1、证券从业资格证券投资分析（单项选择题）模拟试卷 9 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 下列说法中，错误的一项是( )。（A）具有较高提前赎回可能性的债券具有较高的票面利率，其内在价值较高（B）低利附息债券比高利附息债券的内在价值要高（C）流通性好的债券比流通性差的债券具有较高的内在价值（D）信用越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值就越低2 某公司由批发销售为主转为零售为主的经营方式，应收账款周转率明显提高，这( )。（A）表明公司应收账款管理水平发生了突破性改变（B）并不表明
2、公司应收账款管理水平发生了突破性改变（C）表明公司销售收入增加（D）表明公司保守速动比率提高3 关于趋势线，下列说法正确的是( )。（A）趋势线分为长期趋势线与短期趋势线两种（B）反映价格变动的趋势线是一成不变的（C）价格不论是上升还是下跌，在任一发展方向上的趋势线都不只有一条（D）在上升趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到上升趋势线；在下降趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到下降趋势线4 一般来说，当( ) 时，应选择高 系数的证券或组合。（A）预期市场行情上升（B）预期市场行情下跌（C）市场组合的实际预期收益率等于无风险利率（D）市场组合的实际预期收益率小于无风险利率5 下列关于证券交
3、易所的说法，不正确的是( )。（A）证券交易所负责对证券市场上的违法违规行为进行调查、处罚（B）证券交易所负责组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管（C）证券交易所是实行自律管理的法人（D）证券交易所负责制定证券交易所的业务规则，接受上市申请，安排证券上市6 在全国经济活动国际标准行业分类中，中类是用( )个数字表示。（A）1（B） 2（C） 3（D）47 下列关于宏观分析资料的说法中，错误的是( )。（A）数据资料是宏观分析与预测，尤其是定量分析预测的基础（B）对未来的预测应以数据资料为依据，对历史与现状的总结应以文本资料为依据（C）对数据资料有一定的质量要求，如准确性、系统性、时间性
4、、可比性、适用性等（D）有时数据资料可能因口径不一致而不可比，这时需要对数据资料进行处理8 当两种债券之间存在一定的收益差额，而且该差额有可能发生变化，那么资产管理者就有可能卖出一种债券的同时买进另一种债券，以期获取较高的持有期收益，这种策略叫做( ) 。（A）替代掉换（B）市场内部价差掉换（C）利率预期掉换（D）纯收益率掉换9 某上市公司去年每股股利为 080 元，预计在未来日子里该公司股票的股利按每年 5的速度增长，假定必要收益率为 10，该股票的内在价值为( )元。（A）325（B） 16.5（C） 32（D）16.810 套利定价理论( ) 。（A）取代了 CAPM 理论（B）与 CA
5、PM 理论的假设完全不同（C）研究套利活动的机理（D）是由史蒂夫.罗斯提出的11 ( )是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。（A）行业（B）产业（C）企业（D）工业12 某股票的市场价格为 100 元，而通过认股权证购买的股票的价格为 30 元，认股权证的内在价值为( ) 。（A）70 元（B） 30 元（C） 130 元（D）100 元13 债券的内在价值与( )无关。（A）票面价值（B）票面收益率（C）转换价值（D）必要收益率14 综合评价方法分配给盈利能力、偿债能力和成长能力的比重是( )。（A）1：1：1（B） 5：3：2（C） 2：3
6、：4（D）6：2：315 从某种意义上讲，( )可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限。（A）成交价（B）成交量（C）时间（D）空间16 关于弱式有效市场的描述中，正确的是( )。（A）证券价格完全反映了包括它本身在内的过去历史的证券价格资料（B）技术分析失效（C）投资者不可能战胜市场（D）内幕信息无助于改善投资绩效17 可转换证券的市场价格应当保持在它的理论价格和转换价值( )。（A）之下（B）之上（C）之间（D）之和18 设 t 为现在时刻，T 为指数期货合约的到期日，F t 为指数期货的当前价格，S t 为基础指数的现值，r 为无风险利率，d 为红利支付率。那么 Ft 与
7、St 之间的关系为( )。（A）F t=Ste1+(r-1)(T-t)（B） Ft=Ste(d-r)(T-r)（C） Ft=Ste1+(d-r)(T-t)（D）F t=Ste(r-d)(T-t)19 关于证券投资分析，下列说法不正确的是( )。（A）每一种证券的风险一收益特性是一成不变的（B）进行证券投资分析有利于减少投资决策的盲目性，从而提高投资决策的科学性（C）在投资决策时，投资者应该选择风险性、收益性、流动性和时间性方面同自己的要求相匹配的投资对象，并制定相应的投资策略（D）尽管不同投资者投资决策的方法可能不同，但科学的投资决策无疑有助于保证投资决策的正确性20 在证券组合管理的基本步骤
8、中，投资时机的选择是( )阶段的主要工作。（A）确定证券投资政策（B）进行证券投资分析（C）组建证券投资组合（D）投资组合的修正21 相比之下，下列能够比较准确地解释轨道线被突破后的股价走势的是( )。（A）股价会上升（B）股价的走势将反转（C）股价会下降（D）股价的走势将加速22 ( )着眼于近期的宏观经济总量平衡，着重处理积累和消费、人们近期生活水平改善和国家长远经济发展的关系以及失业和通货膨胀的问题。（A）收入总量目标（B）收入分量目标（C）收入结构目标（D）收入分配目标23 以下不属于证券业从业人员执业行为准则规定的证券公司的从业人员特定禁止行为的是( ) 。（A）代理买卖或承销法律规
9、定不得买卖或承销的证券（B）向客户提供资金或有价证券（C）侵占挪用客户资产或擅自变更委托投资范围（D）在经纪业务中接受客户的全权委托24 下列属于资产重组过程中的关联交易行为的是( )。（A）上市公司受让和置换其集团公司资产（B）集团公司占用其控股的上市公司资金（C）上市公司购买其集团公司生产的产品（D）集团公司负担其控股的上市公司广告费用25 在市场分割理论下，市场划分为( )两部分。（A）股票市场和债券市场（B）股票市场和资金市场（C）股票市场和期货市场（D）短期资金市场和长期资金市场26 下列属于财政政策手段的是( )。（A）放松银根（B）转移支付（C）公开市场业务（D）利率调整27 根
10、据技术分析切线理论，就重要性而言，( )。（A）轨道线比趋势线重要（B）趋势线和轨道线同样重要（C）趋势线比轨道线重要（D）趋势线和轨道线没有必然联系28 一般而言，下列陈述错误的是( )。（A）稀有金属矿藏开采业属于接近完全垄断市场典型（B）垄断产业的产品定价不受政府的调节和管制（C）现实生活中没有真正的完全垄断型市场（D）垄断产品的产品定价要受到政府的调节和管制29 资产负债中的“ 负债” 是指 ( )。（A）长期借款加短期借款（B）长期负债（C）短期负债（D）负债总额30 股票价格指数与经济周期变动的关系是( )。（A）股票价格指数先于经济周期的变动而变动（B）股票价格指数与经济周期同步
11、变动（C）股票价格指数落后于经济周期的变动（D）股票价格指数与经济周期变动无关31 以下说法中，不正确的是( )。（A）行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和（B）解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度是行业分析的主要任务之一（C）行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一（D）宏观经济分析能提供具体的投资领域和投资对象的建议，有利于我们掌握证券投资的宏观环境，把握证券市场的总体趋势32 ( )是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出
12、一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。（A）宏观经济分析（B）行业分析（C）公司分析（D）技术分析33 预期收益水平和风险之间存在( )的关系。（A）正相关（B）负相关（C）非相关（D）线性相关34 证券投资组合的策略不包括( )。（A）保守稳健型（B）稳健成长型（C）积极成长型（D）积极稳健型35 下列属于产业组织创新的间接影响的是( )。（A）促进技术进步（B）创造产业增长机会（C）专业化分工与协作（D）提高产业集中度36 某公司由批发销售为主转为以零售为主的经营方式，一般而言其应收账款数额可能会( ) 。（A）大幅上升（B）大幅下降（C）基本不变（D）无法判断37
13、根据经济学、金融学、投资学的基本原理推导出结论的分析方法称为( )。（A）技术分析法（B）基本分析法（C）定性分析法（D）定量分析法38 学术分析流派对股票价格波动原因的解释是：股票价格发生波动是因为( )。（A）价格偏离了其应反映的信息内容（B）价格偏离了价值（C）市场心理及人类行为偏离了平衡状态（D）市场供求偏离了均衡状态39 证券市场一般( ) 反映 GDP 的变动。（A）不一定（B）满位（C）提前（D）同步40 下面不属于波浪理论主要考虑的因素是( )。（A）成交量（B）时间（C）比例（D）形态41 利率消毒指的是( ) 。（A）多重支付负债下的免疫策略（B）债券调换（C）现金流量匹配
14、策略（D）单一支付负债下的资产免疫策略42 通过 CIIA 考试的人员，如果拥有在财务分析、资产管理或投资等领域( )年以上相关的工作经历，即可获得由国际注册投资分析师协会授予的 CIIA 称号。（A）1（B） 2（C） 3（D）543 资本市场线中的无风险利率( )。（A）是对放弃即期消费的补偿（B）是对放弃购买证券欲望的补偿（C）是现实生活中一年期定期存款利率（D）是资本市场中一定可以获得的超额收益率44 在下列与黄金分割线有关的一些数字中，( )组最为重要，股价极容易在由这组数字产生的黄金分割线处产生支撑和压力。（A）0618、1618、2618（B） 0382、0618、0809（C）
15、 0618、1618、4236（D）0382、0809、423645 将 1 天的 VaR 值转换为 10 天的 VaR 值，应当将 1 天的 VaR 值乘以( )。（A）316（B） 2.33（C） 7.25（D）1046 ( )是最大程度的市场效率概念。（A）半弱势有效市场（B）弱势有效市场（C）强势有效市场（D）半强势有效市场47 某公司可转换债券的转换比率为 20，其普通股股票当期市场价格为 40 元，债券的市场价格为 1000 元。则其转换升水(贴水)比率是( )。（A）转换升水比率 20（B）转换贴水比率 20（C）转换升水比率 25（D）转换贴水比率 2548 在( ) 中，组合
16、管理者会选择消极保守型的态度，只求获得市场平均的收益率水平。（A）无效市场（B）弱势有效市场（C）半强势有效市场（D）强势有效市场49 资本密集型和技术密集型行业多属于( )。（A）完全垄断市场（B）完全竞争市场（C）垄断竞争市场（D）寡头垄断市场50 葛兰碧法则认为，在一个波段的涨势中，股价突破前一波的高峰，然而此段股价上涨的整个成交量水准低于前一个波段上涨的成交量水准，此时( )。（A）缩量扬升，做好增仓准备（B）股价趋势有潜在反转的信号，适时做好减仓准备（C）股价创新高，强力买入（D）以上都不对证券从业资格证券投资分析（单项选择题）模拟试卷 9 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小
17、题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 A【试题解析】 具有较高提前赎回可能性的债券应具有较高的票面利率，其内在价值相对较低。2 【正确答案】 B【试题解析】 公司经济环境和经营条件发生变化后，原有的财务数据与新情况下的财务数据就不再具有直接可比性，因为财务数据反映的基础发生了变化，因此，公司由批发销售为主转为以零售为主的经营方式，其应收账款数额会大幅下降，应收账款周转率加快，并不意味着公司应收账款的管理发生了突破性的改变。3 【正确答案】 C【试题解析】 趋势线分为长期趋势线、中期趋势线与短期趋势线三种。由于价格波动经常变
18、化，可能由升转跌，也可能由跌转升，甚至在上升或下跌途中转换方向，因此，反映价格变动的趋势线不可能一成不变，而是要随着价格波动的实际情况进行调整。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线；在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。4 【正确答案】 A【试题解析】 一般而言，当市场处于牛市时(市场行情上升时)，在估值优势相差不大的情况下，投资者会选择 8 系数较大的股票，以期获得较高的收益；反之，当市场处于熊市时(市场行情下跌时)，投资者会选择 系数较小的股票，以减少股票下跌的损失。5 【正确答案】 A【试题解析】 根据我国证券法的规定，证券交易所是为证券集中交易提供场
19、所和设施，组织和监督证券交易、实行自律管理的法人机构。它主要负责提供证券交易的场所和设施，制定证券交易所的业务规则，接受上市申请，安排证券上市，组织、监督证券交易，对会员、上市公司进行监管等事宜。调查、处罚证券市场上的违法违规行为是证券监管部门的职责。6 【正确答案】 C【试题解析】 在全国经济活动国际标准行业分类中，门类、大类、中类、小类分别用 1 个、2 个、3 个、4 个数字表示。7 【正确答案】 B【试题解析】 无论是对历史与现状的总结，还是对未来的预测，都必须以数据资料为依据，所以 B 选项说法错误。8 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查市场内部价差掉换的含义。市场内部价差掉换是
20、债券调换的一种方式，核心就是替换两种收益率不同的债券，从而选择有利的市场时机。9 【正确答案】 D【试题解析】 根据股票内在价值的不变增长模型，股票的内在价值=下一年的股利(股票的必要收益率一股利固定增长率)=080(1+5) (10一 5)=168(元) 。10 【正确答案】 D【试题解析】 套利定价模型是由史蒂夫?罗斯在资本资产定价模型(CAPM)基础上发展起来的，认为只要任何一个投资者不能通过套利获得收益，那么期望收益率一定与风险相联系。11 【正确答案】 A【试题解析】 行业是从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系。12 【正确答案】 A【试题
21、解析】 权证的理论价值包括两部分：内在价值和时间价值。若以 S 表示标的股票的价格，X 表示权证的执行价格，则认股权证的内在价值为 max(SX，0)。13 【正确答案】 C【试题解析】 转换价值是指可转换证券实施转换时得到的标的股票的市场价值，等于标的股票每股市场价格与转换比例的乘积，与债券的内在价值无关。14 【正确答案】 B【试题解析】 综合评价方法分配给盈利能力、偿债能力和成长能力的比重是5：3：2。15 【正确答案】 D【试题解析】 从某种意义上讲，空间可以认为是价格的一方面，指的是价格波动能够达到的极限。16 【正确答案】 A【试题解析】 在弱式有效市场中，证券价格充分反映了历史上
22、一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，从而投资者不可能通过分析以往价格获得超额利润。也就是说，使用当前及历史价格对未来作出预测是徒劳的。要想获得超额利润，必须寻求历史价格信息以外的信息。在该市场中，信息从产生到被公开的效率受到损害，即存在“内幕信息”，投资者对信息进行价值判断的效率也受到损害。并不是每一位投资者对所披露的信息都能作出全面、正确、及时和理性的解读和判断，只有那些掌握专门分析工具和具有较高分析能力的专业人员才能对所披露的信息作出恰当的理解和判断。17 【正确答案】 B【试题解析】 可转换证券的市场价值也就是可转换证券的市场价格。可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的投资价值和转
23、换价值之上。如果可转换证券市场价值在投资价值之下，购买该证券并持有到期，就可获得较高的到期收益率；如果可转换证券市场价值在转换价值之下，购买该证券并立即转化为标的股票，再将标的股票出售，就可获得该可转换证券转换价值与市场价值之间的价差收益。18 【正确答案】 D【试题解析】 根据无套利定价原理，在忽略手续费等交易成本的前提下可以得到股指期货合约的理论价格为：F t=Ste(r-d)(T-t)19 【正确答案】 A【试题解析】 由于资金拥有量及其他条件的不同，不同的投资者会拥有不同的风险承受能力、不同的收益要求和不同的投资周期。同时，由于受到各种相关因素的作用，每一种证券的风险收益特性并不是一成
24、不变的。20 【正确答案】 C【试题解析】 在构建证券投资组合时，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题，所以投资时机的选择是组建证券投资组合阶段的主要工作。21 【正确答案】 D【试题解析】 与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反转的开始，而是趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭。22 【正确答案】 A【试题解析】 收入总量目标着眼于近期的宏观经济总量平衡，着重处理积累和消费、人们近期生活水平改善和国家长远经济发展的关系以及失业和通货膨胀的问题。23 【正确答案】 B【试题解析】 证券公司的从业人员特定禁止行为：代理买卖或承销法律规定
25、不得买卖或承销的证券；违规向客户提供资金或有价证券；侵占挪用客户资产或擅自变更委托投资范围；在经纪业务中接受客户的全权委托；对外透露自营买卖信息，将自营买卖的证券推荐给客户，或诱导客户买卖该种证券；中国证监会、协会禁止的其他行为。24 【正确答案】 A【试题解析】 关联交易是指公司与其关联方之间发生的交换资产、提供商品或劳务的交易行为。关联交易的方式有：关联购销； 资产租赁；担保；托管经营；共同投资。25 【正确答案】 D【试题解析】 市场分割理论认为预期理论的假设条件在现实中是不成立的，因此也不存在预期形成的收益曲线；事实上整个金融市场是被不同期限的债券所分割开来的，而且不同期限的债券之间完
26、全不能替代。市场分割理论把市场分为短期资金市场和长期资金市场。26 【正确答案】 B【试题解析】 财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。27 【正确答案】 B【试题解析】 趋势线是衡量价格的趋势的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种支撑压力线。在技术分析切线理论中，趋势线和轨道线同样重要。28 【正确答案】 B【试题解析】 垄断企业在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的，要受到反垄断法和政府管制的约束。29 【正确答案】 D【试题解析】 资产负债中的
27、“负债”指的是负债总额。30 【正确答案】 A【试题解析】 证券市场一般提前对 GDP 的变动作出反应，也就是说股票价格指数先于经济周期的变动而变动。31 【正确答案】 D【试题解析】 能提供具体的投资领域和投资对象的建议是行业分析的特点。32 【正确答案】 D【试题解析】 技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。33 【正确答案】 A【试题解析】 从总体来说，预期收益水平和风险之间存在一种正相关关系。预期收益水平越高，投资者所要承担的风险也就越大；预期收益水平越低，投资者所要承担的风险也就越小
28、。34 【正确答案】 D【试题解析】 证券投资组合的策略包括保守稳健型、稳健成长型和积极成长型。35 【正确答案】 B【试题解析】 产业组织创新的直接效应包括实现规模经济、专业化分工与协作、提高产业集中度、促进技术进步和有效竞争等；间接影响包括创造产业增长机会、促进产业增长实现、构筑产业赶超效应、适应产业经济增长等多项功效。产业组织创新能在一定程度上引起产业(或行业)生命周期运行轨迹或生命周期阶段持续时间的变化。36 【正确答案】 B【试题解析】 经营方式由批发销售为主转为零售为主，相当于应收账款由集中收回变为零散收回，故应收账款的数额一般会大幅下降。37 【正确答案】 B【试题解析】 目前，
29、进行证券投资分析所采用的分析方法主要有三大类：第一类是基本分析法，主要根据经济学、金融学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法；第二类是技术分析法，主要根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法；第三类是证券组合分析法，以多元化投资来有效降低非系统性风险是该方法的出发点，数量化分析成为其最大特点。38 【正确答案】 A【试题解析】 B 选项描述的是基本分析流派；C 选项描述的是行为分析流派；D选项描述的是技术分析流派。39 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场一般提前对 GDP 的变动作出反应，也就是说它是反映预期的 GDP 变动，而 GDP 的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期
30、变动的差别，因而对 GDP 变动进行分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则。40 【正确答案】 A【试题解析】 波浪理论不考虑成交量。41 【正确答案】 D【试题解析】 被动管理可分为两类：一类是为了获取充足的资金以偿还未来的某项债务，为此而使用的建立债券组合的策略，称之为单一支付负债下的免疫策略，又称为利率消毒；另一类是为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略，称之为多重支付负债下的免疫策略和现金流匹配策略。42 【正确答案】 C【试题解析】 通过 CIIA 考试的人员，如果拥有在财务分析、资产管理或投资等领域 3 年以上相关的工作经历，即可获得由国际注册投资分析
31、师协会授予的 CIIA称号。43 【正确答案】 A【试题解析】 无风险利率由时间创造，是对放弃即期消费的补偿。44 【正确答案】 B【试题解析】 黄金分割率的两个重要比率是 0382 和 0618，由此可以衍生出重要的数字：03822=0191，进而得到 10191=0 809，股价极容易在这些数字产生支撑和压力。45 【正确答案】 A【试题解析】 在内部模型投入使用的初期，国际清算银行(BIS)允许银行在 1 天持有期的 VaR 值乘以 14(即 316)来近似得出 10 天持有期的 VaR 值。46 【正确答案】 C【试题解析】 在强势有效市场中，证券的价格充分反映所有相关的信息，包括所有
32、公开的信息和内幕信息，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获得超额利润，这种市场是最有效率的。47 【正确答案】 C【试题解析】 根据转换平价一可转换债券的市场价格转换比例=100020=50 ，可转换债券的转换价值=转换比例标的股票市场价格=2040=800，可转换债券的市场价格=1000，可转换债券的市场价格可转换债券的转换价值，得到的转换升水=可转换债券的市场价格一可转换债券的转换价值=1000 800=200，转换升水比率=(转换升水可转换债券的转换价值)100=200800100=25。48 【正确答案】 D【试题解析】 在强势有效市场中，证券价格充分反映了所有信息，任何专业投资者试图采取积极进取的行动都是徒劳的，管理者只得采取消极的态度，只求获得市场平均的收益水平。49 【正确答案】 D【试题解析】 资本密集型、技术密集型产品，如钢铁、汽车等重工业，以及少数储量集中的矿产品，如石油等的市场多属寡头垄断类型。50 【正确答案】 B【试题解析】 在一个波段的涨势中，股价随着递增的成交量而上涨，突破前一波的高峰，创下新高价，继续上扬。然而，此段股价上涨的整个成交量水准却低于前一个波段上涨的成交量水准。此时股价创出新高，但量却没有突破，则此段股价涨势令人怀疑，同时也是股价趋势潜在反转信号，应适时做好减仓准备。
