1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 337 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 在变动成本法下，计入产品成本，不作为边际贡献的扣除项目的成本是( )。（A）固定制造成本（B）变动制造成本（C）固定销售管理费用（D）变动销售管理费用2 若一年计息次数为 m 次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是( ) 。（A）有效年利率等于计息期利率与年内计息次数的乘积（B）计息期利率等于有效年利率除以年内计息次数（C）计息期利率除以年内计息次数等于报价
2、利率（D）计息期利率=(1+有效年利率 )1m -13 下列表述中不正确的是( )。（A）投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值（B）市场越有效，市场价格向内在价值的回归越迅速（C）股票的期望报酬率取决于股利收益率和资本利得收益率（D）股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值4 若公司本身债券没有上市，且无法找到类比的上市公司，在用风险调整法估计税前债务成本时，下列公式正确的是( )。（A）税前债务成本=政府债券的市场回报率 +企业的信用风险补偿率（B）税前债务成本= 可比公司的税前债务成本+ 企业的信用风险补偿率（C）税前债务成本= 股票资本成本
3、+ 企业的信用风险补偿率（D）税前债务成本=无风险报酬率 +证券市场的风险溢价率5 利用相对价值模型估算企业价值时，下列说法正确的是( )。（A）亏损企业不能用市销率模型进行估值（B）对于资不抵债的企业，无法利用市销率模型计算出一个有意义的价值乘数（C）对于销售成本率趋同的传统行业的企业不能使用市销率估值模型（D）对于销售成本率较低的服务类企业适用市销率估值模型6 下列有关作业成本法表述错误的是( )。（A）作业成本法可为价值链分析提供信息支持（B）作业成本法不符合企业财务会计准则（C）作业成本法为实施责任会计和业绩评价提供了方便（D）作业成本法有助于持续降低成本和不断消除浪费7 在平衡计分卡
4、评价中，既要考虑股东和客户对企业的评价也要注意内部经营过程、新技术学习等评价，这体现了( )。（A）外部评价指标和内部评价指标的平衡（B）成果评价指标和导致成果出现的驱动因素评价指标的平衡（C）财务评价指标和非财务评价指标的平衡（D）长期评价指标和短期评价指标的平衡8 下列关于资本结构理论的说法中，不正确的是( )。（A）代理理论、权衡理论、有税 MM 理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构（B）按照优序融资理论的观点，管理者偏好首选留存收益筹资（C）按照无税的 MM 理论，负债比重不影响权益资本成本和加权平均资本成本（D）按照有税的 MM 理论，负债比重越高权益资本成本越高，加权平
5、均资本成本越低9 下列关于内部失败成本表述不正确的是( )。（A）内部失败成本属于不可控质量成本（B）内部失败成本发生在产品未到达顾客之前的阶段（C）产品因存在缺陷而错失的销售机会属于内部失败成本（D）废料成本属于内部失败成本10 A 公司拟采用配股的方式进行融资。2016 年 3 月 15 日为配股除权登记日，以该公司 2015 年 12 月 31 日总股本 10000 万股为基数，每 10 股配 3 股。配股价格为配股说明书公布之前 20 个交易日平均股价(20 元股)的 90。假定在分析中不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，该配股权的价值为( )元股。（A）333（B） 2（C
6、） 056（D）04611 下列不属于附带认股权证债券特点的是( )。（A）发行附有认股权证的债券，是以潜在的股权稀释为代价换取较低的利息（B）附带认股权证的债券发行者，主要目的是发行债券而不是股票，是为了发债而附带期权（C）附带认股权证债券的承销费用高于一般债务融资的承销费用（D）附带认股权证债券的财务风险高于一般债务融资的财务风险生产费用分配方法应采用( )。12 下列不属于管理会计报告的特征的是( )。（A）管理会计报告没有统一的格式和规范（B）管理会计报告遵循结果导向（C）管理会计报告提供的信息不仅仅包括结果信息，也可以包括过程信息（D）管理会计报告如果涉及会计业绩的报告，其主要的报告
7、格式应该是边际贡献格式13 成本中心业绩报告所揭示的业绩考核指标是( )。（A）责任成本（B）制造成本（C）完全成本（D）变动成本14 下列不属于利润中心业绩报告所应披露的业绩考核指标是( )。（A）中心的边际贡献（B）中心的分部经理边际贡献（C）中心的部门边际贡献（D）中心的剩余收益二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 在驱动成本的作业动因中下列表述正确的有( )。（A）业务动因的执行成本最低（B）持续动因的执行成本最高
8、（C）业务动因的精确度最高（D）强度动因的执行成本最昂贵16 下列有关期权投资策略的说法中正确的有( )。（A）保护性看跌期权锁定了最高的组合净收入和组合净损益（B）抛补看涨期权锁定了最低的组合净收入和组合净损益（C）空头对敲策略锁定了最高的组合净收入和组合净损益（D）当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，最适合的投资组合是同时购进一只股票的看跌期权与看涨期权的组合17 按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股应当在公司章程中规定的事项有( )。（A）可以采取浮动股息率（B）在有可分配税后利润的情况下必须向优先股股东分配股息（C）对于累积优先股，
9、未向优先股股东足额派发股息的差额部分应累积到下一个会计年度，对于非累积优先股则无需累积（D）优先股股东按照约定的股息率分配股息后，不再同普通股股东一起参加剩余利润分配18 按照平衡计分卡，解决“我们是否能继续提高并创造价值” 的问题时可以利用的考核指标有( ) 。（A）员工满意度（B）按时交货率（C）生产周期（D）新产品开发周期19 某企业只生产一种产品，单价 50 元，单位变动成本 30 元，固定成本为 5000 元，满负荷运转下的正常销售量为 500 件，以下说法中正确的有( )。（A）在“销售量 ”以金额表示的边际贡献式本量利图中，该企业的变动成本线斜率为 60（B）在保本状态下，该企业
10、生产经营能力的利用程度为 50（C）安全边际中的边际贡献等于 5000 元（D）利润对销量的敏感系数为 220 下列有关预算表述中正确的有( )。（A）现金支出预算属于财务预算（B）因为制造费用的发生与生产有关，所以制造费用预算的编制要以生产预算为基础（C）定期预算法下预算期始终保持在一定时间跨度（D）管理费用预算一般以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化予以调整21 利用经济增加值衡量公司业绩的特点在于( )。（A）克服了盈利基础财务计量的缺点，便于进行长期的业绩计量，并能考虑公司不同发展阶段的差异（B）不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架（C）绝对数指
11、标，不具有比较不同规模公司业绩的能力（D）如果资产负债表和利润表的数据不可靠，经济增加值也不会可靠，业绩评价的结论也就不可靠22 在保守型筹资策略下，下列结论不正确的有( )。（A）临时性负债大于波动性流动资产（B）长期负债、自发性负债和权益资本三者之和小于长期性资产（C）经营旺季时，易变现率会小于 1（D）不会有净金融流动资产存在23 下列有关标准成本表述正确的有( )。（A）正常标准成本大于理想标准成本（B）理想标准成本的主要用途是揭示实际成本下降的潜力（C）基本标准成本与各期实际成本进行对比，可以反映成本变动的趋势（D）现行标准成本可以作为评价实际成本的依据，也可以用来对存货和销货成本进
12、行计价24 下列有关认股权证的作用和目的表述正确的有( )。（A）使用附认股权债券筹资的主要目的是当认股权证执行时，可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本（B）在公司发行新股时，为避免原有股东每股收益和股价被稀释，给原有股东配发一定数量的认股权证，使其可以按优惠价格认购新股，或直接出售认股权证，以弥补新股发行的稀释损失（C）作为奖励发给本公司的管理人员（D）作为筹资工具，认股权证与公司债券同时发行，用来吸引投资者购买票面利率低于市场要求的长期债券25 下列作业中属于产品级作业成本的有( )。（A）产品的直接材料成本（B）产品生产前机器调试成本（C）产品设计成本（D）产品工艺改
13、造成本26 下列关于经营杠杆系数说法正确的有( )。（A）在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大（B）在其他因素一定时，固定性经营成本越大，经营杠杆系数越大（C）当固定性经营成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 0（D）经营杠杆系数越大，反映企业的经营风险越大三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。26 资料：E 公司的 2016 年度财务报表主要数据如下：要求：请分别回答下列互不相关的问题：27 计算该公司的可持续增长率。28 假设该公司 2017 年度计划销售增长率为
14、 10。公司拟通过提高营业净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算营业净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时，假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，营业净利率涵盖了增加负债的利息，并且公司不打算发行新的股票。29 如果公司计划 2017 年销售增长率为 15，它应当从外部筹集多少股权资本?计算时，假设不变的营业净利率可以涵盖增加负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、利润留存率和经营效率。29 A 公司是一个高速成长的公司，目前股价 15 元股，每股股利为 143 元，假设预期增长率 5。现在急需筹集债务资金
15、5000 万元，准备发行 10 年期的公司债券。投资银行认为，目前长期公司债券的市场利率为 7，A 公司风险较大，按此利率发行债券并无售出的把握。经投资银行与专业投资机构联系后，投资银行建议按面值发行可转换债券筹资，债券面值为每份 1000 元，期限 10 年，票面利率设定为 4，转换价格为20 元，不可赎回期为 9 年，第 9 年年末可转换债券的赎回价格为 1060 元。要求：30 确定发行日每份纯债券的价值和可转换债券的转换权的价格。31 计算第 9 年年末该可转换债券的底线价值。32 计算该可转换债券的税前筹资成本。33 判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并确定此债券的票面利率最低
16、应设为多高，才会对投资人有吸引力。34 某公司有关 A 材料的相关资料如下：(1)A 材料年需用量 3600 件，每日送货量为 40 件，每日耗用量为 10 件，单价 20 元。一次订货成本 30 元，单位储存变动成本为 2 元。求经济订货量(不足 1 件的按 1 件计算)和在此批量下的相关总成本。(2)假定 A 材料单位缺货成本为 5 元，每日耗用量、订货批数及全年需要量同上，交货时间的天数及其概率分布如下：如果设置保险储备，以一天的材料消耗量为最小单位。求企业最合理的保险储备量。34 甲公司欲添置一台设备用于生产一种新型产品，经过评估该项目净现值大于0，公司正在研究该项目所需设备应通过自行
17、购置还是租赁取得。有关资料如下：(1)如果自行购置该设备，预计购置成本 1500 万元。该项固定资产的税法折旧年限为 5 年，法定残值率为购置成本的 5。预计该资产 3 年后变现价值为 600 万元。(2)如果以租赁方式取得该设备，乙租赁公司要求每年租金 470 万元，租期 3 年，租金在每年年末支付。(3)已知甲公司适用的所得税税率为 25，税前借款(有担保)利率 8。项目要求的必要报酬率为 12。(4)合同约定，租赁期内不得退租，租赁期满设备所有权不转让。要求：35 要求判别租赁税务性质，并计算甲公司利用租赁的相关流量现值和利用自行购买的相关流量现值以及租赁净现值。36 判别应该租赁还是自
18、行购买。37 判断若采用租赁方式，可以接受的最高租金是多少?38 资料：B 公司甲产品的生产成本核算采用平行结转分步法。甲产品的生产在两个车间进行，B 公司不设半成品库，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将其加工为产成品，本月发生的生产费用数据已计入成本计算单。该企业产成品和月末在产品之间分配费用的方法采用约当产量法，材料在生产开始时一次投入，其他成本费用陆续发生，各步骤在产品的资料如下表所示：要求：计算填列“ 第一车间甲产品成本计算单 ”，“第二车间甲产品成本计算单”和“甲产品成本汇总计算表 ”。四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和
19、现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。38 爱华公司是一家上市公司，目前资产总额为 7400 万元，资产负债率为 50，负债平均利息率为 10，其股票的 值为 2。公司生产的洗发液本年销量为 1000万瓶，远远高于去年销量，目前已经达到最高生产能力。公司预测如果生产能力足够大，则明年销量将高达 1100 万瓶，而且管理当局预测如果公司在接下来的 3 年中每年多支出 500 万元用于广告的话，则明年销量将上升到 1200 万瓶，后年将达到 1300 万瓶，然后以每年 1450 万瓶的水平保持到可预见的未来。公司现在正在考虑是否增加投资，请你帮助决策。若决定增加产品生产能力，预
20、计税前初始支出金额会达到 1850 万元(假设没有建设期，资金预计均来源于银行借款，借款利息率保持与目前负债利息率一致)，其中包括 50 万元的营运资本增加，资本化的设备成本 1450 万元，必须资本化的安装成本 250 万元和可以初始费用化的安装成本 100 万元(临时调用其他部门工人协助安装设备需额外支付的工资费用等)。资本化成本将在 8 年的时间内按直线法计提折旧直到其账面价值为 0。若在第 6 年末进行一次大修的话，设备预计可使用到第 10年，预计大修将花费 200 万元，并且在费用发生当时就可立即费用化。预计第 10年末设备净残值为 10 万元(废料价值减清理费)。洗发液的批发价为每
21、瓶 612 元，变动成本每瓶 387 元，若公司适用的所得税税率为 25，目前无风险利率为 6，股票市场的平均风险附加率为 94。要求：39 假设扩充能力不改变企业经营风险，计算项目评价的折现率并计算采用扩充能力决策的方案净现值。40 若作为扩充能力的备选方案，公司可以把批发价提高，假设原有设备可以持续到第 10 年，通过计算作出决策，判断公司若采用备选方案，销量维持当前水平，批发价格应提高到多少(假设提高批发价后的资本成本与采用扩充能力后的资本成本一致)?注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 337 答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，
22、在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 在变动成本法下，边际贡献扣除项目包括生产成本中的固定成本(固定制造费用) 和全部非生产成本。2 【正确答案】 D【试题解析】 设报价利率为 r，每年计息次数为 m。计息期利率= =rm，有效年利率=(1+计息期利率 )m-1，则计息期利率=(1+有效年利率) 1m -1。3 【正确答案】 D【试题解析】 本题的考点是市场价格与内在价值的关系。内在价值与市场价格有密切关系。如果市场是有效的，即所有资产在任何时候的价格都反映了公开可得的信息，则内在价值与市场价格应当相等，所以选项 A、B 是
23、正确的表述；股东投资股票的收益包括两部分，一部分是股利，另一部分是买卖价差，即资本利得，所以股东的期望报酬率取决于股利收益率和资本利得收益率，选项 C 是正确的表述；资本利得是指买卖价差收益，而股票投资的现金流入是指未来股利所得和售价，因此股票的价值是指其未来股利所得和售价所形成的现金流入量的现值，选项 D 是错误表述。4 【正确答案】 A【试题解析】 用风险调整法估计税前债务成本是通过同期限政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率相加求得。5 【正确答案】 D【试题解析】 市销率估值模型的一个优点是不会出现负值，因此，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数，所以，选
24、项 A、B 的说法不正确；市销率估值模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业，因此选项 C 的说法不正确，选项 D 的说法正确。6 【正确答案】 C【试题解析】 价值链分析需要识别供应作业、生产作业和分销作业，并且识别每项作业的成本驱动因素，以及各项作业之间的关系。作业成本法与价值链分析概念一致，可以为其提供信息支持，选项 A 正确；采用作业成本法的企业，为了使对外财务报表符合会计准则的要求，需要重新调整成本数据，选项 B 正确；作业成本法从成本动因上改进成本控制，包括改进产品设计和生产流程等，可以消除非增值作业、提高增值作业的效率，有助于持续降低成本和不断
25、消除浪费，选项 D 正确；完全成本法按部门建立成本中心，为实施责任会计和业绩评价提供了方便，作业成本系统的成本库与企业的组织结构不一致，不利于提供管理控制的信息，选项C 错误。7 【正确答案】 A【试题解析】 平衡计分卡中的“平衡”包括外部评价指标(如股东和客户对企业的评价)和内部评价指标( 如内部经营过程、新技术学习等)的平衡；成果评价指标(如利润、市场占有率等)和导致成果出现的驱动因素评价指标(如新产品投资开发等)的平衡；财务评价指标(如利润等)和非财务评价指标(如员工忠诚度、客户满意程度等)的平衡；短期评价指标(如利润指标等)和长期评价指标(如员工培训成本、研发费用等)的平衡。8 【正确
26、答案】 C【试题解析】 按照有企业所得税条件下的 MM 理论，有负债企业的价值 =无负债企业的价值+债务利息抵税收益的现值，随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上，全部融资来源于负债时，企业价值达到最大；按照权衡理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+利息抵税收益的现值-财务困境成本的现值；按照代理理论的观点，有负债企业的价值=无负债企业的价值+ 利息抵税收益的现值-财务困境成本的现值-债务的代理成本现值+ 债务的代理收益现值，所以，选项 A 的说法正确；按照优序融资理论的观点是，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资(先普通债券后可转
27、换债券)，而将发行新股作为最后的选择，所以选项 B 的说法正确；按照无税的 MM理论负债比重越高权益资本成本越高，加权平均资本成本不变，所以选项 C 的说法错误；按照有税 MM 理论，有债务企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上与以市值计算的债务与权益成比例的风险报酬，且风险报酬取决于企业的债务比例以及所得税税率，所以选项 D 的说法正确。9 【正确答案】 C【试题解析】 选项 C 属于外部失败成本。10 【正确答案】 D【试题解析】 由于不考虑新募集投资的净现值引起的企业价值的变化，所以配股后的每股价格=配股除权价格=(1000020+10000032090)(10
28、000+1000003)=1954(元股)配股权价值=(1954-2090)(103)=0 46(元股)。11 【正确答案】 D【试题解析】 附带认股权证债券的票面利率较低，财务风险比一般债券小。12 【正确答案】 B【试题解析】 管理会计报告遵循问题导向。13 【正确答案】 A【试题解析】 成本中心业绩报告所揭示的业绩考核指标是成本中心的所有可控成本，即责任成本。14 【正确答案】 D【试题解析】 选项 D 属于投资中心的业绩考核指标。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；
29、不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。15 【正确答案】 A，D【试题解析】 作业动因分为三类：即业务动因、持续动因和强度动因。在这三类作业动因中，业务动因的精确度最差，但其执行成本最低；强度动因的精确度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和成本则居中。16 【正确答案】 C，D【试题解析】 保护性看跌期权锁定了最低的组合净收入和组合净损益，选项 A 错误，抛补看涨期权锁定了最高的组合净收入和组合净损益，选项 B 错误。17 【正确答案】 B，D【试题解析】 按照我国优先股试点管理办法的有关规定，上市公司公开发行优先股采取固定股息率，选项 A 错误；未向优先股股东足额派发股息
30、的差额部分应当累积到下一个会计年度，选项 C 错误。18 【正确答案】 A，D【试题解析】 学习和成长维度解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题，可用的指标有新产品开发周期、员工满意度、平均培训时间、再培训投资和关键员工流失率等。19 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 变动成本=销售额变动成本率，在边际贡献式本量利图中，如果自变量是销售额，则变动成本线的斜率=变动成本率=30 50100=60 ，因此，选项 A 的说法正确；在保本状态下(即盈亏临界点下)，利润=0，盈亏临界点销量=固定成本(单价- 单位变动成本)=5000(50-30)=250(件)，盈亏临界点的作业率=250 5
31、00100=50，因此，选项 B 的说法正确；安全边际中的边际贡献等于企业息税前利润，而息税前利润=50050-50030-5000=5000(元)，所以选项 C 的说法正确；利润对销量的敏感系数为经营杠杆系数，经营杠杆系数=1安全边际率=1 50=2 ，所以选项 D 的说法正确。20 【正确答案】 A，D【试题解析】 财务预算是关于利润、现金和财务状况的预算，包括利润表预算、现金预算和资产负债表预算等，所以选项 A 正确；制造费用通常分为变动制造费用和固定制造费用。变动制造费用与生产量直接相关，所以变动制造费用以生产预算为基础来编制。固定制造费用，通常与本期产量无关，需要按每期实际需要的支付
32、额预计，所以选项 B 不正确；滚动预算是不受会计年度制约，预算期始终保持在一定时间跨度的预算方法，选项 C 不正确。21 【正确答案】 B，C【试题解析】 经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点，例如处于成长阶段的公司经济增加值较少，而处于衰退阶段的公司经济增加值可能较高，所以选项 A 错误；经济增加值要对会计数据进行调整，不依赖于会计报表数据，所以选项 D 错误。22 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 在保守型筹资策略下，在经营旺季时存在净金融流动负债，所以易变现率小于 1，选项 C 正确；而在经营低谷时，存在净金融流动资产，易变现率大于 1，选项 D 错误。选项 A、B 是
33、激进型筹资策略的特点。23 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 本题的考点是标准成本的分类。24 【正确答案】 B，C ，D【试题解析】 认股权证筹资的主要目的是可以降低相应债券的利率，而不是为了发行股票。可转换债券的筹资目的是可以以高于债券发行日股价的执行价格给公司带来新的权益资本。25 【正确答案】 C，D【试题解析】 选项 A 属于单位级作业成本；选项 B 属于批次级作业成本。产品级作业是指服务于某种型号或样式产品的作业。例如，产品设计、产品生产工艺规程制定、工艺改造、产品更新等。26 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 在其他因素一定的情况下，产销量越小，成本越大，经营杠杆系数
34、越大，反映企业的经营风险也越大，当固定性经营成本趋近于 0 时，经营杠杆系数趋近于 1。三、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。27 【正确答案】 营业净利率=净利润营业收入=10总资产周转率= 营业收入总资产=0 5(次)权益乘数 =总资产期末股东权益=2 利润留存率=利润留存净利润=60可持续增长率=28 【正确答案】 提高营业净利率：设营业净利率为 r，则：解得：r=1515【试题解析】 营业净利率的变化可以直接利用公式进行测算，也可以根据原理推，二者结果一致。验证：因为资产
35、周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率：10又因为权益乘数不变，所以股东权益的增长率=资产增长率=10 则增加的股东权益=100010=100(万元)因为不发行股票，增加的留存收益=增加的股东权益=100(万元)又因为增加的留存收益=预计营业收入预计营业净利率利润留存率即：100=1000(1+10)预计营业净利率60 预计营业净利率=100(110060)=1515提高资产负债率：因为资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=10 所以预计总资产需求=2000(1+10 )=2200(万元)因为不发行股票：增加的留存收益=增加的股东权益又因为增加的留存收益=预计营业收入预计营业净利
36、率利润留存率=11001060=66(万元 )所以预计股东权益=1000+66=1066( 万元)负债=总资产-股东权益=2200-1066=1134(万元)资产负债率=负债总资产=11342200=51 5529 【正确答案】 销售增加 15，保持目前经营效率、资本结构和利润留存率，需要从外部筹集股权资本：资产增加=销售增加 资产周转率=10001505=300(万元)股东权益增加=资产增加权益乘数=300 2=150(万元)利润留存提供权益资金=净利润 利润留存率=1000(1+15)1060=69(万元)外部筹集权益资金=150-69=81( 万元)。30 【正确答案】 发行日纯债券的价
37、值=10004(PA ，7，10)+1000(PF，7，10)=4070236+100005083=78924(元)可转换债券的转换权的价格=1000-78924=210 76(元)31 【正确答案】 转换比率=面值转换价格=100020=50( 股) 第 9 年年末转换价值=股价 转换比率 =15(1+5) 950=116350(元) 第 9 年年末纯债券价值=未来各期利息现值+到期本金现值=(1000+10004 )(1+7)=97196(元) 第 9 年年末底线价值=116350 元32 【正确答案】 设税前筹资成本为 K，则有：1000=10004(P A，K，9)+1163 50(P
38、F ，K，9) 设 K=5，40(PA， 5，9)+1163 50(PF ，5，9)=1034 30(元)设 K=6，40(PA，6，9)+1163 50(PF ，6，9)=960 74(元)利用内插法，可得税前资本成本 K=54733 【正确答案】 它的税前资本成本低于普通债券的利率(7)，所以对投资人没有吸引力。该方案不可行，需要修改。若票面利率为 i，则：1000=1000i(PA，7， 9)+116350(PF，7，9)1000=1000i65152+11635005439i=564 票面利率至少调整为 564，对投资人才会有吸引力。34 【正确答案】 (1) =56921(元)(2)
39、 交货时间与材料需用量及概率对应关系，可以列成下表：第一，不设保险储备，即保险储备 B=0 时：再订货点=13010+14015+15050+16015+17010=150(件)缺货的期望值 S(0)=(160-150)15+(170-150)10=3 5(件)TC(S、B)=KUS0N+BKc=535(3600 380)+02=16579(元)第二，保险储备 B=10 时：再订货点=150+10=160(件 )缺货的期望值 S(10)=(170-160)10=1( 件)TC(S、B)=KUS10N+BKc=51(3600380)+102=6737(元)第三，保险储备 B=20 时：再订货点=
40、150+20=170(件 )缺货的期望值 S(20)=0TC(S、B)=KUS20N+BKc=50(3600380)+202=40(元)由上面的计算可知，保险储备为20 件时，总成本最低，相应的再订货点应为 170 件。35 【正确答案】 甲公司租赁净现值：根据我国准则的规定，判别租赁的税务性质：该项租赁在期满时资产所有权不转让； 租赁期相比资产使用年限=35=60，低于税法规定的 75；租赁最低付款额的现值=470(PA ，8，3)=4702 5771=121124(万元 )，低于租赁资产的公允价值的90(150090=1350 万元)；所以，该租赁合同属于经营租赁，租金可以直接抵税。租赁相
41、关流量的现值=-470(1-25)(PA，6，3)=-35252673=-94223( 万元) 自行购买：年折旧=1500(1-5 )5=285(万元)第 3 年年末变现价值=600 万元第 3 年年末账面价值=1500-2853=645(万元)资产余值变现损失减税=(645-600)25=1125(万元)租赁净现值=-94223-(-79634)=-14589(万元)36 【正确答案】 由于租赁相比较自行购买的租赁净现值小于 0，所以应自行购买。37 【正确答案】 最高租金(1-25)(PA，6，3)=79634最高租金=796342673(1-25)=39723(万元)，所以可以接受的最高
42、租金是 39723 万元。38 【正确答案】 广义在产品=50+80=130(件 )广义在产品约当产量=5050+80=105(件)四、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。39 【正确答案】 追加投资前公司产权比率=1 追加投资后公司产权比率=(740050+1850)(740050 )=15 资产 =公司原有 权益 1+(1-25)原产权比率=2(1+0751)=1 14 追加投资后公司新 权益 = 资产 1+(1-25)新产权比率=1141+07515=242 追加投资后股权资本成本=6+24294=28 75追加投资后加权平均资本成本 =10(1-25)+2875 =10 7560+287540=1640 【正确答案】 设新的批发价格为 P：提高批发价增加的税后营业收入=(P-612)1000(1-25)=750P-4590提高批发价方案的净现值=(750P-4590)(PA，16 ，10)=750P4 8332-459048332=36249P-2218439令：36249P-2218439=63369P=629(元)批发价格应超过 629 元，备选方案才可行。
