1、期货从业资格（期货基础知识）历年真题试卷汇编 10 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 1975 年 10 月，芝加哥期货交易所上市( )期货，是世界上第一个利率期货品种。 2012 年 9 月真题（A）欧洲美元（B）美国政府 10 年期国债（C）美国政府国民抵押协会(GNMA)抵押凭证（D）美国政府短期国债2 下列利率期货合约的标的中，( )属于资本市场利率工具。2009 年 11 月真题（A）可转让定期存单（B）欧元（C）美国政府长期国债（D）商业票据3 如果期货价格超出现货价格的程度远远低于持仓费，套利者适合选择( )的方式进行期现套利。201
2、2 年 5 月真题（A）卖出现货，同时卖出相关期货合约（B）买入现货，同时买入相关期货合约（C）卖出现货，同时买入相关期货合约（D）买入现货，同时卖出相关期货合约4 当套期保值期限超过一年以上，市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌时，通常应考虑 ( )操作。2012 年 5 月真题（A）展期（B）跨期套利（C）期转现（D）交割5 点价交易是指以某月份的( )为计价基础，来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。2010 年 6 月真题（A）零售价格（B）期货价格（C）政府指导价格（D）批发价格6 在基差交易中，卖方叫价是指( )。2010 年 5 月真题（A）确定现货商品交割品质的权利归属卖方（B）
3、确定基差大小的权利归属卖方（C）确定具体时点的实际交易价格的权利归属卖方（D）确定期货合约交割月份的权利归属卖方7 基差交易之所以使用期货价格为计价基础，是因为( )。2010 年 5 月真题（A）期货价格具有公开性、连续性、预测性和权威性（B）交易的商品没有现货市场（C）交易双方彼此不了解（D）交易双方必须是期货交易所的会员8 芝加哥商业交易所(CME)的 3 个月欧洲美元期货合约的交割方式为( )。2012年 9 月真题（A）实物和现金混合交割（B）期转现交割（C）现金交割（D）实物交割9 芝加哥期货交易所(CBOT)长期国债期货合约的报价为 9815，表示该合约价值为( )美元。 201
4、2 年 5 月真题（A）9846875（B） 99375（C） 9800015（D）9815010 芝加哥商业交易所(CME)面值为 100 万美元的 3 个月期国债期货，当成交指数为 9856 时，其年贴现率是( )。2012 年 5 月真题（A）036（B） 144（C） 856（D）57611 美国在 2007 年 2 月 15 日发行了到期日为 2017 年 2 月 15 日的国债，面值为 10万美元，票面利率为 45。如果芝加哥期货交易所某国债期货(2009 年 6 月到期，期限为 10 年)的卖方用该国债进行交割，转换因子为 09105，假定 10 年期国债期货 2009 年 6
5、月合约交割价为 125-160，该国债期货合约买方必须付出( )美元。2010 年 9 月真题（A）11651775（B） 11595525（C） 1 1576775（D）1142677512 芝加哥商业交易所(CME)，3 个月面值 100 万美元的国债期货合约，成交限额指数为 9358 时，成交价格为( )美元。2010 年 5 月真题（A）93580（B） 935800（C） 983950（D）9839013 以 6的年贴现率发行 1 年期国债，所代表的年实际收益率为( )。2010年 3 月真题（A）555（B） 663（C） 525（D）63814 关于芝加哥商业交易所(CME)3
6、个月欧洲美元期货，下列表述正确的是( )。2009 年 1 1 月真题（A）3 个月欧洲美元期货和 3 个月国债期货的指数不具有直接可比性（B）成交指数越高，意味着买方获得的存款利率越高（C） 3 个月欧洲美元期货实际上是指 3 个月欧洲美元国债期货（D）采用实物交割方式15 1000000 美元面值的 3 个月国债，按照 8的年贴现率来发行，则其发行价为( )美元。2009 年 11 月真题（A）920000（B） 980000（C） 900000（D）100000016 计划发行债券的公司，担心未来融资成本上升，通常会利用利率期货进行( )来规避风险。2012 年 5 月真题（A）卖出套期
7、保值（B）买入套期保值（C）买进套利（D）卖出套利17 道琼斯工业平均指数由( )只股票组成。2012 年 11 月真题（A）33（B） 43（C） 30（D）5018 ( )是指对整个股票市场的所有股票都产生影响的风险。2012 年 5 月真题（A）非系统性风险（B）经营风险（C）系统性风险（D）财务风险19 根据我国股指期货投资者适当性制度，自然人申请开户时保证金账户可用资金金额不低于人民币( ) 万元。2012 年 9 月真题（A）80（B） 50（C） 100（D）3020 沪深 300 股指期货的最后交易日为合约到期月份的( )，遇法定节假日顺延。2012 年 5 月真题（A）15
8、日（B）第二个周五（C）第三个周五（D）第四个周五二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。21 以下因素中，影响一国商品市场需求量是( )。2012 年 5 月真题（A）进口量（B）期初库存量（C）出口量（D）国内消费量22 国内消费量主要受( )等因素的影响。2011 年 11 月真题（A）消费者人数（B）消费者的收入水平和购买力（C）消费结构（D）相关产品价格23 关于影响期货价格因素的说法，正确的有( )。2011 年 5 月真题（A）经济周期因素是影响期货市场价格走势的重要因素（B）主要国际流通货币的汇率波动会影响期货市场价格走势（C）国家、地区和世界政治局势的
9、变化会影响期货市场价格（D）期货价格与气候灾害等自然因素的关系不大24 商品市场的供给量由( )组成。2010 年 3 月真题（A）期初库存量（B）当期国内生产量（C）当期出口量（D）当期进口量25 决定一种商晶供给的主要因素有( )。2009 年 11 月真题（A）生产技术水平（B）生产成本（C）相关商品的价格水平（D）该种商品的价格26 关于经济周期对价格波动的影响，以下描述正确的有( )。2009 年 11 月真题（A）在复苏阶段，生产的恢复和需求的增加，促使价格逐渐回升（B）在高涨阶段，供给满足不了日益增长的需求，从而刺激价格快速上涨（C）在萧条阶段，社会购买力仍然很低，商品销售仍然困
10、难，但价格处在较高的水平上（D）在危机阶段，需求萎缩，供给大大超过需求，库存增加导致了价格的猛烈下降27 运用移动平均线预测和判断后市时，根据下列情形可以做出卖出判断的是( )。2012 年 9 月真题（A）平均线从上升开始走平，价格从上下穿平均线（B）价格连续下跌远离平均线，突然上升，但在平均线下（C）价格上穿平均线，并连续暴涨，远高于平均线（D）平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线28 关于期货合约持仓量的描述，正确的是( )。2012 年 5 月真题（A）当新的买入者和新的卖出者同时入市时，持仓量减少（B）当成交双方只有一方为平仓交易时，持仓量不变（C）当成交双方均为平仓时，持仓量减
11、少（D）当成交双方有一方为平仓交易时，持仓量增加29 下列关于持仓量的描述正确的有( )。2009 年 11 月真题（A）当买卖双方均为开仓时，持仓量不变（B）当买卖双方有一方为开仓另一方为平仓时，持仓量不变（C）当买卖双方均为开仓时，持仓量增加（D）当买卖双方均为开仓时，持仓量减少30 外汇风险按其内容不同，通常分为( )。2010 年 5 月真题（A）会计风险（B）交易风险（C）储备风险（D）经济风险31 外汇期货产生的原因主要有( )。2012 年 5 月真题（A）欧元的诞生（B）汇率的自由浮动（C）利率期货的产生（D）外汇管制的取消和放松32 目前，芝加哥商业交易所交易的外汇期货交易品
12、种包括( )。2010 年 6 月真题（A）英镑期货（B）人民币期货（C）日元期货（D）欧元期货33 美国某投资机构预计美联储将降低利率水平，而其他国家相关政策保持稳定，决定投资于日元、加元期货市场，适合选择( )合约。2012 年 9 月真题（A）卖出日元期货（B）买入加元期货（C）买入日元期货（D）卖出加元期货34 下列关于芝加哥商业交易所(CME)人民币期货套期保值的说法，不正确的是( )。2012 年 5 月真题（A）拥有人民币负债的美国投资者适宜做多头套期保值（B）拥有人民币资产的美国投资者适宜做空头套期保值（C）拥有人民币负债的美国投资者适宜做空头套期保值（D）拥有人民币资产的美国
13、投资者适宜做多头套期保值35 外汇期货市场的功能主要表现在( )。2010 年 5 月真题（A）降低汇率风险（B）增加经济主体经营的稳定性（C）可以清除贸易和金融交易的全部风险（D）增加经济主体的经营收益36 在分析市场利率和利率期货价格时，需要关注宏观经济数据及其变化，主要包括( )等。 2012 年 11 月真题（A）失业率（B）消费者物价指数（C）工业生产指数（D）国内生产总值37 以下属于利率期货合约的是( )。2012 年 9 月真题（A）Euronex-Liffe 的 3 个月欧元利率期货合约（B） CME 的 3 个月欧洲美元期货合约（C） EuREX 的 Euro 一 Bob1
14、 债券期货合约（D）CBOT 的美国长期国债期货合约38 以下影响市场利率变化的因素包括( )等。2012 年 5 月真题（A）通货膨胀率（B）汇率（C）经济增长率（D）法定存款准备金率39 以下属于芝加哥期货交易所(C：BOT)上市的中长期国债期货品种有( )美国国债期货。2012 年 5 月真题（A）2 年期（B） 5 年期（C） 10 年期（D）20 年期40 关于标准普尔 500 指数，以下说法正确的有( )。2010 年 9 月真题（A）最初的指数由 233 种股票组成（B）最初的指数由 322 种股票组成（C）在 1957 年样本股票数扩大到 500 种（D）是美国标准普尔公司编制
15、的41 目前道琼斯指数中负有盛名的是“平均” 系列指数，该系列包括 ( )。2010 年5 月真题（A）道琼斯综合平均指数（B）道琼斯公用事业平均指数（C）道琼斯运输业平均指数（D）道琼斯工业平均指数三、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。41 某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为 75 万港元，且预计一个月后可收到 5000 港元现金红利。此时，市场利率为 6，恒生指数为15000 点，3 个月后交割的恒指期货为 15200 点。(恒生指数期货合约的乘数为 50港元)2010 年 5 月真题42 这时，交易者认为存在期现套利机会，应该( )。（A
16、在卖出相应的股票组合的同时，买进 1 张恒指期货合约（B）在卖出相应的股票组合的同时，卖出 1 张恒指期货合约（C）在买进相应的股票组合的同时，卖出 1 张恒指期货合约（D）在买进相应的股票组合的同时，买进 1 张恒指期货合约43 交易者采用上述期现套利策略，三个月后，该交易者将恒指期货头寸平仓，并将一揽子股票组合对冲，则该笔交易( )港元。(不考虑交易费用)（A）损失 7600（B）盈利 3800（C）损失 3800（D）盈利 760043 某股票当前价格为 6395 港元，在下列该股票的看跌期权中：2012 年 9 月真题44 时间价值最高的是( )的看跌期权。（A）执行价格和权利金分别
17、为 625 港元和 1 70 港元（B）执行价格和权利金分别为 65 港元和 287 港元（C）执行价格和权利金分别为 60 港元和 100 港元 （D）执行价格和权利金分别为 675 港元和 4 85 港元45 时间价值最低的是( )的看跌期权。（A）执行价格和权利金分别为 625 港元和 1 70 港元（B）执行价格和权利金分别为 65 港元和 287 港元（C）执行价格和权利金分别为 60 港元和 100 港元（D）执行价格和权利金分别为 675 港元和 4 85 港元期货从业资格（期货基础知识）历年真题试卷汇编 10 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目
18、要求。1 【正确答案】 C【试题解析】 1975 年 10 月 20 日，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了历史上第一张利率期货合约-政府国民抵押协会抵押凭证期货合约。政府国民抵押协会抵押凭证是美国住房和城市发展部批准的银行或金融机构以房屋抵押方式发行的一种房屋抵押债券，平均期限 12 年，最长期限可达 30 年，当时是一种流动性较好的信用工具。2 【正确答案】 C【试题解析】 利率期货的标的是货币市场和资本市场的各种利率工具。其中，货币市场利率工具的期限通常不超过一年，主要有短期国库券(T-bi11s) 、商业票据、可转让定期存单 (CDs)以及各种欧洲货币等；资本市场利率工具的期限在一年以
19、上，主要有各国政府发行的中、长期国债，如美国的中期国债(T-notes)、长期国债(T-bonds)、英国的金边债券、德国政府发行的各种中长期债券、日本政府发行的债券等。3 【正确答案】 C【试题解析】 如果价差远远低于持仓费，套利者就可以通过卖出现货，同时买入相关期货合约，待合约到期时，用交割获得的现货来补充之前所卖出的现货。价差的亏损小于所节约的持仓费，因而产生盈利。4 【正确答案】 A【试题解析】 当套期保值期限超过一年以上，市场上尚没有对应的远月期货合约挂牌时，通常会涉及展期操作。所谓展期，是指在对近月合约平仓的同时在远月合约上建仓，用远月合约调换近月合约，将持仓移到远月合约的交易行为
20、5 【正确答案】 B【试题解析】 点价交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。6 【正确答案】 C【试题解析】 根据确定具体时点的实际交易价格的权利归属划分，点价交易可分为买方叫价交易和卖方叫价交易。如果确定交易时间的权利属于买方，称为买方叫价交易；若权利属于卖方，则为卖方叫价交易。7 【正确答案】 A【试题解析】 之所以使用期货市场的价格来为现货交易定价，主要是因为期货价格是通过集中、公开竞价方式形成的，价格具有公开性、连续性、预测性和权威性。使用大家公认的、合理的期货价格来定价，可以省去交易者搜寻价格信息、讨价
21、还价的成本，提高交易的效率。8 【正确答案】 C【试题解析】 3 个月欧洲美元期货合约标的是本金为 1000000 美元，期限为 3 个月期的欧洲美元定期存单。但由于 3 个月欧洲美元定期存款存单实际是很难转让的，进行实物交割是不现实的，因而 3 个月欧洲美元期货合约采用现金交割。9 【正确答案】 A【试题解析】 在美国中长期国债期货报价中，比如 9815(或 98-15)，报价由两部分组成，“9815”。其中，“”部分称为国债期货报价的整数部分，“”部分称为国债报价的小数部分。“”部分的价格变动的 “1 点”代表 100000 美元100=1000 美元，“ ”部分数值为“00 到 31”，
22、采用 32 进位制，此部分价格变动“132 点”代表 1000132=3125 美元。本题合约价值为(98+1532)1000=9846875( 美元)。10 【正确答案】 B【试题解析】 美国短期利率期货合约报价不是直接标出合约标的价格，而是采用“100 减去不带百分号的贴现率或利率”进行报价，即指数式报价。年贴现率：(100-9856)100=144。11 【正确答案】 C【试题解析】 中长期国债期货采用价格报价法。本题中，10 年期国债期货的合约面值为 100000 美元，合约面值的 1为 1 个点，即 1 个点代表 1000 美元；报价以点和多少 132 点的方式进行，1/32 点代表
23、 3125 美元。10 年期国债期货 2009年 6 月合约交割价为 125-160，表明该合约价值为：1000125+312516=125500( 美元) ，买方必须付出12550009105+10000045412=11576775(美元)。12 【正确答案】 C【试题解析】 芝加哥商业交易所短期国债在报价时就采用了以 100 减去不带百分号的年贴现率方式报价，此方式称为指数式报价。面值为 1000000 美元的 3 个月期国债，当成交指数为 9358 时，意味着年贴现率为 100-9358=642，即3 个月的贴现率为 6424=1605，也即意味着以 1000000(1-1605)=9
24、83950(美元)的价格成交 1000000 美元面值的国债。 13 【正确答案】 D【试题解析】 实际收益率=6(1-6)=638。14 【正确答案】 A【试题解析】 B 项，芝加哥商业交易所的 3 个月欧洲美元期货合约报价采取指数方式，报价指数越高，意味着买方获得的存款利率越低；C 项，3 个月欧洲美元期货合约的标的为期限为 3 个月期的欧洲美元定期存单，3 个月国债期货合约的标的为 3 个月期(13 周) 美国短期国债；D 项，3 个月欧洲美元定期存款存单很难转让，因此采用现金交割方式。15 【正确答案】 B【试题解析】 1000000 美元面值的 3 个月期国债，按照 8的年贴现率发行
25、3 个月贴现率为 2，则其发行价为 1000000(1-2)=980000(美元)。16 【正确答案】 A【试题解析】 利率期货卖出套期保值适用的情形主要有：持有固定收益债券，担心利率上升，其债券价格下跌或者收益率相对下降；利用债券融资的筹资人，担心利率上升，导致融资成本上升；资金的借方，担心利率上升，导致借入成本增加。17 【正确答案】 C【试题解析】 道琼斯工业平均指数属于价格加权型指数，其成分股由美国最大和最具流动性的 30 只蓝筹股构成。18 【正确答案】 C【试题解析】 系统性风险是指对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响导致股票市场变动的风险。系统性风险造成的后果带有普遍性
26、其主要特征是对所有股票均产生不同程度的影响。19 【正确答案】 B【试题解析】 股指期货投资者适当性制度主要包含以下要点：自然人申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币 50 万元；具备股指期货基础知识，开户测试不低于 80 分；具有累计 10 个交易日、 20 笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有 10 笔以上的商品期货交易成交记录。20 【正确答案】 C二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。21 【正确答案】 C,D【试题解析】 需求是指在一定的时间和地点，在各种价格水平下买方愿意并有能力购买的产品数量。本期需求量由国内消费量、出口量和期末结
27、存量构成。22 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 国内消费量包括居民消费量和政府消费量，主要受消费者人数、消费者的收入水平或购买能力、消费结构、相关产品价格等因素的影响。23 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 D 项，自然因素与期货价格也是密切相关的。期货交易所上市的粮食、金属、能源等商品，其牛产和消费与自然条件因素密切相关。有时因为自然因素的变化，会对运输和仓储造成影响，从而也间接影响生产和消费，从而影响期货价格。24 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 供给是指在一定的时间和地点，在各种价格水平下卖方愿意并能够提供的产品数量。本期供给量由期初存量、本期产量和本期进口量构成。2
28、5 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 决定一种商品供给的主要因素有：价格；生产成本；技术和管理水平；相关产品价格；厂商的预期。26 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 C 项，在萧条阶段，价格下跌停止，但这一阶段社会购买力仍然很低，商品销售仍然困难，因此，价格仍处于低水平上。27 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 D 项，当移动平均线从下降转为水平且有向上发展的趋势，价位在移动平均线下方向上突破，回跌时若不跌破移动平均线，是最佳买进时机。28 【正确答案】 B,C【试题解析】 交易行为与持仓量的关系如表所示。29 【正确答案】 B,C30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】
29、 外汇风险的种类很多，按其内容不同大致可分为：交易风险，是指在约定以外币计价成交的交易过程中，由于结算时的汇率与交易发生时即签订合同时的汇率不同而引起亏损的可能性；会计风险，又称折算风险或转换风险，是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性；经济风险，又称经营风险，是指意料之外的汇率变动引起企业产品成本、销售价格、产销数量等发生变化，从而导致企业未来经营收益变化的不确定性；储备风险，是指国家、银行、公司等持有的储备性外汇资产因汇率变动而使其实际价值减少的可能性。31 【正确答案】 B,D【试题解析】 外汇期货是随着固定汇率制的瓦解和浮动汇率制的出现而产生的。
30、芝加哥商业交易所组建国际货币市场分部，并于。1972 年 5 月 16 日正式推出英镑、加元、德国马克、日元、瑞士法郎和澳大利亚元 6 种外汇期货合约交易。32 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 芝加哥商业交易所是最早开设外汇期货交易的场所，也是美国乃至世界上最重要的外汇期货交易场所。活跃的外汇交易品种有欧元、日元、加拿大元、瑞士法郎、英镑、墨西哥比索及澳元。2006 年 8 月 28 日，芝加哥商业交易所推出了人民币兑美元、人民币兑欧元、人民币兑日元的期货及期权交易。33 【正确答案】 B,C【试题解析】 如果一国的利率水平高于其他国家，本国货币升值，引起汇率上升；反之，如果一国的利
31、率水平低于其他国家引起汇率下跌。美联储降低利率将导致美元近期贬值，日元、加元相对将会升值，美国投资机构应买入将会升值的期货合约。34 【正确答案】 A,B【试题解析】 适合做外汇期货买入套期保值的情形主要包括：外汇短期负债者担心未来货币升值；国际贸易中的进口商担心付汇时外汇汇率上升造成损失。适合做外汇期货卖出套期保值的情形主要包括：持有外汇资产者，担心未来货币贬值；出口商和从事国际业务的银行预计未来某一时间将会得到一笔外汇，为了避免外汇汇率下跌造成损失。35 【正确答案】 A,B【试题解析】 外汇期货市场的存在为许多经济主体提供了一个规避汇率风险的场所。外汇期货交易虽然不可能完全消除进行各种贸
32、易和金融交易的全部风险，但至少降低了大部分风险，增加了经济主体在经营上的稳定性。同时，外汇期货交易因合约条款的标准化而具有很好的市场流动性，交易手续简便，费用低廉，且只需付少量保证金即可达到规避风险的目的，节约了资金成本。36 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 在分析影响市场利率和利率期货价格时，要特别关注宏观经济数据及其变化，主要包括国内生产总值、工业生产指数、消费者物价指数、生产者物价指数、零售业销售额、失业率、耐用品订单及其他经济指标等。经济统计数据的好坏直接影响经济政策的变化和投资者的市场预期，进而影响到市场利率水平和利率期货价格的变动。37 【正确答案】 A,B,C,D【试题
33、解析】 近年来，在全球期货市场交易活跃的短期利率期货品种有：芝加哥商业交易所的 3 个月欧洲美元期货，纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)伦敦国际金融交易所(uFFE)的 3 个月欧元银行间拆放利率期货、 3 个月英镑利率期货等。在全球期货市场交易活跃的中长期利率期货品种有：芝加哥期货交易所(C：BOT)的美国 2 年、3 年、5 年期国债期货和美国长期国债期货；欧洲交易所(Eu R=EX)的德国国债期货，包括德国短期国债期货，德国中期国债期货(EuroBob1 Futures，剩余期限为 45 到 55 年)，德国长期国债期货等。38 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 影
34、响市场利率以及利率期货价格的主要因素包括：政策因素，一国的财政政策、货币政策、汇率政策对市场利率变动的影响最为直接与明显；经济因素，包括经济周期、通货膨胀率、经济状况(增长速度)；全球主要经济体利率水平；其他因素，包括人们对经济形势的预期、消费者收入水平、消费者信贷等。39 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 芝加哥期货交易所的美国中长期国债期货交易在全球具有代表性，其主要交易品种有 2 年期、3 年期、5 年期、10 年期美国中期国债期货和美国长期国债期货。美国短期国债是指偿还期限不超过 1 年的国债，美国中期国债是指将偿还期限在 1 至 10 年之间的国债，美国长期国债是指偿还期限在
35、 10 年以上的国债。40 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 标准普尔指数是美国标准普尔公司(standard&P00rs)编制的，常被简称为 S&P 指数。其最初的指数由 233 种股票组成，1957 年调整后，样本数扩大到 500 种，其中包括工业股 425 种、铁道股 15 种、公用事业股 60 种。但历年以来经数次调整，除样本总数 500 不变外，入选成分股还是有着很大变化的。41 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 目前道琼斯指数由一系列指数组成，其中最负盛名的还是“平均”系列指数，包括道琼斯工业平均指数(DJIA)、道琼斯运输业平均指数 (DJTA)、道琼斯公用事业平均指
36、数(DJUA)和道琼斯综合平均指数(DJCA) 。在“平均”系列指数中，道琼斯工业平均指数最为著名，应用也最为广泛。三、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。42 【正确答案】 C【试题解析】 资金占用 75 万港元，相应的利息为 7500006312=11 250(港元)。一个月后收到红利 5000 港元，再计剩余两个月的利息为 50006212=50(港元)，本利和共计为 5050 港元；净持有成本=11250-5050=6200(港元)；该期货合约的合理价格应为 750000+6200=756200(港元)。如果将上述金额用指数点表示，则为：75 万港元相等于 150
37、00 指数点；利息为 150006312=225(点)；红利 5000港元相等于 100 个指数点，再计剩余两个月的利息为 1006212=1(点)，本利和共计为 101 个指数点；净持有成本为 225-101=124(点)；该期货合约的合理价格应为 15000+124=15124(点)。而 3 个月后交割的恒指期货为 15200 点15124 点，所以存在期现套利机会，应该在买进相应的股票组合的同时，卖出 1 张恒指期货合约。43 【正确答案】 B【试题解析】 交易者町以通过卖出恒指期货，同时买进对应的现货股票进行套利交易。步骤为：卖出一张恒指期货合约，成交价位 15200 点，同时以 6的
38、年利率贷款 75 万港元，买进相应的一揽子股票组合。一个月后，将收到的 5000 港元股息收入按 6的年利率贷出。再过两个月，即到交割期，将恒指期货对冲平仓，同时将一揽子股票卖出。注意，交割时期、现价格是一致的。不论最后的交割价是高还是低，该交易者从中可收回的资金数都是相同的 76 万港元，加上收回贷出的 5000 港元的本利和为5050 港元，共计收回资金 76505 万港元。还贷。75 万港元 3 个月的利息为 1125 万港元，须还本利共计 76125 万港元，而回收资金总额与还贷资金总额之差 765050-761250=3800(港元)，即是该交易者获得的净利润。这笔利润正是实际期价与理论期价之差 (15200-15124)50=3800(港元)。44 【正确答案】 B【试题解析】 A 项，该看跌期权是虚值期权，时间价值：权利金 =170(港元)；B 项，时间价值= 权利金一内涵价值 =287 一(656395)=182(港元)；C 项，该看跌期权是虚值期权，时间价值=权利金=100(港元)；D 项，时间价值= 权利金一内涵价值=485- (675-6395)=130(港元) 。45 【正确答案】 C【试题解析】 根据(1)解析，可知 C 项的时间价值最低。
