1、注册税务师（财务与会计）筹资管理章节练习试卷 7 及答案与解析一、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。1 某公司现有资产 100 万元，根据生产发展需要再筹资 50 万元，公司有两种方案可供选择，一是发行股票，二是发行债券。下面表格中是公司在决定筹资方案时所需要的资料(公司适用的所得税税率为 30%)。 ( )注：新发行的股票采用溢价发行，每股 20 元，50 万元需要发行 2 万股。1 根据 EPS-EBIT 分析方法，计算筹资无差别点为 ( )万元。（A）14（B） 16（C） 18（D）202 如果公司的基本报酬率(EBIT/总资产) 为 14%，应采用
2、筹资方案( )（A）选择 A 方案（B）选择 B 方案（C）两个方案都可以（D）不能确定3 如果公司的基本报酬率为 10%，应用筹资方案( )（A）选择 A 方案（B）选择 B 方案（C）两个方案都可以（D）不能确定4 某公司原有资产 1000 万元，其中长期债券 400 万元，票面利率 9%；优先股 100万元，年股息率 11%；普通股 500 万元，预计第一年每股股利 2.6 元，股价 20 元，并且股利以 2%的速度递增。企业适用所得税税率为 30%。该公司计划再筹资 1000万元，有 AB 两个方案可供选择：A 方案：发行 1000 万元债券，票面利率 10%，由于负债增加，股东要求股
3、利增长速度为 4%。 B 方案：发行 600 万元债券，票面利率 10%，发行 400 万元普通股，预计第一年每股股利为 3.3 元，股价为 30 元，年股利以 3%的速度递增。4 A 方案的加权平均资金成本为( )（A）9.25%（B） 9.38%（C） 9.56%（D）9.67%5 B 方案的加权平均资金成本为( )（A）10%（B） 10.21%（C） 10.65%（D）10.67%6 根据前面的计算结果，应选择的筹资方案为( )（A）选择 A 方案（B）选择 B 方案（C）两个方案都可以（D）不能确定7 某公司拟采用以下几种方式筹资 1000 万元，其中：以公司债券方式筹集资金200
4、万元，该债券 3 年期，每年付息一次，面值 1000 元，票面利率为 10%，拟以1100 元溢价发行；以优先股筹集资金 100 万元，股利率为 12%，发行价为 20 元/股；以普通股筹资 300 万元，预计第一次支付股利为 2 元/股，该股票共发行 20 万股，预计股利固定增长，增长率为 6%，公司债券、优先股、普通股的筹资费率分别为 1%、2%、4%、。另外，以留存收益筹资 400 万元。公司所得税税率为40%。要求：根据上述这资料，回答下列问题：7 公司债券筹资的资金成本为( )。（A）5.5%（B） 12.2%（C） 19.9%（D）19.3%8 公司优先股票筹资的资金成本为( )。
5、（A）5.5%（B） 12.2%（C） 19.3%（D）19.9%9 公司普通股筹资的资金成本为( )。（A）19.9%（B） 16.01%（C） 19.3%（D）12.2%10 公司留存收益筹资的资金成本为( )。（A）5.5%（B） 12.2%（C） 16.01%（D）19.3%11 公司综合资金成本为( )。（A）12.2%（B） 19.3%（C） 16.01%（D）19.9%12 某企业计划筹集资金 100 万元，所得税税率 33%。有关资料如下：(1)向银行借款 10 万元，借款年利率 7%，手续费 2%。(2) 按溢价发行债券，债券面值 14 万元，溢价发行价格为 15 万元，票面
6、利率 9%，期限为 5 年，每年支付一次利息，其筹资费率为 3%。(3)发行优先股 25 万元，预计年股利率为 12%，筹资费率为4%。(4)发行普通股 40 万元，每股发行价格 10 元，筹资费率为 6%。预计第一年每股股利 1.2 元，以后每年按 8%递增。(5)其余所需资金通过留存收益取得。要求：计算该企业各单项资金成本(以账面价值为权数)。12 借款成本为( )（A）4.79%（B） 5.02%（C） 4.50%（D）8%13 债券成本为( )（A）5%（B） 5.80%（C） 5.52%（D）8%14 优先股成本为( )（A）10%（B） 11.2%（C） 12.8%（D）12.5%
7、15 普通股成本为( )（A）25%（B） 25.76%（C） 20.77%（D）18%16 债券成本为( )（A）15%（B） 18（C） 20%（D）28%注册税务师（财务与会计）筹资管理章节练习试卷 7 答案与解析一、计算题共 8 题，每题 2 分。每题的备选项中只有 1 个最符合题意。1 【正确答案】 B【试题解析】 根据每股收益无差别点的方程式：(EBIT6010%)(130%)/4(EBIT11010%)(130%)/2，解方程可得：EBIT 16 万元。【知识模块】 筹资管理2 【正确答案】 B【试题解析】 当基本报酬率为 14%时，公司筹资后获得的息税前利润为(100 50)1
8、4%21( 万元 )，因为 21 大于 16，所以应当选择债券筹资方式，即方案 B。【知识模块】 筹资管理3 【正确答案】 A【试题解析】 当基本报酬率为 14%时，公司筹资后获得的息税前利润为(100 50)10%15( 万元 )，因为 15 小于 16，所以应当选择普通股筹资方式，即方案 A。【知识模块】 筹资管理4 【正确答案】 C【试题解析】 A 方案加权平均资金成本400/20009%(130%)100/200011%1000/200010%(130%) 500/2000(2.6/204%)9.56%【知识模块】 筹资管理5 【正确答案】 B【试题解析】 B 方案加权平均资金成扣40
9、0/20009%(130%)100/200011%600/200010%(130%)900/ 2000(3.3/303%)10.21%【知识模块】 筹资管理6 【正确答案】 A【试题解析】 因为 A 方案加权平均资金成本小于 B 方案加权平均资金成本，所以应当选择 A 方案。【知识模块】 筹资管理7 【正确答案】 A【试题解析】 公司债券的资金成本100010%(140%)/1100(11%)=5.5%【知识模块】 筹资管理8 【正确答案】 B【试题解析】 优先股票筹资的资金成本10012%/100(12%) 12.2%【知识模块】 筹资管理9 【正确答案】 A【试题解析】 普通股筹资的资金成本2/15(14%)6%19.9%【知识模块】 筹资管理10 【正确答案】 D【试题解析】 留存收益的资金成本2/156% 19.3%【知识模块】 筹资管理11 【正确答案】 C【试题解析】 公司综合资金成本5.5%200/100012.2%100/1000+19.9%300/100019.3%400/100016.01%【知识模块】 筹资管理12 【正确答案】 A【知识模块】 筹资管理13 【正确答案】 B【知识模块】 筹资管理14 【正确答案】 D【知识模块】 筹资管理15 【正确答案】 C【知识模块】 筹资管理16 【正确答案】 C【知识模块】 筹资管理
