1、期货从业资格期货基础知识（期权）模拟试卷 2 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 如图的期权交易指令所示，代表( ) 。（A）申报数量（B）标的物代码（C）执行价格（D）权利金2 如果交易者开仓指令为：s 1 yC x 108000 C 132 1mt，则平仓指令可以为( )。（A）s 1 yC x 108000 p 1 32 1mt（B） s 1 yC x 108000 C 135 1mt（C） b 1 yC x 108000 C 135 1mt（D）b 1 yC x 108000 p 135 1mt3 看跌期权的买方想对冲了结其期权头寸，应( )
2、。（A）卖出看跌期权（B）卖出看涨期权（C）买入看跌期权（D）买入看涨期权4 在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的( )部位。（A）多头（B）空头（C）开仓（D）平仓5 客户以 05 美元蒲式耳的权利金卖出执行价格为 335 美元蒲式耳的玉米看涨期货期权，他可以通过( )方式来了结期权交易。（A）卖出执行价格为 335 美元蒲式耳的玉米看跌期货期权 （B）买入执行价格为 355 美元蒲式耳的玉米看涨期货期权（C）买入执行价格为 335 美元蒲式耳的玉米看涨期货期权（D）卖出执行价格为 355 美元蒲式耳的玉米看涨期货期权6 下列关于期权的描述，不正确的是( )。（A）
3、期权是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某特定资产的权利 （B）期权的买方要付给卖方一定数量的权利金（C）期权买方到期应当履约，不履约需缴纳罚金（D）期权买方在未来买卖标的物的价格是事先规定好的7 在期权交易中，期权买方为获得相应权利，必须将( )付给期权卖方。（A）权利金（B）保证金（C）实物资产（D）标的资产8 在期货期权交易中，保证金缴纳方为( )。（A）卖方（B）买方（C）买卖双方（D）中间人9 下列关于看涨期权的描述，正确的是( )。（A）看涨期权又称认沽期权（B）买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金（C）卖出看涨期权所获得的最大可能收益是执行价格加权利金（D）
4、当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，应不执行期权10 买入看涨期权的风险和收益关系是( )。（A）损失有限，收益无限（B）损失有限，收益有限（C）损失无限，收益无限（D）损失无限，收益有限11 投资者出售某项期货合约的买权，就具有( )。（A）按约定价格买入该期货合约的权利（B）按约定价格卖出该期货合约的权利（C）按约定价格买入该期货合约的义务（D）按约定价格卖出该期货合约的义务12 投资者目前持有一期权，其有权选择在到期日之前的任何一个交易日买或不买1000 份美国长期国债期货合约，则该投资者买入的是( )。（A）欧式看涨期权（B）欧式看跌期权（C）美式看涨期权（D）美式看跌期权13
5、 某投资者以 01 美元蒲式耳的权利金买入玉米看涨期货期权，执行价格为32 美元蒲式耳，期权到期日的玉米期货合约价格为 35 美元蒲式耳，此时该投资者的理性选择和收益状况是( )。（A）不执行期权，收益为 0（B）不执行期权，亏损为 01 美元/蒲式耳（C）执行期权，收益为 03 美元蒲式耳（D）执行期权，收益为 02 美元蒲式耳14 期权的执行价格是指( )。（A）期权成交时标的资产的市场价格（B）买方行权时标的资产的市场价格（C）期权合约的价格（D）买卖双方交割标的物所依据的价格二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。15 某投资者持有香港交易所某股票并卖出该股票的
6、看涨期权，则( )。（A）可视为卖出一份有保护的看涨期权，其所持股票须转入保证金账户（B）结算机构将对该客户的期权持仓提出保证金要求（C）所持股份数不得少于售出看涨期权的股份数（D）卖出的期权如果超出所持股份数目，超出部分按照裸期权要求收取保证金 16 关于期权多头头寸的了结方式，以下说法正确的是( )。（A）可以放弃行权（B）可以选择行权了结，买进或卖出标的资产（C）可以选择对冲平仓了结，买进或卖出标的资产（D）可以选择对冲平仓了结，平仓后权利消失17 当期权合约履约后，将会持有期货合约空头头寸的有( )。（A）看涨期权的买方（B）看涨期权的卖方（C）看跌期权的买方（D）看跌期权的卖方18
7、下列策略中权利执行后转换为期货多头部位的有( )。（A）买进看涨期权（B）买进看跌期权（C）卖出看涨期权（D）卖出看跌期权19 1973 年 7 月，( ) 推导出了以不分红股票作为标的物的欧式看涨期权定价公式。（A）费希尔.布莱克（B）罗伯特.墨顿（C）迈伦 .斯克尔斯（D）尤金.法玛20 与场内期权相比，场外期权具有( )的特点。（A）合约非标准化（B）品种多样（C）交易对手个人化（D）信用风险较小21 下列属于看涨期权的有( )。（A）认购期权（B）卖出期权（C）认沽期权（D）买入期权22 下列关于美式期权和欧式期权的说法，正确的是( )。（A）美式期权在美国市场交易（B）美式期权的买方
8、在规定的有效期限内的任何交易日都可以行权（C）欧式期权在欧洲市场交易（D）欧式期权的买方只能在合约到期日行权三、判断是非题请判断下列各题正误。23 在看涨期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的多头部位，卖方将获得标的期货合约的空头部位。( )（A）正确（B）错误24 看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约头寸，其应当买入同样内容、同等数量的看跌期权合约。( )（A）正确（B）错误25 在履行了看跌期权合约后，期权买方处于标的物的多头部位，卖方处于标的物的空头部位。( )（A）正确（B）错误26 如果期权买方持有合约至到期，则期权合约到期后自动了结交易。( )（A）正确（B）错误
9、四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。27 某投资者在香港交易所卖出一份执行价格为 55 港元的裸看涨期权。每手单位为1000 股，当前期权权利金为 45 港元，该相关股票的市场价为 51 港元，则该投资者需缴纳的初始保证金金额为( )港元。（A）5600（B） 9600（C） 10700（D）1470028 香港交易所某投资者因分配结果而以执行价格 100 港元交付 5 手某股票。该股票每手交易单位为 1000 股。若当时该股票的市场价格为 80 港元，则其需要缴纳的保证金数额为( ) 港元。（A）-20000（B） 0（C） 20000（D）130000期货从业资格
10、期货基础知识（期权）模拟试卷 2 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 【正确答案】 D【试题解析】 为申报数量； 为标的物代码； 为执行价格；为权利金。【知识模块】 期权2 【正确答案】 C【知识模块】 期权3 【正确答案】 A【试题解析】 期权买方可选择对冲平仓的方式了结其期权头寸。即卖出相同期限、相同合约月份且执行价格相同的期权。本题应该卖出相应的看跌期权。【知识模块】 期权4 【正确答案】 B【试题解析】 期权买方可以选择行权的方式了结其期权头寸。看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头；看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的
11、期货合约，从而成为期货空头。【知识模块】 期权5 【正确答案】 C【试题解析】 如果期货期权卖方通过对冲了结其在手的合约部位，就必须买入相同期限、相同合约月份且执行价格相同的期权合约。【知识模块】 期权6 【正确答案】 C【试题解析】 期权买方取得的是买卖的权利，而不负有必须买进或卖出的义务。【知识模块】 期权7 【正确答案】 A【试题解析】 期权交易是一种权利的买卖，期权买方向卖方支付一定数额的期权费(即权利金 )后，便取得了在约定的期限内以约定价格向卖方购买或出售一定数量标的物的权利。【知识模块】 期权8 【正确答案】 A【试题解析】 在期货期权交易中，由于卖方面临较大风险，因而必须缴纳保
12、证金作为履约担保；而买方的最大风险限于已经支付的权利金，所以无需缴纳保证金。【知识模块】 期权9 【正确答案】 B【试题解析】 A 项，看涨期权又称买入期权或认购期权等，看跌期权又称卖出期权或认沽期权等；C 项，卖出看涨期权所面临的最大可能的收益是权利金； D 项，当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权属于实值期权，此时应执行期权。【知识模块】 期权10 【正确答案】 A【试题解析】 买入看涨期权的风险和收益关系是损失有限(最高为权利金)，收益无限；卖出看涨期权的风险和收益关系是收益有限(最高为权利金)，损失无限。【知识模块】 期权11 【正确答案】 D【试题解析】 投资者出售某项
13、期货合约的买权，即出售看涨期权，相对于购买看涨期权的买方只有买入期货合约的权利而无义务来说，其具有按约定价格卖出该期货合约的义务。【知识模块】 期权12 【正确答案】 C【试题解析】 看涨期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内或特定时间，按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。美式期权是指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权。期权买方既可以在期权合约到期日行使权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。【知识模块】 期权13 【正确答案】 D【试题解析】 如果不执行期权，亏损为权利金，即 01 美元/蒲式耳
14、；如果执行期权，收益为 35-32-01=02(美元蒲式耳)，因此执行期权。【知识模块】 期权14 【正确答案】 D【试题解析】 执行价格(ExerCise PriCe)，也称为履约价格、敲定价格、行权价格。它是期权买方行使权利时，买卖双方交割标的物所依据的价格。【知识模块】 期权二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。15 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 香港交易所对卖出一份有保护的看涨期权的规定为：若一名客户持有某股票，当其卖出该股票的看涨期权时，可视为卖出一份有保护的看涨期权，其所持股票须转入保证金账户，结算机构将不对该客户的期权持仓提出保证金要求，而且其所
15、持股份数不得少于售出看涨期权的股份数。任何卖出的期权如果超出所持股份数目，超出部分按照裸期权要求收取保证金。【知识模块】 期权16 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 期权多头头寸的了结方式可以采用：对冲平仓，卖出相同期限、相同合约月份且执行价格相同的看涨期权或看跌期权，多头将其期权头寸了结后，权利也随之消失；行权了结，看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头，看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头；持有合约至到期，如果此时期权为实值期权，交易所将自动执行期权，如果到期时期权为虚值期权，可以放弃行权。【知识模块】 期权17 【正确答案】 B,C【
16、试题解析】 看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头；看涨期权卖方履约时，按照执行价格将标的期货合约卖给对手，成为期货空头。【知识模块】 期权18 【正确答案】 A,D【试题解析】 看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头；看跌期权卖方履约时，按照执行价格从对手手中买入标的期货合约，成为期货多头。【知识模块】 期权19 【正确答案】 A,C【试题解析】 1973 年 7 月，费希尔.布莱克(Fisher B1aCk)和迈伦.斯克尔斯(Myron SCho1es)发表在政治经济学杂志上的经典论文期权的定价与公司负债中，推导出了以不分红股票作为标的物的欧
17、式看涨期权定价公式。【知识模块】 期权20 【正确答案】 A,B【试题解析】 与场内期权相比，场外期权具有如下特点：合约非标准化；交易品种多样、形式灵活、规模巨大；交易对手机构化；流动性风险和信用风险大。【知识模块】 期权21 【正确答案】 A,D【试题解析】 看涨期权又称买入期权或认购期权等。卖出期权和认沽期权指的是看跌期权。【知识模块】 期权22 【正确答案】 B,D【试题解析】 美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候都可以行使权利的期权。欧式期权是指在规定的合约到期日方可行使权利的期权。美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别。【知识模块】 期权三、判断是非题请判断下列各题正误。23
18、【正确答案】 A【试题解析】 看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头；看跌期权卖方履约时，按照执行价格从对手手中买入标的期货合约，成为期货多头；看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头；看涨期权卖方履约时，按照执行价格将标的期货合约卖给对手，成为期货空头。【知识模块】 期权24 【正确答案】 B【试题解析】 看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约部位，只需卖出同样内容、同等数量的看涨期权合约即可。【知识模块】 期权25 【正确答案】 B【试题解析】 在履行了看跌期权合约后，期权买方处于标的物的空头部位，卖方处于标的物的多头部位。【知识模块】 期权26
19、 【正确答案】 A【试题解析】 期权买方可以持有期权合约至到期，如果此时期权为实值期权，交易所将自动执行期权；如果到期时期权为虚值期权，期权作废，权利也随之消失。【知识模块】 期权四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。27 【正确答案】 C【试题解析】 香港交易所卖出股票裸期权的初始保证金为以下计算结果中的最大值：卖出期权所得权利金，加上 20的标的股票的价值，减去期权的虚值数额，即 451000+20 511000 一(5551)1000=10700(港元)；卖出期权所权利金，加上 10标的股票价值，即451000+10 511000=9600(港元)。因此，对该投资者的保证金要求为 10700 港元。【知识模块】 期权28 【正确答案】 B【试题解析】 香港交易所待定股票交付时，对股票交付保证金的要求是下面两个结果的最大值：(1 20标的股票的市场价格) 一执行价格交付手数每手股数；0。当该股票的市场价格为 105 港元时，其需要交付的保证金为以下结果中的最大值：(12080 一 100)51000=一 20000(港元)；0。该交易者无须交纳保证金。【知识模块】 期权
