1、证券从业资格证券投资分析（多项选择题）模拟试卷 5 及答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 资产评估的收益现值法的缺点是( )。（A）预期收益额的预测难度较大（B）评估结果不易被买卖双方接受（C）适用于企业整体资产的评估（D）不能真实反映企业本金化的价格2 下列说法错误的是( ) 。（A）历史资料的来源包括政府部门和专业研究机构（B）历史资料研究法的优点是囿于现有资料、不能提出问题和解决问题（C）行业分析中的历史资料研究法是对历史资料的深入研究，并依照一般规律对未来进行
2、预测（D）历史资料研究法的缺点是不能省力、省时并节约费用3 预计某公司今年年末每股收益为 2 元，每股股息支付率为 90，并且该公司以后每年每股股利将以 5的速度增长，如果某投资者希望内部收益不低于 10，那么，( )。（A）该公司今年年末每股股利为 18 元（B）他在今年年初购买该公司股票的价格应不超过 36 元（C）他在今年年初购买该公司股票的价格应小于 18 元（D）他在今年年初购买该公司股票的价格应大于 38 元4 根据各行业变动与国民经济总体的周期性变动的关系可以将行业分为( )。（A）稳定型行业（B）周期型行业（C）防守型行业（D）增长型行业5 按交易的性质划分，关联交易可以划分为
3、( )。（A）经营往来中的关联交易（B）资产重组中的关联交易（C）产品开发中的关联交易（D）利润分配中的关联交易6 某上市公司总股本为 10000 万股，流通股本为 2500 万股，总资产为 10 亿元，净资产为 25 亿元，其二级市场股价为 10 元，则其( )。（A）当前市净率为 1 倍（B）每股净资产为 10 元（C）当前市净率为 4 倍（D）每股净资产为 25 元7 根据行业的市场结构分析，( )行业属于寡头垄断型市场。（A）钢铁（B）汽车（C）纺织（D）石油8 已知某公司某年的财务数据如下：应收账款为 50 万元，流动资产为 86 万元，固定资产为 218 万元，存货为 30 万元，
4、短期借款为 46 万元，流动负债为 66 万元。根据上述资料可以计算出( )。（A）应收账款周转率为 526 次（B）流动比率为 130（C）速动比率为 085（D）存货周转率为 442 次9 国际注册投资分析师协会会员包括的类型有( )。（A）联盟会员（B）合同会员（C）融资会员（D）联系会员10 产业政策包括( ) 。（A）产业组织政策（B）产业结构政策（C）产业布局政策（D）产业技术政策11 宏观经济分析的意义是( )。（A）把握证券市场的总体变动趋势（B）判断整个证券市场的投资价值（C）掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向（D）了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济
5、，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因12 一国的国际储备通常包括( )。（A）外汇储备（B）黄金储备（C）在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸（D）特别提款权13 可转换证券的价值有( )。（A）投资价值（B）理论价值（C）转换价值（D）市场价值14 证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括( )等。（A）确定投资目标（B）确定投资规模（C）确定投资对象（D）应采取的投资策略和措施15 下列关于单个证券的风险度量的说法，正确的是( )。（A）单个证券的风险大小由未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映（B）单个证券可能的收益率越分散，投资者承担的风险也就越大（
6、C）实际中我们也可使用历史数据来估计方差（D）单个证券的风险大小在数学上由收益率的方差来度量16 应用技术分析方法时，应注意的问题是( )。（A）技术分析无须与基本分析结合起来（B）技术分析必须与基本分析结合起来使用（C）多种分析方法综合研判（D）理论与实践相结合17 完全垄断型市场是指独家企业生产某种特质产品的情形，即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的市场结构。完全垄断可分为( )。（A）商业完全垄断（B）政府完全垄断（C）私人完全垄断（D）公共事业完全垄断18 某公司可转换证券的转换比例为 20，其普通股当前市场价格为 40 元，而该可转换证券的当前市场价格为 1000 元，那么( )
7、。（A）该可转换证券的转换平价为 50 元（B）该可转换证券的转换升水为 200 元（C）该可转换证券的转换贴水为 1000 元（D）该可转换证券的转换升水比率为 3019 从程度上来看，通货膨胀可以分为( )。（A）温和的通货膨胀（B）严重的通货膨胀（C）恶性的通货膨胀（D）危机的通货膨胀20 确定证券投资政策不能反映证券组合管理者的( )。（A）投资原则（B）投资目标（C）投资偏好（D）投资风格21 国民经济总体指标包括( )。（A）国内生产总值（B）政府投资（C）通货膨胀（D）工业增加值22 假定某公司今年年末预期支付每股股利 2 元，明年预期支付每股股利 3 元，从后年起股利按每年 1
8、0的速度持续增长。如果今年年初公司股票的市场价格是每股 45 元，必要收益率是 15，那么，( )。（A）该公司股票今年年初的市场价格被高估但基本合理（B）该公司股票今年年初的市场价格被低估（C）该公司股票今年年初的内在价值约等于 5591 元（D）该公司股票今年年初的内在价值约等于 53 91 元23 金融机构采用久期来控制持仓债券的风险，这一措施对投资经理的影响有( )。（A）限制投资经理为了追求高收益而持有高风险品种（B）促使投资经理只选择风险小的品种（C）促使投资经理通过市场上不同期限品种交易量的变化来分析市场在期限上的投资偏好，结合市场对利率走势的判断选择合适久期的债券品种进行投资（
9、D）在控制整个组合利率风险的同时，又给予投资经理一定的选择空间24 公正公平原则是指证券分析师不得( )。（A）提出违背社会公众利益的建议和结论（B）利用自己的身份、地位和在执业过程中所掌握的内幕信息为自己或他人谋取非法利益（C）故意向客户或投资者提供存在重大遗漏、虚假信息和误导性陈述的投资分析、预测或建议（D）篡改有关信息资料25 下列关于汇率波动对我国证券市场影响机制的说法正确的有( )。（A）本币升值，外国产品竞争力增强，导致进口型企业的股票价格下跌（B）政府抛售外汇客观上造成本币供应量减少，可能致使国内证券市场价格下跌（C）本币贬值，本国产品竞争力增强，导致出口型企业的股票价格上涨（D
10、）国际外汇市场的动荡导致我国重要贸易伙伴国家的货币贬值，可能最终引起人民币相对升值，从而影响我国的证券市场26 宏观经济分析的基本方法包括( )。（A）比较分析法（B）总量分析法（C）结构分析法（D）因素分析法27 目前，进行证券投资分析所采用的分析方法主要有( )。（A）证券组合分析（B）行为分析（C）技术分析（D）基本分析28 下列关于基差对套期保值效果的影响的说法中，正确的有( )。（A）基差走强，对买进套期保值者有利（B）基差走强，对卖出套期保值者有利（C）基差走弱，对买进套期保值者有利（D）基差走弱，对卖出套期保值者有利29 以下分析有助于找出公司在所处行业中竞争地位的有( )。（A
11、）公司的每股盈利是否高（B）在该行业中是否有竞争优势（C）在产品价格上是否有影响力（D）在该行业中是否为领导企业30 证券市场需求的影响因素有( )。（A）宏观经济环境（B）政策因素（C）居民金融资产结构的调整（D）机构投资者的培育和壮大31 对行业未来增长率进行预测的方法有( )。（A）最小二乘法（B）利用平均增长率与标准差（C）蒙特卡罗模拟法（D）时间序列法32 某公司上一年度每股收益为 1 元，公司未来每年每股收益以 5的速度增长，公司未来每年的所有利润都分配给股东。如果该公司股票今年年初的市场价格为35 元，并且必要收益率为 10，那么下列表述正确的有( )。（A）该公司股票的内部收益
12、率为 8（B）该公司股票今年年初市场价格被高估（C）该公司股票今年年初的内在价值约等于 39 元（D）持有该公司股票的投资者应当在明年年初卖出该公司股票33 进行证券组合投资可以( )。（A）在一定风险水平上收益最大（B）规避系统风险（C）降低非系统风险（D）规范政府监督34 国际金融市场动荡通过宏观面影响我国证券市场的方式包括( )。（A）导致出口增幅下降（B）导致外商投资下降（C）导致失业率下降（D）导致投资者信心下降35 在投资者只关注( ) 的情况下，马柯威茨的投资组合理论是完全正确的。（A）期望收益率（B）期望收益（C）方差（D）标准差36 下列关于关联交易的说法，正确的是( )。（
13、A）从理论上说，它属于中性交易（B）可视作内幕交易的一类（C）属于纯粹的市场行为（D）可以降低企业的交易成本37 在营运能力分析中，主要考虑的财务比率是( )。（A）存货周转率和存货周转天数（B）应收账款周转率和应收账款周转天数（C）流动资产周转率（D）总资产周转率38 下列属于超买超卖型指标的是( )。（A）BIAS（B） WMS（C） RSI（D）KDJ39 下列说法正确的是( )。（A）如果股票内部收益率小于必要收益率，则可购买该股票（B）运用现金流贴现模型估值时，投资者必须预测所有未来时期支付的股息（C）内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率（D）内部收益率实际上就是股息率40
14、通过对财务报表进行分析，投资者可以( )。（A）准确预测公司股票价格（B）评价公司风险（C）得到反映公司发展趋势方面的信息（D）计算投资收益率证券从业资格证券投资分析（多项选择题）模拟试卷 5 答案与解析一、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。1 【正确答案】 A,C【试题解析】 收益现值法是一种着眼于未来的评估方法，它主要考虑资产的未来收益和货币的时间价值。收益现值法的主要优点：(1)能够较真实、较准确地反映企业本金化的价格；(2)在投资决策时，应用收益现值法得出的资产价值较容易被买
15、卖双方所接受。收益现值法的主要缺点：(1)预期收益额的预测难度较大，受较强的主观判断和未来收益不可预见因素的影响；(2)在评估中适用范围较窄，一般适用于企业整体资产和可预测未来收益的单项资产评估。2 【正确答案】 B,D【试题解析】 历史资料研究法的优点是省时、省力并节省费用；缺点是只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解决问题。3 【正确答案】 A,B【试题解析】 今年年末的每股股利=290=1 8(元)；投资者希望内部收益率不低于 10，则其在今年年初购买股票的价格应该不超过：18(10一 5)=36(元) 。4 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 各行业变动时，往往呈现出明显的
16、、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可以将行业分为增长型行业、周期型行业、防守型行业三种。5 【正确答案】 A,B【试题解析】 按照交易的性质划分，关联交易主要可划分为经营往来中的关联交易和资产重组中的关联交易。前者符合一般意义上的关联交易概念；而后者则具有鲜明的中国特色，是在目前现实法律、法规环境下使用频率较高的形式。6 【正确答案】 C,D【试题解析】 每股净资产=年末净资产发行在外的年末普通股股数=2 5 亿元10000 万股=25(元股)；所以，市净率一每股价格每股净资产 =1025=4(倍)。7 【正确答案】 A,B,
17、D【试题解析】 垄断竞争介于完全竞争和寡头垄断型市场之间，每个企业都在市场上具有一定的垄断能力，但它们之间又存在激烈的竞争。制成品，如纺织、服装等轻工业产品的市场类型一般都属于垄断竞争型市场，而钢铁、汽车和石油行业属于寡头垄断型市场，电力属于完全垄断型的市场。8 【正确答案】 B,C【试题解析】 流动比率=流动资产流动负债130；速动比率=(流动资产一存货)流动负债085。由于数据不足，无法计算应收账款周转率和存货周转率。9 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 国际注册投资分析师协会会员共有四类，即联盟会员、合同会员、融资会员和联系会员。其中，联盟会员 2 个，分别为欧洲金融分析师学会联
18、合会(EFFAS)和亚洲证券分析师联合会(ASAF)；合同会员、融资会员和联系会员分别来自 26 个国家或地区。10 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 产业政策是国家干预或参与经济的一种形式，是国家(政府)系统设计的有关产业发展的政策目标和政策措施的总和。一般认为，产业政策可以包括产业结构政策、产业组织政策、产业技术政策和产业布局政策等部分。其中，产业结构政策与产业组织政策是产业政策的核心。11 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 宏观经济分析的意义在于：把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向、了解转型背景下宏观经济对股
19、市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因。12 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 一国的国际储备除了外汇储备以外，还包括黄金储备、在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸和特别提款权。13 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 由于可转换证券实际上赋予持有者具有转化成普通股的选择权，所以可转换证券的价值有投资价值、转换价值、理论价值及市场价值之分。14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象等内容以及应采取的投资策略和措施等。15 【正确答案】 A,B,C,
20、D【试题解析】 题中关于单个证券的风险度量的说法均正确。16 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 技术分析方法应用时应注意的问题：技术分析必须与基本分析结合起来使用；多种分析方法综合研判；理论与实践相结合。17 【正确答案】 B,C【试题解析】 完全垄断可分为政府完全垄断和私人完全垄断。政府完全垄断，如国营铁路、邮电等部门；私人完全垄断，如根据政府授予的特许专营或根据专利生产的独家经营，以及由于资本雄厚、技术先进而建立的排他性的私人垄断经营。18 【正确答案】 A,B【试题解析】 转换平价可被视为已将可转换证券转换为标的股票的投资者的盈亏平衡点。转换平价=可转换证券的市场价格转换比例=100
21、020=50(元)，转换价值=4020=800(元) ，由于转换价值(800 元)市场价格(1000 元)，因此该债券处于转换升水状态，转换升水为 1000 一 800=200(元)，转换升水比率 =转换升水转换价值100 =200800100=25。19 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 通货膨胀从程度上有温和的、严重的和恶性的三种。20 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 确定证券投资政策是证券组合管理的第一步，它反映的是证券组合管理者的投资风格。21 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 国民经济总体指标包括国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀、国际收支，不包括政府投资，政府
22、投资属于投资指标。22 【正确答案】 B,D【试题解析】 根据三阶段不变增长模型，可得该股票的内在价值为：=5391(元) 可见，该股票的内在价值高于年初的市场价格 45 元，因此该公司股票年初的市场价格被低估。23 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 B 选项的提法过于极端，投资经理会在久期的考核方式下，对收益与风险进行权衡，避免为了片面追求高收益而忽视了风险，过量持有高风险品种。24 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 公正公平原则，是指证券分析师不得提出违背社会公众利益的建议和结论，利用自己的身份、地位和在执业过程中所掌握的内幕信息为自己或他人谋取非法利益以及故意向客户或投资者提供存
23、在重大遗漏、虚假信息和误导性陈述的投资分析、预测或建议。25 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 国际外汇市场的动荡导致我国重要贸易伴伙国家的货币贬值，可能最终引起人民币相对升值，从而影响我国的证券市场；政府抛售外汇客观上造成本币供应量减少，可能致使国内证券市场价格下跌。汇率变动是国际市场商品和货币供求关系的综合反映。以外汇为基准，本币贬值，本国产品竞争力增强，导致出口型企业的股票价格上涨；本币升值，外国产品竞争力增强，导致进口型企业的股票价格下跌。26 【正确答案】 B,C【试题解析】 宏观经济分析的基本方法包括总量分析法(是指对影响宏观经济运行总量指标的因素及其变动规律进行分析)和结
24、构分析法(是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律进行分析)。27 【正确答案】 A,C,D【试题解析】 目前，进行证券投资分析所采用的分析方法主要有三大类，分别是：基本分析(主要根据经济学、金融学、投资学等基本原理推导出结论的分析方法)、技术分析(主要根据证券市场自身变化规律得出结果的分析方法)、证券组合分析(以多元化投资者来有效降低非系统性风险是该方法的出发点，数量分析成为其最大特点)。28 【正确答案】 B,C【试题解析】 期货保值的盈亏取决于基差的变动。如果基差保持不变，则现货盈亏正好与期货市场盈亏相互抵消，总盈亏为零，套期保值目标实现。基差走弱，有利于买进套期保值者。基差走强，
25、有利于卖出套期保值者。29 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 行业地位分析的目的是判断公司在所处行业中的竞争地位，如是否为领导企业，在价格上是否具有影响力，是否有竞争优势等。30 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 证券市场需求的影响因素有宏观经济环境、政策因素、居民金融资产结构的调整、机构投资者的培育和壮大、资本市场的逐步对外开放。31 【正确答案】 A,B【试题解析】 蒙特卡罗模拟法和时间序列法并不能预测未来增长率，所以 C 和D 选项不符合题意。32 【正确答案】 A,B【试题解析】 由题意，该公司的股息将以 5的固定比率增长，因而可用不变增长模型来计算公司股票的内在价值和内部
26、收益率。公司股票内在价值：公司股票内部收益率：100=8。由此可见，今年年初时，公司股票内在价值33 【正确答案】 A,C【试题解析】 证券组合投资采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，可以达到在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标。同时，证券组合的风险可以随着组合所包含证券数量的增加而降低，只要证券收益之间不是完全正相关，分散化就可以有效地降低非系统风险，但不能规避系统风险。34 【正确答案】 A,B,D【试题解析】 国际金融市场动荡会导致出口增幅下滑，外商投资下降，从而影响经济增长率，失业率随之上升，宏观经济环境的恶化导致上市公司业绩下降和投资者信
27、心下降，最终使证券市场行情下跌。35 【正确答案】 A,C【试题解析】 马柯威茨的投资组合理论是运用期望收益率及其方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性，所以，当投资者只关心期望收益率和方差时，马柯威茨的投资组合理论是完全正确的。36 【正确答案】 A,D【试题解析】 从理论上说，关联交易属于中性交易，它既不属于单纯的市场行为，也不属于内幕交易的范畴，其主要作用是降低交易成本，所以 B、C 选项不正确。37 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 在营运能力分析中，主要考虑的财务比率是：存货周转率和存货周转天数、应收账款周转率和应收账款周转天数、流动资产周转率、总资产周转率。38 【正确答案
28、】 A,B,C,D【试题解析】 超买超卖型指标包括 WMS(威廉指标)、KDJ(随机指标)、RSI( 相对强弱指标)和 BIAS(乖离率指标)，所以 A、B、C、D 选项都正确。39 【正确答案】 B,C【试题解析】 内部收益率就是使得投资净现值等于零的贴现率，实际上是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率。如果内部收益率大于必要收益率，则可以考虑购买这种股票，反之则不要购买。股息率是一年的总派息额与当时市价的比例，二者不等同。40 【正确答案】 B,C,D【试题解析】 投资者通过对财务报表所传递的信息进行分析、加工，可以得到反映公司发展趋势、竞争能力等方面的信息；计算投资收益率，评价风险，比较该公司和其他公司的风险和收益，决定自己的投资策略。
