1、注册税务师（财务与会计）历年真题试卷汇编 4 及答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 甲公司向银行借入短期借款 1000 万元，年利率 6，银行按借款合同保留 15的补偿余额，若企业所得税税率为 25，不考虑其他借款费用。则该笔借款的资本成本为( )。(2015 年学员回忆版)（A）53（B） 80（C） 75（D）712 甲公司现有长期债券和普通股资金分别为 1800 万元和 2700 万元，其资本成本分别为 10和 18。现因投资需要拟发行年利率为 12的长期债券 1200 万元，筹资费用率为 2；预计该债券发行后甲公司的股票价格为
2、 40 元股，每股股利预计为 5 元，股利年增长率预计为 4。若甲公司适用的企业所得税税率为 25，则债券发行后甲公司的加权资本成本是( )。(2013 年改编)（A）1265（B） 1291（C） 1365（D）13803 某公司当前的普通股股价为 16 元股，每股筹资费用率为 3，其上年度支付的每股股利为 2 元，预计股利每年增长 5，今年的股利将于近期支付，则该公司留存收益资本成本是( ) 。(2012 年)（A）1750（B） 1813（C） 1878（D）19214 某公司的资金结构中长期债券、普通股和留存收益分别为 600 万元、120 万元和80 万元，其中债券的年利率为 12，
3、筹资费用率为 2；普通股每股市价为 40 元，预计下一年每股股利为 5 元，每股筹资费用率为 25，预计股利每年增长 3。若公司适用的企业所得税税率为 25，则该公司加权资本成本为( )。(2011 年改编)（A）964（B） 1081（C） 1185（D）12435 某企业 2013 年度销售收入为 2000 万元，净利润为 200 万元，股利支付率为40，预计 2014 年度销售收入下降 15，盈利能力和股利政策保持不变，则企业留存收益项目 2014 年可提供的资金金额为( )万元。(2014 年)（A）68（B） 102（C） 138（D）1706 下列关于股利分配政策的说法中，错误的是
4、( )。(2013 年)（A）剩余股利政策有利于企业保持理想的资本结构，可使综合资本成本降到最低（B）固定股利政策有利于树立企业良好形象，避免出现企业由于经营不善而减少股利分配的情况（C）固定股利支付率政策能使股利支付与盈余多少保持一致，有利于公司股价的稳定（D）低正常股利加额外股利政策有利于公司灵活掌握资金调配，增强股东的信心7 甲企业计划投资购买一台价值 35 万元的设备，预计使用寿命 5 年，按年限平均法计提折旧，期满无残值；预计使用该设备每年给企业带来销售收入 40 万元、付现成本 17 万元。若甲企业适用的企业所得税税率为 25，则该投资项目每年产生的现金净流量为( ) 万元。(20
5、11 年)（A）15（B） 19（C） 23（D）278 甲公司购买一台新设备进行旧设备更新。新设备购买价为 36000 元，预计使用寿命 10 年，预计净残值为 4000 元(与最终报废残值一致)，采用年限平均法计提折旧(与税法要求一致) ，每年营运成本为 8000 元，假设当期贴现率为 10。公司适用的所得税税率为 25，则新设备的年等额成本为( )元。已知：(PA，10，10)=61446(2015 年学员回忆版)（A）1080782（B） 1154582（C） 1160782（D）13607829 在进行固定资产投资决策时，对原始投资额不同、且项目计算期也不同的多方案通过决策，适宜采用
6、的方法是( )。(2014 年)（A）净现值法（B）年等额净回收额法（C）投资回收额法（D）差额内部收益率法10 甲公司拟发行票面金额为 10000 万元，期限为 3 年的贴现债券。若市场年利率为 10，则该债券的发行价格为( )万元。(2013 年)（A）700000（B） 751315（C） 810846（D）82644611 甲公司拟对外发行面值为 60 万元，票面年利率为 6、每半年付息一次、期限为 4 年的公司债券。若债券发行时的市场年利率为 8，则该债券的发行价格是( )万元。 已知： (PA，8，4)：3312，(PA，4，8)=6732 ，(PF，8，4)=0735，(PF，4
7、，8)=0731(2011 年)（A）5598（B） 5602（C） 5822（D）600012 通过收购股权的方式进行并购时，对目标公司进行估值所使用的折现率应是( )。(2014 年)（A）并购前目标公司的加权资本成本（B）并购后企业集团的加权资本成本（C）并购后目标公司的加权资本成本（D）并购时支付的各种不同来源资金的加权资本成本二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分。13 下列关于各种筹资方式的表述中，错误的有( )。(2013 年)（A）普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低
8、，因此资本成本也较低（B）由于优先股的股利是固定的，因此在企业盈利能力较强时，可以为普通股股东创造更多的收益（C）通过发行债券筹资，企业可以获得财务杠杆效应（D）短期借款方式筹资速度快，使用灵活（E）长期借款方式筹资与发行股票和债券相比，其资本成本较高14 影响融资租赁租金的因素主要有( )。(2011 年)（A）租赁资产的购买价款、运杂费和运输途中的保险费用（B）租赁手续费（C）租赁费的支付方式（D）租赁资产的残值（E）租赁资产计提折旧的方法15 下列关于投资项目经营期现金净流量计算公式的表述中，错误的有( )。(2013年)（A）现金净流量=销售收入 -付现成本-所得税（B）现金净流量=
9、税后利润+ 折旧(1- 所得税税率)（C）现金净流量= 税前利润+ 折旧所得税税率（D）现金净流量=销售收入 -付现成本-折旧所得税税率（E）现金净流量=(销售收入-付现成本)(1-所得税税率)+ 折旧所得税税率16 下列关于同一项目的固定资产投资评价方法的表述中，正确的有( )。(2014 年)（A）当项目净现值小于 0 时，项目的现值指数小于 1（B）当投资回收期小于项目周期一半时，项目的净现值大于 0（C）当项目净现值大于 0 时，项目的内含报酬率大于基准收益率（D）当项目的内含报酬率大于基准收益率时，项目的现值指数大于 1（E）当项目投资回报率大于基准收益率时，项目的内含报酬率大于基准
10、收益率17 下列关于投资方案评价的净现值法与现值指数法的表述中，正确的有( )。(2011 年 )（A）两者都是绝对数指标，反映投资的效率（B）两者都没有考虑货币的时间价值因素（C）两者都必须按照预定的折现率折算现金流量的现值（D）两者都不能反映投资方案的实际投资报酬率（E）两者对同一投资方案的评价结果是一致的三、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。17 南方公司现拥有资产总额 1000 万元，其中股本 200 万元(每股面值 1 元、发行价格 35 元)、长期债券 300 万元(票面年利率为 8)。公司为生产甲产品而进行一项固定资产投资，该固定资产投资总额为
11、 350 万元，于项目开始时一次投入；另需在经营期开始时一次性投人流动资金 100 万元，项目建设期 1 年，经营期 10 年，项目终结点现金净流量为 110 万元，经营期各年现金净流量均为 148 万元。为进行该项固定资产投资有两个方案可供选择。方案一：按每股 35 元增发普通股股票 100 万股；方案二：按面值发行长期债券 350 万元，票面年利率为 10。经测算，固定资产建设投入使用后，生产的甲产品单位变动成本(含销售税金)60 元，边际贡献率为50，固定成本总额为 160 万元，每年可实现销售 52000 件。假设南方公司适用企业所得税税率为 25，基准折现率为 10，无纳税调整事项。
12、已知：(PA，10，10)=61446，(PF，10，11)=03505。(2014 年)根据上述资料，回答下列各题：18 假设南方公司在甲产品投产后的第 2 年要求甲产品的息税前利润总额增长10，在其他条件不变的情况下，则甲产品的固定成本总额应降为( )万元。（A）15.2（B） 15.8（C） 144.2（D）144.819 若不考虑筹资费用，采用每股收益无差别点分析法计算，方案一和方案二的每股收益无差别点的息税前利润为( )万元。（A）67（B） 72（C） 105（D）12920 若南方公司选择方案二筹集资金，则甲产品投产后的第 1 年能使南方公司的每股收益增加（ ）元。（A）0.29
13、（B） 0.3（C） 0.44（D）0.5121 该固定资产投资项目的净现值为( )万元。（A）37673（B） 41528（C） 42437（D）4504121 甲公司 2016 年计划投资购入一台新设备，有关资料如下：(1)该设备的初始投资额是 600 万元，购入后无需安装直接投人使用。预计该设备投产后每年给公司增加 300 万元的销售收入，同时每年增加付现成本 85 万元。(2)预计该设备投产后，第一年年初的流动资产需要额为 20 万元，流动负债需要额为 10 万元。第二年年初流动资产需要额为 40 万元，流动负债需要额为 15 万元。(3)该设备预计使用年限为 6 年，预计残值率为 5
14、，采用年限平均法计提折旧，预计该设备在第 4 年年末需要支付修理费用 4 万元，最终报废净残值为 40 万元。(4)假设公司的所得税税率为 25，需求最低投资报酬率为 8。已知：(PA，8，6)=4622；(PF，8，1)=0925；(P F，8，4)=0735 ；(PF，8，6)=063。(2015 年学员回忆版)根据上述资料，回答下列问题：22 该设备投产第二年，需要增加的流动资金投资额是( )万元。（A）10（B） 25（C） 15（D）4023 该项目第 6 年年来的现金净流量是( )万元。（A）2475（B） 2675（C） 2575（D）277524 该设备的投资回收期是( )年。
15、（A）300（B） 338（C） 312（D）40025 该项目的净现值是( )万元。（A）25137（B） 27873（C） 26837（D）28486注册税务师（财务与会计）历年真题试卷汇编 4 答案与解析一、单项选择题共 40 题，每题 1 分。每题的备选项中，只有 l 个最符合题意。1 【正确答案】 A【试题解析】 该笔借款的资本成本=10006(1-25 )1000(1-15)=5 3，选项 A 正确。2 【正确答案】 B【试题解析】 新发行债券的资本成本=12(1-25)(1-2)=918，由于股票同股同酬，所以都按新股票资本成本计算，所以发行债券后股票的资本成本=5 40+4=1
16、65，债券发行后甲公司的资金总额=1800+2700+1200=5700(万元)，债券发行后甲公司的加权资本成本=10(18005700)+9 18(1200 5700)+165 (27005700)=1291。3 【正确答案】 B【试题解析】 本题考点为个别资本成本的计算。留存收益资本成本=预期的每股股利每股市价+股利年增长率=2(1+5)16+5=18 13。4 【正确答案】 B【试题解析】 全部资本总额=600+120+80=800( 万元 )债券资本成本=12(1-25)(1-2)=918普通股资本成本=540(1-25)+3=1582留存收益资本成本=540+3=15 5加权资本成本
17、=(600800)918+(120800)1582+(80 800)155 =1081。5 【正确答案】 B【试题解析】 2014 年净利润=2000(1-15)(2002000)=170(万元)，2014 年留存收益可提供的资金金额=170(1-40)=102(万元)。6 【正确答案】 C【试题解析】 在采用固定股利支付率的政策下，大多数公司每年的收益很难保持稳定不变，导致年度间的股利额波动较大，由于股利的信号传递作用，波动的股利很容易给投资者带来经营状况不稳定、投资风险大的不良印象，成为影响股价的不利因素，所以不利于公司股价的稳定。7 【正确答案】 B【试题解析】 折旧=355=7(万元)
18、，每年产生的现金净流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税=40(1-25)-17(1-25)+725=19( 万元) 。8 【正确答案】 A【试题解析】 年折旧额=(36000-4000) 10=3200(元)，新设备的年等额成本=36000+8000(1-25)(PA，10，10)-4000(1+10) 10-320025(PA，10，10)(P A，10，10)=1080782(元)，选项 A 正确。9 【正确答案】 B【试题解析】 对于原始投资额不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策，适宜采用年等额净回收额法，所以选项 B 正确。选项 A、D 适用于原始投资额不同，但是项目计算期相
19、同的互斥方案决策。10 【正确答案】 B【试题解析】 贴现债券是指期内不计息，到期还本的债券，债券的发行价格=10000(1+10) 3=751315(万元)。11 【正确答案】 A【试题解析】 债券的发行价格=6061 2(PA，4，8)+60(PF，4，8)=606126732+600731=5598(万元)。12 【正确答案】 C【试题解析】 在收购情况下，由于目标公司独立存在，同时并购公司会对目标公司进行一系列整合，因此通常采用并购重组后目标公司的加权资本成本作为折现率。二、多项选择题共 30 题，每题 2 分。每题的备选项中，有 2 个或 2 个以上符合题意。错选，本题不得分；少选，
20、所选的每个选项得 0.5 分。13 【正确答案】 A，E【试题解析】 普通股筹资没有固定的利息负担，财务风险较低，但是对投资者来说没有固定的收益，投资风险很大，投资者要求的报酬率较高，同时普通股股利由净利润支付，净利润是企业利润总额扣除应缴所得税后的部分，筹资公司得不到抵减税款的好处，再者，普通股票的发行手续复杂，发行费用一般也比较高，所以其资本成本较高，选项 A 错误；长期借款的利率一般低于债券利率，且借款属于直接融资，筹资费用较少，与发行股票和债券相比，长期借款的资本成本比较低，所以选项 E 错误。14 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 影响融资租赁租金的因素主要有：(1)设备原价
21、及预计残值，包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及该设备租赁期满后，出售可得的市价；(2)利息，指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息；(3)租赁手续费，指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。租赁费的支付方式同样影响租金的大小，但租赁资产计提折旧的方法与租金无关，正确答案为A、B、C、D。15 【正确答案】 B，C ，D【试题解析】 现金净流量=销售收入-付现成本-所得税 =净利润+折旧=( 销售收入-付现成本)(1- 所得税税率 )+折旧所得税税率。16 【正确答案】 A，C，D【试题解析】 投资回收期和投资回报率都属于非贴现法指标，没有考虑时间价值，它们
22、的大小和净现值与内含报酬率无直接关系。17 【正确答案】 C，D，E【试题解析】 净现值是绝对数指标，现值指数是相对数指标，选项 A 错误；净现值法和现值指数法都考虑了货币的时间价值因素，选项 B 错误。三、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。18 【正确答案】 D【试题解析】 甲产品的销售单价=60/（1-50）=120(元)，投产甲产品第 1 年的息税前利润=52000(120-60)-1600000=1520000(元)，投产甲产品第 2 年的息税前利润=1520000(1+10%)=1672000(元)，52000(120-60)-固定成本=16720
23、00，固定成本=1448000 元=144.8(万元)19 【正确答案】 D【试题解析】 (EBIT-3008%)(1-25%)/(200+100)=(EBIT-3008%-35010%)(1-25%)/200，解得 EBIT=129（万元）20 【正确答案】 C【试题解析】 甲产品投产后第 1 年每股收益=(152-35010%)(1-25%)/200=0.44(元)21 【正确答案】 C【试题解析】 净现值=-350-100(1+10)+148(PA，10，10)(1+10 )+110(PF，10，11)=-350-10011+1486 144611+1100 3505=42437(万元)
24、。22 【正确答案】 C【试题解析】 第一年流动资金投资额=20-10=10(万元)第二年流动资金投资额=40-15=25(万元)第二年需要增加的流动资金投资额=25-10=15(万元)。23 【正确答案】 A【试题解析】 每年折旧金额=600(1-5)6=95(万元)设备报废相关现金流量=40-(40-6005)25=375(万元)第 6 年年末的现金净流量=(300-85)(1-25)+9525+37 5+25=247 5(万元)。24 【正确答案】 B【试题解析】 投资总额=625 万元第 13 年每年年末现金净流量=(300-85)(1-25)+9525=185(万元)第 4 年年末现金净流量=185-4(1-25)=182(万元 )第 5 年年末现金净流量=185 万元第 6 年年末现金净流量=2475 万元投资回收期=3+(625-1853)182=338(年)。25 【正确答案】 C【试题解析】 净现值=185(PA，8，6)+(2475-185)(PF ，8，6)-4(1-25)(PF，8，4)-15(PF，8，1)-610=1854 622+62 5063-30735-150925-610=26837(万元)。
