1、注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 94 及答案与解析一、单项选择题每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 由于通货紧缩，宏达公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。历史资料表明，该公司资产、负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。现已知经营资产销售百分比为 60%，经营负债销售百分比为 15%，计划下年销售净利率 5%，不进行股利分配。据此，可以预计下年销售增长率为( ) 。（A）0.13（B） 0.125（C） 0.165（D）0.10
2、52 股票加看跌期权组合，称为( )。（A）抛补看涨期权（B）保护性看跌期权（C）多头对敲（D）空头对敲3 采用随机模式控制现金持有量，计算现金返回线的各项参数中不包括( )。（A）每次有价证券的固定转换成本（B）现金存量的上限（C）有价证券的日利息率（D）预期每日现金余额变化的标准差4 主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利政策是( )。（A）剩余股利政策（B）固定股利额政策（C）固定股利支付率政策（D）正常股利加额外股利政策5 下列说法不正确的是( )。（A）只有安全边际才能为企业提供利润（B）盈亏临界点销售额扣除变动成本后只能为企业收回固定成本（C）安全边际部分的销
3、售减去其自身变动成本后成为企业利润（D）安全边际中的边际贡献不等于企业利润6 当完全成本法计算损益小于变动成本法下损益时，形成差异的原因可能是( )。（A）生产量大于销售量（B）生产量小于销售量（C）生产量等于销售量（D）生产量小于销售量且上期与本期单位固定制造费用水平相同7 放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有( )。（A）信用期、折扣期不变，折扣百分比降低（B）折扣期、折扣百分比不变，信用期延长（C）折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长（D）折扣百分比、信用期不变，折扣期延长8 下列关于项目投资决策的表述中，正确的是( )。（A
4、）两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目（B）使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的（C）使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数（D）投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性9 下列不属于投资决策的非财务因素需要关注问题是( )。（A）投资决策使用的信息是否充分和可靠（B）企业是否有足够的人力资源成功实施项目（C）企业投资的项目是否具有可行性（D）企业是否能够及时、足额筹集到项目所需要的资金10 某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业的代表企业甲上市公司的权益 值为
5、1.2，资产负债率为 60%，投资汽车项目后，公司将继续保持目前 40%的资产负债率。甲上市公司的所得税税率为 20%，该公司的所得税税率为 30%，则本项目不含财务风险的 值是( )。（A）0.55（B） 1.57（C） 1.26（D）1.3111 在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是( )。（A）调整现金流量法（B）风险调整折现率法（C）净现值法（D）内含报酬率法12 本月生产甲产品 10000 件，实际耗用 A 材料 32000 千克，其实际价格为每千克40 元，该产品 A 材料的用量标准是 3 千克，标准价格是 45 元，其直接材料用量差异为( )元。（A）9
6、0000（B） 80000（C） 64000（D）-16000013 假设某方案的第 2 年的实际现金流量为 60 万元，年通货膨胀率为 8%，则该方案第 2 年的名义现金流量为( )万元。（A）69.98（B） 64.8（C） 55.2（D）55.5614 美式看涨期权允许持有者( )。（A）在到期日或到期日前卖出标的资产（B）在到期日或到期日前购买标的资产（C）在到期日卖出标的资产（D）以上均不对15 下列有关风险中性原理的说法不正确的是( )。（A）假设投资者对待风险的态度是中性的（B）假设所有证券的预期收益率都应当是有风险利率（C）风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险（D）
7、在风险中性的世界里，将期望值用无风险利率折现，可以获得现金流量的现值16 甲股票预计第一年的股价为 8 元，第一年的股利为 0.8 元，第二年的股价为 10元，第二年的股利为 1 元，则按照连续复利计算的第二年的股票收益率为( )。(用内插法计算)（A）0.375（B） 0.3185（C） 0.1044（D）0.317 某看跌期权资产现行市价为 50 元，执行价格为 40 元，则该期权处于( )。（A）溢价状态（B）折价状态（C）平价状态（D）实值状态18 某公司预计每年产生的自由现金流量均为 100 万元，公司的股权资本成本为14%，债务税前资本成本为 6%，公司的所得税税率为 25%。如果
8、公司维持 1.0 的目标债务与股权比率，则债务利息抵税的价值为( )万元。（A）81.08（B） 333.33（C） 60（D）4519 已知经营杠杆系数为 4，每年的固定成本为 9 万元，利息费用为 1 万元，则利息保障倍数为( ) 。（A）2（B） 2.5（C） 3（D）420 假定 ABC 公司在未来的 5 年内每年支付 20 万元的利息，在第 5 年年末偿还400 万元的本金。这些支付是无风险的。在此期间，每年的公司所得税税率均为25%。无风险利率为 5%，则利息抵税可以使公司的价值增加( )万元。（A）21.65（B） 25（C） 80（D）100二、多项选择题每题均有多个正确答案，
9、请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 在进行资本投资评价时，不正确的表述有( )。（A）只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富（B）当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作为项目的折现率。（C）增加债务会降低加权平均成本（D）不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量22 下列关于最优资本结构理论表述正确的有( )。（A）无税的 MM 理论是针对完美资本市场的资本结构选择的理论（B）排序理论认为考虑信息不对
10、称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择（C）权衡理论认为应该综合考虑财务杠杆的利息税盾收益与财务困境成本，以确定企业为最大化企业价值而应该筹集的债务额（D）代理理论认为债务的存在可能会激励管理者和股东从事减少企业价值的行为23 股票上市对公司可能的不利因素有( )。（A）失去财务隐私权（B）上市成本较大（C）公司利润会随上市成本增加而降低（D）公司上市会降低公司声誉24 下列关于增值成本表述不正确的有( )。（A）是企业高效率执行增值作业时发生的成本，是企业唯一 “应该”发生的成本（B）增值成本-非增值成本=实际作业产出的预算成本（C）非增
11、值成本= 实际作业产出的预算成本-增值成本（D）增值成本在数值上等于实际成本扣除非增值成本25 投资中心经理能控制的项目有( )。（A）投资规模（B）本中心的销售收入（C）本中心自身的成本（D）总公司分摊来的管理费用26 关于营运资本筹资政策下列表述中不正确的有( )。（A）不同的融资政策是通过对收益和风险的权衡来确定的（B）激进的融资政策易变现率最低（C）配合型的融资政策其弹性较大（D）配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债27 与股票内在价值成反方向变动的项目有( )。（A）每股股利（B）无风险报酬率（C）股利年增长率（D）市场平均收益率28 资本市场如果是有效
12、的，那么( )。（A）证券市场价格反映了其内在价值（B）证券市场价格反映了所有的可知信息，没有任何人能够获得超常收益（C）公司股票的价格不会因为公司改变会计处理方法而变动（D）在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富29 企业在确定内部转移价格时有多种选择，下列有关内部转移价格的表述正确的有( )。（A）只有在最终产品市场稳定的情况下，才适合采用变动成本加固定费转移价格作为企业两个部门(投资中心)之间的内部转移价格（B）在制定内部转移价格时，如果中间产品存在完全竞争市场，理想的转移价格是市场价格减去对外销售费用（C）只要制定出合理的内部转移价格，就
13、可以将企业大多数生产半成品或提供劳务的成本中心改造成自然利润中心（D）以市场价格作为内部转移价格，并不是直接按市场价格结算30 在其他条件确定的前提下，可转换债券的转换比率越高( )。（A）对债券持有者越有利（B）对发行公司越有利（C）转换价格越高（D）转换价格越低31 可转换债券的赎回价格一般高于可转换债券的面值，两者的差额为赎回溢价，下列表述不正确的有( ) 。（A）赎回溢价会随债券到期日的临近而减少（B）赎回溢价会随债券到期日的临近而增加（C）赎回溢价会随债券到期日的临近保持不变（D）对于溢价债券赎回溢价会随债券到期日的临近而减少，折价债券会增加32 基金运作方式可以采用封闭式或开放式，
14、下列属于封闭式基金特点的有( )。（A）基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回（B）基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金（C）经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变（D）基金份额总额不固定33 下列有关净营运资本表述中不正确的有( )。（A）净营运资本之所以能够成为短期债务的“缓冲垫”，是因为它是长期资本用于流动资产的部分，不需要在一年内偿还（B）当流动资产小于流动负债时，净营运资本为负数，表明长期资本小于长期资产，财务状况不稳定（C）现金比率是指经营现金流量与流动负债的比（D）长期资本负债率是指负债总额与长期资本的百分比34 如果公司
15、在下面哪些方面没有显著改变时可以用历史的 值估计权益成本( ) 。（A）经营杠杆（B）财务杠杆（C）收益的周期性（D）无风险利率35 下列属于有关融资优序理论表述正确的有( )。（A）融资优序理论考虑了信息不对称和逆向选择的影响（B）将内部筹资作为首先选择（C）将发行新股作为最后的选择（D）企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是增发股票，发行债券和可转换债券，最后是银行借款36 下列有关股利理论中属于税差理论观点的有( )。（A）如果不考虑股票交易成本，企业应采取低现金股利比率的分配政策（B）如果当资本利得税与交易成本之和大于股利收益税时，股东自然会倾向于企业采用高现金股利支付率政策（C）对
16、于低收入阶层和风险厌恶投资者，由于其税负低，其偏好现金股利（D）对于高收入阶层和风险偏好投资者，由于其税负高，并且偏好资本增长，他们希望公司少发放现金股利37 当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，下列有关表述不正确的有( )。（A）只有现金量超出控制上限，才用现金购入有价证券，使现金持有量下降；只有现金量低于控制下限时，才抛售有价证券换回现金，使现金持有量上升（B）计算出来的现金量比较保守，往往比运用存货模式的计算结果大（C）当有价证券利息率下降时，企业应降低现金存量的上限（D）现金余额波动越大的企业，越需关注有价证券投资的流动性38 关于营运资本政策下列表述中正确的有( )。（A）营运
17、资本投资政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的（B）宽松的投资政策其机会成本高，紧缩的投资政策会影响企业采购支付能力（C）稳健型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其他流动负债（D）配合型筹资政策下企业筹资弹性大39 下列哪种分步法不需进行成本还原( )。（A）逐步综合结转分步法（B）逐步分项结转分步法（C）平行结转分步法（D）按计划成本综合结转分步法40 在驱动成本的作业动因中下列表述正确的有( )。（A）业务动因的执行成本最低（B）持续动因的执行成本最高（C）业务动因的精确度最差（D）强度动因的执行成本最昂贵三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相
18、应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。41 在剩余股利政策下，保持目标资本结构的含义是保持全部资产的负债比率。 ( )（A）正确（B）错误42 以可控边际贡献作为业绩评价的依据，可能更适合评价该部门对企业利润和管理费用的贡献，而不适合用于部门经理的评价。 ( )（A）正确（B）错误43 收入乘数的驱动因素比市净率的驱动因素多销售净利率。 ( )（A）正确（B）错误44 如果以上市公司作为可比企业对非上市公司进行价值评估，应在直接按照可比
19、企业标准所得出评估价值的基础上，加上一定金额的控制权价值，减去与上市成本比例相当的金额，调整后的余额才可作为非上市公司的评估价值。 ( )（A）正确（B）错误45 闲置能量差异多采用结转本期损益法，其他差异则可根据企业具体情况而定。 ( )（A）正确（B）错误46 直接材料预算是在生产预算的基础上编制的。按照“以产定购” 的原则，直接材料预算中各季度的预计采购量应该等于各季度的预计生产量。 ( )（A）正确（B）错误47 随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本逐渐增大。 ( )（A）正确（B）错误48 经计算本年有盈利的，按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定盈余公积金。提取盈余公积金
20、的基数，不是可供分配的利润，也不一定是本年的税后利润。 ( )（A）正确（B）错误四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。48 B 公司 2 月份生产甲产品 1000 件，销售 900 件，其成本资料详如下表所示。假设：为简化起见，假定这里的变动非生产成本均为变动销售费用，其总额随销售量变动而成正比例变动。 要求：49 分别采用完全成本法和变动成本法确定期间成本和单位产品的生产成本。50 假设期末没有在产品存货，期初没有产成品存货，采用两种成本计算方法计算期末产成品存货成本。51
21、假设该公司 1 月份生产甲产品 1000 件，同时也销售出 1000 件；2 月份生产甲产品 1000 件，销售出 900 件；3 月份生产甲产品 1000 件，销售出 1100 件。甲产品每件销售单价为 50 元。其单位变动成本资料和固定成本资料不变，并假设 1 月初没有产成品存货，各月月初、月末均无在产品存货。分别采用完全成本法和变动成本法确定各月的损益。51 A 公司现销方式每年可销售产品 800000 件，单价 1 元，变动成本率为 70%，固定成本为 120000 元，该公司尚有 30%的剩余生产能力。为了扩大销售，该公司拟改用赊销政策，信用政策准备调整为“3/0，2/30 ，N/6
22、0” 。有关部门预测，年销售量可增至 1000000 件，估计有 50%的客户会利用 3%的折扣，40%的客户会利用2%的折扣；平均库存量随之增加 2000 件，每件存货成本按变动成本 0.5 元计算，应付账款也随之增加 10000 元，管理费用增加 10000 元，坏账损失为销售额的1.5%。 A 公司的资本成本为 20%。要求：52 作出 A 公司的信用决策。53 B 公司需向 A 公司购进产品 10000 件，计算并确定对于 B 公司最有利的付款时间。54 若 B 公司需向银行借款支付货款，且只能借入期限为 3 个月的生产周转借款，年利率为 15%，银行要求按贴现法付息。按 B 公司最有
23、利的条件计算，公司至少应向银行借多少款?55 若 B 公司目前有足够的现金支付货款，但有一债券投资机会，预计投资收益率为 28%，则企业最有利的付款时间又为哪一天?55 资料：E 公司的 2009 年度财务报表主要数据如下 (单位：万元)收入 1000税后利润 100股利 40留存收益 60负债 1000股东权益(200 万股，每股面值 1 元) 1000负债及所有者权益总计 2000要求：请分别回答下列互不相关的问题：56 假设该公司 2010 年度计划销售增长率是 30%。公司拟提高资产负债率来解决资金不足问题。请计算资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的
24、财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份57 假设该公司 2010 年度计划销售增长率是 30%。并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率，请评价计划销售增长率的有效性。57 某企业产销一种产品，2010 年 5 月的资料如下：生产 1000 件，销售 800 件，售价 250 元，单位成本 170 元，有关详细的成本资料如下：(1)生产成本：该产品的成本构成材料占 80%，直接人工占 10%，制造费用10%，其中变动制造费用占 1/2。(2)管理费用：职工工资每月 4000 元，办公设备折旧每月 120 元，办公费每月1
25、20 元。(3)销售费用：每件运费 8 元、保险费 4 元；销售佣金是售价的 5%；每月广告费150 元，水电费 90 元，折旧 240 元。要求：58 分别用完全成本法和变动成本法计算损益；59 分析形成差异的原因。五、综合题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。59 某外商投资企业准备投资一生产线用于生产新产品，该生产线的成本为 110000元，该企业可以对其折旧方法做出选择，公司可以选用直线法、年数总和法或双倍余额递减法，税法规定使用年限 5 年，残值为 20000 元，所得税税率为 4
26、0%，公司预计该生产线尚有 6 年的使用年限，6 年后的净残值预计为 0，若该生产线投产后，每年预计可以给企业带来 10000 件的新产品的销量，该产品单位边际贡献为42 元(该企业变动成本均为付现成本)，固定付现成本为 400000 元。预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为 60%，新筹集负债的税前资本成本为 9.02%；该公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的 为 2，其资产负债率为 50%，目前证券市场的无风险收益率为 5%，证券市场的平均收益率为 10%。要求：60 计算项目评价的折现率。61 通过计算判断公司应采用哪种折旧方法?62 根据
27、所选用的折旧方法评价该项目是否可行?63 若公司能够对固定成本进行压缩，计算使得该项目可行的最高的固定付现成本。(万元四舍五入取整)63 资料： (1)某工业企业大量生产 A、B 两种产品。生产分为两个步骤，分别由第一第二两个车间进行。第一车间是机加工(包括设缶调整作业、加工作业、检验作业、车间管理作业)，第一车间为第二车间提供半成品，第二车间将半成品组装成为产成品。该厂为了加强成本管理，采用逐步结转分步法按照生产步骤(车间)计算产品成本，各步骤在产品的完工程度为本步骤的 50%，材料在生产开始时一次投入，该企业不设半成品库，一车间完工半成品直接交由二车间组装。各车间 7 月份有关产品产量的资
28、料如下表所示：单位：件(2)该企业目前只在第一车间即机加工试行作业成本法，该车间只生产 A 和 B 两种产品。机加工车间采用作业成本法计算产品成本。公司管理会计师划分了下列作业及成本动因： 根据一车间材料分配表，2009 年 7 月一车间 A 产品领用的直接材料成本为 172000 元， B 产品领用的直接材料成本为138000 元；由于一车间实行的是计时工资，人工成本属于间接成本，并已将人工成本全部分配到各有关作业中，所以没有直接人工成本发生。 根据一车间工薪分配表、固定资产折旧计算表、燃料和动力分配表、材料分配表及其他间接费用的原始凭证等将当期发生的费用登记到“作业成本” 账户及其所属明细
29、账户，如下表所示：单位：元一车间生产 A 和 B 两种产品的实际耗用作业量如下：(3)2009 年 7 月份有关成本计算账户的期初余额如下表： 生产车间-一车间生产车间-二车间要求：回答以下几问：64 按预算作业分配率分配作业成本，并采用调整法分配作业成本差异，计算一车间 A、B 产品应分配的调整后作业成本，并编制调整差异的会计分录，要求写明二级明细科目。预算作业分配率的有关资料如下：65 按照逐步结转分步法计算填列一车间和二车间 A 和 B 的成本计算单，完工在产划分采用约当产量法。成本计算单成本计算单成本计算单成本计算单注册会计师（财务成本管理）模拟试卷 94 答案与解析一、单项选择题每题
30、只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。1 【正确答案】 B【试题解析】 由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为y，则 0=60%-15%-(1+y)/y5%100%，解得：y=12.5%。2 【正确答案】 B【试题解析】 股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。因为单独投资于股票风险很大，如果同时增加看跌期权，可以降低投资的风险。3 【正确答案】 B【试题解析】 现金返回线的表达式中，b 表示的是每次有价证券的固定转换成本；i 表示的是有价证券的日利息率；S 表示的是预期每日
31、现金余额变化的标准差；L表示的是现金存量的下限。4 【正确答案】 A【试题解析】 剩余股利政策意味着有盈利也可能不分配，因此那些依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成。5 【正确答案】 D【试题解析】 利润=销售收入-变动成本-固定成本 =边际贡献-固定成本=销售收入边际贡献率-固定成本=销售收入边际贡献率-盈亏临界点销售收入 边际贡献率=(销售收入- 盈亏临界点销售收入)边际贡献率=安全边际 边际贡献率。6 【正确答案】 D【试题解析】 两个方法下形成损益的原因，不仅要看生产量与销售量的关系，还要看前后两期单位固定制造费用水平的变化。完全成本法下损益小于变动成本法下损益的原因：一方面
32、是生产量小于销售量，综合看是期初存货中释放出的固定制造费用大于期末存货吸收的固定制造费用。7 【正确答案】 D【试题解析】 放弃现金折扣的成本=折扣百分比(1-折扣百分比)360( 信用期-折扣期)，由公式可知，折扣百分比、折扣期与放弃现金折扣的成本同方向变动，信用期与放弃现金折扣的成本反方向变动，因此选择 D 选项。8 【正确答案】 D【试题解析】 内含报酬率具有“多值性”，所以，选项 B 的说法不正确。9 【正确答案】 C【试题解析】 资本投资经常是战略性，在决策时必须重视非财务因素和不可计量因素。需要关注的主要问题包括：(1)投资决策使用的信息是否充分和可靠；(2)企业是否有足够的人力资
33、源成功实施项目；(3)项目对于现有的经理人员、职工、顾客有什么影响，它们是否欢迎；(4)企业是否能够及时、足额筹集到项目所需要的资金；(5)项目是否符合企业的发展战略，对于提升长期竞争力有何影响，竞争对手将会作出什么反应；(6)项目的实施是否符号有关法律的规定和政府政策。10 【正确答案】 A【试题解析】 不含财务风险的 值指的是 资产 ，在类比法下，替代公司的 资产 =项目的 资产 ，甲公司产权比率 =60%/(1-60%)=1.5， 资产 =1.2/1+(1-20%)1.5=0.55。11 【正确答案】 B【试题解析】 对项目风险的处置有两种方法：一是调整现金流量法；二是风险调整折现率法。
34、因此，选项 C、D 不正确。在投资项目风险处置的两种方法中，风险调整折现率法因其用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。12 【正确答案】 A【试题解析】 材料用量差异=(32000-100003)45=90000(元)。13 【正确答案】 A【试题解析】 60(1+8%)(1+8%)=69.98(万元)。14 【正确答案】 B【试题解析】 美式期权是指可以在到期日或到期日之前的任何时间执行的期权。看涨期权是购买标的资产的权利。因此，美式看涨期权允许持有者在到期日或到期日前购买标的资产。15 【正确答案】 B【试题解
35、析】 在风险中性原理中，假设所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。16 【正确答案】 B【试题解析】 第二年的年复利股票收益率=(10-8+1)/8=37.5%。按照连续复利计算的第二年的股票收益率=ln(10+1)/8=lnl.375，查表可知lnl.37=0.3148，lnl.38=0.3221，所以，lnl.375=(0.3148+0.3221)/2=0.31845=31.85%。17 【正确答案】 B【试题解析】 对于看跌期权来说，资产现行市价低于执行价格时，称期权处于“实值状态”( 或溢价状态) ；资产的现行市价高于执行价格时，称期权处于“虚值状态”(或折价状态) 。18 【正确答
36、案】 A【试题解析】 税前加权平均资本成本=1/214%+1/26%=10%，企业无负债的价值=100/10%=1000(万元)，企业的加权平均资本成本=10%-1/26%25%=9.25% 或=1/214%+1/26%(1-25%)=9.25%，企业有负债的价值 =100/9.25%=1081.08(万元)，债务利息抵税的价值=1081.08-1000=81.08(万元)。19 【正确答案】 C【试题解析】 经营杠杆系数=(息税前利润+固定成本)/ 息税前利润=1+9/ 息税前利润=4 ，解得：息税前利润=3(万元)，故利息保障倍数=3/1=3。20 【正确答案】 A【试题解析】 利息抵税可
37、以使公司增加的价值=利息抵税的现值=2025%(P/A，5%，5)=21.65(万元)。二、多项选择题每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分；不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。21 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 选项 B 没有考虑到资本结构假设；选项 C 没有考虑到增加债务会使股东要求的报酬率由于财务风险增加而提高；选项 D 说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金流量。22 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考点是资本结构理论的观点。23 【正确答案】
38、 A,B【试题解析】 股票上市有利于提高公司的知名度，有利于改善公司的财务状况中，所以 CD 选项不对。24 【正确答案】 B,D【试题解析】 增值成本+非增值成本=实际作业产出的预算成本，所以 B 表述不正确。增值成本=当前的实际作业产出(标准单位变动成本+标准单位固定成本)，所以 D 表述不正确。25 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 投资中心经理能控制除公司分摊管理费用外的全部成本和收入，而且能控制占用的资产。26 【正确答案】 C,D【试题解析】 配合型融资政策虽然较理想，但使用上不方便，因其对资金有着较高的要求，在此种融资政策下，在季节性低谷时除了自发性负债除外，没有其他流动负债
39、。27 【正确答案】 B,D【试题解析】 选项 BD 是影响投资人要求的必要收益率的内容。28 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易净值就为零，股票市价也能真实地反映它的内在价值。如果资本市场是有效的，股票价格反映了其内在价值。因为股票的价格是其价值的体现，而价值是未来经济利益的流入而不影响长期经济利益的流入，所以，如果资本市场是有效的，公司股票的价格不会因为公司改变会计处理方法而变动。如果资本市场是有效的，市场利率反映了投资者期望的投资报酬率或入和流出按市场利率折现，则净现值，(未来经济利益流入的现值与硫出现值的差额)必然为零。29 【正确
40、答案】 A,B,D【试题解析】 应是可以改造为人为利润中心，因为自然利润中心必须是直接面对市场对外销售产品而取得收入，所以 C 错误。30 【正确答案】 A,D【试题解析】 可转换债券的转换比率即为转换的股票股数，转换比率越高，对发行公司不利，对持有者有利，转换价格与转换比率互为倒数。31 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 因为赎回债券会给债券持有人造成损失(例如无法收到赎回以后的债券利息),所以，赎回价格一般高于可转换债券的面值。由于随着到期日的临近，债券持有人的损失逐渐减少，所以，赎回溢价随债券到期日的临近而减少。32 【正确答案】 B,C【试题解析】 封闭运作方式的基金，是指经核准的
41、基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。开放运作方式的基金，是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的墓金。33 【正确答案】 C,D【试题解析】 现金比率=(货币资金+交易性金融资产)流动负债；现金流量比率=经营现金流量：流动负债，C 错误；长期资本负债率是指长期负债占长期资本的百分比，其计算公式为长期资本负债率=长期负债( 长期负债+ 股东权益)，D 错误。34 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 值的驱动因素很多，但关键的因素只有三个：经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性。如果公司
42、在这三方面没有显著改变，则可以用历史的 值估计权益成本。35 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常被称为排序理论。36 【正确答案】 A,B【试题解析】 选项 CD 属于客户效应理论的观点。37 【正确答案】 A,C【试题解析】 当企业采用随机模式对现金持有量进行控制时，当现金持有量达到上限或下限时，就需进行现金与有价证券之间的转换，所以 A 错误；现金存量和有价证券利息率之间的变动关系是反向的，当有价证券利息率上升时，才会影响现金存量上限下降，所以 C 错误。38 【正确答
43、案】 A,B【试题解析】 营运资本政策包括持有政策和融资政策，它们的确定都是权衡收益和风险，持有较高的营运资本其机会成本(持有成本)较大，而持有较低的营运资本还会影响公司支付能力。配合型融资政策虽然较理想，但使用上不方便，因其对资金有着较高的要求；配合型政策与稳健政策下，在季节性低谷时没有临时性流动负债。39 【正确答案】 B,C【试题解析】 逐步综合结转分步法需进行成本还原，按计划成本结转若按逐步综合结转分步法结转同样也需进行成本还原。40 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 作业动因分为三类：即业务动因、持续动因和强度动因。三种作业动因，业务动因精确度最差，但其执行成本最低；强度动因精确
44、度最高，但其执行成本最昂贵；而持续动因的精确度和成本都是居中的。三、判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 l 分；每题判断错误的倒扣 0.5 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。答案写在试题卷上无效。41 【正确答案】 B【试题解析】 剩余股利政策下，保持目标资本结构不是指保持全部资产的负债比率，而是指保持长期有息负债与所有者权益的比率。42 【正确答案】 B【试题解析】 以部门边际贡献作为业绩评价依据，可能更适合评价该部门对企业利润和管理费用的贡献，而不适合于部门经理的评
45、价。43 【正确答案】 B【试题解析】 收入乘数的驱动因素包括：销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本；而市盈率的驱动因素包括：股利支付率、增长率和风险(股权资本成本)，可以看出收入乘数的驱动因素比市盈率的驱动因素多了销售净利率。44 【正确答案】 A【试题解析】 如果以上市公司作为可比企业，则不直接将按照可比企业标准所确定的评估价值作为非上市公司的评估价值，而应加上一定金额的控制权价值，还应减去与上市成本比例相当的金额。这是因为公开交易企业股票的价格与少数股权价值相联系，不含控制权的价值；上市公司股票的流动性高于非上市公司，非上市公司的评价价值还应减去高流动性带来的增值，一种简便的方法是按
46、上市成本的比例减少其评价价值。当然，如果是为新发行的原始股定价，该股票很快具有流动性，则无须折扣。45 【正确答案】 A46 【正确答案】 B【试题解析】 直接材料预算是以生产预算为基础编制的，同时要考虑原材料存货水平。预计采购量=(生产需用量+期末存量)-期初存量。47 【正确答案】 B【试题解析】 随着时间的推移，固定资产的持有成本和运行成本呈反方向变化。在使用初期运行费比较低，以后随着设备逐渐陈旧，维修、护理、能源消耗等运行成本逐渐增加；与此同时，固定资产的价值逐渐减少，资产占用的应计利息等持有成本会逐步减少。48 【正确答案】 A【试题解析】 提取法定盈余公积金的基数是本年净利润减去年
47、初累计亏损后的差额。只有不存在年初累计亏损时，才能按本年税后利润计算应提取数。四、计算分析题要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答在试题卷上无效。49 【正确答案】 在完全成本法和变动成本法下确定的期间成本和单位产品的生产成本分别见下表。50 【正确答案】 51 【正确答案】 各月的损益计算表52 【正确答案】 收益的增加=(1000000-800000)(1-0.7)=60000(元)平均收现期=50%0+40%30+10%60=18(天)增加的应收账款的机会成本=(1000000360)1870%20%=
48、7000(元)增加的管理费用=10000(元)增加的坏账损失=100000011.5%=15000(元)增加存货占用资金的应计利息=20000.520%=200(元)增加的折扣成本=1000000150%3%+1000000140%2%=23000(元)增加的应付账款而节约的利息=1000020%=2000( 元)税前收益的增加=60000-(7000+10000+15000+200+23000-2000)=6800(元)由于税前收益的增加大于 0，所以应该改变信用政策。53 【正确答案】 放弃现金折扣的成本(折扣期为零)=3%(1-3%)(36060)=18.56%放弃现金折扣成本(折扣期为 30 天)=2%(1-2%)360(60-30)
