1、2008 年 11 月理财规划师（二级）综合评审真题试卷及答案与解析0 张先生家庭属于中等收入阶层，没有任何负债，其家庭总资产达到 200 万元。张先生拿出 140 万元全部投资于股票，张先生秉持着“不要将鸡蛋放在一个篮子里” 的投资理念，将 140 万元的资金投资于 A、B 两支股票，两支股票的预期收益如下表 :1 判断张先生家庭的投资金额是否合适。2 判断张先生投资的 A、B 两支股票是否符合“不要将鸡蛋放在一个篮子里”的投资理念。(判断并写出理由，注明简要步骤)2 秦先生 2007 年初购买了 A 公司股票，购买价格为每股 20 元，持有一年后出售。A 公司 2007 年每股股利 2 元
2、，年终发放，公司股权收益率为 7%，贝塔值为15% ，再投资比率为 2/3，公司预计未来两年该比率均会发生变化。假设 A 公司每年保持稳定增长，预计 2008 年市场收益率为 10%，国库券收益率为 5%。3 秦先生投资该股票的收益率为多少?4 秦先生家庭除股票外没有其他资产，最近由于股票大跌，导致家庭资产损失严重，秦先生想调整投资组合，需要理财规划师提供咨询，请对股票的定义、风险收益特点、投资门槛、税收情况进行分析。4 钱女士现年 30 岁，是一位母亲，有一个 5 岁大的儿子。目前，钱女士在一家地产公司任销售经理，月薪 12000 元(税前)，年终奖金 lO 万元(税前)，无任何社保。母子住
3、在 2006 年 1 月初购买的一套两居室的住房中，房款 80 万元中首付 20%，剩余采用等额本息贷款方式，贷款利率 5508%，贷款期限 20 年。钱女士家庭现有活期存款 lO 万元，定期存款 30 万元，2007 年初听朋友介绍购买了某股票型基金 10 万元。2006 年钱女士离婚后考虑到自己一旦发生意外，儿子的生活将发生困难，因此她购买了年缴保费 1800 元的定期寿险，保险条款规定在保障期限内钱女士因意外或疾病去世，可以获得 60 万元的保险赔付。钱女士家庭支出中，儿子的教育费用占有很大比例，钱女士离婚后将所有希望都寄托在儿子身上，除为儿子提供最好的学习教育外，还让儿子上书法、绘画等
4、特长班，每月各项学费支出就达3000 元。此外母子二人的生活费每月 2000 元，钱女士每年会带儿子到国内著名景点进行旅游，平均每年花费 10000 元。钱女士每年美容休闲支出 8000 元。钱女士的前夫每月可以提供赡养费 1000 元。目前，钱女士想请理财规划师通过理财规划师为其解决以下问题:1、随着儿子学习科目的增多，钱女生感觉需要购买一部车辆从而节省路上时间。钱女士看好了一辆价值 18 万元的中档家庭型轿车，包括各种税费在内共需 21 万元可以将车辆买下。2、钱女士感觉自己的保险仍然不够完备，但由于对保险不太了解，希望理财规划师能为其设计完备的保险保障规划。3、钱女士一直希望给儿子最好的
5、教育，计划儿子在国内读完大学后继续到国外深造，综合考虑国内外求学费用，预计在儿子 12 年后上大学时共需准备高等教育金110 万元，投资报酬率为 5%。4、钱女士计划在 25 年后退休，考虑到其独身一人，因此预计需要养老费用 150 万元，投资报酬率为 7%。5、能够对现金等流动资金进行有效管理。6、钱女士对理财及投资了解不多，希望理财规划师能为其制定合理的资产配置规划。提示:信息收集时间为 2007 年 12 月 31 日不考虑存款利息收入。月支出均化年支出的十二分之一。工资薪金所得的免征额为 1600 元。计算过程保留两位小数，计算结果保留到整数位。5 客户财务状况分析6 理财规划目标7
6、分项理财规划方案8 理财方案总结2008 年 11 月理财规划师（二级）综合评审真题试卷答案与解析1 【正确答案】 张先生家庭的投资金额偏高，通过个人家庭财务比率中的投资与净资产比率进行判断。由于张先生家庭没有任何负债，净资产等于总资产，计算公式:投资与净资产比率=投资资产净资产=140200=70%，高于 50%的参考值，说明张先生的投资金额偏高，承受的风险较大，应当适当降低其投资资产金额。2 【正确答案】 判断张先生投资的 A、B 两支股票的相关性简要步骤如下 :(1)计算A、B 两支股票的数学期望(4 分)E(A)=12%0.15+7%0.45+(-2.25%)0.4=4.05%E(B)
7、=21%0.15+10%0.45+(-9%)0.4=4.05%(2)计算 A、B 两支股票的方差(4 分)D(A)=(12%-4.05%)(12%-4.05%)0.15+(7%-4.05%)(7%-4.05%)0.45+(-2.25%-4.05%)(-2.25%-405%)0.4=0.002928D(B)=(21%-4.05%)(2l%-4.05%)015+(10%-4.05%)(10%-4.05%)0.45+(-9%-4.05%)(-9%-4.05%)0.4=0.012715(3)计算 A、B 两支股票的标准差 A 股票的标准差:0.0541B 股票的标准差:0.1128(4)计算A、B 两
8、支股票的协方差(5)计算 A、B 两支股票的相关系数 由以上计算可以得出，相关系数等于 1，说明 A、B 两支股票的涨跌程度完全一致，张先生的投资并没有符合 “不要将鸡蛋放在一个篮子里”的投资理念。3 【正确答案】 秦先生股票的售出价格为:g=7%23=4.67%D1=2(1+4.67%)=2.09K=5%+1.5(10%-5%)=12.5%P=2.09(12.5%-467%)=26.69 元收益率为:(26.69-20)+220=43.46%秦先生投资该股票的收益率为 43.46%。4 【正确答案】 股票是股份有限公司为了筹集资金而发行的法律凭证，投资者拥有收益权、分配权，同时拥有参与权。投
9、资股票的收益高，风险也很高，其收益主要来自于两个方面，一是上市公司派发的股息，二是通过卖价与买价的差而获得收益。投资股票的风险主要来自于股票市场风险、财务风险、操作风险等。股票投资起点 100 股，而且股票实行 T+1 交易，涨跌幅限制为 l0%。公司派发的股息需要按照利息税 10%征收所得税，而资本利得不需要征收税收。5 【正确答案】 (1)编制客户资产负债表(2)编制客户现金流量表(3)客户财务状况的比率分析(至少分析四个比率，以百分数表示，保留到整数位)客户财务比率表客户财务比率分析 a、钱女士家庭目前的结余为 39%，即每年税后收人中有39%可以结余下来，说明钱女士家庭资产可支配程度高
10、，能更好地达到理财目标。b、钱女士家庭的投资与净资产的比率为 14%，与 50%的标准值比，钱女士家庭的比例过低，说明钱女士家庭中投资资产较少，资产增值能力不强。c、钱女士家庭清偿比率为 54%，这个比例基本合理，说明钱女士家庭债务状况较好。d、负债比率与清偿比率一样，反映了家庭的偿债能力，这个比率为 46%，说明钱女士家庭债务负担不重。e 、钱女士家庭的负债收入比例为 24%，说明钱女士家庭短期偿债能力很好，不易发生突然的债务危机。f、钱女士家庭的流动性比率为 36，钱女士家庭的流动资产可以支付家庭 3 年的开支，与标准值 36 相比来说，表明钱女士家庭资产流动性很高，但过高的流动性也表明钱
11、女士家庭资产增值能力不强。(4)客户财务状况预测从收入来看，随着钱女士年龄和工作经验的增加，钱女士的收人将稳步提高。从支出来看，子女教育支出是钱女士家庭的主要支出，随着儿子逐步长大，需要的各项开支也会随之增加。从资产方面来看，钱女士家庭资产中投资资产较少，随着家庭财产的增多，投资类资产会有所增加，但如不加大比例，钱女士家庭的资产增值能力将不足以支撑其理财目标。如不新增加负债，钱女士家庭的债务将逐渐减少。(5)客户财务状况总体评价钱女士家庭属于收入较好的单亲家庭，家庭收入较多，但由于对理财缺乏理解，导致家庭投资资产较少，这表现在投资与净资产比率过低及流动性比率过高上。此外，由于钱女士是家庭收入的
12、唯一来源，应注重钱女士的保障规划。6 【正确答案】 (1)钱女士家庭 21 万元的购车规划;(2)钱女士的保险保障计划;(3)钱女士儿子 1l0 万元高等教育资金的足额准备 ;(4)以 7%的投资报酬率计，钱女士退休时需 150 万元的退休养老资金;(5)保证家庭资产的适度流动性;(6)家庭投资资产的合理配置。7 【正确答案】 (1)钱女士的现金规划由于钱女士家庭是单身母亲家庭，资产的流动性必须得到保证。由于目前家庭没有其他大额支出，可以将流动性比率留为 5，即家庭月支出的 5 倍。将活期存款中5.5 万元作为家庭日常储备，其中 2.5 万元继续以活期存款形式持有，其余 3 万元用活期存款购买
13、货币市场基金。(2)家庭成员的保险保障计划钱女士没有任何社保，虽然购买了一定的寿险，但保障状况并不完备，必须立刻为钱女士家庭制定充分的风险保障规划，为其补充商业保险。商业保险费用额度以1.3 万元左右为宜，即占该家庭可支配收入的 15%左右。其中，钱女士可以考虑投保寿险、健康险和意外险;钱女士的儿子则应该考虑投保健康险和意外险。在保费的分配上，钱女士和儿子的比例大致应为 7:3。这是充分考虑保额、保费比例与家庭收入贡献相匹配，及保险中优先考虑大人风险保障的原则。(3)高等教育金的足额准备虽然钱女士的儿子年龄尚幼，但考虑到高等教育金 110 万元是一笔较大额的支出，因此必须提前进行规划。假定钱女
14、士的儿子 18 岁时考人大学，且大学毕业后继续到海外深造，距离其上大学的时间共有 13 年。由于时间较长，因此建议钱女士采用定期定额投资的方式准备这笔费用，同时以剩余 4.5 万元活期存款及 10 万元定期存款作为启动资金。在投资工具的选择上，应以稳健投资为主，可以进行包国债、中期债券型基金、银行理财产品、股票型基金的投资组合，预期投资收益率为5%，通过财务计算器的计算，13 年后 14.5 万元启动资金的终值为 553162 元，13年间定期定额投资每年需要 4.7 万元。(4)钱女士的退休养老规划按照钱女士的退休计划，要在 25 年里准备 150 万元的退休养老资金。由于期限较长、金额较大
15、，同样建议采用定期定额投资的方式。同时可以考虑以定期存款 10万元作为养老规划的启动资金，投资于年回报率为 7%的项目上，通过计算，10 万元的启动资金 25 年后的终值为 414513 元，每年定期定投资金约为 1.5 万元。由于距退休时间较长，与教育规划相比退休养老规划时间、费用弹性较大，所以在投资时间上应以长期投资为主，选择投资工具时可以适当投资于风险、收益都相对较高的项目上，建议投资于中长期债券基金、QDII、股票型基金和成长型股票、资金信托产品等的投资组合，为规避风险，成长型股票占投资总额的比例应小于 1/3。(5)钱女士家庭的购车规划由于送儿子上学的需要，钱女士家庭计划购买总价 2l 万元的中档家庭轿车一辆，剩余 10 万元的定期存款和 l0 万元基金资产及 1 万元的年结余，即可实现钱女士家庭的购车规划。8 【正确答案】 (1)客户的 6 项理财目标都可以得到满足;(2)不突破客户现有的财务资源和以后年份中持续增加的财务资源限制;(3)家庭资产的综合收益率比较理想，可以抵御通货膨胀。
