1、证券从业资格证券投资分析（单项选择题）模拟试卷 2 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 下列说法错误的是( ) 。（A）一旦资产价格发生偏离，套利活动可以迅速引起市场纠偏反应（B）在布莱克斯科尔斯期权定价中，证券复制是一种动态复制技术（C） MM 定理认为，企业的市场价值与企业的融资方式密切相关（D）无套利定价法是将某项头寸与市场中的其他头寸结合起来，构筑一个在市场均衡时能承受风险的组合头寸，进而测算出该头寸在市场均衡时的价值2 下列不应该作为公司基本分析主要方面的是( )。（A）公司的研究
2、和开发费用占销售收入的比重（B）公司的工资奖励制度（C）公司所属产业是否存在进入壁垒（D）公司股票成交量分析3 某公司预计今年年底每股股息为 08 元，预期今后每年股息将以 10的速度稳定增长。当前无风险利率为 002，市场组合收益为 02，公司股票的 系数为12，那么该公司股票当前的合理价格为( )元。（A）10（B） 15（C） 55（D）54 技术分析适用于( ) 。（A）短期的行情预测（B）周期相对比较长的证券价格预测（C）相对成熟的证券市场（D）适用于预测精确度要求不高的领域5 我国现阶段占主导地位的投资主体，不包括( )。（A）外商投资（B）企业投资（C）个人投资（D）政府投资6
3、下列说法错误的是( ) 。（A）根据国民生产总值的计划指标或预测值与行业的相关性，可以预测行业的未来销售额（B）利用行业历年销售额与国民生产总值、国内生产总值的周期资料进行对比，只是说明过去的情况（C）利用行业增长比较分析和行业增长预测分析，行业分析师可以选择出处于成长期或稳定期、竞争实力雄厚、有较大发展潜力的行业（D）对行业未来增长率预测，至少需要有 2 年的数据才具有足够的说服力7 关于黄金交叉与死亡交叉，下列说法正确的是( )。（A）是两种买入信号（B）是两种卖出信号（C）前者是买入信号，后者是卖出信号（D）前者是卖出信号，后者是买入信号8 行业分析方法中，历史资料研究法的不足之处是(
4、)。（A）缺乏客观性（B）不能反映行业近期发展状况（C）只能囿于现有资料开展研究（D）不能预测行业未来发展状况9 关于最优证券组合，以下说法中正确的是( )。（A）最优组合是风险最小的组合（B）最优组合是收益最大的组合（C）相对于其他有效组合，最优组合所在的无差异曲线的位置最高（D）最优组合是无差异曲线簇与有效边界的交点所表示的组合10 能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股和( )。（A）国债（B）垃圾债券（C）普通股（D）期货11 认股权证的内在价值等于股票市场价格与预购股票价格( )。（A）之比（B）之差（C）之积（D）之和12 1975 年，( ) 开展房地产抵押券的期货交易，标志着
5、金融期货交易的开始。（A）芝加哥商品交易所（B）纽约期货交易所（C）纽约商品交易所（D）伦敦国际金融期货交易所13 下列各项不属于套期保值和期现套利的区别的是( )。（A）目的不同（B）风险水平不同（C）操作方式及价位观不同（D）在现货市场上所处的地位不同14 甲以 75 元的价格买入某企业发行的面额为 100 元的 3 年期贴现债券，持有 2 年以后试图以 1005的持有期收益率将其卖给乙，而乙意图以 10作为其买进债券的最终收益率，那么成交价格为( )。（A）9158 元（B） 9091 元（C）在 9083 元与 9091 元之间（D）不能确定15 每股股利与股票市价的比率称为( )。（
6、A）股票获利率（B）股利支付率（C）市净率（D）市盈率16 当上市公司的业绩不理想时，集团公司为提高上市公司当期业绩而可能采取的行为是( ) 。（A）为上市公司借款进行担保（B）将集团公司优质资产廉价租赁给上市公司（C）占用上市公司资金（D）减少对上市公司的补贴行为17 下列调整型资产重组活动中，一般不认为进行了实质性重组的是( )。（A）某上市公司与另一家公司(被并购企业)的全部资产合并在一起（B）某上市公司将 5的资产进行剥离（C）某上市公司与被并购公司 60的资产进行了股权一资产置换（D）某上市公司与其母公司 50的资产进行了资产置换18 有关无差异曲线特点的说法中，错误的是( )。（A
7、）无差异曲线是由右至左向上弯曲的曲线（B）每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇（C）同一条无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度相同（D）不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同19 ( )描述了这样一个事实，即在未来 25 年，主干网的带宽每 6 个月增加一倍。（A）吉尔德定律（B）贝尔定律（C）麦特卡尔定律（D）摩尔定律20 下列关于学术分析流派的说法中，不正确的是( )。（A）学术分析流派投资分析的哲学基础是“效率市场理论”（B）学术分析流派的投资目标为“按照投资风险水平选择投资对象 ”（C）学术分析流派以“长期持有”投资战略为原则（D）学术分析流派以“ 战
8、胜市场” 为投资目标21 下列关于股价移动规律的描述，正确的为( )。（A）股票整体市场趋势，是以全部股票的综合价值为中心而上下波动的（B）当价格高于价值时，股价自然上涨（C）股票市场大部分股票价值被高估时，自然综合指数处于低位（D）个股的趋势，是以全部股票内在价值为中心而上下移动的22 ( )是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力分析。（A）股票投资者资金流人流出分析（B）财务弹性分析（C）获取现金能力分析（D）流动性分析23 如果一种债券的市场价格上涨，其到期收益率必然( )。（A）不变（B）下降（C）不确定（D）上升24 BR 选择的市场均衡价值(多空双方都可以接受的暂时定位)是前
9、日的( )。（A）开盘价（B）收盘价（C）中间价（D）最高价25 在数理统计分析法中的相关分析中，若相关系数r=一 1，则表明两指标变量之间( ) 。（A）完全线性相关（B）完全线性无关（C）微弱相关（D）显著相关26 证券市场线描述的是( )。（A）期望收益与方差的直线关系（B）期望收益与标准差的直线关系（C）期望收益与相关系数的直线关系（D）期望收益与贝塔系数的直线关系27 某公司某会计年度的销售总收入为 420 万元，其中销售折扣为 20 万元，成本为300 万元；息税前利润为 85 万元，利息费为 5 万元，公司的所得税率为 33。销售净利率为( ) 。（A）142（B） 1360（C
10、） 1340（D）128028 在行业分析方法中，( )是收集第一手资料用以描述一个难以直接观察群体的最佳方法。（A）历史资料研究法（B）调查研究法（C）归纳与演绎法（D）比较研究法29 把根据证券市场行为来分析证券价格未来变化趋势的分析方法称为( )。（A）定量分析（B）基本分析（C）定性分析（D）技术分析30 下列财务比率中，属于营运能力比率的是( )。（A）产权比率（B）应收账款周转率（C）已获利息倍数（D）净资产报酬率31 下列各项中，通过( )渠道获得的信息具有较强的针对性和真实性。（A）媒体信息（B）历史资料（C）实地访查（D）网上信息32 周期循环理论的重点是( )因素。（A）价
11、格（B）时间（C）空间（D）成交量33 德尔塔一正态分布法是典型的( )。（A）实际估值法（B）名义估值法（C）局部估值法（D）完全估值法34 某贴现债券面值为 1000 元，期限为 180 天，以 105的年贴现率公开发行，发行 60 天后，以面额 9的折扣在市场出售，则该债券的持有期收益率为( )。（A）1365（B） 1425（C） 1575（D）128535 下列项目不属于或有负债的是( )。（A）售出产品可能发生的质量事故赔偿（B）尚未解决的税额争议可能出现的不利后果（C）诉讼案件和经济纠纷可能败诉并需赔偿（D）发生财产重大损失，保险公司受理理赔36 证券投资基本分析法的缺点主要有(
12、 )。（A）预测的时间跨度太短（B）考虑问题的范围相对较窄（C）对市场长远的趋势不能进行有益的判断（D）对短线投资者的指导作用比较弱37 有效边界 FT 上的切点证券组合 T 具有三个重要的特征，下列不属于其特征的是( )。（A）T 是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合（B）有效边界 FT 上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券 F 与 T的再组合（C）切点完全由市场确定，与投资者的偏好无关（D）切点完全由市场确定，同时也与投资者的偏好有关38 (现金+ 短期证券 +应收款净额)流动负债被称为 ( )。（A）超速动比率（B）主营业务收入增长率（C）总资产周转率（
13、D）存货周转率39 以下不属于简单估计法的是( )。（A）利用历史数据进行估计（B）市场决定法（C）回归分析法（D）市场归类决定法40 在国务院领导下制定和实施货币政策的宏观调控部门是( )。（A）中国证券监督管理委员会（B）国务院国有资产监督管理委员会（C）中国人民银行（D）商务部41 某公司某会计年度末的总资产为 200 万元，其中无形资产为 10 万元，长期负债为 60 万元，股东权益为 80 万元。根据上述数据，该公司的有形资产净值债务率为( )。（A）150（B） 1.71（C） 3.85（D）4.842 企业资产重组的( ) 方式容易形成内部人控制。（A）交叉控股（B）表决权信托与
14、委托书（C）公司股权托管和公司托管（D）股份回购43 采用无套利均衡分析技术的要点是( )。（A）舍去税收、企业破产成本等一系列现实的复杂因素（B）动态复制（C）静态复制（D）复制证券的现金流特性与被复制证券的现金流特性完全相同44 德尔塔一正态分布法中，VaR 取决于两个重要的参数，即( )。（A）持有期和标准差（B）持有期和置信度（C）标准差和置信度（D）标准差和期望收益率45 KDJ 指标又称( )。（A）人气指标（B）随机指标（C）能量指标（D）相对强弱指标46 美国 9.11 事件导致航空衰退现象，这种衰退属于( )。（A）相对衰退（B）绝对衰退（C）偶然衰退（D）自然衰退47 积矩
15、相关系数 r 用于测定两指标变量线性相关的程度，当 r 的取值处于( )时，可认为是显著相关。（A）0r 03（B） 03 r 05（C） 05 r 08（D）08r148 下列关于资本市场线的说法中，正确的有( )。（A）资本市场线反映有效组合的期望收益率和风险之间的均衡关系（B）资本市场线说明有效组合的期望收益率等于对延迟消费的补偿（C）资本市场线给出任意证券或组合的收益风险均衡关系（D）资本市场线与证券市场线的差别就在于后者不反映有效组合的收益风险均衡关系49 影响股票市场需求的政策因素不含( )。（A）市场准入（B）融资融券（C）产业调整（D）金融监管50 政府债券收益率与公司债券收益
16、率相比，一般性的结论是，两者( )。（A）大致相等（B）前者低于后者（C）前者高于后者（D）不相关证券从业资格证券投资分析（单项选择题）模拟试卷 2 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 C【试题解析】 MM 定理就是指在一定的条件下，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资都不影响企业的市场总价值。企业如果偏好债务筹资，债务比例相应上升，企业的风险随之增大，进而反映到股票的价格上，股票价格就会下降。也就是说，企业从债务筹资上得到的好处会被股票价格的下跌所抹掉，从而导致企业的总价值(股
17、票加上债务) 保持不变。企业以不同的方式筹资只是改变了企业的总价值在股权者和债权者之间分割的比例，而不改变企业价值的总额。2 【正确答案】 D【试题解析】 公司股票成交量分析不作为公司基本分析的主要方面。3 【正确答案】 C【试题解析】 该公司的必要收益率 k=002+1 2(0 1002)=0116；则该公司当前的合理价格为 (元)。4 【正确答案】 A【试题解析】 基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。技术分析适用于短期的行情预测。5 【正确答案】 C【试题解析】 在投资主体方面，国有和国有控股企业仍占主导地位，但所占的比重在下降，
18、民营企业和其他股份制企业的对外投资快速增长。我国现阶段占主导地位的投资主体有政府投资、企业投资、外商投资。6 【正确答案】 D【试题解析】 D 选项对行业未来增长率的预测，要使用行业在过去 10 年或 10 年以上的历史数据，预计的结果才较有说服力。7 【正确答案】 C【试题解析】 当现在价位站稳在长期与短期 MA 之上，短期 MA 又向上突破长期 MA 时，为买进信号，此种交叉称为“黄金交叉”；反之，若现在行情价位于长期与短期 MA 之下，短期 MA 又向下突破长期 MA 时，则为卖出信号，交叉称之为“死亡交叉”。8 【正确答案】 C【试题解析】 历史资料研究法是通过对已有资料的深入研究，寻
19、找事实和一般规律，然后根据这些信息去描述、分析和解释过去的过程，同时揭示当前的状况，并依据这种一般规律对未来进行预测。这种方法的优点是省时、省力并节省费用；缺点是只能被动地囿于现在资料，不能主动地去提出问题并解决问题。9 【正确答案】 C【试题解析】 最优证券组合是投资者在有效边界上找到的有效组合，具有的特征为：相对于其他有效组合，该组合所在的无差异曲线的位置最高。10 【正确答案】 A【试题解析】 能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股和一些避税债券，这些品种的收益稳定，风险较小。国债属于避税债券，利用的是国债利息免利息税的原理。11 【正确答案】 B【试题解析】 若以 S 表示标的股票的
20、价格， X 表示权证的执行价格，则认股权证的内在价值为 max(SX，0)，认沽权证的内在价值为 max(XS，0)。12 【正确答案】 A【试题解析】 1975 年，芝加哥商品交易所开展房地产抵押券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。现在，芝加哥商品交易所、纽约期货交易所和纽约商品交易所等都进行各种金融工具的期货交易。13 【正确答案】 B【试题解析】 套期保值与期现套利的区别，主要表现在以下几个方面：两者在现货市场上所处的地位不同，现货风险对期现套利者而言无关紧要，而套期保值者是为了规避现货风险才进行的被动保值；两者的目的不同，期现套利的目的在于“利“，套期保值的目的在于“保值”；操作方
21、式及价位观不同。14 【正确答案】 C【试题解析】 设定甲以 1005作为其卖出债券所应获得的持有期收益率，那么他的卖价就应为：75(1+1005) 2=9083(元) ； 设定乙以 10作为买进债券的最终收益率，那么他愿意支付的购买价格为：100(1+10 )=90 91(元)，则最终成交价在 9083 元与 9091 元之间通过双方协定达成。15 【正确答案】 A【试题解析】 每股股利与股票市价的比率称为股票获利率。16 【正确答案】 B【试题解析】 当上市公司经营不理想时，集团公司或者调低上市公司应缴纳的费用标准，或者承担上市公司的相关费用，甚至将以前年度已缴纳的费用退回，从而达到转移费
22、用、增加利润的目的。又由于各类资产租赁的市场价格难以确定，租赁也可能成为上市公司与集团公司等关联公司之间转移费用、调节利润的手段。17 【正确答案】 B【试题解析】 资产出售或剥离是指公司将其拥有的某些子公司、部门、产品生产线、固定资产等出售给其他的经济主体。由于出售这些资产可以获得现金回报，因此从某种意义上来讲，资产剥离并未减少资产的规模，而只是公司资产形式的转化，即从实物资产转化为货币资产。实质性重组一般要将被并购企业 50以上的资产与并购企业的资产进行置换，或双方资产合并。18 【正确答案】 A【试题解析】 无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线。19 【正确答案】 A【试题解析】 著名的吉
23、尔德定律，用类似摩尔定律的方式，标示了以太网络技术发展速度和市场增长的规模：“在未来 25 年，主干网的带宽每 6 个月将增长一倍。”20 【正确答案】 D【试题解析】 长期持有投资战略以“获取平均的长期收益率”为投资目标的原则，是学术分析流派与其他流派最重要的区别之一。其他流派大多都以“战胜市场”为投资目标。21 【正确答案】 A【试题解析】 股票整体市场趋势，是以全部股票的综合价值为中心而上下波动的，个股的趋势，是以该股票内在价值为中心而上下移动的，当价格高于价值时，股价自然下跌，当价格低于价值时，股价自然上涨。作为某一只具体的股票，如果价格低于价值，可能早涨，也可能晚涨，但肯定会涨，这就
24、是股价运行的规律。股票市场大部分股票价值被低估时，自然综合指数就会处于低位；反之，如果大部分股票价值被高估时，综合指数就会处于高位。22 【正确答案】 B【试题解析】 财务弹性是指公司适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和支付现金需要的比较。现金流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。23 【正确答案】 B【试题解析】 如果一种债券的市场价格上涨，则其到期收益率必然下降；反之，如果一种债券的市场价格下降，则其到期收益率必然上升。24 【正确答案】 B【试题解析】 AR 指标是以当日的开盘价为均衡价位，而 BR 指标选择的是前一天的收盘价。25 【正确答案】 A【试题解析
25、】 若相关系数r=1，则表明两指标变量之间完全线性相关；若相关系数r =0，则表明两指标变量不存在线性相关；若相关系数r1，通常认为：0r03 为微弱相关；03r05 为低度相关；05 r08 为显著相关；08r1 为高度相关。26 【正确答案】 D【试题解析】 证券市场线表明证券或组合要求的收益与由 p 系数测定的风险之间存在线性关系。27 【正确答案】 D【试题解析】 销售净利率 =净利润销售收入100；净利润= 利润总额一所得税=利润总额(1 一所得税率)；利润总额=息税前利润一利息费用；综合以上公式，依次带入所需数据，答案约等于 128。28 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查调查
26、研究法的含义。调查研究法可以采用抽样调查、实地调研、深度访谈等各种形式，收集第一手资料用以描述一个难以直接观察的群体。29 【正确答案】 D【试题解析】 进行证券投资分析所采用的分析方法主要有三大类：基本分析、技术分析和证券组合分析。题中所述是技术分析。30 【正确答案】 B【试题解析】 产权比率和已获利息倍数衡量的是长期偿债能力；净资产报酬率衡量的是盈利能力。B 选项为正确答案。31 【正确答案】 C【试题解析】 通过实地访查获得的信息，具有较强的针对性和真实性。32 【正确答案】 B【试题解析】 如果投资者能对股市的各个阶段认真分析，明确行情所处哪一个阶段，就能做出合适的投资计划，所以，周
27、期循环理论的重点是时间因素。33 【正确答案】 C【试题解析】 局部估值法是通过仅在资产组合的初始状态做一次估值，并利用局部求导来推断可能的资产变化而得出风险衡量值。德尔塔一正态分布法就是典型的局部估值法。34 【正确答案】 B【试题解析】 卖出价格=1000(19120360)=970(元)；1001425。所以正确答案是 B 选项。35 【正确答案】 D【试题解析】 或有负债是指公司可能发生的债务，包括售出产品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果以及诉讼案件和经济纠纷可能败诉并需赔偿。36 【正确答案】 D【试题解析】 基本分析法的缺点主要是对短线投资者的指导作用比
28、较弱，预测的精确度相对较低。37 【正确答案】 C【试题解析】 有效边界 FT 上的切点证券组合 T 具有三个重要的特征：T 是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合；有效边界 FT 上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券 F 与 T 的再组合；切点完全由市场确定，同时也与投资者的偏好有关。38 【正确答案】 A【试题解析】 (现金+ 短期证券+应收款净额)流动负债被称为超速动比率。39 【正确答案】 C【试题解析】 回归分析法是与简单估计法并列的对股票市盈率估计的方法。简单估计法包括利用历史数据进行估计和市场决定法两种。市场归类决定法属于市场决定法的一种。40 【
29、正确答案】 C【试题解析】 中国人民银行作为我国的中央银行，是在国务院领导下制定和实施货币政策的宏观调控部门。41 【正确答案】 B【试题解析】 有形资产净值债务率=负债总额( 股东权益一无形资产净值)=(20080)(80 一 10)17142 【正确答案】 A【试题解析】 交叉控股是指母、子公司之间互相持有绝对控股权或相对控股权，使母、子公司之间可以互相控制运作。这种方式的一大特点是企业产权模糊化，找不到最终控股的大股东，公司的经理人员取代公司所有者成为公司的主宰，从而形成内部人控制。43 【正确答案】 D【试题解析】 套利活动是对对冲原则的具体运用。在市场均衡无套利机会时的价格，就是无套
30、利分析的定价基础。采用无套利均衡分析技术的要点，是“复制”证券的现金流特性与“被复制“证券的现金流特性完全相同。44 【正确答案】 B【试题解析】 VaR 取决于两个重要的参数：持有期和置信度。针对不同的投资对象和风险管理者，这两个值的选择有所差异。45 【正确答案】 B【试题解析】 KDJ 指标又称随机指标，是由 GeorgeLane 首创的。与威廉指标一样，是期货和股票市场上最常用的技术分析工具之一。46 【正确答案】 C【试题解析】 美国 9.1l 事件导致航空衰退现象，这种衰退属于偶然衰退。行业衰退可以分为自然衰退和偶然衰退。自然衰退是一种自然状态下到来的衰退。偶然衰退是指在偶然的外部
31、因素作用下，提前或者延后发生的衰退。行业衰退还可以分为绝对衰退和相对衰退。绝对衰退是指行业本身内在的衰退规律起作用而发生的规模萎缩、功能衰退、产品老化。相对衰退是指行业因结构性原因或者无形原因引起行业地位和功能发生衰减的状况，而并不一定是行业实体发生了绝对的萎缩。例如电视业的崛起，导致了电影业的相对衰退，公路业的发展也促使了铁路业的相对衰退等等。47 【正确答案】 C【试题解析】 对于积矩相关系数 r，在不同的取数范围内，表示相关的程度不同：当r1 时，通常认为：0r03 为微弱相关，03r05 为低度相关，05r08 为显著相关，08r1 为高度相关。48 【正确答案】 A【试题解析】 资本
32、市场线说明有效组合的期望收益率由对延迟消费的补偿和对承担风险的补偿两部分构成，所以 B 选项说法错误；资本市场线只是揭示了有效组合的收益风险均衡关系，而没有给出任意证券或组合的收益风险关系，所以 C 选项说法错误；证券市场线方程对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述，所以 D 选项说法错误。49 【正确答案】 C【试题解析】 随着中国证券市场的不断成熟，证券市场逐步开放，使进入证券市场的投资主体越来越多，为证券市场提供新的增量资金，扩大证券市场的资金供应量。包括市场准入政策、融资融券政策、金融监管政策甚至货币与财政政策在内的一系列政策，将对证券市场的需求产生影响。50 【正确答案】 B【试题解析】 一般来说，除政府债券以外，一般债权都有信用风险，只是风险大小不同而已。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也就越低。
