1、期货从业资格期货基础资格（利率期货）历年真题试卷汇编 1 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 目前，绝大多数国家采用的外汇标价方法是( )。（A）美元标价法 （B）欧元标价法（C）直接标价法 （D）间接标价法2 ( )是指由于外汇汇率的变动引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。（A）会计风险 （B）经济风险（C）储备风险 （D）交易风险3 利率期货诞生于( ) 。（A）20 世纪 70 年代初期 （B） 20 世纪 70 年代中期（C） 20 世纪 80 年代初期 （D）20 世纪 80 年代中期4 以不含利息的价格进行交易的债券交
2、易方式是( )。（A）套利交易 （B）全价交易（C）净价交易 （D）投机交易5 当股指期货价格被高估时，交易者可以通过( )，进行正向套利。（A）卖出股指期货，买入现货股票 （B）买入现货股票，卖出股指期货（C）同时买进现货股票和股指期货 （D）同时卖出现货股票和股指期货6 股指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为( )。（A）无套利区间的下界 （B）期货理论价格（C）远期理论价格 （D）无套利区间的上界7 当实际期指低于无套利区间的下界时，以下操作能够获利的是( )。（A）正向套利 （B）反向套利（C）同时买进现货和期货 （D）同时卖出现货和期货8 当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格
3、时，该期权为( )。（A）实值期权 （B）虚值期权（C）平值期权 （D）市场期权9 下列哪一项不属于期权的基本交易方法?( )（A）买进看涨期权 （B）买进看跌期权（C）卖出看涨期权 （D）买进平价期权10 )反映期货非理性波动的程度。（A）某合约持仓总量变动比率 （B）会员持仓总量变化比率（C）现价期价偏离率 （D）期货价格变动率二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。11 下列关于外汇市场的发展正确的有( )。（A）全球外汇市场日均成交额近年来高速增长（B）外汇市场比较完善和发达（C）外汇市场是全球最大而且最活跃的金融市场（D）外汇市场是一个 12 小时交易的市场1
4、2 外汇期货合约对( ) 等内容都有统一的规定。（A）合约金额 （B）交易时间（C）交割月份 （D）交易币种13 外汇期货交易一般可分为( )。（A）套期保值交易 （B）卖出套期保值（C）投机和套利交易 （D）买入套期保值14 期货市场利率金融工具主要包括( )。（A）欧洲美元 （B）亚洲银行间拆放利率（C）美国国债 （D）欧元银行间拆放利率15 下列关于国债期货的说法中，正确的有( )。（A）在中长期国债的交割中，买方具有选择用哪种券种交割的权利（B）净价交易中，交易价格不包括国债的应付利息（C）净价交易的缺陷是在付息日会产生一个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续（D）买方付给卖方的发票
5、金额包括国债本金和应付利息16 下列有关欧洲期货交易所德国中期国债期货合约的说法，正确的是( )。（A）中期国债的剩余期限为 4555 年（B）按面值 100 欧元国债价格报价(保留 1 位小数)（C）最小价格波动为 001（D）采用实物交割17 套期交易中模拟误差产生的原因有( )。（A）组成指数的成分股太多 （B）短时间内买进卖出太多股票有困难（C）买卖的冲击成本较大 （D）股市买卖有最小单位的限制18 下列关于期权合约有效期的说法，正确的是( )。（A）期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短（B）在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大（C）对于期权买方来
6、说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大；反之，有效期越短，期权的时间价值就越低。因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值（D）对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金19 下列哪些场合可以进行卖出看跌期权?( )（A）预期后市下跌或见顶 （B）预
7、期后市看涨（C）认为市场已经见底 （D）标的物市场处于牛市20 期货代理作为代理期货业务的法人主体，其期货经营中的风险管理牵涉到它的兴衰成败。其风险管理的目标是( )。（A）为客户提供安全可靠的投资市场 （B）维护市场参与的权益（C）维护市场的稳定 （D）控制政治风险21 客户是利益与风险的直接承受者，其风险管理的目标是：维持自身投资的权益，保障自身财务的安全。客户常可采取如下措施( )。（A）充分了解和认识期货交易的基本特点（B）慎重选择期货公司（C）制定正确的投资战略，将风险降至可以承受的程度（D）规范自身行为，提高风险意识和心理承受力22 不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所
8、控制的风险，这类风险来自期货市场之外，具体包括( )。（A）宏观环境变化的风险 （B）政策性风险（C）操作性质的风险 （D）国际政治形势变化的风险三、判断是非题请判断下列各题正误。23 一国同其他国家之间的利率相对水平的高低是影响汇率的重要因素。( )（A）正确（B）错误24 外汇期货交易的产生意味着它能在国际金融市场上取代传统的银行间的外汇远期交易。( )（A）正确（B）错误25 投机者根据对外汇期货价格走势的预测，购买或出售一定数量的某一交割月份的外汇期货合约，有意识地使自己处于外汇风险暴露之中。( )（A）正确（B）错误26 跨币种套利是指交易者根据对同一外汇期货合约在不同交易所的价格走
9、势的预测，在一个交易所买入一种外汇期货合约，同时在另一个交易所卖出同种外汇期货合约，从而进行套利交易。( )（A）正确（B）错误27 美国短期利率期货合约采用的报价方式是指数式报价。( )（A）正确（B）错误28 短期利率的交割一般采用实物交割方式。( )（A）正确（B）错误29 利率期货投机是通过买卖利率期货合约，从利率期货价格变动中博取风险收益的交易行为。( )（A）正确（B）错误30 期货交易所中，设置持仓限额的目的是防止少数资金实力雄厚者凭借掌握超量持仓操纵及影响市场。( )（A）正确（B）错误31 在利用股指期货进行套期保值时，股票组合的 系数越大，所需要的期货合约数就越少。( )（
10、A）正确（B）错误32 与期货交易相比，期权买方可以为投资者提供更大的杠杆效应。( )（A）正确（B）错误33 即使标的物价格下跌，卖出看跌期权也不会带来损失。( )（A）正确（B）错误34 流动性风险是因价格变化使期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。( )（A）正确（B）错误35 合理的风险管理程序至少应包括：风险衡量系统，即对机构在交易中面临的风险进行全面、准确和及时的衡量；风险限制系统，即为风险设置分类界限，保证风险暴露超过界限时要及时报告管理层；管理资讯系统，即由风险管理部门将所衡量的风险及时向管理部门和董事会报告。( )（A）正确（B）错误四、分析
11、计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。36 6 月 10 日，国际货币市场 6 月期瑞士法郎的期货价格为 08764 美元瑞士法郎，6 月期欧元的期货价格为 12106 美元欧元。某套利者预计 6 月 20 日瑞士法郎对欧元的汇率将上升，在国际货币市场买入 100 手 6 月期瑞士法郎期货合约，同时卖出 72 手 6 月期欧元期货合约。6 月 20 日，瑞士法郎对欧元的汇率由 072上升为 073，该交易套利者分别以 09066 美元瑞士法郎和 12390 美元欧元的价格对冲手中合约，则套利的结果为( )。（A）赢利 120900 美元 （B）赢利 110900 美元（C）赢利
12、 121900 美元 （D）赢利 111900 美元37 10 月 20 日，某投资者认为未来的市场利率水平将会下降，于是以 97300 的价格买入 25 手 12 月份到期的欧洲美元期货合约，一周之后，该期货合约的价格涨到 97800，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，则投资者( )。（A）获利 50 个点 （B）损失 50 个点（C）获利 05 个点 （D）损失 05 个点38 假设一揽子股票组合与某指数构成完全对应，该组合的市值为 100 万元，假设市场年利率为 6，且预计 1 个月后可收到 1 万元的现金红利，则该股票组合 3 个月的合理价格应该是( ) 。（A）1004900 元
13、（B） 1015000 元（C） 1010000 元 （D）1025100 元39 某交易者以 630 港元的权利金买进执行价格为 7000 港元的某股票美式看涨期权 10 张(1 张期权合约的合约规模为 100 股股票)，该股票当前的市场价格为7380 港元。当股票市场价格上涨至 8000 港元时，期权的权利金为 1050 港元，该交易者应该选择的方式和盈亏状况为( )。（A）平仓 （B）行权（C）收益 3700 港元 （D）收益 4200 港元40 某投资者以 45 美分的权利金卖出一份执行价格为 750 美分的标的资产的看跌期权，该期权的盈亏平衡点为( )。（A）7445 美分 （B）
14、7545 美分（C） 7455 美分 （D）749 美分期货从业资格期货基础资格（利率期货）历年真题试卷汇编 1 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查应用广泛的外汇标价方法。直接标价法是包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用的汇率标价方法。【知识模块】 外汇期货2 【正确答案】 A【试题解析】 会计风险，又称折算风险或转化风险，是指由于外汇汇率的变动引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。【知识模块】 外汇期货3 【正确答案】 B【试题解析】 利率期货诞生于 20 世纪 70 年代中期，是金融期
15、货的重要组成部分，在全球期货市场占有较大份额。【知识模块】 利率期货4 【正确答案】 C【试题解析】 净价交易是以不含利息的价格进行交易的债券交易方式，这种交易方式是将债券的报价与应计利息分解，价格只反映本金市值的变化。【知识模块】 利率期货5 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查股指期货期现套利操作。当股指期货价格被高估时，交易者可以通过卖出股指期货、买入现货股票进行正向套利。【知识模块】 股指期货和股票期货6 【正确答案】 D【试题解析】 本题考查无套利区间的上界的概念。股指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界。【知识模块】 股指期货和股票期货7 【正确答案】 B【试题
16、解析】 本题考查反向套利的应用。当存在期价低估时，交易者可以通过买入股指期货的同时卖出对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“反向套利”。【知识模块】 股指期货和股票期货8 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查虚值期权。当看跌期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权为虚值期权。当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权也为虚值期权。【知识模块】 期权9 【正确答案】 D【试题解析】 期权交易的基本策略有四种：买进看涨期权、卖出看涨期权，买进看跌期权、卖出看跌期权，其他所有交易策略都因此而派生。【知识模块】 期权10 【正确答案】 C【试题解析】 现价期价偏离率反映期货非理性波动
17、的程度。现价期价偏离率越大，期货价格波动越离谱。【知识模块】 期货市场监管与风险控制二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。11 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 选项 D 错误。外汇市场是一个 24 小时连续交易的市场。另外，外汇市场是一个分散但规模庞大的国际市场。【知识模块】 外汇期货12 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 外汇期货合约，是指期货交易所制定的一种标准化合约，合约对交易币种、合约金额、交易时间、交割月份、交易地点等内容都有统一的规定。不同期货交易所制定的期货合约的主要内容基本相同。【知识模块】 外汇期货13 【正确答案】 A,C【试题解析】
18、 外汇期货交易一般可分为外汇期货套期保值交易、外汇期货投机和套利交易。外汇期货套期保值具体可分为买入套期保值和卖出套期保值两类。【知识模块】 外汇期货14 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 期货市场利率金融工具主要包括欧洲美元、欧元银行间拆放利率和美国国债等。【知识模块】 利率期货15 【正确答案】 B,D【试题解析】 在中长期国债的交割中，卖方具有选择用哪种券种交割的权利，选项 A 不正确。全价交易的缺陷是在付息日会产生一个较大的向下跳空缺口，导致价格曲线不连续，选项 C 不正确。【知识模块】 利率期货16 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 本题考查欧洲期货交易所德国中期国债期货合约
19、的相关内容。报价方式是按面值 100 欧元国债价格报价(保留两位小数)。【知识模块】 利率期货17 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查模拟误差产生的原因。套期交易中模拟误差产生的原因有：组成指数的成分股太多，短时间内买进卖出太多股票有困难，买卖的冲击成本较大，股市买卖有最小单位的限制。【知识模块】 股指期货和股票期货18 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查期权合约的有效期的相关内容。期权合约的有效期是指距离期权合约到期日剩余时间的长短。在其他因素不变的情况下，期权有效期越长，其时间价值也就越大。对于期权买方来说，有效期越长，选择的余地就越大，标的物价格向买方所期
20、望的方向变动的可能性就越大，买方行使期权的机会也就越大，获利的可能性就越大；反之，有效期越短，期权的时间价值就越低。因为时间越短，标的物价格出现大的波动，尤其是价格变动逆转的可能性越小，到期时期权就失去了任何时间价值。对于卖方来说，期权有效期越长，风险就越大，买方也就愿意支付更多的权利金来占有更多的赢利机会，卖方得到的权利金也就越多。有效期越短，卖方所承担的风险也就越小，他卖出期权所要求的权利金就不会很多，而买方也不愿意为这种赢利机会很少的期权支付更多的权利金。因此，期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零。【知识模块】 期权19
21、 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 本题考查卖出看跌期权的运用。【知识模块】 期权20 【正确答案】 A,B【试题解析】 期货代理作为代理期货业务的法人主体，其期货经营中的风险管理牵涉到它的兴衰成败。其风险管理的目标是：为客户提供安全可靠的投资市场，维护市场参与的权益。【知识模块】 期货市场监管与风险控制21 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 客户常采用如下防范措施：充分了解和认识期货交易的基本特点；慎重选择期货公司；制定正确的投资战略，将风险降至可以承受的程度； 规范自身行为，提高风险意识和心理承受力。【知识模块】 期货市场监管与风险控制22 【正确答案】 A,B【试题解析】 不
22、可控制风险来自期货市场之外，具体包括两类：一类是宏观环境变化的风险；另一类是政策性风险。【知识模块】 期货市场监管与风险控制三、判断是非题请判断下列各题正误。23 【正确答案】 A【知识模块】 外汇期货24 【正确答案】 B【试题解析】 尽管外汇远期交易和外汇期货交易在许多方面相同或相似，但外汇期货交易的产生并不意味它能在国际金融市场上取代传统的银行间的外汇远期交易，相反，它们各有不同特征，能够在国际金融市场上并存。【知识模块】 外汇期货25 【正确答案】 A【知识模块】 外汇期货26 【正确答案】 B【试题解析】 题于所述为跨市套利。跨币种套利是交易者根据对交割月份相同而币种不同的期货合约在
23、某一交易所的价格走势的预测，买进某一币种的期货合约，同时卖出另一币种相同交割月份的期货合约，从而进行套利交易。【知识模块】 外汇期货27 【正确答案】 A【知识模块】 利率期货28 【正确答案】 B【试题解析】 短期利率的交割一般采用现金交割方式。【知识模块】 利率期货29 【正确答案】 A【知识模块】 利率期货30 【正确答案】 A【知识模块】 股指期货和股票期货31 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查股票组合的 系数与所需要的期货合约数的关系。股票组合的 p 系数越大，所需要的期货合约数就越多；反之则越少。【知识模块】 股指期货和股票期货32 【正确答案】 A【知识模块】 期权33 【
24、正确答案】 B【试题解析】 看跌期权的卖方通过市场分析，认为相关标的物价格将会上涨，或者即使下跌，幅度也很小，所以卖出看跌期权，并收取一定数额的权利金。但是一旦标的物价格大幅度下跌，期权买方行权，卖方将会因高价买进标的物而遭受较大损失。这种情况下，卖方遭受的损失额将大于其收取的权利金数额，卖方最终以亏损结束交易。【知识模块】 期权34 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查流动性风险的概念。市场风险是因价格变化使期货合约的价值发生变化的风险，是期货交易中最常见、最需要重视的一种风险。【知识模块】 期货市场监管与风险控制35 【正确答案】 A【知识模块】 期货市场监管与风险控制四、分析计算题在每
25、题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。36 【正确答案】 C【试题解析】 套利者进行的是跨币种套利交易。6 月 10 日，买入 100 手 6 月期瑞士法郎期货合约开仓，总价值为：1001250000876410955000(美元)；卖出72 手 6 月期欧元期货合约开仓，总价值为：721250001210610895400(美元)。6 月 20 日，卖出 100 手 6 月期瑞士法郎期货合约平仓，总价值为：1001250000906611332500(美元)；买入 72 手 6 月期欧元期货合约平仓，总价值为：721250001239011 151000(美元)。瑞士法郎赢利：1133
26、250010955000377500(美元)；欧元损失：11 15100010895400255600(美元)，则套利结果为赢利：377500255600121900(美元)。【知识模块】 外汇期货37 【正确答案】 A【试题解析】 该投资者获利 50 个点，赢利 31250 美元。欧洲美元期货合约的报价采用芝加哥商业交易所 IMM 3 个月欧洲美元伦敦拆放利率指数， 1 个基点是指数的 1。【知识模块】 利率期货38 【正确答案】 A【试题解析】 市值 100 万元，相应的利息为：10000006123 15000(元)；1个月后收到红利 1 万元，则剩余 2 个月的红利利息为：100006
27、122 100(元)，本利共计 10100 元；净持有成本为：15000101004900(元)；则该远期合约的合理价格为：10000004 9001004900(元)。【知识模块】 股指期货和股票期货39 【正确答案】 A,D【试题解析】 当股票市场价格为 8000 港元时，由于标的物的市场价格高于该期权的执行价格，所以该交易者可以行使期权，也可以选择对冲平仓的方式了结期权。行权收益8000(7000630)101003700(港元)平仓收益(1050630)101004200(港元)由于平仓收益大于行权收益，所以该交易者应该选择对冲平仓的方式了结期权，其收益为 4200 港元。【知识模块】 期权40 【正确答案】 C【试题解析】 卖出看跌期权的盈亏平衡点一执行价格一权利金750457455(美分) 。【知识模块】 期权
