1、理财规划师二级实操知识（投资规划）模拟试卷 9 及答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 使投资者最满意的证券组合是( )。（A）处于有效边界的最高点（B）无差异曲线与有效边界的切点（C）处于位置最高的无差异曲线一 L（D）无差异曲线与有效边界的交点2 下列关于资本资产定价(CAPM)模型的假设，错误的是 ( )。（A）存在许多投资者（B）所有投资者行为都是理性的（C）投资者的投资期限相同（D）市场环境是有摩擦的3 资本资产定价理论认为，当引入无风险证券后，有效边界为( )。（A）无差异曲线（B）证券市场线（C）特征线（D）资本市场线4 关于市场组合，下列说法正确
2、的是( )。（A）由证券市场上所有流通与非流通证券构成（B）只有在与无风险资产组合后才会变成有效组合（C）与无风险资产的组合构成资本市场线（D）与投资者的偏好相关5 反映证券组合期望收益水平与系统风险水平之间均衡关系的方程式是( )。（A）证券市场线方程（B）证券特征线方程（C）资本市场线方程（D）套利定价方程6 关于证券市场线，下列说法正确的是( )。（A）价值被低估的证券将处于证券市场线上方（B）资本市场线为评价预期投资业绩提供了基准（C）证券市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合（D）资本市场线表示证券的预期收益率与其 系数之间的关系7 一位投资者希望构造一个资产组合，并且资产组合
3、的位置在资本市场线上最优风险资产组合和无风险资产之间，那么他将( )。（A）只投资风险资产（B）只投资无风险资产（C）以无风险利率贷出部分资金，剩余资金投入最优风险资产组合（D）以无风险利率借入部分资金，所有资金投入最优风险资产组合8 现代组合理论表明，投资者根据个人偏好选择的最优证券组合 P 恰好位于无风险证券 F 与切点证券组合 T 的组合线上(如图 32 所示)。特别地，( )。（A）如果 P 位于 F 与 T 之间，表明他投资于 F 和 T 的组合（B）如果 P 位于 F 的右侧，表明他卖空 F（C）投资者卖空 F 越多， P 的位置越靠近 T（D）投资者卖空 T 越多，P 的位置越靠
4、近 F9 根据资本资产定价模型，市场价格被低估的证券将会( )。（A）位于证券市场线的上方（B）位于证券市场线的下方（C）位于证券市场线上（D）位于资本市场线上10 证券市场线表明，在市场均衡条件下，单个证券(或组合)的收益由两部分组成，一部分是无风险收益，另一部分是( )。（A）对总风险的补偿（B）对放弃即期消费的补偿（C）对系统风险的补偿（D）对总风险的补偿11 证券市场线描述的是( )。（A）证券的预期收益率与其总风险的关系（B）市场资产组合是风险性证券的最佳资产组合（C）证券收益与市场组合收益的关系（D）由市场组合与无风险资产组成的资产组合预期收益12 下列关于资本市场线和证券市场线的
5、说法中，正确的是( )。（A）资本市场线描述的是无风险资产和任意风险资产形成的资产组合的风险与收益的关系（B）证券市场线描述的是由无风险资产和市场组合形成的资产组合的风险与收益的关系（C）证券市场线反映了均衡条件下，任意单一资产或者资产组合的预期收益与总风险之间的关系（D）资本市场线反映了有效资产组合的预期收益与总风险的关系13 下列说法正确的是( )。（A） 系数大于零且小于 1（B） 系数是资本市场线的斜率（C） 系数是衡量资产非系统风险的标准（D） 系数是利用回归风险模型推导出来的14 一个投资组合风险大于平均市场风险，则它的 值可能为( ) 。（A）03（B） 09（C） 1（D）11
6、15 如果将 为 075 的股票增加到市场组合中，那么市场组合的风险( ) 。（A）肯定将上升（B）肯定将下降（C）将无任何变化（D）可能上升也可能下降16 关于预期收益率、无风险利率、某证券的 值、市场风险溢价四者的关系，下列各项描述正确的是( ) 。（A）市场风险溢价无风险利率某证券的 值预期收益率（B）无风险利率预期收益率某证券的 值市场风险溢价（C）预期收益率无风险利率某证券的 值市场风险溢价（D）预期收益率无风险利率某证券的 值市场风险溢价17 无风险收益率为 5，市场期望收益率为 10的条件下：A 证券的期望收益率为 12， 系数为 11； B 证券的期望收益率为 15， 系数为
7、12；那么投资者的投资策略为( ) 。（A）买进 A 证券（B）买进 B 证券（C）买进 A 证券或 B 证券（D）买进 A 证券和 B 证券18 如果风险的市值保持不变，则无风险利率的下降会( )。（A）使 SML 的斜率增加（B）使 SML 的斜率减少（C）使 SML 平行移动（D）使 SML 旋转19 无风险收益率和市场期望收益率分别是 006 和 012。根据 CAPM 模型，贝塔值为 08 的证券 X 的期望收益率为( )。（A）006（B） 0144（C） 018（D）010820 根据 CAPM 模型，下列说法错误的是( )。（A）单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比（B）当一个
8、证券定价合理时，阿尔法值为零（C）如果无风险利率降低，单个证券的收益率成正比降低（D）当市场达到均衡时，所有证券都在证券市场线上二、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。20 红星公司发行了一批到期期限为 10 年的债券，该债券面值 100 元，票面利率为8，每年年末付息。根据案例，回答以下问题。21 若投资者要求的收益率为 9，则该债券发行的方式为( )。（A）折价发行（B）溢价发行（C）平价发行（D）条件不足，无法确定22 若到期收益率为 85，则债券发行价格为( )元。（A）100（B） 9672（C） 10272（D）1047223 若该债券规定投资者可以在第 1 年以后
9、，第 8 年以内将债券转换成公司的普通股，则可能促使投资者行使转换权利的因素是( )。（A）市场利率大幅下降（B）公司开发了一个新项目，可能使盈利大幅增加（C）全球油价持续上涨，公司生产成本上升（D）该债券票面利率与通胀率挂钩，而预期通胀率将大幅上扬24 若将债券的利息单独作为证券出手，并且投资者要求的收益率为 9，那么该“利息证券”的发行价格为 ( )元。（A）4934（B） 5134（C） 5334（D）553424 表 39 是红日公司 2015 年 7 月 1 日的有关财务信息，假设该公司在 7 月 31 日的股价为 52 元。根据案例，回答以下问题。25 调整前的当前市盈率是( )。
10、（A）2368（B） 2436（C） 2542（D）266626 经过非经常损益调整的当前市盈率是( )。（A）2254（B） 2368（C） 2463（D）253627 经过非经常损益和会计政策差异调整的当前市盈率是( )。（A）2712（B） 2810（C） 2918（D）302428 稀释后的当前市盈率为( )。（A）325（B） 336（C） 348（D）35228 有两种股票 A、B，某投资公司的研究部门已经获得了其相关信息，如表 38所示。假定无风险利率为 50。根据案例，回答以下问题。29 两只股票的期望收益分别为( )。（A）114；185（B） 114；213（C） 122；
11、185（D）122；21330 两只股票的 值分别为( )。（A）12；15（B） 18；05（C） 12；05（D）18；15理财规划师二级实操知识（投资规划）模拟试卷 9 答案与解析一、单项选择题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。1 【正确答案】 B【试题解析】 有效边界上位于最靠上的无差异曲线上的证券组合便是所有有效组合中该投资者认为最满意的组合，即在该投资者看来是最优的组合。这一组合事实上就是无差异曲线与有效边界相切的切点所对应的组合。【知识模块】 投资规划2 【正确答案】 D【试题解析】 资本资产定价模型的假设：存在许多投资者，并且与整个市场相比每位投资者的财富份额都很小；所
12、有的投资者都有相同的投资期限； 投资者只能交易那些公开交易的金融工具，并假设投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借入或贷出资金；市场环境是无摩擦的； 所有投资者的行为都是理性的，都遵循马科维茨的投资组合选择模型优化自己的投资行为；所有的投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资工具，他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率分布、预期收益率和方差等都有相同的估计。【知识模块】 投资规划3 【正确答案】 D【试题解析】 所有投资者都以市场资产组合作为自己的风险资产投资，这样市场资产组合与无风险资产构成的全部资产组合集合的有效边界就是所有投资者选择自己的资产组合的最佳集合，这个直线型资产组合
13、集合就称为资本市场线。【知识模块】 投资规划4 【正确答案】 C【试题解析】 所有投资者都以市场资产组合作为自己的风险资产投资，这样市场资产组合与无风险资产构成的全部资产组合集合的有效边界就是所有投资者选择自己的资产组合的最佳集合，这个直线型资产组合集合就称为资本市场线。【知识模块】 投资规划5 【正确答案】 A【试题解析】 B 项是证券实际收益率的方程；C 项是反映任意证券或组合的期望收益率和总风险之间的关系；D 项是反映证券组合期望收益水平和多个因素风险水平之间均衡关系的方程。【知识模块】 投资规划6 【正确答案】 A【试题解析】 资本市场线使所有的投资者都选择相同的风险资产组合而非证券市
14、场线；证券市场线为评价预期投资业绩提供了基准，同时也表明证券的预期收益率与其 系数之间的线性关系。【知识模块】 投资规划7 【正确答案】 C【知识模块】 投资规划8 【正确答案】 A【试题解析】 如果 P 位于 F 与 T 之间，表明该投资者将全部资产投资于无风险证券 F 和证券组合 T；如果 P 位于 T 的右侧，表明他卖空 F。【知识模块】 投资规划9 【正确答案】 A【试题解析】 证券市场线表示最优资产组合的风险与收益的关系；市场价格偏高的证券的预期收益率偏高，所以位于证券市场线的上方。【知识模块】 投资规划10 【正确答案】 C【试题解析】 任意单个证券或组合的期望收益率由两部分构成：
15、一部分是无风险利率，是对放弃即期消费的补偿；另一部分是E(r p)r pp，是对承担系统性风险的补偿。【知识模块】 投资规划11 【正确答案】 D【知识模块】 投资规划12 【正确答案】 D【试题解析】 证券市场线与资本市场线都是描述资产或资产组合的期望收益与风险状况间依赖关系的函数。资本市场线反映的是有效资产组合的期望收益与其总风险间的依赖关系，证券市场线描述的是任意单一资产或者资产组合的预期收益与系统风险之间的关系，而非与总风险的关系。【知识模块】 投资规划13 【正确答案】 D【试题解析】 系数度量了证券组合的绝对风险相对于市场组合绝对风险的比例，称之为系统风险； 系数是证券市场线的斜率
16、，大于零也可能大于 1。【知识模块】 投资规划14 【正确答案】 D【试题解析】 JE；是对投资组合或单个证券的绝对风险相对于市场组合的绝对风险的相对测度：1 说明比市场风险高； 1 说明等同市场风险；1 说明比市场风险低。【知识模块】 投资规划15 【正确答案】 B【试题解析】 股票 为 075，说明其风险小于市场组合，当加入市场组合，会导致组合的风险减少。【知识模块】 投资规划16 【正确答案】 C【知识模块】 投资规划17 【正确答案】 D【试题解析】 根据 CAPM 模型，A 证券：5(105)11105，因为 12105，所以 A 证券价格被低估，应买进； B 证券：5(10 5)1
17、 2 11，因为 1511，所以 B 证券价格被低估，应买进。【知识模块】 投资规划18 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线(SL)方程为 E(Ri)R f iE(Rm)R f，无风险利率为纵轴的截距，则当无风险利率下降，风险的市值不变时，SML 会平行移动。【知识模块】 投资规划19 【正确答案】 D【试题解析】 期望收益率=无风险收益率(市场期望收益率一无风险收益率 )00608 (012006)0108。【知识模块】 投资规划20 【正确答案】 C【试题解析】 根据 CAPM 模型 E(Ri)R f iE(Rm)R f，可整理为：RiR f(1 i)R m；如果 i1，R f 的降
18、低反而增加 Ri。【知识模块】 投资规划二、案例单选题以下每小题的备选答案中，只有一项是正确的。【知识模块】 投资规划21 【正确答案】 A【试题解析】 由于投资者要求的收益率大于票面利率，故该债券的发行价格要低于 100 元，即折价发行。【知识模块】 投资规划22 【正确答案】 B【试题解析】 由于到期收益率大于票面收益率，故发行价格要低于 100 元。其发行价格等于未来 10 年现金流的现值，很容易计算出。【知识模块】 投资规划23 【正确答案】 B【知识模块】 投资规划24 【正确答案】 B【试题解析】 将未来 10 年利息作为现金流，按 9进行贴现，即得到发行价格。【知识模块】 投资规
19、划【知识模块】 投资规划25 【正确答案】 D【试题解析】 调整前的当前市盈率=股票的市场价格最近 4 个季度的每股收益52(0 52048049046)521952666。【知识模块】 投资规划26 【正确答案】 D【试题解析】 经过非经常损益调整的每股收益(052048049046)(0 00010) 205(元) ；经过非经常损益调整的当前市盈率522052536。【知识模块】 投资规划27 【正确答案】 B【试题解析】 经过非经常损益和会计政策差异调整每股收益205004005005006185(元)；经过非经常损益和会计政策差异调整的当前市盈率521852810。【知识模块】 投资规划28 【正确答案】 A【试题解析】 稀释后的当前市盈率股票的市场价格最近 4 个季度稀释的每股收益52(048039041032)325。【知识模块】 投资规划【知识模块】 投资规划29 【正确答案】 C【试题解析】 股票 A 的期望收益率：508(145)122；股票 B的期望收益率：515(145)185。【知识模块】 投资规划30 【正确答案】 D【试题解析】 股票 A 的 值：1412218；股票 B 的 值：1718515。【知识模块】 投资规划
