1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 327 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 根据财务管理的自利行为原则，下列说法正确的是( )。（A）少发或不发股利的公司，很可能意味着自身产生现金的能力较差（B）决策必须考虑机会成本（C）过度依赖贷款可能意味着财务失败（D）理解财务交易时，要关注税收的影响2 若一年计息次数为 m 次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是( ) 。（A）有效年利率等于计息期利率与年内计息次数的乘积（B）计息期利率等于有
2、效年利率除以年内计息次数（C）计息期利率除以年内计息次数等于报价利率（D）计息期利率=(1+有效年利率 )1/m 一 13 下列表述中不正确的是( )。（A）投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升， 回归到资产的内在价值（B）市场越有效，市场价格向内在价值的回归越迅速（C）股票的期望报酬率取决于股利收益率和资本利得收益率（D）股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流人量的现值4 若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时，下列公式正确的是( )。（A）税前债务成本=政府债券的市场回报率 +企业的信用风险补偿率（B）税前债务成本= 可比公司的
3、税前债务成本+ 企业的信用风险补偿率（C）税前债务成本= 股票资本成本+ 企业的信用风险补偿率（D）税前债务成本=无风险报酬率 +证券市场的风险溢价率5 利用相对价值模型估算企业价值时，下列说法正确的是( )。（A）亏损企业不能用市销率模型进行估值（B）对于资不抵债的企业，无法利用市销率模型计算出一个有意义的价值乘数（C）对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用市销率估值模型（D）对于销售成本率较低的服务类企业适用市销率估值模型6 下列有关作业成本法表述错误的是( )。（A）作业成本法可以为价值链分析提供信息支持（B）作业成本法不符合企业财务会计准则（C）作业成本法为实施责任会计和业绩评价提
4、供了方便（D）作业成本法有助于持续降低成本和不断消除浪费7 在平衡计分卡评价中，既要考虑股东和客户对企业的评价也要注意内部经营过程、新技术学习等评价，这体现了( )。（A）外部评价指标和内部评价指标的平衡（B）成果评价指标和导致成果出现的驱动因素评价指标的平衡（C）财务评价指标和非财务评价指标的平衡（D）长期评价指标和短期评价指标的平衡8 下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是( )。（A）代理理论、权衡理论、有税 MM 理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构（B）按照优序融资理论的观点，管理者偏好首选留存收益筹资（C）按照无税的 MM 理论，负债比重不影响权益资本成本和加权平均资
5、本成本（D）按照有税的 MM 理论，负债比重越高权益资本成本越高，加权平均资本成本越低9 下列属于股利理论中客户效应理论的观点是( )。（A）在股利分配时企业为了向外部中小投资者表明自身盈利前景与企业治理良好的状况，通过多分配少留存的股利政策向外界传递了声誉信息（B）债权人在与企业签订借款合同时，习惯制定约束性条款对企业发放股利的水平进行制约（C）实施多分配少留存的股利政策，既有利于抑制经理人员随意支配自由现金流的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望（D）投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，因其所处不同等级的边际税率，对企业股利政策的偏好也是不同的10 A 公司
6、拟采用配股的方式进行融资。2016 年 3 月 15 日为配股除权登记日，以该公司 2015 年 12 月 31 日总股本 10000 万股为基数，每 10 股配 3 股。配股价格为配股说明书公布前 20 个交易日平均股价(20 元股)的 90。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股权的价值为( )元股。（A）333（B） 2（C） 056（D）04611 下列不属于附带认股权证债券特点的是( )。（A）发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息（B）附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权（C）附带认股权证债券
7、的承销费用高于一般债务融资的承销费用（D）附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资的财务风险12 存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。以下对这两种方法的表述中，正确的是( ) 。（A）两种方法都考虑了现金的短缺成本和机会成本（B）存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性（C）存货模式可以在企业现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用（D）随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响13 某企业向银行借款 600 万元，期限为 1 年，名义利率为 12，按照贴现法付息，银行要求的补偿性余额比例是 10，存款利息率为 2，该项借款的有效年利率为( )。（A）15
8、13（B） 1364（C） 88（D）1214 某企业月末在产品数量较大，各月末在产品数量变化也较大，但有比较准确的定额资料，则完工产品与月末在产品的生产费用分配方法应采用( )。（A）在产品成本按定额成本计价法（B）在产品成本按其所耗原材料费用计价法（C）定额比例法（D）约当产量法二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 在最佳现金持有量确定的随机模式中，下列说法正确的有( )。（A）最优现金返回线与交易成本正相关（B）最优
9、现金返回线与机会成本负相关（C）最优现金返回线与现金流量的波动性正相关（D）最优现金返回线与现金控制下限正相关16 可能导致企业资本成本上升的因素有( )。（A）在货币供给不变的情况下货币需求增加（B）预期通货膨胀下降（C）企业的经营杠杆提高（D）证券市场的流动性差17 下列关于上市公司配股融资的说法中，正确的有( )。（A）配股价格由主承销商和发行人协商确定（B）控股股东应当在股东大会召开后公开承诺认配股份的数量（C）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的 30（D）最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 618 根据有税情形下的 MM 理论，下列影响有债务企业权益资本成本
10、的因素有( )。（A）相同风险等级的无负债企业的权益资本成本（B）企业的债务比例（C）所得税税率（D）税前债务资本成本19 某公司某部门的有关数据为：销售收入 1000000 元，已销产品的变动成本和变动销售费用 800000 元，可控固定间接费用 20000 元，不可控固定间接费用 6000 元，分配来的公司管理费用 30000 元，那么，该部门的“部门可控边际贡献” 和“部门营业利润”分别为 ( )元。（A）180000（B） 200000（C） 144000（D）17400020 布莱克一斯科尔斯期权定价模型涉及的参数有( )。（A）标的资产的现行价格（B）看涨期权的执行价格（C）连续复
11、利计算的标的资产年收益率的标准差（D）连续复利的年度无风险报酬率21 假设某公司 2016 年 7 月 9 日的一份可转换债券价值的评估数据如下：纯债券价值 740 元、转换价值 765 元和期权价值 125 元，则下列说法正确的有( )。（A）可转换债券的底线价值为 765 元，（B）可转换债券的底线价值为 740 元（C）可转换债券的价值为 890 元（D）可转换债券的价值为 163022 下列需要修订基本标准成本的情形有( )。（A）产品的物理结构发生变化（B）重要原材料和劳动力价格发生变化（C）生产技术和工艺发生根本变化（D）市场变化导致的生产能力利用程度发生变化23 下列与看涨期权价
12、值正相关变动的因素有( )。（A）标的资产市场价格（B）标的资产价格波动率（C）无风险报酬率（D）预期股利24 上市公司公开发行优先股，应当在公司章程中规定的事项包括( )。（A）采取固定股息率（B）在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息（C）未向优先股股东足额派发股息的差额部分不能累积到下一个会计年度（D）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，可以同普通股股东一起参加剩余利润分配25 以协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，需要具备的条件有( )。（A）在非完全竞争性市场买卖的可能性（B）在谈判者之间共同分享所有的信息资源（C）完整的组织单位之间的成本转移流程
13、（D）最高管理层对转移价格的适当干预26 如果资本市场是完全有效的市场，则下列说法错误的有( )。（A）拥有内幕信息的人士将获得超额收益（B）价格能够反映所有可得到的信息（C）股票价格不波动（D）投资股票将不能获利三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 D 公司是专门销售甲产品的批发商。为促进销售，目前公司拟研究改进信用政策。相关资料如下：(1)该公司目前 (2015 年)的年销售量为 60000 件，平均存货量 1000 件。该产品单位售价 100 元，单位进货成本 50
14、元。(2)该公司目前采用的信用政策是“2 30，n60” 。按总销售量计算，30的客户在第 30 天付款，50的客户在第 60 天付款，其余 20的客户平均逾期 30 天付款，全年收账费用为逾期账款的 2。(3)为提升销售量并缩短平均收现期，2016 年公司计划加大现金折扣力度和收款力度，将信用政策变更为“510，330，n60” ，同时将全年收账费用占逾期账款的比例提高到 5。采取这两项措施后，预期销售量将增加 10。按总销售量计算，预计 20的客户在第 10 天付款，40的客户在第 30 天付款，35的客户在第 60天付款，其余客户平均逾期 20 天付款。此外，为适应销售的增长，保证及时供
15、货，2016 年的平均存货量提高到 1200 件。除上述各项变动外，其他数据维持 2015 年的水平不变。(4)假设等风险投资要求的报酬率为 10，一年按 360 天计算。要求： (1)计算改变信用政策前的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用；(2)计算改变信用政策后的平均收现期、应收账款应计利息、存货应计利息、现金折扣成本及收账费用；(3)计算改变信用政策的税前损益，并判断 D 公司是否应该实施新的信用政策。28 E 企业是一家制造企业，按照客户要求分批生产 001 型和 002 型两种设备。企业采用分批法计算产品成本。相关资料如下： (1)5 月份投产 001
16、 型设备 10 台，当月发生直接材料费用 350000 元、直接人工费用 30000 元、制造费用 50000 元。001型设备全部于 6 月份完工。 (2)6 月份投产 002 型设备 30 台，当月完工 20 台，单位产成品实际工时 200 小时。在产品 10 台，平均完工程度为 80。 (3)原材料在001 型和 002 型设备生产开始时一次投入。直接人工费用和制造费用在生产过程中陆续发生，按约当产量法在完工产品和在产品之间进行分配。 (4)6 月份有关成本核算资料如下表：要求： (1)计算 6 月份的直接人工费用分配率，并将直接人工费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配；
17、(2)计算 6 月份的制造费用分配率，并将制造费用在不同产品之间以及完工产品与在产品之间进行分配； (3)计算 6 月份 002 型设备单位产品原材料费用，并将原材料费用在完工产品与在产品之间进行分配； (4)计算 6 月份 001 型设备的完工产品总成本和单位产品成本； (5)计算 6 月份 002型设备的在产品总成本、完工产品总成本和单位产品成本。29 资料： (1)A 公司 2015 年的资产负债表和利润表如下所示：(2)A 公司 2014 年的相关指标如下表。(3)计算财务比率时假设：“货币资金” 全部为金融资产；“应收票据”、“ 应收账款”、“其他应收款 ”不收取利息； “应付票据”
18、等短期应付项目不支付利息； “长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。要求：(1)计算 2015 年的净经营资产、净负债和税后经营净利润。(2)计算 2015 年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。(计算各项指标时，涉及资产负债表的数据均使用年末数)(3)对 2015 年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解，依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对 2015 年权益净利率变动的影响。(4)如果企业 2016 年要实现权益净利率为 21的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产净利率应该达到什么水平?30 A 公司是一家零
19、售商，正在编制 8 月份的预算，有关资料如下： (1)预计 2016年 7 月 31 日资产负债表(单位：万元)(2)销售收入预计：2016 年 7 月份 200 万元，8 月份 220 万元，9 月份 230 万元。(3)销售收现预计：销售当月收回 60，次月收回 38，其余 2无法收回(坏账)。(4)采购付现预计：销售商品数量的 80在前一个月购入，销售商品数量的 20在当月购入，所购商品的进货款项，在购买的次月支付。(5)预计 8 月份购置固定资产需支付 60 万元；全年折旧费 216 万元，每月的折 1 日费相同；除折旧外的其他管理费用均须用现金支付，预计 8 月份为 265 万元；8
20、 月末归还一年前借入的到期借款 120 万元。(6)预计销售成本率 75。(7) 预计银行借款年利率 10，还款时支付利息。(8)企业最低现金余额 5 万元；预计现金余额不足 5 万元时，在每月月初从银行借入，归还借款发生在月末，借款金额是 1 万元的整数倍。(9)假设公司按月计提应计利息和坏账准备。要求计算下列各项的 8 月份预算金额：(1)销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款；(2)预计资产负债表中的现金、应收账款、应付账款、存货项目的金额；(3)税前利润。31 W 公司准备添置一台设备，该设备预计使用年限为 6 年，正在讨论是购买还是租赁。有关资料如下： (1)如果自行购
21、置该设备，预计购置成本 1500 万元。该类设备税法规定的折旧年限为 8 年，折旧方法为直线法，预计净残值率为零。(2)预计 6 年后该设备的变现价值为、400 万元。(3)如果租赁该设备，租期 6 年，每年年末需要向出租方支付租金 300 万元。租赁期结束，设备所有权不转让。(4)该设备每年的维修保养费用为 15 万元，由承租人承担。(5)W 公司适用的所得税税率为 25，担保债券的税前利率为 8。(6)租赁期内租赁合同不可撤销。要求：(1)判断该租赁的税务性质。(2)针对 W 公司的设备是“租赁与购买”通过计算作出决策。(假设购买设备方案是可行的)四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求
22、，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。32 甲公司是一家建设投资公司，业务涵盖市政工程绿化、旅游景点开发等领域。近年来，夏日纳凉休闲项目受到青睐，甲公司计划在位于市郊的 A 公园开发 W 峡谷漂流项目(简称“w 项目”) ，目前正在进行项目评价，有关资料如下： (1)甲公司与A 公园进行洽谈并初步约定，甲公司一次性支付给 A 公园经营许可费 700 万元(税法规定在 5 年内摊销，期满无残值)，取得 W 项目 5 年的开发与经营权，此外，甲公司还需每年按营业收入的 5向 A 公园支付景区管理费。 (2)w 项目前期投资包括：
23、修建一座蓄水池，预计支出 100 万元，漂流景区场地、设施等固定资产投资200 万元，购入橡皮艇 200 艘，每艘市价 5000 元。按税法规定，以上固定资产可在 10 年内按直线法计提折旧，期满无残值。5 年后，A 公园以 600 万元买断 W 项目，甲公司退出 W 项目的经营。 (3)为宣传推广 w 项目，前期需投入广告费 50 万元。按税法规定，广告费在项目运营后第 1 年年末税前扣除。甲公司经调研预计w 项目的游客服务价格为 200 元人次，预计第 1 年可接待游客 30000 人次；第 2年及以后年度项目将满负荷运营，预计每年可接待游客 40000 人次。(4)预计 w 项目第 1
24、年的人工成本支出为 60 万元，第 2 年增加 12 万元，以后各年人工成本保持不变。(5)漂流河道，橡皮艇等设施的年维护成本及其他营业开支预计为 100 万元。(6)为维持 W 项目正常运营，预计需按照营业收入的 20垫支营运资金。(7)甲公司计划以 23(负债权益)的资本结构为 W 项目筹资，如果决定投资该项目，甲公司将于 2014 年 10 月发行 5 年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券，拟采用风险调整法确定债务资本成本。w 项目的权益资本相对其税后债务资本的风险溢价为 5。甲公司的信用级别为 BB 级，目前国内上市交易的 BB 级公司债券有 3 种，这 3 种债券及与其到期日接近的
25、政府债券的到期收益率如下：(8)预计 W 项目短时间可建成，可以假设没有建设期。为简化计算，假设经营许可费、项目初始投资、广告费均发生在第 1 年年初(零时点)，项目营业收入、付现成本等均发生在以后各年年末，垫支的营运资金于各年年初投入，在项目结束时全部收回。(9)甲公司适用的企业所得税税率为 25。要求：(1)根据所给资料，估计无风险报酬率；计算 W 项目的加权平均资本成本，其中债务资本成本采用风险调整法计算，权益资本成本采用债券报酬率风险调整模型计算。(2)计算 W 项目的初始(零时点) 现金流量、每年的现金净流量及项目的净现值(计算过程及结果填人下方表格中)，判断项目是否可行并说明原因。
26、(3)以项目目前净现值为基准，假设 W 项目各年接待游客人次下降 10，用敏感程度法计算净现值对接待游客人次的敏感系数。注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 327 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 选项 A、C 是信号传递原则的运用，选项 D 是双方交易原则的运用。2 【正确答案】 D【试题解析】 设报价利率为 r，每年计息次数为 m 次。计息期利率=，有效年利率=(1+计息期利率) m 一 1，则计息期利率=(1+有效年利率)
27、 1/m 一 1。3 【正确答案】 D【试题解析】 本题的考点是市场价格与内在价值的关系。内在价值与市场价格有密切关系。如果市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价格应当相等，所以选项 A、B 是正确的表述；股东投资股票的收益包括两部分，一部分是股利，另一部分是买卖价差，即资本利得，所以股东的期望报酬率取决于股利收益率和资本利得收益率，选项 C 是正确的表述；资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价，因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值，选项 D 是错误表述。4 【正确答案】 A【试题解析】 用风险
28、调整法估计税前债务成本是通过同期限政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率相加求得。5 【正确答案】 D【试题解析】 市销率估值模型的一个优点是不会出现负值，因此，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，所以，选项 A、B 的说法不正确；市销率估值模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，因此选项 C 的说法不正确，选项 D 的说法正确。6 【正确答案】 C【试题解析】 价值链分析需要识别供应作业、生产作业和分销作业，并且识别每项作业的成本驱动因素，以及各项作业之间的关系。作业成本法与价值链分析概念一致，可以为其提供信息支持，选项
29、A 正确；采用作业成本法的企业，为了使对外财务报表符合会计准则的要求，需要重新调整成本数据，选项 B 正确；作业成本法从成本动因上改进成本控制，包括改进产品设计和生产流程等，可以消除非增值作业、提高增值作业的效率，有助于持续降低成本和不断消除浪费，选项 D 正确；完全成本法按部门建立成本中心，为实施责任会计和业绩评价提供了方便，作业成本系统的成本库与企业的组织结构不一致，不利于提供管理控制的信息，选项C 错误。7 【正确答案】 A【试题解析】 平衡计分卡中的“平衡”包括外部评价指标(如股东和客户对企业的评价)和内部评价指标( 如内部经营过程、新技术学习等)的平衡；成果评价指标(如利润、市场占有
30、率等)和导致成果出现的驱动因素评价指标(如新产品投资开发等)的平衡；财务评价指标(如利润等)和非财务评价指标(如员工忠诚度、客户满意程度等)的平衡；短期评价指标(如利润指标等)和长期评价指标(如员工培训成本、研发费用等)的平衡。8 【正确答案】 C【试题解析】 按照有企业所得税条件下的 MM 理论，有负债企业的价值 =无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税收益的现值一财务困境成本的现值；按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业
31、的价值+ 利息抵税收益的现值一财务困境成本的现值一债务的代理成本现值+债务的代理收益现值，所以，选项 A 的说法正确；按照优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转换债券)，而将发行新股作为最后的选择，所以，选项 B 的说法正确；按照无税的MM 理论，负债比重越高权益资本成本越高，加权平均资本成本不变，所以，选项 C 的说法错误；按照有税的 MM 理论，权益资本成本随着负债比重的提高而提高，但是小于无税 MM 理论下的权益资本成本，加权平均资本成本随着负债比重提高而降低，所以选项 D 的说法正确。9 【正确答案】 D【试题
32、解析】 选项 A、B、C 属于代理理论的观点。10 【正确答案】 D【试题解析】 由于不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，所以配股后的每股价格=配股除权价格= =(1000020+10000032090)(10000+1000003)=1954(元股)配股权价值= =19542090)(103)=0.46( 元股)。11 【正确答案】 D【试题解析】 附带认股权证债券的利率较低，财务风险比一般债券小。12 【正确答案】 D【试题解析】 两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本，都不考虑短缺成本，所以选项 A 的说法错误；现金持有量的存货模式是一种简单、直观的确定最佳现金持有量的方法，
33、但是，由于其假设现金的流出量稳定不变，而实际上这种情况很少出现，因此其普遍应用性较差，所以选项 B 的说法错误；随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，所以选项 C 的说法错误；在随机模式下现金存量下限的确定要受到企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响，所以选项 D 的说法正确。13 【正确答案】 A【试题解析】 有效年利率=(60012一 600102 )(60060012一60010)100=15 13 。14 【正确答案】 C【试题解析】 在产品成本按定额成本计价法适用于各月末在产品数量变化不大或者数量较少，且定额资料比较准确、稳定的情况下；定额比
34、例法适用于月末在产品数量变动较大，定额资料比较准确、稳定的情况下；在产品成本按其所耗原材料费用计价法适用于在原材料费用在产品成本中所占比重较大，而且原材料是在生产开始时一次就全部投入的情况下使用。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 根据 可以得出结论。16 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 在货币供给不变的情况下，如果货币需求增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本就
35、会上升；如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也会提出更高的收益率来补偿预期的投资损失，导致企业资本成本上升；企业经营杠杆提高，企业的经营风险增加，投资人对企业要求的投资报酬率也会增加，导致资本成本上升；证券市场的流动性差，投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，投资者要求的风险收益率提高，导致企业的资本成本也会上升。17 【正确答案】 A,C【试题解析】 配股一般采取网上定价发行的方式。配股价格由主承销商和发行人协商确定。所以，选项 A 正确；按照上市公司证券发行管理办法 的规定，配股除符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定：拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总
36、额的 30；控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量；采用证券法规定的代销方式发行。所以，选项 B 错误、选项 C 正确；最近 3 个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于 6，属于公开增发新股应满足的条件，而不是配股的条件。所以，选项 D 错误。18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益比例成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率。即根据 (1 一 T)可知，选项 A、B、C、D 均正确。19 【正确答案】 A,D【试题解析】 部门可控边际贡献=销售收入一变动成
37、本总额一可控固定成本=100000080000020000=180000(元)部门营业利润=销售收入一变动成本总额一可控固定成本一不可控固定成本=1000000800000200006000=174000(元)。20 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 布莱克一斯科尔斯期权定价模型有 5 个参数，即：标的资产的现行价格、看涨期权的执行价格、连续复利的年度无风险年报酬率、以年计算的期权有效期和连续复利计算的标的资产年收益率的标准差。21 【正确答案】 A,C【试题解析】 可转换债券的底线价值等于其纯债券价值和转换价值二者之间的最大值，所以，该可转换债券的底线价值为 765 元；可转换债券的
38、价值等于其底线价值与期权价值之和，即：可转换债券价值=Max(纯债券价值，转换价值)+ 期权价值=765+125=890(元) 。22 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 基本标准成本是指一经制定，只要生产的基本条件无重大变化，就不予变动的一种标准成本。所谓生产的基本条件的重大变化是指产品的物理结构变化、重要原材料和劳动力价格的重要变化、生产技术和工艺的根本变化等。只有在这些条件发生变化时，基本标准成本才需要修订，由于市场供求变化导致的售价变化和生产能力利用程度变化，不属于生产的基本条件变化，因此也就不需要修订基本标准成本，故选项 D 不正确。23 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 预期
39、股利与看涨期权价值负相关变动。24 【正确答案】 A,B【试题解析】 上市公司公开发行优先股，应当在公司章程中规定以下事项：(1)采取固定股息率；(2)在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息；(3)未向优先股股东足额派发股息的差额部分应当累积到下一个会计年度；(4)优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配。25 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 本题的主要考核点是协商价格的适用前提。完整的组织单位之间的成本转移流程与协商价格无关。26 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 资本市场完全有效的含义是：价格能够反映所有可得到的信息；拥有内幕信息的人
40、士将不能获得超额收益；投资股票只能获得等风险投资的收益率。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 (1)改变信用政策前：平均收现期=30 30+50 60+20(30+60)=57(天)应收账款应计利息= 平均收账天数变动成本率资本成本 = 100575010=47500(元)存货应计利息=100050 10=5000(元)现金折扣成本=60000 100 302=36000( 元)收账费用=60000100202=24000( 元)(2) 改变信用政策后：平均
41、收现期=10 20+40 30+3560+5(20+60)=39(天)应收账款应计利息= 平均收账天数变动成本率 资本成本 = 395010=35750(元)存货应计利息=1200 50 10=6000(元)现金折扣成本=60000(1+10)100 205 +60000 (1+10)100 403=145200(元)收账费用=60000 (1+10)100 5 5=16500(元)(3)销售收入增加额=60000 10100=600000( 元)进货成本增加额=60000 10 50=300000(元)收账费用增加额=1650024000=一7500(元 )应收账款应计利息增加额=35750
42、 47500=一 1 1750(元)存货应计利息增加额=6000 5000=1000(元)现金折扣成本增加额=14520036000=109200(元)改变信用政策后的税前损益增加=销售收入增加额一进货成本增加额一收账费用增加额一应收账款应计利息增加额一存货应计利息增加额一现金折扣成本增加额=600000300000 一(一 7500)一(一 11750)一 1000109200=209050(元)由于改变信用政策后增加的税前损益大于零，所以，D 公司应该实施新的信用政策。28 【正确答案】 (1)6 月份的直接人工费用分配率= =15(元小时) 001 型设备分配直接人工费用=140015=
43、21000( 元) 由于 001 型设备全部于 6 月份完工，故发生的成本全部为完工产品成本。 002 型设备分配直接人工费用=5600 15=84000(元) 其中：002 型设备完工产品分配直接人工费用= 20=60000(元) 002 型设备在产品分配直接人工费用= 1080=24000(元)(2)6 月份的制造费用分配率= =20(元小时)001 型设备分配制造费用=1400 20=28000(元)由于 001 型设备全部于 6 月份完工，故发生的成本全部为完工产品成本。002 型设备分配制造费用=5600 20=112000(元)其中：002 型设备完工产品分配制造费用= 20=80
44、000(元)002 型设备在产品分配制造费用= 1080=32000(元)(3)6 月份 002 型设备单位产品原材料费用=30000(元)002 型设备完工产品分配原材料费用=30000 20=600000(元)002型设备在产品分配原材料费用=30000 10=300000(元)(4)6 月份 001 型设备的完工产品总成本=350000+(30000+21000)+(50000+28000)=479000(元)6 月份 001 型设备单位产品成本=479000 10=47900(元)(5)6 月份 002 型设备在产品总成本=300000+24000+32000=356000(元)6 月
45、份 002 型设备完工产品总成本=600000+60000+80000=740000(元)6 月份 002 型设备单位产品成本=74000020=37000(元)。29 【正确答案】 (1)金融资产=10+5+10=25( 万元)金融负债=30+10+105+80=225(万元)净负债=金融负债一金融资产=225 25=200(万元)净经营资产=净负债+ 股东权益 =200+200=400(万元 )税后利息费用=利息费用(1 一所得税税率)=22 86(125)=1715(万元)税后经营净利润=净利润+ 税后利息费用=4285+1715=60(万元)(2)净经营资产净利率 =税后经营净利润净经
46、营资产=60400=15 税后利息率=税后利息净负债=17 15200=8 58净财务杠杆=净负债股东权益=200 200=100杠杆贡献率=(净经营资产净利率一税后利息率) 净财务杠杆=(15一 858)100=642权益净利率=净经营资产净利率+ 杠杆贡献率=15 +642=2142(3)2015 年权益净利率一 2014 年权益净利率=21 42一 225=一 1082014 年权益净利率=净经营资产净利率+ 杠杆贡献率=净经营资产净利率+(净经营资产净利率一税后利息率 )净财务杠杆=17 92+(1792一 919)52 5=22 5替代净经营资产净利率：15+(15一 919)525
47、=18 05净经营资产净利率变动影响=1805一 225=一 445替代税后利息率：15+(1 5一 858)52 5=18 37税后利息率变动影响=1837一 1805=O 32替代净财务杠杆：15+(15一 858)100 =21 42净财务杠杆变动影响=2142一 1837=3 05由于净经营资产净利率降低，使权益净利率下降 445；由于税后利息率下降，使权益净利率上升 032；由于净财务杠杆上升，使权益净利率上升 305。三者共同作用使权益净利率下降 108，其中净经营资产净利率下降是主要影响因素。(4)令 2016 年净经营资产净利率为 X，则有：X+(X 一 858) 1 00=2
48、1求得，X=1479。30 【正确答案】 (1) 销售收回的现金=22060+20038=132+76=208(万元)进货支付的现金 =(22075)80+(20075 )20 =162(万元)8 月份预计现金收支差额=22+208 16260 一 265120(1+10)=一1505( 万元)要求 8 月月末至少应达到 5 万元的余额，且借款金额是 1 万元的整数倍，则应从银行借入 156 万元。(2)现金项目金额=一 1505+156=55(万元)应收账款项目金额 =22038=836(万元)应付账款项目金额 =(23075)80+(22075)20 =171(万元)8 月进货成本 =(23075)80+(22075 )20=171(万元)8 月销货成本=22075=165( 万元)存货项目金额=期初存货+ 本期购货一本期销货=132+171 165=138(万元)(3)税前利润 =营业收入一营业成本一管理费用一资产减值损失一财务费用=22022075一(21612+265) 一 2202一(120+156) 1012=3 8(万元)。【试题解析】 本
