1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 303 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于财务管理核心概念的说法中，不正确的是( )。（A）财务管理概念的体系以净现值为核心（B）广义的现金仅指库存现金和银行存款（C）折现率是把未来现金流量折算为现值时所使用的一种比率（D）资本成本是指公司筹集和使用资本时所付出的代价2 上市公司公开发行优先股不应当在公司章程中规定的事项是( )。（A）采取固定股息率（B）上市公司公开发行优先股的，可以向原股东优先配售（C）在有可
2、分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息（D）其普通股为上证 50 指数成份股3 某盈利企业不存在金融资产，当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆会( )。（A）逐步下降（B）逐步上升（C）保持不变（D）三种都有可能4 某股票报酬率的标准差为 08，其报酬率与市场组合报酬率的相关系数为06，市场组合报酬率的标准差为 04。则该股票的报酬率与市场组合报酬率之间的协方差和该股票的 系数分别为( )。（A）0192 和 12（B） 0192 和 21（C） 032 和 12（D）032 和 215 下列不属于普
3、通股成本计算方法的是( )。（A）股利增长模型（B）资本资产定价模型（C）财务比率法（D）债券报酬率风险调整模型6 下列关于企业公平市场价值的表述中，不正确的是( )。（A）公平市场价值就是未来现金流量的现值（B）公平市场价值就是股票的市场价格（C）公平市场价值应该是股权的公平市场价值与净债务的公平市场价值之和（D）公平市场价值应该是持续经营价值与清算价值中的较高者7 如果期权到期日股价大于执行价格，则下列各项不正确的是( )。（A）保护性看跌期权的净损益=到期日股价- 股票买价-期权费（B）抛补看涨期权的净损益=期权费（C）多头对敲的净损益=到期日股价-执行价格-多头对敲投资额（D）空头对敲
4、的净损益=执行价格- 到期日股价+期权费收入8 某公司经营杠杆系数为 15，财务杠杆系数为 2，该公司目前每股收益为 1 元，若使营业收入增加 10，则下列说法不正确的是( )。（A）息税前利润增长 15（B）每股收益增长 30（C）息税前利润增长 667（D）每股收益增长到 13 元9 某企业以“2 20，n60”的信用条件购进原料一批，由于企业资金紧张，欲在第90 天付款，则企业放弃现金折扣的成本为( )。（A）2448（B） 3673（C） 2707（D）10510 下列关于辅助生产费用分配方法的说法中，不正确的是( )。（A）直接分配法适用于辅助生产内部相互提供产品或劳务不多、不进行费
5、用的交互分配对辅助生产成本和产品制造成本影响不大的情况（B）在交互分配法下，辅助生产费用要计算两个单位成本(费用分配率)，进行两次分配，增加了计算的工作量（C）计划分配法不便于考核和分析各受益单位的成本，不便于分清各单位的经济责任，成本分配不够准确（D）直接分配法，计算工作简便11 某公司生产甲产品，一季度至四季度的预计销售量分别为 1000 件、800 件、900 件和 850 件，生产每件甲产品需要 2 千克 A 材料。公司的政策是每一季度末的产成品存货数量等于下一季度销售量的 10，每一季度末的材料存量等于下一季度生产需要量的 20。该公司二季度的预计材料采购量为( )千克。（A）160
6、0（B） 1620（C） 1654（D）166812 下列有关财务预测的说法，错误的是( )。（A）狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求（B）财务预测是一个精准的计划，因此，就需要根据财务预测来安排项目投资（C）财务预测是融资计划的前提，因此，企业需要预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，否则就可能发生资金周转问题（D）预测给人们展现了未来的各种可能的前景，促使人们制定出相应的应急计划13 下列不属于租赁存在的主要原因的是( )。（A）租赁双方的实际税率不同，通过租赁可以减税（B）通过租赁可以优化资本结构，降低资本成本（C）通过租赁合同减少不确定性（D）通过租赁降低交易成本14 下列关
7、于标准成本的制定的说法中，不正确的是( )。（A）变动制造费用的价格标准是每一工时变动制造费用的标准分配率（B）固定制造费用的用量标准与变动制造费用的用量标准相同（C）直接材料的标准消耗量包括必不可少的消耗以及各种难以避免的损失（D）通常首先确定制造费用的标准成本；其次确定直接材料和直接人工的标准成本；最后确定单位产品的标准成本二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 下列有关市价比率的说法中，不正确的有( )。（A）市盈率是
8、指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每股净利润支付的价格（B）每股收益= 净利润流通在外普通股的加权平均数（C）市净率反映普通股股东愿意为每 1 元净利润支付的价格（D）市销率是指普通股每股市价与每股销售收入的比率，每股销售收入 =销售收入流通在外普通股股数16 下列关于协方差和相关系数的说法中，正确的有( )。（A）如果协方差大于 0，则相关系数一定大于 0（B）相关系数为 1 时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长（C）如果相关系数为 0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险（D）证券与其自身的协方差就是其方差17 下列各因素中，属于影响企业
9、资本成本高低的外部因素的有( )。（A）利率（B）股利政策（C）投资政策（D）市场风险溢价18 下列关于期权的说法中，正确的有( )。（A）期权的时间溢价=期权价值 -内在价值（B）无风险利率越高，看涨期权的价格越高（C）看跌期权价值与预期红利大小呈反向变动（D）对于看涨期权持有者来说，股价上涨可以获利，股价下跌发生损失，二者不会抵消19 市场有效的外部标志包括( )。（A）证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息（B）价格能迅速地根据有关信息而变动，而不是没有反应或反应迟钝（C）当市场发布新的信息时所有投资者都会以理性的方式调整自己对股价的估计（D
10、）投资者会立即接受新价格，不会等待项目全部实施后才调整自己的价格20 下列各项中，有可能导致企业采取高股利政策的有( )。（A）股东出于稳定收入考虑（B）公司举债能力强（C）盈余相对稳定的企业（D）通货膨胀21 某零件年需要量 16200 件，单价 10 元，日供应量 60 件，一次订货变动成本 25元，单位储存变动成本 1 元年。假设一年为 360 天，保险储备量为 20 件，则( )。（A）经济订货量为 1800 件（B）送货期为 40 天（C）平均库存量为 225 件（D）存货平均占用资金 2450 元22 逐步结转分步法的优点有( )。（A）能够提供各个生产步骤的半成品成本资料（B）能
11、为各生产步骤的在产品实物管理及资金管理提供资料（C）能够全面地反映各步骤的生产耗费水平（D）能够简化和加速成本计算工作23 下列关于内部转移价格的表述中，正确的有( )。（A）在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格（B）如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格（C）采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同（D）采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策24 在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表，其作用有( )。（A）通过预计财务报表，可以评价企业预期经营业绩是否与企业总目标一致以及
12、是否达到了股东的期望水平（B）预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响（C）管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求（D）预计财务报表被用来预测企业未来现金流25 下列有关财务交易的“零和博弈” 的表述，正确的有 ( )。（A）一方获利只能建立在另外一方付出的基础上（B）在已经成为事实的交易中，买进的资产和卖出的资产总是一样多（C）在 “零和博弈” 中，双方都按自利行为原则行事，谁都想获利而不是吃亏（D）在市场环境下，所有交易从双方看都表现为 “零和博弈”26 根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度，其中包括( ) 。（A）弱式有效市场（B）半弱式有效
13、市场（C）强式有效市场（D）半强式有效市场三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。26 甲公司是一家尚未上市的机械加工企业。公司目前发行在外的普通股股数为4000 万股，预计 2012 年的销售收入为 18000 万元，净利润为 9360 万元。公司拟采用相对价值评估模型中的市销率模型对股权价值进行评估，并收集了三个可比公司的相关数据，具体如下： 要求：27 计算三个可比公司的市销率，使用修正平均市销率法计算甲公司的股权价值28 分析市销率估价模型的优点和局限性，该种估价方法主要适
14、用于哪类企业29 除市销率估价模型外，相对价值法还包括哪几种方法，分别说明各适用于哪类企业29 A 公司目前总股本 5000 万元，每股面值 1 元，股价为 50 元。股东大会通过决议，拟 10 股配 2 股，配股价 25 元股，配股除权日期定为 2011 年 3 月 2 日。假定配股前每股价格为 56 元，不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化。要求：30 假设所有股东都参与配股，计算该公司股票的配股除权价格、配股后每股价格以及配股权价值31 假定投资者李某持有 100 万股 A 公司股票，其他的股东都决定参与配股，分别计算李某参与配股和不参与配股对其股东财富的影响，并判断李某是否应该参与
15、配股；(配股后拥有的股票总市值结果保留整数)32 如果把配股改为公开增发新股，增发 2000 万股，增发价格为 25 元，增发前一交易日股票市价为 56 元股。老股东认购了 1500 万股，新股东认购了 500 万股。不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，计算老股东和新股东的财富增加。(增发后每股价格的计算结果保留四位小数，财富增加的计算结果保留整数)32 东方公司有一个投资中心，预计今年税前经营利润为 480 万元。部门平均总资产为 1800 万元。其他资料如下：(1)投资中心要求的税前报酬率(等于加权平均税前资本成本)为 12。(2)该投资中心存在长期经营性租赁资产(提示：属于
16、表外融资项目)，预计今年的平均价值为 200 万元。计算经济增加值时需要调整投资资本，不需要调整经营利润。(3)该投资中心目前有一个投资项目现在正在考虑之中，该项目的投资额为 400万元预计可以获得部门营业利润 80 万元。(4)东方公司预计今年的平均总资产为 6200 万元，利息费用 280 万元，税后利润640 万元，预计今年的平均所得税税率为 20。要求：33 计算如果不上这个投资项目，该投资中心今年的投资报酬率和剩余收益34 从投资报酬率角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目35 从剩余收益角度评价该投资中心是否应该上这个投资项目36 假设东方公司与报表总资产对应的加权平均资本成本为
17、 10，结合资料(4)计算东方公司预计今年的基本经济增加值37 与传统的以盈利为基础的公司业绩评价相比，剩余收益基础业绩评价、经济增加值基础业绩评价主要有什么优缺点37 有一面值为 4000 元的债券，票面利率为 4，2008 年 5 月 1 日发行，2013 年5 月 1 日到期，每三个月支付一次利息(1 日支付)，假设投资的必要报酬率为 8。已知：(PA，2，20)=163514，(PF，2，20)=06730 ，(PA ，2，4)= 38077，(PF ，2，4)=09238 ，(PF，2，13)=09934要求：38 计算该债券在发行时的价值39 计算该债券在 2012 年 4 月 1
18、 日的价值40 计算该债券在 2012 年 5 月 1 日(割息之前和割息之后)的价值40 甲公司有锅炉和供电两个辅助生产车间，分别为基本生产车间和行政管理部门提供蒸汽和电力，两个辅助生产车间之间也相互提供产品。2013 年 9 月份的辅助生产及耗用情况如下： (1)辅助生产情况 (2)各部门耗用辅助生产产品情况 要求：41 分别采用直接分配法和交互分配法对辅助生产费用进行分配(结果填入下方表格中，不用列出计算过程)。 42 说明直接分配法和交互分配法各自的优缺点，并指出甲公司适合采用哪种方法对辅助生产费用进行分配四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百
19、分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。42 西达公司是一家民营医药企业，专门从事药品的研发、生产和销售。公司自主研发并申请发明专利的抗癌新药自上市后销量快速增长，目前生产已达到满负荷状态。西达公司正在研究是否扩充抗癌新药的生产能力，有关资料如下：抗癌新药目前的生产能力为 400 万支年。西达公司经过市场分析认为，抗癌新药具有广阔的市场空间，拟将其生产能力提高到 1200 万支年。由于公司目前没有可用的厂房和土地用来增加新的生产线，只能拆除当前生产线，新建一条生产能力为 1200 万支年的生产线。当前的抗癌新药生产线于 2009 年年初投产使用，现已使用 2 年半
20、，目前的变现价值为 1127 万元，生产线的原值为 1800 万元，税法规定的折旧年限为 10 年，残值率为 5，按照直线法计提折旧。公司建造该条生产线时计划使用 10 年，项目结束时的变现价值预计为 115 万元。新建生产线的预计支出为 5000 万元，税法规定的折旧年限为 10 年，残值率为5，按照直线法计提折 1 日。新生产线计划使用 7 年，新生产线结束时的变现价值预计为 1200 万元。抗癌新药目前的年销售量为 400 万支，销售价格为每支 10 元，单位变动成本为每支 6 元，每年的固定付现成本为 100 万元。新生产线扩建完成后，每年可以比扩建前增加销量 200 万支。由于产品质
21、量稳定、市场需求巨大，扩产不会对产品的销售价格、单位变动成本产生影响。扩产后，每年的固定付现成本将增加到 220 万元。新生产线扩建需用半年时间，停产期间预计减少 200 万支抗癌新药的生产和销售，同定付现成本照常发生。按照税法规定，停产期间生产线不能计提折旧。生产抗癌新药需要的营运资本随销售额的变化而变化，预计为销售额的 10。扩建项目预计能在 2011 年年末完成并投入使用。为简化计算，假设扩建项目的初始现金流量均发生在 2011 年年末(零时点)，营业现金流量均发生在以后各年年末，垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回。西达公司目前的加权平均资本成本为 10。公司拟采用目前的
22、资本结构为扩建项目筹资。西达公司适用的企业所得税税率为 25。要求：43 说明公司能否使用当前的加权平均资本成本作为扩建项目的折现率?44 计算扩建项目的初始现金流量(零时点的增量现金净流量)、第 1 年至第 7 年的增量现金净流量、扩建项目的净现值，判断扩建项目是否可行并说明原因注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 303 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 广义上的现金是库存现金、银行存款和其他货币资本的合称。2 【正确答案】
23、D【试题解析】 选项 D 属于上市公司公开发行优先股的情形，并不属于公司章程中规定的事项，所以本题选择选项 D。3 【正确答案】 A【试题解析】 净财务杠杆=净负债股东权益=(金融负债-金融资产)股东权益，本题中，由于内部融资增加的是经营负债，不增加金融负债，而该企业不存在金融资产，所以，不会增加净负债；又由于是盈利企业，股利支付率小于 1，据此可知企业的净利润大于零，利润留存率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下降。4 【正确答案】 A【试题解析】 该股票的收益率与市场组合收益率之间的协方差=0 60804=0192 ，该股票的 系数=06(0804)
24、=12。5 【正确答案】 C【试题解析】 估计普通股成本的方法有三种：资本资产定价模型、股利增长模型和债券报酬率风险调整模型。财务比率法属于债务成本估计的方法之一。6 【正确答案】 B【试题解析】 在资本市场不是完全有效的情况下，股票的市场价格不能代表公平市场价值。7 【正确答案】 B【试题解析】 如果期权到期日股价大于执行价格，抛补看涨期权的净损益=执行价格-股票买价+期权费。8 【正确答案】 C【试题解析】 经营杠杆系数=息税前利润增长率营业收入增长率，由此可知，选项 A 的说法正确，选项 C 的说法不正确；联合杠杆系数=财务杠杆系数 经营杠杆系数=每股收益增长率营业收入增长率=3，由此可
25、知，每股收益增长率=310 =30，选项 B、D 的说法正确。9 【正确答案】 D【试题解析】 放弃现金折扣的成本=2(1-2 )360(9020)100 =10510 【正确答案】 C【试题解析】 计划分配法便于考核和分析各受益单位的成本，便于分清各单位的经济责任。但成本分配不够准确，适用于辅助生产劳务计划单位成本比较准确的企业。所以选项 C 的说法不正确。11 【正确答案】 C【试题解析】 二季度预计材料采购量=(二季度预计生产需用量 +二季度预计期末材料存量)一二季度预计期初材料存量=(二季度预计生产需用量 +二季度预计期末材料存量)-一季度预计期末材料存量，预计生产需用量= 预计生产量
26、单位产品需要量=2预计生产量，预计生产量=(预计销售量+ 预计期末产成品存货数量 )-预计期初产成品存货数量，二季度预计生产量=(二季度预计销售量 +二季度预计期末产成品存货数量)一二季度预计期初产成品存货数量=(二季度预计销售量 +二季度预计期末产成品存货数量)-一季度预计期末产成品存货数量=(800+90010)-80010 =810( 件)，二季度预计生产需用量=8102=1620( 千克)，三季度预计生产需用量=(900+85010一 90010)2=1790(千克) ，一季度预计期末材料存量=162020=324( 千克) ，二季度预计期末材料存量 =179020=358(千克)，二
27、季度预计材料采购量= (1620+358)-324=1654(千克)。12 【正确答案】 B【试题解析】 财务预测与其他预测一样都不可能很准确。从表面上看，不准确的预测只能导致不准确的计划，从而使预测和计划失去意义。事实并非如此，预测给人们展现了未来的各种可能的前景，促使人们制定出相应的应急计划。13 【正确答案】 B【试题解析】 租赁存在的主要原因有下列三个：(1)节税；(2)降低交易成本；(3)减少不确定性。14 【正确答案】 D【试题解析】 制定标准成本，通常首先确定直接材料和直接人工的标准成本；其次确定制造费用的标准成本；最后确定单位产品的标准成本，所以，选项 D 的说法不正确。二、多
28、项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率，它反映普通股股东愿意为每 1 元净利润(不是每股净利润)支付的价格，故选项 A 的说法不正确；每股收益=(净利润-优先股股利)流通在外普通股的加权平均数，故选项 B 的说法不正确；市净率=每股市价每股净资产，反映普通股股东愿意为每 1 元净资产支付的价格，故选项 C 的说法不正确；市销率是指普通股每股市价与每
29、股销售收入的比率，其中，每股销售收入=销售收入流通在外普通股加权平均股数，故选项 D 的说法不正确。16 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 相关系数=两项资产的协方差(一项资产的标准差 另一项资产的标准差)，由于标准差不可能是负数，因此，如果协方差大于 0，则相关系数一定大于 0，选项 A 的说法正确。相关系数为 1 时，表示一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例，因此，选项 B 的说法不正确。对于风险资产的投资组合而言，只要组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，就意味着分散了风险，相关系数为 0 时， 组合的标准差小于组合中各资产标准差的加权平均数，所以，组合能
30、够分散风险。或者说，相关系数越小，风险分散效应越强，只有当相关系数为 1 时，才不能分散风险，相关系数为 0 时，风险分散效应强于相关系数大于 0 的情况，但是小于相关系数小于 0 的情况。因此，选项 C 的说法正确。协方差=相关系数 一项资产的标准差 另一项资产的标准差，证券与其自身的相关系数为 1，因此，证券与其自身的协方差=1该证券的标准差该证券的标准差=该证券的方差，选项 D 的说法正确。 提示：举例说明一下“一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例”的含义：假设证券 A 的报酬率增长3时，证券 B 的报酬率增长 5；证券 A 的报酬率增长 6时，证券 B 的报酬率增长
31、10；证券 A 的报酬率增长 9时，证券 B 的报酬率增长 15。这就属于“一种证券报酬率的增长总是与另一种证券报酬率的增长成比例”，在这个例子中，A 证券报酬率的增长占 B 证券报酬率增长的比例总是 35。17 【正确答案】 A,D【试题解析】 影响企业资本成本高低的内部因素有资本结构、股利政策和投资政策。影响企业资本成本高低的外部因素包括利率、市场风险溢价和税率。18 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动，看涨期权价值与预期红利大小呈反向变动，所以，选项 C 的说法不正确。19 【正确答案】 A,B【试题解析】 市场有效的外部标志有两个：一是证券的有关
32、信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息；二是价格能迅速地根据有关信息而变动，而不是没有反应或反应迟钝。所以正确选项为 AB。20 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 股东出于稳定收入考虑，往往要求公司支付稳定的股利，若公司留存较多的利润，将受到这部分股东的反对，故选项 A 是答案；具有较强举债能力的公司因为能够及时地筹措到所需的资金，有可能采取较高股利政策，因此，选项B 是答案；盈余稳定的公司对保持较高股利支付率更有信心，因此，选项 C 是答案；在通货膨胀的情况下，公司折旧基金的购买力水平下降，会导致没有足够的资金来源重置固定资产，公司的股利政策往往偏紧，
33、因此选项 D 不是答案。21 【正确答案】 A,D【试题解析】 根据题意可知，平均日需求量=16200360=45(件)，由于题中告诉了日供应量，因此，本题属于存货陆续供应和使用的情况，根据公式可知，经济订货量=21620025160(60-45) 1/2=1800(件) ，送货期=1800 60=30(天)。平均库存量=18002(1-4560)+20=245(件)(注意此处不是加保险储备量的一半，原因在于保险储备量在正常情况下是不被耗用的)。存货平均占用资金=24510=2450(元)。 提示：注意送货期、交货期和订货周期的区别，送货期指的是从到货开始直到货物全部送达所需要的时间，等于订货
34、量每日送货量；交货期指的是从发出订单开始到收到货物为止的时间间隔，即订货提前期；订货周期指的是两次订货之间的时间间隔，等于订货次数的倒数，即如果一年订货 5 次，则订货周期为 15 年。22 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 逐步结转分步法的缺点是：成本结转工作量较大，各生产步骤的半成品成本如果采用逐步综合结转方法，还需要进行成本还原，增加核算的工作量，所以选项 D 的说法不正确。23 【正确答案】 C,D【试题解析】 在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格减去对外的销售费用，是理想的转移价格，所以选项 A 的说法不正确；如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用协商的办法确定转移价格
35、，所以选项 B 的说法不正确；采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，如果总需求量超过了供应部门的生产能力，变动成本不再表示需要追加的边际成本，反之，如果最终产品的市场需求很少，购买部门需要的中间产品也变得很少，但它仍然需要支付固定费，在这种情况下，市场风险全部由购买部门承担了，而供应部门仍能维持一定利润水平，所以选项 C的说法正确；采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，不能引导部门经理做出有利于企业的明智决策，所以选项 D 的说法正确。24 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 在进行长期计划时，管理者一般需要编制预计财务报表，并在四个方面使用：(1)通过预计财务报表，可以评价企业预
36、期经营业绩是否与企业总目标一致以及是否达到了股东的期望水平；(2)预计财务报表可以预测拟进行的经营变革将产生的影响；(3)管理者利用财务报表预测企业未来的融资需求；(4)预计财务报表被用来预测企业未来现金流。25 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 D 的说法不正确是因为在存在税收的情况下，如果双方适用的所得税率不同，则一方的利息费用抵税金额与另一方的利息收入纳税金额不相等，使得一些交易从双方看表现为“非零和博弈”。26 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 根据历史信息、公开信息、内部信息三种信息，可以把资本市场分为三种有效程度：(1)弱式有效市场，指股价只反映历史信息的市场；(2)
37、半强式有效市场，指价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息的市场；(3)强式有效市场，指价格不仅能反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息的市场。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 A 公司的市销率=20(20000 5000)=5 B 公司的市销率=195 (300008000)=52 C 公司的市销率=27(350007000)=54 修正平均市销率=52(49 100)=0 1061 甲公司每股价值=01061(936018000)100(1800
38、0 4000)=2483(元) 甲公司股权价值=24834000=99320( 万元 ) 或：甲公司股权价值 =52(49100)(936018000)100(180004000)4000=99330 61(万元) 提示：修正平均市销率法和教材所讲的修正平均市盈率法相同，要先求实际市销率的平均数和预期销售净利率的平均数，然后再计算修正平均市销率，最后计算每股股权价值。注意和股价平均法相区别。28 【正确答案】 优点：它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数。它比较稳定、可靠，不容易被操纵。 市销率对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果。局限性
39、：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。市销率估价方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。29 【正确答案】 除市销率估价模型外，相对价值法还包括市盈率模型和市净率模型。 市盈率模型最适合连续盈利，并且贝塔值接近于 1 的企业。 市净率模型主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。 (1)Calculate price to sales ratios of three cornparable cornpanies and the equity value of Jia Company The price to sales ra
40、tio of A Company=20(200005000)=5 The price to sales ratio of B Company=195(300008000)=5 2 The price to sales ratio of C Company=27(35000 7000)=54 (2)Advantages： It cant be a negative value，so that those companies in a loss or insolvency position can work out a meaningful income multiplier Its more s
41、table， reliable and not easy to be manipulateDIts sensitive to the change of price policy and business strategy，hence it can reflect the result of the change Disadvantages： It cant reflect the change of costs while its one of the most important factors which affect corporation cash flow and value It
42、s appropriate for service enterprises with low costsale ratio or traditional enterprises with similar costsale ratio (3)Relative value method alsoincludes PE ration model and PB ratio model except for price to sales ratio valuation model PE ratio model is most suitable for the company which has cont
43、inuous profit and value which is closed to 1 PB ratio model is major suitable for the company which has lots of assets and the net assets with positive value30 【正确答案】 配股前总股数=50001=5000( 万股 )配股除权价格=(500056+255000210)(5000+5000210)=5083(元)或：配股除权价格=(56+25210)(1+2 10)=5083(元)由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后
44、每股价格=配股除权价格=5083(元)配股权价值=(5083-25)(102)=5 17( 元)31 【正确答案】 如果李某参与配股，则配股后每股价格为 5083 元，配股后拥有的股票总市值=(100+1002 10)50 83=6100(万元)，李某股东财富增加=6100-10056-10021025=0如果李某不参与配股，则配股后每股价格=500056+25(5000-100)210 5000+(5000-100)2 10=50 92(元)李某股东财富增加=5092100-56100=-508(万元 )结论：李某应该参与配股。32 【正确答案】 由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价
45、值的变化，所以，普通股市场价值增加=增发新股的融资额，增发后每股价格=(增发前股票市值+增发新股的融资额)增发后的总股数。增发后每股价格=(500056+200025)(5000+2000)=471429(元)老股东财富增加=471429(5000+1500)-500056-150025=-11071(万元)新股东财富增加=500471429-50025=11071(万元)提示：企业配股一般是为某个新项目进行融资，如果该新项目的净现值大于 0，也就是投资收益率高于其资本成本，配股获得的资金投资后当然会增加企业的价值，“不考虑新投资的净现值引起的企业价值的变化” 这句话的意思就是不考虑此增加的价
46、值，假设企业配股前后企业价值不变。33 【正确答案】 部门投资报酬率=部门营业利润部门平均总资产100 =480 1800100=2667部门剩余收益=部门营业利润-部门平均总资产 要求的报酬率=480-180012=264(万元)34 【正确答案】 如果上这个项目，部门投资报酬率=(480+80)(1800+400)100 =25 45结论：不应该上这个项目。35 【正确答案】 如果上这个项目，部门剩余收益=(480+80)-(1800+400)12=296( 万元)结论：应该上这个项目。36 【正确答案】 基本经济增加值=税后经营利润-加权平均资本成本报表总资产=640+280(1-20)
47、-106200=244(万元)37 【正确答案】 剩余收益基础业绩评价的优缺点：优点：可以使业绩评价目标与公司的目标协调一致，引导部门经理采纳高于公司资本成本的决策。缺点：不便于不同规模的公司和部门的业绩比较； 依赖于会计数据的质量。经济增加值基础业绩评价的优缺点：优点：经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来； 经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架；在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。缺点：不具有比较不同规模公司业绩的能力； 存在许多
48、和投资报酬率一样误导使用人的缺点；对如何计算经济增加值缺乏统一的规范，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。38 【正确答案】 每次支付的利息=400044=40(元)发行时的债券价值=40(PA，2，20)+4000(P F，2，20)=40163514+400006730=334606(元)39 【正确答案】 2012 年 5 月 1 日的债券价值=40+40(PA，2，4)+4000(P F ，2，4)=40+4038077+40000 9238=388751(元)2012 年 4 月 1 目的债券价值=38875l(PF，2，13)=38875109934=386185(元)提示：在到期日之前共计支付 5 次利息(时间分别是 2012 年 5 月 1 日，2012 年8 月 1 日，2012 年 11 月 1 日，2013 年 2 月 1 日和 2013 年 5 月 1 日)，到期时按照面值归还本金。可以先计算本金和 5 次利息在 2012 年 5 月 1 日的现值，得出 2012年 5 月 1 日的债券价值，然后再复利折现 1 个月计算得出 2012 年 4 月 1 日的债券价值。复利折现时需要注意，由于一个付息期为 3 个月，所以，1 个月为
