1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 313 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 下列关于配股价格的表述中，正确的是( )。（A）配股的拟配售比例越高，配股除权价也越高（B）当配股价格低于配股除权价格时，配股权处于实值状态（C）当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损（D）当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被 “填权”2 下列关于附带认股权证债券的表述中，错误的是( )。（A）附带认股权证债
2、券的税前资本成本介于等风险普通债券市场利率和税前普通股成本之间（B）发行附带认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息（C）降低认股权证的执行价格可以降低公司发行附带认股权证债券的筹资成本（D）公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权证债券3 如果半强式有效假说成立，则下列说法不正确的是( )。（A）在市场中利用技术分析指导股票投资将失去作用（B）利用内幕信息可能获得超额利润（C）在市场中利用基本分析指导股票投资将失去作用（D）投资者投资股市不能获益4 下列关于营运资本筹资策略的表述中，正确的是( )。（A）营运资本筹资策略越激进，易变现率越高（B）保守型筹
3、资策略有利于降低企业资本成本（C）激进型筹资策略是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略（D）适中型筹资策略要求企业流动资产资金需求全部由短期金融负债满足5 下列关于产品成本计算的平行结转分步法的表述中，正确的是( )。（A）适用于经常销售半成品的企业（B）能够提供各个步骤的半成品成本资料（C）各步骤的产品生产费用伴随半成品实物的转移而转移（D）能够直接提供按原始成本项目反映的产成品成本资料6 在进行标准成本差异分析时，按二因素分析法可将固定制造费用差异分为( )。（A）耗费差异和效率差异（B）能量差异和效率差异（C）耗费差异和能量差异（D）闲置能量差异和效率差异7 某企业生产甲产品，预计
4、第一季度、第二季度和第三季度的销售量分别为 700 件、800 件和 1000 件，每季度末产成品存货按下一季度销售量的 10安排，则预计甲产品第二季度生产量为( )件。（A）800（B） 830（C） 820（D）9008 评价利润中心业绩时，不适合部门经理的评价，而更适合评价该部门业绩的评价指标是( ) 。（A）边际贡献（B）部门可控边际贡献（C）部门营业利润（D）经济增加值9 假设其他因素不变，下列事项中，会导致溢价发行的平息债券价值上升的是( )。（A）提高付息频率（B）缩短到期时间（C）降低票面利率（D）等风险债券的市场利率上升10 甲公司发行面值 1000 元，票面利率 10、每半
5、年付息一次的 5 年期债券，发行后在二级市场流通，假设市场利率也为 10并保持不变，以下表述正确的是( )。（A）发行后，债券价值始终等于票面价值（B）发行后，债券价值在两个付息日之间呈周期波动（C）发行后，债券价值随到期时间的缩短而波动下降（D）发行后，债券价值随到期时间的缩短而波动上升11 在激进型筹资策略下，临时性流动负债的资金来源用来满足( )。（A）全部稳定性流动资产和长期资产的资金需要（B）全部波动性流动资产和部分稳定性流动资产的资金需要（C）全部资产的资金需要（D）部分波动性流动资产的资金需要12 在其他条件不变的情况下，下列情形中，可能引起普通股资本成本下降的是( )。（A）无
6、风险利率上升（B）普通股当前市价上升（C）权益市场风险溢价上升（D）预期现金股利增长率上升13 下列关于美式看涨期权的表述中，正确的是( )。（A）美式看涨期权只能在到期日执行（B）无风险利率越高，美式看涨期权价值越低（C）美式看涨期权的价值通常小于相应欧式看涨期权的价值（D）对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用布莱克一斯科尔斯模型进行估值14 甲公司经营杠杆系数为 15，财务杠杆系数为 2，在销售收入增长 40的情况下，每股收益增长( ) 倍。（A）12（B） 15（C） 2（D）3二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B
7、 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 下列关于认股权证、可转换债券和看涨期权的说法正确的有( )。（A）认股权证、可转换债券和看涨期权都是由股份公司签发的（B）附认股权证的债券和可转换债券对发行公司的现金流量、资本总量以及资本结构有着相同的影响（C）认股权证和可转换债券执行时会引起现有股东的股权和每股收益被稀释（D）看涨期权不会导致现有股东的股权和每股收益被稀释16 A 债券票面年利率为 10，若半年付息一次，到期还本，平价发行，则下列说法正确的有( ) 。（A）A 债券的计息期利率为 5（B） A 债券的年有效折现率为 1
8、025（C） A 债券的半年有效折现率为 5（D）A 债券的报价折现率为 1017 下列各项影响项目内含报酬率计算的有( )。（A）初始投资额（B）各年的付现成本（C）各年的销售收入（D）投资者要求的报酬率18 A 公司以市值计算的债务资本与股权资本比率为 4。目前的税前债务资本成本为 8，股权资本成本为 14。公司利用增发新股的方式筹集的资本来偿还债务，公司以市值计算的债务资本与股权资本比率降低为 2，同时企业的税前债务资本成本下降到 74。在完美的资本市场下，该项交易发生后的公司加权平均资本成本和股权资本成本分别为( )。（A）92（B） 128（C） 116（D）10.40%19 计算(
9、 ) 时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。（A）虚拟的经济增加值（B）披露的经济增加值（C）特殊的经济增加值（D）真实的经济增加值20 关于最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式，下列说法中正确的有( )。（A）存货模式和随机模式均将机会成本作为现金持有量确定的相关成本（B）存货模式和随机模式均将交易成本作为现金持有量确定的相关成本（C）存货模式认为每期现金需求量是确定的（D）随机模式认为每期现金需求量是随机变量21 某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论，你认为不应列入该项目评价的现金流量有( )。（A）新产品投产需要增加营运资本 80 万元（B）新产品项目利用公
10、司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益 200万元，但公司规定不得将厂房出租（C）新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品（D）新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出 15 万元22 某公司 2015 年 14 月份预计的销售收入分别为 100 万元、200 万元、300 万元和 400 万元，每月材料采购按照下月销售收人的 80采购，采购当月付现 60，下月付现 40。假设没有其他购买业务，则 2015 年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额和 2015 年 3 月的材料采购现金流出分别为( )万元。（A）
11、148（B） 218（C） 128（D）28823 下列关于内部转移价格的表述中，正确的有( )。（A）在中间产品存在完全竞争市场时，市场价格是理想的转移价格（B）如果中间产品没有外部市场，可以采用内部协商转移价格（C）采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门和购买部门承担的市场风险不同（D）采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，可能会使部门经理作出不利于企业整体的决策24 假设 ABC 公司股票目前的市场价格为 50 元，而在一年后的价格可能是 60 元和 40 元两种情况。再假定存在一份 100 股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为 50 元。购进上述股票且按无风险利率
12、 10借入资金，同时售出一份 100股该股票的看涨期权。则按照复制原理，下列说法正确的有( )。（A）购买股票的数量为 50 股（B）借款的金额是 181818 元（C）期权的价值为 68182 元（D）期权的价值为 844 元25 某公司是一家生物制药企业，目前正处于高速成长阶段。公司计划发行 10 年期限的附认股权债券进行筹资。下列说法中，正确的有( )。（A）认股权证是一种看涨期权，但不可以使用布莱克一斯科尔斯模型对认股权证进行定价（B）使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本（C）使用附认股权债券筹资的缺点是当认股权证执
13、行时，会稀释股价和每股收益（D）为了使附认股权债券顺利发行，其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间26 下列有关因素变化对盈亏临界点的影响表述不正确的有( )。（A）单价升高使盈亏临界点上升（B）单位变动成本降低使盈亏临界点上升（C）销量降低使盈亏临界点上升（D）固定成本上升使盈亏临界点上升三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 某公司拟采用新设备取代已使用 3 年的旧设备，旧设备原价 14950 元，当前估计尚可使用 5 年，每年操作成本 2150 元，预计最
14、终残值 1750 元，目前变现价值8500 元，购置新设备需花费 13750 元，预计可使用 6 年，每年操作成本 850 元，预计最终残值 2500 元。该公司必要报酬率 12，所得税税率 25，税法规定该类设备应采用直线法计提折旧，折旧年限 6 年，残值为原值的 10。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。27 假设 ABC 公司股票目前的市场价格为 24 元，而在一年后的价格可能是 35 元和 16 元两种情况。再假定存在一份 100 股该种股票的看涨期权，期限是一年，执行价格为 30 元。购进上述股票且按无风险利率 10借人资金，同时售出一份 100股该股票的看涨期
15、权。要求：28 根据复制原理，计算购买股票的数量、按无风险利率借入资金的数额以及一份该股票的看涨期权的价值。29 根据风险中性原理，计算一份该股票的看涨期权的价值。30 若目前一份 100 股该股票看涨期权的市场价格为 306 元，按上述组合投资者能否获利。30 某公司是一家上市公司，其未来连续五年预计的利润表和简化资产负债表如下：该公司目前的投资资本负债率为 40，权益 值为 2，金融负债平均税后成本为 7，公司全部所得的所得税税率为 25，市场风险溢价为 5，无风险利率为 2。假设该公司未来能够保持目前的资本结构和风险程度不变，能够继续按照目前的负债成本筹资。假设该公司在 5 年后实体现金
16、流量和股权现金流量均能够保持 4的固定增长率增长。要求： 31 编制未来连续 5 年实体现金流量和股权现金流量计算表。32 计算股权资本成本和加权平均资本成本。33 分别根据实体现金流量和股权现金流量计算该公司的实体价值和股权价值。33 某企业本月生产甲、乙两种产品，其中甲产品技术工艺过程较为简单，生产批量较大；乙产品工艺过程较为复杂，生产批量较小。其他有关资料见下表：假设经作业分析，该企业根据各项作业的成本动因性质设立了机器调整准备、质量检验、设备维修、生产订单、材料订单、生产协调等六个作业成本库；各作业成本库的成本、成本动因和作业量等有关资料见下表：要求：34 采用传统成本计算法计算甲、乙
17、两种产品单位成本应分配的制造费用及单位成本(制造费用按直接人工工时分配)。35 采用作业成本计算法计算甲、乙两种产品单位成本应分配的制造费用及单位成本。36 针对两种成本计算方法在计算甲、乙两种产品应分配的单位成本制造费用及单位成本的差异进行原因分析。36 C 公司生产中使用甲零件，全年共需耗用 3600 件，该零件既可自行制造也可外购取得。如果自制，单位制造成本为 10 元，每次生产准备成本 34375 元，每日生产量 32 件。如果外购，购入单价为 98 元，从发出订单到货物到达需要 10 天时间，一次订货成本 72 元。外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下： 假设该零件的单位
18、储存变动成本为 4 元，单位缺货成本为 5 元，一年按 360 天计算。建立保险储备时，最小增量为 10 件。 要求：37 假设不考虑缺货的影响，计算确定 C 公司自制与外购方案哪个成本低?38 假设考虑缺货的影响，计算保险储备相关总成本最低的再订货点，并判断 c 公司自制与外购方案哪个成本低?四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 甲公司 2015 年计划销售增长率为 25，该增长率超出公司正常的增长水平较多，为了预测融资需求，安排超常增长所需资金，财务经理请你协助安排有关的财
19、务分析工作，该项分析需要依据管理用财务报表进行，相关资料如下： 资料 1：最近 2年传统的简要资产负债表(单位：万元)。 除银行借款外，其他资产负债表项目均为经营性质。资料 2：最近 2 年传统的简要利润表(单位：万元) 。经营损益所得税和金融损益所得税根据当年实际负担的平均所得税税率进行分摊。资料 3：目前资本市场上等风险投资的权益成本为 12，税前净负债成本为 8，公司适用的所得税税率为 25。要求：39 编制管理用资产负债表(单位：万元)40 编制管理用利润表(单位：万元)41 按照管理用财务分析体系要求，计算下列财务比率使用资产负债表的年末数据计算，结果填入下方给定的表格中，不必列出计
20、算过，根据计算结果，识别驱动2014 年权益净利率变动的有利因素。42 计算下列财务比率，使用资产负债表的年末数据计算，结果填入下方给定的表格中，不必列出计算过程，根据计算结果，识别 2014 年超常增长的原因是什么。43 为实现 2015 年销售增长 25的目标，需要增加多少净经营资产(不改变经营效率)?44 如果 2015 年通过增加权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策)，需要增发多少权益资本?45 如果 2015 年通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股、不改变股利政策和经营效率)，净财务杠杆将变为多少?46 如果 2015 年通过提高利润留存率筹集超常增长所需资金
21、(不发新股、不改变净财务杠杆和经营效率)，利润留存率将变为多少?47 计算 A 公司 2014 年的披露的经济增加值。计算时需要调整的事项如下：为扩大市场份额，A 公司 2014 年年初发生研发支出 40 万元，全部计人当期损益，计算披露的经济增加值时要求将该研发费用资本化，分 4 年平均摊销(提示：调整时按照复式记账原理，同时调整税后经营净利润和净经营资产)。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 313 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试
22、题解析】 配股除权价格=(配股前总股数配股前每股价格+配股价格 配股数量)(配股前总股数 +配股数量)=(配股前每股价格+ 配股价格配股比率)(1+ 配股比率)，由上式可知，配股的拟配售比例提高(即配股比率提高)，配股除权价格计算公式中的分子、分母均在增加，但分母增加的幅度大于分子增加的幅度，最终导致配股除权价格降低，所以，选项 A 错误；当配股价格低于配股前市价时，配股权处于实值状态，选项 B 错误；当配股后的股票市价高于配股除权价格时，如果原股东放弃配股权，其财富将因公司实施配股而受损，选项 C 正确；当配股后的股票市价低于配股除权价格时，参与配股股东的股份被“贴权”，选项 D 错误。2
23、【正确答案】 C【试题解析】 附带认股权证债券的税前债务资本成本(即投资者要求的报酬率)必须处在等风险普通债券的市场利率和普通股税前资本成本之间，才能被发行公司和投资者同时接受，即发行附带认股权证债券的筹资方案才是可行的，选项 A 正确；发行附带认股权证债券是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息，选项 B 正确；降低认股权证的执行价格会提高公司发行附带认股权证债券的筹资成本，选项 C错误；公司在其价值被市场低估时，相对于直接增发股票，更倾向于发行附带认股权证债券，因为这样会降低对每股收益的稀释程度，选项 D 正确。3 【正确答案】 D【试题解析】 如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析
24、和基本分析都失去作用，利用内幕信息可能获得超额利润。在一个半强式有效的证券市场上，并不意味着投资者不能获取一定的收益，也并不是说每个投资人的每次交易都不会获利或亏损。4 【正确答案】 C【试题解析】 营运资本筹资策略越激进，易变现率越低，选项 A 错误；激进型筹资策略有利于降低企业资本成本，选项 B 错误；激进型筹资策略是一种收益性和风险性均较高的营运资本筹资策略，选项 C 正确；适中型筹资策略要求企业波动性流动资产资金需求全部由短期金融负债满足，选项 D 错误。5 【正确答案】 D【试题解析】 平行结转分步法不计算半成品成本，因此不适用于经常销售半成品的企业，选项 A 错误；在平行结转分步法
25、下，各个步骤的产品成本不包括所耗上一步骤半成品的费用，不能全面反映各步骤产品的生产耗费水平，因此不能够提供各个步骤的半成品成本资料，选项 B 错误；在平行结转分步法下，随着半成品实体的流转，上一步骤的生产成本不结转到下一步骤，选项 C 错误；在平行结转分步法下，能提供按原始成本项目反映的产成品成本资料，无需进行成本还原，选项D 正确。6 【正确答案】 C【试题解析】 在进行标准成本差异分析时，按二因素分析法可将固定制造费用差异分为耗费差异和能量差异；按三因素分析法可将固定制造费用差异分为耗费差异、闲置能量差异和效率差异。7 【正确答案】 C【试题解析】 第一季度期末产成品存货=80010=80
26、(件)，第二季度期末产成品存货= 1000lO=100(件 )，则预计甲产品第二季度生产量=800+100-80=820(件)。8 【正确答案】 C【试题解析】 评价利润中心业绩时，对部门经理进行评价的最好指标是可控边际贡献；部门营业利润指标的计算考虑了部门经理不可控固定成本，所以，不适合于部门经理的评价。而更适合评价该部门的业绩。9 【正确答案】 A【试题解析】 对于溢价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情况下，付息频率越高(即付息期越短) 价值越大，所以，选项 A 正确；溢价债券的价值，随着到期日的临近，总体上波动降低，最终等于债券的票面价值，即总体上来说债券到期时间越短，债券价值越小。
27、反之，债券到期时间越长，债券价值越大，所以，选项B 错误；债券价值等于未来利息和本金的现值，降低票面利率会减少债券的利息，因此会降低债券的价值，所以，选项 C 错误；等风险债券的市场利率上升，会导致计算债券价值的折现率上升，进而导致债券价值下降，所以，选项 D 错误。10 【正确答案】 B【试题解析】 票面利率等于市场利率，即为平价发行。对于分期付息的平价债券，发行后，在每个付息日债券价值始终等于票面价值，但在两个付息日之间债券价值呈周期波动，所以，选项 A 错误、选项 B 正确。发行后，债券价值随到期时间的缩短而波动下降属于溢价债券的特征，所以，选项 C 错误。发行后，债券价值随到期时间的缩
28、短而波动上升属于折价债券的特征，所以，选项 D 错误。11 【正确答案】 B【试题解析】 本题的主要考核点是激进型筹资策略的特点。激进型筹资策略的特点是：临时性流动负债不但融通全部波动性流动资产的资金需要，还解决部分稳定性资产的资金需要。12 【正确答案】 B【试题解析】 根据计算普通股资本成本的资本资产定价模型可知，无风险利率、权益市场风险溢价均与普通股资本成本正相关，所以，选项 A 和 C 错误。根据计算普通股资本成本的股利增长模型可知，普通股当前市价与普通股资本成本负相关；而预期现金股利增长率与普通股资本成本正相关，所以，选项 B 正确、选项 D 错误。13 【正确答案】 D【试题解析】
29、 美式看涨期权可以在到期日执行，也可以在到期日前任一时间执行，选项 A 错误；无风险利率越高，美式看涨期权价值越高，选项 B 错误；美式看涨期权的价值通常大于相应欧式看涨期权的价值，选项 C 错误；布莱克一斯科尔斯模型主要用于欧式看涨期权的估值，对于不派发股利的美式看涨期权，也可以直接使用布莱克一斯科尔斯模型进行估值，选项 D 正确。14 【正确答案】 A【试题解析】 联合杠杆系数=每股收益变动率销售收入变动率，或：联合杠杆系数=经营杠杆系数 财务杠杆系数，则：每股收益变动率=联合杠杆系数 销售收入变动率=15240=1 2。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正
30、确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 C，D【试题解析】 可转换债券和认股权证由发行公司签发，而看涨期权是由独立于股份公司之外的投资机构所创设，所以，选项 A 错误；认股权证被执行时，其持有者给予发行公司现金，且收到公司支付的新增发股票，引起了公司现金流、股权资本和资本总量的增加，导致公司资产负债率水平降低。而可转换债券的持有者行权时，使得公司股权资本增加的同时债务资本减少，属于公司存量资本结构的调整，不会引起公司现金流和资本总量的增加，但会导致公司资产负债率水平降低。由此可
31、见，附认股权证的债券和可转换债券对公司的现金流量、资本总量以及资本结构有着不同的影响。所以，选项 B 错误；当认股权证和可转换债券被持有者执行时，公司必须增发普通股，现有股东的股权和每股收益将会被稀释。所以，选项 C 正确；当看涨期权被执行时，交易是在投资者之间进行的，与发行公司无关，公司无需增发新股票，不会导致现有股东的股权和每股收益被稀释。所以，选项 D 正确。16 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 本题的主要考核点是有效年利率和报价利率的关系。 由于每半年付息一次，所以，票面年利率 10为 A 债券的报价年利率，其计息期利率为5(10 2)。又由于平价发行，所以，A 债券的报价折
32、现率 =A 债券的报价票面利率=10 ，其半年有效折现率为 5(即计息期利率为 102) 。A 债券的年有效折现率= =1025。17 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 内含报酬率是使投资方案现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率，因为初始投资额和付现成本都会影响现金流出量的数额，销售收入会影响现金流入量的数额，所以它们都会影响内含报酬率的计算。投资者要求的报酬率对内含报酬率的计算没有影响。18 【正确答案】 A，B【试题解析】 在完美的资本市场下，公司加权平均资本成本不因资本结构的变动而变动，依然为 14+ 8=92；根据无税 MM 理论命题，资本结构调整后的股权资本成本=92+2(
33、92-74 )=128。19 【正确答案】 B，C【试题解析】 计算披露的经济增加值和特殊的经济增加值时，通常对公司内部所有经营单位使用统一的资本成本。真实的经济增加值要求对每一个经营单位使用不同的资本成本，以便更准确地计算部门的经济增加值。20 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 根据最佳现金持有量确定的存货模式和随机模式的特点可知。21 【正确答案】 B，C【试题解析】 本题的主要考核点是现金流量的确定。这是一个面向实际问题的题目，提出 4 个有争议的现金流量问题，从中选择不应列入投资项目现金流量的事项，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。选项 A，营运资本的增加应列入该项
34、目评价的现金流出量；选项 B 和选项 C，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；选项 D，额外的资本性支出 (运输、安装、调试等支出)应列入该项目评价的现金流出量。22 【正确答案】 C，D【试题解析】 本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。 2015 年 3 月 31 日资产负债表“应付账款”项目金额=4008040=1 28(万元)201 5 年 3 月的采购现金流出=3008040 +4008060=288(万元)。23 【正确答案】 C，D【试题解析】 选项 A 是错误的：在中间产品存在完全竞争市场的情况下，市场价格减去对外
35、的销售费用，是理想的转移价格；选项 B 是错误的：如果中间产品存在非完全竞争的外部市场，可以采用内部协商转移价格；选项 C 是正确的：采用变动成本加固定费作为内部转移价格时，供应部门基本可以保持一定的利润水平，几乎不承担市场需求变化的风险，而购买部门在市场需求很少时，需要的中间产品较少，但仍要支付固定费，承担的市场波动风险较大；选项 D 是正确的：采用全部成本加上一定利润作为内部转移价格，会使部门经理维持较高的成本水平来获得较高的利润，这种决策不利于企业整体发展。24 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 购进 H 股上述股票且按无风险利率 10借人资金，借款数额设定为Y，期权的价值为 C。若
36、股价上升到 60 元时，售出 1 份该股票的看涨期权的清偿结果：-100(60-50)=-1000( 元)，同时出售 H 股股票，偿还借人的 Y 元资金的清偿结果：H60 一 Y(1+10)=60H-11 Y；若股价下降到 40 元时，售出 1 份该股票的看涨期权的清偿结果为 0，同时出售 H 股股票，偿还借入的 Y 元资金的清偿结果：H40-Y(1+10)=40H-1.1Y。任何一种价格情形，其现金净流量为零。 则：60H-11 Y-1000=0 (1) 40H-1 1 Y-0=0 (2) 解得： H=50(股)，Y=18181 8(元)目前购进 H 股上述股票且按无风险利率 10借入资金，
37、借款数额设定为 Y，期权的价值为 C0，其现金净流量=50H-C 0-Y=0，则 C0=50H-Y=5050-181818=68182(元)。25 【正确答案】 A，C，D【试题解析】 选项 A 是正确的：布莱克一斯科尔斯模型假设没有股利支付，看涨期权可以适用。认股权证不能假设有效期限内不分红，510 年不分红很不现实，因此不能用布莱克一斯科尔斯模型定价；选项 B 是错误的：附带认股权债券发行的主要目的是发行债券而不是发行股票，是为了发债而附带期权；选项 C 是正确的：使用附认股权债券筹资时，债券持有人行权会增加普通股股数，所以，会稀释股价和每股收益；选项 D 是正确的：使用附认股权债券筹资时
38、，如果内含报酬率低于债务市场利率，投资人不会购买该项投资组合，如果内含报酬率高于税前普通股成本，发行公司不会接受该方案，所以，附认股权债券其内含报酬率应当介于债务市场利率和税前普通股成本之间。26 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 本题的主要考核点是盈亏临界点的影响因素。盈亏临界点销售量=固定成本总额(单价-单位变动成本)=固定成本总额单位边际贡献。由上式可知，单价与盈亏临界点呈反向变化；单位变动成本和固定成本与盈亏临界点呈同向变化；而销售量与盈亏临界点没有关系。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷
39、上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 因新旧设备使用年限不同，应运用考虑资金时间价值的平均年成本比较二者的优劣。(1)继续使用旧设备的平均年成本每年付现操作成本的现值=2150(1-25 )(PA，12，5)=2150(1-25 )36048=581274( 元)年折旧额=(14950-1495010 )6=2242 50(元)折旧抵税的现值=22425025 (PA，12，3)=2242 50252401 8=13465 1(元)残值变现净流量的现值=1750-(1750-1495010 )25(PF，12，5)=1750-(1750-1495010)2505674=956 78(元
40、)目前旧设备变现净流量=8500-8500-(14950-2242503)25=843063(元)继续使用旧设备的现金流出总现值=581274+843063-134651-95678=11940 08(元)继续使用旧设备的平均年成本=1194008(PA，12，5)=11 9400836048=3312 27(元) 。(2)更换新设备的平均年成本购置成本=13750 元每年付现操作成本现值=850(1-25 )(PA，1 2，6)=850(1-25 )41114=262102( 元)年折旧额=(13750-1375010 )6=2062 50(元)折旧抵税的现值=20625025 (PA，12
41、，6)=2062 502541114=211994( 元)残值变现净流量的现值=2500-(2500-1 375010 )25(PF，12，6)=2500-(2500-1375010 )2505066=1124 02(元)更换新设备的现金流出总现值=13750+262102-211994-1 12402=13127 06(元)更换新设备的平均年成本=1312706(PA，12，6)=13127064 1114=319284(元)因为更换新设备的平均年成本(319284 元)低于继续使用旧设备的平均年成本(3312 27 元,故应更换新设备。28 【正确答案】 根据复制原理： 购买股票数量H=
42、=2632(股) 借入资金数额=38284(元) 一份该股票的看涨期权的价值=购买股票支出- 借款=HS0-Y=263224-38284=24884( 元)。29 【正确答案】 根据风险中性概率公式：期望报酬率=上行概率 股价上升百分比 +下行概率 股价下降百分比=上行概率 股价上升百分比 +(1-上行概率)股价下降百分比股价上升百分比=(35-24)24=4583，股价下降百分比=(16-24)24=-3333假设上行概率为 W，则：r=W4583 +(1-W)(-3333)即：10=W4583+(1-W)(-3333)求得：W=05474期权一年后的期望价值=05474(35-30)100
43、+(1-05474)0=2737(元)期权的价值=2737(1+10)=248 82(元) 。30 【正确答案】 由于目前一份 100 股该股票看涨期权的市场价格为 306 元，高于期权的价值，所以，该组合可以盈利。31 【正确答案】 未来连续 5 年实体现金流量和股权现金流量计算表：32 【正确答案】 股权资本成本 Rs=2+25=12 加权平均资本成本R=1260+740=1033 【正确答案】 实体价值 =245(PF，10，1)+27875(P F ，10，2)+2485(PF，10，3) +261 75(PF ，10，4)+217 5(PF，10， 5)+ (PF ，10，5) =2
44、4509091+2787508264+24850 751 3+261 7506830+217506209+37700 6209=329440(万元) 股权价值= =264(PF，12，1)+294 75(PF ，12，2)+285 56(PF，12， 3) +24581(P F ，12，4)+243 75(PF ，12，5)+ (PF，12，5) =26408929+2947507972+285560 7118+2458106355+2437505674+3168 750 5674=276643(万元)。34 【正确答案】 传统成本计算法下甲、乙产品单位成本应分配的制造费用及单位成本： 制造费
45、用分配率= =245(元小时 ) 甲产品单位成本应分配制造费用= =5513(元) 乙产品单位成本应分配制造费用= =1225( 元) 甲产品单位成本=24+10+5513=8913(元) 乙产品单位成本=28+15+1225=5525(元)。35 【正确答案】 作业成本计算法下甲、乙产品单位成本应分配的制造费用及单位成本： 甲产品单位成本应分配制造费用= =44(元) 乙产品单位成本应分配制造费用=345(元) 甲产品单位成本 =24+10+44=78(元) 乙产品单位成本=28+15+345=775(元)。36 【正确答案】 传统成本计算法和作业成本计算法下甲、乙产品单位成本应分配的制造费
46、用之所以会产生较大的差异，其原因就在于这两种方法在间接费用归集的方法和分配基础的选择上有重大差别。也就是说，在传统成本计算法下是以数量为基础来分配制造费用，而且一般是以工时消耗这一单一标准对所有产品分配制造费用；而在作业成本计算法下是以作业量为基础来分配制造费用，即为不同的作业耗费选择相应的成本动因来向产品分配制造费用，从而使成本计算的准确性大大提高。37 【正确答案】 外购方案的总成本=360098+ =36720(元) 每日平均耗用量=3600360=10(件) 自制方案的总成本=360010+=36825(元) 由于外购方案的总成本低，所以，应该选择外购方案。38 【正确答案】 外购方案
47、的经济订货批量= =360(件) 每年订货次数=3600 360=10(次) 交货期内的日平均需要量=3600360=10(件) 保险储备 B=0时，即不设置保险天数，则缺货量的期望值S=110025+21001+3100 05=6( 件) TC(S ，B) =6510+04=300( 元) 保险储备 B=10 件时，即设置 1 天的保险天数，则缺货量的期望值 S=(2-1)1001+(3-1)100 05=2(件) TC(S，B)=2510+104=140(元) 保险储备B=20 件时，即设置 2 天的保险天数，则缺货量的期望值 S=(3-2)10005=05(件) TC(S，B)=0551
48、0+204=105(元)保险储备 B=30 件时，即设置 3 天的保险天数，则缺货量的期望值 S=0 件， TC(S，B)=304=120( 元) 通过计算结果比较得出，当保险储备量为 20 件时，与保险储备相关的总成本最低，此时的再订货点 R=1010+20=120(件) 。 考虑缺货情况下，外购方案的总成本=360098+105+ =36825(元)，等于自制方案的总成本 36825 元，所以两个方案都可以。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。39 【正确答案】 40 【正确答案】 41 【正确答案】 2014 年权益净利率变动的有利因素为净经营资产周转次数。42 【正确答案】 2014 年超常增长的原因是净经营资产周转次数和利润留存率提高。43 【正确答案】 净经营资产周转次数不变，净经营资产增长率=25增加的净经营资产=2310
