1、期货从业资格（期货基础知识）历年真题试卷汇编 5 及答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 在我国，大豆期货连续竞价时段，某合约最高买入申报价为 4530 形吨，当时的最低卖出申报价为 4526 元/吨，前一成交价为 4527 元/ 吨，则最新成交价为( )元吨。2012 年 5 月真题（A）4530（B） 4526（C） 4527（D）45282 下列关于我国期货交易所集合竞价的说法正确的是( )。2012 年 5 月真题（A）收盘集合竞价在开盘前 10 分钟内进行（B）开盘集合竞价在开盘前 5 分钟内进行（C）收盘集合竞价在收盘前 5 分钟内进行（D）
2、开盘集合竞价在开盘前 10 分钟内进行3 当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的指令是 ( )。2011 年 9 月真题（A）止损指令（B）停止限价指令（C）触价指令（D）限价指令4 某交易者以 3780 元吨卖出 10 手白糖期货合约，之后以 3890 元吨的价格全部平仓，这笔交易( ) 元。(不计手续费等费用)2010 年 6 月真题（A）亏损 5500（B）亏损 11000（C）盈利 5500（D）盈利 110005 建立多头持仓应该下达( )指令。2010 年 5 月真题（A）卖出开仓（B）买入平仓（C）卖出平仓（D）买入开仓6 下列指令中，不需指明具体价位的
3、是( )。2010 年 5 月真题（A）触价指令（B）止损指令（C）市价指令（D）限价指令7 在我国，某自营会员上一交易日未持有期货头寸，且结算准备金余额为 100000元，当日开仓买入豆粕期货合约 40 手，成交价为 2160 元/吨，当日收盘价为 21 36元/吨，结算价为 2134 元/吨(豆粕合约交易保证金为 5)。该会员当日的结算准备金余额为( ) 元。(不计手续费、税金等费用)2010 年 5 月真题（A）46900（B） 57320（C） 47300（D）469208 客户对交易结算单记载事项有异议的，应当在( )前向期货公司提出书面异议。2010 年 5 月真题（A）当日 17
4、：00（B）下一交易日开市（C）下一交易日收市（D）下一交易日 17：009 当某商品的期货价格过低而现货价格过高时，交易者通常会( )，从而会使两者价差趋于正常。2010 年 5 月真题（A）在期货市场上买进期货合约，同时在现货市场上卖出商品（B）在期货市场上卖出期货合约，同时在现货市场上卖出商品（C）在期货市场上卖出期货合约，同时在现货市场上买进商品（D）在期货市场上买进期货合约，同时在现货市场上买进商品10 ( )是要求在某一时间段内执行的指令。2010 年 3 月真题（A）停止限价指令（B）取消指令（C）限价指令（D）限时指令11 我国期货交易所目前采取的主要交易方式为( )。2010
5、 年 3 月真题（A）场外交易方式（B）适合方式（C）计算机撮合方式（D）公开喊价方式12 某投资者在上一交易日的可用资金余额为 60 万元，上一交易日的保证金占用额为 225 万元。当日保证金占用额为 165 万元，当日平仓盈亏为 5 万元，当日持仓盈亏为 2 万元，当日出金为 20 万元。该投资者当日可用资金余额为( )。2010 年 3 月真题（A）53 万元（B） 43 万元（C） 58 万元（D）145 万元13 某时刻上海期货交易所某铜合约的报价中，最优卖出价为 68670 元吨，最优买入价为 68700 元/吨，前一成交价为 68690 元/吨，那么该合约的撮合成交价应为( )元
6、吨。2009 年 11 月真题（A）68680（B） 68690（C） 66700（D）6867014 企业的现货头寸属于空头的情形是( )。2013 年 3 月真题（A）计划在未来卖出某商品或资产（B）持有实物商品或资产（C）已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产（D）已按固定价格约定在未来购买某商品或资产15 某钢材贸易商签订供货合同，约定在三个月后按固定价格出售钢材，但手头尚未有钢材现货。此时该贸易商的现货头寸为( )。2012 年 9 月真题（A）既不是多头也不是空头（B）多头（C）既是多头也是空头（D）空头二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项
7、符合题目要求。16 期货交易指令的内容包括( )等。2012 年 9 月真题（A）合约交割日期（B）开平仓（C）合约月份（D）交易的品种、方向和数量17 在我国，客户在期货公司开户时，须签字的文件包括( )等。2012 年 9 月真题（A）期货交易风险说明书（B） 期货经纪合同（C） 缴纳保证金说明书（D）收益承诺书18 关于集合竞价的原则，正确的是( )。2012 年 3 月真题（A）低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交（B）低于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交（C）等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交（D）高于集合竞价产生
8、的价格的卖出申报全部成交19 交割商品计价以交割结算价为基础，还要考虑( )。2010 年 5 月真题（A）异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水（B）交割双方的持仓时间（C）不同等级商品质量升贴水（D）交割双方的持仓盈亏水平20 在我国，交割结算价为期货合约最后交易日的结算价的期货品种有( )期货。2010 年 5 月真题（A）聚乙烯（B）锌（C）天然橡胶（D）黄金21 结算完成后，期货交易所向会员提供当日结算数据，包括( )。2010 年 5 月真题（A）会员当日持仓表（B）会员资金结算表（C）会员当日成交合约表（D）会员当日平仓盈亏表22 在我国，企业法人开户从事期货交易应提供( )。201
9、0 年 3 月真题（A）由法定代表人签署的授权书（B）法定代表人的印鉴（C）法定代表人身份证（D）企业法人营业执照原件23 某客户下达了“ 以 11630 元/吨的价格卖出 10 手上海期货交易所 7 月份期货”的限价指令，则可能的成交价格为( )元/吨。2010 年 3 月真题（A）11625（B） 11635（C） 11620（D）1163024 国内期货交易所在进行计算机撮合成交时，遵循( )原则。2010 年 3 月真题（A）时间优先（B）套保优先（C）数量优先（D）价格优先25 期货公司在每日结算后向客户发出交易结算单，交易结算单须载明的事项有( )等。 2010 年 3 月真题（A
10、）成交日期（B）账号及户名（C）成交品种（D）收盘价格26 在我国，客户可以通过( )方式向期货公司下达交易指令。2009 年 11 月真题（A）网上下单（B）电话下单（C）国务院期货监督管理机构规定的其他方式（D）书面下单27 在我国期货市场中，关于实物交割的说法正确的是( )。2009 年 9 月真题（A）在实践中，可以有不同形式的标准仓单（B）标准仓单经交割仓库注册后生效（C）标准仓单是指由交易所统一制定的，交易所指定交割仓库签发给货主的实物提货凭证（D）在实物交割的具体实施中，买卖双方并不是直接进行实物商品的交收，而是交收代表商品所有权的标准仓单28 标准仓单经交易所注册后生效，可用于
11、( )。2009 年 9 月真题（A）交割（B）转让（C）提货（D）质押29 套期保值可以分为( )两种最基本的操作方式。2013 年 3 月真题（A）卖出套期保值（B）买入套期保值（C）经销商套期保值（D）生产者套期保值30 以下属于套期保值者特点的是( )。2012 年 9 月真题（A）生产、经营或投资规模通常较大（B）持有期货头寸方向比较稳定且持有时间较长（C）偏好高风险（D）生产、经营或投资活动面临较大的价格风险三、判断是非题请判断下列各题正误。31 期货期权交易不仅可用来规避期货交易风险，而且可用来规避现货价格风险。( ) 2010 年 3 月真题 （A）正确（B）错误32 内涵价值
12、是指立即执行期权合约时可获得的收益(不计交易费用)。( )2012年 5 月真题（A）正确（B）错误33 当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将趋向于零。( )2010 年 5 月真题（A）正确（B）错误34 当看跌期权的价格高于当时的标的物价格时，该期权为实值期权。( )2009年 11 月真题（A）正确（B）错误35 当看涨期货期权被执行后，该期权买方在对应的期货合约上处于多头部位。( ) 2010 年 6 月真题 （A）正确（B）错误36 如果看跌期权的买方将该期权平仓，则该买方将变为看跌期权的卖方。( )2009 年 11 月真题（A）正确（B）错误37 如果投资者已经持有
13、现货或期货的空头头寸，卖出看跌期权后，与原单独的空头头寸相比，无论标的物价格上涨或下跌对卖出者都有好处。( )2012 年 9 月真题（A）正确（B）错误38 交易者预期标的物价格上涨，适合买进看跌期权。( )2012 年 5 月真题（A）正确（B）错误39 卖出看跌期权者最大的收益为期权的权利金，但承担的亏损可能是很大的。( )2010 年 9 月真题 （A）正确（B）错误40 买进看涨期货期权的目的之一是在承担有限风险的情况下，获得高于期货交易的收益。 ( )2009 年 9 月真题（A）正确（B）错误41 信川风险是期货投资者所面临的主要风险。( )2012 年 5 月真题（A）正确（B
14、）错误42 期货交易所的风险主要包括管理风险和技术风险等。( )2010 年 3 月真题（A）正确（B）错误43 上海期货交易所铝和天然橡胶期货合约的交割月份规定是一样的。( )2012年 5 月真题（A）正确（B）错误44 上海期货交易所阴极铜和天然橡胶期货合约的交割月份规定是一样的。( )2010 年 5 月真题（A）正确（B）错误45 我国玉米期货合约的交易代码为 C，交易手续费为不超过 3 元/手。( )2010年 3 月真题（A）正确（B）错误四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。45 某交易者在 1 月份以 150 点的权利金买入一张 3 月到期，执行价格为
15、 10000 点的恒指看涨期权。与此同时，该交易者又以 100 点的权利价格卖出一张执行价格为10200 点的恒指看涨期权。合约到期时，恒指期货价格上涨到 10300 点。在到期日(不考虑交易费用)2010 年 3 月真题46 卖出的看涨期权交易了结后的净损益为( )点。（A） -50（B） 0（C） 100（D）20047 全部交易了结后的集体净损益为( )点。（A）50（B） 150（C） 250（D）35048 某投资者买进 10 手执行价格为 1290 美分蒲式耳的 5 月大豆期货看跌期权，权利金为 15 美分蒲式耳；同时卖出 10 手执行价格为 1280 美分蒲式耳的 5 月大豆期货
16、看跌期权，权利金为 9 美分蒲式耳。其最大损失为( )美分蒲式耳。2012 年 9 月真题（A）9（B） 6（C） 4（D）249 在芝加哥期货交易所，某交易者在 2 月份以 18 美分/蒲式耳的价格卖出一张 7月份到期、执行价格为 650 美分/蒲式耳的玉米看跌期货期权。当标的玉米期货合约的价格跌至 630 美分蒲式耳，期权价格为 22 美分蒲式耳时，如果该交易者接受买方行权，并以当时的市场价格对其期货头寸进行平仓，其损益为( )美元。(不考虑交易费用，每于 5000 蒲式耳)2012 年 5 月真题（A）盈利 200（B）亏损 600（C）亏损 200（D）亏损 100期货从业资格（期货基
17、础知识）历年真题试卷汇编 5 答案与解析一、单项选择题在每题给出的备选项中，只有 1 项最符合题目要求。1 【正确答案】 C【试题解析】 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp) 和前一成交价(Cp)三者中居中的一个价格，即：当bpspCp，则最新成交价=sp ；当 bpCpsp，则最新成交价=Cp ；当Cpbpsp，则最新成交价=bp。2 【正确答案】 B【试题解析】 我国期货交易所开盘价由集合竞价产生。开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前 5 分钟内进行。其中，前 4 分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后 1 分钟为集合竞价撮合时
18、间，开市时产生开盘价。交易系统自动控制集合竞价申报的开始和结束，并在计算机终端上显示。3 【正确答案】 A【试题解析】 止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可以有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风险建立新的头寸。4 【正确答案】 B【试题解析】 交易者卖出期货合约，即预期白糖期货价格下跌，但是平仓时，期货价格不跌反涨，所以该交易者亏损；因为白糖期货合约交易单位为 10 吨手，所以亏损金额为 (3890-3780)1010=11000(元)。5 【正确答案】 D【试题解析】 开仓是指期货交易者新建
19、期货头寸的行为，包括买入开仓和卖出开仓。若交易者买入开仓，则构成了买入(多头)持仓，反之，则形成了卖出(空头)持仓。6 【正确答案】 C【试题解析】 市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。客户在下达这种指令时无须指明具体的价位，而是要求期货公司出市代表以当时市场上可执行的最好价格达成交易。这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。7 【正确答案】 D【试题解析】 当日交易保证金=当日结算价当日交易结束后的持仓总量交易保证金比例=213440105 =42680(元)。当日盈亏=( 卖出成交价一当日结算价)卖出量+(当日结算价一买入成交价)买入量
20、+( 上一交易日结算价一当日结算价) (上一交易日卖出持仓量一上一交易日买入持仓量 )=(2134-2160)1040=-10400(元)，则当日结算准备金余额：上一交易日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+人金-出金-手续费(等)=100000+0-42680+ (一 10400)=46920(元) 。8 【正确答案】 B【试题解析】 客户对交易结算单记载事项有异议的，应当在下一交易日开市前向期货公司提出书面异议；客户对交易结算单记载事项无异议的，应当在交易结算单上签字确认或者按照期货经纪合同约定的方式确认。客户既未对交易结算单记载事项确认，也未提出异议的，视为对
21、交易结算单的确认。对于客户有异议的，期货公司应当根据原始指令记录和交易记录予以核实。9 【正确答案】 A【试题解析】 当期货价格过低而现货价格过高时，交易者在期货市场上买进期货合约，在现货市场卖出商品，这样，期货价格上升，现货供给增多，现货价格下降，使期现价差趋于正常。10 【正确答案】 D【试题解析】 限时指令是指要求在某一时间段内执行的指令。如果在该时间段内指令未被执行，则自动取消。11 【正确答案】 C【试题解析】 计算机撮合成交是根据公开喊价原理设计的一种计算机自动化交易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对的过程。国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。12
22、 【正确答案】 A【试题解析】 当日可用资金余额=上一交易日可用资金余额+ 上一交易日交易保证金一当日交易保证金+当日盈亏+人金一出金：60+225-165+5+2-20=53(万元)。13 【正确答案】 B【试题解析】 计算机交易系统一般将买卖申报单按价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。14 【正确答案】 C【试题解析】 现货头寸可以分为多头和空头两种情况：当企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产时，该企业处于现货的空头；当企业持有实物商品或资产，或者已按固定价
23、格约定在未来购买某商品或资产时，该企业处于现货的多头。15 【正确答案】 D【试题解析】 现货头寸可以分为多头和空头两种情况。当企业已按某固定价格约定在未来出售某商品或资产，但尚未持有实物商品或资产时，该企业处于现货的空头。二、多项选择题在每题给出的备选项中，至少有 2 项符合题目要求。16 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 交易指令的内容一般包括：期货交易的品种及合约月份、交易方向、数量、价格、开平仓等。通常客户应先熟悉和掌握有关的交易指令，然后选择不同的期货合约进行具体交易。17 【正确答案】 A,B【试题解析】 期货公司在接受客户开户申请时，必须向客户提供期货交易风险说明书，个人客户
24、应在仔细阅读并理解后，在该期货交易风险说明书上签字；单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人或授权他人在该期货交易风险说明书上签字并加盖单位公章。期货公司在接受客户开户申请时，双方必须签署期货经纪合同。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法人代表或授权他人在该合同上签字并加盖公章。18 【正确答案】 A,C【试题解析】 集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交。19 【正确答案】 A,
25、C【试题解析】 交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。20 【正确答案】 B,C【试题解析】 A 项，聚乙烯采用集中交割，其交割结算价是期货合约自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价；D 项，黄金期货的交割结算价为该合约最后 5 个有成交交易日的成交价格按照成交量的加权平均价。21 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 结算完成后，交易所采用发放结算单据或电子传输等方式向会员提供当日结算数据，包括：会员当日平仓盈亏表、会员当日成交合约表、会员当日持仓表和会员资金结算表，期货公司会员以此作为对客户结算的依据。2
26、2 【正确答案】 A,B【试题解析】 个人客户开户应提供本人身份证、留存印鉴或签名样卡。单位客户开户应提供企业法人营业执照影印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及其法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料，以及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书。23 【正确答案】 B,D【试题解析】 限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。对于卖出交易来说，价格越高越好，因而只能以 11630 元吨或者更高的价格(如11635 元/吨)成交。24 【正确答案】 A,D【试题解析】 国内期货交易所均采用计算机撮合成交方式。计算机交易系统一般将买卖申报
27、单以价格优先、时间优先的原则进行排序。25 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 期货公司将其客户的结算单及时传送给中国期货保证金监控中心，期货投资者可以到中国期货保证金监控中心查询有关的期货交易结算信息。交易结算单一般载明下列事项：账号及户名、成交日期、成交品种、合约月份、成交数量及价格、买入或者卖出、开仓或者平仓、当日结算价、保证金占用额、当日结存、客户权益、可用资金、交易手续费及其他费用。26 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 目前，我国客户下单的方式有书面下单、电话下单和网上下单三种，其中网上下单是最主要的方式。27 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 B 项，标准仓单经交易所注
28、册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等。28 【正确答案】 A,B,C,D29 【正确答案】 A,B【试题解析】 套期保值的目的是回避价格波动风险，而价格的变化无非是下跌和上涨两种情形。与之对应，套期保值分为两种：一种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值；另一种是用来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为买入套期保值。30 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 一般来说，套期保值者具有的特点是：生产、经营或投资活动面临较大的价格风险；避险意识强，希望利用期货市场规避风险；生产、经营或投资规模通常较大，且具有一定的资金实力和操作经验；套期保值操作上，所持有的期货合约
29、头寸方向比较稳定，且保留时间长。三、判断是非题请判断下列各题正误。31 【正确答案】 A【试题解析】 期权可以规避其标的物的价格风险，期货期权的标的物是期货合约，因而可以规避期货交易风险；而其标的物期货合约可以用来规避现货价格风险，因而期货期权可以间接规避现货价格风险。32 【正确答案】 B【试题解析】 期权的内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的行权收益。33 【正确答案】 A【试题解析】 期权的时间价值，又称外涵价值，是指权利金扣除内涵价值的剩余部分。当一种期权处于极度实值或极度虚值时，其时间价值都将趋向于零；而当一种期权正好处于平值期权时，其时间价值却
30、达到最大。34 【正确答案】 B【试题解析】 执行价格低于标的物市场价格的看涨期权和执行价格高于标的物市场价格的看跌期权为实值期权；执行价格高于标的物市场价格的看涨期权和执行价格低于标的物市场价格的看跌期权为虚值期权。35 【正确答案】 A【试题解析】 期权买方可选择行权的方式了结其期权头寸。看涨期权买方行权，按执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头；看跌期权买方行权，按执行价格卖出标的期货合约，从而成为期货空头。36 【正确答案】 B【试题解析】 期权买方可选择对冲平仓的方式了结其期权头寸。即卖出相同期限、相同合约月份且执行价格相同的看涨期权或看跌期权，多头将其期权头寸了结后，权利也随之
31、消失。37 【正确答案】 A【试题解析】 当标的物价格上涨时，投资者的空头头寸承担的损失可由卖出看跌期权所得的权利金弥补；当标的物价格下降时，看跌期权的买方要求行权，投资者履约买入的标的物可用于 r 结现货或期货的空头头寸。38 【正确答案】 B【试题解析】 买进看涨期权适用的市场环境：标的物市场处于牛市，或预期后市看涨，或认为市场已经见底。买进看跌期权适用的市场环境：标的物市场处于熊市，或预期后市看跌，或认为市场已经见顶。39 【正确答案】 A【试题解析】 卖出看跌期权损益图如下图所示。显而易见，卖出看跌期权者最大的收益为期权的权利金，但承担的亏损可能是很大的，最大亏损为执行价格减去权利金。
32、40 【正确答案】 A【试题解析】 期权可以为投资者提供更大的杠杆效应，特别是到期日较短的虚值期权，权利金往往很低。所以，与期货保证金相比，用较少的权利金就可以控制同样数量的合约，而且也不会出现价格向不利方向变化时被要求追加保证金的问题，所以投资者会选择买进期权来获取高的杠杆效应。41 【正确答案】 B【试题解析】 信用风险是指由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。期货交易由交易所担保履约责任而几乎没有信用风险。现代期货交易的风险分担机制使信用风险的概率很小，但在重大风险事件发生时，或风险监控制度不完善时也会发生信用风险。42 【正确答案】 A【试题解析】 期货交易所的风险主要包括交易所的管
33、理风险和技术风险。前者是指由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险；后者则是指由于计算机交易系统或通讯信息系统出现故障而带来的风险。43 【正确答案】 B【试题解析】 上海期货交易所天然橡胶期货合约的交割月份是 1 月、3 月、4 月、5 月、6 月、7 月、8 月、9 月、10 月、11 月，铝期货合约的交割月份是 112 月。44 【正确答案】 B【试题解析】 上海期货交易所阴极铜期货合约的交割月份为 112 月；天然橡胶期货合约的交割月份为 1 月、3 月、4 月、5 月、6 月、7 月、8 月、9 月、10 月和11 月。45 【正确答案
34、】 A【试题解析】 大连商品交易所玉米期货合约交易品种为黄玉米，交易代码为 C，交易手续费为不超过 3 元手。四、分析计算题在每题给出的备选项中，只有 1 项符合题目要求。46 【正确答案】 B【试题解析】 到期日，对于卖出的看涨期权，由于市场价格=10300执行价格=10200，所以看涨期权的买入者会行权，卖出者的净盈利情况为：(1020010300)+100=0(点)。47 【正确答案】 B【试题解析】 到期日，对于买入的看涨期权，市场价格=10300执行价格=10000，所以该交易者会行权，其净盈利情况为：(1030010000) 一 150=150(点)，由本题(1)知卖出看涨期权的净
35、收益为 0，因而该交易者的总盈利情况为 150 点。48 【正确答案】 B【试题解析】 当大豆期货市场价格高于 1290 美分蒲式耳时，两份期权都不被执行，投资者有净损失=159=6(美分蒲式耳)，当大豆期货价格介于 1280 美分蒲式耳和 1290 美分蒲式耳之间时，买入的看跌期权被执行，卖出的看跌期权不被执行，投资者的损益=(9 一 15)+1290 一市场价格一 6(美分蒲式耳)；当大豆期货价格低于 1280 美分蒲式耳时，投资者有净盈利=12901280 一(159)=4(美分蒲式耳)。49 【正确答案】 D【试题解析】 卖出看跌期权的损益如下： 损益： ，当价格跌至 630 美分蒲式耳时，卖方损益=630 一(650 一 18)=-2(美分蒲式耳)，则损失=0025000=100(美元)。
