1、财务评价练习试卷 4 及答案与解析一、简答题1 新设项目法人融资与既有项目法人融资两种融资方式有何区别?2 甲、乙两家公司欲采用合伙制投资结构组建一家新的合伙制机构,他们能够采取有限责任合伙制吗?3 由政府控制的国有企业投资运营是否属于基础设施项目融资方式?4 项目资本金制度是否适用于所有投资项目?5 机电行业的投资项目资本金占项目总投资的比例是多少,如何计算?6 投资总额 1200 万美元的外商投资项目,其注册资金应不低于多少万美元?7 “融资租赁 ”、“杠杆租赁”和“回租租赁” 是三种不同的租赁方式吗?8 市第四医院(原为企业职工医院,后经改制,成为自主经营、自负盈亏的法人)能否以资产为其
2、他单位提供担保?为什么?9 是否允许企业之间互相担保?10 在信用保证措施一节中,提到“当事人未办理抵押物登记的,不得对抗第三人”, 请问“不得对抗第三人 ”是什么意思 ?11 请解释既有项目资产的沉没成本及机会成本?12 请解释贷款时的宽限期?13 如何理解财务评价、财务分析与评价、财务分析的内容?请问不确定分析是否属于财务分析工作?14 财务评价中是否允许对财务报表科目进行适当归并和简化?15 财务评价中当会计制度与税收法规矛盾时如何处理?16 如何理解费用与效益识别的有无对比原则?17 如何理解“ 基本与国际接轨 ”的含义?18 “基价是指以基年价格水平表示的,不考虑其后价格变动的价格,
3、也称固定价格。”请问“基年”如何确定?19 对财务分析采用价格体系的简化处理的办法中项目偿债能力分析应采用哪种价格体系?20 财务分析所采用的价格是否包含增值税,对项目效益的计算是否有影响?21 财务评价中对基础数据进行分析时,最应关注初级数据,还是派生数据?22 项目的计算期、建设期、生产期、建设工期有何关系?23 如何理解投资的“ 截止率 ”?投资的“截止率”应如何确定?财务评价练习试卷 4 答案与解析一、简答题1 【正确答案】 新设项目法人融资又称项目融资:(1)项目融资应建立新的独立的法人(公司法人或事业法人),由新的法人承担项目的投融资及运营。(2)以项目投资所形成的资产、未来的收益
4、或权益作为建立项目融资信用的基础,取得债务融资。(3)在这种融资方式下,较易切断项目对于投资人的风险,实现所谓的“无追索权” 或“有限追索权”借款融资 ,即项目的投资方不对项目的借款提供担保或只提供部分担保。既有项目法人融资又称公司融资:(1)公司融资由发起人公司出面筹集资金,投资于新项目,不组建新的项目法人,负债由发起人公司及其合作伙伴公司承担。(2)公司融资可以不依赖于项目投资形成的资产,不依赖于项目未来的收益,而是依赖于已经存在的公司本身的资信取得债务融资。通常,一些实力较强的公司在进行相对不大的项目时,可以采取公司融资的形式。(3)在公司融资下,难以实现“ 无追索权”或“有限追索权”融
5、资,项目的投资方需要承担借款偿还的完全责任。(4)在公司融资下,要由公司为项目安排基本的项目资本金,项目资本金由公司以自有资金投资。【知识模块】 财务评价2 【正确答案】 在有限责任合伙制下,合伙人中至少有一个一般合伙人和一个有限合伙人;一般合伙人对合伙机构承担无限连带责任, 有限合伙人只承担有限责任; 通常有限合伙人只提供有限的资金投资,不参与项目的日常经营管理。所以他们能够采取有限责任合伙制。【知识模块】 财务评价3 【正确答案】 由政府控制的国有企业投资运营、政府直接投资并管理是两种基础设施传统的投资方式,BOT、PPP、TOT 是典型的基础设施特许经营方式。【知识模块】 财务评价4 【
6、正确答案】 为建立投资风险约束机制、有效地控制投资规模、提高投资效益,国家对于固定资产投资实行资本金制度。根据国务院发布的规定,从 1996 年起,国有单位和集体投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性项目参照执行。公益性项目不实行资本金制度。外商投资项目目前不执行项目资本金制度。【知识模块】 财务评价5 【正确答案】 按规定,机电行业的投资项目资本金占项目总投资的比例为 20%及以上。经国务院批准,对个别情况特殊的国家重点建设项目,可以适当降低资本金比例。作为计算资本金基数的总投资,是指投资项目的建设投资与铺底流动资金之和。项目资本金=项目总投资资本金比例【知识模块】
7、财务评价6 【正确答案】 按照目前有关法规,要求外商投资企业的注册资金与生产经营规模相适应,明确规定了注册资金占投资总额的最低比例。这里的投资总额是指投资项目的建设投资与流动资金之和。【知识模块】 财务评价7 【正确答案】 融资租赁又称金融租赁、财务租赁,通常由承租人选定需要的设备,由出租人购置后租赁给承租人使用,承租人向出租人支付租金,承租人租赁取得的设备按照固定资产计提折旧,租赁期满,设备一般要由承租人所有,由承租人以事先约定的很低的价格向出租人收购的形式取得设备的所有权。“杠杆租赁” 和“回租租赁”是特殊形式的融资租赁。出租人以现金支付设备价款的 15%40%,可以获得设备价款的 60%
8、85%的贷款,购得设备的所有权 ,同时将设备抵押给银行。这种只投资部分设备价款的融资租赁称为杠杆租赁。承租人将原来自己所有的设备或其他固定资产卖给出租人,再向出租人以融资租赁方式租用这些资产,即为回租租赁。回租租赁有两种方式:一种是承租人首先借入资金买来设备,然后将设备转卖给租赁公司以归还贷款,最后再从租赁公司租入该设备以供使用。另一种是承租人将原有的设备甚至生产线、厂房卖给租赁公司,同时又向租赁公司租用同一资产,这样在不影响使用原资产的情况下,又拿出一部分现金可以进行新的项目融资。【知识模块】 财务评价8 【正确答案】 不能。依据我国的担保法,具有代为清偿债务能力的法人、其他组织或者公民,可
9、以作保证人。国家机关不得为保证人(但经国务院批准为使用外国政府或者国际经济组织贷款进行转贷的除外),学校、幼儿园等以公益事业为目的的事业单位、社会团体不得为保证人。企业的分支机构、职能部门不得为保证人。企业法人的分支机构有法人书面授权的,可以在授权范围内提供担保。【知识模块】 财务评价9 【正确答案】 企业之间互相担保是允许的。这种担保有两种形式:两家企业之间相互为对方的借款担保、多家企业之间循环担保。企业之间互保,对于提供贷款的金融机构,除了需要考察借款企业风险之外,还需要总体考察互保企业的风险。企业之间互相担保,可能会降低贷款银行的信心。关联企业之间的担保也是常见的担保形式,包括:同一企业
10、集团内各个子公司之间提供担保 ,子公司为母公司提供担保。在这种担保形式下,贷款机构需要考察企业集团风险。按照目前的证券监管要求,上市公司为其控股母公司提供担保受到一定的限制。【知识模块】 财务评价10 【正确答案】 第三人也有要求以此担保物赔偿的权利。【知识模块】 财务评价11 【正确答案】 “ 沉没成本 ”也称沉没费用,是指过去已经发生的 ,在当前决策中可不予考虑的费用。因为沉没费用起源于过去的决策,与当前决策无关。即“沉没成本”是指在项目实施之前已经发生的成本。由于沉没成本是在过去发生的,它并不因摒弃或接受某个项目的决策而改变,因此对项目的投资决策不应造成影响。在既有法人融资项目的决策分析
11、与评价中,沉没费用的概念得到了应用。即在项目增量盈利能力分析中,认为已有资产应作为沉没费用考虑,无论其是否在项目中得到使用。原因是从有无对比的角度看,没有当前项目,原有的资产也发挥不了潜力,故在计算项目增量投资和新增投资时,原有资产不应计入。公司的某一项资产一旦用于某个新项目,就同时丧失了用于其他使用方式所能带来的潜在收入。这些丧失的收入就是公司投资本项目的资产所拥有的机会成本。【知识模块】 财务评价12 【正确答案】 采用分期还款时,贷款期限分为宽限期和还款期。宽限期是指从合同签订日起至合同规定的第一次还本日止;还款期是指从合同规定的第一次还本日起至全部本息清偿日止。【知识模块】 财务评价1
12、3 【正确答案】 投资项目的财务评价包括财务评价的准备工作和财务分析与评价两个部分。财务评价的准备工作系指财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析,或称财务现金流量预测。财务分析与评价工作包括盈利能力分析、偿债能力分析和不确定性分析。财务分析主要包括赢利能力分析和偿债能力分析。财务分析属于财务分析与评价的一部分,财务分析与评价属于财务评价的一部分。不确定分析属于财务分析与评价的工作内容,不属于财务分析工作内容。【知识模块】 财务评价14 【正确答案】 允许财务评价中对财务报表科目进行适当归并和简化,但是一切归并和简化都有一个条件,即不影响利润的计算。【知识模块】 财务评价15 【正确答案】 在
13、一些具体规定上,有时会遇到会计制度与税收法规相矛盾的地方。在财务评价中可以按照从税的原则进行处理,即直接按税收法规的规定编制报表和进行计算。【知识模块】 财务评价16 【正确答案】 有无对比是国际上项目评价中通用的费用与效益识别的基本原则。所谓“有”是指实施项目后的将来的状况 ,“无”是指不实施项目时的将来状况。在识别项目的效益和费用时,须注意只有“有无对比” 的差额部分才是由于项目的建设增加的效益和费用,即增量效益和费用。有些项目即使不实施,现状效益也会由于各种原因发生变化。采用有无对比的方法,就是为了识别那些真正应该算做项目效益的部分,即增量效益,排除那些由于其他原因产生的效益;同时也要找
14、出与增量效益相对应的增量费用,只有这样才能真正体现项目投资的净效益。有无对比直接适用于依托老厂进行的改扩建与技术改造项目、停缓建后又恢复建设项目的增量效益分析。对于从无到有进行建设的新项目,也同样适用该原则,只是通常认为无项目与现状相同,其效益与费用相同。【知识模块】 财务评价17 【正确答案】 方法与参数所采用的方法在总体上基本与国际接轨,即以现金流量的现值分析为基础的一整套分析方法与指标体系。指南中的财务评价所采用的方法虽然做了一些调整,但从方法体系的角度看,基本没有大的变化,只是增减了某些指标,调整了部分表格。以下两点需要注意:(1)现行财务评价所采用的方法体系基本与国际接轨,并不等于说
15、它不需要进一步完善。(2)所谓与国际接轨,并不可能与全世界所有国家的全部公司、一切国际金融组织采用的评价方法完全一致,而只能是方法体系的总体趋同。事实上各个国家的不同公司,或不同的国际金融组织所采用的评价方法都有或多或少的区别。【知识模块】 财务评价18 【正确答案】 一般选择评价工作进行的年份为基年,也有选择预计的开始建设年份的。【知识模块】 财务评价19 【正确答案】 项目经营期内,一般情况下偿债能力分析可以采用预测到经营期的价格。当有要求,或通货膨胀严重时,项目偿债能力分析要采用时价价格体系。【知识模块】 财务评价20 【正确答案】 财务评价所采用的价格可以是含增值税的价格,也可以是不含
16、增值税的价格,但需要在报告中予以说明。按照增值税条例规定的方法计算增值税,只要处理和计算得当,采用价格是否含税,一般不会对项目效益的计算产生影响。【知识模块】 财务评价21 【正确答案】 财务评价涉及的基础数据很多,按其作用可以分为两类:一类是计算用数据和参数,另一类是判别用参数,或称基准参数。计算用数据和参数可分为初级数据和派生数据两类。初级数据应是最受关注的数据。另一类判别用参数系用于判别项目效益是否满足要求的基准参数,如基准收益率等比率指标。这类基准参数决定着对项目效益的判断,是取舍项目的依据。【知识模块】 财务评价22 【正确答案】 项目计算期系指对项目进行经济评价应延续的年限,包括建
17、设期和生产期。评价用的建设期是指从项目资金正式投入始到项目建成投产止所需要的时间。项目进度计划中的建设工期是指项目从现场破土动工起到项目建成投产止所需要的时间。【知识模块】 财务评价23 【正确答案】 投资的截止率即最低可接受收益率,当投资项目的收益低于这个水平则不予投资。最低可接受收益率应明确是对谁而言。不同的人,或者从不同角度去考虑,对投资收益会有不同的最低期望值。对于资本金内部收益率来说,其判别基准应为最低可接受收益率。最低可接受收益率最好按该项目所有资本金投资者对权益资金收益的综合要求选取,资本金投资者没有明确要求的,可以采用社会平均(理论上应为边际)或行业平均的权益资金收益水平。投资各方内部收益率的判别基准为投资各方对投资收益水平的最低期望值,也可称为最低可接受收益率。它只能由各投资者自行确定。【知识模块】 财务评价
