1、货币银行学（货币供求与货币政策、国际金融体系和国际收支）模拟试卷 1 及答案与解析1 货币需求函数2 基础货币3 货币政策时滞4 通货紧缩5 货币政策传导机制6 货币乘数7 公开市场业务8 外国债券9 金融相关率10 汇率11 Syndicated Ioan12 进口押汇13 货币主义的货币需求理论。14 什么是“金融压抑 ”?15 简述通货膨胀的三种类型。16 简述“流动性陷阱 ”的基本原理。17 简述消费物价指数的计算公式。18 简述需求是由哪几个主要因素决定的。19 为什么说经济运行是一个有机的整体，不能将其割裂为“计划经济” 与“市场经济”两个板块?20 金融创新对金融制度和金融业务的
2、影响。21 为了缓解目前我国人民币升值压力，你认为应采取哪些措施?22 国际收支表中，资本项目包括哪几项?23 试分析调节国际收支失衡的外汇缓冲政策和需求管理政策的利弊。24 应如何判断国际收支是否平衡?25 我国的外汇储备主要来源于哪些渠道?其增加对基础货币供给会产生怎样的影响?26 我国现行的结汇、售汇制的内容是什么?27 什么是单一的、有管理的浮动汇率制?有何特点?28 试比较 20 世纪 30 年代以前的金本位制和第二次世界大战后的布雷顿森林体系的基本特征，布雷顿森林体系为什么在 20 世纪 70 年代初崩溃?货币银行学（货币供求与货币政策、国际金融体系和国际收支）模拟试卷 1 答案与
3、解析1 【正确答案】 货币需求从宏观层面上看，是指在一定的时间内，在一定的资源约束和经济制度约束下，整个社会应有多少货币来执行交易媒介、支付手段和价值贮藏等功能。从微观层面上看，是指有行为能力的经济主体在一定的财务约束条件下，持有货币的动机和行为，是经济主体在进行资产选择时，在其认为的资产组合最佳水平上持有一定数量货币的愿望和行为。货币需求的决定因素包括收入状况、信用发达程度、市场利率、消费倾向、货币流通速度，社会商品供给量和物价水平、心理预期、人们的资产选择等。货币需求函数是指，表达货币需求量与决定货币需求的各种因素之间的关系的方程式，通常将决定和影响货币需求的各种因素作为自变量，而将货币需
4、求本身作为因变量。货币需求函数的用途有：用于分析各种因素对货币需求的不同影响，包括影响的方向和影响的程度；用于验证货币需求理论分析的结果；用于预测一定时期内全社会货币需求量及其变化的方向，作为制定货币政策、调节货币供给的依据。货币需求函数中的变量包括规模变量、机会成本变量和其它变量。规模变量是指决定货币需求规模的变量，主要有财富和收入两种；机会成本变量是指人们在决定持有货币的数量时，对持有货币与持有其它资产所能取得的收益进行比较时所考虑的变量，主要有债券的预期收益率、股票的预期收益率和实物资产的预期收益率。其它变量包括可测量，(如货币自身的收益率)和不可测量(如制度因素、宏观经济政策等)。【知
5、识模块】 货币供求与货币政策2 【正确答案】 基础货币是由中央银行创造的负债，是指流通中的现金和商业银行的法定存款准备金和超额存款准备金的总和。【知识模块】 货币供求与货币政策3 【正确答案】 货币政策时滞是指货币政策从研究、制定到实施后发挥实际效果的全部时间过程。这一时滞包括：(1)内部时滞 (Inside Lag)。是指从政策制定到货币当局采取行动这段时间。内部时滞的长短取决于货币当局对经济形势发展的预见能力、判定对策的效率和行动的决心等。它可分为两个阶段：认识时滞 (Recognition Lag)。是指从形势变化需要货币当局采取行动到它认识到这种需要的时滞。这是因为搜集各种资料、对各种
6、复杂的经济现象进行综合分析，作出客观的、符合实际的判断需要耗费一定的时间；决策时滞 (Decision Lag)。也称行动时滞，是指从货币当局认识到需要采取行动到实际采取行动这段时间。这一时滞的长短取决于中央银行占有的各种信用资料和对经济形势发展的预见能力。(2)外部时滞 (Outside Lag)。又称影响时滞，是指从货币当局采取行动开始到对政策目标产生影响为止的这段时间。它主要取决于政策的操作力度和金融部门、企业部门对政策工具的反应快慢等。外部时滞可分为：操作时滞。是指从调整政策工具到对中间目标发生作用的时距。这一时滞的长短主要取决于各金融机构对中央银行政策的态度、对政策工具的反应能力和金
7、融市场对中央银行政策的敏感程度；市场时滞。是指从中间目标发生反应到其对最终目标产生作用所需要的时间。这一时滞的长短主要取决于调控对象对中间指标变动对最终目标发生作用的反应程度。【知识模块】 货币供求与货币政策4 【正确答案】 通货紧缩是指商品和劳务的货币价格总水平持续明显下降的过程。通货紧缩的表现有：商品有效需求不足；生产下降、经济衰退；投资风险加大；失业增加，工资收入下降，进一步制约着对商品的有效需求。衡量通货膨胀的指标也同样适用于通货紧缩。【知识模块】 货币供求与货币政策5 【正确答案】 一定的货币政策工具，如何引起社会经济生活的某些变化，最终实现预期的货币政策目标，就是所谓的传导机制。【
8、知识模块】 货币供求与货币政策6 【正确答案】 货币乘数也称货币扩张系数，是用以说明货币供应总量与基础货币的倍数关系的一种系数。基础货币供应增加后，由于存款机构的信用创造，货币存量的增加量会以基础货币增量的若干倍数扩张。即货币乘数 kM1B 或kAM 1AB。【知识模块】 货币供求与货币政策7 【正确答案】 公开市场业务是指中央银行在证券二级市场上公开买卖各种政府证券以控制货币供给量及影响利率水平的行为。公开市场业务主要是通过影响商业银行体系的实有准备金来进一步影响商业银行信贷量的扩大和收缩，通过货币供给量的增加和减少，影响市场利率水平。其基本操作过程是：中央银行根据经济形势的发展，当需要收缩
9、银根时，卖出证券，反之则买进证券。公开市场业务可以作为中央银行日常的货币政策工具，且中央银行处于主动的地位。【知识模块】 货币供求与货币政策8 【正确答案】 外国债券是指债券发行银行通过外国金融市场所在国的银行或金融机构发行的以该国货币为面值的债券。其主要特点是：债券发行银行在一个国家，而债券的面值倾向和发行市场则属于另一个国家。如我国的银行通过日本的银行或金融机构在日本东京市场发行的日元 债券，即为外国债券。【知识模块】 国际金融体系和国际收支9 【正确答案】 指一定时期内社会金融活动总量与经济活动总量的比值。【知识模块】 国际金融体系和国际收支10 【正确答案】 即两国货币折算的比率，或者
10、说是以一国货币单位所表示的另一种货币单位的“ 价格” ，又称汇价。【知识模块】 国际金融体系和国际收支11 【正确答案】 辛迪加贷款，是指由一家或几家银行牵头，多家分属于不同国家的银行联合组成一个银行集团，按照银团内部的分工和比例，共同向某一借款人发放的贷款。辛迪加贷款的特点有：参加贷款的银行可多可少，根据项目的融资规模决定；贷款金额大，贷款期限长；贷款风险分散；避免了同业竞争，加强了业务合作；不附带限制性条件，资金使用较灵活。辛迪加贷款分为直接贷款和间接贷款。直接银团贷款是指参与银团的各成员银行直接向借款人提供贷款，贷款的具体工作由各贷款银行在贷款协议中指定的代理银行统一管理；间接银团贷款是
11、指由牵头银行向借款人贷款，然后由该银行将参加贷款权分别转售给其它银行。【知识模块】 国际金融体系和国际收支12 【正确答案】 进口商以其进口的商品作为抵押，从银行取得融资的业务即为进口押汇。【知识模块】 国际金融体系和国际收支13 【正确答案】 1956 年，弗里德曼发表的货币数量说的重新表述一文，奠定了现代货币数量说的基础。他认为货币数量说是关于货币需求的理论，是研究影响人们持有货币量的因素。故他认为，影响货币持有量的因素有： 总财富。弗里德曼把货币看作人们持有财富的一种形式。总财富包括人力财富和非人力财富。鉴于总财富难以计算，他提出了恒久收入的概念。恒久收入是指人们在较长时期内所能取得的平
12、均收入，它区别于带有偶然性的即时性收入，是一种比较稳定且易于计算的收入，因而可以避免即时性收入受偶然性因素影响而使货币需求函数出现不稳定的现象； 财富构成。即是指人力财富和非人力财富。人力财富是指个人在将来获得收入的能力，即人的生产能力，又叫人力资本；非人力财富即物质资本，是指生产资料及其它物质财富。人力财富要转化为现实的非人力财富，会受到劳动力市场的供求状况等因素的制约，所以在转化过程中，人们必须持有一定量的货币以应付交易等需要。人力财富越大，货币需求也越大； 货币和其它资产的预期收益率。货币收益为零，故其它资产收益率提高，则货币需求将减少，反之则反是； 人们对未来的预期； 其它因素。包括人
13、们对货币的嗜好程度。如果人们把货币看成“必需品” ，那么货币需求对收入的弹性会小于或等于1；如果人们把货币看作“奢侈品” ，则货币需求对收入的弹性就会大于 1。 在以上分析的基础上，弗里德曼提出了如下的实际货币需求函数 其中 M 表示名义货币需求；p 表示价格水平。右式括号中的变量的意义依次为：债券的预期收益率、股票的预期收益率、物价水平的预期变动率、人力财富与非人力财富的比率、实际货币收入、其它随机因素。而且，该式说明实际货币余额需求是由实际变量决定的，而不受名义价值的影响。 弗里德曼的现代货币数量说对西方货币需求理论的发展有着巨大的贡献。 首先，在弗里德曼的货币需求函数中，货币被视为一种资
14、产，而不仅仅是交换媒介，因此货币需求理论就成为了资本理论或财富理论中的一个组成部分； 其次，弗里德曼确立了预期因素在货币需求理论中的地位，使其理论具有较大的政策意义； 第三，弗里德曼利用计量经济学的方法对有关货币需求的一些因素如利率、收入等进行了实证研究，这一方面为货币需求研究提供了新的方法，另一方面也使货币需求研究的结果成为制定货币政策的重要依据。【知识模块】 货币供求与货币政策14 【正确答案】 金融抑制是 70 年代初由经济学家爱德华肖和罗纳德麦金农等人建立的专门研究发展中国家金融发展和经济发展之间的关系的一种理论。它是指一国的金融体系不健全，金融市场机制未能充分发挥作用，经济生活中存在
15、许多的金融管制措施，而受到压制的金融反过来又阻碍着经济的成长和发展。金融抑制的根源有：经济的分割性。主要表现在生产要素分散、市场割裂、生产效率和投资收益率差别巨大，这种分割经济决定了金融体制的割裂与脆弱，并导致“内源性融资”盛行，资金无法在全社会范围内得到有效配置，为政府干预提供了借口；政府的过多干预。政治上，发展中国家有强烈的摆脱西方国家控制的愿望，更相信本国政府的干预力量而不愿意接受所谓的“自由市场” 的调控；信贷管制。社会历史上，发展中国家对高利率所引发的通货膨胀十分警惕，以至于运用人为干预手段来压制利率水平，从而使得实际利率很低，甚至为负数；金融体系对储蓄的吸引力日益减弱，而随配给制而
16、来的特权与腐败现象却蔓延开来。金融抑制的手段包括：利率上限和信贷配给。利率上限导致储蓄下降和资金供给不足；较低的贷款利率又刺激了借款人的强烈的借款需求，资金需求远远大于供给，于是纷纷转向非组织的金融市场，而这种游离于金融体系之外的融资又反过来加剧了金融管制的盛行，并采取信贷配给来分配有限的社会资本。配给制带来了腐败却消除不了总需求的缺口。高估本币。由于本国经济长期落后，有相当数量的产品需要依赖进口，于是政府常常高估本币。然而，能够以官方汇率获得外汇的往往只是那些持有进口许可证的特权机构，结果造成了腐败和外汇黑市交易。从而一方面导致外汇市场发育缓慢，另一方面对出口来说也是一个灾难性的打击，并造成
17、经济上的长期依赖和落后。金融管理。如政府部门高度集权，管理机构重复设置，财政政策和货币政策相互矛盾等。这些导致了经济的低效率，抑制了金融体系的发展，也抑制了经济的发展。金融抑制的表现有：金融市场不健全。国家意志代替了经济规律，行政指令胜于市场调节，金融市场仍处于萌芽阶段。货币市场缺乏联系各个金融主体的功能；证券市场交易品种和数量有限，法规不健全，中长期资本不易流动；外汇市场上汇率由官方决定，过度外汇需求只能求助于黑市交易，且存在着多重汇率。金融工具单调、银行业务单一、利率僵硬；商业信用不佳，商业票据无法广泛流通；证券交易品种有限。金融抑制造成了负的收入、储蓄、投资和就业效应。【知识模块】 货币
18、供求与货币政策15 【正确答案】 需求拉上型通货膨胀是指社会总需求超过社会总供给，从而导致物价上涨。供给表现为市场上商品和服务，而需求表现为用于购买和支付的货币，因此这种通货膨胀又称为“过多的货币追求过少的商品” 。需求拉上型通货膨胀理论包括凯恩斯学派的过度需求论和货币学派的理论。(1)凯恩斯学派的过度需求论。该理论认为，货币变动对物价的影响是间接的，影响物价的因素除货币量外，还有单位成本和就业量等多种因素。货币数量的增加是否具有通货膨胀性，要视经济体系是否达到充分就业而定。当社会存在大量闲置资源和失业时(Y2 点之前)，总供给增加的能力很大，此时总需求的增加可以带来产出的上升而物价并不上涨；
19、在 Y2 点和充分就业分界点 YF 之问，总需求的增加将带来产出和物价水平的同时上升。这是因为此时存在闲置的劳动力和生产资源，增加有效需求有刺激产出增加的作用。此时货币数量增加不具有十足的通货膨胀性，而是一方面增加就业量和产出，另一方面也使物价逐渐上涨。这种情况被凯恩斯称为“半通货膨胀” ；当达到充分就业以后，由于各种资源已充分利用，供给无弹性，有效需求增加仅仅使单位成本随有效需求同比例上涨，此种情况可称为“真正的通货膨胀” 。在凯恩斯学派的模式里，通货膨胀压力并不一定源于货币供应增加。总产出不变时，消费需求、投资需求、政府支出和净出口的自发增加都会产生通货膨胀缺口。(2)货币学派的理论。该理
20、论来源于传统的货币数量说。以弗里德曼为代表的货币主义者对货币数量说进行了修改，但仍强调货币数量对通货膨胀的作用，认为通货膨胀主要是一种货币现象，是货币数量比产量增加更快造成的。货币量的作用为主，产量的作用为辅。许多现象可以使通货膨胀率发生暂时的波动，但只有当它们影响到货币增长率时，才产生持久的影响。一旦人们对这种物价上涨产生预期之后，整个经济就会陷入“ 工资 物价” 循环上升的过程，致使通货膨胀愈演愈烈。与凯恩斯学派的需求拉上说相比，货币学派的需求拉上说更强调货币供给最的变化对总需求的影响，并强调货币供给的外生性，其变动必然先于物价变动而发生。故通货膨胀纯粹是一种货币现象，并强调预期的作用；而
21、凯恩斯学派的有效需求与货币供给量的增减之间却可相互影响。 成本推进型通货膨胀。20 世纪后半期出现的滞涨现象是从需求理论上无法解释的，由此产生了从供给方面解释通货膨胀成因的理论，即成本推进的通货膨胀。当成本上升时，商品价格随之上涨，总供给曲线向上移动。在封闭的经济中标准的成本推进型通货膨胀是指劳动生产率在前期没有提高和价格总水平在前期没有上升的情况下，货币工资自发的一次性的增长，这种增长可能来自错误的通货膨胀预期，也可能来自具有垄断力量的工会为改变收入分配格局所作的努力。一旦出现通货膨胀以后，工人为维持先前的实际工资水平而要求工资进一步上涨，从而出现工资价格螺旋上升。 结构型通货膨胀是 195
22、9 年 Schultze 在其最近美国的通货膨胀一文中提出的。他从经济结构的变化导致需求在部门之间的移动来解释通货膨胀的原因。他认为，产业结构的变化带来一些部门的兴衰，需求将在部门间发生转移。需求增加的部门，其工资物价自然会上升，但需求减少的部门，其工资物价却未必下降。因此，由于：短期内需求在部门之间大规模转移；资源因缺乏流动性而不能从需求下降部门流向需求扩张部门；以及工资物价的 “向下刚性 ”。由于这三方面原因，在总需求不变的情况下，也会引发结构性通货膨胀。【知识模块】 货币供求与货币政策16 【正确答案】 若以 Y 表示收入，以 i 表示利率，则凯恩斯的货币需求函数为，MM1+M2L1(Y
23、)+L2(i)L(Y，i)。凯恩斯货币需求理论的新颖之处在于：强调了货币作为资产或价值贮藏的重要性，即货币并非仅是一种交易手段，它本身也有值得持有的价值；当利率降低到某一低点后，货币需求就会变得无限大。这即著名的“ 流动性陷阱”。流动性陷阱是指当利率降到某一低点后，货币需求对利率的敏感性变得无穷大，货币供给的增加已不可能使利率进一步下降。这时，没有人会愿意持有债券或其它资产，每个人只愿意持有货币。故按传统凯恩斯的观点，经济处于“流动性陷阱”时，货币政策失效，只有靠财政政策启动。【知识模块】 货币供求与货币政策17 【正确答案】 要点：消费物价指数是衡量城市家庭和个人消费的商品和劳务价格变化的指
24、标。它是根据居民消费的食品、衣物居住等消费的和劳务价格指数加权平均计算出的结果： 式中，CPI 表示消费物价指数，P it 表示第 i 种商品或劳务计算期价格，表示第 i 种商品或劳务基期价格，a i 表示基期用于第 i 种商品或劳务的支出占全部消费支出的比重，n 表示选取的商品或劳务的种类数。 这里之所以用基期消费量作权数，是为了使指数计算消除消费量变化的影响并使两期以上的指数能相互比较。【知识模块】 货币供求与货币政策18 【正确答案】 主要决定因素：商品的价格；消费者的收入水平；相关商品的优惠；消费者的偏好；消费者对商品的价格预期。【知识模块】 货币供求与货币政策19 【正确答案】 “
25、市场经济 ”是以市场为资源配置手段的经济形态，具有微观性、自发性，它能通过价格灵敏地传达市场的讯息；再通过生产者和消费者的自由竞争来达到供需平衡，是一只“看不见的手” 。它体现了竞争与效率，但由于盲目性和滞后性，常常会导致市场失灵。【知识模块】 货币供求与货币政策20 【正确答案】 金融创新是指政府或金融当局或金融机构为适应经济环境的变化(即市场需求的变化) 和在融资过程中的内部矛盾运动，防止或转移经营风险、降低成本为更好地实现流动性、安全性和盈利性目标而逐步改变金融中介功能，创造和组合一个新的高效率的资金营运方式或营运体系的过程。其内容包括突破传统的金融格局和金融政策，在金融制度和金融业务等
26、几个方面进行明显的变革。金融创新为经济的增长创造了新的推动力，也产生了一系列关于金融管理的问题。金融创新的影响是多方面的，具体包括：使金融工具多样化、灵活化。创新的工具具有更高的流动性和收益性，适合不同投资者的需要；金融机构传统的分工格局被突破，彼此业务全面交叉，同业竞争日趋激烈，金融业务日益综合化、全面化；使一些国家在既成事实面前被迫放宽某些金融管制，而这又成为推动创新的因素；增强了各国货币政策的复杂性。由于创新后的金融工具大都增强了支付功能，这必然会增加货币当局在宏观调节中对货币层次划分和控制上的难度。【知识模块】 货币供求与货币政策21 【正确答案】 (1)人民币升值压力产生的原因 中国
27、目前实行 “单一的、以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制”。但是，亚洲金融危机发生以后，为防止金融风险的发生，中国汇率 波动幅度进一步缩小，波动幅度不足万分之五。“有管理的浮动汇率制度” 在某种程度上已演变为固定汇率制。随着美国放弃“强势美元” 政 策，美元开始对世界主要货币贬值，由此连带钉住美元的人民币对世界主要货币的贬值。目前，我国外汇管理体制规定，除“ 三资”企业外，所有中资企业的外汇收入一律到外汇指定银行办理结汇手续，创汇企业只允许按规定保留一小部分机动外汇资金，企业不得持有超过外汇账户上限的外汇，银行也不得将超过外汇结算周转头寸上限的外汇在银行间外汇市场出售，甚至连外国直接投资也由
28、央行通过人民币外汇占款发行方式全部吃进，这样中央银行实际上扮演了外汇市场最终出清者的角色，包括银行、企业和居民在内的外汇需求受到高度抑制，造成虚假的“供” 大于“求”，难 以真实反映外汇供求水平。与此同时，央行作为外汇的唯一最终持有者，自然会导致国家外汇储备随着外汇流入同等规模增加，这在一定程度上造成了外储备的虚假繁荣。在西方发达国家，流入的外汇不一定由中央银行全额买人，外汇储备变动压力较小。“双顺差”导致外汇储备急剧增加。中国在出口贸易方面享有长期顺差，2002 年成为世界上第二大贸易顺差国；资本项目方面，中国 2002 年超过美国成为全球吸收外国直接投资最多的国家。国际收支的双顺差是人民币
29、存在升值压力的重要原因之一。美、日等国以中国向世界输出通货紧缩和中国巨大顺差造成世界经济不平衡为借口向中国施加压力。国际热钱在逐利本性的驱使下，纷纷狂赌人民币升值，通过各种途径流入国内金融市场，对人民币升值预期起到推波助澜的作用。国内存在升值压力。一方面，强制结售汇制度使中央银行投入大量基础货币，形成高额的外汇占款，通胀压力加大；另一方面，国内经济高涨，局部过热的现状也造成了人民币升值的内部压力。因为根据购买力平价理论，物价上浮时货币具有升值压力。 (2)根据人民币升值压力产生的原因，可以从以下几方面采取措施缓解升值压力。首先，缓解人民币升值压力的根本途径就是要深化外汇管理体制改革。尽管我国的
30、外汇体制改革已朝市场化的方向迈出了具有历史意义的一步，可目前我国的外汇市场还不是完全意义上的市场，市场机制在一定程度上还是扭曲的，汇率的波动还不能真正反映供求的变化。为使人民币汇率变化能够真正成为市场上供求变化的“晴雨表”，为使保证人民币汇率的变化能够朝着有利于国家经济建设的方向发展，深化我国的外汇体制改革势在必行。变创汇企业的强制结汇为意愿结汇。如前所述，人民币强制结售汇带来的外汇供给无限膨胀和需求压制，不仅造成我国外汇储备的虚假繁荣，而且也造成了外汇市场“供不应求 ”的假象。改革的办法是变企业的强制性结汇为意愿性结汇。今后，任何企业，不论外资还是中资企业，其经常项目下的外汇收入可按自身的需
31、要在任何一家外汇银行办理结汇手续。通过意愿结汇办法的实施，可以消除长期以来外汇供给无限膨胀的负面影响，从而最终缓解人民币的升值压力。 监管资本流动，同时进一步开放我国的外汇市场。今后一段时期内，我国的外汇管理部门对于资本项目下的外汇收入活动还需实施一定程度的监管措施，以确保有效地使用外汇资金和防止盲目引进外资所带来的债务危机；更主要的是抑制热钱的肆意流人，减少投机因素及其带来的人民币压力。对于资金的流出，也应该实行适当有效的控制，以防止资金的不合理大量外流给国家经济建设带来的严重冲击。同时，积极探索开放外汇市场，允许居民和企事业单位自由开立外汇账户，自由地进行外汇买卖活动，只要是外汇资金来源合
32、法，国内居民和企事业单位可在国内按实际需要在人民币和外汇之间实行自由转换。这样，才能反应市场真实需求，从而真正形成以市场供求为基础的汇率，反映资金的价格，实现资本合理配置。对资本项目要做到均衡管制，加速“ 走出去”战略的实施。我国在资本项目管制方面，一致存在着非均衡现象，突出表现为鼓励资本流入，限制资本流出，这在一定程度上阻滞了我国“走出去” 战略的实施，因此我国对外投资规模很小。另一方面，外国直接投资的急剧增长，这除了我国现有的劳动力优势和巨大的市场潜能等优势以外，还在很大程度上得益于对外资的各种优惠政策。与国内企业相比，外资企业在所得税、关税、工商税、外汇管理、产业政策乃至市场准入等方面都
33、享受“超国民待遇 ”，这在一定程度上支撑了直接投资的强劲增长。外商直接投资大规模流人，而对外投资不能得以迅速发展，这是资本项下大规模顺差的重要原因。因而，需要实行均衡管制，逐步取消有些外商投资企业的“超国民待遇” ，给予民营企业更多的扶持，并积极支持国内企业“走出去” 。这可以促使国际收支顺差缩小，进而缓解人民币升值压力。努力促成人民币的可自由兑换货币可兑换所达到的阶段性程度制约着交易主体取得和运用外汇资源的途径、持有外汇的方式和规模，从而规定着外汇供求的性质和结构，影响汇率的形成机制。目前，外汇的收支仍然实行强制性结汇和限制性售汇，外汇的供给膨胀和需求压制现象明显，从而造成人民币升值压力。一
34、旦人民币实现了真正的可自由兑换，长期以来被压制的外汇需求就会得到释放，上升的外汇需求将会缓解人民币升值压力。其次，积极探索更灵活的汇率形成机制。扩大人民币波动幅度，适时退出钉住美元的汇率制度。根据“ 三元悖论”以及各国金融开放的实践，随着加入 WTO 后中国资本项目开放进程的加快，现有的事实钉住美元的汇率制度必将受到挑战，随着资本项目的放开，为了保证货币政策的独立性，汇率制度必然趋于灵活、市场化。这样，汇率以市场供求为基础，有管理的幅度，才能形成合理的资金价格。当然，这不是一蹴而就的，需要相机而动。通过积极的探索更灵活的汇率形成机制的行为，可以向国际社会表明人民币汇率改革的积极姿态，以缓解巨大
35、的国际社会压力。国际社会向中国施加的压力的缓解，也能促使国际投机资本对人民币升值预期减轻，从了减轻大规模的热钱投机于人民币升值造成的升值压力。 完善中央银行的汇率干预机制目前，我国的外汇市场机制不健全，汇率的波动不能真正体现外汇市场上的供求变动，加之央行频繁人市进行干预，导致人民币汇率信号失真，汇率对资源的配置作用扭曲。实行更灵活的汇率形成机制后，央行能够建立有效的汇率干预机制，在汇率浮动的范围内央行不做任何干预，由市场自发的力量进行调节，避免频繁入市干预，以发挥市场对经济的调节作用。第三，在财政政策方面，针对人民币升值压力进行税收结构调整。首先，可以调低出口退税率。下调的出口退税率将会使中国
36、出口增长放慢，进而使经常项目盈余下降，起到为汇率升值减压、也为中央财政负担减压的作用。需要指出的是出口退税率下调将造成企业出口活动受挫；而且目前国际收支顺差主要来源于资本项目。其次，提高房地产等高利、润、高风险行业的所得税率。这样，一是有利于抑制局部过热，缓解人民币升值的内部压力，二是为中央银行通过对冲操作稳定汇率提供了更大的空间，因为通胀压力的减轻为外汇占款提供操作空间。此外，拓宽国内巨额居民储蓄的投资渠道。事实上，最近几年中国居民储蓄始终保持迅猛增长势头，又苦于找不到合理投资渠道。一旦资金拥挤在国内某些行业(例如房地产业)，很容易造成经济局部过热，从而形成人民币升值的内部压力。【知识模块】
37、 国际金融体系和国际收支22 【正确答案】 资本项目分为短期资本和长期资本两类。其中长期资本又分为直接投资、证券投资、政府和银和的长期借款、企业信贷。所以在国际收支表中表现为以下几项：民间长期直接投资；民间短期投资；地方政府；中央政府；中央货币机构；其他货币机构。【知识模块】 国际金融体系和国际收支23 【正确答案】 (1)外汇缓冲政策。外汇缓冲政策是指，一国建立外汇平准基金，运用官方储备的变动或向外短期借款来对付国际收支的短期失衡。该政策适用于那些由季节性变动或不正常的资本流动所造成的国际收支失衡。这时运用外汇缓冲政策使外部失衡的影响止于外汇储备阶段，从而不会影响国内经济与金融。但该政策运用
38、的难点在于如何判断失衡的类型，因为它对长期性的失衡不但效果不佳，而且会使失衡大量积累，最终使国内经济因不可避免的调整而承受极大的震动。此外，该政策的运用也要具备一定的条件，即必须保持实施缓冲政策所需要的充足外汇，必须具备实施公开市场操作的有效条件。(2)汇率调整政策。汇率调整政策是指一国货币当局在发生逆差时宣布实行本币的法定贬值而顺差时实行本币的法定升值的政策。该政策旨在改变外汇的供求关系，并经由进出口商品的价格变化、资本融进、融出的实际收益或成本的变化等渠道来实现政策目标。(3)需求管理政策。需求管理政策是指，运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来控制需求总量，进而消除国际收支的失衡。主要表现
39、在：财政政策一般是从收、支两方面进行的，即通过对各类税收和公共支出系统的调节来实现政策目标；货币政策一般是货币当局利用金融调控手段干预金融市场，进而伸缩需求规模，达到平衡国际收支的目的。包括调整利率、信贷政策(存款准备金)和公开市场业务等。 (4)直接管制政策。直接管制政策是指对国际经济交易采取直接行政干预的政策，包括外汇管制和贸易管制。前者主要有对汇率的管制和对外汇交易量的控制；后者是通过关税、配额、许可证制度来控制进出口。直接管制的优点在于：效果迅速而显著；在国际收支失衡的原因为局部性因素时，较易针对该部分实施管制，因而不必使整个经济发生变动。但直接管制也有若干明显的弊端：直接管制会对价格
40、机制发生阻碍作用，不利于自由竞争和资源最佳配置；由于直接管制措施易于被察觉，因而更容易遭到他国的责难和报复；暂时得到政策保护的受益者会千方百计地不让这些政策废止，故直接管制措施有长期持续的倾向。【知识模块】 国际金融体系和国际收支24 【正确答案】 国际上通行把收支表上各个项目分为两种不同性质的交易：自主性交易和调节性交易。前者指企业、单位和个人由于自身的需要而进行的交易，包括经常项目和资本项目中的长期资本收支。调节性交易则是指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以调节收支的弥补性交易，包括资本项目中短期资本流动和国际储备项目的变动。由于自主性交易才是由商业经营、单方面支付和投资的需要所引起的，
41、所以如果一国国际收支不必通过调节性交易而通过自主性交易就能实现基本平衡，就是国际收支平衡； 反之，如果自主性交易收支出现差额，必须通过调节性交易来维持收支平衡，则为国际收支失衡。【知识模块】 国际金融体系和国际收支25 【正确答案】 (1)外汇储备增加主要来源于：该国中央银行针对本国货币升值所进行的抛售本国货币和收进外汇的市场干预。一国政府或中央银行向国外借款。国际收支顺差。第三个是最稳定、最可靠的来源。由于经济帐户收支顺差往往是形成一国国际收支顺差的主要因素，经常帐户收支顺差便成为一国外汇储备的最主要来源。比如贸易顺差、侨汇收入、服务收入等。当然，资本金融帐户收支顺差也是一国外汇储备的一个来
42、源，但因为对于长期资本项目收支顺差，若没有新资本流入，发生外国资本抽回投资，就将消失；至于短期资本项目收支顺差，由于其本身转移不定的特性，更不稳定，所以于资本项目收支顺差不稳定可靠。(2)由于货币供应量又等于中央银行的资产，则以 R 表示中央银行在国外的净资产，W 为中央银行的放款、证券投资和其他类资产，则有 BR+w(B 为基础货币量)。所以 R 也表示以外币表示的外汇储备折算成本币，所以当央行国内资产未变时，增加外汇储备则显然增加了基础货币供应量。【知识模块】 国际金融体系和国际收支26 【正确答案】 (1)外汇收入结汇制，指境内所有企事业单位、机关和社会团体的各类外汇收入必须及时调回境内
43、。具体内容：属于下列范围内的外汇收入(外商投资企业除外)，均须按银行挂牌汇率，全部结售给外汇指定银行：出口或转口货物及其他交易所取得的外汇。交通运输、邮电、旅游、保险业等提供服务和政府机构往来取得的外汇。银行经营外汇业务应上缴的外汇净收入，境外劳务承包和境外投资应调回境内的外汇利润。外汇管理部门规定的其他应结售的外汇。另外，下列范围内的外汇收入，允许在外汇指定银行开立现汇帐户：境外法人或自然人作为投资汇入的外汇。境外借款与发行债券、股票取得的外汇。劳务承包公司境外工程合同期内调入境内的工程往来款项 经批准是有特定用途的捐赠外汇。外国驻华使领馆、国际组织及其他境外法人驻华机构的外汇。个人所有的外
44、汇。上述范围内用于支付境内费用的部分，均应向外汇指定银行兑换人民币办理支付。(2)银行售汇制的内容。境内企事业单位、机关和社会团体在此项下的对外支付用汇，持如下有效凭证，用人民币到外汇指定银行办理兑付：实行配额或进口控制的货物进口，持有关部门颁发的配额、许可证或进口证明以及相应的进口合同。实行自动登记制的货物进口，持登记证明和相应的进口合同。除上述两项以外，其他符合国家进口管理规定的货物进口，持进口合同和境外金融机构的支付通知书。非贸易项下的经营性支付，持支付协议或合同和境外金融、非金融机构的支付通知书。非经营性支付购汇或购提现钞，按财务和外汇管理有关规定办理。对向境外投资、贷款、损赠的汇出，
45、继续实行审批制度。【知识模块】 国际金融体系和国际收支27 【正确答案】 (1)它是指，改变原来的人民币官方汇率与调剂汇率并存的汇率制度，实行人民币汇率并轨。并轨后的人民币汇率，由中国人民银行根据前一日银行间外汇交易市场形成的价格，每日公布人民币对美元等主要货币的汇率，各种外汇指定银行以此为依据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。(2)特点：汇率单一。汇率以市场供求为基础来决定，可浮动。但国家也保持对汇率的宏观调控，主要用经济和法律手段而不是行政手段来干预。【知识模块】 国际金融体系和国际收支28 【正确答案】 (1)比较：金本位下，黄金为世界货币各国央行持有的国际储备资产大部分为黄金；
46、而布雷顿森林体系(以下简称为“布”) 下，以美元为中心，美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩。金本位下，两国货币的汇率以两国货币含金量之比铸币平价为基准；而“布”下，规定各国货币按其含金量与美元定出比价，而且规定成员国的货币汇率波动只能在l内。金本位下，外汇收支具有一种自动调节机制；而“ 布”下，由 IMF 建金库并提供融资来调节外汇收支。(2)崩溃的原因：“特里芬难题”提出了以一国货币作为国际储备货币的内在矛盾，无法克服。因为国际储备货币的供应主要取决于该货币发行国的国际收支状况，如果该国收支顺差，则国际清偿力充足；否则，则该种货币的国际信用下降，自身产生危机。主要发达国家之间国际收支的极端不平衡。主要发达国家通货膨胀的悬殊。【知识模块】 国际金融体系和国际收支
