1、证券从业资格（证券投资分析）历年真题试卷汇编 5 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 (2011 年考试真题) 被动管理中，为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略，称为( )。（A）单一支付负债下的免疫策略（B）多重支付负债下的免疫策略（C）水平分析（D）债券掉换2 (2011、2009 年考试真题)反映有效组合的收益和风险水平之间均衡关系的方程式是( )。（A）证券市场线方程（B）证券特征线方程（C）资本市场线方程（D）套利定价方程3 (2009 年考试真题)
2、 证券组合管理理论最早由美国著名经济学家( )于 1952 年系统提出。（A）詹森（B）特雷诺（C）夏普（D）马柯威茨4 (2009 年考试真题) 能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股和( )。（A）收入型债券（B）一些避税债券（C）增长型债券（D）组合型债券5 (2011、2009 年考试真题)套期保值者的目的是( )。（A）规避期货价格风险（B）规避现货价格风险（C）追求流动性（D）追求高收益6 (2011、2009 年考试真题)在 VaR 各种计算中，下列属于完全估值法的是( )。（A）历史模拟法（B）德尔塔一正态分布法（C）敏感性测试（D）压力测试7 (2009 年考试真题)( )
3、年， 30 国集团把 VaR 作为处理衍生工具的 “最佳典范”方法进行推广。（A）1988（B） 1992（C） 1993（D）19968 (2011 年考试真题) 证券投资咨询行业执业应遵守的十六字原则是( )。（A）公开公平、独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职（B）独立透明、诚信客观、谨慎负责、公平公正（C）独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平（D）独立诚实、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平9 (2011 年考试真题) 通过 CIIA 考试的人员，如果拥有在财务分析、资产管理或投资等领域( )以上相关的工作经历，即可获得由国际注册投资分析师协会授予的CIIA 称号。（A）1 年（B） 2 年（C）
4、 3 年（D）5 年10 (2010 年考试真题) 证券分析师不得断章取义或篡改有关信息资料，以及因主观好恶影响投资分析、预测和建议，这是证券投资分析师的( )。（A）独立诚信原则的内涵之一（B）谨慎客观原则的内涵之一（C）勤勉尽职原则的内涵之一（D）公正客观原则的内涵之一11 (2009 年考试真题)2000 年，( ) 制定了中国证券业协会证券分析师职业道德守则。（A）中国证券业协会纪律委员会（B）中国证券分析师协会（C）中国证监会（D）中国证券业协会证券分析师专业委员会12 (2009 年考试真题) 我国证券分析师的自律性组织是( )。（A）中国金融学会证券分析师专业委员会（B）中国总工
5、会证券分析师分会（C）中国证券业协会证券分析师专业委员会（D）中国证监会二、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。13 (2009 年考试真题) 无差异曲线的特点有( ) 。（A）投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇（B）由左至右向上弯曲的曲线（C）无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高（D）落在同一条无差异曲线上的组合有相同的满意程度14 (2009 年考试真题) 关于业绩评估预测，下列说法中正确的是( )。（A）资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了
6、实现其原则的多条途径（B）业绩评估需要考虑组合收益的高低（C）业绩评估需要考虑组合承担的风险大小（D）收益水平越高的组合越是优秀的组合15 (2009 年考试真题) 证券组合理论认为，投资收益包含对承担风险的补偿，而且( )。（A）承担风险越大，收益越低（B）承担风险越大，收益越高（C）承担风险越小，收益越高（D）承担风险越小，收益越低16 (2008 年考试真题) 证券组合管理的基本步骤包括( )。（A）确定证券投资政策（B）进行证券投资分析（C）组建证券投资组合（D）投资组合的修正17 (2010、2009 年考试真题)现货商为规避成交价格下跌风险所采取的行为是( )。（A）多头套期保值（
7、B）空头套期保值（C）卖出套期保值（D）买进套期保值18 (2009 年考试真题) 下列关于套利交易的说法，正确的有( )。（A）对于投资者而言，套利交易是无风险的（B）套利的最终盈亏取决于两个不同时点的价差变化（C）套利交易利用了两种资产价格偏离合理区间的机会（D）套利交易是金融市场恢复价格均衡的重要力量19 (2009 年考试真题) 中国证券业协会证券分析师专业委员会的成立，有利于( )。（A）证券分析师的继续教育（B）证券分析师与境外同行交流（C）促进证券分析师业务能力的提高（D）保障投资者获得稳定收益三、判断题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错
8、，正确的选A，错误的选 B。20 (2010、2008 年考试真题)投资组合的修正实际上是对以前证券投资步骤的重复，可以忽略不做。( )（A）正确（B）错误21 (2009 年考试真题) 特雷诺指数含有用于测度风险的指标。这些风险指标有赖于样本的选择，其样本选择的独立性导致基于不同样本选择所得到的评估结果具有可比性。( )（A）正确（B）错误22 (2008 年考试真题) 组建证券投资组合时要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。( )（A）正确（B）错误23 (2008 年考试真题) 证券投资咨询行业执业应遵守的“十六字” 原则是：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平。( )（A
9、）正确（B）错误证券从业资格（证券投资分析）历年真题试卷汇编 5 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“被动管理”的熟悉。进行被动管理时建立债券组合的目的是为了达到某种设定基准。根据这种设定基准的不同，被动管理可分为两类：一类是为了获取充足的资金以偿还未来的某项债务，为此而使用的建立债券组合的策略称之为“单一支付负债下的免疫策略”，又称为“利率消毒”；另一类是为了获取充足的资金以偿还未来债务流中的每一笔债务而建立的债券组合策略，称之为“多重支付负债
10、下的免疫策略”和“现金流匹配策略”。因此，本题的正确答案为 B。【知识模块】 证券组合管理理论2 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查重点是对“资本市场线”的掌握。资本市场线揭示了有效组合的收益和风险之间的均衡关系。因此，本题的正确答案为 C。【知识模块】 证券组合管理理论3 【正确答案】 D【试题解析】 本题考查重点是对“证券组合管理概念”的熟悉。证券组合管理理论最早由美国著名经济学家哈里.马柯威茨于 1952 年系统提出。因此，本题的正确答案为 D。【知识模块】 证券组合管理理论4 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“证券组合的含义和类型”的熟悉。收入型证券组合追求基本收益(
11、即利息、股息收益)的最大化，能够带来基本收益的证券有附息债券、优先股及一些避税债券。因此，本题的正确答案为 B。【知识模块】 证券组合管理理论5 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“股指期货套利和套期保值”的掌握。利用股指期货套期保值的目的是规避股票价格波动导致的风险。因此，本题的正确答案为 A。【知识模块】 金融工程应用分析6 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“VaR 计算的主要方法”的熟悉。局部估值法是通过仅在资产组合的初始状态做一次估值，并利用局部求导来推断可能的资产变化而得出风险衡量值。德尔塔一正态分布法就是典型的局部估值法。完全估值法是通过对各种情景下投资组
12、合的重新定价来衡量风险。历史模拟法和蒙特卡罗模拟法是典型的完全估值法。因此，本题的正确答案为 A。【知识模块】 金融工程应用分析7 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查重点是对“VaR 的主要应用”的熟悉。VaR 的应用真正兴起始于 1993 年，30 国集团把它作为处理衍生工具的最佳典范方法进行推广。因此，本题的正确答案为 C。【知识模块】 金融工程应用分析8 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资咨询行业执业规范”的掌握。证券投资咨询行业执业应遵守十六字原则：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平。因此，本题的正确答案为 C。【知识模块】 证券投资咨询业务与证券分析师、
13、证券投资顾问9 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查重，最是对“国际注册投资分析师组织”的熟悉。通过CIIA 考试的人员，如果拥有在财务分析、资产管理或投资等领域 3 年以上相关的工作经历，即可获得由国际注册投资分析师协会授予的 CIIA 称号。因此，本题的正确答案为 C。【知识模块】 证券投资咨询业务与证券分析师、证券投资顾问10 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资咨询行业职业规范”的掌握。证券投资咨询行业执业应遵守十六字原则：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平。其中，谨慎客观原则，是指执业者应当依据公开披露的信息资料和其他合法获得的信息，进行科学的分析研究，审慎
14、、客观地提出投资分析、预测和建议。证券分析师不得断章取义，不得篡改有关信息资料。因此，本题的正确答案为 B。【知识模块】 证券投资咨询业务与证券分析师、证券投资顾问11 【正确答案】 D【试题解析】 本题考查重点是对“中国证券分析师自律组织”的熟悉。中国证券业协会证券分析师专业委员会于 2000 年 7 月 5 日制定了中国证券业协会证券分析师专业委员会章程、中国证券业协会证券分析师专业委员会会员管理暂行办法及中国证券业协会证券分析师职业道德守则。因此，本题的正确答案为 D。【知识模块】 证券投资咨询业务与证券分析师、证券投资顾问12 【正确答案】 C【试题解析】 本题考查重点是对“中国证券分
15、析师自律组织”的熟悉。我国的证券分析师行业自律组织中国证券业协会证券分析师专业委员会(SAAC)于 2000年 7 月 5 日在北京成立。因此，本题的正确答案为 C。【知识模块】 证券投资咨询业务与证券分析师、证券投资顾问二、多项选择题本大题共 60 小题，每小题 0.5 分，共 30 分。以下各小题所给出的四个选项中，至少有两项符合题目要求。多选、少选、错选均不得分。13 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查重点是对“无差异曲线的特征”的掌握。无差异曲线都具有如下特点：无差异曲线是由左至右向上弯曲的曲线； 每个投资者的无差异曲线形成密布整个平面又互不相交的曲线簇；同一条无差异曲
16、线上的组合给投资者带来的满意程度相同；不同无差异曲线上的组合给投资者带来的满意程度不同；无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高； 无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱。因此，本题的正确答案为 A、B、C、D。【知识模块】 证券组合管理理论14 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查重点是对“证券组合业绩评估原则”的熟悉。评价组合管理业绩的标准很简单，仅是比较不同组合之间收益水平的高低，收益水平越高的组合越是优秀的组合。一方面，收益水平较高不仅仅与管理者的技能有关，还可能与当时市场整体向上运行的环境有关，因而在后一种情况发生时就不能排除组合管理者
17、无视风险盲目决策却偶获成功的可能性；另一方面，如果实现的组合收益水平达到或超过组合管理者在投资期初所设定的收益目标，即使实现的收益水平较低，却是胸有成竹，自然也是无可厚非。正因为如此，评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则。而资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。因此，本题的正确答案为A、B、C、D。【知识模块】 证券组合管理理论15 【正确答案】 B,D【试题解析】 本题考查重点是对“证券组合管理的特点”的熟悉。证券组合理论认为，投资收益是对承担风险的补偿。承担风险越大，收益越高；承担风险越小，收益越低。因此，本题的正
18、确答案为 B、D。【知识模块】 证券组合管理理论16 【正确答案】 A,B,C,D【试题解析】 本题考查重点是对“证券组合管理的基本步骤”的熟悉。证券组合管理通常包括以下几个基本步骤：确定证券投资政策； 进行证券投资分析；构建证券投资组合；投资组合的修正； 投资组合业绩评估。因此，本题的正确答案为 A、B、C、D。【知识模块】 证券组合管理理论17 【正确答案】 B,C【试题解析】 本题考查重点是对“套期保值方向”的掌握。买进套期保值又称多头套期保值，是指现货商因担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险。卖出套期保值又称空头套期保值，是指现货商因担心价格下跌而
19、在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。因此，本题的正确答案为 B、C。【知识模块】 金融工程应用分析18 【正确答案】 B,C【试题解析】 本题考查重点是对“套利的基本原理”的掌握。套利是指在买入(卖出)一种资产的同时卖出( 买入)另一个暂时出现不合理价差的相同或相关资产，并在未来某个时间将两个头寸同时平仓获取利润的交易方式。套利最终盈亏取决于两个不同时点的差价变化。在两种资产之间进行套利交易的前提条件是：两种资产的价格差或比率存在一个合理的区间，并且一旦两个价格的运动偏离这个区间，它们迟早又会重新回到合理对比关系上。套利交易就是利用两种资产价格偏离合理区间的机会，建立
20、相应的头寸，以期在未来两种资产的价格返回到合理区间时，对原先头寸进行平仓处理从而获得利润的交易。因此，本题的正确答案为 B、C 。【知识模块】 金融工程应用分析19 【正确答案】 A,B,C【试题解析】 本题考查重点是对“中国证券分析师自律组织”的熟悉。中国证券业协会证券分析师专业委员会的成立，有利于证券分析师的继续教育，促进证券分析的深入，评价证券投资咨询机构和证券分析师的业绩，开展会员之间以及与境外同行的业务交流，从而促进证券分析师业务能力的提高，为证券分析师职业的专家化提供组织保障。因此，本题的正确答案为 A、B、 C。【知识模块】 证券投资咨询业务与证券分析师、证券投资顾问三、判断题本
21、大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。判断以下各小题的对错，正确的选A，错误的选 B。20 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“证券组合管理的基本步骤”的熟悉。投资组合的修正作为证券组合管理的第四步，实际上是定期重温前三步的过程。随着时间的推移，过去构建的证券组合对投资者来说可能已经不再是最优组合了，这可能是因为投资者改变了对风险和回报的态度，或者是其预测发生了变化。作为对这种变化的一种反映，投资者可能会对现有的组合进行必要的调整，以确定一个新的最佳组合。因此，本题不正确。【知识模块】 证券组合管理理论21 【正确答案】 B【试题解析】 本题考查重点是对“业绩评估应
22、注意的事项”的熟悉。使用詹森指数、特雷诺指数以及夏普指数评价组合业绩固然有其合理性，三种指数中都含有用于测度风险的指标，而计算这些风险指标有赖于样本的选择。这可能导致基于不同的样本选择所得到的评估结果不同，也不具有可比性。因此，本题不正确。【知识模块】 证券组合管理理论22 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“证券组合管理的基本步骤”的熟悉。在构建证券投资组合时，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。因此，本题正确。【知识模块】 证券组合管理理论23 【正确答案】 A【试题解析】 本题考查重点是对“证券投资咨询行业职业规范”的掌握。证券投资咨询行业执业应遵守的十六字原则是：“独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平”。因此，本题正确。【知识模块】 证券投资咨询业务与证券分析师、证券投资顾问
