1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 325 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 在股东投资资本不变的情况下，下列各项中能够体现股东财富最大化这一财务管理目标的是( ) 。（A）利润最大化（B）每股收益最大化（C）每股股价最大化（D）企业价值最大化2 甲公司的生产经营存在季节性，每年的 6 月到 10 月是生产经营旺季，11 月到次年 5 月是生产经营淡季。如果使用应收账款年初余额和年末余额的平均数计算应收账款周转次数，计算结果会( )。（A）高估应收账款周转
2、速度（B）低估应收账款周转速度（C）正确反映应收账款周转速度（D）无法判断对应收账款周转速度的影响3 证券市场组合的期望报酬率是 16，甲投资人以自有资金 100 万元和按 6的无风险报酬率借入的资金 40 万元进行证券投资，甲投资人的期望报酬率是( )。（A）20（B） 18（C） 19（D）2244 假设银行利率为 i，从现在开始每年年末存款为 1 元，n 年后的本利和为(1+i) n一 1 i 元，如果改为每年年初存款，存款期数不变， n 年后的本利和应为( )元。（A）(1+i) n+1 一 1i（B） (1+i)n+1 一 1i-1（C） (1+i)n+1 一 1i+1（D）(1+i
3、) n-1 一 1i+15 假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值( )。（A）直线下降，至到期日等于债券面值（B）波动下降，至到期日之前一直高于债券面值（C）波动下降，至到期日之前可能等于债券面值（D）波动下降，至到期日之前可能低于债券面值6 甲上市公司 2013 年度的利润分配方案是每 10 股派发现金股利 12 元，预计公司股利可按 10的速度稳定增长，股东要求的收益率为 12，于股权登记日，甲公司股票的预期价格为( ) 元。（A）60（B） 612（C） 66（D）6727 同时售出甲股票的 1 股看涨期权和 1 股看跌期权，执行价格均为 50 元，到期日相同，看涨期权
4、的价格为 5 元，看跌期权的价格为 4 元。如果到期日的股票价格为48 元，该投资组合的净收益是( )元。（A）5（B） 7（C） 9（D）118 甲公司只生产一种产品，产品单价为 6 元，单位变动成本为 4 元，产品销量为10 万件年，固定成本为 5 万元年，利息支出为 3 万元年，甲公司的财务杠杆为( )。（A）118（B） 125（C） 133（D）1669 甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为 5，股东权益成本为 7，甲公司的企业所得税税率为 20，要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为( ) 。（A）4-7 （B） 5-7（C） 4-875（D）5-8
5、7510 甲公司向银行借款 900 万元，年利率为 8，期限 1 年，到期还本付息，银行要求按借款金额的 15保持补偿性余额(银行按 2付息)，该借款的有效年利率为( )。（A）770（B） 906（C） 941（D）101011 甲公司生产某种产品，需 2 道工序加工完成，甲公司不分步计算产品成本，该产品的定额工时为 100 小时，其中第一道工序的定额工时为 20 小时，第二道工序的定额工时为 80 小时，月末盘点时，第一道工序的在产品数量为 100 件，第 2 道工序的在产品数量为 200 件。如果各工序在产品的完工程度均按 50计算，月末在产品的约当产量为( ) 件。（A）90（B） 1
6、20（C） 130（D）15012 甲公司是一家模具制造企业，正在制定某模具的标准成本。加工一件该模具需要的必不可少的加工操作时间为 90 小时，设备调整时间为 1 小时，必要的工间休息为 5 小时。正常的废品率为 4。该模具的直接人工标准工时是( )小时。（A）936（B） 96（C） 9984（D）10013 甲公司采用标准成本法进行成本控制，某种产品的变动制造费用标准分配率为3 元小时，每件产品的标准工时为 2 小时，2014 年 9 月，该产品的实际产量为100 件，实际工时为 250 小时，实际发生变动制造费用为 1000 元，变动制造费用耗费差异为( ) 元。（A）150（B） 2
7、00（C） 250（D）40014 甲公司只生产一种产品，每件产品的单价为 5 元，单价敏感系数为 5。假设其他条件不变，甲公司盈亏平衡时的产品单价是( )元。（A）3（B） 35（C） 4（D）45二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 在驱动成本的作业动因中下列表述正确的有( )。（A）业务动因的执行成本最低（B）持续动因的执行成本最高（C）业务动因的精确度最高（D）强度动因的执行成本最昂贵16 下列有关期权投资策略的说
8、法中正确的有( )。（A）保护性看跌期权锁定了最高的组合净收入和组合净损益（B）抛补看涨期权锁定了最低的组合净收入和组合净损益（C）空头对敲策略锁定了最高的组合净收入和组合净损益（D）当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，最适合的投资组合是同时购进一只股票的看跌期权与看涨期权的组合17 按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定的事项有( )。（A）可以采取浮动股息率（B）在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息（C）对于累积优先股，未向优先股股东足额派发股息的差额部分应累积到下一个会计年度，对于非累积优先股则无需累积
9、（D）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配18 按照平衡计分卡，解决“我们是否能继续提高并创造价值” 的问题时可以利用的考核指标有( ) 。（A）员工满意度（B）按时交货率（C）生产周期（D）新产品开发周期19 某企业只生产一种产品，单价 50 元，单位变动成本 30 元，固定成本为 5000 元，满负荷运转下的正常销售量为 500 件，以下说法中正确的有( )。（A）在“销售量 ”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为 60（B）在保本状态下，该企业生产经营能力的利用程度为 50（C）安全边际中的边际贡献等于 5000 元（D）利润对
10、销量的敏感系数为 220 下列有关预算表述中正确的有( )。（A）资本支出预算属于财务预算（B）因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础（C）定期预算法不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度（D）管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整21 利用经济增加值衡量公司业绩的特点在于( )。（A）克服了盈利基础财务计量的缺点，便于进行长期的业绩计量，并能考虑公司不同发展阶段的差异（B）不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架（C）绝对数指标，不具有比较不同规模公司业绩的能力（D）如果资产负债表和利润表的数据不
11、可靠，经济增加值也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠22 在保守型筹资策略下，下列结论不正确的有( )。（A）临时性负债大于波动性流动资产（B）长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于长期性资产（C）经营旺季时，易变现率会小于 1（D）不会有净金融流动资产存在23 下列有关标准成本表述正确的有( )。（A）正常标准成本大于理想标准成本（B）理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力（C）基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势（D）现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进行计价24 下列有关认股权证的作用和目的表述正确的有( )。（A）使用附
12、认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本（B）在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失（C）作为奖励发给本公司的管理人员（D）作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券25 下列作业中属于产品级作业成本的有( )。（A）产品的直接材料成本（B）产品生产前机器调试成本（C）产品设计成本（D）产品工艺改造成本26 下列关于经营杠杆系数说法正确的有( )。（A）在其他因素一定
13、时，产销量越小，经营杠杆系数越大（B）在其他因素一定时，固定性经营成本越大，经营杠杆系数越大（C）当固定性经营成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 0（D）经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 为扩大生产规模，F 公司拟添置一台主要生产设备，经分析该项投资的净现值大于零。该设备预计使用 6 年，公司正在研究是自行购置还是通过租赁取得。相关资料如下：如果自行购置该设备，需要支付买价 1700 万元，并需支付运输费 25 万元、安装调试
14、费 75。万元。税法允许的设备折旧年限为 6 年，按直线法计提折旧，残值率为0。为了保证设备的正常运转，每年需支付维护费用 30 万元。6 年后设备的变现价值预计为 0 万元。如果以租赁方式取得该设备，租赁公司要求的租金为每年 425 万元，在每年年末支付，租期 6 年，租赁期内不得退租。租赁公司负责设备的运输和安装调试，并负责租赁期内设备的维护。租赁期满设备所有权不转让。F 公司适用的所得税税率为 25，税前借款(有担保 )利率为 8。要求：(1)判断租赁的税务性质及租赁资产的计税基础。(2)计算租赁净现值，并判断 F 公司应当选择自行购置方案还是租赁方案。28 D 股票当前市价为 2500
15、 元股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下： (1)以 D 股票为标的的到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为 2530 元； (2)根据 D 股票历史数据测算的连续复利报酬率的标准差为 04； (3)无风险年报酬率 4； (4)要求：(1)，若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格，直接将结果填入表格内：(2)利用看涨期权一看跌期权平价定理确定看跌期权价格；(3)若甲投资者预期未来股价会有较大变化，但难以判断是上涨还是下跌，判断甲应采取哪种期权投资策略；计算确保该组合策略不亏损的股票价格变动范围，如
16、果 6 个月后，标的股票价格实际上涨 30，计算该组合的净损益。(注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值)29 乙公司是一家机械制造企业，适用的企业所得税税率为 25，该公司要求的最低报酬率为 12，为了节约成本支出，提升运营效率和盈利水平，拟对正在使用的一台旧设备予以更新。新旧设备数据资料如下表所示(假设设备预计使用年限与税法规定使用年限一致)：要求： (1)计算购置新设备的各年的现金净流量和净现值(NPV)。 (2)计算使用旧设备的各年的现金净流量和净现值(NPV)。 (3)根据上述计算，做出固定资产是否更新的决策，并说明理由。30 ABC 公司 2015 年
17、12 月 31 日有关资料如下：根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2015 年度公司销售收入为 4000 万元，所得税税率 25，实现净利润为 100 万元，分配股利为60 万元；公司期末股数为 100 万股，每股面值为 1 元，股票市价为每股 20 元。要求：(1)采用销售百分比法计算： 维持 2015 年销售净利率、股利支付率和金融资产不变条件下，不打算外部筹资，则 2016 年预期销售增长率为多少? 当 2016年销售增长率为 30，销售净利率和股利支付率与 2015 年相同，企业不保留金融资产，求外部融资额? (2)若公司不发行股票，且维持 2015 年经营效
18、率和财务政策：2016 年预期销售增长率为多少? 公司预计的股权资本成本为多少?(3)假设 2016年计划销售增长率为 30，回答下列互不相关问题：若不发行股票，且保持2015 年财务政策和总资产周转率不变，则销售净利率应达到多少? 若想保持2015 年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少股权资金? 若不打算从外部筹集权益资金，并保持 2015 年经营效率和总资产负债率不变，则股利支付率应达到多少? 若不发行股票，且保持 2015 年财务政策和销售净利率不变，则总资产周转率应达到多少? 若不打算从外部筹集权益资金，并保持 2015 年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多
19、少?(要求权益乘数保留 4 位小数，计算结果保留 2 位小数。)31 A 公司 12 月 31 日的资产负债表如下：公司收到大量订单并预期从银行取得借款。一般情况下，公司每月应收账款周转率(按期末时点数计算) 保持不变。当月形成的应收账款次月收回。公司在销售的前一个月购买存货，购买数额等于次月销售额的 50，并于购买的次月付款 60，再次月付款 40。预计 13 月的工资费用分别为 150 万元，200 万元和 150 万元。预计 13 月的其他各项付现费用为每月 600 万元，该公司为商业企业，其销售成本率为 60。1112 月的实际销售额和次年 14 月的预计销售额如下表：要求：(1)若公
20、司期末最佳现金余额为 50 万元，现金不足向银行取得短期借款，现金多余时归还银行借款，借款年利率为 10，借款在期初，还款在期末，借款、还款均为 1 万元的整数倍，所有借款的应计利息均在每季度末支付，要求编制13 月的现金预算。(2)3 月末预计应收账款、存货和应付账款为多少?四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 A 公司是一个化工生产企业，生产甲、乙、丙三种主要产品和丁一种副产品。甲、乙、丙三种产品是联产品，本月生产甲、乙、丙、丁四种产品发生的共同成本为 752500 元，根
21、据估算丁产品的数量约为 50 吨，每吨单价 80 元。该公司采用可变现净值法分配联合生产成本。由于在产品数量虽大但各月在产品数量变动不大，在产品成本按年初数固定计算。本月的其他有关数据如下：要求： (1)分配本月联合生产成本；(2) 假设甲产品本月一部分销售，其余部分可以作为生产 A 产品的半成品进一步进行深加工，假定 A 产品生产分两个步骤，分别由两个车间进行，产品成本计算采用逐步综合结转分步法。第一车间生产甲半成品，交半成品库验收；第二车间按所需数量从半成品库领用，所耗半成品费用按全月一次加权平均单位成本计算。第二车间的月末在产品按定额成本计价。同时假设本月生产的甲产品的成本构成比例为：直
22、接材料占 60，直接人工占 30，制造费用占 10。第二车间本月领用甲产品 500 千克，其他有关资料如下：假设本月完工产成品数量为 100 件，根据以上资料计算本月生产 A 产品的完工产品成本并进行成本还原。(按照本月所产半成品的成本构成进行还原)注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 325 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 C【试题解析】 在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以反映股东财富的减损。因此，每股股
23、价最大化能够体现股东财富最大化这一财务管理目标。2 【正确答案】 A【试题解析】 应收账款的年初余额反映的是 1 月月初的余额，应收账款的年末余额反映的是 12 月月末的余额，这两个月份都是该企业的生产经营淡季，应收账款的数额较少，因此用这两个月份的应收账款余额平均数计算出的应收账款周转次数会比较高，一定程度高估应收账款周转速度。3 【正确答案】 A【试题解析】 总的期望报酬率=16140100+(1-140 100)6 =20。4 【正确答案】 B【试题解析】 预付年金终值系数和普通年金终值系数相比，期数加 1，系数减1。5 【正确答案】 B【试题解析】 溢价发行的平息债券发行后债券价值随着
24、到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。6 【正确答案】 D【试题解析】 股票的价格=12(1+10)(12一 10)+12=672(元) 。7 【正确答案】 B【试题解析】 该投资组合的净收益=一(50-48)+(4+5)=7(元)。8 【正确答案】 B【试题解析】 财务杠杆系数=息税前利润(息税前利润一利息 )=(6-4)10-5(6-4)10-53=125。9 【正确答案】 D【试题解析】 税前股权资本成本=7(120 )=875，可转换债券的税前资本成本应在普
25、通债券利率与税前股权成本之间，所以选项 D 正确。10 【正确答案】 B【试题解析】 年利息=900 8-900 152 =72-27=69 3(万元)，实际借款额=900(1-15)=765(万元)，所以有效年利率=693765=906。11 【正确答案】 C【试题解析】 月末在产品约当产量=100(2050 100)+200(20+8050)100=130(件) 。12 【正确答案】 D【试题解析】 标准工时是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的时间，包括直接加工操作必不可少的时间，以及必要的间歇和停工，如工间休息、调整设备时间、不可避免的废品耗用工时等。所以，该模具的直接人工标准
26、工时=(90+1+5)(14)=100(小时)。13 【正确答案】 C【试题解析】 变动制造费用耗费差异=(变动制造费用实际分配率一变动制造费用标准分配率)实际工时=(10002503)250=250(元)。14 【正确答案】 C【试题解析】 单价敏感系数=利润变动百分比单价变动百分比=5 ，由于达到盈亏平衡时的利润变动百分比为一 100，所以单价变动百分比=一 1005= 一20，(单价一 5)5= 一 20，单价=4(元)。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答
27、、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A,D【试题解析】 作业动因分为三类：即业务动因、持续动因和强度动因。在这三类作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵，而持续动因的精确度和成本则居中。16 【正确答案】 C,D【试题解析】 保护性看跌期权锁定了最低的组合净收入和组合净损益，选项 A 错误，抛补看涨期权锁定了最高的组合净收入和组合净损益，选项 B 错误。17 【正确答案】 B,D【试题解析】 按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股采取固定股息率，选项 A 错误；未向优先股股东足额派发股息的差额部分
28、应当累积到下一个会计年度，选项 C 错误。18 【正确答案】 A,D【试题解析】 学习和成长维度解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题，可用的指标有新产品开发周期、员工满意度、平均培训时间、再培训投资和关键员工流失率等。19 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 变动成本=销售额变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=30 50100=60 ，因此，选项 A 的说法正确；在保本状态下(即盈亏临界点下)，利润=0，盈亏临界点销量=固定成本(单价一单位变动成本)=5000(50 一 30)=250(件)，盈亏临界点的作业率=250 50010
29、0=50，因此，选项 B 的说法正确；安全边际中的边际贡献等于企业息税前利润，而息税前利润=50050 一 50030 一 5000=5000(元)，所以选项C 的说法正确；利润对销量的敏感系数为经营杠杆系数，经营杠杆系数 =1安全边际率=150=2 ，所以选项 D 的说法正确。20 【正确答案】 A,D【试题解析】 财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算，所以选项 A 正确；制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，所以变动制造费用以生产预算为基础来编制。固定制造费用，通常与本期产量无关，
30、需要按每期实际需要的支付额预计，所以选项 B 不正确；滚动预算是不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法，选项 C 不正确。21 【正确答案】 B,C【试题解析】 经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高，所以选项 A 错误；经济增加值要对会计数据进行调整，不依赖于会计报表数据，所以选项 D 错误。22 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在保守型筹资策略下，在经营旺季时存在净金融流动负债，所以易变现率小于 1，选项 C 正确；而在经营低谷时，存在净金融流动性资产，易变现率大于 1，选项
31、D 错误。选项 A、B 是激进型筹资策略的特点。23 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题的考点是标准成本的分类。24 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票；可转换债券的发行者，主要目的是发行股票而不是债券。25 【正确答案】 C,D【试题解析】 选项 A 属于单位级作业成本；选项 B 属于批次级作业成本。产品级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。26 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 在其他因素一定的情况下，产销量越小，成本越大，经营杠杆系数越大，反映企业的经
32、营风险也越大，当固定性经营成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 (1)由于租期占整个设备寿命期(大于 75)，所以该租赁在税务上属于租赁费不可在税前扣除的情况。 租赁资产的计税基础：由于合同约定了承租人的付款总额，租赁费是取得租赁资产的成本，全部构成其计税基础。 租赁资产的计税基础=4256=2550( 万元) (2)租赁资产的年折旧额=25506=425(万元) 租赁资产的每年折旧抵税=42525=106 25(万
33、元) 自行购买年折旧 =(1700+25+75)6=300(万元) 自行购买的每年折旧抵税 =30025 =75(万元) 折现率=8(125)=6F 公司应当选择自行购买。28 【正确答案】 (1) d=112214=08187表中数据计算过程如下：250012214=30 5425000 8187=20473054 12214=3730204712214=2500204708187=1676下行概率：1P=1 一04750=0 5250Cu=(12 0004750+005250)(1+1)=564(元)C0=(5 6404750+005250)(1+1)=265(元)(2)看跌期权价格 P=
34、看涨期权价格一标的资产现行价格+执行价格现值=2 652500+25 30(1+2)=245(元)(3)应采用多头对敲策略。股价一 253(2 65+2 45)或 253 一股价(265+245)股价不低于 304(元)，或股价不高于 202(元) 时不会发生亏损组合净损益=25(1+30)一 253一(265+2 45)=21(元)。29 【正确答案】 (1) 初始的现金净流量=一 4800(万元)税后年营业收入 =2800(125)=2100( 万元)税后年付现成本=1500(125)=1125(万元)每年折旧抵税=70025=175( 万元)第 15 年各年的现金净流量=21001 12
35、5+1 75=1150(万元)残值变价收入 =600 万元残值净收益纳税=(600600)25 =0( 万元)第 6 年的现金净流量=1150+6000=1750( 万元)NPV=一 4800+1150(PA，12，5)+1750(PF，12，6)=一 4800+1150 36048+175005066=232 07(万元)(2)目前账面价值=45004004=2900(万元)目前资产报废损失=29001900=1000( 万元)资产报废损失抵税=100025=250( 万元)初始的现金净流量=一(1900+250)=一 2150(万元)第 15 年各年的现金净流量=2800(125)一 20
36、00(125)+40025=700( 万元)残值报废损失减税 =(500400)25=25( 万元)第 6 年的现金净流量=700+400+25=1125( 万元)NPV=一 21 50+700(PA，12，5)+1125(PF，12，6)=一 2150+70036048+1125 05066=943 29(万元)(3)因为继续使用旧设备的净现值大于购置新设备的净现值，所以应选择继续使用旧设备，不应更新。30 【正确答案】 (1) 经营资产销售百分比=(32018)4000=755 经营负债销售百分比=(25+7)4000=08 销售净利率=1004000=25 利润留存率=160100=40
37、 设内含增长率为 X，则：锯得：X=1739 销售增加额=400030=1200( 万元) 预计销售收入=4000+1200=5200(万元)外部融资额=1200755一 120008一 18520025 40=11(万元)(2)销售净利率=2 5总资产周转率 =4000320=125( 次)期末权益乘数 =320(100+57+35)=16667 利润留存率 =40由于满足可持续增长的五个假设条件，2016 年销售增长率=2015 年可持续增长率= =2632 由于满足可持续增长的五个假设条件，所以预期股利增长率=可持续增长率=2632股权资本成本=60100(1+2632)20+2632=
38、3011(3)设销售净利率为y，则： y=2772016 年销售收入=5200 万元曲于保持总资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30由于保持权益乘数不变，所以股东权益增长率=总资产增长率=30基期股东权益=100+57+35=192(万元) 则：预计股东权益=192(1+30)=2496(万元)由于增加的留存收益=52002540 =52( 万元)外部筹集权益资金=2496 一(192+52)=56(万元)设利润留存率为 z，则：z=4431股利支付率=1-4431=5569 2016 年销售收入=5200 万元由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+ 增加的留存收益 =1
39、92+52002540=244(万元) 由于权益乘数不变，所以预计资产=24416667=406 67( 万元) 所以总资产周转率=5200 406 67=1279(次) 2016 年销售收入=5200 万元 由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+ 增加的留存收益=192+52002540=244(万元) 由于总资产周转率不变，所以预计资产=5200125=416(万元) 则：预计负债=416244=172(万元) 资产负债率=172416=41 35。31 【正确答案】 (1)因为应收账款周转率不变，12 月的应收账款周转率=1060 530=2(次) 则：预计 1 月末的应收账款
40、=12002=600(万元) 预计 2 月末的应收账款=20002=1000(万元) 预计 3 月末的应收账款=1300 2=650(万元) 所以：预计 1 月收现的现金收入=530+1200600=1130( 万元) 预计 2 月收现的现金收入=600+20001000=1600(万元 ) 预计 3 月收现的现金收入 =1000+1-300650=1650(万元)(2)通过第(1)问计算可知， 3 月末应收账款=13002=650( 万元) 由于销售成本率为60 则：1 月末存货=1000+1000120060 =1280(万元) 2 月末存货=1280+650200060=730(万元)
41、3 月末存货=730+750130060=700(万元) 3 月末应付账款=150050+65040=1010(万元)。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 【正确答案】 (1)根据企业会计准则一存货的规定，存货的可变现净值是指在正常生产经营过程中，以存货的估计售价减去至完工估计将要发生的成本、估计的销售费用以及相关税金后的金额。本题中，给出了单独加工成本，可以视为联产品分离后各存货继续加工的成本，因此，售价减去单独加工成本可以视为可变现净值。 主产品的联合生产成本=75250
42、050 80=748500(元) 甲产品单位单独加工成本=1050000 700000=1 5(元) 乙产品单位单独加工成本=787500350000=225(元) 丙产品单位单独加工成本=170000 170000=1(元) 甲产品可变现净值=(销售单价一单位单独加工成本)生产量=(4 15)700000=1750000(元) 乙产品可变现净值 =(销售单价一单位单独加工成本 )生产量=(6225)350000=1312500(元) 丙产品可变现净值=(销售单价一单位单独加工成本)生产量=(5 一 1)170000=680000(元) 可变现净值合计：1750000+1312500+680000=3742500(元)甲产品分配的联合成本=74850017500003742500=350000( 元)乙产品分配的联合成本=74850013125003742500=262500( 元)丙产品分配的联合成本=7485006800003742500=136000( 元)(2)甲产品本月生产成本=350000+1050000=1400000(元)甲产品本月加权平均单位成本 =(36000+1400000)(18000+700000)=2(元千克 )
