1、专项业务类资格考试（发布证券研究报告业务）历年真题试卷汇编 3及答案与解析一、单项选择题1 无风险利率的主要影响因素不包括( )。（A）资产市场化程度（B）信用风险因素（C）流动性因素（D）通货膨胀预期2 概率是对随机事件发生的可能性的度量，一般以一个在( )之间的实数表示一个事件发生的可能性大小。（A）0 到 1（B） -1 到 0（C） 1 到 2（D）-1 到 13 数据分布越散，其波动性和不可预测性( )。（A）越强（B）越弱（C）无法判断（D）视情况而定4 在证券投资的宏观经济分析中，( )主要侧重于分析经济现象的相对静止状态。（A）总量分析（B）结构分析（C）线性分析（D）回归分析
2、5 一定时期内工业增加值占工业总产值的比重是指( )。（A）工业增加值率（B）失业率（C）物价指数（D）通货膨胀率6 国际收支中的资本项目一般分为( )。（A）投资资本和投机资本（B）固定资本和流动资本（C）长期资本和短期资本（D）本国资本和外国资本7 当宏观经济处于通货膨胀时，央行通常会( )法定存款准备金率。（A）降低（B）提高（C）不改变（D）稳定8 下列关于行业密集度的说法中，错误的是( )。（A）在分析行业的市场结构时，通常会使用到这个指标（B）行业集中度(CR)一般以某一行业排名前 4 位的企业的销售额(或生产量等数值)占行业总的销售额的比例来度量（C） CR4 越大，说明这一行业
3、的集中度越低（D）行业集中率的缺点是没有指出这个行业相关市场中正在运营和竞争的企业总数9 某一行业有如下特征：企业的利润增长很快，但竞争风险较大，破产率与被兼并率相当高。那么这一行业最有可能处于生命周期的( )（A）成长期（B）成熟期（C）幼稚期（D）衰退期10 当行业处于不同的周期节点时呈现不同的市场景象是指( )。（A）行业景气（B）行业同期波动（C）行业生命周期（D）景气指数11 股东自由金流(FCFE) 是指 ( )活动产生的现金流。（A）经营（B）并购（C）融资（D）投资12 在创新产品估值没有确切的解析公式时，可用( )方法。（A）波动率指数（B） Black-Scholes 定价
4、模型（C）基础资产的价格指数（D）数值计算13 由干流动件溢价的存在，在流动性偏好理论中，如果预期利率上升，其利率期限结构是( )。（A）反向的（B）水平的（C）向上倾斜的（D）拱形的14 在测度期权价格风险的常用指标中，Delta 值用来衡量( )。（A）波动率变动的风险（B）时间变动的风险（C）标的资产价格变动的风险（D）利率变动的风险15 由证券自身的内在属性或基本面因素决定，不受外界影响的相对客观的是( )。（A）内在价值（B）市场价格（C）公允价值（D）远期价格16 假设股指期货价格高于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，套利者可采取( )的策略。（A）买入股指期货合约同时买入股票
5、组合（B）卖出股指期货合约同时买入股票组合（C）卖出股指期货合约同时卖出股票组合（D）买入股指期货合约同时卖出股票组合17 利用现金流贴现模型对持有期股票进行估值时，终值是指( )。（A）期末卖出股票收入-期末股息（B）期末股息+ 期末卖出股票收入（C）期末卖出股票收入（D）期末股息18 ( )收益率曲线体现了收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向。（A）拱形的（B）正常的（C）反向的（D）双曲线19 标准普尔公司定义为( )级的债务被认为有足够的能力支付利息和偿还本金，尽管在通常情况下其能得到足够的保护，但变化的环境更可能削弱该级债务的还本付息能力。（A）CC（B） A（C） BBB
6、（D）BB20 关于垄断竞争市场中的单个厂商，下列说法错误的是( )。（A）单个厂商降低价格不会导致需求无穷大（B）单个厂商提高价格不会导致需求降为零（C）单个厂商的产品并非完全相同（D）每个厂商的产品完全相同21 根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度(CR)的划分标准，产业市场结构可粗分寡占型和竞争型；其相对应的集中度值分别为( )。（A）CR 840，CR 840（B） CR440，CR 440（C） CR450，CR 450（D）CR 850，CR 85022 如果中央银行倾向于降低无风险收益率，那么我们可以预测公司的平均资金成本(WACC)将会 ( )。（A）无法确定（B）不变
7、（C）上升（D）下降23 下列关于货币乘数的说法，错误的是( )。（A）货币乘数是货币量与准备金的比率（B）当中央银行提高法定存款准备金率时，货币乘数变小（C）货币乘数的大小取决于所用的货币定义（D）准备金的变动对货币量有一种乘数效应24 ( )是指不仅本金要计利息，利息也要计利息。（A）单利（B）复利（C）折现（D）贴现25 市值回报增长比的计算公式为( )。（A）每股价格每股收益（B）每股价格每股净资产（C）市盈率增长率（D）股票市价销售收入26 马克思的利率决定理论认为，利率取决于( )。（A）通货膨胀率（B）平均利润率（C）货币政策（D）财政政策27 当中央银行想刺激经济时，会增加货币
8、投入量，使可贷资金的供给增加，此时利率( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）不确定28 贴现债券又被称为( )。（A）保证债券（B）贴水债券（C）升水债券（D）担保债券29 对愿意承担一定风险，又想取得较高收益的投资者，较好的投资选择是( )。（A）A 级债券（B） B 级债券（C） C 级债券（D）D 级债券30 金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，这体现出衍生工具的( )特征。（A）跨期性（B）杠杆性（C）联动性（D）不确定性31 关于完全垄断市场，下列说法错误的是( )。（A）能很大程度地控制价格，且不受管制（B）有且仅有一个厂商（C）产品唯一，且无相近的替代
9、品（D）进入或退出行业很困难，几乎不可能32 一元线性回归模型中，回归估计的标准误差越小，表明投资组合的样本回归线的离差程度( ) 。（A）越大（B）不确定（C）相等（D）越小33 宏观经济学的总量分析方法是( )的分析方法。（A）从微观分析的加总中引出宏（B）从宏观分析的分拆中引出微观（C）从个量分析的加总中引出总量（D）从总量分析的分拆中引出个量34 凯恩斯的有效需求是指社会上商品总供给价格与总需求价格达到均衡时的社会总需求。假如某年总供给大于总需求，同时存在失业，那么( )。（A）国民收入会下降、失业会下降（B）国民收入会上升，失业会下降（C）国民收入会下降，失业会上升（D）国民收入会上
10、升，失业会上升35 1975 年，美国经济学家戈登记(Robert JGordon)提出的衡量通货膨胀的最佳指标是( )。（A）生活费用指数（B）生产者价格指数（C）综合物价指数（D）核心消费价格指数36 拱形利率曲线，表示期限相对较短的债券，利率与期限( )。（A）相关度低（B）呈反向关系（C）不相关（D）呈正向关系37 对证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为实行自律管理的是( )。（A）中国证券业协会（B）国务院证券监督管理机构分支机构（C）中国证监会（D）证券交易所38 发布对具体股票做出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份( )以上的，
11、应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。（A）1（B） 5（C） 10（D）339 2008 年 1 月 10 日，财政部发行 3 年期贴现式债券，2011 年 1 月 10 日到期，发行价格为 85 元。2010 年 3 月 5 日，该债券净价报价为 88 元，则实际支付价格计算为( )元。（A）9364（B） 9685（C） 9873（D）988240 通常影响行业景气的几个重要因素是( )。（A）需求、供应、产业政策、消费习惯（B）需求、供应、产业政策、价格（C）需求、供应、国际市场、价格（D）需求、供应、国际市场、行业技术二、组合型选择题41 行业增长横向比较的具体做法是
12、取得某行业理念的销售额或营业收入的可靠数据并计算出年变动率，并与( )进行比较。国民生产总值增长率国内生产总值增长率国民生产总值国内生产总值（A）（B） （C） （D）42 下列对于固定资产投资的说法正确的是( )。固定资产投资和存货投资共同构成投资资本品折旧包括生产中资本物品的有形磨损，还包括资本老化带来的无形磨损固定资产投资还包括存货投资固定资产投资不包括因固定资产耗损带来的重置成本（A）（B） （C） （D）43 关于贴现债券，下列说法正确的是( )。在票面上不规定利率属于折价方式发行的债券在发行时将利息预先扣除在债券发行后才按期支付利息（A）（B） （C） （D）44 下列关于完全竞争
13、市场的说法中，正确的有( )。完全竞争是一个理论上的假设完全竞争市场结构得以形成的根本因素在于企业产品的无差异所有的企业都无法控制产品的市场价格在现实经济中，完全竞争的市场类型很常见（A）（B） （C） （D）45 下列关于股票估值方法的说法正确的是( )。股票绝对估值法主要采用现金贴现模型股票相对估值法主要采用诸如市盈率、市净率和市售率等比率指标股票绝对估值法适用于大盘股估值股票相对估值法适用于小盘股估值（A）（B） （C） （D）46 期货套期保值之所以能够规避价格风险，是因为( )。同品种的期货价格走势与现货价格走势经常受相同因素影响随着期货合约到期日的临近，现货与期货价格趋向一致期货价
14、格合理期货价格与现货价格新产生背离（A）（B） （C） （D）47 假定利率保持不变，且不考虑购回条款，可转换债券可粗略地近似为一个_加上一个_。( )普通债权优先股票股票看涨期权股票看跌期权（A）（B） （C） （D）48 从形式上看，套期保值与期现套利有很多相似之处。但仍有一定的区别，主要表现在( ) 。时间不同步两者的目的不同两者在现货市场上所处的地位不同两者在期货市场上所处的地位不同（A）（B） （C） （D）49 利用资本资产定价模型确立股权资本成本需要评估的因素包括( )。无风险收益内部收益市场风险溢价系统风险()（A）（B） （C） （D）50 在市场分割理论下，利率期限结构取决
15、于( )。短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较对未来利率变动方向的预期债权预期收益中可能存在的流动性溢价短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率对比（A）（B） （C） （D）51 统计套利主要包括( )。配对交易股指对冲融券对冲算法交易（A）（B） （C） （D）52 我国目前对于贴现发行的零息债券计算规定包括( )。交易所停牌可顺延按实际天数计算计算天数算头不算尾闰年 2 月 29 日计息（A）（B） （C） （D）53 投资者预期股票价格上涨，可以通过( )，构造牛市价差期权。购买较低执行价格的看跌期权和出售较高执行价格的看跌期权购买较高执行价格的看
16、跌期权和出售较低执行价格的看跌期权购买较低执行价格的看涨期权和出售较高执行价格的看涨期权购买较高执行价格的看涨期权和出售较低执行价格的看涨期权（A）（B） （C） （D）54 2004 年，美林策略研究员曾经按照美国的产出缺口以及通胀划分了 19702004年的美国经济周期，并计算各种经济周期下的行业表现，从而得出投资时钟的行业轮动策略，综合来看，可以得出以下结论( )。金融、可选消费是在通缩与复苏期间表现最好的行业，这期间央行一般都是放松银根、降低利率的，同时能源价格的下跌有益于可选消费，比如汽车和家电行业的成本下降稳定消费是通缩期间最好的防御品种能源在过热与复苏期间表现最好，这与期间国际大
17、宗商品价格上涨有关；反之能源在通缩与滞涨期间表现很差，也是由于期间国际大宗商品价格下跌能源在过热与滞涨期间表现最好，这与期间国际大宗商品价格上涨有关；反之能源在通缩与复苏期间表现很差，也是由于期间国际大宗商品价格下跌（A）（B） （C） （D）55 下列关于自由现金流估值的说法正确的是( )。在 FCFF 方法中，如果公司的债务被高估，则由 FCFF 方法得到的股权价值将比使用股权估价模型得到股权价值低相对于 FCFF，股权自由现金流出现负值时更为实用高成长的企业通常下不向股东分配现金，所以，FCFF 和 DDN 而言更为实用一般情况下，股权自由现金流大于公司自由现金流（A）（B） （C） （
18、D）56 回归系数检验不显著的原因主要有( )。变量之间的多重共线性变量之间的异方差性同模型变量选择的不当模型变量选择没有经济意义（A）（B） （C） （D）57 经济处于复苏阶段时，将会出现( )。产出增加价格上涨利率上升就业增加（A）（B） （C） （D）58 按交易的性质划分，关联交易可以划分为( )。经营往来中的关联交易资产重组中的关联交易产品开发中的关联交易利润分配中的关联交易（A）（B） （C） （D）59 在 2014 年财务年度，下列属于流动负债的有( )。公司应付 2015 年到期的应付账款公司应付的当月员工工资公司应付 2015 年中到期的短期借款公司应付的 2016 年到
19、期的货款（A）（B） （C） （D）60 下列各项中，属于技术分析法的有( )。k 线理论切线理论形态理论波浪理论（A）（B） （C） （D）61 下列关于股票现金流贴现模型的表述，正确的是( )。 如果 Do 为当期支付的每股股息，k 为必要收益率，那么按照零增长模型，股票的内在价值 股票现金流贴现模型的零增长模型意味着未来的股息按一个固定数量支付 股票现金流贴现的模型的零增长模型是内部收益增长率为零的模型 股票现金流贴现模型的零增长模型对优先股的估值优于对普通股的估值（A）（B） （C） （D）62 根据不变股利增长模型，影响市净率的主要因素是( )。股利支付率股利增长率股权投资成本净资产
20、收益率（A）（B） （C） （D）63 适合投资者进行期现套利，一般是指股指期货价格( )。高于无套利区间上界低于无套利区间上界高于无套利区间下界低于无套利区间下界（A）（B） （C） （D）64 关于技术支撑和压力，以下说法正确的是( )。支撑线和压力线的作用是阻止或暂时阻止股价朝一个方向继续运动支撑线和压力线是不可以相互转化的支撑线和压力线有被突破的可能支撑线和压力线的确认都是人为（A）（B） （C） （D）65 在百分比线中，最重要的三条线是( )。12131423（A）（B） （C） （D）66 下列说法错误的是( )。公司价值等于债务价值加股权价值公司价值等于股权价值减去债务价值股权
21、价值等于公司价值减去债务价值股权价值等于公司价值债务价值（A）（B） （C） （D）67 可赎回债券的约定赎回价格可以是( )。利息发行价格与不同赎回时间对应的一组赎回价格债券面值（A）（B） （C） （D）68 对于利率期货而言，影响基差的因素包括( )。国债期货价格国债期货价格乘上转换因子国债现货价格国债现货价格乘上转换因子（A）（B） （C） （D）69 事件驱动型策略指的是根据不同的特殊事件制定相应的灵活投资策略，特殊事件包括( ) 。公司结构变动行业政策变动特殊自然事件特殊社会事件（A）（B） （C） （D）70 关于市值回报增长比(PEG)，下列说法正确的是( )。当某只股票的市盈
22、率较高时，其 PEG 值可能适中当 PEG 大于 1 时，股票的价值可能被高估当 PEG 等于 1 时，估值充分反映未来业绩的成长性当 PEG 小于 1 时，股票的价值可能被低估（A）（B） （C） （D）71 完全垄断型市场可以分为( )。政府完全垄断私人完全垄断自然完全垄断技术完全垄断（A）（B） （C） （D）72 依据价值链理论，企业的产业价值链包括( )。管理设计销售交货（A）（B） （C） （D）73 下列关于增长型行业的说法中，正确的有( )。这些行业主要依靠技术进步、产品创新等，从而使其经常呈现增长形态增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期密切相关这些行业的股票价格根本不会
23、受到经济周期的影响这种行业增长的形态使得投资者难以把握精确的购买时机（A）（B） （C） （D）74 当前技术进步的行业特征包括( )。技术进步速度加快，周期明显缩短，产品更新换代频繁研发活动的投入强度成为划分高技术群类和衡量产业竞争力的标尺以信息通信技术为核心的高新技术成为 21 世纪国家产业竞争力的决定性因素之一信息技术的扩散与应用引起相关行业的技术革命，并加速改造着传统产业（A）（B） （C） （D）75 产业组织包括的内容有( )。市场结构市场行为市场绩效市场规律（A）（B） （C） （D）76 下列关于行业分析的比较研究法的说法中，正确的有( )。比较研究可以分为横向比较和纵向比较两
24、种方法横向比较是利用行业的历史数据，预测行业的未来发展趋势纵向比较是在某个横截面上对研究对象及其比较对象进行比较研究在进行行业分析时，比较研究法是一种较为常用的分析方法（A）（B） （C） （D）77 在分析公司产品的竞争能力时，应注意分析( )。成本优势技术优势经理层素质质量优势（A）（B） （C） （D）78 构成利润表的项目有( )营业收入利润总额应付股利营业利润（A）（B） （C） （D）79 衡量公司营运能力的指标有( )。存货周转率流动资产周转率总资产周转率应收账款周转率（A）（B） （C） （D）80 下列关于关联交易的说法中，正确的有( )。现实中，关联交易往往使中小投资者利益
25、受损现实中，关联交易容易成为企业调节利润、避税和为一些部门及个人获利的途径关联交易属于中性交易，它既不属于单纯的市场行为，也不属于内幕交易的范畴从理论上讲，关联交易的主要作用是降低交易成本，促进生产经营渠道的畅通，提供扩张所需的优质资产，有利于实现利润的最大化（A）（B） （C） （D）81 证券市场中，技术分析的要素包括( )。价格成交量时间空间（A）（B） （C） （D）82 大阴线实体和十字星形态的 K 线分别是( )。多方已经取得了决定性胜利，这是一种涨势的信号空方已取得优势地位，是一种跌势的信号多空双方争斗很激烈，双方一度都占据优势，把价格抬到最高价或压到最低价，但又都被对方顽强地拉
26、回多空双方力量暂时平衡，使市势暂时失去方向，但却是一个值得警惕、随时可能改变趋势方向的 K 线图形（A）（B） （C） （D）83 三角形整理形态主要分为( )。对称三角形等边三角形直角三角形上升三角形（A）（B） （C） （D）84 在技术分析中，关于缺口理论的说法中，正确的有( )。突破缺口被确认后，投资者应当立即做出买入或卖出的指令，不应当顾虑价位(指数)的升跌情况普通缺口一般会在 3 日内回补持续性缺口有测量功能持续性缺口出现在行情趋势的末端（A）.（B） .（C） （D）85 量化投资策略的特点有( )。纪律性系统性及时性准确性（A）.（B） （C） （D）86 商品期货套利盈利的逻辑原理包含( )。相关商品在不同地点、不同时间对应都有一个合理的价格差价由于价格的波动性，价格差价经常出现不合理不合理必然要同到合理不合理回到合理的这部分价格区问就是盈利区间（A）（B） .（C） （D）87 算法交易又被称为( )。一动交易黑盒交易机器交易固定交易（A）（B） （C） （D）88 量化投资技术在选股上的应用主要方式包括( )。单因素选股基本面选股多因素选股
