1、项目决策分析与评价（融资方案研究）历年真题试卷汇编 2 及答案与解析一、单项选择题共 60 题，每题 1 分。每题的备选项中只有一个最符合题意。1 某通信行业上市公司普通股目前市价为 15 元，预期每股年股利额为 207 元，股利年期望增长率为 7，该普通股资金成本为( )。（A）90（B） 117（C） 183（D）2772 项目的融资可分为内源融资和外源融资，外源融资义可分为商接融资和间接融资。下列融资方式中，属于间接融资方式的是( )。（A）发行股票（B）发行企业债券（C）企业产权转让（D）商业银行贷款3 下列报表中，作为资金筹措方案编制基础的是( )。（A）项目建设投资分年计划表（B）
2、项目资金来源计划表（C）总投资使用与筹措计划表（D）项目现金流量表4 下列关于项目融资及其相较于公司融资方式的特点的说法，正确的是( )。（A）项目融资的融资成本一般比较低（B）项目债权人对项目发起人只追索有限责任（C）项目债权人信贷决策只取决于投资人的资信（D）项目的未来收益可不作为项目债务的清偿资金5 下列关于既有法人项目资本金筹措的说法，正确的是( )。（A）企业应将全部库存现金和银行存款用于项目投资（B）企业未来生产经营中获得的新的现金应完全用于项目投资（C）企业可以将其长期投资、固定资产和无形资产变现用于项目投资（D）企业可向原有股东借款，获取资金用于新项目投资6 某投资项目的银行借
3、款的税前资金成本为 794，所得税税率为 25，期间通货膨胀率为 3。则税后扣除通货膨胀因素影响的资金成本是( )。（A）287（B） 480（C） 923（D）11277 进行投资项目融资研究，应首先考察项目所在地区的融资环境。下列环境因素中，不属于项目融资环境调查内容的是( )。（A）税务条件（B）产业政策（C）产品市场（D）投资政策8 大于项目资本金的说法，正确的是( )。（A）所有投资项目都必须实行资本金制度（B）投资项目部分资本金可以用非专利技术作价出资（C）政府的财政预算内资金不能作为项目资本金的资金来源（D）作为资本金计算基数的总投资由建设投资和建设期利息构成9 关于债务资金筹措
4、的说法，正确的是( )。（A）债务序列应按融资成本从高到低的顺序排列（B）债权人追索债务的形式与债务人违约风险无关（C）债务资金筹措不得附加强制购买某类货物的条件（D）债务资金的利率结构选择应考虑项目现金流甚的特征10 某企业委托金融机构代理其债券的发行和兑付工作，该企业拟发行的债券面值为 100 元，发行价格 100 元，5 年期，到期一次还本付息；债券发行费率为债券面值的 15，债券兑付手续费率为债券面值的 03。如果要将债券的资金成本控制在 10以内，则债券的票面利率不应超过( )。（A）963（B） 1167（C） 1181（D）123111 某企业现有普通股 17000 万股，没有优
5、先股；现拟通过发行 1000 万股优先股和借款方式追加融资 8000 万元，预计方案实施后的债务年利息支出为 800 万元，优先股股利支出 200 万元。如果企业适用所得税税率为 25，企业追加融资后的息税前利润为 6500 万元，则企业融资后的每股利润为( )。(注：每股面值为 1 元)。（A）02426（B） 02397（C） 02309（D）0227912 某股份有限公司拟投资项目的融资方案为：金融机构贷款 2000 万元，税后资金成本为 5；发行优先股 500 万元，资金成本为 10；企业通过证券市场配股筹集1500 万元，资金成本为 15。该融资方案的税后加权平均资本成本是( )。（
6、A）1125（B） 1075（C） 1050（D）93813 某企业欲为新项目融资，拟向银行借款 1000 万元，年利率为 6，另拟发行普通股筹集资金 1200 万元，普通股资金成本为 12。所得税税率为 25。则该融资方案所得税后的加权平均资金成本为( )。（A）675（B） 859（C） 900（D）92714 某公司发行优先股面值 100 元，发行价格 98 元，发行成本 2，每年付息一次，固定股息率 6，企业所得税税率 33，该优先股的税前资金成本为( )。（A）410（B） 419（C） 914（D）933二、多项选择题共 35 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个
7、以上符合题意，至少有 1 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。15 投资项目融资风险分析的内容包括( )。（A）项目经营风险（B）项目控制风险（C）资金供应风险（D）项目工程风险（E）利率及汇率风险16 下列资金来源中，属于既有法人项目资本金外部来源的有( )。（A）企业资产变现（B）企业增资扩股（C）商业银行贷款（D）优先股（E）企业产权转让17 下列关于投资项目偿债顺序的安排，正确的有( )。（A）应当优先偿还长期债务（B）应当优先偿还利率较低的债务（C）为控制汇率风险，一般应当先偿还硬货币的债务（D）可安排所钉的债权人以相同的受偿顺序受偿（E）应尽可能使受偿优先
8、顺序被所有债权人接受18 企业外源融资的资金来源渠道有( )。（A）证券（B）非银行金融机构（C）政策性银行（D）资产变现（E）产权转让19 关于投资产权结构的说法，正确的有( )。（A）国外犬部分风险投资都采用股权式合资结构（B）投资产权结构应确保基础设施项目的盈利性（C）普通合伙制企业通常只适用于一些小型项目（D）投资产权结构应在项目研究工作开始之前确定（E）投资产权结构的选择应服从项目实施目标的要求项目决策分析与评价（融资方案研究）历年真题试卷汇编 2 答案与解析一、单项选择题共 60 题，每题 1 分。每题的备选项中只有一个最符合题意。1 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是采用
9、股利增长模式法计算普通股资金成本。普通股资金成本2 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是项目外源融资中的间接融资方式。间接融资方式是指融资主体通过银行等金融中介机构向资金提供者间接融资，比如向商业银行申请贷款，委托信托公司进行证券化融资等。3 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是编制项目资金筹措方案的构成。一个完整的项目资金筹措方案由两部分内容构成：项目资金来源计划表和总投资使用与资金筹措计划表。4 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是项目融资与公司融资方式比较具有的特点。项目融资的特点包括：(1)项目导向；(2)有限追索；(3)风险分担；(4)非公司负债型融资；(5)信用结
10、构多样化；(6)融资成本较高。5 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是既有法人项目资本金筹措。企业的现金扣除保持必要的日常经营所需货币资金额，多余的资金可以用于项目投资。在未来的项目建设期间，企业可从生产经营中获得新的现金，扣除生产经营开支及其他必要开支之后，剩余部分可以用于项目投资。企业可以将现有资产变现，取得现金用于新项目投资。企业资产变现通常包括：短期投资、长期投资、固定资产、无形资产的变现。企业可以将原有的产权部分或全部转让给他人，换取资金用于新项目的资本金投资。6 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是扣除通货膨胀影响的资金成本的计箅。在计算扣除通货膨胀因素影响的资金成本时
11、，应当先计算扣除所得税的影响，然后扣除通货膨胀的影响。税后未扣除通货膨胀影响的资金成本=794(1-25 )=5955。税后扣除通货膨胀影响的资金成本=(1+末扣除通货膨胀影响的资金成本)(1+通货膨胀率)-1=(1+5955) (1+3)-1=287。7 【正确答案】 C【试题解析】 本题考核的是融资环境调查的主要内容。融资环境调查包括法律、法规，经济环境，融资渠道，税务条件和投资政策等方面。其中经济环境包括合理的经济和产业政策，故选项 C 正确。8 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是项目资本金。公益性投资项目不实行资本金制度，故选项 A 错误。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不
12、得超过投资项目资本金总额的 20，但国家对采用高新技术成果有特别规定的除外，故选项 B 正确。各级人民政府的财政预算内资金可以作为投资者以货币方式认缴的资金来源，故选项C 错误。投资总额是指投资项目的建设投资、建设期利息与流动资金之和，故选项D 错误。9 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是债务资金筹措。债务安排可以根据其依赖于公司(或项目)资产抵押的程度或者以来自于有关外部信用担保程度而划分为由高到低不同等级的序列，故选项 A 错误。债务人违约或无力清偿债务时，债权人追索债务的形式和手段及追索程度决定了债务人违约风险的大小，故选项 B 错误。融资中应该采用何种利率结构，需要考虑：项目现
13、金流量的特征；金融市场上利率的走向；借款人对控制融资风险的要求，故选项 D 正确。对于债务资金的一些附加条件应有所说明，如必须购买哪类货物，不得购买哪类货物；借外债时，对所借币种及所还币种有何限制等，故选项 C 错误。10 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是债券票面利率的计算。不同来源资金的资金成本率的计算方法不尽相同，但理论上均可用下列公式表示：11 【正确答案】 A【试题解析】 本题考核的是企业融资后的每股利润的计算。该企业融资后的每股利润的计算如下：12 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是融资方案税后加权平均资本成本的计算。本题中融资方案的税后加权平均资本成本见下表：13
14、 【正确答案】 B【试题解析】 本题考核的是资金成本的计算。加权平均资金成本=6(1-25 )=859。14 【正确答案】 D【试题解析】 本题考核的是优先股的税前资金成本的计算。即依题意，可根据公式：优先股税前资金成本= =625；优先股税前资金成本=优先股税后资金成本(1-所得税税率)=625(1-33)=933。二、多项选择题共 35 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意，至少有 1 个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。15 【正确答案】 B,C,E【试题解析】 本题考核的是融资风险分析。项目的融资风险分析主要包括：资金运用风险、项
15、目控制风险、资金追加风险、利率及汇率风险。16 【正确答案】 B,D【试题解析】 本题考核的是既有法人项目资本金外部来源的主要内容。外部资金来源主要是既有法人通过在资本市场发行股票和企业增资扩股，以及一些准资本金手段，如优先股，来获取外部投资人的权益资金投人，用于新上项目的资本金。17 【正确答案】 C,D,E【试题解析】 本题考核的是资金结构分析中偿债顺序的安排。通常，在多种债务中，对于借款人在时间上应当先偿还利率较高的债务，后偿还利率低的。由于有汇率风险，应当先偿还硬货币的债务，后偿还软货币的债务。多种债务的受偿优先顺序安排对于取得债务融资有重要影响，如果提供信贷融资的金融机构感觉到资金的
16、债权受偿顺序对已不利，可能会拒绝提供贷款。项目的融资安排应当尽可能使所有的债权人对于受偿优先顺序均可以接受。通常，安排所有的债权人以相同的受偿顺序受偿，是一种可行的办法。受偿优先顺序通常受借款人项目财产的抵押及公司账户的监管安排所限定，融资方案中需要对此妥善安排。18 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考核的是企业外源融资的资金来源渠道。当前我国建设项目外部资金来源渠道主要有：(1)中央和地方政府可用于项目建设的财政性资金。(2)商业银行和政策性银行的信贷资金。(3)证券市场的资金。(4)非银行金融机构的资金。(5)国际金融机构的信贷资金。(6)外国政府提供的信贷资金、赠款。(7)企业、团体和个人可用于项目建设投资的资金。(8)外国公司或个人直接投资的资金。19 【正确答案】 B,C,E【试题解析】 本题考核的是投资产权结构。普通合伙企业通常只适用于一些小型项目。在国外，85以上的风险投资都采用有限合伙制，故选项 A 错误，选项 C正确。商业性的投资人需要取得投资收益，投资结构应当能够使权益投资人获取满意的投资收益，故选项 B 正确，选项 D 错误。投资产权结构选择要服从项目实施目标的要求，故选项 E 正确。
