1、证券资格（证券基础知识）投资组合管理模拟试卷 2 及答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 基金实际投资绩效在很大程度上决定于( )。2014 年 6 月证券真题（A）投资研究的水平（B）与上市公司管理层的良好关系（C）灵通的市场消息（D）基金交易员的操盘水平2 根据我国的实践，在基金投资决策中，负责制定投资组合具体方案的是基金管理公司的( ) 。 2014 年 6 月证券真题（A）投资部（B）交易部（C）投资决策委员会（D）研究部3 马柯威茨的投资组合理论的主要贡献表现在( )。2014 年 3
2、 月证券真题（A）以因素模型解释了资本资产的定价问题（B）降低了构建有效投资组合的计算复杂性与所费时间（C）确立了市场投资组合与有效边界的相对关系（D）创立了以均值方差法为基础的投资组合理论4 如果市场是有效的，证券价格针对一条信息会出现下列何种反应?( )2014 年 3月证券真题（A）没有反应（B）逐步调整到位（C）迅速调整到位（D）反应方向正确，但反应过度5 根据投资组合理论，如果甲的风险承受力比乙大，那么( )。2013 年 9 月证券真题（A）甲的最优证券组合比乙的好（B）甲的最优证券组合风险水平比乙的低（C）甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的大（D）甲的最优证券组合的期望收益率水平比乙
3、的高6 从时间跨度和风格类别上看，资产配置的类别不包含( )。2013 年 9 月证券真题（A）动态资产配置（B）战略性资产配置（C）战术性资产配置（D）资产混合配置7 对于由两种股票构成的资产组合，当他们之间的相关系数为( )时，能够最大限度地降低组合风险。2013 年 3 月证券真题（A）05（B） 0（C） 1（D）18 关于风险，下列说法不正确的是( )。（A）高风险意味着高预期收益（B）风险包括系统性风险与非系统性风险（C）系统性风险是可以通过投资组合来避免的（D）非系统性风险性是可以通过投资组合来避免的9 下列投资风险中，属于系统性风险的是( )。（A）财务风险（B）信用风险（C）
4、购买力风险（D）经营风险10 下列关于风险分散化的表述中，不正确的是( )。（A）两种预期收益具有同样的波动规律的资产在不允许卖空的情况下无法构建出预期收益率相同而风险更低的投资组合（B）两种资产的收益波动存在相反趋势时，风险分散效果较好（C）通过分散化可以将资产收益的风险降低到 0（D）投资组合中包含的资产数量越多，风险降低的效果就越显著11 投资组合理论最早由美国著名经济学家( )于 1952 年创立。（A）詹森（B）特雷诺（C）夏普（D）马可维茨12 投资组合可以( ) 。（A）降低系统性风险（B）降低非系统性风险（C）提高系统性收益（D）提高非系统性收益13 投资组合理论认为，投资收益
5、是对承担风险的补偿，承担风险越大，收益( )。（A）先高后低（B）越高（C）不变（D）越低14 马可维茨用来衡量投资者所面临的可能收益与预期收益偏离程度的指标是( )。（A）收益率的高低（B）收益率低于期望收益率的频率（C）收益率为负的频率（D）收益率的方差15 在马可维茨理论中，由于假定投资者偏好期望收益率而厌恶风险，因此在给定相同期望收益率水平的组合中，投资者会选择方差( )的组合。（A）最大（B）最小（C）适中（D）随机16 下列关于均值方差法应用到两个风险资产的投资组合中，说法错误的是( )。（A）投资组合的预期收益率以及方差会随着投资比例变化（B）可行投资组合集在方差预期收益率平面图
6、中表示为抛物线及右侧区域（C）除与两个风险资产相对应的两个点外，其他点都是由两种资产混合而成的投资组合（D）抛物线上方的点所代表的投资组合是无法通过组合两个风险资产而得到的17 在风险资产的投资组合中加入无风险资产后，下列说法错误的是( )。（A）可行投资组合集是一片扇形区域（B）有效前沿为双曲线形状的可行投资组合集的上半支（C）最小方差法是求解最优投资组合的方法之一（D）由于无风险资产的引入，风险最小的可行投资组合风险为零18 证券组合可行投资组合集的有效前沿是指( )。（A）可行投资组合集的下边沿（B）可行投资组合集的上边沿（C）可行投资组合集的内部边沿（D）可行投资组合集的外部边沿19
7、由两种风险资产构建的组合的可行投资组合集表现为一条( )。（A）直线（B）折线（C）抛物线（D）平行线20 下列关于有效投资组合，说法错误的是( )。（A）在不同的有效投资组合之间不存在明确的优劣之分（B）有效投资组合即是分布于资本市场线上的点，代表了有效前沿（C）对于每一个有效投资组合而言，给定其风险的大小，便可根据资本市场线知道其预期收益率的大小（D）有效前沿中，有效投资组合 A 相对于有效投资组合 B 如果在预期收益率方面有优势，那么在风险方面也有优势21 下列关于证券市场线与资本市场线的叙述，错误的是( )。（A）证券市场线以资本市场线为基础发展起来（B）证券市场线给出每一个风险资产风
8、险与预期收益率之间的关系（C）资本市场线给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系（D）资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系22 在 CAPM 中，若某资产或资产组合的预期收益率高于与其贝塔值对应的预期收益率，则表现为( ) 。（A）位于证券市场线上（B）位于证券市场线下方（C）位于资本市场线上（D）位于证券市场线上方证券资格（证券基础知识）投资组合管理模拟试卷 2 答案与解析一、单项选择题本大题共 70 小题，每小题 0.5 分，共 35 分。以下各小题所给出的四个选项中，只有一项最符合题目要求。1 【正确答案】 A【试题解析】 研究部是基金投资运作的基础部门，通过对
9、宏观经济形势、行业状况、上市公司等进行详细分析和研究，提出行业资产配置建议，并选出具有投资价值的上市公司建立股票池，向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议。研究能力对于基金公司的投资业绩具有重要影响。【知识模块】 投资组合管理2 【正确答案】 A【试题解析】 不同的基金公司的投资管理部门设置有所差别，但基本包括以下几个部分，即投资决策委员会、投资部、研究部、交易部。其中，投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划制定投资组合的具体方案，向交易部下达投资指令。【知识模块】 投资组合管理3 【正确答案】 D【试题解析】 马柯威茨于 1952 年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。这
10、一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。这意味着投资者若接受高风险的话，则必定要求高收益率来补偿。【知识模块】 投资组合管理4 【正确答案】 C【试题解析】 一个信息有效的市场，投资工具的价格应当能够反映所有可获得的信息，包括基本面信息、价格与风险信息等。因此，如果市场是由有效的，那么证券价格会迅速调整到位，以反映所有可获得的信息，此时想凭借信息优势获取超额收益是不大可能的。【知识模块】 投资组合管理5 【正确答案】 D【试题解析】 无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱，曲线越陡，投资者对风险增加要求的收益补偿越高，投资者对风险的厌恶程度越强烈；曲线越平坦，投资者的风险厌恶程
11、度越弱。投资者的最优证券组合为无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。由于甲的风险承受能力比乙大，因此甲的无差异曲线更平坦，与有效边界的切点对应的收益率更高，风险水平更高。【知识模块】 投资组合管理6 【正确答案】 A【试题解析】 资产配置在不同层面有不同含义。从范围上看，可分为全球资产配置、股票债券资产配置和行业风格资产配置等；从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等；从配置策略上可分为买入并持有策略、恒定混合策略、投资组合保险策略和动态资产配置策略等。【知识模块】 投资组合管理7 【正确答案】 C【试题解析】 相关系数值越小，则标准差预期收益率平面中
12、由投资组合点构成的连续曲线越靠左，即投资组合的风险越低。【知识模块】 投资组合管理8 【正确答案】 C【试题解析】 C 项，系统性风险是指在一定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险。与之相对，非系统性风险则是可以通过分散化投资来降低的风险。【知识模块】 投资组合管理9 【正确答案】 C【试题解析】 系统性因素一般为宏观层面的因素，主要包含政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不可抗力因素。系统性风险的存在是由于系统性因素能够通过多种作用机制同时对市场上大多数资产的价格或收益造成同向影响。C 项，购买力是宏观经济因素，购买力风险属于系统性风险；ABD 三项属于非系统性风险。【知识模
13、块】 投资组合管理10 【正确答案】 C【试题解析】 C 项，由于无法分散化的系统性风险的存在，随着资产数量的增加，投资组合的风险会逐渐降到某个稳定的水平，该水平取决于无法分散化的系统性风险。【知识模块】 投资组合管理11 【正确答案】 D【知识模块】 投资组合管理12 【正确答案】 B【试题解析】 非系统性风险往往是由与某个或少数的某些资产有关的一些特别因素导致的，这些因素只对某个或某些资产的收益造成影响，而与其他资产的收益无关，所以这些风险可以分散化。当投资组合中包含的资产数量增加时，每个资产在其中所占比重下降，那么各特别因素对整个投资组合收益率的影响程度就降低了，并且有可能被其他特别因素
14、的影响所抵消。【知识模块】 投资组合管理13 【正确答案】 B【试题解析】 马可维茨于 1952 年开创了以均值方差法为基础的投资组合理论。这一理论的基本假设是投资者是厌恶风险的。这意味着投资者若接受高风险的话，则必定要求高收益率来补偿。【知识模块】 投资组合管理14 【正确答案】 D【试题解析】 投资组合的两个相关的特征是：具有一个特定的预期收益率；可能的收益率围绕其预期值的偏离程度，其中方差是这种偏离程度的一个最容易处理的度量方式。【知识模块】 投资组合管理15 【正确答案】 B【试题解析】 如果在两个具有相同收益率的证券之间进行选择，风险厌恶的投资者都会选择风险较小的，而舍弃风险较大的。
15、【知识模块】 投资组合管理16 【正确答案】 B【试题解析】 B 项，两个风险资产的投资组合所对应的方差预期收益率平面图的点表现为一条抛物线，抛物线以外的点所代表的投资组合是无法通过组合两个风险资产而得到的。【知识模块】 投资组合管理17 【正确答案】 B【试题解析】 B 项，不存在无风险资产时，可行投资组合集是由双曲线的一支所围成的一个区域，有效前沿为双曲线的上半支；加入无风险资产后，可行投资组合集是一片扇形区域，有效前沿为扇形区域的上边沿。【知识模块】 投资组合管理18 【正确答案】 B【知识模块】 投资组合管理19 【正确答案】 C【知识模块】 投资组合管理20 【正确答案】 D【试题解
16、析】 D 项，有效前沿中有无数预期收益率和风险各不相同的投资组合。有效投资组合 A 相对于有效投资组合 B 如果在预期收益率方面有优势，那么在风险方面就一定有劣势。【知识模块】 投资组合管理21 【正确答案】 C【试题解析】 证券市场线是以资本市场线为基础发展起来的；资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，但没有指出每一个风险资产的风险与收益之间的关系，而证券市场线则给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。【知识模块】 投资组合管理22 【正确答案】 D【试题解析】 在 CAPM 中，证券市场线得以成立的根本原因是投资者的最优选择以及市场均衡力量作用的结果。若某资产或资产组合的预期收益率高于与其贝塔值对应的预期收益率，也就是说位于证券市场线的上方，则理性投资者将更偏好于该资产或资产组合，市场对该资产或资产组合的需求超过其供给，最终抬升其价格，导致其预期收益率降低，使其向证券市场线回归。【知识模块】 投资组合管理
