1、注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷 6 及答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 相对股票投资而言，企业进行债券投资的优点是( )。（A）财务风险高（B）流动性强（C）投资收益高（D）投资安全性好2 某投资者购买 A 公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为 11，该公司本年的股利为 06 元股，预计未来股利年增长率为 5，则该股票的价值是( )元股。（A）100（B） 105（C） 115（D）1203 某投资者购买 A 公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为 11，该公司预计下一年股利为 06 元股，预计未来股利年
2、增长率为 5，则该股票的价值是( ) 元股。（A）100（B） 105（C） 1 15（D）1204 市场利率上升时，债券价值的变动方向是( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）随机变化5 企业发行票面利率为 i 的债券时，市场利率为 k，下列说法中正确的是( )。（A）若 ik，债券溢价发行（B）若 ik，债券折价发行（C）若 ik，债券溢价发行（D）若 ik，债券平价发行6 甲公司计划投资购入一台新设备，预计该设备投产后，第一年年初的流动资产需要额为 25 万元，流动负债需要额为 15 万元。第二年年初流动资产需要额为 46 万元，流动负债需要额为 14 万元。该设备投产第二年，需要增
3、加的流动资金投资额是( )万元。（A）21（B） 22（C） 32（D）467 甲企业计划投资购买一台价值 35 万元的设备，预计使用寿命 5 年，按年限平均法计提折旧，期满无残值；预计使用该设备每年给企业带来销售收入 40 万元、付现成本 17 万元。若甲企业适用的企业所得税税率为 25，则该投资项目经营期每年产生的现金净流量为( )万元。（A）15（B） 19（C） 23（D）278 甲公司 2016 年末处置现有的闲置设备一台，收到现金 20000 元，无其他相关费用。该设备于 2008 年末以 100000 元购入，使用年限为 10 年 (与税法规定相同)，并按年限平均法计提折旧，预计
4、净残值率 10。假设公司其他事项的应纳税所得额大于 0，适用企业所得税税率 25，则甲公司处置该项设备对 2016 年现金流量的影响是( )元。（A）减少 2000（B）减少 18000（C）增加 20000（D）增加 220009 甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为25，年税后营业收入为 1000 万元，税后付现成本为 400 万元，净利润为 375 万元。那么，该项目经营期现金流量为( )万元。（A）675（B） 775（C） 1 125（D）137510 年末 ABC 公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于 8 年前以 40000元购入，税法规定的
5、折旧年限为 10 年，按直线法计提折旧，预计残值率为 10，已提折旧 28800 元，目前可以按 10000 元价格卖出，假设所得税税率 25，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。（A）减少 360 元（B）减少 1200 元（C）增加 9640 元（D）增加 10300 元11 甲公司拟投资购买一价值为 600 万元的大型生产设备(无其他相关费用)。购入后立即投入使用，每年可为公司增加及利润总额 120 万元；该设备预计可使用 5 年，按年限平均法计提折旧、期满无残值。若该公司适用的企业所得税税率为 25。无纳税调整事项。则该项目的投资回收期为( )年。（A）250（B） 286（C）
6、 450（D）50012 某公司购买一台新设备用于生产新产品，设备价值为 50 万元，使用寿命为 5 年，预计净残值为 5 万元，按年限平均法计提折旧(与税法规定一致)。使用该设备预计每年能为公司带来销售收入 40 万元，付现成本 15 万元，最一年收回残值收入 5 万元。假设该公司适用企业所得税税率为 25，则该项投资的投资回报率为( )。（A）420（B） 425（C） 435（D）44013 甲企业拟新增一投资项目，年初一次性投资 500 万元，可使用年限为 3 年，当前市场利率为 9，每年年末能得到 200 万元的现金净流量，则该项目的净现值为( )万元。 已知：(PA，9，3)=2
7、5313（A）一 10000（B）一 626（C） 626（D）1000014 丁公司拟投资 8000 万元，经测算，该项投资的经营期为 4 年，每年年末的现金净流量均为 3000 万元，则该投资项目的内含报酬率为( )。已知：(PA，18，4)=26901； (PA，20，4)=2 5887（A）1747（B） 1846（C） 1953（D）198815 某投资方案，当贴现率为 16时，其净现值为 338 元，当贴现率为 18时，其净现值为一 22 元。该方案的内含报酬率为( )。（A）1588（B） 1612（C） 1788（D）1814二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选
8、项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。16 下列各项中，属于股票投资的优点有( )。（A）投资的安全性好（B）能降低购买力的损失（C）流动性很强（D）能达到控制股份公司的目的（E）投资收益高17 下列因素会影响债券价值的有( )。（A）面值与票面利率（B）市场利率（C）到期日（D）付息方式（E）购买价格18 如果不考虑影响股价的其他因素，固定增长模型下股票的价值与下列各项关系说法正确的有( ) 。（A）与预期股利成反比（B）与投资者要求的报酬率成反比（C）与预期股利增长率成正比（D）与预期股利增长率成反比（E）与投资者要求的报酬率成正比1
9、9 下列各项中，属于相关成本的有( )。（A）差额成本（B）沉没成本（C）过去成本（D）账面成本（E）重置成本20 有关现金流量估计需要注意的问题，下列说法正确的有( )。（A）在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量（B）需考虑决策的非相关成本（C）不要忽视机会成本（D）机会成本它不是一种支出或费用，而是实际的收益（E）要考虑投资方案对公司其他项目的影响21 下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有( )。（A）两者都是绝对数指标，反映投资的效率（B）两者都没有考虑货币的时间价值因素（C）两者都必须按照预定的折现率折
10、算现金流量的现值（D）两者都不能反映投资方案的实际投资报酬率（E）两者对同一投资方案的评价结果是一致的22 下列关于固定资产投资决策的方法中，说法正确的有( )。（A）投资回收期一般不能小于固定资产使用期限的一半（B）投资回报率越高，则方案越好（C）净现值大于等于 1，项目具有财务可行性，否则项目不可行（D）内含报酬率大于等于基准收益率时，投资项目具有财务可行性（E）现值指数大于 0 的方案是可取的23 关于寿命期不同的设备重置决策，下列说法正确的有( )。（A）寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果（B）扩建重置的设备更新应考虑年等额成本最小的方案（C）替换重置的设备
11、更新只能比较各方案的年等额净回收额，年等额净回收额最大的方案最优（D）残值变价收入现值与原始投资额的差额，称为投资净额（E）对于旧设备而言，目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值24 下列关于固定资产投资决策方法，说法正确的有( )。（A）原始投资不相同但项目计算期相同的多方案比较决策，适宜采用现值指数法（B）原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策，适宜采用差额内含报酬率法（C）固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内含报酬率法（D）寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果（E）替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现金
12、流入不会增加，只需比较各方案的年等额成本即可，年等额成本最小的方案最优25 企业并购的动因包括( )。（A）获取公司控制权增效（B）管理者扩张动机（C）取得协同效应（D）向市场传递公司价值高估的信息（E）降低代理成本三、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。25 黄河公司原有普通股 10000 万元、资本成本为 18，长期债券 2000 万元、资本成本 8。现向银行借款 600 万元，借款年利率为 6，每年付息一次，期限为5 年，筹资费用率为零。该借款拟用于投资购买一价值为 600 万元的大型生产设备(无其他相关税费) ，购入后即投入使用，每年可为公司增加息税前
13、利润 120 万元。该设备可使用 5 年，按平均年限法计提折旧，期满无残值。该公司适用的企业所得税税率为 25。向银行借款增加了公司财务风险，普通股市价由 16 元跌至 14 元，预计每股股利由 27 元提高到 28 元，对债券的市价和利率无影响。预计普通股股利以后每年增长 1。根据上述资料，回答下列问题：26 黄河公司新增银行借款后的加权资本成本为( )。（A）940（B） 949（C） 1815（D）183027 该投资项目的投资回收期为( )年。（A）25（B） 286（C） 450（D）50028 经测算，当贴现率为 24时，该投资项目的净现值为一 2347 万元；当贴现率为 2 该投
14、资项目的净现值为 2803 万元。采用插值法计算该投资项目的内含报酬率为( ) 。（A）1850（B） 1915（C） 1935（D）221829 若行业基准折现率为 10，该方案的年等额净回收额为( )万元。（A）3921（B） 4315（C） 5172（D）609829 某公司 2015 年年初拟对 M 公司进行收购(采用购股方式 )，根据预测分析，得到并购重组前该公司 2014 年及并购后 M 公司 2015 2018 年间的相关数据，如下表所示：预计 2019 年及以后的自由现金流量将保持与 2018 年一致，测知 M 公司并购重组后的加权资本成本为 105，考虑到未来的其他不确定因素
15、，拟以 12为折现率。此外，M 公司目前账面资产总额为 19800 万元，账面债务为 5000 万元，M 公司适用的所得税税率为 25。根据上述资料，回答下列问题：30 下列关于 M 公司净投资额的计算正确的是( )。（A）2015 年净投资额为 1630 万元（B） 2016 年净投资额为 4455 万元（C） 2017 年净投资额为 22811 万元（D）2018 年净投资额为 211861 万元31 下列关于 M 公司预计自由现金流量的计算正确的是 ( )。（A）2015 年自由现金流量为 855875 万元（B） 2016 年自由现金流量为 1165313 万元（C） 2017 年自由
16、现金流量为 1210028 万元（D）2018 年自由现金流量为 1351031 万元32 M 公司预计整体价值为( )万元。（A）11150826（B） 9008818（C） 9958318（D）945831533 M 公司预计股权价值为( )万元。（A）8508818（B） 10650826（C） 9958318（D）9458315注册税务师财务与会计（投资管理）模拟试卷 6 答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 【正确答案】 D【试题解析】 企业进行债券投资的优点，包括投资收益比较稳定、投资安全性好。选项 D 正确。【知识模块】
17、投资管理2 【正确答案】 B【试题解析】 该只股票属于固定增长股票，其股票的价值=06(1+5)(11一 5)=105(元股) 。所以选项 B 正确。【知识模块】 投资管理3 【正确答案】 A【试题解析】 该只股票属于固定增长股票，其股票的价值=06(11一 5) =10(元股) 。所以选项 A 正确。【知识模块】 投资管理4 【正确答案】 B【试题解析】 市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。选项 B 正确。【知识模块】 投资管理5 【正确答案】 C【试题解析】 当债券的票面利率小于市场利率时，债券折价发行；当债券的票面利率大于市场利率时，债券溢价发行；当债
18、券票面利率等于市场利率时，债券平价发行。【知识模块】 投资管理6 【正确答案】 B【试题解析】 需要增加的流动资金投资额=(46 14)一(2515)=22(万元)。【知识模块】 投资管理7 【正确答案】 B【试题解析】 年折旧=355=7(万元)，每年产生的现金净流量=税后收入一税后付现成本+折 1 日抵税=40(125)一 17(125)+725=19(万元)。【知识模块】 投资管理8 【正确答案】 D【试题解析】 每年计提的折旧=100000(110)10=9000(元)；处置时该设备的账面价值=10000090008=28000(元)；变现损失 =2800020000=8000(元)；
19、则甲公司处置该项设备对 2016 年现金流量的影响金额=20000( 变现收入)+800025(损失抵税)=22000(元) 。【知识模块】 投资管理9 【正确答案】 A【试题解析】 净利润=税前利润(125)，所以，税前利润=净利润(125) =375 (125)=500(万元)，而税前利润=税前营业收入一税前付现成本一折旧=1000 (125)一 400(125)一折旧=800 一折旧，所以，折旧=800 500=300(万元)，经营期现金流量=净利润+折旧=375+300=675 (万元)，或经营期现金流量=税后收入一税后付现成本+折旧 所得税税率=1000 400+30025=675(
20、万元)。【知识模块】 投资管理10 【正确答案】 D【试题解析】 变卖设备时设备的账面价值=4000028800=11200(元)，卖出现有设备对本期现金流量的影响=10000+(11200 一 10000)25=10300( 元)。【知识模块】 投资管理11 【正确答案】 B【试题解析】 投资回收期=投资总额年现金净流量=600120(125)+6005=2 86(年) 。【知识模块】 投资管理12 【正确答案】 D【试题解析】 第 1 年到第 4 年经营期现金流量= (销售收入一付现成本)(1 一所得税税率)+折旧等非付现成本所得税税率=(4015) (125) +(50 5) 525：2
21、1(万元)，第 5 年的现金净流量=21+5=26 (万元)，年均现金净流量=(214+26)5=22(万元) ，投资回报率=2250100=44。【知识模块】 投资管理13 【正确答案】 C【试题解析】 净现值=200(PA，9，3)一 500=20025313500=626(万元)。【知识模块】 投资管理14 【正确答案】 B【试题解析】 3000(PA，i，4)一 8000=0 即：(P A，i，4)=8000 3000=26667(i 18)(20一 18)=(2666726901)(2588726901) ，解得：i=1846。【知识模块】 投资管理15 【正确答案】 C【试题解析】
22、 内含报酬率是使净现值为 0 时的贴现率。利用插值法，内含报酬率=16+(1 8一 16)338(338+22)=1788。【知识模块】 投资管理二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。16 【正确答案】 B,C,D,E【试题解析】 股票投资的优点包括：投资收益高； 能降低购买力的损失；流动性很强； 能达到控制股份公司的目的。缺点是投资风险较大。【知识模块】 投资管理17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 因为债券价值是指各期利息收入的现值加上到期本金的现值，因此利息、本金、贴现率
23、高低、付息方式等因素就会影响债券价值。而购买价格属于投资现金流出，所以不会影响。【知识模块】 投资管理18 【正确答案】 B,C【试题解析】 如果不考虑影响股价的其他因素，固定增长模型下，股票的价值与预期股利成正比，与预期股利增长率成正比，与投资者要求的报酬率成反比。【知识模块】 投资管理19 【正确答案】 A,E【试题解析】 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本，如差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等。与此相反，与特定决策无关的、在分析评价时不必加以考虑的成本是非相关成本，如沉没成本、过去成本、账面成本等。【知识模块】 投资管理20 【正确答案】 A,C,E【试题
24、解析】 非相关成本与特定决策无关，在分析评价时不必加以考虑。选项 B错误；机会成本不是我们通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。这种收益不是实际发生的，而是潜在的。选项 D 错误。【知识模块】 投资管理21 【正确答案】 C,D,E【试题解析】 净现值是绝对数指标，现值指数是相对数指标，选项 A 错误；净现值法和现值指数法都考虑了资金的时间价值因素，选项 B 错误。【知识模块】 投资管理22 【正确答案】 B,D【试题解析】 投资回收期一般不能超过固定资产使用期限的一半，多个方案中则以投资回收期最短者为优。选项 A 错误；净现值大于等于 0，项目具有财务可行性，净现值小于
25、 0，项目则不可行；选项 C 错误；现值指数大于或等于 1 的方案是可取的，否则不可取。选项 E 错误。【知识模块】 投资管理23 【正确答案】 A,D,E【试题解析】 扩建重置的设备更新应考虑年等额净回收额最大的方案。选项 B 错误；替换重置的设备更新只需比较各方案的年等额成本即可，年等额成本最小的方案最优。选项 C 错误。【知识模块】 投资管理24 【正确答案】 C,D,E【试题解析】 原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策，适宜采用差额内含报酬率法。选项 A 错误；原始投资不相同，特别是项目计算期不同的方案比较决策，适宜采用年等额净回收额法，选项 B 错误。【知识模块】 投资管
26、理25 【正确答案】 A,B,C,E【试题解析】 并购动因包括：(1)获取公司控制权增效；(2)取得协同效应；(3)向市场传递公司价值低估的信息； (4)降低代理成本；(5)管理者扩张动机。【知识模块】 投资管理三、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。【知识模块】 投资管理26 【正确答案】 C【试题解析】 借款后，普通股的资本成本=2814+1=21新增借款的资本成本=6(125)=45加权资本成本=2110000(10000+2000+600)+8 2000(10000+2000+600)+4 5 600(10000+2000+600)=1815【知识模块
27、】 投资管理27 【正确答案】 B【试题解析】 经营期净现金流量=120(125)+6005=210(万元)投资回收期=600210=286(年)【知识模块】 投资管理28 【正确答案】 D【试题解析】 (r 一 20 )(24一 20) =(028 03)( 一 23472803)解得：r=2218【知识模块】 投资管理29 【正确答案】 C【试题解析】 净现值=210(PA，10，5)一 600=21037908600=19607(万元)年等额净回收额=1960737908=5172(万元) 。【知识模块】 投资管理【知识模块】 投资管理30 【正确答案】 A【试题解析】 【知识模块】 投资管理31 【正确答案】 A【知识模块】 投资管理32 【正确答案】 B【试题解析】 M 公司预计整体价值 =855875(1+12) +941463(1+12 )2+1035609(1+12) 3+1 13917(1+12) 4+(11391712) (1+12)4=9008818(万元)【知识模块】 投资管理33 【正确答案】 A【试题解析】 预计股权价值=90088185000=8508818(万元)。【知识模块】 投资管理
