1、2012 年中国人民大学（资产评估硕士）真题试卷及答案与解析一、简答题1 市场机制的含义，机场机制的作用是如何发挥的?2 会计成本和经济成本的差异比较分析。3 什么是正常物品和低档物品，举例说明。4 劳动密集型产品和高科技产品的规模报酬特征及其差异。5 简述债券价值和债券付息频率关系。二、计算题6 甲某欲通过购买店铺出租获利，店铺购买价格是 100 万元，若出租可每年年初可获租金 5 万元，其资本化率为 6，分析其是否应该购买。若不应该购买，计算其最低可购买的租金。7 某企业前五年的收益是 900 万，1100 万，1500 万，2000 万，2500 万，并且从第六年企业收益将维持在 300
2、0 万，企业适用的资本化率是 10，经评估企业各单项资产价值之和(含无形资产、可辨认资产)为 23000 万，试评估企业商誉的价值。三、论述题8 分析影响商品需求价格弹性的因素，并举例说明你对商品价格弹性的看法。9 运用净现值法评价投资项目时要用到折现率，试分析确定折现率的方法，并说明优点或缺点。10 分析流动资产评估方法的合理选择。2012 年中国人民大学（资产评估硕士）真题试卷答案与解析一、简答题1 【正确答案】 市场机制是通过市场竞争配置资源的方式，即资源在市场上通过自由竞争与自由交换来实现配置的机制，也是价值规律的实现形式。具体来说，它是指市场机制体内的供求、价格、竞争、风险等要素之间
3、互相联系及作用机理。市场机制有一般和特殊之分。一般市场机制是指在任何市场都存在并发生作用的市场机制，主要包括供求机制、价格机制、竞争机制和风险机制。具体市场机制是指各类市场上特定的并起独特作用的市场机制，主要包括金融市场上的利率机制、外汇市场上的汇率机制、劳动力市场上的工资机制等。a独立的企业制度自主发展、自负盈亏、使企业关注自己命运；b竞争推进企业效益，优胜劣汰；c政府法制社会在宏观角度、鼓励企业发展、微观角度、不干预企业发展。2 【正确答案】 会计成本是企业在生产经营中实际支出的货币成本成为会计成本，是会计记录在公司账册上的客观的和有形的支出，包括生产、销过程中发生的原料、动力、工资、租金
4、、广告、利息等支出。按照我国财务制度，总成本费用由生产成本、管理费用、财务费用和销售费用组成。经济成本是显性成本与隐性成本二者之和。因而经济成本是一个比会计成本含义更广泛、内容更丰富的概念。可以毫不夸张地说，经济成本几乎涉及了企业所有的经营内容和领域。经济成本是企业运作过程中的全部成本，有些经济成本项目我们没有认识到，也有些经济成本项目我们虽然也知道它的存在，但却没有把其当作独立的成本项目来进行分析，比如组织成本。企业只有销售最终产品和向外提供服务才能从市场取得收入，而在企业内部为了组织生产，就要建立各种组织。特别是对于大企业，其组织可能是相当庞大的，组织的结构可能是相当复杂的，而要维持这些组
5、织的正常运转就必然有支出，有时支出可能是很大的，这些支出就是组织成本。二者的差别在于，经济成本是把所有参与生产经营的生产要素的价值都计人到成本中去，而不管是否产生实际的货币支付；而会计成本则仅仅只考虑企业的实际的货币支付。3 【正确答案】 正常物品是指需求量与收入呈同方向变化的商品。对于正常物品来说，替代效应与价格呈反方向的变动，收入效应也与价格呈反方向的变动，在它们的共同作用下，总效用必定与价格呈反方向的变动，正因为如此，正常物品的需求曲线是向右下方倾斜的。然而对于某些商品来说，情形恰恰相反：它们的消费量随着收入的提高而减少；这些商品称为低档品或吉芬商品。正常物品和低档物品的区别是：正常物品
6、的需求量与消费者的收入水平成同方向变动，而低档物品的需求量与消费者的收入水平成反方向变动。正常物品和低档物品的区别对它们各自的收入效应产生影响。正常物品的收入效应与价格成反方向变动。低档物品的收入效应与价格成同方向变动。例如水果作为一种正常品，在消费者的收入提高时会更多的消费，因此水果的需求量与收入呈同方向变化，因此其为一种正常品。生活中的大部分商品都是正常品。低档品，例如：1845 年，爱尔兰发生灾荒，土豆价格上升没有造成土豆需求量减少反而使其增加。原因在于土豆是一种非常强的低档物品。当土豆价格上升时，消费者变穷了。收入效应使消费者想少买肉并多买土豆。同时，由于土豆相对于肉变得更为昂贵，替代
7、效应使消费者想购买更多肉和更少土豆。但是，在这种特殊情况下，收入效应如此之大，以致超过了替代效应。结果，消费者对土豆高价格的反应是少买肉，多买土豆。4 【正确答案】 劳动密集型产品的成本中活劳动消耗比重高，物化劳动消耗比重低的产品。衡量劳动密集型产品的标准是劳动与资本或劳动投入与生产量的比率。其特点是：技术操作要求较低，单位产品成本中活劳动消耗所占比重较大。劳动密集型产业表现出规模报酬递减特征。高科技产品产业又称知识密集型产业。需用复杂先进而又尖端的科学技术才能进行工作的生产部门和服务部门。它的技术密集程度，往往同各行业、部门或企业的机械化、自动化程度成正比，而同各行业、部门或企业所用手工操作
8、人数成反比。高新技术产业的特点是以知识资本、人力资本的投人为主，具有显著的规模报酬递增性特征。5 【正确答案】 随着付息频率的加快，折价发行的债券价值逐渐降低，溢价发行的债券价值逐渐升高；平价发行的债券价值不变。分期付息债券的价值=利息的年金现值+ 债券面值的现值，随着付息频率的加快，实际利率逐渐提高，所以，债券面值的现值逐渐减小。 随着付息频率的加快：(1)当债券票面利率等于必要报酬率(平价出售) 时，利息现值的增加等于本金现值减少，债券的价值不变；(2)当债券票面利率大于必要报酬率(溢价出售) 时，相对来说，利息较多，利息现值的增加大于本金现值减少，债券的价值上升；(3)当债券票面利率小于
9、必要报酬率(折价出售) 时，相对来说，利息较少，利息现值的增加小于本金现值减少，债券的价值下降。二、计算题6 【正确答案】 依题意可知： 通过比较未来收益现值与购买价比较，决定是否购买。 未来收益现值= =8333(万元) 由于未来收益现值小于购买价 100 万元。所以不应该购买。7 【正确答案】 现值=90011+1 10011+1500 11+200011+250011+300010(P F ，10，5)81818+1000+136364+181818+2272 73+1862764=2590037 万元商誉=25900 37-23000=290037 万元三、论述题8 【正确答案】 影响
10、商品需求价格弹性的因素可以大体归纳为以下几个方面：(1)自身购买欲望：若消费者对商品的购买欲望越强，则意味着消费者对该商品的满足程度高，这类商品的需求弹性就大；(2)可替代性：若商品的可替代性强，即存在大量类似替代商品，且替代品之间及其相近，则这类商品的需求弹性就大；(3)用途的广泛性：一种商品的用途越多，即实用性越强，它的需求弹性就越大；(4)使用时间：商品的使用时间越长，它的价格需求弹性就越大；(5)商品的重要性：按此划分，商品被分为生活必需品和奢侈品，必需品的价格上涨，人们还是必须去购买这些商品，因此必需品一般是缺乏弹性，而奢侈品是富有弹性的。 综上所述，需求价格弹性受到多种因素的影响，
11、厂商可以依此来决策是通过涨价或降价的方式来实现利润最大化，简单的说若该商品的富有弹性的，则应当降价以扩大销售；若商品是缺乏弹性的，则应当提价以实现利润最大化。现实生活中，“谷贱伤农”现象的存在是可用需求价格弹性来解释的一个典型现象，即农产品需求量的增加不但没有使农民受益增加反而减少，这是因为农产品是缺乏弹性的商品。当农产品的供给量增加导致价格下降时，其需求量的增加量不足以祢补其因价格下降而造成的损失。正是出于这个原因，各个国家往往都要对农产品市场的价格进行管控。9 【正确答案】 折现率的确定方法主要有以下几种： (1)风险累加法。累加法是采用无风险报酬率加风险报酬率的方式确定折现率或资本化率。
12、累加法测算折现率的表达式为： 折现率：无风险报酬率+风险报酬率 无风险报酬率包括资金的时间价值和通货膨胀溢价，通常人们用长期国债的收益率来代替，较容易确定。而风险报酬率则是投资者投资于某一风险性资产时，对其额外承担的风险所要求的补偿。 优点是此方法能充分考虑到风险与收益的匹配，是很好的折现率确定方法。不足之处在于此方法评估具体的风险报酬的过程依赖于决策者或者相关评价人员的主管判断，且需要用到一定的专业知识和分析工具。 (2)加权平均资本成本模型。加权平均资本成本模型是企业的所有者权益和企业负债所构成的全部资本，以及全部资本所需求的回报率，经加权平均计算来获得企业评估所需折现率的一种数学模型。计
13、算公式为： 式中：WACC 为资本加权平均成本，K 为第 i 中资本来源的成本，W i 为第 i 中资本来源占全部资本的比重，n 为公司资本来源的个数。 把它作为项目要求的折现率的优点在于能够弥补项目融资所付出的代价，在公司资本结构相当稳定时，能合理、迅速得到折现率的估计值。其缺点是该方法提供了投资者要求的收益率的下限，同时也未考虑到项目本身的风险所要求的风险补偿。 (3)资本资产定价模型。资本资产定价模型是用来测算权益资本折现率的一种工具，其数学表达式是： R i=Rf+i(Rm-Rf)式中， R i 是某个证券或证券组合 i 的期望报酬率，Rf 是无风险报酬率，R m 是市场投资组合的期望
14、报酬率， i 是证券或证券组合 i 的系统性风险系数。 CAPM 模型形式简单、直观、操作性强，其参数指可以方便地从历史资料或相关机构公布的数据中得到，因此，通过该方法确定折现率非常适用于上市公司。但是，CAPM 是以市场完全有限为前提的，而我国目前资本市场并非完全有效，因此基于 CAPM 确定折现率并不是能完全反映项目所要求的全部风险补偿。10 【正确答案】 分析流动资产评估方法的合理选择。 满足下列条件之一的资产，归类为流动资产：(1)预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用。(2)主要为交易目的而持有。(3)预计在资产负债表日起 1 年内变现。(4)自资产负债表日起 1 年内，交换其他资
15、产或清偿负债的能力不受限制的现金或现金等价物。流动资产评估包括实物类流动资产评估和非实物类流动资产评估。前者一般包括材料、在产品、产成品及库存商品的评估，后者一般包括货币性资产的评估、应收账款的评估、应收票据的评估、待摊费用和预付费用的评估等。评估方法的选择依据：根据评估目的；根据不同种类流动资产的特点。不同类别流动资产的评估方法：对于实物类流动资产，可以采用市场法和成本法。对存货中价格变动较大的要考虑市场价格；对买入价较低的要按现价市场价格进行调整；对买价较高的，除考虑市场价格外，还要分析最终产品价格是否能够相应提高，或存货本身是否具有按现价出售的现实可能性。对于货币类流动资产。其清查核实后的账面价值本身就是现值，不需采用特殊方法进行评估，只是应对外币存款按评估基准日的汇率进行折算。对于债权类流动资产评估。只适用于按可变现净值进行评估。对于其他流动资产。应分别不同情况进行，其中有物质实体的流动资产，则应视其价值情形，采用与机器设备等相同的方法进行。
