时， 56(P/A，r，5)+1000(P/S，r，5)564.5797+862.6 1119.06利用内插法解
