1、2017 年专项业务类资格考试（发布证券研究报告业务）真题汇编（一）及答案与解析一、单项选择题1 证券分析师应当依据公开披露的信息资料和其他合法获得的信息，进行科学的分析研究，审慎、客观地提出投资分析、预测和建议，这指的是( )。（A）勤勉尽职原则（B）遵纪守法原则（C）公平公正原则（D）谨慎客观原则2 分析师发布证券研究报告相关业务档案的保存期限自证券研究报告发布之日起不少于( )年。（A）3（B） 5（C） 1（D）23 担任发行人股票首次公开发行的保荐机构，自确定并公告发行价格之日起( )日内，不得发布与该发行人有关的证券研究报告。（A）40（B） 30（C） 15（D）104 关于纳什
2、均衡，下列说法错误的是( )。（A）在囚徒困境中有且只有一个纳什均衡（B）指一种策略组合，使得同一时间内每个参与人的策略是对其他参与人策略的最优反应（C）给定别人策略的情况下，没有任何单个参与人有积极性选择其他策略，从而没有任何人打破这种均衡（D）指这样一种均衡，局中每个人都选择其占优策略5 寡头市场的特征不包括( )。（A）产品既可同质，也可存在差别，厂商之间存在激烈竞争（B）厂商数量极少（C）新的厂商加入该行业比较困难（D）厂商之间互相依存，厂商行为具有确定性6 为组合业绩提供一种“ 既考虑收益高低又考虑风险大小” 的评估理论依据的是( )。（A）可变增长模型（B）公司财务分析（C）资本资
3、产定价模型（D）量价关系理论7 为建立回归模型，将非稳定时间序列转换为稳定序列，需要( )。（A）分差（B）差分（C）分解（D）函数8 如果 X 是服从正态分布的随机变量，则 exp(X)服从( )。（A）正态分布（B） X2 分布（C） t 分布（D）对数正态分布9 在“应收账款周转率 ”的计算公式中， “营业收入”数据来自( )。（A）利润表（B）资产负债表（C）现金流量表和资产负债表（D）现金流量表10 某公司由批发销售为主转为零售为主的经营方式，应收账款周转率明显提高( )。（A）表明公司应收账款管理水平发生了突破性改变（B）表明公司保守速动比率提高（C）并不表明公司应收账款管理水平发
4、生了突破性改变（D）表明公司销售收入增加11 导致经济全球化的直接原因是国际直接投资与( )出现了新变化。（A）意识形态（B）地理环境（C）贸易环境（D）通讯技术12 通货紧缩形成对( ) 的预期。（A）名义利率上升（B）需求增加（C）名义利率下调（D）转移支付增加13 反映公司在某一特定日期财务状况的会计报表是( )。（A）利润分配表（B）现金流量表（C）利润表（D）资产负债表14 如果所有的自相关系数都近似地等于零，那么该时间数列属于( )。（A）平稳性（B）季节性（C）随机性（D）趋势性15 国际公认的国债负担率的警戒线为( )。（A）发达国家 60，发展中国家 40（B）发达国家 60
5、，发展中国家 45（C）发达国家 55，发展中国家 40（D）发达国家 55，发展中国家 4516 宏观经济学的总量分析方法是( )的分析方法。（A）从微观分析的加总中引出宏观（B）从宏观分析的分拆中引出微观（C）从个量分析的加总中引出总量（D）从总量分析的分拆中引出个量17 根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度的划分标准，产业市场结构可粗分寡占型和竞争型，其相对应的集中度值分别为( )。（A）CR 840，CR 840（B） CR440，CR 440（C） CR450，CR 450（D）CR 850，CR 85018 产业结构政策的重点是( )。（A）对增长型行业的保护和扶植政策（B
6、）产业结构短期构想（C）对传统产业的调整和援助（D）对战略产业的保护和扶植政策19 与趋势线平行的切线为( )。（A）速度线（B）压力线（C）角度线（D）轨道线20 威廉姆斯提出的( ) 在投资分析理论中具有重要地位，至今仍然广泛应用。（A）股利贴现模型（B）资本资产定价模型（C）套利定价模型（D）单因素模型21 股东自由现金流(FCFE)是指( )活动产生的现金流。（A）经营（B）并购（C）融资（D）投资22 采用自由现金流模型进行估值与( )相似，也分为零增长模型、固定增长模型、多阶段增长模型几种情况。（A）资本资产定价模型（B）均值方差模型（C）红利 (股利)贴现模型（D）套利定价模型2
7、3 某一证券自营机构为规避股价下跌造成的损失，那么该机构需( )。（A）买进股指期货（B）卖出国债期货（C）卖出股指期货（D）买进国债期货24 把权证分为认购权证和认沽权证，是从( )角度分类的。（A）结算方式（B）基础资产（C）持有人权利（D）发行人25 已知某公司每张认股权证可购买 1 股普通股，认股权证的市场价格为 5 元，对应的普通股市场价格为 14 元，凭认股权证认购股票的认购价格为 12 元，那么该认股权证的时间价值为( ) 元。（A）3（B） 2（C） 4（D）526 在投资学中，我们把真实无风险收益率与预期通货膨胀率之和称为( )。（A）到期收益率（B）名义无风险收益率（C）风
8、险溢价（D）债券必要回报率27 在经济周期的四阶段下，大类行业的板块轮动规律基本符合投资时钟的内在逻辑，一般来说，在收缩阶段表现较好的是( )。（A）能源、材料、金融（B）工业、日常消费、医疗保健（C）能源、金融、可选消费（D）医疗保健、公共事业、日常消费28 某公司的净资产为 1 000 万元，净利润为 100 万元，该公司的净资产收益率为( )。（A）11（B） 9（C） 0.08（D）0.129 如果某公司的营业收入增加 10，那么该公司的息税前利润增加 15。如果某公司的息税前利润增加 10，那么该公司的每股收益增加 12。则该公司的总杠杆为( )。（A）2（B） 12（C） 1.5（
9、D）1.830 流动性偏好理论将远期利率与预期的未来即期利率之间的差额称为( )。（A）流动性溢价（B）转换溢价（C）期货升水（D）评估增值31 国债期货价格为 100，某可交割券的转换因子为 10100，债券全价为 106，应计利息为 08，持有收益为 28，则净基差为( )。（A）22（B） 14（C） 2.4（D）4.232 如果货币供给减少，对利率、收入、消费和投资产生的影响可能是( )。（A）利率上升，收入和消费减少，投资减少（B）利率下降，收入和消费增加，投资增加（C）利率上升，收入和消费增加，投资减少（D）利率下降，收入和消费减少。投资增加33 下面关于社会融资总量的说法，错误的
10、是( )。（A）指一定时期内实体经济从金融体系获得的全部资金总额（B）存量概念（C）期初、期末余额的差额（D）各项指标统计，均采用发行价或账面价值进行计算34 债券的净价报价是指( )。（A）全价报价减累积应付利息（B）现金流贴现值报价（C）本金报价（D）累计应付利息报价35 离散型随机变量的概率分布为 P(XK)(K1)10，K 0，1，2，3，则 E(X)为( )。（A）24（B） 18（C） 2（D）1.636 投资者在心理上会假设证券都存在一个“由证券本身决定的价格” ，投资学上将其称为( ) 。（A）市场价格（B）公允价值（C）内在价值（D）历史价格37 ( )指对投资者预期收益的背
11、离，或者说是证券收益的不确定性。（A）风险（B）损失（C）亏损（D）趋同38 金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具，这体现出衍生工具具有( )特征。（A）跨期性（B）杠杆性（C）联动性（D）不确定性39 在持续整理形态中，( )大多发生在市场极度活跃、股价运动近乎直线上升或下降的情况下。（A）三角形（B）矩形（C）旗形（D）楔形40 量化投资策略的特点不包括( )。（A）纪律性（B）系统性（C）及时性（D）集中性二、组合型选择题41 为使证券研究报告发布符合合规管理要求，证券公司需要建立( )。内部控制 隔离墙证券研究报告合规审查 证券分析
12、师跨越隔离墙（A）、（B） 、（C） 、（D）、42 给定需求函数 P2000 100Y，成本函数 C10004Y，下列说法正确的是( )。在完全竞争的市场条件下，价格是 4，产量是 1996在完全竞争的市场条件下，利润是1000在垄断的市场条件下，价格是 4，产量是 998在垄断的市场条件下，利润是1000（A）、（B） 、（C） 、（D）、43 资本资产定价模型的假设条件包括( )。任何证券的交易单位都是不可分的投资者对证券的收益和风险及证券间的关联性具有完全相同的预期投资者都依据组合的期望收益率和方差选择证券组合资本市场没有摩擦（A）、（B） 、（C） 、（D）、44 某人将 1000
13、存入银行，若利率为 7，下列结论正确的有( )。若按单利计息，3 年后利息总额为 210 元若按复利计息，3 年后利息总额为 122504 元若按单利计息，5 年后其账户的余额为 1350若按复利计息，5 年后其账户的余额为 141222 元（A）、（B） 、（C） 、（D）、45 若随机向量(X，Y) 服从二维正态分布，则( ) 。 X，Y 一定相互独立 若xy 0，则 X 和 Y 一定相互独立 X 和 Y 都服从一维正态分布 若 X，Y 相互独立，则 Cov(X，Y)0（A）、（B） 、（C） 、（D）、46 根据简单随机样本的获得方法，简单随机抽样可以分为( )。有放回抽样 随机抽样不放
14、回抽样 连续抽样（A）、（B） 、（C） 、（D）、47 财政收入中的专项收入包括( )。征收排污费 征收城市水资源费教育费附加 土地增值税（A）、（B） 、（C） 、（D）、48 我国中央银行根据流动性的大小将货币供应量划分为( )。流动中现金 狭义货币供应量广义货币供应量 准货币（A）、（B） 、（C） 、（D）、49 所谓“吉尔德定律 ”，是指未来 25 年，( )。主干网的带宽每 6 个月增加一倍 主干网的速度每 6 个月增加一倍主干网的带宽每 12 个月增加两倍 主干网的带宽每 12 个月增加三倍（A）、（B） 、（C） 、（D）、50 按照上海证券交易所上市公司行业分类，下列属于工
15、业的行业是( )。通信设备 航空航天与国防海运 机械制造（A）、（B） 、（C） 、（D）、51 下列各项中，通常可用于衡量通货膨胀的指数有( )。零售物价指数 生产者物价指数GNP 平减指数 基准利率（A）、（B） 、（C） 、（D）、52 国内生产总值的表现形态有( )。价值形态 收入形态货币形态 产品形态（A）、（B） 、（C） 、（D）、53 宏观分析所需的有效材料一般包括( )等。金融物价统计资料 贸易统计资料一般生产统计资料 国民收入统计与景气动向（A）、（B） 、（C） 、（D）、54 按我国现行管理体制划分，全社会固定资产投资包括( )投资。保障房开发 更新改造商品房开发 基本
16、建设（A）、（B） 、（C） 、（D）、55 在使用基本分析、技术分析以及量化分析方法进行证券投资分析时，证券分析师应该注意( ) 。各方法的适用范围 各方法的结合使用方法的直观性 方法的复杂性（A）、（B） 、（C） 、（D）、56 波浪理论考虑的因素有( )。股价形态 价格指数股价高低点相对位置 股价形态经历的时间（A）、（B） 、（C） 、（D）、57 技术分析方法分类中含( )。指标类 形态类随机类 切线类（A）、（B） 、（C） 、（D）、58 量化分析法的显著特点包括( )。使用大量数据 使用大量模型使用大量电脑 容易被大众投资者接受（A）、（B） 、（C） 、（D）、59 根据不
17、变股利增长模型，影响市盈率的主要是( )。股利支付率 股利增长率股权投资成本 资产负债率（A）、（B） 、（C） 、（D）、60 根据不变股利增长模型，影响市净率的主要因素是( )。股利支付率 股利增长率股权投资成本 净资产收益率（A）、（B） 、（C） 、（D）、61 相对估值方法包括( ) 。市净率法 无套利定价法市值回报增长比法 市销率法（A）、（B） 、（C） 、（D）、62 股票的绝对估值方法包括( )。实物期权定价法 资产评估法现金流贴现法 市盈率法（A）、（B） 、（C） 、（D）、63 对投资者而言，债券的收益率有多种形式，较为常见的有( )。远期收益率 到期收益率持有期收益率
18、 赎回收益率（A）、（B） 、（C） 、（D）、64 一般来说，基础证券波动率变大，以该基础证券为标的物的期权( )。内在价值不变 时间价值变大内在价值变大 时间价值不变（A）、（B） 、（C） 、（D）、65 在发达市场，为了规避股价波动的风险，投资者可选择的金融工具有( )。股指期权 股票期权国债期货 股指期货（A）、（B） 、（C） 、（D）、66 影响金融期权价格的因素包括( )。权利期间 协定价格标的资产市场价格 标的资产市场价格的波动性（A）、（B） 、（C） 、（D）、67 一般而言，现实市场中的套利交易面临的风险包括( )。政策风险 市场风险操作风险 资金风险（A）、（B） 、
19、（C） 、（D）、68 在股票分红期间的 alpha 套利策略的操作有( )。持有该股票，卖出股指期货合约卖出该股票，买入股指期货合约持有该股票，买入股指期货合约买入该股票，卖出股指期货合约（A）、（B） 、（C） 、（D）、69 货币政策对实体经济的影响包括( )。通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置调节国民收入中消费与储蓄的比例（A）、（B） 、（C） 、（D）、70 根据迈尔克波特五力竞争模型，影响进入壁垒的因素有( )。规模经济 产品差异政府政策 与规模无关的成本劣势（A）、（B
20、） 、（C） 、（D）、71 下列属于常用统计软件的有( )。SAS SPSS Eviews Minitab（A）、（B） 、（C） 、（D）、72 在完全竞争市场的长期均衡状态下，关于厂商的平均成本、边际成本和边际收益，下列说法正确的是( )。边际成本等于市场价格，意味着最后 1 单位的产量耗费的资源的价值恰好等于该单位产品的社会价值，产量达到最优平均成本等于市场价格，意味着生产者提供该数量的产品所获得的收益恰好补偿企业的生产费用，企业没有获得超额利润，消费者也没有支付多余的费用，这对买卖双方都是公平的尽管完全竞争市场的长期均衡是通过价格的自由波动来实现的，资源配置效率较高，但企业需要通过广
21、告之类的宣传媒介强化自己的产品在消费者心中的地位，所以存在非价格竞争带来的资源浪费完全竞争市场是有效率的（A）、（B） 、（C） 、（D）、73 根据期望效用理论，下列描述正确的有( )。越是风险厌恶的投资者，其无差异曲线越陡峭在一定风险水平上，投资者越是厌恶风险会要求更高的风险溢价同一无差异曲线上的两个组合给投资者带来同样的效用水平无差异曲线越靠近右下角，效用水平越高（A）、（B） 、（C） 、（D）、74 证券研究报告的发布流程通常包括的主要环节有( )。选题 撰写质量控制 合格审查和发布（A）、（B） 、（C） 、（D）、75 关于完全垄断市场，下列说法正确的是( )。从产量的角度，垄断
22、厂商的产量低于竞争情况下的产量如果用消费者剩余和生产者剩余的总和来衡量整个社会的福利，完全垄断市场下的社会福利，将低于完全竞争市场下的社会福利垄断条件下，虽然存在帕累托改进，但这样的改进对垄断厂商是不可接受的自然垄断常常发生在需要大量固定成本和大量边际成本的行业（A）、（B） 、（C） 、（D）、76 行业生命周期可分为( )。幼稚期 成长期成熟期 衰退期（A）、（B） 、（C） 、（D）、77 研究报告质量审核应当涵盖的内容包括( )。信息处理 分析逻辑研究结论 投资策略（A）、（B） 、（C） 、（D）、78 一个歧视性垄断厂商在两个市场上销售，假设不存在套利机会，市场 1 的需求曲线为
23、P1100 一 Q12，而 P2100 一 Q2，垄断厂商的总产量用 QQ 1Q 2 表示，垄断厂商的成本函数依赖于总产出，TC(Q)Q 2。在利润最大化时，下列说法正确的是( ) 。 垄断厂商在市场 1 的产量 Q1 为 30 垄断厂商在市场 2 的产量 Q1 为 125 歧视性垄断的利润水平是 1875 垄断厂商的总产量为 375（A）、（B） 、（C） 、（D）、79 下列属于国民经济总体指标的是( )。国内生产总值 通货膨胀率失业率 国际收支（A）、（B） 、（C） 、（D）、80 下列关于行业景气指数的说法，正确的有( )。是采用定量的方法综合反映某一特定调查群体所处状态的一种指标是
24、描述行业发展、变动的指标是一种综合指数房地产开发景气指数就是一种反映房地产发展景气状况的综合指数（A）、（B） 、（C） 、（D）、81 下列关于证券研究报告发布机构要求的说法中，正确的有( )证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规等规定遵循独立、客观、公平、审慎原则有效防范利益冲突对特殊发布对象特殊对待（A）、（B） 、（C） 、（D）、82 实践中，在证券研究报告发布前，证券公司可以由( )对研究报告进行合规审查合规管理部门 研究部门的合规专员投资部 交易部（A）、（B） 、（C） 、（D）、83 下列关于需求弹性的说法中，正确的有( )。需求价格弹性简称为价格
25、弹性或需求弹性需求价格弹性是价格变化的百分比除以需求量变化的百分比需求价格弹性是指需求量对价格变动的反应程度需求价格弹性实际上是负数（A）、（B） 、（C） 、（D）、84 供给弹性的大小取决于( )。资源替代的可能性供给决策的时间框架增加产量所需追加生产要素费用的大小增加产量所需时间（A）、（B） 、（C） 、（D）、85 下列关于完全竞争市场的说法中，正确的有( )。买卖人数众多 买者和卖者是价格的制定者资源不可自由流动 信息具有完全性（A）、（B） 、（C） 、（D）、86 下列关于行业市场结构分析的说法中，正确的有( )。行业集中度又称“ 行业集中率 ”行业集中度是指某行业相关市场内前
26、 N 家最大的企业所占市场份额的总和行业集中度越大，说明这一行业的集中度越高，市场越趋向于垄断行业集中度越大，说明市场越趋向于竞争（A）、（B） 、（C） 、（D）、87 下列关于古诺模型的说法中，正确的有( )。古诺模型又称双寡头模型古诺模型是由法国经济学家古诺于 1938 年提出的古诺模型通常被作为寡头理论分析的出发点古诺模型是早期的寡头模型（A）、（B） 、（C） 、（D）、88 下列关于经济均衡条件的说法中，正确的有( )。在微观经济学中，如果某种商品的供给与需求相等，则供求关系就达到了均衡某种商品的供求关系达到均衡时，商品的价格和产量称为均衡价格和均衡产量当国民经济中的总供给等于总需
27、求时，就实现了宏观经济均衡均衡时的总体价格水平和产出水平称为均衡价格水平和均衡产出水平（A）、（B） 、（C） 、（D）、89 下列关于无风险利率的说法中，正确的有( )。无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率在资本市场上，美国国库券的利率通常被公认为市场上的无风险利率无风险利率水平会影响期权的时间价值利率水平对期权时间价值的整体影响很大（A）、（B） 、（C） 、（D）、90 在( ) 情形下，无风险利率越接近于实际情况。资产市场化程度越高 信用风险越低到期期限越短 流动性越强（A）、（B） 、（C） 、（D）、91 下列关于资本市场线和证券市场线的说法中，正
28、确的有( )。资本市场线实际上指出了有效投资组合风险与预期收益率之间的关系证券市场线给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系由证券市场线可知，理性投资者持有的风险资产投资组合都是市场投资组合证券市场线描述了一个资产或资产组合的预期收益率与其贝塔值之间的关系（A）、（B） 、（C） 、（D）、92 一个信息有效的市场，投资工具的价格应当能够反映所有可获得的信息，包括( )。基本面信息 价格信息风险信息 信用信息（A）、（B） 、（C） 、（D）、93 下列关于过度交易和注意力驱动交易的说法中，正确的有( )。一般来说，女性通常比男性在投资活动中更趋向于“过度交易”行为金融学认为，过度交易现象的表现就是即便忽视交易成本，在这些交易中投资者的收益也降低了指向性和集中性是注意的两个基本特征人类在不确定性决策中，存在有限注意力偏差（A）、
