1、理财规划师二级实操知识（投资规划）模拟试卷 8 及答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 证券 X 实际收益率为 012，贝塔值是 15。无风险收益率为 005，市场期望收益率为 012。根据资本资产定价模型，这个证券( )。（A）被低估（B）被高估（C）定价公平（D）价格无法判断2 已知无风险资产的收益率为 6，市场组合的预期收益率为：12，股票 A 的 值为 05，股票 B 的 值为 2，则股票 A 和股票 B 的风险报酬分别为( )。（A）6，12（B） 3，12（C） 3，6（D）6，103 APT 理论的创始人是( )。（A）马柯威茨（B）威廉（C）林特
2、（D）史蒂夫.罗斯4 套利定价理论(APT)是描述( )但又有别于 CAPM 的均衡模型。（A）利用价格的不均衡进行套利（B）套利的成本（C）在一定价格水平下如何套利（D）资产的合理定价5 在决定优先股的内在价值时，( )相当有用。（A）二元增长模型（B）不变增长模型（C）零增长模型（D）可变增长模型6 假设某公司在未来无限时期支付的每股股利为 6 元，必要收益率为 12。当前股票市价为 45 元，其投资价值( )。 V 50(元) 显而易见计算出股票内在价值为 50 元，大于股票的市场价格 45 元，说明股票价值被低估，因此有投资价值。（A）可有可无（B）有（C）没有（D）难以确定7 上年末
3、某公司支付每股股息为 1 元，预计在未来该公司的股票按每年 6的速度增长，必要收益率为 12，则该公司股票的价值为( )元。（A）144（B） 155（C） 166（D）1778 某公司上年年末支付每股股息为 1 元，预期回报率为 12，未来 2 年中超常态增长率为 20，随后的增长率为 8，则股票的价值为( )元。（A）2056（B） 3240（C） 4160（D）48389 国内一家上市公司前一年年末支付的股利为每股 2 元，该企业从去年开始每年的股利年增长率保持不变，去年年初该企业股票的市场价格为 200 元。如果去年年初该企业股票的市场价格与其内在价值相等，市场上同等风险水平的股票的必
4、要收益率为 10，那么该企业股票今年的股利增长率等于( )。（A）88（B） 83（C） 89（D）8410 A 公司是一家上市公司，其发行在外的普通股为 400 万股。利润预测分析显示其下一年度的税后利润为 1000 万元人民币。设必要报酬率为 10，当公司的年度成长率为 6，并且预期公司会以年度盈余的 60用于发放股利时，该公司股票的投资价值为( ) 元。（A）355（B） 365（C） 375（D）38511 下列关于零增长模型的说法，不正确的是( )。（A）零增长模型在决定一般普通股价值方面受到相当的限制，其假定对某一种股票永远支付固定的股利是不合理的（B）零增长模型决定特定收益型普通
5、股票的价值，仍然有用（C）在决定优先股的内在价值时，零增长模型相当有用，大多数优先股支付的股利是固定的（D）零增长模型在任何股票的定价中都有用12 今年年初，分析师预测某公司今后 2 年内(含今年)股利年增长率为 10，之后股利年增长率将下降到 6，并将保持下去。已知该公司上一年末支付的股利为每股 2 元，市场上同等风险水平的股票的预期必要收益率为 8。如果股利免征所得税，那么今年初该公司股票的内在价值最接近( )元。（A）112（B） 114（C） 118（D）12013 股票市场上有一支股票的价格是每股 30 元，已知发行该股票的公司在该年度净利润为 2000 万元，销售收入总额为 100
6、00 万元，未分配利润为 3000 万元，该公司的股本数额为 1000 万股。该股票的市盈率为( )。（A）3（B） 10（C） 15（D）3014 甲股票的每股收益为 2 元，市盈率水平为 20，估算该股票的价格为( )元。（A）20（B） 30（C） 40（D）5015 下列关于市盈率和市净率的表述，正确的是( )。（A）市盈率每股价格每股净资产（B）市净率每股价格每股收益（C）某证券市净率和市盈率越高，表明投资价值越高（D）市盈率与市净率相比，市净率通常用于考察股票的内在价值，多为长期投资者所重视；市盈率通常用于考察股票的供求状况，更为短期投资者所关注16 下列普通股估值基本模型中不属于
7、相对价值法的是( )。（A）市盈率模型（B）市净率模型（C）市价现金流比率模型（D）股利贴现模型17 下列关于债券到期收益率公式的说明，正确的是( )。（A）到期收益率的日计数基准均采用“实际天数 7365”方式，即一年按 365 天计算，一月按实际天数计算，闰年的 2 月 29 日照计不误（B）债券的剩余期限规定为从交割日开始到债券到期日截止的实际天数所包含的付息周期数，若为小数，则四舍五入（C）最后付息周期是指附息债券处在上一次利息已经支付过、只剩下最后一次利息尚未支付的时期，如果债券是半年付息一次，则最后付息周期指债券续存期的最后一年（D）对一年付息多次的债券：D 当前付息周期的实际天数
8、，其中 D 为从债券交割日距最近一次付息日的天数18 在计息、贴现方式相同情况下，债券价格、必要收益率与息票利率之间的关系表述错误的是( ) 。（A）息票利率小于必要收益率，债券价格低于票面价值（B）息票利率大于必要收益率，债券价格高于票面价值（C）息票利率等于必要收益率，债券价格等于票面价值（D）息票利率不等于必要收益率，债券价格与票面价值无法比较19 某债券为一年付息一次的息票债券，票面价值为 1000 元，息票利率为 10，期限为 10 年，当市场利率为 8时，该债券的发行价格应为( )元。（A）11008（B） 11701（C） 11342（D）1180720 某债券面值 100 元，
9、每半年付息一次，利息 5 元，债券期限为 5 年，若一投资者在该债券发行时以 11866 元购得，则其实际的年收益率是( )。（A）588（B） 609（C） 625（D）641二、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。20 大连商品交易所的大豆期货保证金比率为 5，刘先生以 3200 元吨的价格买人 8 张大豆期货合约，每张 10 吨。根据案例，回答以下问题。21 刘先生必须向交易所支付( )元的初始保证金。（A）11800（B） 12000（C） 12800（D）1350022 买入 80 电大豆期货后的第五天，大豆结算价下跌至 3100 元吨。由于价格下跌，刘先生的浮动亏损
10、为( )元。（A）5000（B） 8000（C） 10000（D）1500023 此时，刘先生保证金账户的余额为( )元。（A）4000（B） 4500（C） 4800（D）520024 如果维持保证金比例为 80，则刘先生保证金账户中的维持保证金应为( )元。（A）7920（B） 8920（C） 9920（D）1035024 假设无风险收益率为 9，市场资产组合的期望收益率为 15，当前股票市价是 100 元。对于泛亚公司的股票， 系数为 12，红利分配率为 40，所宣布的最近一次的收益是每股 10 元。预计泛亚公司每年都会分红，泛亚公司所有再投资的股权收益率都是 20，红利刚刚发放。根据案
11、例，回答以下问题。25 投资者对泛亚公司股票的预期收益率为( )。（A）128（B） 162（C） 223（D）27326 预期股利增长率为( )。（A）83（B） 10（C） 12（D）13427 当前股票的内在价值为( )元。（A）8236（B） 9421（C） 10427（D）1066728 持有泛亚公司股票一年后的收益率为( )。（A）1951（B） 2152（C） 2245（D）2395理财规划师二级实操知识（投资规划）模拟试卷 8 答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 【正确答案】 B【试题解析】 根据 CAPM 模型，其期望收益率00515(0 1
12、2005)0155，其大于证券的实际收益率 012，说明该证券价格高估。【知识模块】 投资规划2 【正确答案】 B【试题解析】 股票 A 风险报酬为(126)053；股票 B 的风险报酬为(12 6)212。【知识模块】 投资规划3 【正确答案】 D【知识模块】 投资规划4 【正确答案】 D【试题解析】 套利定价理论(APT)，由罗斯于 20 世纪 70 年代中期建立，是描述资产的合理定价但又有别于 CAPM 的均衡模型。【知识模块】 投资规划5 【正确答案】 C【试题解析】 因为大多数优先股支付的股息是固定的，零增长模型更符合实际情况，也即该模型在决定优先股的内在价值时相当有用。【知识模块】
13、 投资规划6 【正确答案】 B【试题解析】 根据零增长模型股票内在价值决定公式，可得：【知识模块】 投资规划7 【正确答案】 D【试题解析】 V 177(元)。【知识模块】 投资规划8 【正确答案】 B【试题解析】 V3240(元)。【知识模块】 投资规划9 【正确答案】 C【试题解析】 假设股利增长率为 g，由 200 ，可得：g89。【知识模块】 投资规划10 【正确答案】 C【试题解析】 明年每股收益税后利润 发行股数 100040025(元)；每股股利每股盈余股利支付率256015(元)；股票价值预期明年股利(必要报酬率成长率)15(106)375(元)。【知识模块】 投资规划11 【
14、正确答案】 D【试题解析】 零增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时，这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。【知识模块】 投资规划12 【正确答案】 B【试题解析】 根据股利贴现模型，今年初该公司股票的内在价值： V 11407(元)【知识模块】 投资规划13 【正确答案】 C【试题解析】 每股收益200010002(元股)，市盈率30215。【知识模块】 投资规划14 【正确答案】 C【试题解析】 根据：市盈率股票的价格股票的每股收益；可得：股票的价格股
15、票的每股收益市盈率22040(元)。【知识模块】 投资规划15 【正确答案】 D【试题解析】 A 项描述的是市净率；B 项描述的是市盈率； c 项，市净率和市盈率越低，投资价值越高。【知识模块】 投资规划16 【正确答案】 D【试题解析】 D 项，股利贴现模型属于内在价值法。【知识模块】 投资规划17 【正确答案】 D【试题解析】 A 项，闰年的 2 月 29 日一般不计息； B 项，债券剩余期限若为小数，不做处理；C 项，半年付息一次的债券，最后付息周期为债券续存期的最后半年。【知识模块】 投资规划18 【正确答案】 D【试题解析】 根据债券价格的计算公式：PM(1i.n)(1r.n)可以得
16、到，如果ir，则 P M，因此债券价格小于票面价值，反之则大于。【知识模块】 投资规划19 【正确答案】 C【试题解析】 因为每年付息，则每年收到现金折成现值即为发行价： P11342(元)【知识模块】 投资规划20 【正确答案】 B【试题解析】 半年收益率计算公式为：11866 ，得出r3，则实际年收益率为(1r) 21609。【知识模块】 投资规划二、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。【知识模块】 投资规划21 【正确答案】 C【试题解析】 刘先生必须向交易所支付的初始保证金3200(108)512800(元)。【知识模块】 投资规划22 【正确答案】 B【试题解析】 由
17、于价格下跌，刘先生的浮动亏损(32003100)80 8000(元)。【知识模块】 投资规划23 【正确答案】 C【试题解析】 刘先生保证金账户的余额1280080004800(元)。【知识模块】 投资规划24 【正确答案】 C【试题解析】 维持保证金310080580 9920(元)。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划25 【正确答案】 B【试题解析】 根据资本资产定价模型，可得： 预期收益率 kE(R i)R fE(R M)R f912(159)162。【知识模块】 投资规划26 【正确答案】 C【试题解析】 预期股利增长率：g(1b)ROE(140)2012。【知识模块】 投资规划27 【正确答案】 D【试题解析】 V 0D 1(kg)1040(112 )(16212)10667( 元) 。【知识模块】 投资规划28 【正确答案】 D【试题解析】 一年后股票的价格：P 1V 1V 0(1 g)1066711211947(元)；则一年后的收益率为： E(r)(D 1P 1P 0)P 0(4 48 11947 100)1001002395。【知识模块】 投资规划
