1、期货从业资格期货基础知识（外汇衍生品、利率期货及衍生品）模拟试卷 1 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 假设在非美元报价法下，欧元美元的报价是 13626，则在美元报价法下，1美元可以兑换( ) 欧元。（A）13626（B） 07339（C） 1（D）082642 在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元外汇的汇率采用( )。（A）直接标价法（B）间接标价法（C）美元标价法（D）英镑标价法3 一般情况下，利率高的货币其远期汇率表现为( )。（A）贴水（B）升水（C）先贴水后升水（D）无法确认4 假设外汇交易者预期未来的一段时间内，近期合约的价格涨幅会
2、大于远期合约的价格涨幅，那么交易者应该进行( )。（A）正向套利（B）反向套利（C）牛市套利（D）熊市套利5 下面关于跨币种套利的说法，正确的有( )。（A）预期 A 货币对美元贬值，B 货币对美元升值，则卖出 A 货币期货合约的同时，买进 B 货币期货合约（B）预期 A 货币对美元升值，B 货币对美元升值，则卖出 A 货币期货合约的同时，买进 B 货币期货合约（C）预期 A 货币对美元升值，B 货币对美元升值，则买进 A 货币期货合约的同时，卖出 B 货币期货合约（D）预期 A 货币对美元汇率不变，B 货币对美元升值，则卖出 A 货币期货合约的同时，买进 B 货币期货合约6 假设当前 3 月
3、和 6 月的欧元美元外汇期货价格分别为 13500 和 13510，10天后，3 月和 6 月合约价分别为 13513 和 13528，那么价差发生的变化是( )。（A）扩大 5 个点（B）缩小 5 个点（C）扩大 13 个点（D）扩大 18 个点7 假设当前 6 月和 9 月的英镑美元外汇期货价格分别为 15255 和 15365，交易者进行牛市套利，买进 10 手 6 月合约的同时卖出 10 手 9 月合约。一个月后，6月合约和 9 月合约的价格分别为 15285 和 15375，每手英镑美元外汇期货中一个变动的价值是 125 美元，那么交易的盈亏是( )。（A）亏损 1250 美元（B）
4、亏损 2500 美元（C）盈利 1250 美元（D）盈利 2500 美元8 货币互换期末交换本金时的汇率等于( )。（A）期末的市场汇率（B）期初的市场汇率（C）期初的约定汇率（D）期末的约定汇率9 交换两种货币本金的同时交换固定利息的交易是( )。（A）利率互换（B）固定换固定的利率互换（C）货币互换（D）本金变换型互换10 下列行为属于积极的财政政策的是( )。增发国债 1000 亿元人民币国家决定扩大财政赤字加强基础设施建设国家决定降低存贷款利率国家发展社会的商业保险（A）（B） （C） （D）11 2013 年 2 月 27 日，国债期货 TFl40003 合约价格为 92640 元，
5、其可交割国债TF140003 净价为 1012812 元，转换因子 10877，TF140 003 对应的基差为( )元。（A）05167（B） 86412（C） 78992（D）0005812 中长期利率期货主要是( )。（A）外汇期货（B）股指期货（C）国债期货（D）商品期货13 经济增长速度较快，社会资金需求旺盛，则市场利率水平( )。（A）上升（B）下降（C）不变（D）无规律14 通过影响国内物价水平、短期资本流动而间接地对利率产生影响的是( )。（A）财政政策（B）货币政策（C）利率政策（D）汇率政策15 下列可以用于寻找最便宜可交割债券(CTD)的方法是( )。（A）计算隐含回购利
6、率（B）计算全价（C）计算市场期限结构（D）计算远期价格16 某国债可作为中金所 10 年期国债期货可交割债券，其息票率为 35，则其转换因子( )。（A）大于 1（B）小于 1（C）等于 1（D）不确定17 标准型的利率互换是指( )。（A）浮动利率换浮动利率（B）固定利率换固定利率（C）固定利率换浮动利率（D）远期利率换近期利率二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。18 国内一出口商 3 个月后将收到 1 笔美元货款，该出口商可用的套期保值的方式有( )。（A）买进美元外汇远期合约（B）卖出美元外汇远期合约（C）美元期货的多头套期保值（D）美元期货的空头套期保值1
7、9 蝶式套利的特点是( )。（A）蝶式套利的实质是同种商品跨交割月份的套利活动（B）蝶式套利由两个方向相反的跨期套利构成，一个卖空套利和一个买空套利（C）连结两个跨期套利的纽带是居中月份合约的期货合约（D）在合约数量上，居中月份合约等于两旁合约之和20 假设一家中国企业将在 3 个月后收到美元货款，企业担心在 3 个月后美元贬值，该企业可以通过( ) 手段来实现套期保值的目的。（A）卖出美元远期外汇（B）买入美元远期外汇（C）美元期货的空头套期保值（D）美元期货的多头套期保值21 当外汇期货价格( ) ，投资者适合进行期现套利。（A）高于无套利区间下界（B）低于无套利区间下界（C）低于无套利区
8、间上界（D）高于无套利区间上界22 按照惯例，在国际外汇市场采用间接标价法的货币是( )。（A）欧元（B）加元（C）日元（D）英镑23 按照产生期权合约的原生金融产品划分，外汇期权可以分为( )。（A）欧式期权（B）美式期权（C）货币期权（D）外汇期货期权24 外汇期权合约中规定卖出的货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因持有该货币( ) 。（A）可获得更多的利息收入（B）获得较少的利息收入（C）期权价格越高（D）期权价格越低25 确定合适的套期保值合约数量是达到最佳套期保值效果的关键。常见的确定套期保值合约数量的方法有( )。（A）面值法（B）修正久期法（C）基点价值法（D）隐含回购
9、利率法26 下列关于国债期货套期保值和基点价值的相关描述，正确的是( )。（A）基点价值是指利率每变化一个基点时，引起的债券价格变动的绝对值（B）国债期货合约的基点价值约等于最便宜可交割国债的基点价值除以其转换因子（C）对冲所需国债期货合约数量=债券组合价格波动期货合约价格波动转换因子（D）对冲所需国债期货合约数量=债券组合的基点价值 (CTD 价格期货合约面值100)CTD 转换因子27 运用利率期货进行空头套期保值，主要是担心( )。（A）债券价格会下跌（B）债券价格会上升（C）市场利率会上升（D）市场利率会下跌28 下列关于基点价值的说法，正确的是( )。（A）基点价值是指利率变化 01
10、引起的债券价格的变动值（B）基点价值是指利率变化 1引起的债券价格的变动值（C）基点价值是指利率变化 001引起的债券价格的变动值（D）基点价值是指利率变化一个基点引起的债券价格的变动值29 影响国债期货理论价格的因素有( )等。（A）转换因子（B）国债价格波动率（C）现货价格（D）可交割国债持有成本30 下列利率期货合约，采取指数式报价方法的有( )。（A）CME3 个月欧洲美元期货（B） CME3 个月银行间欧元拆借利率期货（C） CBOT5 年期国债期货（D）CBOT10 年期国债期货三、判断是非题请判断下列各题正误。31 一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。相反，一
11、种货币的远期汇率低于即期汇率称之为升水，又称远期升水。如果升水和贴水二者相等，则称为远期平价。( )（A）正确（B）错误32 外汇期货空头套期保值是指在现汇市场处于空头地位的人，为防止汇率上升带来的风险，在期货市场上买进外汇期货合约。( )（A）正确（B）错误33 预期市场利率下降，适宜采用多头策略，买入国债期货合约。( )（A）正确（B）错误34 中金所目前上市的国债期货属于中长期利率期货品种。( )（A）正确（B）错误35 以浮动利率计息的资金贷出方，担心利率下降，贷款收益减少，适合利用国债期货进行买入套期保值。( )（A）正确（B）错误四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合
12、题目要求。36 假设某日人民币与美元间的即期汇率为 1 美元=62706 元人民币，人民币一个月(按 30 天) 的 SHIBOR 为 5066，美元一个月的 LIBOR 为 01727，则一个月远期美元兑人民币汇率应为( )。（A）62963（B） 63131（C） 61118（D）6270637 投资者持有 50 万欧元，担心欧元兑美元贬值，于是利用 3 个月后到期的欧元期货进行套期保值。此时，欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为 13432，3 个月到期的欧元期货合约价格(EURUSD)为 13450。3 个月后，欧元兑美元即期汇率为 12120，该投资者欧元期货合约平仓价格(EUR
13、USD) 为 12101。假设不计交易手续费，该投资者在现货市场( )，在期货市场( )。（A）获利 656 万美元；损失 6565 万美元（B）损失 656 万美元；获利 6745 万美元（C）获利 675 万美元；损失 6565 万美元（D）损失 675 万美元；获利 6745 万美元38 TF1509 期货价格为 97525，若对应的最便宜可交割国债价格为 99640，转换因子为 10167。至。TF1509 合约交割日，该国债资金占用成本为 15481，持有期间利息收入为 15085，则 TF1509 的理论价格为( )元。（A）10167(99640+15481-15085)（B）
14、(99640+15481)（C） (99640+15481-15085)（D）10167(99640-15085)39 甲、乙双方达成名义本金 2500 万美元的互换协议，甲方每年支付固定利率829，每半年支付一次利息，乙方支付浮动利率 libor+30bps，当前，6 个月的libor 为 735，则 6 个月后甲方比乙方( )。(1bps=001)（A）多支付 20725 美元（B）少支付 20725 美元（C）少支付 8 万美元（D）多支付 8 万美元期货从业资格期货基础知识（外汇衍生品、利率期货及衍生品）模拟试卷 1 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目
15、要求。1 【正确答案】 B【试题解析】 11362607339，故选 B。【知识模块】 外汇衍生品2 【正确答案】 A【试题解析】 在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。【知识模块】 外汇衍生品3 【正确答案】 A【试题解析】 一般情况下，利率高的货币远期汇率表现为贴水，即该货币的远期汇率比即期汇率低。【知识模块】 外汇衍生品4 【正确答案】 C【试题解析】 牛市套利是指当市场是牛市时，一般说来，较近月份的合约价格上涨幅度往往要大于较远期合约价格的上涨幅度。买入较近月份的外汇期货合约同时卖出远期月份的外汇期货合约进行套利盈利的可能性比较大。【知识模块】 外汇
16、衍生品5 【正确答案】 A【试题解析】 外汇期货跨币种套利是指交易者根据对交割月份相同而币种不同的期货合约在某一交易所的价格走势的预测，买进某一币种的期货合约，同时卖出另一币种相同交割月份的期货合约，从而进行套利交易。题目中 A 币种对美元贬值，故卖出，B 币种对美元升值，所以买进。【知识模块】 外汇衍生品6 【正确答案】 A【试题解析】 当前的价差=13510-13500=10 个点；10 天后的价差=13528-13513=15 个点。价差扩大 5 个点，故选 A。【知识模块】 外汇衍生品7 【正确答案】 D【试题解析】 【知识模块】 外汇衍生品8 【正确答案】 C【试题解析】 货币互换中
17、本金互换所约定的汇率，通常在期初和期末使用相同的汇率。【知识模块】 外汇衍生品9 【正确答案】 C【试题解析】 货币互换是指在约定期限内交换约定数量两种货币的本金，同时定期交换两种货币利息的交易。【知识模块】 外汇衍生品10 【正确答案】 B【试题解析】 只要造成对资金需求的增加的举措都属扩张性的积极财政政策，项属于紧缩性的财政政策，项不属于国家的财政政策。【知识模块】 利率期货及衍生品11 【正确答案】 A【试题解析】 根据国债基差公式，可得 TF140003 对应的基差=101 2812-926401 0877=0 5167(元)。【知识模块】 利率期货及衍生品12 【正确答案】 C【试题
18、解析】 中长期利率期货主要是国债期货。【知识模块】 利率期货及衍生品13 【正确答案】 A【试题解析】 社会对资金需求旺盛，则市场利率水平一定是上升的。【知识模块】 利率期货及衍生品14 【正确答案】 D【试题解析】 汇率政策影响短期资本流动。【知识模块】 利率期货及衍生品15 【正确答案】 A【试题解析】 最便宜可交割国债一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率越高的国债价格越便宜。【知识模块】 利率期货及衍生品16 【正确答案】 A【试题解析】 如果可交换国债票面利率高于国债期货合约标的票面利率，转换因子大于 1；如果可交割国债票面利率低于国债期货合约标的票面利率，转换因子小于 1。中金所
19、10 年期国债期货合约的票面利率为 3，息票率高于 3，则转换因子大于 1。【知识模块】 利率期货及衍生品17 【正确答案】 C【试题解析】 标准型的利率互换是指固定利率换浮动利率。【知识模块】 利率期货及衍生品二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。18 【正确答案】 B，D【试题解析】 未来收到美元货款，则套期保值方式为卖出美元外汇远期合约，以对冲 3 个月以后的现货头寸。同样，在期货市场就相当于美元外汇期货的空头套期保值。故选 B、D。【知识模块】 外汇衍生品19 【正确答案】 A，B，C，D【试题解析】 题中四个选项均正确。【知识模块】 外汇衍生品20 【正确答
20、案】 A，C【试题解析】 预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失，符合外汇期货卖出套期保值的情形。【知识模块】 外汇衍生品21 【正确答案】 B，D【试题解析】 外汇期货和现货价格的价差波动中会出现一个无套利区间，只有外汇期货价格超出区间范围才会真正出现无风险套利机会。即高于无套利区间上界、低于无套利区间下界。【知识模块】 外汇衍生品22 【正确答案】 A，D【试题解析】 在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。【知识模块】 外汇衍生品23 【正确答案】 C，D【试题解析】 按产生期权合约的原生金融产品划分，可分为现汇期权(即货币期权)和外汇期货期权。【知识
21、模块】 外汇衍生品24 【正确答案】 A，C【试题解析】 外汇期权合约中规定卖出的货币，其利率越高，期权持有者在执行期合约前因持有该货币可获得更多的利息收入，期权价格也越高。【知识模块】 外汇衍生品25 【正确答案】 A，B，C【试题解析】 常见的确定合约数量的方法有面值法、修正久期法和基点价值法。选项 D，隐含回购利率法是用于寻找 CTD 券的。【知识模块】 利率期货及衍生品26 【正确答案】 A，B，D【试题解析】 选项 C 公式应为“对冲所需国债期货合约数量 =债券组合价格波动期货合约价格波动”。【知识模块】 利率期货及衍生品27 【正确答案】 A，C【试题解析】 利率期货空头套期保值是
22、为了规避市场利率上升的风险。债券价格与市场利率反向变动，利率上升，则债券价格下降。所以利率期货空头套期保值也可规避债券价格下跌。【知识模块】 利率期货及衍生品28 【正确答案】 C，D【试题解析】 基点价值是指利率每变化一个基点(001 个百分点)引起的债券价格变动的绝对额。【知识模块】 利率期货及衍生品29 【正确答案】 C，D【试题解析】 通常，国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即：期货理论价格=现货价格+ 持有成本= 现货价格+资金占用成本-利息收入。【知识模块】 利率期货及衍生品30 【正确答案】 A，B【试题解析】 用“100 减去不带百分号的贴现率或利率”进行报价称为指数式
23、报价。CME3 个月欧洲美元期货和 CME3 个月银行间欧元拆借利率期货采取指数式报价方法。【知识模块】 利率期货及衍生品三、判断是非题请判断下列各题正误。31 【正确答案】 B【试题解析】 一种货币的远期汇率高于即期汇率称之为升水，又称远期升水。相反，一种货币的远期汇率低于即期汇率称之为贴水，又称远期贴水。【知识模块】 外汇衍生品32 【正确答案】 B【试题解析】 题干所述的是外汇期货多头套期保值的情形。【知识模块】 外汇衍生品33 【正确答案】 A【试题解析】 若投资者预期市场利率下降，或者预期一定有效期内债券收益率下降，则债券价格将会上涨，便可选择多头策略，买入国债期货合约，期待期货价格
24、上涨获利。【知识模块】 利率期货及衍生品34 【正确答案】 A【试题解析】 中金所目前上市的国债期货品种有 5 年期和 10 年期国债期货，均属于中长期利率期货。【知识模块】 利率期货及衍生品35 【正确答案】 A【试题解析】 国债期货买入套期保值是通过期货市场开仓买入国债期货合约，以期在现货和期货两个市场建立盈亏冲抵机制，规避市场利率下降的风险。其适用的情形主要有：计划买入债券，担心利率下降，导致债券价格上升； 按固定利率计息的借款人，担心利率下降，导致资金成本相对增加；资金的贷方，担心利率下降，导致贷款利率和收益下降。【知识模块】 利率期货及衍生品四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有
25、1 项符合题目要求。36 【正确答案】 A【试题解析】 根据远期的计算公式，远期汇率=即期汇率【知识模块】 外汇衍生品37 【正确答案】 B【试题解析】 该投资者的交易过程如下表所示。【知识模块】 外汇衍生品38 【正确答案】 C【试题解析】 通常，国债期货理论价格可以运用持有成本模型计算，即期货理论价格=现货价格+ 持有成本= 现货价格+资金占用成本-利息收入。计算公式如下：TF1509 的理论价格=7(现货价格+资金占用成本-利息收入)=8(99640+15481-15085)=980423(元) 。【知识模块】 利率期货及衍生品39 【正确答案】 D【试题解析】 6 个月后甲方向乙方支付的金额=2 5008 292=103625(万美元)；乙方向甲方支付=2 500(735+30001)2=95 625(万美元)；甲方比乙方多支付=103625-95625：8(万美元)，故选项 D 正确。【知识模块】 利率期货及衍生品
