1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 320 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 在以下金融工具中，既可以用来套期保值，也可以用来投机的是( )。（A）变动收益证券（B）固定收益证券（C）权益证券（D）衍生证券2 已知风险组合 M 的期望报酬率和标准差分别为 15和 10，无风险报酬率为5，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金 30的资金，并将所有的资金均投资于风险组合 M，总期望报酬率和总标准差分别为 ( )。（A）13和 18（B） 20和 15（C）
2、18和 13（D）15和 203 某公司 2016 年年初投资资本 5000 万元，预计今后每年可取得税前经营利润 800万元，平均所得税税率为 25，2016 年末的净投资为 100 万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为 8，企业实体价值为( )万元。（A）7407（B） 7500（C） 6407（D）89074 某企业为一盈利企业，目前的销售净利率为 10，股利支付率为 60，则下列因素变动会使企业外部融资额上升的是( )。（A）净经营资产周转次数上升（B）经营资产销售百分比提高（C）销售净利率上升（D）股利支付率下降5 下列关于上市公司公开发行优先股的说法中，正确的是( )。（A
3、）应当在公司章程中规定采取浮动股息率（B）应当在公司章程中规定在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息（C）应当在公司章程中规定未向优先股股东足额派发股息的差额部分不应当累积到下一会计年度（D）应当在公司章程中规定优先股股东按照约定的股息率分配股息后，可同普通股股东一起参加剩余利润分配6 下列关于成本动因的表述中，不正确的是( )。（A）产量增加时，直接材料成本就增加，因此产量是直接材料成本的驱动因素（B）资源成本动因是引起作业成本增加的驱动因素（C）作业成本动因用来衡量一项作业的资源消耗量（D）依据资源成本动因可以将资源成本分配给有关作业7 同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它
4、们的执行价格和到期日均相同。该投资策略适用的情况是( )。（A）预计标的资产的市场价格将会发生剧烈波动（B）预计标的资产的市场价格将会大幅度上涨（C）预计标的资产的市场价格将会大幅度下跌（D）预计标的资产的市场价格稳定8 下列关于经营杠杆系数的表述中，不正确的是( )。（A）在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度（B）在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也就越小（C）当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大（D）企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低9 下列财务管理原则中，
5、要求根据公司的行为判断其未来收益状况的是( )。（A）资本市场有效原则（B）比较优势原则（C）信号传递原则（D）引导原则10 下列各项中，属于“ 直接人工标准工时 ”组成内容的是 ( )。（A）由于设备意外故障产生的停工工时（B）由于更换产品产生的设备调整工时（C）由于生产作业计划安排不当产生的停工工时（D）由于外部供电系统故障产生的停工工时11 乙公司是一家非金融企业，在编制管理用财务报表时，下列项目中属于经营负债的是( ) 。（A）一年内到期的非流动负债（B）应交税费（C）应付优先股股利（D）融资租赁形成的长期应付款12 已知企业只生产一种产品，单位变动成本为 30 元件，固定成本总额 2
6、00 万元，产品单价为 80 元件，为使销售息税前利润率达到 3125，该企业的销售量应达到( )件。（A）80000（B） 160000（C） 166625（D）2500013 以预算期正常的、可实现的某一固定的业务量水平为唯一基础来编制预算的方法称为( ) 。（A）零基预算法（B）定期预算法（C）静态预算法（D）流动预算法14 已知经营杠杆系数为 4，每年的固定成本为 9 万元，利息费用为 1 万元，则利息保障倍数为( ) 。（A）2（B） 25（C） 3（D）4二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码
7、。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 下列各项中，可以增加流动资产周转天数的有( )。（A）存货周转次数降低（B）平均应收账款增加（C）提供给顾客的现金折扣增加，对他们更具吸引力（D）出售交易性金融资产16 下列关于 系数的表述中，不正确的有 ( )。（A） 系数不可能为负数（B）某股票的 值的大小反映了该股票报酬率波动与整个市场报酬率波动之间的相关性及程度（C）投资组合的 系数一定会比组合中任一单项证券的 系数低（D） 系数反映的是证券的系统风险17 A 证券的期望报酬率为 12，标准差为 15； B 证券的期望报酬率为 18，标准差为 20。投
8、资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，下列说法中正确的有( )。（A）最小方差组合是全部投资于 A 证券（B）最高期望报酬率组合是全部投资于 B 证券（C）两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱（D）可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合18 在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有( )。（A）期权执行价格提高（B）期权到期期限延长（C）股票价格的波动率增加（D）无风险报酬率提高19 下列关于资本市场效率的说法中，正确的有( )。（A）在弱式有效的证券市场上，有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，只不过影响较弱（B
9、）通过对异常事件与超常收益数据的统计分析，如果超常收益只与当天披露的事件相关，则市场属于半强式有效（C）如果市场半强式有效，共同基金就不能取得超额收益（D）强式有效市场的特征是无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息20 下列各项中，属于约束性固定成本的有( )。（A）管理人员工资（B）财产保险（C）职工培训费（D）科研开发费用21 为了提高附带认股权证债券投资人的报酬率，发行公司可以采取的措施包括( )。（A）降低执行价格（B）提高执行价格（C）提高债券的票面利率（D）延长赎回保护期间22 下列有关作业成本动因的说法中，正确的有( )。（A）业务动因通常以执行的次数作为作业
10、动因，并假定执行每次作业的成本相等（B）按照持续动因分配不同产品应负担的作业成本时，分配率=归集期内作业总成本归集期内总作业次数（C）不同产品所需作业量差异较大的情况下，不宜采用业务动因作为分配成本的基础（D）强度动因一般适用于某一特殊订单或某种新产品试制等23 如果盈利总额和市盈率不变，发放股票股利和进行股票分割后，都会降低的项目有( )。（A）每股面值（B）每股净资产（C）每股收益（D）每位股东所持股票的市场价值总额24 下列关于“ 以剩余收益作为投资中心业绩评价标准优点” 的表述中，正确的有( )。（A）便于按部门资产的风险不同，调整部门的资本成本（B）计算数据可直接来自现有会计报表（C
11、）能够反映部门的现金流量状况（D）能促使部门经理的决策与企业总目标一致25 假设其他因素不变，下列事项中，会导致折价发行的平息债券价值下降的有( )。（A）提高付息频率（B）延长到期时间（C）提高票面利率（D）等风险债券的市场利率上升26 B 公司预计未来 5 年内的股权现金流量现值为 500 万元。预计从第六年开始，负债比例保持不变(均为 40)，第六年的净利润为 200 万元，实体净投资为 80 万元，从第七年开始股权现金流量可以长期保持 5的增长率。B 公司的股权资本成本为 15。则下列关于 B 公司股权价值的表达式中正确的有( )。（A）500+152 (15一 5)(PF，15，5)
12、（B） 500+152(15 一 5)(P F ，15，6)（C） 500+152(PF ，15，6)+152(1+5)(15 一 5)(PF，15，6)（D）500+152(PF，15，6)+152(1+5)(15一 5)(PF，15，7)三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 HU 上市公司在 2015 年度利润分配及资本公积转增股本实施公告中披露的分配方案主要信息：每 10 股送 5 股派发现金红利 15 元(含税)，转增 3 股。股权登记日为 2016 年 4 月 1
13、2 日；除权日为 2016 年 4 月 13 日；新增可流通股份上市流通日为 2016 年 4 月 14 日；现金红利到账日为 2016 年 4 月 18 日。HU 上市公司在实施利润分配前，所有者权益情况如下：股本(每股面值 1 元，已发行普通股 80000 万股)80000 万元资本公积 80000 万元盈余公积 20000 万元未分配利润 240000 万元所有者权益合计 420000 万元股权登记日的收盘价为 4615 元。要求：(1)计算完成这一利润分配方案后的所有者权益各项目数额；(2)分析说明所有者权益变化的原因；(3)计算除权日，上市公司股票的除权参考价，并分析说明股票股利的意
14、义。28 甲公司是一家化工原料生产企业，生产经营无季节性，股东使用管理用财务报表分析体系对公司 2015 年度业绩进行评价，主要的管理用财务报表数据如下(单位：万元)： 使用权益净利率作为业绩评价指标，2015 年的权益净利率超过 2014 年的权益净利率即视为完成业绩目标。要求：(1)计算甲公司 2014 年、2015 年的权益净利率，评价甲公司 2015 年是否完成业绩目标；(2)使用改进的杜邦分析体系，计算影响甲公司 2014 年、2015 年权益净利率高低的三个驱动因素，定性分析甲公司 2015 年的经营管理业绩和理财业绩是否得到提高；(3)计算甲公司 2014 年末、2015 年末的
15、易变现率，分析甲公司 2014年、2015 年采用了哪种营运资本筹资策略。如果营运资本筹资策略发生变化，给公司带来什么影响?29 甲公司是一家国有煤矿企业，按照 2013 年 1 月 1 日开始实施的中央企业负责人经营业绩考核暂行办法对企业负责人实际经济增加值考核，2014 年的企业财务报表中有关资料如下：(1)平均资产合计为 20000 万元(其中，在建工程为 3000 万元，有 80符合主业规定)，研究与开发支出中有 30 万元在 2014 年确认为无形资产，平均所有者权益为3000 万元；(2)年初和年末的平均数：应付票据为 120 万元，应付账款为 500 万元，预收款项为 140 万
16、元，应交税费为 260 万元，应付利息为 300 万元，应付职工薪酬为 400 万元，应付股利为 100 万元，其他应付款为 80 万元，其他流动负债为 150 万元(其中有 20 万元是带息的)，专项应付款为 60 万元，特种储备基金为 70 万元。(3)净利润为 3000 万元，财务费用为 100 万元(其中，利息支出为 120 万元，汇兑手续费为 5 万元，利息收入为 25 万元)，管理费用为 600 万元(其中研究与开发费为420 万元)，通过变卖主业优质资产等取得的非经常性税后收益为 50 万元。(4)经国资委认定的勘探费用为 540 万元，按照 50的比例调整。要求：(1)计算研究
17、与开发费用调整项的金额；(2)计算税后净营业利润；(3)计算平均无息流动负债；(4)计算平均在建工程；(5)计算调整后资本；(6)计算资产负债率；(7)计算平均资本成本率；(8)计算经济增加值；(9)回答经济增加值评价的优缺点。30 ABC 公司是一家上市公司，该公司 2015 年末资产总计为 10000 万元，其中负债合计为 2000 万元。该公司适用的所得税税率为 25。相关资料如下：资料一：预计 ABC 公司净利润持续增长，股利也随之相应增长。相关资料如表 1 所示：资料二：ABC 公司认为 2015 年的资本结构不合理，准备发行债券募集资本用于投资，并利用自有资本回购相应价值的股票，优
18、化资本结构，降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用，且债券的市场价值等于其面值，股票回购后该公司总资产账面价值不变，经测算，不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表 2 所示：要求：(1)根据资料一，利用资本资产定价模型计算 ABC 公司股东要求的必要报酬率。(2)根据资料一，利用股票估价模型，计算 ABC 公司 2015 年末股票的内在价值。(3)根据上述计算结果，判断投资者 2015 年末是否应该以当时的市场价格买入ABC 公司股票，并说明理由。(4)确定表 2 中英文字母代表的数值 (不需要列示计算过程)。 (5)根据(4) 的计算结果，判断这两种资本结构中
19、哪种资本结构较优，并说明理由。(6)预计 2016 年 ABC 公司的息税前利润为 1400 万元，假设 2016 年该公司选择债务为 4000 万元的资本结构，2017 年的经营杠杆系数为 2，计算该公司 2017年的财务杠杆系数和总杠杆系数。31 甲公司是一个制造企业，为扩大产能需新添置一台新设备，乙公司以租赁的方式租出设备，有关资料如下：(1)购买方案：购置成本 2000 万元，税法规定采用直线法计提折旧，折旧年限为 8年，净残值为 80 万元。设备可使用 5 年，5 年后变现残值预计为 1000 万元。(2)租赁方案：乙公司提供租赁，租期是 5 年，每年年末收租金 320 万元，维护费
20、用甲公司自己承担，租赁期内不撤租。租赁期满所有权不转让，税法规定：甲公司租赁费可税前扣除，乙公司由于批量订货，乙公司购置成本为 1920 万元。(3)甲、乙公司适用的所得税税率为 25，税前有担保借款利率为 8。要求：(1)利用差额分析法，计算租赁净现值，判断甲公司选择购买方案还是租赁方案，并说明原因；(2)计算乙公司可以接受的最低租金。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 甲公司正在研究是否投产一个新产品。有关资料如下：(1)如果投产，需要新购置成本为 100 万元的设备一台
21、，税法规定该设备使用期为5 年，采用直线法计提折旧，预计残值率为 5。第 5 年年末，该设备预计市场价值为 10 万元(假定第 5 年年末该产品停产)。财务部门估计每年固定成本为 6 万元(不含折旧费)，变动成本为 20 元盒。另，新设备投产会导致甲公司经营性流动资产增加 5 万元，经营性流动负债增加 1 万元，已知增加的营运资本需要在项目的期初投入并于第 5 年年末全额收回。(2)新产品投产后，预计年销售量为 5 万盒，销售价格为 30 元盒。同时，由于与现有产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的每年经营现金净流量减少5。2 万元。(3)甲公司的债务权益比为 4：6(假设资本结构保持不
22、变)，债务融资成本为 8(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为 25。假定经营现金流量在每年年末取得。(4)甲公司上年的利润留存为 600 万元，上年末的股东权益为 23000 万元，预计今年及以后各年保持上年的财务政策和经营效率不变，并且不增发和回购股票。目前的股价为 10 元，预计下一期股利为每股 0832 元。要求：(1)根据资料(3)和(4)计算权益资本成本及新产品投资决策分析时适用的折现率；(2)计算新产品投资的初始现金流量、第 5 年年末现金流量净额；(3)计算新产品投资的净现值；(4)如果希望不因为新产品投资而减少股东财富，计算每年税后营业现金流量(不包括回收额)的最小值，并进一
23、步分别计算销量最小值、单价最小值、单位变动成本最大值(假设各个因素之间独立变动)；(5)计算每年税后营业现金流量对净现值的敏感系数。已知：(PA，9，4)=32397，(PF，9，5)=06499注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 320 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 D【试题解析】 由于衍生品的价值依赖于其他证券，因此它既可以用来套期保值，也可以用来投机，衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具。所以选项D 为本题答案。2 【正确答案
24、】 C【试题解析】 公式“总期望报酬率=Q风险组合的期望报酬率+(1 一 Q)无风险报酬率”中的 Q 的真实含义是投资于风险组合 M 的资金占自有资金的比例，所以本题中 Q=1+30=130，总期望报酬率 =13015 +(1 130)5 =18；总标准差=130 10=13，所以选项 C 为本题答案。3 【正确答案】 A【试题解析】 每年的税后经营利润=800(125)=600(万元) ，2016 年实体现金流量=600 100=500(万元)，2017 年及以后的实体现金流量=600 一 0=600(万元)，企业实体价值=500(1+8)+(6008)(1+8)=7407(万元)。所以选项
25、 A 为本题答案。4 【正确答案】 B【试题解析】 净经营资产周转次数上升，说明净经营资产占销售收入的比下降，外部融资额应下降，所以选项 A 不是答案；经营资产销售百分比提高，导致经营资产增加，会提高外部融资额，所以选项 B 是答案；由于目前股利支付率小于 1，销售净利率上升会使外部融资额下降，所以选项 C 不是答案；由于销售净利率大于 0，股利支付率下降而利润留存率上升会使外部融资额下降，所以选项 D 不是答案。5 【正确答案】 B【试题解析】 上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定以下事项：(1)采取固定股息率；(2)在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；(3)未向优先股
26、股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一会计年度；(4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。所以选项 B 的说法正确。6 【正确答案】 C【试题解析】 资源成本动因是引起作业成本增加的驱动因素，用来衡量一项作业的资源消耗量。所以选项 C 的表述不正确。7 【正确答案】 D【试题解析】 同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同，这是空头对敲的情形。多头对敲策略适用于预计市场价格将发生剧烈变动，但不知道升高还是降低的情况；空头对敲策略与多头对敲策略相反，适用于预计标的资产的市场价格稳定的情况。所以选项 D 为本题答案。8 【正确答案
27、】 B【试题解析】 在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小。所以选项 B 的表述不正确。9 【正确答案】 C【试题解析】 信号传递原则是自利行为原则的延伸，它要求根据公司的行为判断它未来的收益状况。所以选项 C 为本题答案。10 【正确答案】 B【试题解析】 标准工时包含现有条件下生产单位产品所需的必要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等，而不包含偶然或意外发生的时间，所以选项 ACD 不是答案。11 【正确答案】 B【试题解析】 短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、应
28、付利息、优先股、带息的应付票据、融资租赁引起的长期应付款、应付优先股股利、应付普通股股利均属于金融负债；应交税费属于经营负债。12 【正确答案】 A【试题解析】 边际贡献率=(80 一 30)80=625，盈亏临界点销售量=200 (62580)=4(万件)，盈亏临界点作业率=13125625=50，销售量=450=8(万件)。或：3125=(8030)销售量一 200(80销售量)，解得：销售量=8(万件)。13 【正确答案】 C【试题解析】 固定预算，即静态预算，是指以预算期正常的、可实现的某一固定的业务量水平为唯一基础来编制的预算。所以选项 C 为本题答案。14 【正确答案】 C【试题解
29、析】 经营杠杆系数一(息税前利润+固定成本 )息税前利润=1+9 息税前利润=4，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=31=3 。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A,B【试题解析】 流动资产周转天数等于各项流动资产周转天数之和，由于存货周转次数降低，表明存货周转天数增加，因此，选项 A 是答案；由于平均应收账款增加，则应收账款周转次数降低，表明应收账款周转天数增加，因此，选项 B 是答案；提供
30、给顾客的现金折扣增加，顾客就会更早地付款，缩短应收账款周转天数，从而减少流动资产周转天数，因此，选项 C 不是答案；出售交易性金融资产是流动资产内部的此增彼减，不会影响平均流动资产余额，也不会影响销售收入，所以不会影响流动资产周转天数，因此，选项 D 不是答案。16 【正确答案】 A,C【试题解析】 某证券的 系数=该证券与市场组合的相关系数 该证券的标准差市场组合的标准差，由于相关系数可能为负数，所以 系数也可能为负数，即选项 A 的表述不正确。由于投资组合的 系数等于单项资产的 系数的加权平均数，所以，选项 C 的表述不正确。17 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 根据有效边界与机会集
31、重合可知，机会集曲线上不存在无效投资组合，机会集曲线没有向左凸出的部分，而 A 证券的标准差低于 B，所以，最小方差组合是全部投资于 A 证券，即选项 A 的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为 B 证券的期望报酬率高于 A，所以最高期望报酬率组合是全部投资于 B 证券，即选项 B 的说法正确；因为机会集曲线没有向左凸出的部分，所以，两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，所以选项 C 的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于 A 证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于 B 证券，所以选项 D 的说法错误。18 【正确答案】 C,D【试题解析】
32、看涨期权的价值与执行价格反向变动，所以选项 A 不是答案；欧式期权只能在到期日行权，对于欧式期权来说，较长的时间不一定能增加期权价值，所以选项 B 不是答案。19 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 判断市场弱式有效的标志是有关证券的历史信息对证券的现在和未来价格变动没有任何影响。反之，如果有关证券的历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效，所以选项 A 的说法错误。如果一个市场的价格不仅反映历史信息，还能反映所有的公开信息，则它是半强式有效市场。检验半强式有效市场的方法主要是“事件研究”和“共同基金表现研究”。通过对异常事件与超常收益数据的统计分析，如果超常收益只与当天
33、披露的事件相关，则市场属于半强式有效。如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益，所以选项 BC 的说法正确。如果一个市场的价格不仅反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息，则它是一个强式有效市场。强式有效市场的特征是无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息，所以选项 D 的说法正确。20 【正确答案】 A,B【试题解析】 不能通过当前的管理决策行动加以改变的固定成本，称为约束性固定成本。例如：固定资产折旧、财产保险、管理人员工资、取暖费、照明费等。职工培训费、科研开发费用属于酌量性固定成本。所以选项 AB 为本题答案。21
34、 【正确答案】 A,C【试题解析】 为了提高附带认股权证债券投资人的报酬率，应该减少投资人的现金流出或者增加投资人的现金流入，所以选项 AC 为本题答案，选项 B 不是答案；附带认股权证债券不存赎回保护期，所以选项 D 不是答案。22 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 持续动因是指执行一项作业所需的时间标准，按照持续动因分配不同产品应负担的作业成本时，分配率=归集期内作业总成本归集期内总作业时间。所以选项 B 的说法错误。23 【正确答案】 B,C【试题解析】 发放股票股利后，每股面值不变，所以选项 A 不是答案；盈利总额和市盈率不变时，发放股票股利和进行股票分割后，股数增加幅度与每股市价
35、下降幅度相同，因此每位股东所持股票的市场价值总额都不变，所以选项 D 不是答案。发放股票股利和进行股票分割后，每股净资产、每股收益都会降低，所以选项 BC为本题答案。24 【正确答案】 A,D【试题解析】 选项 AD 为剩余收益指标的优点；部门剩余收益=部门税前经营利润一部门平均净经营资产要求的报酬率，从这个公式可以看出，部门剩余收益的计算数据不是直接来自会计报表，所以选项 B 的表述不正确；剩余收益是以收益为基础的指标，而非以现金流量为基础的指标，不能反映部门的现金流量状况，所以选项 C 的表述不正确。25 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 对于折价发行的平息债券而言，在其他因素不变的情
36、况下，付息频率越快(即付息期越短) 价值越低，所以选项 A 是答案；对于折价发行的平息债券而言，债券价值低于面值，在其他因素不变的情况下，到期时间越短，债券价值越接近于面值，即债券价值越高，反之，债券价值越低，所以选项 B 是答案；债券价值等于未来现金流量的现值，提高票面利率会提高债券利息，在其他因素不变的情况下，会提高债券的价值，所以选项 C 不是答案；等风险债券的市场利率上升，会导致折现率上升，在其他因素不变的情况下，会导致债券价值下降，所以选项D 是答案。26 【正确答案】 A,C【试题解析】 由于负债比例不变，第六年的股权现金流量=净利润一实体净投资(1 一负债比例)=20080(14
37、0)=152(万元)，因此，B 公司股权价值=500+152(15一 5)(PF，15，5)=500+152(PF ，15，6)+152(1+5 )(15一 5)(PF，15，6)，所以选项 AC 的表达式正确。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 (1)股本=80000+800000 51+80000031=144000(万元)资本公积=80000 80000031=56000( 万元)盈余公积=20000(万元)未分配利润=240000 800000518
38、0000015=188000(万元)所有者权益合计=408000(万元)(2)所有者权益总额减少了 12000 万元是现金股利分配与缴纳现金股利以及股票股利所得税的结果，其中，全体股东实际收到的现金股利=80000015 一(015+05)10=6800(万元)，缴纳的现金股利所得税=8000001 510 =1200(万元)；全体股民在收到 40000 万股股票股利的同时，缴纳的股票股利所得税=800000510 =4000( 万元)。(3)除权参考价=(461 501 5)(1+0 5+0 3)=2556(元)相对于股权登记日的股价 461 5 元，有较大的下降，有利于使股票的交易价格保持
39、在合理的范围之内，以较低的成本向市场传达利好信号，有利于保持公司的流动性。English answers：(1)Stock capital=80000+80000051+800000 31=1440000 thousand YuanCapital reserve=8000080000031=560000 thousand Yuan Retained earnings=200000 thousand Yuan Undistributed profits=24000080000051 一80000015=1880000 thousand Yuan Total equity=4080000 thou
40、sand Yuan(2)The decrease in total equity 120000 thousand Yuan results from the distribution of cash dividend and income tax of cash dividend and stock dividend，among which： The actual cash dividend received by the total shareholders=80000015 一(015+05)10=68000 thousand Yuan， Income tax of cash divide
41、nd=8000001510=12000 thousand Yuan； When the total shareh01ders received the stock dividend 400000 thousand Yuan， the income tax of stock dividend=800000510=40000thousand Yuan。(3)Exright price=(4615015)(1+05+0 3)=25 56(Yuan) Compared to the stock price 461 5 Yuan in the registration date ， Ex-right p
42、rice falls substantially，which helps to maintain the stockprice in a reasonable range，convey a good signal at a low cost and keep liquidity28 【正确答案】 (1)2014 年的权益净利率=1920 12000100=16 2015 年的权益净利率=2225 12500100=178由于 2015 年的权益净利率高于 2014 年，因此，2015 年完成了业绩目标。(2)2014 年净经营资产净利率=2640 20000100=1322015 年净经营资产
43、净利率=3300 25000100=1322014 年税后利息率=7208000100 =92015 年税后利息率=1075 12500100=862014 年净财务杠杆=800012000=0 672015 年净财务杠杆=1250012500=12015 年的净经营资产净利率与 2014 年相同，公司的经营管理业绩没有提高。2015 年的税后利息率低于 2014 年，净财务杠杆高于 2014 年，公司的理财业绩得到提高。(3)2014 年末的易变现率=(12000+8000+200016000)6000=12015 年末的易变现率=(12500+10000+250020000)7500=06
44、7甲公司生产经营无季节性，年末易变现率可以视为营业低谷时的易变现率。2014年采用的是适中型营运资本筹资策略。2015 年采用的是激进型营运资本筹资策略。营运资本筹资策略由适中型改为激进型，短期借款在全部资金来源中的比重加大，税后利息率下降，公司收益提高，风险相应加大。29 【正确答案】 (1)研究与开发费用调整项=420+30+54050=720( 万元)(2)税后净营业利润=(300050)+(1204-720)(125)=3580(万元)(3)平均无息流动负债=120+500+140+260+300+400+100+80+15020+60+70=2160(万元)(4)平均在建工程=300
45、080=2400( 万元)(5)调整后资本=20000 一 21602400=15440(万元)(6)资产负债率=(1300020000)100=85(7)平均资本成本率=5 5 +05=6(8)经济增加值=3580154406=26536(万元)(9)优点：经济增加值直接与股东财富的创造联系起来；经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架；在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司；经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具缺点：经济增加值在业绩评价中还没有被多数人所接受；经济增加值不具有比较
46、不同规模公司业绩的能力；经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点；在计算经济增加值时，对于净收益应作哪些调整以及资本成本的确定等，尚存在许多争议。30 【正确答案】 (1)必要报酬率=4 +125(10 一 4)=115(2)股票内在价值=0 5 (11565)=10( 元)(3)由于价值 10 元高于市价 875 元，所以投资者应该购入该股票。(4)A=45 (125)=6B=7(125)=525C=45(200010000)+11 5(8000 10000)=101D=525(400010000)+13(6000 10000)=99(5)新资本结构更优，因为新资本结构下的加权平均
47、资本成本更低。(6)2016 年的税前利润 =140040007=1120( 万元)2017 年财务杠杆系数=2017 年息税前利润2017 年税前利润=14001120=1 252017 年总杠杆系数=2125=2 531 【正确答案】 (1)购置方案的年折旧=(2000 80)8=240( 万元)折现率=8 (125)=6 租赁方案损失的折旧抵税现值=24025(PA，6，5)=252 744(万元)税后租赁费的现值=320(125)(PA，6，5)=1010 976(万元)租赁避免的购置支出=2000(万元)租赁方案失去的余值变现相关现金流量=1000 一1000 一(2000 2405
48、)25=950(万元)租赁方案失去的余值变现相关现金流量现值=950(PF，6，5)=709 935(万元)租赁净现值=2000252 7441010976709935=2635(万元)由于租赁净现值大于 0，所以，应该选择租赁方案。(2)乙公司购置成本 1920 万元年折旧=(192080)8=230(万元)年折旧抵税=23025=57 5(万元)折旧抵税现值=575(P A，6，5)=57 542124=242213(万元)5 年后账面价值=19202305=770(万元)最终变现价值为 1000 万元，变现收益纳税=(1000770)25=57 5(万元)相关现金流量=1000575=942 5(万元)现值=942 5(PF ，6，5)=942 507473=70433(万元)假设乙公司可以接受的最低租金为 w 万元，则：一 1920+W(125)(PA，6，5)+242 213+704 33=0W=(1
